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JANUS EQUITY FUNDS
INFORME ANUAL DE 1999
Janus Fund Janus Mercury Fund
Janus Balanced Fund Janus Olympus Fund
Janus Enterprise Fund Janus Overseas Fund
Janus Equity Income Fund Janus Special Situations Fund
Janus Global Life Sciences Fund Janus Twenty Fund
Janus Global Technology Fund Janus Venture Fund
Janus Growth and Income Fund Janus Worldwide Fund
Este documento se presenta solamente para
efectos informativos, siendo el prospecto en
ingles el prospecto oficial para todos los efectos.
[JANUS -- LOGO]
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JANUS EQUITY FUNDS
A nuestros accionistas......................................... 1
Comentario del Administrador de Cartera y Lista de Inversiones
Janus Fund.................................................. 2
Indice Janus Balanced Fund......................................... 6
Janus Enterprise Fund....................................... 11
Janus Equity Income Fund.................................... 14
Janus Global Life Sciences Fund............................. 18
Janus Global Technology Fund................................ 21
Janus Growth and Income Fund................................ 25
Janus Mercury Fund.......................................... 30
Janus Olympus Fund.......................................... 34
Janus Overseas Fund......................................... 38
Janus Special Situations Fund............................... 42
Janus Twenty Fund........................................... 45
Janus Venture Fund.......................................... 48
Janus Worldwide Fund........................................ 52
Estados de operaciones......................................... 56
Estados del activo y pasivo.................................... 58
Estados de cambios en el activo neto........................... 60
Datos financieros mas importantes.............................. 64
Notas a las listas de inversiones.............................. 71
Notas a los estados financieros................................ 73
Explicaciones de diagramas y tablas............................ 76
Informe de los contadores independientes....................... 79
La cuestion del Ano 2000....................................... 79
[JANUS LOGO]
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A NUESTROS ACCIONISTAS
Tom Bailey
Presidente del consejo
No sucede a menudo que los mercados financieros se muevan de niveles
sustanciales minimos a niveles de altura jamas alcanzados antes dentro de un
periodo de apenas 12 meses. No obstante, eso fue justamente lo que ocurrio en
los mercados de renta variable mundiales durante este pasado ejercicio fiscal.
Despues de comenzar el periodo a niveles deprimidos -consecuencia de la crisis
crediticia que ocurrio el pasado otono a nivel mundial- los mercados cobraron
impetu a fines de 1998, impulsados por una serie de reducciones en los tipos de
interes a nivel mundial que ayudaron a estabilizar a las economias alrededor del
mundo. Una economia estadounidense en vias de rapido crecimiento y ganancias
empresariales robustas aportaron tambien a la recuperacion, permitiendo
finalmente que la misma se desarrollara por completo, llevando a varias
acciones, en el mes de agosto, a niveles record.
A pesar de la ausencia de inflacion, ayudada en parte por avances continuos en
la tecnologia, el rapido ritmo de crecimiento de la economia estadounidense
llevo, a fines del periodo, a un nerviosismo generalizado entre los
inversionistas, convenciendolos que se podrian vislumbrar precios mas altos. A
su vez, en junio, los formuladores de politica de la Reserva Federal aumentaron
los tipos de interes a corto plazo por un cuarto de un punto, y luego volvieron
a aumentarlos por monto igual en agosto -dos medidas ampliamente previstas que
ya habian sido tomadas en cuenta en los precios de la mayoria de las acciones y
que, por lo tanto, tuvieron un impacto minimo en el mercado.
A la fecha de esta publicacion, las opiniones estan divididas en cuanto a la
necesidad de aumentar aun mas los tipos de interes. A mi parecer, una
desaceleracion economica seria positiva para el mercado, ya que permitiria que
las ganancias de las companias se pusieran a la par con sus multiplos de
precios. Al respecto, me animo el intento de la Reserva Federal de moderar el
crecimiento y mantener la inflacion bajo control.
En vista de la volatilidad que hemos experimentado durante este ejercicio
fiscal, me complacen muchisimo los fuertes resultados registrados por nuestros
fondos. Este rendimiento es prueba evidente de nuestro exito en seguir
identificando a companias dinamicas y visionarias capaces de crecer en cualquier
entorno economico.
Para concluir, quisiera recordarles que todas las decisiones que tomamos en
Janus son motivadas por el objetivo de que todos nuestros fondos brinden un
rendimiento superior. Teniendo presente este objetivo, anunciamos recientemente
varios ascensos importantes en nuestro equipo de inversion, incluyendo el de Jim
Craig a director principal de inversiones y director de investigaciones, de
tiempo completo, en cuyos cargos Jim dirigira el fortalecimiento continuo de
nuestra seleccion colectiva de acciones. Debido a sus responsabilidades mas
amplias, Jim renunciara a sus responsabilidades de administracion de cartera,
encomendandole el Janus Fund a Blaine Rollins quien, a su vez, entregara sus
deberes de administracion de los Fondos Janus Equity Income y Janus Balanced a
Karen Reidy. Mientras tanto, Jim entregara sus funciones de co-administrador de
cartera del Janus Venture Fund, las cuales seran asumidas plenamente por
Jonathan Coleman y Will Bales. Tengo plena confianza en que cada uno de estos
individuos esta listo para este nuevo capitulo en sus carreras y considero que
estos cambios ayudaran a Janus a seguir brindando un rendimiento superior
durante muchos anos.
Como siempre, les agradezco su confianza en Janus.
/s/ Tom
Tom Bailey
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 1
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JANUS FUND
James Craig
administrador de cartera
El Janus Fund registro un rendimiento impresionante del 56.75% durante el
ejercicio finalizado el 31 de octubre de 1999, muy por encima del de su indice
de referencia, el S&P 500 Index, el cual registro un rendimiento del 25.66%.(1)
Estos resultados permitieron que el Fondo mantuviera una posicion en el cuartil
mas alto en el periodo de 12 meses, colocandolo en el rango 50 de entre 278
fondos de apreciacion de capital sondeados por Lipper, Inc., una de las
principales companias de calificacion de fondos.(2)
Aunque las ganancias sustanciales del Fondo pueden atribuirse a nuestro exito en
identificar acciones que producen buenos rendimientos en cualquier entorno
economico, considero que, en cierta medida, estas ganancias reflejan tambien un
periodo algo inusual. Por ejemplo, consideremos que al principio del periodo,
los mercados financieros se encontraban a niveles sumamente bajos, sufriendo las
repercusiones de la debacle de la deuda rusa y la crisis crediticia a nivel
mundial que esta provoco. Sin embargo, despues de una serie de reducciones en
los tipos de interes a nivel mundial a finales del ano 1998, los mercados se
recuperaron. Otro factor que aporto aun mas a la recuperacion fue las fuertes
ganancias de las empresas, las cuales impulsaron a los mercados a niveles mucho
mas altos, a pesar de dos aumentos en los tipos de interes por parte de la
Reserva Federal a finales del periodo.
No obstante los hechos macroeconomicos, nos mantuvimos firmes en nuestra
estrategia de invertir en companias dinamicas y visionarias que aporten al
crecimiento global de la economia. Siguiendo esta linea, las ponderaciones mas
grandes del Fondo fueron en los grupos de la tecnologia, el cable y los medios
de comunicacion.
Las acciones de tecnologia fueron sin duda las que produjeron el rendimiento mas
fuerte para el Fondo. Al depender los negocios cada vez mas de tecnologias
vinculadas a la Internet a fin de aumentar la produccion y reducir los costos,
companias como Cisco Systems y Sun Microsystems, dos de las posiciones mas
grandes del Fondo, continuan beneficiandose. En terminos sencillos, Cisco es la
Internet, y domina facilmente el mercado de equipos de comunicaciones de datos.
Mientras tanto, el intenso enfoque de Sun en la optimizacion de sistemas de
computadora para el comercio electronico ha permitido que la compania aventaje
facilmente a sus competidores. Fuera del universo de la Internet, las empresas
que mejor rendimiento produjeron para el Fondo incluyeron a las companias de
semiconductores Texas Instruments, Linear Technology y Maxim Integrated
Products. Las tecnologias y los productos avanzados desarrollados por estas tres
companias permiten la miniaturizacion de dispositivos, tales como computadoras,
videocamaras y telefonos inalambricos, haciendo posible a la vez, la transmision
a mayores velocidades de datos y voz.
Otras companias que aportaron a nuestras ganancias globales fueron las
operadoras de cable Comcast Corporation y Cox Communications, las cuales estan
cumpliendo su promesa de proporcionar una variedad de servicios nuevos a traves
de una sola plataforma. De hecho, dentro de poco, los suscriptores podran
comprar en la Internet, recibir transmisiones en directo de eventos deportivos
nacionales o elegir entre cientos de canales -- todo a traves de su conexion de
cable. Otra compania que esta aprovechando el resurgimiento del cable es el
conglomerado de los medios de difusion, Time Warner, uno de los mayores
proveedores de programacion y una de las posiciones grandes del Fondo.
Varias de nuestras otras tenencias de medios de comunicacion se revalorizaron
tambien, sobre todo nuestras acciones de television y radio. Tenemos, por
ejemplo, a Univision Communications, la red de television de habla hispana mas
grande del mundo. Aqui en los Estados Unidos, la poblacion hispana es una de las
audiencias que crece mas rapidamente, motivando a los anunciantes a asignar una
mayor parte de sus presupuestos a Univision. Al mismo tiempo, las radiodifusoras
registran una impresionante tasa de crecimiento anual promedio en la publicidad,
del 15% al 18%. Aunque Clear Channel
<TABLE>
<CAPTION>
PERFIL DE LA CARTERA 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
--------------------------------------------------------------------------------
<S> <C> <C>
Valores de renta variable 94.5% 91.8%
Extranjeros 8.7% 4.6%
Europeos 4.8% 2.9%
Los 10 principales valores de
renta variable (% de los activos) 40.9% 44.4%
Numero de acciones 62 55
Efectivo y equivalentes a efectivo 5.5% 8.2%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 5 PRINCIPALES
INDUSTRIAS 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
--------------------------------------------------------------------------------
<S> <C> <C>
Television por cable 8.2% 14.6%
Operaciones diversificadas 7.3% 5.8%
Multimedios 7.2% 7.8%
Computadoras -- Micro 6.6% 2.5%
Circuitos 5.7% 1.8%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 10 PRINCIPALES
TENENCIAS DE RENTA VARIABLE 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
--------------------------------------------------------------------------------
<S> <C> <C>
Time Warner, Inc. 5.8% 5.5%
Comcast Corp. -- Clase especial A 5.7% 5.4%
Sun Microsystems, Inc. 5.5% --
Cisco Systems, Inc. 4.2% 5.7%
Tyco International, Ltd. 3.6% 4.2%
General Electric Co. 3.5% 1.6%
Texas Instruments, Inc. 3.3% 1.8%
Bank of New York Company, Inc. 3.3% 3.0%
American Express Co. 3.0% --
Linear Technology Corp. 3.0% 2.2%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
(1) Todos los rendimientos incluyen dividendos reinvertidos.
(2) Lipper, Inc. define a un fondo de revalorizacion del capital como aquel que
"procura la revalorizacion maxima del capital, lo que a menudo significa
una tasa de movimiento de la cartera del 100% o mas, apalancamiento
(leveraging), la compra de valores no registrados, la compra de opciones,
etc. El fondo podra asumir posiciones grandes en efectivo". Al 31 de
octubre de 1999, el Janus Fund figuraba en el 15(0) rango de entre 102
fondos de revalorizacion del capital en el periodo de 5 anos y el 7(0) de
entre 54 fondos en el periodo de 10 anos. Esta calificacion por rangos se
basa en el rendimiento total, incluyendo la reinversion de dividendos y
ganancias de capital durante el periodo indicado.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro.
2 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
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Communications e Infinity Broadcasting son algunas de las companias que se
benefician de esta tendencia, las mismas aprovechan tambien la consolidacion de
esta industria, llevando a que nuestras posiciones en ambas aumentaran
sustancialmente.
Desafortunadamente, no todas nuestras acciones aportaron rendimientos solidos al
Fondo. Una de las que mas decepciono fue McKesson HBOC, un proveedor de
tecnologia de administracion e informacion de suministros farmaceuticos para la
industria de atencion a la salud. Las acciones de McKesson bajaron al anunciarse
irregularidades contables en su division de software, y, en consecuencia,
liquidamos nuestra posicion, incurriendo en una perdida.
Mirando hacia el futuro, falta ver si la amenaza de la inflacion requerira
aumentos adicionales en los tipos de interes -- una incertidumbre que podria
crear una volatilidad a corto plazo en los mercados. Sin embargo, en general,
consideramos que las acciones ya han tomado en cuenta este factor y que las
companias de alto crecimiento en las que nos concentramos seguiran produciendo
resultados fuertes.
Para concluir, quisiera comentar acerca de mi decision reciente de entregar la
administracion del Janus Fund a mi colega, Blaine Rollins. La trayectoria de
Blaine como administrador de cartera de los Fondos Janus Balanced y Janus Equity
Income dice mucho acerca de sus habilidades para seleccionar acciones. Asimismo,
habiendo trabajado durante muchos anos con Blaine en su cargo de administrador
asistente de cartera del Janus Fund, puedo decir con toda la confianza que esta
calificado de sobra para su nueva responsabilidad. Mientras tanto, mi papel
evolucionara, ya que me desempenare no solo como director principal de
inversiones, sino tambien como director de investigaciones, en donde estare en
condiciones de afectar mas directamente al rendimiento para todos nuestros
accionistas. Ha sido un placer haber trabajado para ustedes, y, como siempre,
quiero darles las gracias por seguir invirtiendo en el Janus Fund.
RESUMEN DE RENDIMIENTO
[GRAPHIC OMITTED]
Una comparacion grafica del cambio en valor de una inversion hipotetica de
$10,000 en el Janus Fund y el "S&P 500 Index." El Janus Fund es representado por
el area sombrado en verde. El "S&P 500 Index" es representado por la linea negra
solida. El eje "y" refleja el valor de la inversion. El eje "x" refleja el
periodo de computacion desde su comienzo, 5 de febrero de 1970, hasta el 31 de
octubre de 1999. Los cuadrantes superior derecho e inferior derecho reflejan el
valor al final de la inversion hipotetica en el Janus Fund ($1,379,118)
comparado al "S&P 500 Index" ($468,858).
Promedio del rendimiento total anual
de los periodos finalizados el 31 de octubre de 1999
Un ano, 56.75%
Cinco anos, 26.81%
Diez anos, 19.13%
Desde el 05/02/70*, 18.02%
=== JANUS FUND - $1,379,118
--- S&P 500 Index - $468,858
*La fecha de inicio del Fondo.
Fuente -- Lipper, Inc. 1999.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro. El
rendimiento de la inversion y el valor del capital fluctuaran, de manera que, al
liquidarse, las acciones podran valer mas o menos que su costo original. Todos
los rendimientos reflejan la reinversion de dividendos. La cartera del Fondo
podra ser significativamente diferente a los valores en el Indice. El Indice no
es administrado y, por lo tanto, no refleja el costo de la administracion o las
transacciones de la cartera.
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
--------------------------------------------------------------------------------
<S> <C>
Acciones ordinarias -- 94.5%
Productos de audio y video -- 0.3%
1,090,505 Gemstar International Group, Ltd.*................ $ 94,737,623
Automotriz -- Piezas y equipos de camiones -- 0.2%
3,585,095 Federal-Mogul Corp.#.............................. 90,075,512
Cervecera -- 1.0%
4,970,390 Anheuser-Busch Companies, Inc..................... 356,936,132
Servicios de difusion y programacion -- 3.7%
17,642,275 AT&T Corp./Liberty Media Group -- Clase A*........ 700,177,789
7,937,873 Clear Channel Communications, Inc.*............... 638,006,542
1,338,184,331
Television por cable -- 8.2%
3,351,470 Adelphia Communications Corp. -- Clase A*,#....... 183,074,049
48,089,690 Comcast Corp. -- Clase especial A#................ 2,025,778,191
15,913,388 Cox Communications, Inc. -- Clase A*.............. 723,064,567
2,931,916,807
Telecomunicaciones celulares -- 4.5%
5,290,550 Nextel Communications, Inc. -- Clase A*........... 455,979,278
3,372 NTT Mobile Communications Network, Inc............ 89,502,067
3,451,830 Sprint Corp./PCS Group*........................... 286,286,151
10,222,150 Vodafone AirTouch PLC (ADR)....................... 490,024,316
3,185,865 VoiceStream Wireless Corp.*....................... 314,604,169
1,636,395,981
Productos quimicos -- De especialidad -- 0.1%
1,094,400 Cytec Industries, Inc.*,#......................... $ 28,249,200
Circuitos -- 5.7%
15,225,430 Linear Technology Corp.#.......................... 1,064,828,511
12,481,900 Maxim Integrated Products, Inc.*,#................ 985,289,981
2,050,118,492
Bancos comerciales -- 1.3%
9,964,830 Firstar Corp...................................... 292,716,881
259,900 M&T Bank Corp..................................... 128,780,450
628,490 State Street Corp................................. 47,843,801
469,341,132
Servicios comerciales -- 0.8%
7,284,065 Paychex, Inc...................................... 286,810,059
Software de computadora -- 1.7%
6,604,740 Microsoft Corp.*.................................. 611,351,246
Computadoras -- Dispositivos de memoria -- 0.1%
570,555 EMC Corp.*......................................... 41,650,515
Computadoras -- Micro -- 6.6%
3,546,425 Apple Computer, Inc.*.............................. 284,157,303
2,952,370 Dell Computer Corp.*............................... 118,463,846
18,529,260 Sun Microsystems, Inc.*............................ 1,960,627,324
2,363,248,473
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 3
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JANUS FUND
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
--------------------------------------------------------------------------------
<S> <C>
Cosmeticos y articulos de tocador -- 0.5%
2,934,975 Colgate-Palmolive Co............................... $ 177,565,987
Lineas de cruceros -- 0.2%
1,573,800 Royal Caribbean Cruises, Ltd....................... 83,509,763
Procesamiento y administracion de datos -- 0.9%
7,024,500 Automatic Data Processing, Inc..................... 338,493,094
Distribucion y mayoristas -- 1.4%
6,403,832 Costco Wholesale Corp.*............................ 514,307,758
Servicios financieros diversificados -- 0.7%
4,470,000 Citigroup, Inc..................................... 241,938,750
Operaciones diversificadas -- 7.3%
9,275,085 General Electric Co................................ 1,257,353,710
32,742,020 Tyco International, Ltd............................ 1,307,634,424
2,564,988,134
Componentes electronicos -- Semiconductores -- 3.4%
13,234,160 Texas Instruments, Inc............................. 1,187,765,860
Finanzas -- Tarjeta de credito -- 3.0%
7,051,110 American Express Co................................ 1,085,870,940
Finanzas -- Banqueros/corredores de inversion -- 2.6%
23,876,720 Charles Schwab Corp................................ 929,699,785
Software para la Internet -- 1.6%
4,400,000 America Online, Inc.*.............................. 570,625,000
Seguro de vida y de salud -- 0.7%
16,909,059 Prudential PLC**................................... 264,836,285
Medica -- Biomedicos y geneticos -- 1.1%
2,776,600 Genentech, Inc.*................................... 404,689,450
Medica -- Medicamentos -- 2.7%
7,679,715 Pfizer, Inc........................................ 303,348,743
4,666,235 Pharmacia & Upjohn, Inc............................ 251,685,050
8,498,790 Schering-Plough Corp............................... 420,690,105
975,723,898
Instrumentos medicos -- 0.9%
9,738,160 Medtronic, Inc..................................... 337,183,790
Bancos de centros monetarios -- 3.3%
28,339,910 Bank of New York Company, Inc...................... 1,186,733,731
Seguros de lineas multiples -- 2.8%
9,797,683 American International Group, Inc.................. 1,008,548,994
Multimedios -- 7.2%
29,544,687 Time Warner, Inc................................... 2,058,895,375
11,847,950 Viacom, Inc. -- Clase B*........................... 530,195,763
2,589,091,138
Productos de redes -- 4.2%
20,318,400 Cisco Systems, Inc.*............................... 1,503,561,600
Automatizacion y equipos de oficina -- 0.5%
3,728,600 Pitney Bowes, Inc.................................. 169,884,338
Suministros opticos -- 0.5%
1,674,320 Allergan, Inc...................................... 179,780,110
Ductos -- 2.9%
25,583,370 Enron Corp......................................... 1,021,735,839
Seguros sobre bienes y contra siniestros -- 0.6%
2,255,755 Progressive Corp................................... 208,798,322
Radio -- 0.9%
8,897,825 Infinity Broadcasting Corp. -- Clase A*,#.......... 307,531,077
Minoristas -- Productos de la construccion -- 0.8%
3,607,950 Home Depot, Inc.................................... 272,400,225
Minoristas -- De descuento -- 1.4%
8,996,715 Wal-Mart Stores, Inc............................... $ 510,001,282
Minoristas -- Materiales de oficina -- 0.9%
13,968,945 Staples, Inc.*..................................... 309,935,966
Minoristas -- Restaurantes -- 0.6%
4,886,560 McDonald's Corp.................................... 201,570,600
Bancos superregionales -- 0.6%
2,076,795 Northern Trust Corp................................ 200,540,517
Equipos de telecomunicaciones -- 4.6%
10,724,545 Lucent Technologies, Inc........................... 689,052,016
2,028,280 Nokia Oyj.......................................... 231,963,736
6,394,031 Nokia Oyj (ADR).................................... 738,910,207
1,659,925,959
Servicios de telecomunicaciones -- 0.3%
1,550,000 NTL, Inc.*......................................... 116,831,250
Television -- 1.2%
5,290,674 Univision Communications, Inc. -- Clase A*,#....... 450,037,957
--------------------------------------------------------------------------------
Total de acciones ordinarias (costo de $20,675,932,398)......... $33,873,122,902
--------------------------------------------------------------------------------
Pagares a corto plazo de empresas -- 0.8%
Associates Corp. N.A.
$ 800,000 5.30%, 01/11/99.................................. 800,000
Comerica Bank, Detroit
135,000,000 5.29%, 01/11/99.................................. 135,000,000
JP Morgan Securities
50,000,000 4.82%, 10/12/99.................................. 49,738,917
UBS Financial, Inc.
100,000,000 4.90%, 13/12/99.................................. 99,428,333
--------------------------------------------------------------------------------
Total de pagares a corto plazo de empresas
(costo amortizado de $284,967,250)............................. 284,967,250
--------------------------------------------------------------------------------
Depositos a plazo -- 1.7%
SouthTrust Bank EDT
596,500,000 5.1875%, 01/11/99 (costo de $596,500,000)........ 596,500,000
Agencias del Gobierno de los EE.UU. -- 3.1%
Fannie Mae:
100,000,000 5.10%, 10/11/99.................................. 99,872,500
100,000,000 4.80%, 26/11/99.................................. 99,666,667
50,000,000 5.21%, 02/12/99.................................. 49,775,681
100,000,000 4.88%, 08/12/99.................................. 99,486,111
100,000,000 5.00%, 10/12/99.................................. 99,458,333
50,000,000 4.74%, 15/12/99.................................. 49,682,222
50,000,000 5.52%, 20/01/00.................................. 49,392,000
100,000,000 5.52%, 26/01/00.................................. 98,693,000
100,000,000 5.52%, 18/02/00.................................. 98,334,000
50,000,000 5.54%, 24/04/00.................................. 48,663,000
Sistema del Federal Home Loan Bank
100,000,000 4.67%, 10/04/00.................................. 97,620,000
Freddie Mac:
100,000,000 4.80%, 04/11/99.................................. 99,960,000
50,000,000 4.80%, 22/11/99.................................. 49,860,000
75,000,000 5.10%, 08/12/99.................................. 74,606,104
--------------------------------------------------------------------------------
Total de agencias del Gobierno de los EE.UU.
(costo de $1,115,329,229)...................................... 1,115,069,618
--------------------------------------------------------------------------------
Total de inversiones (costo total de $22,672,728,877) -- 100.1%.. 35,869,659,770
--------------------------------------------------------------------------------
Pasivo, descontado el efectivo,
las cuentas por cobrar y otros activos -- (0.1%)............... (34,930,106)
--------------------------------------------------------------------------------
Activo neto -- 100%..............................................$35,834,729,664
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
4 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
RESUMEN DE INVERSIONES POR PAIS, 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
PAIS % DE VALORES DE INVERSION VALOR DE MERCADO
--------------------------------------------------------------------------------
<S> <C> <C>
Las Bermudas 3.6% $ 1,307,634,424
Finlandia 2.7% 970,873,943
Japon 0.3% 89,502,067
Reino Unido 2.1% 754,860,601
Estados Unidos++ 91.3% 32,746,788,735
--------------------------------------------------------------------------------
Total 100.0% $35,869,659,770
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
++Incluye valores a corto plazo (85.7% excluidos los valores a corto plazo)
CONTRATOS DE DIVISAS A PLAZO, PENDIENTES DE EJECUCION AL 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
GANANCIA/
DIVISA VENDIDA Y UNIDADES DE VALOR DE DIVISA (PERDIDA)
FECHA DE LIQUIDACION DIVISA VENDIDAS EN US$ NO REALIZADA
--------------------------------------------------------------------------------
<S> <C> <C> <C>
Libra esterlina 07/04/00 80,000,000 $131,544,000 $920,000
--------------------------------------------------------------------------------
Total $131,544,000 $920,000
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 5
<PAGE>
JANUS BALANCED FUND
Blaine Rollins
administrador de cartera
El Janus Balanced Fund gano un 29.89% durante el ejercicio finalizado el 31 de
octubre de 1999, ganandole al S&P 500 Index, el cual registro un rendimiento del
25.66%.(1) Esto ayudo a que el Fondo se colocara entre el 10% de los mejores
fondos del mismo tipo, obteniendo el 7(0) lugar de entre 430 fondos equilibrados
sondeados por Lipper, Inc., una de las principales companias de calificacion de
fondos.(2)
Aunque la tendencia del mercado fue alcista, el mismo se volvio cauteloso
durante el ano. La persistente fuerza de la economia estadounidense creo
ansiedad acerca de un posible aumento subito en la inflacion, lo que a su vez
llevo a tipos de interes mas altos a largo plazo. En este entorno de
incertidumbre, la posicion de renta fija del Fondo, la cual constituia
aproximadamente la mitad de la cartera, produjo un rendimiento inferior.
Nuestras tenencias de bonos a plazo mediano del Tesoro y de empresas sufrieron
en particular bajando el valor de su capital casi un 10%. Un hecho positivo fue
nuestra seleccion de instrumentos especulativos atractivos, lo que ayudo a
aumentar la rentabilidad.
Nuestras perdidas en los mercados de renta fija fueron compensadas de sobra por
ganancias excelentes en los mercados de renta variable. Para eso, hay que darles
las gracias a nuestro equipo de magnificos analistas de investigacion. Estos son
los individuos que se pasan incontables horas analizando minuciosamente los
datos financieros, y semanas viajando y visitando personalmente a nuestras
companias. Sus esfuerzos han dado como resultado un rendimiento excepcionalmente
satisfactorio.
Examinando ahora a nuestras tenencias, a pesar de que el Fondo tiene una
posicion conservadora, hemos logrado aprovechar el crecimiento extraordinario de
la Internet, invirtiendo en companias de tecnologia tales como Cisco Systems y
Exodus Communications, las cuales estan entre los generadores de ingresos mas
estables en esta industria que se mueve a ritmo rapido. Como el proveedor
principal de equipos y arquitecturas de redes, Cisco se beneficia tanto de la
fenomenal expansion de la Internet como de la expansion de redes de
telecomunicaciones de fibra optica a nivel nacional. Nuestros bonos convertibles
en Exodus Communications, la cual provee aplicaciones de administracion de redes
para operaciones en Internet "criticas para la mision", brindaron una
estabilidad adicional. Ambas companias mejoraron significativamente el
rendimiento del Fondo, y seguimos teniendo mucho optimismo acerca de sus
perspectivas de crecimiento en el futuro.
Aunque el area de servicios financieros experimento un reves, American Express
ha disfrutado de un extraordinario exito, transformandose de una compania de
tarjetas de credito a una empresa que esta en condiciones singulares de
aprovechar la revolucion de la Internet. Como una de las marcas mas fuertes de
la industria, American Express ha seguido aumentando poco a poco su
participacion de mercado, dividiendo a sus clientes en segmentos y
diferenciandose mediante nuevos ofrecimientos de productos. Uno de los mas
interesantes fue su recien introducida "Tarjeta Azul", la cual tiene incrustada
un chip electronico de computadora "inteligente" que contiene datos e historial
de gastos personales. Gracias a su modelo visionario de negocios, consideramos
que American Express esta en buenas condiciones para un enorme crecimiento al
ingresar al nuevo milenio.
En las ventas minoristas, nuestras posiciones en Home Depot y Costco produjeron
un rendimiento notable. Home Depot lanzo recientemente una nueva subsidiaria
llamada Expo Design Center, un concepto innovador que, a nuestro juicio, tiene
el potencial para ser un exito rotundo. Basicamente, Expo es un centro que
vende, en una sola tienda, todo lo que se necesita para remodelar el hogar. Los
clientes pueden seleccionar entre las diversas mini-cocinas y mini-banos de la
tienda, y luego se les asigna un contratista a precios asequibles.
<TABLE>
PERFIL DE LA CARTERA 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
--------------------------------------------------------------------------------
<S> <C> <C>
Valores de renta variable 36.9% 36.9%
Valores de renta fija
Pagares del Tesoro de los EE.UU. 11.3% 9.9%
Bonos de empresas
de grado de inversion 17.7% 7.2%
Bonos de empresas especulativos
y de alto riesgo 19.5% 19.7%
Acciones preferentes 12.4% 17.4%
Los 10 principales valores de
renta variable/preferente
(% de los activos) 23.4% 29.6%
Numero de acciones 53 47
Efectivo y equivalentes a efectivo 2.2% 8.9%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 5 PRINCIPALES
INDUSTRIAS 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
--------------------------------------------------------------------------------
<S> <C> <C>
Television por cable 13.7% 18.4%
Electrica -- Integrada 6.9% 6.7%
Multimedios 5.6% 2.8%
Servicios de telecomunicaciones 5.0% 2.0%
Lineas de cruceros 3.8% 5.5%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 10 PRINCIPALES TENENCIAS
DE RENTA VARIABLE/PREFERENTES 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
--------------------------------------------------------------------------------
<S> <C> <C>
Reliant Energy, Inc.,
convertible, 7.00%
(Time Warner, Inc.) 6.9% 6.7%
Viacom, Inc. -- Clase B 3.3% --
Bank of New York Company, Inc. 2.1% 1.4%
Royal Caribbean Cruises, Ltd.
convertible, 7.25% 1.8% 3.4%
Charles Schwab Corp. 1.7% 1.7%
Comcast Corp. -- Clase especial A 1.6% 3.3%
Home Depot, Inc. 1.6% --
Univision Communications, Inc.
-- Clase A 1.5% 1.1%
American Express Co. 1.5% --
Enron Corp. 1.4% --
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
(1) Todos los rendimientos incluyen los dividendos reinvertidos.
(2) Lipper, Inc. define a un fondo equilibrado como aquel "fondo cuyo objetivo
principal es preservar el capital, manteniendo en todo momento un fondo
equilibrado, tanto de acciones como de bonos. Tradicionalmente, la relacion
de acciones a bonos es de alrededor del 60%/40%". Al 31 de octubre de 1999,
el Janus Balanced Fund figuraba en el rango 40 de entre 206 en el periodo
de 5 anos. Esta calificacion por rangos se basa en el rendimiento total,
incluyendo la reinversion de dividendos y ganancias de capital durante el
periodo indicado.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro.
6 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
En la actualidad, se han abierto aproximadamente una docena de tiendas a nivel
nacional, y se proyecta inaugurar 200 tiendas dentro de los proximos cinco anos.
Asimismo, el minorista Costco, con su base de afiliados, anade tambien mas
tiendas alrededor del pais, al aportar sus precios descontados por volumen al
crecimiento en el numero de clientes. Consideramos que las perspectivas a largo
plazo para ambas tenencias son sumamente fuertes.
A pesar de nuestro solido rendimiento, algunas de nuestras companias no
cumplieron con las expectativas. La agencia de dotacion de personal, Robert Half
International, sufrio al llevar una economia en expansion una escasez de
trabajadores temporales. La competencia resultante para un grupo reducido de
empleados hizo que el crecimiento de los ingresos de Robert Half se
desacelerara, y vendimos la posicion. El proveedor de repuestos de automoviles
Federal-Mogul fue otra decepcion. Aunque nos sigue gustando la calidad de sus
directivos, temimos que una desaceleracion en el mercado secundario de los
repuestos de automoviles llevaria a una reduccion en los ingresos. En
consecuencia, decidimos liquidar las acciones de esa compania y desplegar
nuestros activos en otras areas.
Para concluir, quiero recalcar que, como siempre, nos concentramos firmemente en
encontrar companias con un fuerte potencial para el crecimiento, ganancias
robustas y posiciones lideres de mercado. Esta estrategia guiara tambien a la
administradora asistente de cartera, Karen Reidy, quien asumira las
responsabilidades de administracion del Fondo a final del ano. En el pasado,
Karen ha demostrado que es una valiosa miembro del equipo, y confiamos en sus
habilidades para administrar al Fondo en el futuro.
Gracias por invertir en el Janus Balanced Fund.
RESUMEN DE RENDIMIENTO
[GRAPHIC OMITTED]
Una comparacion grafica del cambio en valor de una inversion hipotetica de
$10,000 en el Janus Balanced Fund, el "S&P 500 Index" y el "Lehman Brothers
Government/Corporate Bond Index." El Janus Balanced Fund es representado por el
area sombrado en verde. El "S&P 500 Index" es representado por la linea negra
solida. El "Lehman Brothers Government/Corporate Bond Index" es representado por
la linea gris solida. El eje "y" refleja el valor de la inversion. El eje "x"
refleja el periodo de computacion desde su comienzo, 1 de septiembre de 1992,
hasta el 31 de octubre de 1999. Los cuadrantes superior derecho e inferior
derecho reflejan el valor al final de la inversion hipotetica en el Janus
Balanced Fund ($32,888) comparado al "S&P 500 Index" ($38,490) y el "Lehman
Brothers Government/Corporate Bond Index" ($15,784).
Pormedio del nedimiento total anual
de los periodos finalizados el 31 de octubre de 1999
Un ano, 29.89%
Cinco anos, 21.18%
Desde el 01/09/92*, 18.08%
=== JANUS BALANCED FUND - $32,888
--- S&P 500 Index - $38,490
--- Lehman Brothers Government/
Corporate Bond Index - $15,784
*La fecha de inicio del Fondo.
Fuente -- Lipper, Inc. 1999.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro. El
rendimiento de la inversion y el valor del capital fluctuaran, de manera que, al
liquidarse, las acciones podran valer mas o menos que su costo original. Todos
los rendimientos reflejan la reinversion de dividendos. La cartera del Fondo
podra ser significativamente diferente a los valores en el Indice. El Indice no
es administrado y, por lo tanto, no refleja el costo de la administracion o las
transacciones de la cartera.
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
--------------------------------------------------------------------------------
<S> <C>
Acciones ordinarias -- 36.9%
Cervecera -- 0.3%
128,805 Anheuser-Busch Companies, Inc.................... $ 9,249,809
Servicios de difusion y programacion -- 0.5%
348,770 AT&T Corp./Liberty Media Group -- Clase A*....... 13,841,809
Television por cable -- 2.0%
1,106,082 Comcast Corp. -- Clase especial A................ 46,593,704
273,604 Cox Communications, Inc. -- Clase A*............. 12,431,882
59,025,586
Circuitos -- 1.6%
321,460 Linear Technology Corp........................... 22,482,109
295,190 Maxim Integrated Products, Inc.*................. 23,301,561
45,783,670
Bancos comerciales -- 0.7%
372,175 Carolina First Corp.............................. 7,699,370
206,475 Firstar Corp..................................... 6,065,203
12,475 M&T Bank Corp.................................... 6,181,362
19,945,935
Servicios comerciales -- 0.5%
363,052 Paychex, Inc..................................... 14,295,172
Lineas de cruceros -- 1.3%
389,865 Carnival Corp.................................... 17,348,993
407,775 Royal Caribbean Cruises, Ltd..................... 21,637,561
38,986,554
Procesamiento y administracion de datos -- 1.0%
602,765 Automatic Data Processing, Inc................... 29,045,738
Distribucion y mayoristas -- 0.8%
311,535 Costco Wholesale Corp.*.......................... $ 25,020,155
Operaciones diversificadas -- 1.0%
116,415 General Electric Co.............................. 15,781,508
343,350 Tyco International, Ltd.......................... 13,712,541
29,494,049
Componentes electronicos -- Semiconductores -- 0.7%
216,840 Texas Instruments, Inc........................... 19,461,390
Finanzas -- Tarjeta de credito -- 1.5%
280,810 American Express Co.............................. 43,244,740
Finanzas -- Banqueros/corredores de inversion -- 1.7%
1,250,480 Charles Schwab Corp.............................. 48,690,565
Instrumentos -- Cientificos -- 0.6%
379,795 Dionex Corp.*.................................... 16,877,140
Seguro de vida y de salud -- 2.8%
2,241,827 Prudential PLC**................................. 35,112,370
1,041,990 Reinsurance Group of America, Inc................ 34,646,134
430,435 StanCorp Financial Group, Inc.................... 10,922,288
80,680,792
Medica -- Biomedicos y geneticos -- 0.7%
150,000 Genentech, Inc.*................................. 21,862,500
Medica -- Medicamentos -- 1.1%
307,940 Pharmacia & Upjohn, Inc.......................... 16,609,514
286,675 Schering-Plough Corp............................. 14,190,413
30,799,927
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 7
<PAGE>
JANUS BALANCED FUND
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
--------------------------------------------------------------------------------
<S> <C>
Instrumentos medicos -- 0.3%
285,090 Medtronic, Inc................................... $ 9,871,241
Bancos de centros monetarios -- 2.1%
1,448,705 Bank of New York Company, Inc.................... 60,664,522
Multimedios -- 3.3%
2,175,280 Viacom, Inc. - Clase B*.......................... 97,343,780
Productos de redes -- 1.2%
485,030 Cisco Systems, Inc.*............................. 35,892,220
Suministros opticos -- 0.4%
112,365 Allergan, Inc.................................... 12,065,192
Ductos -- 1.4%
1,027,610 Enron Corp....................................... 41,040,174
Radio -- 1.6%
237,540 Hispanic Broadcasting Corp.*..................... 19,240,740
805,360 Infinity Broadcasting Corp. -- Clase A*.......... 27,835,255
47,075,995
Minoristas -- Productos de la construccion -- 1.6%
609,764 Home Depot, Inc.................................. 46,037,182
Minoristas -- Equipos de computadora -- 0.5%
415,340 Insight Enterprises, Inc.*....................... 15,523,333
Minoristas -- Internet -- 0.6%
69,150 Amazon.com, Inc.*................................ 4,883,719
91,710 eBay, Inc.*...................................... 12,392,314
17,276,033
Minoristas - Materiales de oficina -- 1.0%
1,300,290 Staples, Inc.*................................... 28,850,184
Minoristas -- Restaurantes -- 0.6%
462,780 McDonald's Corp.................................. 19,089,675
Bancos superregionales -- 0.4%
130,945 Northern Trust Corp.............................. 12,644,377
Equipos de telecomunicaciones -- 1.6%
339,785 Lucent Technologies, Inc......................... 21,831,186
212,100 Nokia Oyj (ADR).................................. 24,510,806
46,341,992
Television -- 1.5%
516,957 Univision Communications, Inc. -- Clase A*....... 43,973,655
--------------------------------------------------------------------------------
Total de acciones ordinarias (costo de $800,644,962).......... 1,079,995,086
--------------------------------------------------------------------------------
Pagares de empresas -- 34.7%
Ventas de publicidad -- 0.5%
$ 11,877,000 Lamar Advertising Co., 5.25%
pagares convertibles, vencimiento 15/09/06..... 15,930,026
Automotriz -- Piezas y equipos de camiones -- 0.8%
Federal-Mogul Corp.:
12,000,000 7.375%, pagares, vencimiento 15/01/06............ 11,010,000
13,175,000 7.50%, pagares garantizados por la compania
vencimiento 15/01/09........................... 11,709,281
22,719,281
Servicios de difusion y programacion -- 0.8%
22,500,000 AT&T Corp./Liberty Media Group, 7.875%
pagares, vencimiento 15/07/09+................. 22,584,375
Television por cable -- 8.7%
Adelphia Communications Corp.:
$10,295,000 9.25%, pagares principales,
vencimiento 01/10/02........................... 10,423,687
11,980,000 10.50%, pagares principales,
vencimiento 15/07/04........................... 12,519,100
12,380,000 8.375%, pagares principales,
vencimiento 01/02/08........................... 11,606,250
2,000,000 7.75%, pagares principales,
vencimiento 15/01/09........................... 1,807,500
52,200,000 7.875%, pagares principales,
vencimiento 01/05/09........................... 47,241,000
1,500,000 Century Communications Corp., 8.875%
pagares principales, vencimiento 15/01/07...... $ 1,443,750
62,183,000 Charter Communications Holdings L.L.C.
8.625%, pagares principales,
vencimiento 01/04/09........................... 58,762,935
Cox Communications, Inc.:
15,700,000 7.00%, pagares, vencimiento 15/08/01........... 15,719,625
18,800,000 7.50%, pagares, vencimiento 15/08/04........... 18,917,500
13,000,000 7.75%, pagares, vencimiento 15/08/07........... 13,081,250
14,500,000 7.875%, pagares, vencimiento 15/08/09.......... 14,989,375
11,000,000 Falcon Holdings Group L.P., 8.375%
obligaciones sin garantia,
vencimiento 15/04/10........................... 10,945,000
6,000,000 FrontierVision Holdings L.P., 11.00%
pagares subordinados principales,
vencimiento 15/10/06........................... 6,315,000
11,905,000 Jones Intercable, Inc., 7.625%
pagares principales, vencimiento 15/04/08...... 11,949,644
4,000,000 Lenfest Communications, Inc., 7.625%
pagares principales, vencimiento 15/02/08...... 4,020,000
Mediacom L.L.C.:
11,500,000 8.50%, pagares principales,
vencimiento 15/04/08........................... 10,695,000
3,750,000 7.875%, pagares principales,
vencimiento 15/02/11........................... 3,281,250
253,717,866
Hoteles casino -- 0.1%
1,759,000 Station Casinos, Inc., 10.125%
pagares subordinados principales,
vencimiento 15/03/06........................... 1,802,975
Telecomunicaciones celulares -- 1.0%
2,160,000 Innova S. de R.L., 12.875%
pagares principales, vencimiento 01/04/07...... 1,787,400
Orange PLC:
16,160,000 8.00%, pagares principales,
vencimiento 01/08/08........................... 16,180,200
3,300,000 9.00%, pagares principales,
vencimiento 01/06/09+.......................... 3,407,250
8,750,000 Vodafone AirTouch PLC, 6.65%
pagares, vencimiento 01/05/08.................. 8,345,312
29,720,162
Servicios de computacion -- 0.1%
1,980,000 Globix Corp., 13.00%
pagares principales, vencimiento 01/05/05...... 1,744,875
Computadoras -- Micro -- 1.7%
8,375,000 Dell Computer Corp., 6.55%
pagares principales, vencimiento 15/04/08...... 7,935,312
6,310,000 EMC Corp., 6.00%
pagares subordinados convertibles
vencimiento 01/05/04........................... 6,972,550
IBM Corp.:
4,000,000 6.375%, pagares, vencimiento 15/06/00.......... 4,010,000
16,500,000 5.375%, pagares, vencimiento 01/02/09.......... 14,870,625
16,200,000 Sun Microsystems, Inc., 7.65%
pagares principales, vencimiento 15/08/09...... 16,524,000
50,312,487
Cosmeticos y articulos de tocador -- 0.4%
3,050,000 AKI, Inc., 10.50%
pagares principales, vencimiento 01/07/08...... 2,931,813
10,000,000 Procter and Gamble Co., 5.25%
pagares, vencimiento 15/09/03.................. 9,525,000
12,456,813
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
8 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
--------------------------------------------------------------------------------
<S> <C>
Lineas de cruceros -- 0.7%
$ 4,000,000 Carnival Corp., 6.15%
pagares, vencimiento 15/04/08.................. $ 3,695,000
Royal Caribbean Cruises, Ltd.:
11,300,000 7.00%, pagares principales,
vencimiento 15/10/07........................... 10,833,875
6,866,000 6.75%, pagares principales,
vencimiento 15/03/08........................... 6,436,875
20,965,750
Operaciones diversificadas -- 2.4%
Tyco International Group S.A.:
18,750,000 6.875%, pagares, vencimiento 05/09/02+......... 18,609,375
17,120,000 6.125%, pagares garantizados por la compania
vencimiento 01/11/08........................... 15,622,000
35,300,000 6.125%, pagares garantizados por la compania
vencimiento 15/01/09........................... 32,034,750
4,000,000 Warner-Lambert Co., 6.00%
pagares, vencimiento 15/01/08.................. 3,780,000
70,046,125
Alimentos -- Enlatados -- 0.5%
15,500,000 Campbell Soup Co., 4.75%
pagares, vencimiento 01/10/03.................. 14,570,000
Alimentos -- Minoristas -- 0.5%
10,000,000 Fred Meyer, Inc., 7.45%
pagares garantizados por la compania,
vencimiento 01/03/08........................... 9,875,000
907,000 Marsh Supermarkets, Inc., 8.875%
pagares garantizados por la compania,
vencimiento 01/08/07........................... 868,453
5,500,000 Safeway, Inc., 6.50%
pagares, vencimiento 15/11/08.................. 5,135,625
15,879,078
Software para la Internet -- 1.4%
Exodus Communications, Inc.:
4,865,000 5.00%, pagares subordinados convertibles
vencimiento 15/03/06+.......................... 18,639,031
3,634,000 11.25%, pagares principales,
vencimiento 01/07/08........................... 3,697,595
18,200,000 PSINet, Inc., 11.00%
pagares principales, vencimiento 01/08/09+..... 18,609,500
40,946,126
Tiempo libre, recreacion y juegos -- 0.1%
2,706,000 Hard Rock Hotel, Inc., 9.25%
pagares subordinados principales,
vencimiento 01/04/05........................... 1,982,145
Seguro de vida y de salud -- 0.4%
10,000,000 AFLAC, Inc., 6.50%
pagares principales, vencimiento 15/04/09...... 9,350,000
4,000,000 SunAmerica, Inc., 6.75%
pagares, vencimiento 01/10/07.................. 3,940,000
13,290,000
Bancos de centros monetarios -- 0.6%
17,000,000 HSBC Holdings PLC, 7.50%
pagares subordinados, vencimiento 15/07/09..... 17,063,750
Multimedios -- 2.3%
Paramount Communications, Inc.:
7,460,000 8.25%, obligaciones sin garantia,
vencimiento 01/08/22........................... 7,338,775
17,550,000 7.50%, obligaciones sin garantia,
vencimiento 15/07/23........................... 16,014,375
12,500,000 Time Warner, Inc., 8.11%
pagares, vencimiento 15/08/06.................. 12,984,375
Viacom, Inc.:
25,650,000 7.75%, pagares principales,
vencimiento 01/06/05........................... 26,002,688
968,000 7.625%, pagares garantizados por la compania
vencimiento 15/01/16........................... 948,640
$ 3,400,000 Walt Disney Co. (The), 6.375%
pagares principales, vencimiento 30/03/01...... $ 3,400,000
66,688,853
Ductos - 0.2%
Enron Corp.:
2,000,000 6.75%, obligaciones sin garantia
subordinadas principales
vencimiento 01/07/05........................... 1,930,000
3,000,000 7.125%, pagares, vencimiento 15/05/07.......... 2,917,500
1,000,000 6.75%, pagares, vencimiento 01/08/09........... 940,000
5,787,500
Seguros sobre bienes y contra siniestros -- 0.1%
2,000,000 Progressive Corp., 6.625%
pagares principales, vencimiento 01/03/29...... 1,715,000
Radio -- 0.6%
10,507,000 Clear Channel Communications, Inc., 2.625%
pagares principales convertibles,
vencimiento 01/04/03........................... 14,828,004
2,500,000 Susquehanna Media Co., 8.50%
pagares subordinados principales,
vencimiento 15/05/09+.......................... 2,412,500
17,240,504
Minoristas -- Productos de la construccion -- 0.7%
20,000,000 Home Depot, Inc., 6.50%
pagares, vencimiento 15/09/04+................. 19,875,000
Minoristas -- De descuento -- 1.9%
Wal-Mart Stores, Inc.:
12,500,000 6.15%, pagares principales,
vencimiento 10/08/01........................... 12,437,500
15,000,000 6.55%, pagares principales,
vencimiento 10/08/04........................... 14,981,250
28,700,000 6.875%, pagares principales,
vencimiento 10/08/09........................... 28,843,500
56,262,250
Minoristas -- Internet -- 1.8%
49,460,000 Amazon.com, Inc., 4.75%
obligaciones sin garantia
subordinadas convertibles
vencimiento 01/02/09........................... 52,242,125
Minoristas -- Tienda de musica -- 0.3%
10,527,000 MTS, Inc., 9.375%
pagares subordinados principales,
vencimiento 01/05/05........................... 7,645,234
Minoristas -- Restaurantes -- 0.3%
7,000,000 McDonald's Corp., 5.35%
pagares principales, vencimiento 15/09/08...... 6,300,000
Tricon Global Restaurants, Inc.:
552,000 7.45%, pagares principales,
vencimiento 15/05/05........................... 533,370
2,619,000 7.65%, pagares principales,
vencimiento 15/05/08........................... 2,501,145
9,334,515
Instituciones de ahorro y prestamo -- 0.1%
5,187,000 Net.B@nk, Inc., 4.75%
convertible pagares subordinados,
vencimiento 01/06/04........................... 4,493,239
Bancos superregionales -- 0.4%
8,000,000 Northern Trust Corp., 7.10%
pagares subordinados, vencimiento 01/08/09..... 7,960,000
5,000,000 Wachovia Corp., 5.625%
pagares subordinados, vencimiento 15/12/08..... 4,481,250
12,441,250
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 9
<PAGE>
JANUS BALANCED FUND
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
--------------------------------------------------------------------------------
<S> <C>
Equipos de telecomunicaciones -- 0.7%
21,800,000 Lucent Technologies, Inc., 5.50%
pagares, vencimiento 15/11/08.................. $ 19,810,750
Servicios de telecomunicaciones -- 2.6%
$ 7,010,000 Bresnan Communications Group, 8.00%
pagares principales, vencimiento 01/02/09...... 6,922,375
9,319,000 Galaxy Telecom L.P., 12.375%
pagares subordinados principales,
vencimiento 01/10/05........................... 9,948,032
385,000 Global Crossing Holding, Ltd., 9.625%
pagares garantizados por la compania,
vencimiento 15/05/08............................ 388,850
NTL, Inc., 7.00%
34,909,000 pagares subordinados convertibles
vencimiento 15/12/08+.......................... 59,039,846
76,299,103
Telefonia -- Integrada -- 0.3%
10,177,000 NEXTLINK Communications, Inc., 10.75%
pagares principales, vencimiento 01/06/09...... 10,304,213
Equipos inalambricos -- 1.7%
Nextel Communications, Inc.:
22,730,000 9.75%, pagares descontados principales
vencimiento 15/08/04........................... 23,070,950
13,850,000 4.75%, pagares principales convertibles
vencimiento 01/07/07+.......................... 26,782,438
49,853,388
--------------------------------------------------------------------------------
Total de pagares de empresas (costo de $1,014,860,255)........ 1,015,724,758
--------------------------------------------------------------------------------
Bonos extranjeros -- 2.5%
Television por cable -- 1.1%
GBP 20,000,000 Telewest Communications PLC, 5.25%
bonos convertibles, vencimiento 19/02/07**,+. 32,818,000
Finanzas -- Otros servicios -- 0.2%
EUR 6,900,000 Ono Finanzas PLC, 13.00%
pagares garantizados por la compania,
vencimiento 01/05/09+........................ 7,179,723
Servicios de telecomunicaciones -- 1.2%
EUR 9,126,000 COLT Telecom Group PLC, 2.00%
bonos convertibles, vencimiento 29/03/06+.... 13,044,960
GBP 22,000,000 NTL, Inc., 9.75%
pagares principales, vencimiento 15/04/09**.. 20,486,636
33,531,596
--------------------------------------------------------------------------------
Total de bonos extranjeros (costo de $71,643,861)............. 73,529,319
--------------------------------------------------------------------------------
Acciones preferentes -- 12.4%
Television por cable -- 1.9%
92,950 Adelphia Communications Corp. -- Serie D
convertible, 5.50%........................... 15,766,644
437,500 Cox Communications, Inc.
convertible, 7.00%........................... 27,125,000
138,710 MediaOne Group, Inc., convertible, 6.25%
(Vodafone AirTouch PLC (ADR))................ 14,425,840
57,317,484
Lineas de cruceros -- 1.8%
322,253 Royal Caribbean Cruises, Ltd.
convertible, 7.25%........................... 51,560,480
Electrica -- Integrada -- 6.9%
1,765,740 Reliant Energy, Inc., convertible, 7.00%
(Time Warner, Inc.).......................... 202,618,665
Servicios de telecomunicaciones -- 1.2%
266,670 Omnipoint Corp., convertible, 7.00%
(VoiceStream Wireless Corp.)................. 35,933,782
Telefonia -- Integrada -- 0.6%
124,241 NEXTLINK Communications, Inc.
convertible, 6.50%........................... $ 17,486,921
--------------------------------------------------------------------------------
Total de acciones preferentes (costo de $280,233,411)......... 364,917,332
--------------------------------------------------------------------------------
Warrants -- 0%
Finanzas -- Otros servicios -- 0%
6,900 Ono Finanzas PLC -- vence el 31/05/09*,+....... 435,135
Software para la Internet -- 0%
1,980 Bell Technology Group, Ltd. -- vence el 01/05/05*...... 311,850
--------------------------------------------------------------------------------
Total de warrants (costo de $0)............................... 746,985
--------------------------------------------------------------------------------
Obligaciones del Gobierno de los EE.UU. -- 11.3%
Pagares del Tesoro de los EE.UU.:
$ 40,000,000 5.625%, vencimiento 30/09/01................... 39,862,500
2,000,000 6.625%, vencimiento 30/04/02................... 2,034,600
30,000,000 5.625%, vencimiento 15/02/06................... 29,258,100
10,000,000 6.625%, vencimiento 15/05/07................... 10,252,200
35,000,000 6.125%, vencimiento 15/08/07................... 34,834,800
25,000,000 5.50%, vencimiento 15/02/08.................... 23,954,250
190,000,000 6.00%, vencimiento 15/08/09.................... 189,718,800
--------------------------------------------------------------------------------
Total de obligaciones del Gobierno de los EE.UU.
(costo de $333,197,722)..................................... 329,915,250
--------------------------------------------------------------------------------
Pagare a corto plazo de empresa -- 0.8%
Household Finances Corp.
23,900,000 5.30%, 01/11/99
(costo amortizado de $23,900,000) 23,900,000
--------------------------------------------------------------------------------
Total de inversiones (costo total de $2,524,480,211) -- 98.6%. 2,888,728,730
--------------------------------------------------------------------------------
Efectivo, cuentas por cobrar y otros activos,
descontados los pasivos -- 1.4% 41,040,378
--------------------------------------------------------------------------------
Activo neto -- 100% $ 2,929,769,108
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
RESUMEN DE INVERSIONES POR PAIS, 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
PAIS % DE VALORES DE INVERSION VALOR DE MERCADO
--------------------------------------------------------------------------------
<S> <C> <C>
Las Bermudas 2.8% $ 80,367,516
Finlandia 0.8% 24,510,806
Mexico 0.1% 1,787,400
Reino Unido 4.6% 133,586,700
Estados Unidos++ 91.7% 2,648,476,308
--------------------------------------------------------------------------------
Total 100.0% $ 2,888,728,730
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
++Incluye valores a corto plazo (90.9% excluyendo los valores a corto plazo)
CONTRATOS DE DIVISAS A PLAZO, PENDIENTES DE EJECUCION AL 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
GANANCIA/
DIVISA VENDIDA Y UNIDADES DE VALOR DE DIVISA (PERDIDA)
FECHA DE LIQUIDACION DIVISA VENDIDAS EN US$ NO REALIZADA
--------------------------------------------------------------------------------
<S> <C> <C> <C>
Libra esterlina 07/04/00 11,100,000 $18,251,730 $127,650
Libra esterlina 20/04/00 5,900,000 9,700,780 141,600
--------------------------------------------------------------------------------
Total $27,952,510 $269,250
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
10 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
JANUS ENTERPRISE FUND
James Goff
administrador de cartera
Me complace informar que el ejercicio finalizado el 31 de octubre de 1999 fue el
mejor que jamas hemos tenido.El Janus Enterprise Fund registro un rendimiento
del 104.09%, comparado con el rendimiento del Standard & Poor's MidCap
400 Index, el cual aumento 21.07%.(1) Este rendimiento coloco al Fondo en el
14(0) rango de entre 398 fondos de mediana capitalizacion sondeados por
Lipper, Inc., una de las principales companias de calificacion de fondos,
colocandolo entre el 10% de los mejores fondos del mismo tipo.(2)
Un fuerte crecimiento economico y un modesto incremento en los tipos de interes
brindaron un buen trasfondo para la inversion en acciones de crecimiento.
Despues de varios anos durante los cuales el mercado de acciones se concentro
unicamente en las companias mas grandes, el mercado se diversifico y los
inversionistas se concentraron en el crecimiento, sin importar el tamano de la
compania. Nuestro enfoque en companias de mediano tamano y alto crecimiento que
dominen a sus mercados produjo resultados magnificos.
Un factor positivo para el Fondo ha sido el dramatico ritmo de innovacion en los
Estados Unidos. Esto ha llevado a la creacion de muchas companias nuevas que
podemos investigar y en las cuales podemos invertir. En terminos sencillos,
nuestros campos de crecimiento de mediana capitalizacion fueron mas fertiles que
nunca.
Un buen ejemplo es la fotonica. La fotonica utiliza una nueva tecnologia llamada
Multiplexion de Division de Ondas Densas (Dense Wave Division Multiplexing,
DWDM), la cual permite que un mayor trafico de datos sea transmitido a traves de
lineas de fibra de optica existentes. La DWDM amplia la capacidad para enviar
informacion a traves de diferentes longitudes de ondas de luz, creando hasta
100 canales, en vez de un solo canal. El enorme crecimiento en el trafico
de datos, impulsado en parte por la Internet, obliga a muchas companias de
telecomunicaciones a invertir en equipos de fotonica para transmitir estos datos
adicionales. Asimismo, la industria de la fotonica tiene la combinacion que
buscamos -- un crecimiento rapido, superior al 50%, y altas barreras de ingreso.
No hay nuevas empresas significativas en esta area, y esto quiere decir que todo
el crecimiento devenga en beneficio de los pocos participantes existentes.
Nuestra inversion en esta industria incluye a JDS Uniphase, la cual se triplico
durante el periodo pero que se vendio debido a un aumento en su capitalizacion
bursatil. En el transcurso del ano, anadimos a SDL y E-Tek Dynamics, las cuales
tambien han aportado considerablemente al rendimiento del Fondo.
A mediados del ejercicio fiscal, aumentamos significativamente nuestra
ponderacion en las comunicaciones inalambricas. El uso de las comunicaciones
celulares crece rapidamente en los Estados Unidos y deberia acelerar aun mas.
Otra oportunidad de ingresos muy interesante en los anos venideros es la de
datos inalambricos, los cuales permitiran que los usuarios de los telefonos
celulares obtengan acceso a la Internet desde cualquier parte. Companias tales
como VoiceStream Wireless, Western Wireless, Sprint PCS y US Cellular aumentaron
el rendimiento del Fondo y estan en condiciones de obtener rendimientos fuertes
en el proximo milenio.
No todas nuestras inversiones son tan glamorosas. Ponemos continuo enfasis en
companias que sean participantes lideres en sus respectivos sectores, ocupen un
segmento especializado y poco atendido del mercado, tengan pocos competidores y
disfruten de ganancias estables. Paychex, una tenencia nuestra desde hace mucho
tiempo, satisface perfectamente esa definicion. La segunda empresa mas grande
procesadora de pago de sueldos de los Estados Unidos, Paychex proporciona
servicios de pago de sueldos y afines para negocios de tamanos pequeno y
mediano. La base de clientes de esta
(continua en la proximaa pagina)
<TABLE>
<CAPTION>
PERFIL DE LA CARTERA 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
-------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Valores de renta variable 95.0% 96.4%
Extranjeros 4.2% 10.2%
Los 10 principales valores de
renta variable (% de los activos) 37.7% 48.6%
Numero de acciones 55 43
Efectivo y equivalentes a efectivo 5.0% 3.6%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 5 PRINCIPALES
INDUSTRIAS 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
----------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Telecomunicaciones celulares 11.6% 1.3%
Radio 9.8% 13.5%
Servicios de telecomunicaciones 9.1% --
Componentes electronicos --
Semiconductores 6.6% --
Software para la Internet 5.5% 3.3%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 10 PRINCIPALES
TENENCIAS DE RENTA VARIABLE 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
--------------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Paychex, Inc. 5.0% 4.0%
SDL, Inc. 4.8% --
VERITAS Software Corp. 4.1% 4.3%
Vitesse Semiconductor Corp. 3.8% 8.5%
Exodus Communications, Inc. 3.7% --
McLeodUSA, Inc. -- Clase A 3.5% --
Apollo Group, Inc. -- Clase A 3.4% 7.6%
NEXTLINK Communications, Inc. 3.2% --
Hispanic Broadcasting Corp. 3.2% 4.3%
Metromedia Fiber Network, Inc. -- Clase A 3.0% --
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
(1) Ambos rendimientos incluyen dividendos reinvertidos.
(2) Lipper, Inc. define a un fondo de mediana capitalizacion como aquel "fondo
que, segun su folleto o por practica de cartera, invierte sobre todo en
companias con capitalizaciones de mercado inferiores a los $5 mil millones
en el momento de la compra". Al 31 de octubre de 1999, el Janus Enterprise
Fund figuraba en el 10(mo) rango de entre 143 en el periodo de 5 anos. Esta
calificacion por rangos se basa en el rendimiento total, incluso la
reinversion de dividendos y ganancias de capital durante el periodo
indicado.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 11
<PAGE>
compania crece constantemente, y la empresa ofrece productos incrementales que
aumentan los ingresos sin aumentar significativamente los costos. Ano tras ano,
las ganancias de Paychex han aumentado a un ritmo del 35%. Aprovechamos cierta
debilidad en las acciones de la compania a mediados del ano para convertir a
Paychex en nuestra posicion mas grande.
Otro motivo del fuerte rendimiento del Fondo en el ejercicio fiscal 1999 fue el
hecho de que pocas de nuestras tenencias produjeron resultados decepcionantes.
CheckFree Holdings, cuyos servicios permiten que los clientes paguen cuentas en
linea, fue una de las companias cuyas acciones bajaron. Aunque seguimos creyendo
que el pago electronico de cuentas es un area prometedora, CheckFree sufrio
cuando varios de sus clientes grandes formaron una empresa conjunta para
proporcionar el mismo servicio. Por lo tanto, experimentamos una perdida al
vender nuestra posicion. ITT Educational, la cual ofrece programas orientados
a la tecnologia, perjudico el rendimiento debido a un crecimiento en
inscripciones mas bajo de lo previsto. En consecuencia, decidimos liquidar
las acciones de esa compania y buscar oportunidades mas atractivas.
En general, el pasado ejercicio fiscal fue extraordinario, con un entorno de
inversion favorable para las acciones de crecimiento y mediana capitalizacion
y una fuerte labor de investigacion por parte del equipo de analistas de Janus.
Les rogamos que no esperen rendimientos de mas del 100% cada ano, pero si
prometemos que seguiremos esmerandonos para identificar companias prometedoras
que puedan generar un crecimiento excepcional a largo plazo.
Gracias por invertir en el Janus Enterprise Fund.
RESUMEN DE RENDIMIENTO
[GRAPHIC OMITTED]
Una comparacion grafica del cambio en valor de una inversion hipotetica de
$10,000 en el Janus Enterprise Fund y el "S&P 400 MidCap Index." El Janus
Enterprise Fund es representado por el area sombrado en verde. El "S&P 400
MidCap Index" es representado por la linea negra solida. El eje "y" refleja el
valor de la inversion. El eje "x" refleja el periodo de computacion desde su
comienzo, 1 de septiembre de 1992, hasta el 31 de octubre de 1999. Los
cuadrantes superior derecho y e inferior derecho reflejan el valor al final de
la inversion hipotetica en el Janus Enterprise Fund ($55,706) comparado al "S&P
400 MidCap Index" ($31,495).
Promedio del rendimiento total anual
de los periodos finalizados el 31 de octubre de 1999
Un ano, 104.09%
Cinco anos, 27.21%
Desde el 01/09/92*, 27.09%
JANUS ENTERPRISE FUND - $55,706
S&P MidCap 400 Index - $31,405
*La fecha de inicio del Fondo.
Fuente -- Lipper, Inc. 1999.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro. El
rendimiento de la inversion y el valor del capital fluctuaran, de manera que, al
liquidarse, las acciones podran valer mas o menos que su costo original. Todos
los rendimientos reflejan la reinversion de dividendos. La cartera del Fondo
podra ser significativamente diferente a los valores en el Indice. El Indice no
es administrado y, por lo tanto, no refleja el costo de la administracion o las
transacciones de la cartera.
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Acciones ordinarias -- 95.0%
Ventas de publicidad -- 1.5
633,780 Lamar Advertising Co.*............................ $ 34,224,120
Productos de audio y video -- 2.1%
552,685 Gemstar International Group, Ltd.*................ 48,014,509
Television por cable -- 1.2%
503,190 Adelphia Communications Corp. -- Clase A*......... 27,486,754
Telecomunicaciones celulares -- 11.6%
2,605,710 Crown Castle International Corp.*................. 50,159,918
510,055 Omnipoint Corp.*.................................. 42,143,294
166,630 Powertel, Inc.*................................... 9,810,341
735,650 Rogers Cantel Mobile Communications, Inc.
-- Clase B*..................................... 21,103,959
451,440 Sprint Corp./PCS Group*........................... 37,441,305
93,755 Triton PCS, Inc. -- Clase A*...................... 3,304,864
125,375 Estados Unidos Cellular Corp.*.................... 11,095,688
499,850 VoiceStream Wireless Corp.*....................... 49,360,188
892,030 Western Wireless Corp. -- Clase A*................ 47,166,086
271,585,643
Circuitos -- 3.8%
1,907,350 Vitesse Semiconductor Corp.*...................... 87,499,681
Servicios comerciales -- 5.0%
2,959,869 Paychex, Inc...................................... 116,544,842
Seguridad de datos informaticos -- 2.0%
379,825 VeriSign, Inc.*................................... 46,908,388
Computadoras -- Sistemas integrados -- 0.5%
47,730 Brocade Communications Systems, Inc.*............. 12,839,370
Computadoras -- Dispositivos de memoria -- 4.1%
882,335 VERITAS Software Corp.*........................... 95,181,888
Componentes electronicos -- Semiconductores -- 6.6%
913,725 SDL, Inc.*........................................ 112,673,714
528,255 TriQuint Semiconductor, Inc.*..................... 42,260,400
154,934,114
Fibra optica -- 5.4%
839,640 E-Tek Dynamics, Inc.*............................. 55,941,015
2,108,830 Metromedia Fiber Network, Inc. -- Clase A*........ 69,723,192
125,664,207
Finanzas -- Banqueros/corredores de inversion -- 1.0%
633,336 Charles Schwab Corp............................... 24,660,521
Contenido de Internet -- 2.6%
340,830 DoubleClick, Inc.*................................ 47,716,200
105,205 Internet Capital Group, Inc.*..................... 12,243,232
59,959,432
Software para la Internet -- 5.5%
35,420 Commerce One, Inc.*............................... 6,065,675
995,885 Exodus Communications, Inc.*...................... 85,646,110
133,680 Proxicom, Inc.*................................... 10,259,940
718,230 PSINet, Inc.*..................................... 25,856,280
127,828,005
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
12 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Medica -- Medicamentos -- 4.7%
365,650 Gilead Sciences, Inc.*........................... $ 23,104,509
433,558 MedImmune, Inc.*................................. 48,558,496
450,620 Sepracor, Inc.*.................................. 37,485,951
109,148,956
Medica -- HMO -- 0.7%
512,370 Healtheon Corp.*................................. 16,908,210
Instrumentos medicos -- 1.3%
397,335 MiniMed, Inc.*................................... 30,122,960
Musica/Clubes -- 0.9%
588,865 SFX Entertainment, Inc.*......................... 20,573,471
Productos de redes -- 1.6%
131,055 Juniper Networks, Inc.*.......................... 36,122,034
Radio -- 9.8%
724,765 AMFM, Inc.*...................................... 50,733,550
480,320 Citadel Communications Corp.*.................... 23,205,460
541,593 Clear Channel Communications, Inc.*.............. 43,530,537
41,905 Cox Radio, Inc. -- Clase A*...................... 2,933,350
683,300 Entercom Communications Corp.*................... 34,036,881
917,920 Hispanic Broadcasting Corp.*..................... 74,351,520
228,791,298
Centros turisticos y parques de diversiones -- 0.8%
635,690 Premier Parks, Inc............................... 18,395,279
Minoristas -- Internet -- 3.5%
538,840 Amazon.com, Inc.*................................ 38,055,575
317,970 eBay, Inc.*...................................... 42,965,696
81,021,271
Minoristas -- Restaurantes -- 0.5%
792,718 PizzaExpress PLC................................. 10,497,222
Escuelas -- 3.4%
3,009,761 Apollo Group, Inc. -- Clase A*................... 79,194,336
Servicios de telecomunicaciones -- 9.1%
1,149,380 AT&T Canada, Inc.*............................... 37,067,505
271,095 Clearnet Communications, Inc. -- Clase A*........ 5,964,090
610,815 Level 3 Communications, Inc.*.................... 41,764,476
1,806,295 McLeodUSA, Inc. -- Clase A*...................... 80,605,914
617,116 NTL, Inc.*....................................... 46,515,119
211,917,104
Telefonia -- Integrada -- 3.2%
1,265,280 NEXTLINK Communications, Inc. -- Clase A*........ 75,679,560
Television -- 1.1%
313,315 Univision Communications, Inc. -- Clase A*....... 26,651,357
Productos terapeuticos -- 1.3%
692,910 QLT PhotoTherapeutics, Inc.*..................... 29,362,061
Telecomunicaciones inalambricas -- 0.2%
91,845 RF Micro Devices, Inc.*.......................... 4,741,498
----------------
Total de acciones ordinarias (costo de $1,445,712,996)........ 2,212,458,091
----------------
Pagare a corto plazo de empresa -- 3.8%
Household Finances Corp.
88,400,000 5.30%, 01/11/99
(costo amortizado de $88,400,000)................ 88,400,000
----------------
Agencias del Gobierno de los EE.UU. -- 2.1%
Fannie Mae:
25,000,000 5.25%, 10/12/99.................................. 24,857,813
25,000,000 5.50%, 20/01/00.................................. 24,696,000
----------------
Total de agencias del Gobierno de los EE.UU.
(costo de $49,552,256)........................... 49,553,813
----------------
Total de inversiones (costo total de $1,583,665,252) -- 100.9% 2,350,411,904
----------------
Pasivo, descontado el efectivo, las cuentas
por cobrar y otros activos -- (0.9%)........................ (20,714,315)
----------------
Activo neto -- 100%........................................... $ 2,329,697,589
----------------
</TABLE>
RESUMEN DE INVERSIONES POR PAIS, 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
PAIS % DE VALORES DE INVERSION VALOR DE MERCADO
----- ------------------------- ----------------
<S> <C> <C>
Canada 3.7% $ 87,533,525
Reino Unido 0.5% 10,497,222
Estados Unidos++ 95.8% 2,252,381,157
------ ----------------
Total 100.0% $ 2,350,411,904
------ ----------------
</TABLE>
++Incluye valores a corto plazo (90.0% excluyendo los valores a corto plazo)
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 13
<PAGE>
JANUS EQUITY INCOME FUND
Blaine Rollins
administrador de cartera
Durante el ejercicio finalizado el 31 de octubre de 1999, el Janus Equity Income
Fund registro un rendimiento del 47.22%, comparandose favorablemente con su
indice de referencia, el S&P 500, el cual registro un rendimiento del 25.66%.(1)
Este impresionante rendimiento coloco al Fondo entre el 10% de los mejores
fondos del mismo tipo estableciendolo como el 2(0) de entre 241 fondos de
renta variable sondeados por Lipper, Inc., una de las principales companias de
calificacion de fondos.(2)
Aunque el mercado experimenta una tendencia alcista, sufrio ciertamente muchos
altibajos durante el ano pasado. Durante el segundo semestre, una robusta
economia estadounidense, mercados laborales de poca oferta y mayores presiones
de salarios causaron temores de que la inflacion aumentara. Los dos aumentos en
los tipos de interes no lograron calmar mucho a los inversionistas, la
volatilidad desconcertante continuo, y los mercados de bonos sufrieron su peor
ano desde 1994. En este contexto, enfocamos nuestros esfuerzos de investigacion
para descubrir areas importantes de crecimiento, sobre todo en las
telecomunicaciones inalambricas, las industrias de cable y los medios de
comunicacion. Adicionalmente, aunque nuestro enfasis principal fue en el
crecimiento, anadimos de manera oportuna inversiones especulativas de renta fija
durante el periodo para aumentar la rentabilidad del Fondo y desplegar
excedentes de caja.
En la actualidad, y debido al mercado mundial tan competitivo, es a menudo
dificil poseer la capacidad de fijar precios. Afortunadamente, muchas de
nuestras posiciones principales poseen esta singular facultad. Otras tenencias
que no disfrutan de esa ventaja de poder imponer los precios, se benefician
ayudando a los clientes a mejorar la productividad; a las mismas les decimos
"habilitadoras de productividad". Es evidente que nuestras companias de
telecomunicaciones inalambricas se encuentran en esta categoria. Durante el
ano, aumentamos nuestra exposicion en esta area de rapido crecimiento,
incrementando nuestra posicion en Nokia y anadiendo las nuevas tenencias de
VoiceStream Wireless (a traves de las acciones preferentes convertibles de
Omnipoint), NEXTLINK Communications y Nextel Communications. Con una gama de
ofertas desde el servicio hasta el hardware y desde telefonos hasta
infraestructura, estos negocios no solo ayudaron a incrementar el rendimiento,
sino que estan en buenas condiciones para un crecimiento fenomenal hasta ya bien
entrado el proximo milenio.
El cable es otra area muy interesante que sigue desempenando excepcionalmente
bien para nosotros. Una vez mas, la tenencia principal, Time Warner (via las
acciones preferentes convertibles de Reliant Energy, Inc.) fue una de las
companias que mejor rendimiento produjo para nosotros. Comcast y Cox
Communications son otras dos que aportaron a nuestro exito durante el periodo.
Ambas companias se estan beneficiando del crecimiento en las redes y las
telecomunicaciones de base ancha, suministrando los conductos esenciales que
permiten que servicios de telefonia, acceso a la Internet y mayores
ofrecimientos de video sean entregados utilizando una sola plataforma. Puesto
que la demanda para estos servicios no hara sino aumentar, confiamos en que
nuestras tenencias de cable estaran entre las tenencias que mayores
rendimientos produzcan en el futuro previsible.
Un participante tanto en cable como en medios, el gigante a nivel mundial
en areas de entretenimiento y medios de comunicacion, Viacom, es una posicion
relativamente nueva que anadimos despues de que esa compania decidio abandonar
su negocio menos lucrativo de alquiler de videos para el hogar, Blockbuster. Los
recien anunciados planes para adquirir a CBS han aumentado tambien el atractivo
de las acciones de la compania. Al fusionarse con CBS, Viacom, el cual es
propietario de varias otras companias de medios de comunicacion, entre ellas
MTV, Nickelodeon, VH1 y Paramount Studios, obtendra un acceso valioso a la
distribucion por radio y
<TABLE>
<CAPTION>
PERFIL DE LA CARTERA 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
-------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Valores de renta variable 57.0% 61.6%
Valores de renta fija
Bonos de empresas
de grado de inversion 1.8% 0.7%
Bonos de empresas especulativos
y de alto riesgo 14.3% 9.5%
Acciones preferentes 21.8% 21.6%
Los 10 principales valores de
renta variable/preferentes
(% de los activos) 35.3% 40.7%
Numero de acciones 51 42
Efectivo y equivalentes a efectivo 5.1% 6.6%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 5 PRINCIPALES
INDUSTRIAS 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
----------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Television por cable 12.1% 15.1%
Electrica -- Integrada 9.4% 7.0%
Servicios de telecomunicaciones 5.7% --
Seguro de vida y de salud 5.1% --
Bancos de centros monetarios 4.4% 4.3%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 10 PRINCIPALES TENENCIAS
DE RENTA VARIABLE/PREFERENTES 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
----------------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Reliant Energy, Inc., convertible, 7.00%
(Time Warner, Inc.) 9.4% 7.0%
Bank of New York Company, Inc. 4.4% 4.3%
Omnipoint Corp., convertible, 7.00%
(VoiceStream Wireless Corp.) 3.5% --
Viacom, Inc. -- Clase B 2.9% --
Univision Communications, Inc. -- Clase A 2.9% 2.1%
American Express Co. 2.7% --
Adelphia Communications Corp. -- Serie D
convertible, 5.50% 2.6% --
Comcast Corp. -- Clase especial A 2.4% 4.8%
Enron Corp. 2.3% --
Prudential PLC 2.2% --
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
(1) Ambos rendimientos incluyen dividendos reinvertidos.
(2) Lipper, Inc. define a un fondo de renta variable como aquel "fondo que
procura obtener un ingreso corriente relativamente alto y un incremento del
ingreso, mediante la inversion del 60% o mas de su cartera en valores de
renta variable". Esta calificacion por rangos se basa en el rendimiento
total, incluso la reinversion de dividendos y ganancias de capital durante
el periodo indicado.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro.
14 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
television. Aun mas, el Director General de CBS, Mel Karmizan, es conocido por
su astucia en reducir costos e impulsar el crecimiento de los ingresos,
aumentando asi el valor para los accionistas. Como resultado, consideramos que
esta nueva organizacion combinada tiene un futuro sumamente prometedor a largo
plazo.
Aunque nos complacio nuestro fuerte rendimiento en general, el Fondo sufrio
algunas decepciones. Una escasez de trabajadores temporales causada por una
economia en expansion, junto con una mayor competencia de rivales de mercado,
causaron una disminucion en los ingresos de la agencia de dotacion de personal,
Robert Half International, y vendimos nuestra posicion en la misma. El proveedor
de repuestos de automoviles Federal-Mogul es otra tenencia que no satisfizo
nuestras expectativas. Aunque seguimos creyendo fuertemente en la compania,
decidimos liquidar las acciones de la misma, al provocar la reduccion en la
demanda para piezas de automoviles del mercado secundario una incertidumbre con
respecto al potencial de crecimiento para los ingresos de Federal-Mogul.
Para concluir, deseo reiterar que, como siempre, nos concentramos firmemente
en buscar companias de alta calidad que estan orientadas al crecimiento y que
cuentan con equipos de directivos excepcionales que desplegan el capital a fin
de obtener mayores rendimientos. A finales del ano, entregare las
responsabilidades de administracion de la cartera a Karen Reidy, y nuestros
inversionistas pueden esperar una continuidad en la misma estrategia. En su
papel de administradora asistente de cartera, Karen ha hecho ya aportaciones
significativas a la cartera. Debido a esto, tenemos una tremenda confianza en
sus habilidades y sabemos que esta transicion sera sin problemas.
Gracias por invertir en el Janus Equity Income Fund.
RESUMEN DE RENDIMIENTO
[GRAPHIC OMITTED]
Una comparacion grafica del cambio en valor de una inversion hipotetica de
$10,000 en el Janus Equity Income Fund y el "S&P 500 Index." El Janus Equity
Income Fund es representado por el area sombrado en verde. El "S&P 500 Index" es
representado por la linea negra solida. El eje "y" refleja el valor de la
inversion. El eje "x" refleja el periodo de computacion desde su comienzo, 28 de
junio de 1996, hasta el 31 de octubre de 1999. El cuadrante superior derecho
refleja el valor al final de la inversion hipotetica en el Janus Equity Income
Fund ($25,716) comparado al "S&P 500 Index" ($21,456).
Promedio del rendimiento total anual
de los periodos finalizados el 31 de octubre de 1999
Un ano, 47.22%
Desde el 28/06/96*, 32.66%
JANUS EQUITY INCOME FUND - $25,716
S&P 500 Index - $21,456
*La fecha de inicio del Fondo.
Fuente -- Lipper, Inc. 1999.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro. El
rendimiento de la inversion y el valor del capital fluctuaran, de manera que, al
liquidarse, las acciones podran valer mas o menos que su costo original. Todos
los rendimientos reflejan la reinversion de dividendos. La cartera del Fondo
podra ser significativamente diferente a los valores en el Indice. El Indice no
es administrado y, por lo tanto, no refleja el costo de la administracion o las
transacciones de la cartera.
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Acciones ordinarias -- 57.0%
Cervecera -- 0.7%
75,220 Anheuser-Busch Companies, Inc...................... $ 5,401,736
Servicios de difusion y programacion -- 1.2%
232,025 AT&T Corp./Liberty Media Group -- Clase A*.......... 9,208,492
Television por cable -- 3.3%
37,545 Adelphia Communications Corp. - Clase A*........... 2,050,896
447,018 Comcast Corp. - Clase especial A................... 18,830,633
111,270 Cox Communications, Inc. - Clase A*................ 5,055,831
25,937,360
Circuitos -- 2.6%
145,370 Linear Technology Corp............................. 10,166,814
133,490 Maxim Integrated Products, Inc.*................... 10,537,367
20,704,181
Bancos comerciales -- 0.9%
145,450 Carolina First Corp................................ 3,008,997
7,485 M&T Bank Corp...................................... 3,708,818
6,717,815
Servicios comerciales -- 0.8%
147,210 Paychex, Inc....................................... 5,796,394
Lineas de cruceros -- 1.7%
227,615 Carnival Corp...................................... 10,128,867
62,918 Royal Caribbean Cruises, Ltd....................... 3,338,586
13,467,453
Procesamiento y administracion de datos -- 1.5%
237,335 Automatic Data Processing, Inc..................... 11,436,580
Distribucion y mayoristas -- 1.8%
174,490 Costco Wholesale Corp.*............................ 14,013,728
Operaciones diversificadas -- 2.0%
52,030 General Electric Co................................ 7,053,317
221,720 Tyco International, Ltd............................ 8,854,943
15,908,260
Componentes electronicos -- Semiconductores -- 0.7%
65,790 Texas Instruments, Inc............................. 5,904,652
Finanzas -- Tarjeta de credito -- 2.7%
140,590 American Express Co................................ 21,650,860
Finanzas -- Banqueros/corredores de inversion -- 1.7%
332,204 Charles Schwab Corp................................ 12,935,193
Instrumentos -- Cientificos -- 1.1%
189,805 Dionex Corp.*...................................... 8,434,460
Seguro de vida y de salud -- 5.1%
1,089,889 Prudential PLC**................................... 17,070,267
391,145 Reinsurance Group of America, Inc.................. 13,005,571
397,295 StanCorp Financial Group, Inc...................... 10,081,361
40,157,199
Medica - Biomedicos y geneticos -- 0.7%
35,000 Genentech, Inc.*................................... 5,101,250
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 15
<PAGE>
JANUS EQUITY INCOME FUND
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Medica - Medicamentos -- 1.4%
217,430 Schering-Plough Corp............................... 10,762,785
Instrumentos medicos -- 0.5%
123,290 Medtronic, Inc..................................... 4,268,916
Banco de centro monetario -- 4.4%
814,650 Bank of New York Company, Inc...................... 34,113,469
Multimedios -- 2.9%
512,320 Viacom, Inc. -- Clase B*........................... 22,926,320
Productos de redes -- 1.9%
204,104 Cisco Systems, Inc.*............................... 15,103,696
Ductos -- 2.3%
444,380 Enron Corp......................................... 17,747,426
Radio -- 3.3%
158,205 Hispanic Broadcasting Corp.*....................... 12,814,605
381,945 Infinity Broadcasting Corp. -- Clase A*............ 13,200,974
26,015,579
Minoristas -- Productos de la construccion -- 1.3%
132,802 Home Depot, Inc.................................... 10,026,551
Minoristas -- Equipos de computadora -- 0.6%
124,790 Insight Enterprises, Inc.*......................... 4,664,026
Minoristas -- Internet -- 1.2%
42,330 Amazon.com, Inc.*.................................. 2,989,556
49,415 eBay, Inc.*........................................ 6,677,202
9,666,758
Minoristas -- Materiales de oficina -- 1.6%
551,090 Staples, Inc.*..................................... 12,227,309
Minoristas -- Restaurantes -- 0.7%
137,885 McDonald's Corp.................................... 5,687,756
Bancos superregionales -- 0.8%
65,145 Northern Trust Corp................................ 6,290,564
Equipos de telecomunicaciones -- 2.7%
145,350 Lucent Technologies, Inc........................... 9,338,738
10,722 Nokia Oyj.......................................... 1,226,219
88,481 Nokia Oyj (ADR).................................... 10,225,086
20,790,043
Television -- 2.9%
263,158 Univision Communications, Inc. -- Clase A*......... 22,384,877
--------------
Total de acciones ordinarias (costo de $333,238,070)........... 445,451,688
--------------
Bonos de empresas -- 14.3%
Agencias de publicidad -- 0.7%
$ 2,000,000 Omnicom Group, Inc., 4.25%
obligaciones sin garantia
subordinadas convertibles
vencimiento 03/01/07............................ $ 5,497,500
Ventas de publicidad -- 1.3%
7,400,000 Lamar Advertising Co., 5.25%
pagares convertibles, vencimiento 15/09/07...... 9,925,250
Television por cable -- 1.8%
Adelphia Communications Corp.:
7,400,000 7.75%, pagares principales,
vencimiento 15/01/09.............................. 6,687,750
5,000,000 7.875%, pagares principales,
vencimiento 01/05/09.............................. 4,525,000
3,000,000 Charter Communications Holdings L.L.C.
8.625%, pagares principales,
vencimiento 01/04/09............................ 2,835,000
14,047,750
Hoteles casino -- 0%
$ 154,000 Station Casinos, Inc., 10.125%
pagares subordinados principales,
vencimiento 15/03/06............................ 157,850
Servicios de computacion -- 0.1%
591,000 Globix Corp., 13.00%
pagares principales, vencimiento 01/05/05......... 520,819
Computadoras -- Micro -- 0.9%
6,310,000 EMC Corp., 6.00%
pagares subordinados convertibles
vencimiento 15/05/04............................ 6,972,550
Alimentos -- Minoristas -- 0%
78,000 Marsh Supermarkets, Inc., 8.875%
pagares garantizados por la compania,
vencimiento 01/08/07............................ 74,685
Software para la Internet- - 1.9%
Exodus Communications, Inc.:
2,310,000 5.00%, pagares subordinados convertibles
vencimiento 15/03/06+............................. 8,850,187
3,000,000 11.25%, pagares principales,
vencimiento 01/07/08............................ 3,052,500
3,000,000 PSINet, Inc., 11.00%
pagares principales, vencimiento 01/08/09+........ 3,067,500
14,970,187
Tiempo libre, recreacion y juegos -- 0%
235,000 Hard Rock Hotel, Inc., 9.25%
pagares subordinados principales,
vencimiento 01/04/05............................ 172,138
Radio -- 1.1%
6,211,000 Clear Channel Communications, Inc., 2.625%
pagares principales convertibles,
vencimiento 01/04/03............................ 8,765,274
Minoristas -- Internet -- 2.2%
16,417,000 Amazon.com, Inc., 4.75%
obligaciones sin garantia
subordinadas convertibles
vencimiento 01/02/09............................ 17,340,456
Minoristas -- Tiendas de musica -- 0.2%
2,305,000 MTS, Inc., 9.375%
pagares subordinados principales,
vencimiento 01/05/05............................ 1,674,006
Minoristas -- Restaurantes -- 0.1%
448,000 Tricon Global Restaurants, Inc., 7.45%
pagares principales, vencimiento 15/05/05......... 432,880
Telecomunicaciones por satelite -- 0.6%
5,375,000 Innova S. de R.L., 12.875%
pagares principales, vencimiento 01/04/07......... 4,447,813
Instituciones de ahorro y prestamo -- 0.2%
1,400,000 Net.B@nk, Inc., 4.75%
pagares subordinados convertibles
vencimiento 01/06/04............................ 1,212,750
Servicios de telecomunicaciones -- 2.2%
810,000 CapRock Communications Corp., 11.50%
pagares principales, vencimiento 01/05/09......... 781,650
9,752,000 NTL, Inc., 7.00%
pagares subordinados convertibles
vencimiento 15/12/08+........................... 16,493,070
17,274,720
Equipos inalambricos -- 1.0%
4,160,000 Nextel Communications, Inc., 4.75%
pagares principales convertibles,
vencimiento 01/07/07+........................... 8,044,400
----------------
Total de bonos de empresas (costo de $97,607,630).............. 111,531,028
----------------
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
16 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Bonos extranjeros -- 1.8%
Television por cable -- 1.8%
GBP 8,515,000 Telewest Communications PLC, 5.25%
bonos convertibles, vencimiento 19/02/07**,+
(costo de $13,511,542).......................... $ 13,972,264
Acciones preferentes -- 21.8%
Television por cable -- 5.2%
120,000 Adelphia Communications Corp. - Serie D
convertible, 5.50%................................ 20,355,000
221,000 Cox Communications, Inc.
convertible, 7.00%................................ 13,702,000
67,775 MediaOne Group, Inc.
convertible, 6.25%
(Vodafone AirTouch PLC (ADR))..................... 7,048,600
41,105,600
Lineas de cruceros -- 2.1%
103,645 Royal Caribbean Cruises, Ltd.
convertible, 7.25%................................ 16,583,200
Electrica -- Integrada -- 9.4%
639,529 Reliant Energy, Inc.
convertible, 7.00% (Time Warner, Inc.)............ 73,385,953
Servicios de telecomunicaciones -- 3.5%
202,857 Omnipoint Corp.
convertible, 7.00%
(VoiceStream Wireless Corp.).................... 27,334,981
Telefonia -- Integrada -- 1.6%
87,931 NEXTLINK Communications, Inc.
convertible, 6.50%................................ 12,376,288
----------------
Total de acciones preferentes (costo de $142,619,562).......... 170,786,022
----------------
Warrants -- 0%
Software para la Internet -- 0%
591 Bell Technology Group, Ltd.
-- vence el 01/05/05* (costo de $0)............. 93,082
Pagare a corto plazo de empresa -- 1.7%
Household Finances Corp.
$ 13,100,000 5.30%, 01/11/99
(costo amortizado de $13,100,000)................. 13,100,000
----------------
Total de inversiones (costo total de $600,076,804) -- 96.6%.... 754,934,084
----------------
Efectivo, cuentas por cobrar y otros activos,
descontados los pasivos - 3.4%.................... 26,385,032
Activo neto -- 100%............................................ $ 781,319,116
</TABLE>
RESUMEN DE INVERSIONES POR PAIS, 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
PAIS % DE VALORES DE INVERSION VALOR DE MERCADO
---- ------------------------- ----------------
<S> <C> <C>
Las Bermudas 1.2% $ 8,854,943
Finlandia 1.5% 11,451,305
Mexico 0.6% 4,447,813
Reino Unido 4.1% 31,042,531
Estados Unidos++ 92.6% 699,137,492
------ ----------------
Total 100.0% $ 754,934,084
------ ----------------
</TABLE>
++Incluye valores a corto plazo (90.9% excluyendo los valores a corto plazo)
CONTRATOS DE DIVISAS A PLAZO, PENDIENTES DE EJECUCION AL 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
GANANCIA/
DIVISA VENDIDA Y UNIDADES DE VALOR DE DIVISA (PERDIDA)
FECHA DE LIQUIDACION DIVISA VENDIDAS EN US$ NO REALIZADA
-------------------- --------------- --------------- ------------
<S> <C> <C> <C>
Libra esterlina 07/04/00 5,150,000 $ 8,468,145 $ 59,225
--------------- --------------- ------------
Total $ 8,468,145 $ 59,225
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 17
<PAGE>
JANUS GLOBAL LIFE SCIENCES FUND
Thomas Malley
administrador de cartera
Desde su inicio el 31 de diciembre de 1998, el Janus Global Life Sciences Fund
registro un rendimiento del 19.70%, superior al rendimiento del 12.03%
registrado por su indice de referencia, el S&P 500 Index.(1) Estos resultados se
comparan favorablemente tambien con el rendimiento total promedio del ano hasta
la fecha del 0.13% para fondos de salud y biotecnologia sondeados por Lipper,
Inc., una de las principales companias de calificacion de fondos.(2)
Aunque hubo muchos y diversos desafios en el area de atencion de la salud,
nuestro mandato flexible nos permitio evitar mucha de la volatilidad durante el
periodo. Seguimos evaluando cada inversion en virtud de sus propios meritos,
concentrandonos en companias con un fuerte incremento en ingresos y volumen
unitario, una gestion superior, un area comercial dominante y ganancias
estables.
Nuestra exposicion en el extranjero siguio siendo reducida, a pesar de
la adicion de unas cuantas companias extranjeras singulares y fundamentalmente
solidas. Una de esas adiciones fue QLT PhotoTherapeutics de Canada, una compania
que desarrolla y comercializa medicamentos activados por la luz para el
tratamiento del cancer, trastornos de auto inmunidad, enfermedades
cardiovasculares y condiciones oftalmologicas. Visudyne, el producto mas
prometedor de QLT, es practicamente el unico disponible para el tratamiento de
una forma comun de degeneracion macular relacionada con el envejecimiento, la
principal causa de ceguera en adultos de mayor edad. Consideramos que Visudyne
sera aprobada facilmente por la FDA, y prevemos un fuerte lanzamiento del
producto al mercado durante el primer semestre del 2000.
Mientras tanto, ya que muchas companias farmaceuticas de alta capitalizacion han
experimentado recientemente dificultades en el desarrollo de nuevos productos
prometedores, nuestros esfuerzos de investigacion de varias empresas de
biotecnologia siguen firmemente adelante. Nuestro equipo ha identificado a
varias companias que, a nuestro parecer, poseen un gran potencial en lo que se
refiere a nuevos productos. Por lo tanto, el Fondo mantiene una tenencia
relativamente alta en la biotecnologia. Una de nuestras tenencias que obtuvo un
rendimiento notable en esta area fue Amgen, la cual actualmente tiene dos
productos exitosos en el mercado: Epogen, un tratamiento para la anemia, y
Neupogen, un estimulante de las celulas sanguineas blancas.
Eliminamos nuestra exposicion en companias de cirugia refractora con laser,
anteriormente un area de enfasis para el Fondo. Tomamos esa decision luego de
una serie de consultas con oftalmologos que revelaron que se comenzaba a dar
una competencia de precios en la industria. Comenzamos a reducir nuestras
posiciones en laser, Vision Centers y The Laser Center, antes de que el mercado
en general se enterara de la guerra de precios que se avecinaba, liquidandolas
por completo mucho antes de que se sintiera el impacto completo de la ola de
ventas correspondiente. Aunque seguimos teniendo confianza en los equipos de
directivos de ambas companias, consideramos que sera dificil que las ganancias
de estas aumenten en este nuevo entorno de competencia. En consecuencia,
aprovechamos esta oportunidad para realizar utilidades.
Como mencionamos anteriormente, a varias de las companias farmaceuticas grandes
les ha costado desarrollar nuevos productos para reemplazar a los que sufren de
una erosion de su posicion competitiva o un vencimiento de patente cercano.
Tipos de interes mas altos y una incertidumbre vinculada a la reforma pendiente
de Medicare tambien influyeron en la toma de estas medidas, convenciendonos de
que debiamos mantener una ponderacion relativamente pequena en dichas companias.
Una excepcion ha sido Schering-Plough, la cual sobresale en la industria debido
a un prometedor programa de desarrollo y la fuerte popularidad comercial que
disfruta su tratamiento para las alergias, Claritin, y el tratamiento para el
cancer y la hepatitis, alfa interferon. Aunque los precios en bolsa de
Schering-Plough bajaron durante el
<TABLE>
<CAPTION>
PERFIL DE LA CARTERA 31 DE OCTUBRE DE 1999
-------------------- ---------------------
<S> <C>
Valores de renta variable 82.6%
Extranjeros 11.0%
Los 10 principales valores de
renta variable (% de los activos) 47.0%
Numero de acciones 39
Efectivo y equivalentes a efectivo 17.4%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 5 PRINCIPALES INDUSTRIAS 31 DE OCTUBRE DE 1999
---------------------------- ---------------------
<S> <C>
Medica - Biomedicos y geneticos 26.5%
Productos terapeuticos 19.9%
Medica - Medicamentos 13.3%
Productos medicos 7.0%
Suministros opticos 5.1%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 10 PRINCIPALES TENENCIAS DE RENTA VARIABLE 31 DE OCTUBRE DE 1999
---------------------------------------------- ---------------------
<S> <C>
QLT PhotoTherapeutics, Inc. 9.8%
Allergan, Inc. 5.1%
Biogen, Inc. 4.7%
Schering-Plough Corp. 4.5%
MiniMed, Inc. 4.4%
Enzon, Inc. 4.0%
Genetech, Inc. 4.0%
Gilead Sciences, Inc. 3.9%
Amgen, Inc. 3.6%
Medtronic, Inc. 3.0%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
(1) Ambos rendimientos incluyen dividendos reinvertidos.
(2) Lipper, Inc. define a un fondo de salud y biotecnologia como aquel "fondo
que invierte el 65% de su cartera de renta variable en acciones de companias
que se dedican a la atencion de salud, la medicina y la biotecnologia".
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro.
18 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
periodo, seguimos siendo optimistas en cuanto a las perspectivas de la compania.
Quisiera decir tambien que la consolidacion parece estar en auge dentro de la
industria de los farmaceuticos. Despues del anuncio de la fusion entre
Warner-Lambert y American Home Products, Pfizer ha hecho una contraoferta para
adquirir a Warner-Lambert. Aunque no queda en claro cual sera el resultado de la
misma, la consolidacion puede producir sinergias significativas de costos e
ingresos, y llevamos a cabo un extenso analisis a fin de estar en buena posicion
para esta fase de la industria.
Una de nuestras mayores decepciones fue Boston Scientific, la cual disminuyo
drasticamente debido a una desaceleracion en las ventas de su unidad de
dispositivos cardiacos y el impacto acumulativo de varios retiros de productos
del mercado. Aunque todavia tenemos una gran confianza en la vision a largo
plazo de los directivos, el debilitamiento de los factores fundamentales
comerciales y las condiciones de mercado nos obligaron a vender las acciones de
la compania.
En los meses venideros, prevemos que, debido a la amenaza persistente de la
inflacion y a tipos de interes mas altos, los mercados seguiran siendo
volatiles. Mientras tanto, muchas de las presiones especificas que se presentan
en contra de las acciones de atencion de la salud, tales como la reforma
legislativa pendiente y dificultades con los nuevos ofrecimientos de productos,
no se han resuelto por completo todavia. No obstante, somos optimistas en cuanto
a la posibilidad de que nuestros esfuerzos de investigacion sigan conduciendo al
descubrimiento de companias individuales capaces de obtener un rendimiento
superior al del mercado. Para ese fin, hemos fortalecido al equipo, anadiendo a
tres analistas nuevos, Bob Jackson, M.D., Chad Hollingsworth y Andy Acker. Nos
entusiasma mucho contar con ellos.
Para concluir, quisiera darles mis sinceras gracias por su
inversion y confianza en el Janus Global Life Sciences Fund.
RESUMEN DE RENDIMIENTO
[GRAPHIC OMITTED]
Una comparacion grafica del cambio en valor de una inversion hipotetica de
$10,000 en el Janus Global Life Sciences Fund y el "S&P 500 Index." El Janus
Global Life Sciences Fund es representado por el area sombrado en verde. El
"S&P 500 Index" es representado por la linea negra solida. El eje "y" refleja
el valor de la inversion. El eje "x" refleja el periodo de computacion desde su
comienzo, 31 de diciembre de 1998, hasta el 31 de octubre de 1999. El cuadrante
inferior derecho refleja el valor al final de la inversion hipotetica en el
Janus Global Life Sciences Fund ($11,970) comparado al "S&P 500 Index"
($11,203).
Rendimiento total acumulativo
para el periodo finalizado el 31 de octubre de 1999
Desde el 31/12/98*, 19.70%
JANUS GLOBAL LIFE SCIENCES FUND - $11,970
S&P 500 Index - $11,203
*La fecha de inicio del Fondo
Fuente - Lipper, Inc. 1999.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro.
El rendimiento de la inversion y el valor del capital fluctuaran, de manera que,
al liquidarse, las acciones podran valer mas o menos que su costo original.
Todos los rendimientos reflejan la reinversion de dividendos. La cartera
del Fondo podra ser significativamente diferente a los valores en el Indice.
El Indice no es administrado y, por lo tanto, no refleja el costo de la
administracion o las transacciones de la cartera.
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Acciones ordinarias -- 82.6%
Instrumentos -- Cientificos -- 1.8%
95,925 PE Corp./PE Biosystems Group..................... $ 6,223,134
Contenido de Internet -- 0.8%
63,945 CareInsite, Inc.*................................ 2,797,594
Medica -- Biomedicos y geneticos -- 26.5%
155,530 Amgen, Inc.*..................................... 12,403,517
218,190 Biogen, Inc.*.................................... 16,173,334
720,000 Cellegy Pharmaceuticals, Inc.*,+,#,ss............ 5,961,600
475,855 Enzon, Inc.*..................................... 13,948,500
93,415 Genentech, Inc.*................................. 13,615,236
46,960 Human Genome Sciences, Inc.*..................... 4,103,130
8,130 Immunex Corp.*................................... 512,190
191,800 Invitrogen Corp.*................................ 4,795,000
46,185 Millennium Pharmaceuticals, Inc.*................ 3,238,723
680,575 Oxford GlycoSciences PLC**....................... 3,830,471
109,575 PE Corp./Celera Genomics Group................... 4,287,122
49,495 Titan Pharmaceuticals, Inc.*..................... 417,614
200,000 Transkaryotic Therapies, Inc.*,+,ss.............. 8,000,000
91,286,437
Medica - Medicamentos -- 13.3%
86,210 Abbott Laboratories.............................. 3,480,729
45,505 Bristol-Myers Squibb Co.......................... 3,495,353
60,000 Forest Laboratories, Inc.*....................... 2,752,500
20,795 MedImmune, Inc.*................................. 2,329,040
87,940 Pfizer, Inc...................................... 3,473,630
180,000 Priority Healthcare Corp.*....................... 3,611,250
312,985 Schering-Plough Corp............................. 15,492,757
200,000 ViroPharma, Inc.*................................ 4,175,000
88,480 Warner-Lambert Co................................ 7,061,810
45,872,069
Medica -- Medicamentos genericos -- 1.1%
103,665 Alpharma, Inc. -- Clase A........................ 3,647,712
Sistemas de informatica medica -- 1.5%
320,000 Allscripts, Inc.*................................ 5,000,000
Instrumentos medicos -- 3.0%
298,500 Medtronic, Inc................................... 10,335,563
Productos medicos -- 7.0%
86,080 Johnson & Johnson................................ 9,016,880
199,255 MiniMed, Inc.*................................... 15,106,020
24,122,900
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 19
<PAGE>
JANUS GLOBAL LIFE SCIENCES FUND
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Suministros opticos -- 5.1%
163,520 Allergan, Inc.................................... 17,557,960
Servicios farmaceuticos -- 1.0%
98,990 Accredo Health, Inc.*............................ 3,266,670
Minoristas -- Farmacia -- 0.9%
74,405 CVS Corp......................................... 3,231,967
Minoristas -- Internet -- 0.7%
70,030 Drogastore.com, Inc.*............................ 2,547,341
Productos terapeuticos -- 19.9%
90,000 Abgenix, Inc.*................................... 3,993,750
183,700 BioMarin Pharmaceutical, Inc.*................... 2,824,388
212,950 Gilead Sciences, Inc.*........................... 13,455,778
285,790 Pharmacyclics, Inc.*............................. 10,109,821
799,965 QLT PhotoTherapeutics, Inc.*..................... 33,898,517
236,460 Trimeris, Inc.*.................................. 4,256,280
68,538,534
----------------
Total de acciones ordinarias (costo de $241,913,494).......... 284,427,881
----------------
Acuerdo de recompra -- 9.0%
$ 31,000,000 ABN AMRO Securities, Inc., 5.34%
con fecha 29/10/99, con vencimiento
de 01/11/99, a ser comprado de
vuelta a $31,013,795 garantizado
por $25,545,712 en Fannie Mae, 5.75%-
7.577%, 01/02/09-01/11/30; $27,013,063
en Freddie Mac, 5.781%-11.34%,
01/05/00-01/09/29; $9,492,614 en Ginnie
Mae, 5.8312%-7.50%, 15/12/13-15/09/29;
con respectivos valores de $9,714,990,
$13,413,120 y $8,491,890
(costo de $31,000,000)........................... 31,000,000
Pagare a corto plazo de empresa -- 4.6%
Household Finances Corp.
$ 16,000,000 5.30%, 01/11/99
(costo amortizado de $16,000,000).............. 16,000,000
Agencia del Gobierno de los EE.UU. -- 7.2%
Fannie Mae
25,000,000 5.52%, 20/01/00 (costo de $24,694,444)......... 24,696,000
----------------
Total de inversiones (costo total de $313,607,938) -- 103.4%.. 356,123,881
----------------
Pasivo, descontado el efectivo, las cuentas por
cobrar y otros activos -- (3.4%).............................. (11,687,382)
----------------
Activo neto - 100%............................................ $ 344,436,499
----------------
</TABLE>
RESUMEN DE INVERSIONES POR PAIS, 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
PAIS % DE VALORES DE INVERSION VALOR DE MERCADO
----- ------------------------- ----------------
<S> <C> <C>
Canada 9.5% $ 33,898,517
Reino Unido 1.1% 3,830,471
Estados Unidos++ 89.4% 318,394,893
------ ----------------
Total 100.0% $ 356,123,881
------ ----------------
</TABLE>
++ Incluye valores a corto plazo (69.3% excluyendo los valores a corto plazo)
CONTRATOS DE DIVISAS A PLAZO, PENDIENTES DE EJECUCION AL 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
GANANCIA/
DIVISA VENDIDA Y UNIDADES DE VALOR DE DIVISA (PERDIDA)
FECHA DE LIQUIDACION DIVISA VENDIDAS EN US$ NO REALIZADA
-------------------- --------------- --------------- ------------
<S> <C> <C> <C>
Libra esterlina 7/04/00 1,125,000 $1,849,838 $12,938
--------------- --------------- ------------
Total $1,849,838 $12,938
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
20 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
JANUS GLOBAL TECHNOLOGY FUND
Mike Lu
administrador de cartera
Desde su inicio el 31 de diciembre de 1998, el Janus Global Technology Fund
registro un rendimiento del 109.40%, superior al de nuestro indice de
referencia, el S&P 500 Index, el cual tuvo un rendimiento del 12.03% en el mismo
periodo de 10 meses.(1) Nuestros resultados excedieron tambien a los de muchos
de nuestros competidores. El rendimiento total promedio de los fondos de ciencia
y tecnologia sondeados por Lipper, Inc., una de las principales companias
decalificacion de fondos, fue del 57.62%.(2)
En mi carta a los accionistas el pasado mes de abril, mencione mi entusiasmo
acerca de las magnificas oportunidades que seguimos descubriendo en las areas de
habilitacion de la Internet, las redes y las telecomunicaciones. Hoy en dia,
muchas de esas mismas acciones siguen siendo tenencias principales del Fondo,
apoyando nuestra tesis de invertir en companias que habilitan el explosivo
crecimiento de la Internet y las intranets -sean habilitadores de software,
hardware, servicio, o habilitadores "que habilitan".
Por ejemplo, nos siguen gustando las perspectivas de VERITAS Software, Cisco
Systems, Sun Microsystems y Nokia. VERITAS, un habilitador de software detras
del escenario, produjo ganancias significativas, gracias a que es reconocido
cada vez mas como el desarrollador lider de software de almacenamiento
y administracion de datos. Cisco Systems tambien produjo fuertes resultados,
haciendo adelantos como el habilitador preferido de redes integradas de voz,
video y datos de un extremo al otro. A todas estas, Sun Microsystems crea
vinculos criticos con fabricantes de equipos de telecomunicaciones clave, tiene
un inventario formidable de presentaciones de nuevos productos, y se beneficia
del mayor numero de servidores necesarios para procesar los volumenes de datos
de la Internet, los cuales crecen exponencialmente. Por ultimo, Nokia sigue
obteniendo mayor participacion de mercado con sus telefonos celulares basados en
plataforma y su expansion en el acceso a datos alambrico e inalambrico de banda
ancha.
Sapient es un buen ejemplo de un habilitador de servicio, que proporciona
asesoria y conocimientos de implementacion para el comercio electronico y la
habilitacion de la Internet. Anadimos a nuestra posicion la primavera pasada
cuando Sapient experimento lo que, a nuestro juicio, fue una baja injustificada
en el precio de sus acciones debido a temores sobre menores niveles de gastos en
tecnologia por parte de las empresas. Aprovechando nuestro sondeo continuo de
las tendencias de la industria e intercambios de opiniones con un sinnumero de
directores principales de informatica, directores principales de tecnologia
y personal de informatica de las empresas directamente involucradas, llegamos
a la conclusion de que estos temores eran sumamente exagerados. Aunque era
cierto que proyectos con una larga amortizacion de inversion, tales como las
mejoras en la planificacion y el mantenimiento de recursos a nivel de toda
la empresa, si se estaban aplazando, los desarrollos de habilitacion de
la Internet con una corta amortizacion de inversion -el enfoque comercial
principal de Sapientmarchaban adelante a toda maquina. Por lo tanto,
analizando minuciosamente la dinamica real del mercado y entendiendo mejor
los factores que impulsan los negocios de la compania, adquirimos la confianza
necesaria para duplicar concreces nuestra posicion en Sapient y fuimos premiados
cuando sus acciones se recuperaron.
Otra compania que registro un rendimiento impresionante para el Fondo fue JDS
Uniphase, una habilitadora "que habilita" y que disena y fabrica una amplia gama
de componentes opticos activos y pasivos para el creciente mercado de
telecomunicaciones de fibra optica. JDS Uniphase fue formada recientemente con
la fusion de JDS FITEL y Uniphase, ambas tenencias del Fondo antes de que se
fusionaran. Consideramos que JDS Uniphase habilitara a proveedores importantes
de telecomunicaciones, tales como Nortel Networks, Lucent Technologies
y CIENA -otras tres posiciones del Fondo- para aumentar de manera significativa
el rendimiento de sus sistemas opticos venideros.
(continua en la proxima pagina)
<TABLE>
<CAPTION>
PERFIL DE LA CARTERA 31 DE OCTUBRE DE 1999
--------------------- ---------------------
<S> <C>
Valores de renta variable 83.0%
Extranjeros 21.9%
Europeos 10.8%
Los 10 principales valores de
renta variable (% de los activos) 28.9%
Numero de acciones 90
Efectivo, equivalentes a efectivo y
valores de renta fija 17.0%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 5 PRINCIPALES INDUSTRIAS 31 DE OCTUBRE DE 1999
---------------------------- ---------------------
<S> <C>
Telecomunicaciones celulares 8.2%
Equipos de telecomunicaciones 8.1%
Componentes electronicos -- Semiconductores 7.8%
Fibra optica 6.0%
Software para la Internet 5.9%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 10 PRINCIPALES TENENCIAS DE RENTA VARIABLE 31 DE OCTUBRE DE 1999
---------------------------------------------- ---------------------
<S> <C>
Nokia Oyj 4.3%
JDS Uniphase Corp. 4.3%
Sun Microsystems, Inc. 3.5%
VERITAS Software Corp. 3.2%
Texas Instruments, Inc. 2.6%
Sapient Corp. 2.5%
China Telecom, Ltd. 2.2%
Cisco Systems, Inc. 2.2%
Exodus Communications, Inc. 2.1%
Applied Materials, Inc. 2.0%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
(1) Ambos rendimientos incluyen dividendos reinvertidos.
(2) Lipper, Inc. define a un fondo de ciencia y tecnologia como aquel "fondo que
invierte el 65% de su cartera de renta variable en acciones de ciencia
y tecnologia".
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 21
<PAGE>
En Asia, en los meses de abril y mayo, aprovechamos las olas de ventas en el
mercado para aumentar de manera sustancial pero selectiva las inversiones del
Fondo. El proveedor de servicios inalambricos China Telecom es uno de los
favoritos, habiendo capturado una participacion del mercado de casi el 90%
y aumentando el numero de suscriptores a un ritmo increible de 500,000 cada mes.
China Telecom lleva a las masas la posibilidad de voz y datos inalambricos a un
precio asequible de apenas cinco centavos por minuto. Seguimos siendo positivos
acerca de Matsushita Communications, el fabricante mas grande de telefonos
inalambricos en el Japon. Esta compania esta en buenas condiciones para seguir
capturando una mayor participacion del mercado, al acelerar la demanda de
reemplazo de telefonos en el Japon debido a la popularidad de las aplicaciones
de datos celulares de banda angosta y al convertirse el Japon en el primer pais
en hacer la transicion a redes celulares de tercera generacion.
Desafortunadamente, algunas de nuestras posiciones perjudicaron al rendimiento
global del Fondo, incluyendo Excite@Home, la cual fue creada cuando la compania
de portales para la Internet Excite se fusiono con el proveedor de acceso de
cable de banda ancha @Home. Nos convertimos en accionistas de esta nueva
compania a traves de nuestra inversion existente en Excite. La division de
software MatchLogic de Excite, la cual captura en linea datos de compra
y navegacion, fue particularmente atractiva. Sin embargo, distracciones que
ocurrieron despues de la fusion con respecto a la estrategia e introduccion de
productos, indicaron un cambio fundamental en las perspectivas, llevandonos a
liquidar la posicion.
Para concluir, quisiera darle las gracias a nuestros accionistas por su
confianza continua, segun es evidenciada por el aumento en los activos del
Fondo. Nuestro exito en encontrar a companias dinamicas, junto con nuestra
politica de evitar aquellas con factores fundamentales riesgosos, ha producido
los resultados que considero que ustedes merecen.
Una vez mas, les agradezco su inversion en el Janus Global Technology Fund.
RESUMEN DE RENDIMIENTO
[GRAPHIC OMITTED]
Una comparacion grafica del cambio en valor de una inversion hipotetica de
$10,000 en el Janus Global Technology Fund y el "S&P 500 Index." El Janus
Global Technology Fund es representado por el area sombrado en verde.
El "S&P 500 Index" es representado por la linea negra solida. El eje "y"
refleja el valor de la inversion. El eje "x" refleja el periodo de computacion
desde su comienzo, 31 de diciembre de 1998, hasta el 31 octubre de 1999. Los
cuadrantes superior derecho e inferior derecho reflejan el valor al final de la
inversion hipotetica en el Janus Global Technology Fund ($20,940) comparado al
"S&P 500 Index" ($11,203).
Rendimiento total acumulativo
del periodo finalizado el 31 de octubre de 1999
Desde el 31/12/98*, 109.40%
JANUS GLOBAL TECHNOLOGY FUND - $20,940
S&P 500 Index - $11,203
*La fecha de inicio del Fondo
Fuente - Lipper, Inc. 1999.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro.
El rendimiento de la inversion y el valor del capital fluctuaran, de manera que,
al liquidarse, las acciones podran valer mas o menos que su costo original.
Todos los rendimientos reflejan la reinversion de dividendos. La cartera del
Fondo podra ser significativamente diferente a los valores en el Indice.
El Indice no es administrado y, por lo tanto, no refleja el costo de
la administracion o las transacciones de la cartera.
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Acciones ordinarias -- 83.0%
Software de aplicaciones -- 2.1%
83,750 Citrix Systems, Inc.* .......................... $ 5,370,469
826,560 i2 Technologies, Inc.* .......................... 65,246,580
70,617,049
Television por cable -- 0.3%
688,494 Le Groupe Videotron ltee. ....................... 9,829,610
Telecomunicaciones celulares -- 8.2%
7,880,000 China Telecom, Ltd.*,** ......................... 26,978,254
700,430 China Telecom, Ltd. (ADR)*,** ................... 47,279,025
950 NTT Mobile Communications Network, Inc.** ....... 25,215,589
923,980 Orange PLC* ..................................... 22,819,750
279,300 Orange PLC (ADR)* ............................... 34,772,850
1,164,175 Partner Communications Company, Ltd. (ADR)* ..... 18,335,756
505,000 Sprint Corp./PCS Group* ......................... 41,883,437
428,760 Vodafone AirTouch PLC (ADR) ..................... 20,553,682
350,000 VoiceStream Wireless Corp.* ..................... 34,562,500
272,400,843
Circuitos -- 1.2%
105,650 Maxim Integrated Products, Inc.* ................ 8,339,747
712,970 Vitesse Semiconductor Corp.* .................... 32,707,499
41,047,246
Software de comunicaciones -- 1.2%
560,585 Razorfish, Inc.* ................................ 41,343,144
Seguridad de datos informaticos -- 2.1%
348,302 Baltimore Technologies PLC* ..................... 10,716,164
120,770 Check Point Software Technologies, Ltd.* ........ 13,971,579
367,250 VeriSign, Inc.* ................................. 45,355,375
70,043,118
Servicios de computacion -- 4.5%
147,025 Electronic Data Systems Corp. ................... 8,600,963
28,600 Fujitsu Support and Service, Inc.** ............. 8,029,701
67,400 HiQ International A.B.* ......................... 1,922,623
180,024 Icon Medialab International A.B.* ............... 9,549,449
640,920 Sapient Corp.* .................................. 81,957,645
400,945 Technology Solutions Co.* ....................... 8,219,372
807,615 Whittman-Hart, Inc.* ............................ 31,042,702
149,322,455
Software de computadora -- 2.0%
344,545 Micromuse, Inc.* ................................ 36,823,247
334,640 Microsoft Corp.* ................................ 30,975,115
67,798,362
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
22 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Computadoras -- Sistemas integrados -- 2.0%
130,000 ASM Lithography Holding N.V. (ADR)* ............. 9,441,250
125,245 Brocade Communications Systems, Inc.* ........... 33,690,905
110,000 Equant N.V. -- Acciones de Nueva York* .......... 10,670,000
468,000 Fujitsu, Ltd.** ................................. 14,081,251
67,883,406
Computadoras -- Dispositivos de memoria -- 3.6%
162,530 EMC Corp.* ...................................... 11,864,690
1,001,690 VERITAS Software Corp.* ......................... 108,057,309
119,921,999
Computadoras -- Micro -- 4.5%
215,460 IBM Corp. ....................................... 21,195,877
11,290,000 Legend Holdings, Ltd.** ......................... 12,060,853
1,097,535 Sun Microsystems, Inc.* ......................... 116,132,922
149,389,652
Distribucion y mayoristas -- 0.9%
70,400 Softbank Corp.** ................................ 29,209,646
Operaciones diversificadas -- 0.8%.
329,090 Corning, Inc. ................................... 25,874,701
Componentes electronicos -- 1.2%
863,000 NEC Corp.** ..................................... 17,448,536
470,000 SCI Systems, Inc.* .............................. 23,206,250
40,654,786
Componentes electronicos -- Semiconductores -- 7.8%
225,225 Chartered Semiconductor (ADR)* .................. 7,474,655
420,445 Conexant Systems, Inc.* ......................... 39,259,052
285,850 QLogic Corp.* ................................... 29,764,131
422,000 SDL, Inc.* ...................................... 52,037,875
1,134,450 Taiwan Semiconductor Manufacturing
Company, Ltd. (ADR)* .......................... 39,280,331
964,010 Texas Instruments, Inc. ......................... 86,519,898
85,000 Xilinx, Inc.* ................................... 6,683,125
261,019,067
Instrumentos de medicion electronicos -- 1.9%
1,661,860 Teradyne, Inc.* ................................. 63,981,610
Software de entretenimiento -- 0.1%
40,000 Electronic Arts, Inc.* .......................... 3,232,500
Fibra optica -- 6.0%
559,000 CIENA Corp.* .................................... 19,704,750
859,625 JDS Uniphase Corp.* ............................. 143,449,922
1,156,370 Metromedia Fiber Network, Inc. - Clase A* ....... 38,232,483
201,387,155
Contenido de Internet -- 1.5%
283,509 DoubleClick, Inc.* .............................. 39,691,260
169,290 VerticalNet, Inc.* .............................. 9,480,240
49,171,500
Software para la Internet -- 5.7%
154,630 America Online, Inc.* ........................... 20,053,578
240,000 BCE Emergis, Inc.* .............................. 6,200,286
825,320 Exodus Communications, Inc.* .................... 70,977,520
586,685 Portal Software, Inc.* .......................... 38,354,532
637,475 PSINet, Inc.* ................................... 22,949,100
840,980 Verio, Inc.* .................................... 31,379,066
189,914,082
Seguro de vida y de salud -- 0.4%
916,391 Prudential PLC .................................. 14,352,874
Maquinarias -- Industriales generales -- 2.0%
729,500 Applied Materials, Inc.* ........................ 65,518,219
Sistemas de informatica medica -- 0.4%
379,000 Healtheon Corp.* ................................ 12,507,000
Instrumentos medicos -- 0.5%
190,000 Affymetrix, Inc.* ............................... 16,743,750
Software para redes -- 1.5%
513,210 Concord Communications, Inc.* ................... 26,654,844
1,111,315 Novell, Inc.* ................................... 22,295,757
48,950,601
Productos de redes -- 2.9%
993,180 Cisco Systems, Inc.* ............................ 73,495,320
332,705 Network Appliance, Inc.* ........................ 24,620,170
98,115,490
Ductos -- 0.6%
495,190 Enron Corp. ..................................... 19,776,651
Minoristas -- Internet -- 1.2%
406,040 Amazon.com, Inc.* ............................... 28,676,575
83,875 eBay, Inc.* ..................................... 11,333,609
40,010,184
Equipos de telecomunicaciones -- 8.1%
608,534 Lucent Technologies, Inc. ....................... 39,098,309
223,000 Matsushita Communication Industrial
Company, Ltd.** ............................... 37,437,316
30,000 Nokia Oyj ....................................... 3,430,942
1,220,380 Nokia Oyj (ADR) ................................. 141,030,164
688,245 Nortel Networks Corp. ........................... 42,628,175
148,215 Terayon Communication Systems, Inc.* ............ 6,484,406
270,109,312
Servicios de telecomunicaciones -- 4.5%
135,000 COLT Telecom Group PLC*,+ ....................... 4,031,691
169,500 COLT Telecom Group PLC (ADR)* ................... 20,085,750
604,414 Energis PLC* .................................... 19,213,244
489,240 Level 3 Communications, Inc.* ................... 33,451,785
833,350 McLeodUSA, Inc. -- Clase A* ..................... 37,188,244
391,250 NTL, Inc.*....................................... 29,490,469
281,870 Time Warner Telecom, Inc.* ...................... 7,099,601
150,560,784
Telefonia -- Integrada -- 2.2%
561,000 NEXTLINK Communications, Inc. -- Clase A* ....... 33,554,813
1,263,718 Sonera Oyj ...................................... 37,920,989
71,475,802
Telefonia - Larga distancia -- 0.4%
375 Japan Telecom Company, Ltd.** ................... 12,864,119
Equipos inalambricos -- 0.7%
230,000 Motorola, Inc. .................................. 22,410,625
--------------
Total de acciones ordinarias (costo de $1,793,155,658) ....... 2,767,437,342
--------------
Bonos de empresas -- 0.8%
Software de aplicaciones -- 0.1%
$ 3,000,000 Citrix Systems, Inc., de cupon cero
obligaciones sin garantia
subordinadas convertibles
vencimiento 22/03/19+.......................... $ 1,526,250
Servicios de computacion -- 0.2%
6,000,000 Globix Corp., 13.00%
pagares principales, vencimiento 01/05/05...... 5,287,500
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 23
<PAGE>
JANUS GLOBAL TECHNOLOGY FUND
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Computadoras -- Dispositivos de memoria - 0.3%
$ 8,000,000 VERITAS Software Corp., 1.856%
pagares descontados convertibles,
vencimiento 13/08/06........................... 11,100,000
Contenido de Internet -- 0.2%
4,000,000 DoubleClick, Inc., 4.75%
pagares subordinados convertibles
vencimiento 15/03/06+.......................... 7,340,000
----------------
Total de bonos de empresas (costo de $18,469,731)............. 25,253,750
----------------
Acciones preferentes -- 0.5%
Software para la Internet -- 0.2%
160,000 Verio, Inc., convertible, 6.75%+................. 7,460,000
Servicios de telecomunicaciones -- 0.3%
28,000 McLeodUSA, Inc. -- Serie A
convertible, 6.75%............................. 11,200,000
----------------
Total de acciones preferentes (costo de $15,000,000).......... 18,660,000
----------------
Acuerdos de recompra -- 4.6%
$150,600,000 ABN AMRO Securities, Inc., 5.34%
con fecha 29/10/99, con vencimiento de
01/11/99, a ser comprado de vuelta a
$150,667,017 garantizado por $124,102,718
in Fannie Mae, 5.75%-7.577%, 01/02/09-
01/11/30; $131,231,203 en Freddie Mac,
5.781%-11.34%, 01/05/00-01/09/29;
$46,115,732 en Ginnie Mae, 5.8312%-
7.50%, 15/12/13-15/09/29; con valores
respectivos de $47,196,050, $65,161,802
y $41,254,148.................................. 150,600,000
2,300,000 Deutsche Bank Securities, Inc., 5.425% con fecha
29/10/99, con vencimiento de 01/11/99,
a ser comprado de vuelta a $2,301,040
garantizado por $574,292 en Fannie Mae,
5.75%-7.00%, 25/08/07-25/01/29;
$2,493,589 en Freddie Mac, 0%-6.7312%,
15/03/14-01/04/29; con respectivos valores
de $455,261 y $1,890,739....................... 2,300,000
----------------
Total de acuerdos de recompra (costo de $152,900,000)......... 152,900,000
----------------
Pagare a corto plazo de empresa -- 1.5%
Associates Corp. N.A
$ 50,000,000 5.30%, 01/11/99
(costo amortizado de $50,000,000).............. 50,000,000
----------------
Agencias del Gobierno de los EE.UU. -- 9.1%
Fannie Mae:
50,000,000 5.05%, 02/11/99.................................. 49,992,986
25,000,000 5.05%, 05/11/99.................................. 24,985,972
25,000,000 5.20%, 30/11/99.................................. 24,895,278
25,000,000 5.25%, 10/11/99.................................. 24,857,812
25,000,000 5.49%, 21/01/00.................................. 24,692,250
50,000,000 5.51%, 02/02/00.................................. 49,289,500
25,000,000 5.44%, 22/02/00.................................. 24,568,250
Sistema del Federal Home Loan Bank:
30,000,000 5.01%, 13/12/99.................................. 29,824,650
25,000,000 5.54%, 18/01/00.................................. 24,704,750
Freddie Mac
25,000,000 5.21%, 04/11/99.................................. 24,989,146
----------------
Total de agencias del Gobierno de los EE.UU.
(costo de $302,798,351)...................................... 302,800,594
----------------
Total de inversiones (costo total de $2,332,323,740) -- 99.5%.. 3,317,051,686
----------------
Efectivo, cuentas por cobrar y otros activos,
descontados los pasivos -- 0.5%............................... 17,462,426
----------------
Activo neto -- 100%............................................ $ 3,334,514,112
----------------
</TABLE>
RESUMEN DE INVERSIONES POR PAIS, 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
PAIS % DE VALORES DE INVERSION VALOR DE MERCADO
---- ------------------------- ----------------
<S> <C> <C>
Canada 1.8% $ 58,658,071
Finlandia 5.5% 182,382,096
Hong Kong 2.6% 86,318,131
Israel 1.0% 32,307,335
Japon 4.4% 144,286,158
Los Paises Bajos 0.6% 20,111,250
Singapur 0.2% 7,474,656
Suecia 0.3% 11,472,072
Taiwan 1.2% 39,280,331
Reino Unido 4.4% 146,546,006
Estados Unidos++ 78.0% 2,588,215,580
------ ----------------
Total 100.0% $ 3,317,051,686
------ ----------------
</TABLE>
++Incluye valores a corto plazo (62.8% excluyendo los valores a corto plazo)
CONTRATOS DE DIVISAS A PLAZO, PENDIENTES DE EJECUCION AL 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
GANANCIA/
DIVISA VENDIDA Y UNIDADES DE VALOR DE DIVISA (PERDIDA)
FECHA DE LIQUIDACION DIVISA VENDIDAS EN US$ NO REALIZADA
-------------------- ---------------- --------------- ------------
<S> <C> <C>
Dolar de Hong Kong
07/05/01 459,000,000 $ 58,226,563 ($411,258)
Yen japones 16/03/00 3,900,000,000 37,479,566 559,009
Yen japones 07/04/00 3,600,000,000 34,597,687 407,466
--------------- --------------- ------------
Total $130,303,816 $555,217
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
24 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
JANUS GROWTH AND INCOME FUND
David Corkins
administrador de cartera
Me complace informar que durante el ejercicio finalizado el 31 de octubre de
1999, el fondo obtuvo un rendimiento del 49.59%, ganandole sustancialmente a su
indice de referencia, el S&P 500 Index, el cual registro un rendimiento del
25.66%.(1) Este rendimiento hizo que el Fondo se colocara entre el 10% de los
mejores fondos del mismo tipo, obteniendo el 7(0) rango de entre 872 fondos de
crecimiento y renta sondeados por Lipper, Inc., una de las principales companias
de calificacion de fondos.(2)
Antes de seguir analizando al Fondo, quiero expresar mi agradecimiento a nuestro
equipo de analistas por sus magnificos esfuerzos de investigacion. No cabe duda
de que la diligencia y arduo trabajo del equipo han resultado en un ano
sumamente gratificante.
Ahora quisiera reiterar que el enfasis del Fondo es el crecimiento,
concentrandose en negocios bien administrados y de alto rendimiento que se
vendan a precios atractivos. Algunos de estos son companias muy conocidas de
primera categoria ("blue-chip"). Otros son menos conocidos, pero, a pesar de
eso, muestran considerables perspectivas de crecimiento en el futuro. Nuestra
posicion mas pequena en inversiones que producen ingreso, asi como las acciones
que pagan dividendos, valores convertibles y bonos especulativos, equilibran el
componente de crecimiento del Fondo.
En lo que se refiere a los valores de renta variable, el potencial aparentemente
ilimitado de las telecomunicaciones inalambricas nos sigue gustando enormemente.
Todos los indicadores muestran que habra un crecimiento explosivo en el mercado
inalambrico hasta ya bien adelantado el nuevo siglo, tanto en los Estados Unidos
como en el resto del mundo. Para aprovechar este fenomeno, aumentamos nuestras
tenencias en los lideres Nokia y Sprint PCS y anadimos nuevas posiciones, Nextel
Communications y VoiceStream Wireless. Nos anima no solo la rapida introduccion
de nuevas aplicaciones que aumentan la demanda, tales como servicios de datos
inalambricos, sino ademas el hecho de que la tendencia hacia la consolidacion de
la industria beneficia tambien a estos negocios. Individual y colectivamente,
estas companias de magnifico rendimiento aumentaron significativamente el
rendimiento del Fondo.
Otra area en que tenemos mucha confianza es la tecnologia. Debido a los cortos
ciclos de productos que son tipicos en esta industria que se mueve a un ritmo
tan rapido, preferimos invertir en companias de marca reconocida, tales como
Microsoft, America Online y Cisco Systems, las que siguen produciendo buenos
rendimientos para nosotros. Las tenencias mas nuevas, Sun Microsystems y EMC
Corporation, produjeron tambien buenos rendimientos. El fabricante lider de
servicios para la Internet, Sun, comienza a recortar el dominio de Microsoft en
el mercado de sistemas operativos de computadora, ofreciendo la economica opcion
de poder almacenar software y datos en una red, en vez de en una computadora
personal. Aunque Sun no representa todavia una amenaza para la posicion
preeminente de Microsoft, tenemos mucho optimismo acerca de las perspectivas
futuras de dicha compania.
Al igual que muchas de las companias reconocidas con que contamos en el area de
la tecnologia, EMC Corporation, el fabricante lider de hardware y software de
memoria de disco para computadoras centrales, se esta beneficiando del
extraordinario crecimiento de la Internet. Cada dia, el uso de la Internet crea
mas y mas datos que deben ser almacenados debidamente. Con el resultante aumento
de los requisitos para el almacenamiento de datos, la demanda de los productos
de EMC que almacenan, administran y protegen a los datos aumenta rapidamente
tambien. Como resultado, seguimos siendo entusiastas acerca de las perspectivas
de este negocio.
El cable es otra industria de alto crecimiento que ayudo a impulsar las
ganancias del Fondo durante el ano. AT&T Liberty Media se destaco en este grupo.
Dirigida por el ex presidente del consejo de TCI, el visionario John Malone,
Liberty Media tiene participaciones accionarias en aproximadamente 100 canales
de cable, incluyendo el Discovery
(continua en la proxima pagina)
<TABLE>
<CAPTION>
PERFIL DE LA CARTERA 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
-------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Valores de renta variable 85.2% 74.7%
Extranjeros 8.4% 5.6%
Europeos 5.5% 4.2%
Valores de renta fija
Bonos de empresa especulativos
y de alto riesgo 2.5% 2.6%
Acciones preferentes 4.6% 6.6%
Los 10 principales valores de
renta variable (% de los activos) 31.2% 28.7%
Numero de acciones 76 72
Efectivo y equivalentes a efectivo 7.7% 16.1%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 5 PRINCIPALES
INDUSTRIAS 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
----------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Television por cable 8.8% 12.5%
Equipos de telecomunicaciones 5.4% 1.1%
Operaciones diversificadas 5.0% 4.7%
Multimedios 4.8% 4.5%
Computadoras -- Micro 4.3% 3.2%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 10 PRINCIPALES
TENENCIAS DE RENTA VARIABLE 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
--------------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Nokia Oyj (ADR) 3.8% 0.5%
Cisco Systems, Inc. 3.6% 1.9%
Sun Microsystems, Inc. 3.5% --
General Electric Co. 3.1% 2.7%
Comcast Corp. -- Special Clase A 3.1% 3.7%
AT&T Corp./Liberty Media
Group -- Clase A 3.0% --
Time Warner, Inc. 3.0% 3.8%
Microsoft Corp. 2.9% 3.0%
America Online, Inc. 2.7% 1.6%
Texas Instruments, Inc. 2.5% 0.3%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
(1) Ambos rendimientos incluyen dividendos reinvertidos.
(2) Lipper, Inc. define a un fondo de crecimiento y renta como aquel que
"combina una orientacion hacia el crecimiento de ganancias y un requisito
de ingreso para el dividendo nivelado y/o en aumento". Al 31 de octubre de
1999, el Janus Growth and Income Fund figuraba en el 2(0) rango de entre
358 en el periodo de 5 anos. Esta calificacion por rangos se basa en el
rendimiento total, incluyendo la reinversion de dividendos y ganancias de
capital durante el periodo indicado.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 25
<PAGE>
Channel, E!, QVC y USA Networks, y ni hablar de las numerosas propiedades de
musica y en linea. Prevemos que la diversificacion que Liberty Media lleva a
cabo en algunas de las companias de cable y medios de comunicacion de mas rapido
crecimiento seguiran realzando el rendimiento del Fondo.
En cuanto a las decepciones, tuvimos algunas, incluyendo la empresa de servicios
financieros Newcourt Credit Group. Aunque es un negocio bien administrado, los
convenios de financiamiento de Newcourt con diversas companias de seguro no
fueron tan solidos como habiamos pensado. En consecuencia, Newcourt sufrio
desproporcionadamente de los efectos persistentes de la crisis crediticia del
ano pasado, y sufrimos una perdida cuando vendimos sus acciones. El proveedor
aumotriz Federal-Mogul perjudico tambien al rendimiento. Aunque seguimos
teniendo una impresion favorable de sus directivos, debido a la baja demanda de
piezas de automoviles del mercado secundario, el precio de las acciones bajo, y
liquidamos nuestra posicion, reasignando nuestros activos a areas mas
prometedoras.
Mirando hacia el futuro, la pregunta clave que se debate en la actualidad es si
se vislumbra la inflacion. A nuestro parecer, a pesar de una expansion economica
que comenzara su noveno ano consecutivo, batiendo la marca anterior, la
revolucion tecnologica ayuda a que exista un equilibrio saludable en la economia
al aumentar la productividad y controlar de esa forma la inflacion. No obstante,
la enorme distancia que separa a las acciones que impulsan a los indices a
nuevos niveles record y aquellas que estan rezagadas ha aumentado aun mas. Por
lo tanto, seguiremos ateniendonos a la filosofia de poseer las acciones de
companias de comprobada trayectoria que merezcan sus altas valoraciones, al
igual que las de aquellas cuyos precios de acciones no reflejan todavia sus
excepcionales factores fundamentales.
Gracias por invertir en el Janus Growth and Income Fund.
RESUMEN DE RENDIMIENTO
[GRAPHIC OMITTED]
Una comparacion grafica del cambio en valor de una inversion hipotetica de
$10,000 en el Janus Growth and Income Fund y el "S&P 500 Index." El Janus
Growth and Income Fund es representado por el area sombrado en verde.
El "S&P 500 Index" es representado por la linea negra solida. El eje "y" refleja
el valor de la inversion. El eje "x" refleja el periodo de computacion desde su
comienzo, 15 de mayo de 1991, basta el 31 de octubre de 1999. Los cuadrantes
superior derecho e inferior derecho reflejan el valor al final de la inversion
hipotetica en el Janus Growth and Income Fund ($58,043) comparado al
"S&P 500 Index" ($44,995).
Promedio del rendimiento total anual
de los periodos finalizados el 31 de octubre de 1999
Un ano, 49.59%
Cinco anos, 30.27%
Desde el 15/05/91*, 23.10%
JANUS GROWTH AND INCOME FUND - $58,043
S&P 500 Index - $44,995
*La fecha de inicio del Fondo.
Fuente -- Lipper, Inc. 1999.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro. El
rendimiento de la inversion y el valor del capital fluctuaran, de manera que, al
liquidarse, las acciones podran valer mas o menos que su costo original. Todos
los rendimientos reflejan la reinversion de dividendos. La cartera del Fondo
podra ser significativamente diferente a los valores en el Indice. El Indice no
es administrado y, por lo tanto, no refleja el costo de la administracion o las
transacciones de la cartera.
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Acciones ordinarias -- 85.2%
Agencias de publicidad -- 0.4%
300,000 Omnicom Group, Inc............................... $ 26,400,000
Ventas de publicidad -- 1.1%
1,485,000 Outdoor Systems, Inc.*........................... 62,926,875
Aeroespacial y defensa -- 0.5%
500,000 AlliedSignal, Inc................................ 28,468,750
Automotriz -- Automoviles y camionetas -- 0.6%
600,000 Ford Motor Co.................................... 32,925,000
Cervecera -- 1.5%
1,200,000 Anheuser-Busch Companies, Inc.................... 86,175,000
Servicios de difusion y programacion -- 3.8%
4,425,000 AT&T Corp./Liberty Media Group -- Clase A*....... 175,617,188
600,000 Clear Channel Communications, Inc.*.............. 48,225,000
223,842,188
Television por cable -- 6.4%
850,000 Adelphia Communications Corp. -- Clase A*........ 46,431,250
500,000 Cablevision Systems Corp. -- Clase A*............ 33,781,250
4,250,000 Comcast Corp. -- Clase especial A................ 179,031,250
2,482,170 Cox Communications, Inc. -- Clase A*............. 112,783,599
372,027,349
Telecomunicaciones celulares -- 4.1%
870,390 Nextel Communications, Inc. -- Clase A*.......... 75,016,738
800,000 Sprint Corp./PCS Group*.......................... 66,350,000
1,000,000 VoiceStream Wireless Corp.*...................... 98,750,000
240,116,738
Circuitos -- 0.7%
500,000 Maxim Integrated Products, Inc.*................. 39,468,750
Bancos comerciales -- 2.1%
4,203,225 Firstar Corp..................................... 123,469,734
Servicios comerciales -- 0.8%
1,200,000 Paychex, Inc..................................... 47,250,000
Seguridad de datos informaticos -- 1.1%
508,330 VeriSign, Inc.*.................................. 62,778,755
Software de computadora -- 2.9%
1,800,000 Microsoft Corp.*................................. 166,612,500
Computadoras -- Dispositivos de memoria -- 2.4%
1,900,000 EMC Corp.*....................................... 138,700,000
Computadoras -- Micro -- 4.3%
1,150,000 Dell Computer Corp.*............................. 46,143,750
1,925,000 Sun Microsystems, Inc.*.......................... 203,689,062
249,832,812
Envases -- Papel y plastico -- 0.3%
350,000 Sealed Air Corp.*................................ 19,381,250
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
26 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
JANUS GROWTH AND INCOME FUND
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Lineas de cruceros -- 0.9%
1,000,000 Royal Caribbean Cruises, Ltd..................... 53,062,500
Distribucion y mayoristas -- 1.1%
800,000 Costco Wholesale Corp.*.......................... 64,250,000
Servicios financieros diversificados -- 1.7%
1,850,000 Citigroup, Inc................................... 100,131,250
Operaciones diversificadas -- 5.0%
1,325,000 General Electric Co.............................. 179,620,312
2,800,000 Tyco International, Ltd.......................... 111,825,000
291,445,312
Componentes electronicos -- Semiconductores -- 3.1%
500,000 Intel Corp....................................... 38,718,750
1,600,000 Texas Instruments, Inc........................... 143,600,000
182,318,750
Software de entretenimiento -- 0.1%
100,000 Electronic Arts, Inc.*........................... 8,081,250
Finanzas -- Tarjeta de credito -- 1.7%
635,000 American Express Co.............................. 97,790,000
Finanzas -- Banqueros/corredores de inversion -- 1.0%
1,500,000 Charles Schwab Corp.............................. 58,406,250
Finanzas -- Banquero de prestamos hipotecarios -- 0.9%
750,000 Fannie Mae....................................... 53,062,500
Alimentos -- Minoristas -- 0.9%
2,600,000 Kroger Co.*...................................... 54,112,500
Contenido de Internet -- 1.2%
3,365 Critical Path, Inc.*............................. 153,949
375,000 DoubleClick, Inc.*............................... 52,500,000
165,000 Inktomi Corp.*................................... 16,737,187
69,391,136
Software para la Internet -- 3.0%
149,025 Akamai Technologies, Inc.*....................... 21,636,567
1,200,000 America Online, Inc.*............................ 155,625,000
177,261,567
Maquinarias -- Industriales generales -- 0.8%
300,000 Mannesmann A.G.**................................ 47,265,719
Medica -- Biomedicos y geneticos -- 0.5%
200,000 Genentech, Inc.*................................. 29,150,000
Medica -- Medicamentos -- 2.1%
1,200,000 Pfizer, Inc...................................... 47,400,000
1,575,000 Schering-Plough Corp............................. 77,962,500
125,362,500
Instrumentos medicos -- 1.4%
2,300,000 Medtronic, Inc................................... 79,637,500
Bancos de centros monetarios -- 0.5%
475,000 Republic New York Corp........................... 30,014,063
Peliculas y servicios -- 0.1%
200,000 Ascent Entertainment Group, Inc.*................ 3,475,000
Seguros de lineas multiples -- 1.5%
825,000 American International Group, Inc................ 84,923,437
Multimedios -- 4.8%
2,500,000 Time Warner, Inc................................. 174,218,750
2,400,000 Viacom, Inc. -- Clase B*......................... 107,400,000
281,618,750
Productos de redes -- 3.6%
2,850,000 Cisco Systems, Inc.*............................. 210,900,000
Suministros opticos -- 0.6%
325,000 Allergan, Inc.................................... 34,896,875
Ductos -- 2.4%
3,450,000 Enron Corp....................................... 137,784,375
Seguros sobre bienes y contra siniestros -- 0.4%
250,000 Progressive Corp................................. 23,140,625
Radio -- 1.4%
330,000 AMFM, Inc.*...................................... 23,100,000
450,000 Hispanic Broadcasting Corp.*..................... 36,450,000
650,000 Infinity Broadcasting Corp. -- Clase A*.......... 22,465,625
82,015,625
Minoristas -- Productos de la construccion -- 1.2%
950,000 Home Depot, Inc.................................. 71,725,000
Minoristas -- Internet -- 0.2%
106,870 eBay, Inc.*...................................... 14,440,810
Minoristas -- Materiales de oficina -- 1.0%
2,500,000 Staples, Inc.*................................... 55,468,750
Bancos superregionales -- 0%
50,000 Bank One Corp.................................... 1,884,375
Equipos de telecomunicaciones -- 5.4%
700,000 Lucent Technologies, Inc......................... 44,975,000
1,900,000 Nokia Oyj (ADR).................................. 219,568,750
850,000 Nortel Networks Corp............................. 52,646,875
317,190,625
Servicios de telecomunicaciones -- 1.7%
230,000 Allegiance Telecom, Inc.*........................ 15,870,000
1,900,000 McLeodUSA, Inc. -- Clase A*...................... 84,787,500
100,657,500
Telefonia -- Integrada -- 1.8%
1,300,000 CenturyTel, Inc................................. 52,568,750
600,000 MCI WorldCom, Inc.*............................. 51,487,500
104,056,250
Juguetes -- 0.2%
700,000 Mattel, Inc..................................... 9,362,50
------------------
Total de acciones ordinarias (costo de $3,269,798,965) 4,974,658,995
------------------
Bonos de empresas -- 2.5%
Television por cable -- 0.4%
$ 3,000,000 Adelphia Communications Corp., 7.75%
pagares principales, vencimiento 15/01/09........ $ 2,711,250
18,000,000 Charter Communications Holdings L.L.C.
8.625%, pagares principales,
vencimiento 01/04/09............................. 17,010,000
1,249,000 Mediacom L.L.C., 8.50%
pagares principales, vencimiento 15/04/08........ 1,161,570
20,882,820
Hoteles casino -- 0.1%
4,000,000 Venetian Casino Resort L.L.C., 12.25%
pagares garantizados por la compania,
vencimiento 15/11/04............................. 3,150,000
Servicios financieros diversificados -- 0.1%
4,000,000 General Electric Capital Corp., 6.52%
pagares, vencimiento 08/10/02.................... 4,000,000
Alimentos -- Minoristas -- 0.2%
10,000,000 Fred Meyer, Inc., 7.45%
pagares garantizados por la compania,
vencimiento 01/03/08............................. 9,875,000
4,000,000 Marsh Supermarkets, Inc., 8.875%
pagares garantizados por la compania,
vencimiento 01/08/07............................. 3,830,000
13,705,000
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 27
<PAGE>
JANUS GROWTH AND INCOME FUND
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Juegos de azar -- Casinos no hoteleros -- 0.1%
3,000,000 Lady Luck Gaming Corp., 11.875%
pagares de primera hipoteca,
vencimiento 01/03/01............................. 3,000,000
Hoteles y moteles -- 0.1%
4,000,000 Host Marriott Travel Plaza, 9.50%
pagares principales, vencimiento 15/05/05........ 4,190,000
Software para la Internet -- 0%
2,785,000 Exodus Communications, Inc., 11.25%
pagares principales, vencimiento 01/07/08........ 2,833,738
Radio -- 0.1%
3,000,000 Chancellor Media Corp., 8.125%
pagares subordinados principales,
vencimiento 15/12/07............................. 2,932,500
Centros de recreacion -- 0%
2,000,000 Bally Total Fitness Holding Corp., 9.875%
pagares subordinados principales,
vencimiento 15/10/07............................. 1,890,000
Centros turisticos y parques de diversiones -- 0%
3,000,000 Sun International Hotels, Ltd., 9.00%
pagares garantizados por la compania,
vencimiento 15/03/07............................. 2,827,500
Minoristas -- Internet -- 0.7%
36,395,000 Amazon.com, Inc., 4.75%
obligaciones sin garantia
subordinadas convertibles
vencimiento 01/02/09+............................ 38,442,218
Minoristas -- Productos de entretenimiento -- 0.1%
4,000,000 Selmer Company, Inc., 11.00%
pagares subordinados principales,
vencimiento 15/05/05............................. 4,200,000
Servicios de telecomunicaciones -- 0.6%
8,000,000 Global Crossing Holding, Ltd., 9.625%
pagares garantizados por la compania,
vencimiento 15/05/08............................. 8,080,000
10,000,000 Level 3 Communications, Inc., 9.125%
pagares principales, vencimiento 01/05/08........ 9,250,000
14,332,000 NTL, Inc., 7.00%
pagares subordinados convertibles
vencimiento 15/12/08+............................ 24,238,995
41,568,995
----------------
Total de bonos de empresas (costo de $142,829,310) 143,622,771
----------------
Acciones preferentes -- 4.6%
Automotriz -- Automoviles y camionetas -- 0.9%
18,934 Porsche A.G.**.................................... 51,542,504
Television por cable -- 2.0%
93,500 Adelphia Communications Corp. -- Serie D
convertible, 5.50%............................... 15,859,938
450,000 MediaOne Group, Inc., convertible, 4.50%
(Vodafone AirTouch PLC (ADR)).................... 63,225,000
400,000 MediaOne Group, Inc., convertible, 6.25%
(Vodafone AirTouch PLC (ADR)).................... 41,600,000
120,684,938
Lineas de cruceros -- 0.2%
71,000 Royal Caribbean Cruises, Ltd.
convertible, 7.25%............................... 11,360,000
Electrica -- Integrada -- 0.8%
400,000 Reliant Energy, Inc., convertible, 7.00%
(Time Warner, Inc.).............................. 45,900,000
Finanzas -- Otros servicios -- 0.7%
137,000 TCI Pacific Communications, Inc. - Serie A
convertible, 5.00% (AT&T Corp.).................. 39,456,000
----------------
Total de acciones preferentes (costo de $180,152,392).......... 268,943,442
----------------
Acuerdo de recompra -- 3.4%
$196,300,000 ABN AMRO Securities, Inc., 5.34% con fecha
29/10/99, con vencimiento de 01/11/99,
a ser comprado de vuelta a $196,387,354
garantizado por $161,762,042 en
Fannie Mae, 5.75%-7.577%, 01/02/09-
01/11/30; $171,053,686 en Freddie Mac,
5.781%-11.34%, 01/05/00-01/09/29;
$60,109,683 en Ginnie Mae, 5.8312%-
7.50%, 15/12/13-15/09/29; con valores
respectivos de $61,517,827, $84,935,337 y
$53,772,836 (costo de $196,300,000).............. $ 196,300,000
----------------
Agencias del Gobierno de los EE.UU. -- 3.8%
Fannie Mae:
50,000,000 4.775%, 12/11/99................................. 49,927,889
25,000,000 5.20%, 30/11/99.................................. 24,895,278
50,000,000 5.21%, 06/12/99.................................. 49,744,791
50,000,000 5.00%, 10/12/99.................................. 49,724,292
50,000,000 5.35%, 09/02/00.................................. 49,236,000
----------------
Total de agencias del Gobierno de los EE.UU.
(costo de $223,549,194)...................................... 223,528,250
----------------
Total de inversiones (costo total de $4,012,629,861) - 99.5%... 5,807,053,458
----------------
Efectivo, cuentas por cobrar y otros activos,
descontados los pasivos - 0.5%............................... 29,831,993
----------------
Activo neto - 100%............................................ $ 5,836,885,451
----------------
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
28 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
RESUMEN DE INVERSIONES POR PAIS, 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
PAIS % DE VALORES DE INVERSION VALOR DE MERCADO
----- ------------------------- ----------------
<S> <C> <C>
Las Bermudas 2.1% $ 119,905,000
Canada 0.9% 52,646,875
Finlandia 3.8% 219,568,750
Alemania 1.7% 98,808,223
Estados Unidos++ 91.5% 5,316,124,610
------ ----------------
Total 100.0% $ 5,807,053,458
------ ----------------
</TABLE>
++Incluye valores a corto plazo (84.3% excluidos los valores a corto plazo)
CONTRATOS DE DIVISAS A PLAZO, PENDIENTES DE EJECUCION AL 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
GANANCIA/
DIVISA VENDIDAY UNIDADES DE VALOR DE DIVISA (PERDIDA)
FECHA DE LIQUIDACION DIVISA VENDIDAS EN US$ NO REALIZADA
-------------------- --------------- --------------- ------------
<S> <C> <C> <C>
Euro 18/11/99 18,100,000 $19,046,630 $209,785
Euro 09/12/99 25,500,000 26,790,300 805,560
Euro 14/04/00 6,900,000 7,184,970 267,030
Euro 20/04/00 38,000,000 39,554,200 2,261,000
---------- ----------- ----------
Total $92,576,100 $3,543,375
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 29
<PAGE>
JANUS MERCURY FUND
Warren Lammert
administrador de cartera
Me complace informar que el Janus Mercury Fund registro un rendimiento del
86.02% durante el ejercicio finalizado el 31 de octubre de 1999, mas que
triplicando la ganancia del 25.66% registrada por su indice de referencia, el
S&P 500 Index.(1) Estos impresionantes resultados obtuvieron para el Fondo una
posicion entre el 10% de los mejores fondos del mismo tipo, colocandolo en el
17(0) rango de entre 277 fondos de apreciacion de capital ("capital
appreciation") sondeados por Lipper, Inc., una de las principales companias de
calificacion de fondos.(2)
El ejercicio fiscal comenzo con la crisis financiera asiatica en pleno apogeo.
Mientras tanto, la economia estadounidense siguio mostrando fuerza, continuando
el periodo de expansion en epocas de paz mas largo de la historia. De hecho, la
economia norteamericana ha sido demasiado fuerte: en los ultimos meses, la
Reserva Federal ha aumentado dos veces los tipos de interes a corto plazo en un
esfuerzo por moderar el crecimiento de economia. Sin embargo, todavia hay
algunos indicios de inflacion al nivel del consumidor, y las recientes medidas
de la Reserva Federal parecen ser mas cautelares que reactivas.
En este contexto, los tipos de interes a largo plazo aumentaron constantemente,
manteniendo a los inversionistas nerviosos y los precios de las acciones
volatiles. No obstante, nuestro enfoque de investigacion intensiva en
oportunidades individuales siguio rindiendo frutos.
Nuestras tenencias inalambricas aumentaron al incrementar el numero de
suscriptores a nivel mundial por encima del impresionante crecimiento del 50%
registrado en 1998. Nos entusiasma sobre todo el surgimiento de los datos
inalambricos, el proximo impulsador visible del crecimiento. Dentro de poco, los
suscriptores inalambricos de todo el mundo podran obtener acceso a los hora-
rios de las aerolineas, las cotizaciones de acciones, los resultados de los
eventos deportivos e incluso un navegador modificado para la Internet desde sus
telefonos inalambricos, lo que obligara a los usuarios existentes a actualizar
sus equipos, atrayendo a la vez a nuevos suscriptores en mayores numeros. Nokia,
una compania de fuerte rendimiento y, en la actualidad, la tenencia mas grande
del Fondo, es quizas el beneficiario mas evidente. El liderazgo de la compania
en la fabricacion de telefonos celulares, combinada con sus otros negocios, mas
notablemente su fuerte participacion en el mercado de estaciones celulares base,
sigue mejorando el rendimiento.
Una enorme demanda de los servicios celulares beneficio tambien a varias de
nuestras acciones de tecnologia. El fabricante de microchips electronicos, Texas
Instruments, cuyos chips de procesamiento de senales digitales accionaran a las
dos terceras partes de casi 300 millones de telefonos celulares que se preve se
venderan en 1999, fue una de nuestras tenencias cuyas acciones produjeron los
mejores rendimientos. Otras companias que se destacan incluyen a Linear
Technology, ASM Lithography y Vitesse Semiconductor, todas las cuales han creado
una posicion especializada y altamente lucrativa en diferentes areas de la
industria de microchips.
Nuestras inversiones en lideres emergentes que se dedican exclusivamente a la
Internet, tales como Yahoo!, Amazon.com y DoubleClick aportaron tambien al
fuerte rendimiento del Fondo. El destino preferido en la Internet, Yahoo!, ha
logrado ya impresionantes margenes operativos del 35%. Aunque Amazon.com y
DoubleClick estan en las etapas iniciales de su evolucion en lo que se refiere a
la rentabilidad, consideramos que las mismas tambien tienen especialidades
comerciales sumamente valiosas y que produciran utilidades excepcionales a
medida que sus modelos maduren. Algunas de nuestras tenencias de tecnologia
tradicionales, tales como Cisco Systems, EMC Corp. y Sun Microsystems,
produjeron tambien buenos rendimientos, actuando como habilitadores del
crecimiento de la Internet, proporcionando una gran parte de la infraestructura
tecnica de la Internet.
<TABLE>
<CAPTION>
PERFIL DE LA CARTERA 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
-------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Valores de renta variable 95.0% 88.1%
Extranjeros 15.8% 6.8%
Europeos 13.6% 6.4%
Los 10 principales valores de
renta variable (% de los activos) 40.6% 42.1%
Numero de acciones 57 57
Efectivo y valores de renta fija 5.0% 11.9%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 5 PRINCIPALES
INDUSTRIAS 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
----------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Equipos de telecomunicaciones 8.8% 4.6%
Servicios de difusion
y programacion 7.1% 1.5%
Minoristas -- Internet 5.7% 1.4%
Television por cable 5.1% 18.7%
Componentes electronicos --
Semiconductores 4.5% --
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 10 PRINCIPALES TENENCIAS
DE RENTA VARIABLE 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
----------------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Nokia Oyj 8.8% 4.3%
AT&T Corp./Liberty Media Group -- Clase A 5.7% --
Amazon.com, Inc. 4.7% 0.7%
Time Warner, Inc. 4.1% 5.6%
Enron Corp. 3.8% --
Cisco Systems, Inc. 3.1% 4.0%
Schering-Plough Corp. 2.9% --
Comcast Corp. -- Special Clase A 2.7% 5.2%
EMC Corp. 2.6% --
Medtronic, Inc. 2.2% --
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
(1) Ambos rendimientos incluyen dividendos reinvertidos.
(2) Lipper, Inc. define a un fondo de apreciacion del capital como aquel que
"procura la apreciacion maxima del capital, lo que a menudo significa una
tasa de movimiento de la cartera del 100% o mas, apalancamiento
(leveraging), la compra de valores no registrados, la compra de opciones,
etc. El fondo podra asumir posiciones grandes en efectivo". Al 31 de
octubre de 1999, el Janus Mercury Fund figuraba en el rango 4/96 de fondos
de apreciacion del capital en el periodo de 5 anos. Esta calificacion por
rangos se basa en el rendimiento total, incluyendo la reinversion de
dividendos y ganancias de capital durante el periodo indicado.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro.
30 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
El cable ha sido otra area importante para el Fondo. Aunque varias fusiones bien
conocidas han reducido nuestra ponderacion global en el cable, seguimos
entusiasmados con las oportunidades que se presentan en el futuro, sobre todo a
medida que los servicios de banda ancha llegan a ser parte de la vida cotidiana
del consumidor. Toda la industria se transforma, mejorando en gran medida el
negocio tradicional de video, ofreciendo a la vez nuevos servicios de valor
agregado, tales como la telefonia, el acceso de alta velocidad a la Internet y
la television interactiva. Aunque algunas de las acciones de cable hicieron una
pausa durante el segundo semestre del ano, al moderarse la consolidacion y
librarse batallas legales acerca del tema de acceso abierto, los precios de
nuestras posiciones en Comcast, Cox Communications, Time Warner,
UnitedGlobalCom, NTL y AT&T Liberty Media aumentaron.
A pesar del fuerte rendimiento global del Fondo, si sufrimos algunas
decepciones. Nuestras posiciones en varias companias farmaceuticas grandes
bajaron como resultado del aumento en los tipos de interes y la incertidumbre
acerca de la reforma de Medicare. Algunas de estas companias experimentaron
tambien dificultadas relacionadas con los productos, entre ellas Monsanto, Eli
Lilly y Pfizer, y optamos por abandonar esas posiciones. Al mismo tiempo, nos
entusiasman mas las oportunidades de Schering-Plough y su nueva formulacion de
su producto Intron A. Este tratamiento para la hepatitis C y el cancer parece
haber obtenido una eficacia impresionante, reduciendo al mismo tiempo de manera
significativa los problematicos efectos secundarios de la terapia actual. Hemos
mantenido tambien posiciones significativas en las companias de dispositivos
medicos Medtronic y Minimed.
Al acercarnos al ano 2000, mantenemos nuestro enfoque en companias con fuertes
modelos comerciales y oportunidades de crecimiento sobresalientes. Nuestro
proceso de inversion sigue siendo definido por una intensiva y conjunta
investigacion a fin de identificar y entender a estos negocios individuales.
Les agradecemos su confianza e inversion en el Janus Mercury Fund.
RESUMEN DE RENDIMIENTO
[GRAPHIC OMITTED]
Una comparacion grafica del cambio en valor de una inversion hipotetica de
$10,000 en el Janus Mercury Fund y el "S&P 500 Index." El Janus Mercury Fund es
representado por el area sombrado en verde. El "S&P 500 Index" es representado
por la linea negra solida. El eje "y" refleja el valor de la inversion. El eje
"x" refleja el periodo de computacion desde su comienzo, 3 de mayo de 1993,
hasta el 31 de octubre de 1999. Los cuadrantes superior derecho e inferior
derecho reflejan el valor al final de la inversion hipotetica en el Janus
Mercury Fund ($56,908) comparado al "S&P 500 Index" ($35,378).
Promedio del rendimiento total anual
de los periodos finalizados el 31 de octubre de 1999
Un ano, 86.02%
Cinco anos, 32.15%
Desde el 03/05/93*, 30.69%
JANUS MERCURY FUND - $56,908
S&P 500 Index - $35,378
*La fecha de inicio del Fondo.
Fuente - Lipper, Inc. 1999.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro. El
rendimiento de la inversion y el valor del capital fluctuaran, de manera que, al
liquidarse, las acciones podran valer mas o menos que su costo original. Todos
los rendimientos reflejan la reinversion de dividendos. La cartera del Fondo
podra ser significativamente diferente a los valores en el Indice. El Indice no
es administrado y, por lo tanto, no refleja el costo de la administracion o las
transacciones de la cartera.
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Acciones ordinarias -- 95.0%
Ventas de publicidad -- 1.5%
768,761 Lamar Advertising Co.*............................ $ 41,513,094
$ 2,136,169 Outdoor Systems, Inc.*............................ 90,520,161
132,033,255
Servicios de difusion y programacion -- 7.1%
13,118,014 AT&T Corp./Liberty Media Group -- Clase A*........ 520,621,181
395,330 Liberty Digital, Inc. -- Clase A*................. 12,354,062
1,228,360 UnitedGlobalCom, Inc. -- Clase A*................. 106,867,320
639,842,563
Television por cable -- 5.1%
1,509,790 Cablevision Systems Corp. -- Clase A*............. 102,005,187
5,705,280 Comcast Corp. -- Clase especial A................. 240,334,920
2,728,430 Cox Communications, Inc. -- Clase A*.............. 123,973,038
466,313,145
Telecomunicaciones celulares -- 3.9%
1,162,425 Sprint Corp./PCS Group*........................... 96,408,623
11,791,360 Vodafone AirTouch PLC............................. 54,756,093
1,641,255 Vodafone AirTouch PLC (ADR)....................... 78,677,662
1,225,970 VoiceStream Wireless Corp.*....................... 121,064,537
350,906,915
Circuitos -- 1.6%
539,210 Maxim Integrated Products, Inc.*.................. $ 42,563,889
2,174,000 Vitesse Semiconductor Corp.* 99,732,250
142,296,139
Bancos comerciales -- 2.4%
1,288,210 Fifth Third Bancorp............................... 95,086,001
4,154,518 Firstar Corp...................................... 122,038,966
217,124,967
Seguridad de datos informaticos -- 1.0%
741,140 VeriSign, Inc.*................................... 91,530,790
Servicios de computacion -- 1.8%
1,247,955 Sapient Corp.*.................................... 159,582,246
Software de computadora -- 2.8%
2,112,495 Microsoft Corp.*.................................. 195,537,818
279,910 Phone.com, Inc.*.................................. 57,521,505
253,059,323
Computadoras -- Sistemas integrados -- 2.3%
1,627,405 ASM Lithography Holding N.V. (ADR)*............... 118,190,288
816,305 Comverse Technology, Inc.*........................ 92,650,618
210,840,906
Computadoras -- Dispositivos de memoria -- 2.6%
3,206,510 EMC Corp.*........................................ 234,075,230
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 31
<PAGE>
JANUS MERCURY FUND
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Computadoras -- Micro -- 1.0%
835,885 Sun Microsystems, Inc.*........................... $ 88,447,082
Operaciones diversificadas -- 2.1%
4,832,245 Tyco International, Ltd........................... 192,987,785
Componentes electronicos -- Semiconductores -- 4.5%
618,825 Broadcom Corp. -- Clase A*........................ 79,093,570
1,432,115 Conexant Systems, Inc.*........................... 133,723,738
2,142,035 Texas Instruments, Inc............................ 192,247,641
405,064,949
Dispositivos de seguridad electronicos -- 0.5%
1,337,055 Pittway Corp. - Clase A........................... 44,122,815
Software de entretenimiento -- 0.7%
778,910 Electronic Arts, Inc.*............................ 62,945,664
Fibra optica -- 1.7%
933,970 JDS Uniphase Corp.*............................... 155,856,244
Finanzas -- Tarjeta de credito -- 1.9%
1,144,650 American Express Co............................... 176,276,100
Finanzas -- Banqueros/corredores de inversion -- 0.9%
3,475,360 E*TRADE Group, Inc.*.............................. 82,757,010
Instrumentos -- Cientificos -- 0.4%
603,750 PE Corp./PE Biosystems Group...................... 39,168,281
Contenido de Internet -- 4.3%
1,310,530 DoubleClick, Inc.*................................ 183,474,200
342,235 Inktomi Corp.*.................................... 34,715,463
956,605 Yahoo!, Inc.*..................................... 171,292,083
389,481,746
Software para la Internet -- 3.4%
1,402,590 America Online, Inc.*............................. 181,898,391
1,337,525 Exodus Communications, Inc.*...................... 115,027,150
208,015 Verio, Inc.*...................................... 7,761,560
304,687,101
Maquinarias -- Industriales generales -- 4.2%
2,145,080 Applied Materials, Inc.*.......................... 192,654,998
1,185,550 Mannesmann A.G.**................................. 186,786,242
379,441,240
Medica -- Medicamentos -- 2.9%
5,232,085 Schering-Plough Corp.............................. 258,988,207
Instrumentos medicos -- 2.2%
5,879,420 Medtronic, Inc.................................... 203,574,918
Productos medicos -- 1.2%
1,382,665 MiniMed, Inc.*.................................... 104,823,290
Multimedios -- 4.1%
5,394,910 Time Warner, Inc.................................. 375,957,791
Productos de redes -- 3.1%
3,781,001 Cisco Systems, Inc.*.............................. 279,794,074
Ductos -- 3.8%
8,655,530 Enron Corp........................................ 345,680,229
Minoristas -- Productos de la construccion -- 1.0%
1,173,695 Home Depot, Inc................................... 88,613,973
Minoristas -- Internet -- 5.5%
6,025,235 Amazon.com, Inc.*................................. 425,532,222
566,730 eBay, Inc.*....................................... 76,579,391
502,111,613
Minoristas -- Materiales de oficina -- 1.2%
4,841,887 Staples, Inc.*.................................... $ 107,429,368
Equipos de telecomunicaciones -- 8.8%
77,399 Nokia Oyj**....................................... 8,851,717
6,816,255 Nokia Oyj (ADR)**................................. 787,703,468
796,555,185
Servicios de telecomunicaciones -- 2.6%
2,424,380 Level 3 Communications, Inc.*..................... 165,766,982
975,631 NTL, Inc.*........................................ 73,538,187
239,305,169
Telefonia -- Integrada -- 0.9%
1,395,320 NEXTLINK Communications, Inc. -- Clase A* 83,457,577
----------------
Total de acciones ordinarias (costo de $6,266,378,760)......... 8,605,132,890
----------------
Bono de empresa -- 0.2%
Minoristas -- Internet -- 0.2%
$ 30,338,000 Amazon.com, Inc., de cupon cero
pagares descontados principales,
vencimiento 01/05/08
(costo de $19,514,415)............................ $ 20,288,538
Acuerdo de recompra -- 1.9%
177,200,000 ABN AMRO Securities, Inc., 5.34% con fecha
29/10/99, con vencimiento de 01/11/99, a ser
comprado de vuelta a $177,278,854 garantizado por
$146,022,587 en Fannie Mae, 5.75%-7.577%,
01/02/09- 01/11/30; $154,410,154 en Freddie
Mac, 5.781%-11.34%, 01/05/00-01/09/29; $54,261,007
en Ginnie Mae, 5.8312%- 7.50%, 15/12/13-15/09/29;
con valores respectivos de $55,532,139, $76,671,125
Y $48,540,737 (costo de $177,200,000)........... 177,200,000
Agencias del Gobierno de los EE.UU. -- 2.5%
Fannie Mae:
25,000,000 4.80%, 26/11/99................................... 24,909,028
50,000,000 5.00%, 10/12/99................................... 49,724,292
25,000,000 5.50%, 18/01/00................................... 24,703,500
50,000,000 4.69%, 07/02/00................................... 49,251,000
25,000,000 5.54%, 14/02/00................................... 24,598,750
Freddie Mac
50,000,000 4.70%, 12/11/99................................... 49,928,194
----------------
Total de agencias del Gobierno de los EE.UU.
(costo de $223,104,222)........................... 223,114,764
----------------
Total de inversiones (costo total de $6,686,197,397) -- 99.6%.. 9,025,736,192
----------------
Efectivo, cuentas por cobrar y otros activos,
descontados los pasivos -- 0.4%................... 34,146,565
----------------
Activo neto -- 100%............................................ $ 9,059,882,757
----------------
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
32 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
RESUMEN DE INVERSIONES POR PAIS, 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
PAIS % DE VALORES DE INVERSION VALOR DE MERCADO
---- ------------------------- ----------------
<S> <C> <C>
Las Bermudas 2.1% $ 192,987,785
Finlandia 8.8% 796,555,185
Alemania 2.1% 186,786,242
Los Paises Bajos 1.3% 118,190,288
Reino Unido 1.5% 133,433,755
Estados Unidos++ 84.2% 7,597,782,937
------ ----------------
Total 100.0% $ 9,025,736,192
------ ----------------
</TABLE>
++Incluye valores a corto plazo (79.7% excluidos los valores a corto plazo)
CONTRATOS DE DIVISAS A PLAZO, PENDIENTES DE EJECUCION AL 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
GANANCIA/
DIVISA VENDIDA Y UNIDADES DE VALOR DE DIVISA (PERDIDA)
FECHA DE LIQUIDACION DIVISA VENDIDAS EN US$ NO REALIZADA
-------------------- --------------- --------------- ------------
<S> <C> <C> <C>
Euro 09/12/99 313,000,000 $ 328,837,800 $ 8,509,555
Euro 07/04/00 160,850,000 167,557,445 7,433,498
--------------- --------------- ------------
Total $ 496,395,245 $ 15,943,053
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 33
<PAGE>
JANUS OLYMPUS FUND
Claire Young
administradora de cartera
El Janus Olympus Fund obtuvo un rendimiento del 88.34% durante nuestro ejercicio
finalizado el 31 de octubre de 1999, ganandole sustancialmente a su indice de
referencia, el S&P 500, el cual registro un rendimiento del 25.66%.(1) Durante
este periodo, el Fondo se coloco entre el 10% de los mejores fondos del mismo
tipo, obteniendo el 12(0) lugar de entre 278 fondos de apreciacion de capital
sondeados por Lipper, Inc., una de las principales companias de calificacion de
fondos.(2)
En general, me complacio que muchas de las tesis de inversion que identificamos
durante este pasado ano han comenzado a producir resultados, segun lo evidencia
el rendimiento del Fondo. Nuestro enfoque en las principales companias de
crecimiento permitio que nos beneficiaramos de varias tendencias de la industria
sumamente interesantes.
Entre las industrias mas dinamicas de la actualidad se encuentra el negocio del
comercio electronico dirigido al consumidor. A pesar de que esta en su etapa
incipiente, el area ya ha experimentado bastante consolidacion al intentar las
companias aumentar sus escalas para seguir siendo competitivas. Las companias
gigantes de medios de comunicacion comenzaron a absorber a los portales de
segundo nivel, y los sitios mas grandes de comercio electronico expandieron sus
ofrecimientos a otras areas competitivas. Los lideres del mercado siguieron
aumentando su participacion del tiempo en linea, al igual que los gastos de
publicidad.
America Online, el proveedor de servicios en linea y de la Internet, fue uno de
los que mas se beneficio de esta tendencia. AOL mantuvo su participacion de
nuevos suscriptores, al igual que su poderosa estructura de precios. Amazon.com,
el minorista en linea lider, aprovecho su leal y creciente base de clientes,
introduciendo nuevas categorias de productos, tales como los productos
electronicos para el consumidor y juguetes. Aunque la compania invirtio
fuertemente en sus capacidades de almacenaje para mantener una respuesta
excelente al cliente, comenzo tambien a expandirse en areas de alto rendimiento
y baja inversion como las subastas y los centros comerciales electronicos.
El explosivo uso de la Internet motivo a las empresas a acelerar sus inversiones
en infraestructura. En el area de comunicaciones, el aumento del trafico obligo
a los proveedores de servicios a aumentar su capacidad de red. Las empresas en
general siguieron invirtiendo considerablemente en la tecnologia a fin de
mantenerse al dia en el crecimiento del numero de consumidores y socios que
estan obteniendo acceso a sus sitios en la Internet.
Una compania que obtiene frutos de sus mayores gastos de capital es Sun
Microsystems. Aunque se sigue beneficiando de su posicion como principal
servidor de la Internet, Sun ingreso al area de las comunicaciones con
ofrecimientos a los proveedores de servicios destinados a administrar la
convergencia de trafico de voz, datos e inalambrico. JDS Uniphase, un fabricante
de componentes fotonicos, experimento una enorme demanda, al desplegar los
operadores de telecomunicaciones y cable sus ofrecimientos para ampliar la
capacidad de fibra optica, dividiendo la luz en diferentes longitudes de onda.
En el area de gastos empresariales, Veritas, una compania de software para la
administracion de almacenamiento, se beneficio de la explosion de datos creados
por los sistemas de computacion de companias. Con sus extensas relaciones con
los fabricantes de equipos originales, Veritas se convierte en el proveedor
principal de sistemas de administracion de resguardo, recuperacion y disco, para
soluciones de almacenamiento tanto de UNIX como de NT. Por ultimo, al hacerse
mas negocios a traves de la Internet, VeriSign, la cual habilita al comercio
electronico seguro a traves de la Internet, siguio experimentado una acelerada
demanda de sus servicios de certificado digital para el consumidor y las
empresas.
Otra area importante, la de comunicaciones inalambricas a nivel mundial, tambien
ha superado las expectativas. En los Estados Unidos, la penetracion inalambrica
del 24% es todavia inferior a la de muchos paises europeos aunque crece
rapidamente. Las redes regionales fragmentadas se consolidan y convierten en
redes mas grandes a fin de ofrecer una cobertura sin problemas. Las empresas
portadoras aumentan su capacidad al crecer el uso movil de voz, y a medida que
aplicaciones nuevas, tales como la transmision inalambrica de datos, aparecen en
el horizonte. Se introducen nuevas terminales de mano, no solo
<TABLE>
<CAPTION>
PERFIL DE LA CARTERA 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
-------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Valores de renta variable 89.5% 80.3%
Extranjeros 17.4% 7.4%
Europeos 14.8% 7.4%
Los 10 principales valores de
renta variable (% de los activos) 32.8% 35.6%
Numero de acciones 64 49
Efectivo y equivalentes a efectivo 10.5% 19.7%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 5 PRINCIPALES
INDUSTRIAS 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
----------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Equipos de telecomunicaciones 6.8% 2.2%
Telecomunicaciones celulares 6.2% 1.2%
Productos de redes 4.9% 6.3%
Componentes electronicos --
Semiconductores 4.7% --
Software para la Internet 4.5% 3.3%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 10 PRINCIPALES
TENENCIAS DE RENTA VARIABLE 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
----------------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Nokia Oyj (ADR) 5.4% 2.2%
Sun Microsystems, Inc. 4.5% --
VERITAS Software Corp. 3.6% 2.1%
Cisco Systems, Inc. 3.3% 4.5%
JDS Uniphase Corp. 3.1% 1.2%
Tiffany & Co. 2.7% --
America Online, Inc. 2.7% 3.3%
Amazon.com, Inc. 2.6% --
Vodafone AirTouch Group PLC (ADR) 2.5% --
Time Warner, Inc. 2.4% 3.4%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
(1) Ambos rendimientos incluyen dividendos reinvertidos.
(2) Lipper, Inc. define a un fondo de apreciacion del capital como aquel que
"procura la apreciacion maxima del capital, lo que a menudo significa una
tasa de movimiento de la cartera del 100% o mas, apalancamiento
(leveraging), la compra de valores no registrados, la compra de opciones,
etc. El fondo podra asumir posiciones grandes en efectivo". El rango de
Lipper se basa en el rendimiento total, incluso la reinversion de
dividendos y ganancias de capital durante el periodo indicado. El
rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro.
34 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
para uso telefonico, sino tambien para navegar por la Internet, recibir mensajes
y obtener acceso a redes de computadora.
Nokia, el proveedor lider de telefonos y redes moviles, continuo su dinamico
ritmo de innovacion para crear productos que permiten obtener acceso a la
informacion en cualquier momento o lugar, sea para redes de area local (LAN)
inalambricas en la oficina o dispositivos que combinan la voz, los datos y el
video para consumidores moviles. Al mismo tiempo, Conexant Systems y Texas
Instruments se beneficiaron de los chips de semiconductores que ellos proveen
para estos dispositivos de comunicacion movil. Y en el area de servicios, la
recien fusionada combinacion de Vodafone/AirTouch esta en buenas condiciones
para beneficiarse de la introduccion de productos de datos a partir del ano
entrante.
Sin embargo, algunas de nuestras inversiones, no alcanzaron nuestras
expectativas. Vendimos nuestras tenencias en McKesson/HBO Corporation cuando la
compania anuncio que no habia contabilizado debidamente ventas de software en el
pasado. Boston Scientific fue liquidada, al suscitarse dudas acerca de las
perspectivas de la compania debido a ineficiencias de fabricacion y retiros de
productos del mercado, a pesar de los esfuerzos de un nuevo director general.
Por ultimo, se vendieron las acciones de Warner-Lambert al presentarse
preocupaciones de seguridad acerca de su medicamento para la diabetes, Rezulin.
Al ingresar a un nuevo milenio, la economia estadounidense sigue creciendo a un
ritmo saludable. Dentro de poco, los temores a media- no plazo acerca del Ano
2000 pasaran, y, las companias se podran concentrar una vez mas en las
oportunidades para el crecimiento. Si la inflacion sigue siendo benigna, el
mercado deberia seguir recompensando a las companias con caracteristicas de
crecimiento y ganancias superiores. Considero que estamos en buenas condiciones
para beneficiarnos del liderazgo que nuestras companias demuestran.
Les agradecemos su inversion continua en el Janus Olympus Fund.
RESUMEN DE RENDIMIENTO
[GRAPHIC OMITTED]
Una comparacion grafica del cambio en valor de una inversion hipotetica de
$10,000 en el Janus Olympus Fund y el "S&P 500 Index." El Janus Olympus Fund es
representado por el area sombrado en verde. El "S&P 500 Index" es representado
por la linea negra solida. El eje "y" refleja el valor de la inversion. El eje
"x" refleja el periodo de computacion desde su comienzo, 29 de diciembre de
1995, hasta el 31 de octubre de 1999. El cuadrante superior derecho refleja el
valor al final de la inversion hipotetica en el Janus Olympus Fund ($35,884)
comparado al "S&P 500 Index" ($23,621).
Promedio del rendimiento total anual
de los periodos finalizados el 31 de octubre de 1999
Un ano, 88.34%
Desde el 29/12/95*, 39.46%
JANUS OLYMPUS FUND - $35,884
S&P 500 Index - $23,621
*La fecha de inicio del Fondo.
Fuente - Lipper, Inc. 1999.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro. El
rendimiento de la inversion y el valor del capital fluctuaran, de manera que, al
liquidarse, las acciones podran valer mas o menos que su costo original. Todos
los rendimientos reflejan la reinversion de dividendos. La cartera del Fondo
podra ser significativamente diferente a los valores en el Indice. El Indice no
es administrado y, por lo tanto, no refleja el costo de la administracion o las
transacciones de la cartera.
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Acciones ordinarias -- 89.5%
Fabricantes de ropa -- 0.9%
450,000 Gucci Group N.V. -- Acciones de Nueva York....... $ 36,337,500
Productos de audio y video -- 1.0%
434,195 Gemstar International Group, Ltd.*............... 37,720,691
Servicios de difusion y programacion -- 3.1%
525,000 Clear Channel Communications, Inc.*.............. 42,196,875
622,725 Grupo Televisa S.A. (GDR)........................ 26,465,812
600,000 UnitedGlobalCom, Inc. -- Clase A*................ 52,200,000
120,862,687
Television por cable -- 3.4%
1,650,000 Comcast Corp. -- Clase especial A................ 69,506,250
1,405,065 Cox Communications, Inc. -- Clase A*............. 63,842,641
133,348,891
Telecomunicaciones celulares -- 6.2%
592,000 Nextel Communications, Inc. -- Clase A*.......... 51,023,000
1,550,000 Orange PLC*,**................................... 38,280,712
425,000 Powertel, Inc.*.................................. 25,021,875
2,000,000 Vodafone AirTouch PLC (ADR)...................... 95,875,000
316,045 VoiceStream Wireless Corp.*...................... 31,209,444
241,410,031
Bancos comerciales -- 0.9%
1,226,100 Firstar Corp..................................... 36,016,687
Servicios comerciales -- 1.0%
976,042 Paychex, Inc..................................... 38,431,654
Seguridad de datos informaticos -- 1.7%
520,000 VeriSign, Inc.*.................................. 64,220,000
Software de computadora -- 1.8%
770,000 Microsoft Corp.*................................. 71,273,125
Computadoras -- Sistemas integrados -- 3.5%
500,000 ASM Lithography Holding N.V. (ADR)*.............. 36,312,500
140,000 Brocade Communications Systems, Inc.*............ 37,660,000
224,985 Comverse Technology, Inc.*....................... 25,535,797
1,428,452 Psion PLC**...................................... 35,862,387
135,370,684
Computadoras -- Dispositivos de memoria -- 3.6%
1,300,000 VERITAS Software Corp.*......................... 140,237,500
Computadoras -- Micro -- 4.5%
1,650,000 Sun Microsystems, Inc.*......................... 174,590,625
Distribucion y mayoristas -- 0.9%
450,985 Costco Wholesale Corp........................... 36,219,733
Operaciones diversificadas -- 1.2%
1,200,000 Tyco International, Ltd......................... 47,925,000
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 35
<PAGE>
JANUS OLYMPUS FUND
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Componentes electronicos -- Semiconductores -- 4.7%
625,000 Conexant Systems, Inc.*......................... 58,359,375
800,000 Taiwan Semiconductor Manufacturing
Company, Ltd. (ADR)*.......................... 27,700,000
700,000 Texas Instruments, Inc.......................... 62,825,000
450,000 Xilinx, Inc.*................................... 35,381,250
184,265,625
Fibra optica -- 4.2%
725,000 JDS Uniphase Corp.*............................. 120,984,375
187,795 Sycamore Networks, Inc.*........................ 40,375,925
161,360,300
Finanzas -- Banqueros/corredores de inversion -- 0.9%
940,000 Charles Schwab Corp............................. 36,601,250
Instrumentos -- Cientificos -- 0.9%
550,000 PE Corp./PE Biosystems Group.................... 35,681,250
Software para la Internet -- 4.5%
800,000 America Online, Inc.*........................... 103,750,000
223,005 Digital Island, Inc.*........................... 15,052,838
375,000 RealNetworks, Inc.*............................. 41,132,813
100,000 Vignette Corp.*................................. 15,800,000
175,735,651
Maquinarias -- Industriales generales -- 1.6%
700,000 Applied Materials, Inc.*........................ 62,868,750
Medica -- Biomedicos y geneticos -- 3.5%
503,935 Amgen, Inc.*.................................... 40,188,816
500,000 Biogen, Inc.*................................... 37,062,500
435,895 Enzon, Inc.*.................................... 12,777,172
317,530 Genentech, Inc.*................................ 46,279,997
136,308,485
Medica -- Medicamentos -- 1.5%
900,000 Pfizer, Inc..................................... 35,550,000
450,000 Schering-Plough Corp............................ 22,275,000
57,825,000
Instrumentos medicos -- 1.2%
1,400,000 Medtronic, Inc.................................. 48,475,000
Bancos de centros monetarios -- 1.5%
1,350,000 Bank of New York Company, Inc................... 56,531,250
Multimedios -- 2.4%
1,350,000 Time Warner, Inc................................ 94,078,125
Productos de redes -- 4.9%
1,750,000 Cisco Systems, Inc.*............................ 129,500,000
220,000 Juniper Networks, Inc.*......................... 60,637,500
190,137,500
Minoristas -- Ropa y zapatos -- 2.0%
1,200,000 AnnTaylor Stores Corp.*......................... 51,075,000
700,000 Gap, Inc........................................ 25,987,500
77,062,500
Minoristas -- Productos de la construccion -- 0.8%
400,000 Home Depot, Inc................................. 30,200,000
Minoristas -- Farmacia -- 1.0%
1,500,000 Walgreen Co..................................... 37,781,250
Minoristas -- Internet -- 3.2%
1,450,000 Amazon.com, Inc.*............................... 102,406,250
150,000 eBay, Inc.*..................................... 20,268,750
122,675,000
Minoristas -- Joyas -- 2.7%
1,750,000 Tiffany & Co.................................... 104,125,000
Minoristas -- Materiales de oficina -- 0.7%
1,280,000 Staples, Inc.*.................................. 28,400,000
Telecomunicaciones via satelite -- 1.3%
800,000 EchoStar Communications Corp.*.................. 49,500,000
Equipos de telecomunicaciones -- 6.8%
850,000 Lucent Technologies, Inc........................ 54,612,500
1,800,000 Nokia Oyj (ADR)................................. 208,012,500
262,625,000
Servicios de telecomunicaciones -- 3.2%
1,648,396 COLT Telecom Group PLC*,**...................... 49,228,325
300,000 COLT Telecom Group PLC (ADR)*,**................ 35,550,000
527,104 United Pan-Europe Communications N.V.*,**....... 40,498,325
125,276,650
Telefonia -- Integrada -- 2.3%
400,000 MCI WorldCom, Inc.* 34,325,000
900,180 NEXTLINK Communications, Inc. -- Clase A* 53,842,016
88,167,016
----------------
Total de acciones ordinarias (costo de $2,176,732,286) 3,479,645,410
----------------
Pagare a corto plazo de empresa -- 3.9%
Associates Corp N.A.
$153,500,000 5.30%, 01/111/99
(costo amortizado de $153,500,000).............. 153,500,000
Agencias del Gobierno de los EE.UU. -- 5.8%
Fannie Mae:
50,000,000 4.775%, 12/11/99................................ 49,927,889
50,000,000 4.96%, 15/11/99................................. 49,902,778
50,000,000 4.70%, 17/11/99................................. 49,895,556
50,000,000 5.52%, 20/01/00................................. 49,392,000
Sistema del Federal Home Loan Bank
25,000,000 5.50%, 28/02/00................................. 24,543,750
---------------
Total de agencias del Gobierno de los EE.UU.
(costo de $223,660,597)...................................... 223,661,973
Total de inversiones (costo total de $2,553,892,883) ---------------
-- 99.2%........................................ 3,856,807,383
Efectivo, cuentas por cobrar y otros activos, ---------------
descontados los pasivos -- 0.8%............................. 30,640,665
---------------
Activo neto -- 100%........................................... $ 3,887,448,048
---------------
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
36 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
RESUMEN DE INVERSIONES POR PAIS, 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
PAIS % DE VALORES DE INVERSION VALOR DE MERCADO
---- ------------------------- ----------------
<S> <C> <C>
Las Bermudas 1.2% $ 47,925,000
Finlandia 5.4% 208,012,500
Mexico 0.7% 26,465,812
Los Paises Bajos 2.9% 113,148,325
Taiwan 0.7% 27,700,000
Reino Unido 6.6% 254,796,424
Estados Unidos++ 82.5% 3,178,759,322
------ ----------------
Total 100.0% $ 3,856,807,383
------ ----------------
</TABLE>
++Incluye valores a corto plazo (72.6% excluidos los valores a corto plazo)
CONTRATOS DE DIVISAS A PLAZO, PENDIENTES DE EJECUCION AL 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
GANANCIA/
DIVISA VENDIDA Y UNIDADES DE VALOR DE DIVISA (PERDIDA)
FECHA DE LIQUIDACION DIVISA VENDIDAS EN US$ NO REALIZADA
-------------------- --------------- --------------- ------------
<S> <C> <C> <C>
Libra esterlina 18/11/99 31,200,000 $ 51,286,560 ($ 453,610)
Libra esterlina 07/04/00 39,800,000 65,443,140 448,638
Euro 09/12/99 12,500,000 13,132,500 243,964
Euro 20/04/00 39,400,000 41,011,460 2,344,300
--------------- --------------- ------------
Total $ 170,873,660 $ 2,583,292
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 37
<PAGE>
JANUS OVERSEAS FUND (cerrado a nuevos inversionistas)
Helen Young Hayes
administradora de
cartera
Laurence Chang
administrador de cartera
Nos complace informar que el Janus Overseas Fund registro un rendimiento del
41.77% en el periodo de 12 meses finalizado el 31 de octubre de 1999, mientras
que nuestro indice de referencia, el Morgan Stanley Capital International EAFE
Index, registro un rendimiento del 23.03%.(1) Este fuerte rendimiento coloco al
Fondo en el rango 35(0) de entre 589 fondos internacionales sondeados por
Lipper, Inc., una de las principales companias de calificacion de fondos.(2)
Las perspectivas actuales para la economia mundial son en algunos aspectos
diametralmente contrarias a lo que eran hace un ano. El pasado otono, las
preocupaciones de los inversionistas se centraban en el riesgo de una deflacion
mundial debido a la recesion en curso en el Japon y la implosion economica en
los mercados emergentes asiaticos. En la actualidad, la economia japonesa ya
llego a su nivel mas bajo, y la mayoria de los mercados emergentes asiaticos han
experimentado una recuperacion notable en la actividad economica. Ya que el
crecimiento en los Estados Unidos sigue robusto y la actividad europea se
acelera, los tipos de interes han aumentado en relacion con los niveles minimos
del ano pasado debido a mayores preocupaciones sobre una inflacion potencial.
En este entorno volatil, nuestra estrategia ha permanecido constante:
concentrarnos en importantes companias internacionales que puedan crear valor
para los accionistas sin importar las fluctuaciones a corto plazo en la
economia. Un area cada vez mas importante para encontrar a estas companias ha
sido el mundo convergente de la tecnologia y las telecomunicaciones. En
particular, nos entusiasman las oportunidades de inversion que se crean gracias
a la demanda cada vez mayor de tecnologias de transmision de datos, tales como
la inalambrica y la Internet.
La Internet crea nuevos servicios y proveedores de servicios. Una de las
companias de mas fuerte rendimiento con que cuenta el Fondo ha sido Softbank, la
compania japonesa responsable de financiar a companias lideres de la Internet,
tales como Yahoo! y E-Trade, al igual que de traer a estas y otros negocios de
la Internet al Japon. A medida que el contenido de la Internet se vuelve mas
significativo, la demanda de la conectividad de banda ancha aumenta tambien. Las
companias de cable, tales como NTL y Telewest en el Reino Unido, la holandesa
United Pan-European Communications y Rogers Communications en Canada estan sobre
todo en buenas condiciones gracias a sus redes de alta capacidad.
Hemos encontrado tambien oportunidades entre los habilitadores tecnologicos de
la Internet, tales como la gigante canadiense de equipos de telecomunicaciones,
Nortel Networks, y la empresa canadiense/estadounidense JDS Uniphase. Estas dos
son lideres de la revolucion "fotonica": la tecnologia de aumentar la capacidad
de las redes dividiendo un hilo de fibra de optica en docenas de diferentes
longitudes de onda, cada una de las cuales transmite senales digitales.
El silicio finalmente impulsa a la Internet. Debido a esto, hemos invertido en
los lideres en semiconductores ST Microelectronics en Francia, Philips
Electronics en los Paises Bajos y Galileo Technologies en Israel. Somos
optimistas tambien con respecto a companias que permiten que los fabricantes de
semiconductores sigan aumentando el rendimiento de sus chips electronicos, tales
como la compania de tecnologia holandesa, ASM Lithography. Mas abajo en la
cadena de silicio, hemos invertido en Taiwan Semiconductor Manufacaturing
Company (TSMC), la fundicion principal de semiconductores del mundo. Prevemos
que TSMC seguira obteniendo un crecimiento global superior al de la industria
debido a la tendencia continua hacia la contratacion de terceros para la
fabricacion de semiconductores.
La Internet apenas comienza a utilizar medios moviles, creando nuevas
oportunidades para los proveedores de servicios telefonicos celulares a nivel
mundial. En particular, NTT DoCoMo del Japon ha surgido como el pionero de los
datos moviles, con su nuevo servicio de datos de "modalidad en I", el cual se
preve obtendra cuatro millones de clientes en el primer ano. Aunque DoCoMo ha
producido rendimientos extraordinariamente fuertes, nos
<TABLE>
<CAPTION>
PERFIL DE LA CARTERA 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
-------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Valores de renta variable 94.3% 85.7%
Extranjeros 87.3% 83.1%
Los 10 principales valores de
renta variable (% de los activos) 34.4% 23.1%
Numero de acciones 110 146
Efectivo y equivalentes a efectivo 5.7% 14.3%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 5 PRINCIPALES
INDUSTRIAS 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
----------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Telecomunicaciones celulares 14.9% 5.0%
Servicios de telecomunicaciones 10.9% 5.9%
Equipos de telecomunicaciones 9.9% 5.0%
Operaciones diversificadas 5.3% 7.9%
Servicios de computacion 4.4% 5.1%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 5 PRINCIPALES
PAISES 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
----------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Japon 19.2% 9.9%
Reino Unido 11.6% 16.6%
Los Paises Bajos 8.6% 7.8%
Canada 7.7% 0.8%
Finlandia 6.8% 5.8%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 10 PRINCIPALES
TENENCIAS DE RENTA VARIABLE 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
--------------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
NTT Mobile Communications
Network, Inc. 7.9% 2.4%
Nokia Oyj 5.7% 4.5%
Mannesmann A.G. 3.9% 3.1%
China Telecom, Ltd. 3.0% 0.4%
COLT Telecom Group PLC 2.9% 1.8%
Tyco International, Ltd. 2.6% --
Koninklijke (Royal) Philips Electronics N.V. 2.3% 1.1%
Softbank Corp. 2.1% --
Vodafone AirTouch PLC 2.0% 0.5%
UnitedGlobalCom, Inc. 2.0% --
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
(1) Ambos rendimientos incluyen dividendos reinvertidos. Los dividendos netos
reinvertidos son los dividendos que estan pendientes de ser reinvertidos
despues de que se hayan cumplido las obligaciones tributarias extranjeras.
Tales obligaciones varian de un pais a otro.
(2) Lipper, Inc. define a un fondo internacional como aquel que "invierte sus
activos en valores cuyos valores principales de compraventa se encuentra
fuera de los Estados Unidos". Al 31 de octubre de 1999, el Janus Overseas
Fund figuraba en el rango 1(0) de entre 217 fondos en el periodo de 5 anos.
Este rango se basa en el rendimiento total, incluyendo la reinversion de
dividendos y ganancias de capital durante el periodo indicado.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro.
38 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
ha complacido tambien el rendimiento de otras inversiones del Fondo en
operadores inalambricos de vanguardia. Estos incluyen a Sonera en Finlandia,
Mannesmann en Alemania, Vodafone y Orange en el Reino Unido, Telecom en China y
SK Telecom en Corea.
A medida que estas companias celulares actualizan sus redes para darle cabida
tanto al crecimiento acelerado de suscriptores como a nuevas aplicaciones de
datos, empresas de equipos de telecomunicaciones importantes como Nokia en
Finlandia y Ericsson en Suecia seguiran tambien beneficiandose. Nokia ha tenido
un rendimiento notable, al seguir extendiendo su participacion de mercado, tanto
en su infraestructura de redes como en los negocios de telefonos celulares.
Nuestro entusiasmo acerca de Nokia es aun mayor ya que creemos que las nuevas
aplicaciones moviles, tales como las LAN inalambricas y los telefonos disenados
para la era venidera de acceso movil y de alta velocidad a la Internet,
aumentaran aun mas las oportunidades de mercado.
Sin embargo, no todas nuestras companias aportaron al fuerte rendimiento del
Fondo. Wolters Kluwer, una casa editora holandesa y una antigua tenencia
nuestra, bajo debido a incrementos en los gastos cuando la compania llevo a cabo
iniciativas para adaptarse a la Internet y la distribucion en linea. En
consecuencia, liquidamos la posicion.
Mirando hacia el futuro, al evaluar inversiones potenciales, seguimos
concentrandonos en los factores fundamentales de companias individuales y
estamos muy pendientes de los niveles de valoracion. En vista de las
oportunidades en los prometedores negocios que hemos analizado en esta carta -y
las otras partes dinamicas de la economia mundial, tales como los servicios
comerciales, la atencion de la salud, y los servicios financieros- esperamos
seguir encontrando companias internacionales que provean fuertes rendimientos
de la inversion a largo plazo.
Una vez mas, le agradecemos su inversion y confianza en el Janus Overseas Fund.
RESUMEN DE RENDIMIENTO
[GRAPHIC OMITTED]
Una comparacion grafica del cambio en valor de una inversion hipotetica de
$10,000 en el Janus Overseas Fund y el "Morgan Stanley Capital International
EAFE Index." El Janus Overseas Fund es representado por el area sombrado en
verde. El "Morgan Stanley Capital International EAFE Index" es representado por
la linea negra solida. El eje "y" refleja el valor de la inversion. El eje "x"
refleja el periodo de computacion desde su comienzo, 2 de mayo de 1994, hasta el
31 de octubre de 1999. El cuadrante inferior derecho refleja el valor al final
de la inversion hipotetica en el Janus Overseas Fund ($27,353) comparado al
"Morgan Stanley Capital International EAFE Index" ($16,201).
Promedio del rendimiento total anual
de los periodos finalizados el 31 de octubre de 1999
Un ano, 41.77%
Cinco anos, 21.43%
Desde el 02/05/94*, 20.08%
JANUS OVERSEAS FUND - $27,353
Morgan Stanley
Capital International
EAFE Index - $16,201
*La fecha de inicio del Fondo.
Fuente - Lipper, Inc. 1999.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro. El
rendimiento de la inversion y el valor del capital fluctuaran, de manera que, al
liquidarse, las acciones podran valer mas o menos que su costo original. Todos
los rendimientos reflejan la reinversion de dividendos. La cartera del Fondo
podra ser significativamente diferente a los valores en el Indice. El Indice no
es administrado y, por lo tanto, no refleja el costo de la administracion o las
transacciones de la cartera.
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Acciones ordinarias -- 90.6%
Fabricantes de ropa -- 0.4%
28,014 Gucci Group N.V.**................................ $ 2,242,169
245,520 Gucci Group N.V. -- Acciones de Nueva York**...... 19,825,740
22,067,909
Productos de audio y video -- 1.4%
490,200 Sony Corp.**...................................... 76,376,471
Cervecera -- 0.4%
1,832,000 Kirin Brewery Company, Ltd.**..................... 20,960,205
Servicios de difusion y programacion -- 1.7%
740,700 Grupo Televisa S.A. (GDR)......................... 31,479,750
760,035 UnitedGlobalCom, Inc. -- Clase A*................. 66,123,045
97,602,795
Television por cable -- 3.4%
4,386,650 Le Groupe Videotron ltee.**,#..................... 62,628,085
257,835 Rogers Communications, Inc.*,**................... 5,188,929
4,483,610 Rogers Communications, Inc. -- Clase B*,**........ 90,836,616
8,174,831 Telewest Communications PLC*,** .................. 35,010,749
193,664,379
Telecomunicaciones celulares -- 14.9%
10,648,000 China Telecom, Ltd.*,**........................... 36,454,879
2,001,470 China Telecom, Ltd. (ADR)*,**..................... 135,099,225
16,715 NTT Mobile Communications
Network, Inc.**.................................. 443,661,648
1,171,990 Orange PLC*,**.................................... 28,944,911
2,073,390 Partner Communications Company, Ltd. (ADR)*....... 32,655,893
4,495,080 Telecom Italia Mobile S.p.A.**.................... 28,134,718
866,130 Telesp Celular Participacoes S.A. (ADR)*.......... 21,328,451
13,575,675 Vodafone AirTouch PLC**........................... 63,042,000
1,073,660 Vodafone AirTouch PLC (ADR)**..................... 51,468,576
840,790,301
Bancos comerciales -- 2.0%
1,273,332 Argentaria, Caja Postal y Banco Hipotecario
de Espana, S.A.**................................ 28,238,881
1,156,920 Banco Santander Central Hispano S.A.**............ 12,001,730
536,936 Bipop -- Carire S.p.A.**.......................... 22,720,593
11,169 Julius Baer Holding A.G. -- Clase B**............. 33,608,073
3,877,853 UniCredito Italiano S.p.A.**...................... 18,121,084
114,690,361
Seguridad de datos informaticos -- 0.4%
620,424 Baltimore Technologies PLC*,**.................... 19,088,508
53,640 Check Point Software Technologies, Ltd*........... 6,205,477
25,293,985
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 39
<PAGE>
JANUS OVERSEAS FUND
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Servicios de computacion -- 4.4%
517,376 Atos S.A.*,**.................................... $ 66,233,384
239,800 Cap Gemini S.A.**................................ 36,294,018
465,829 CMG PLC**........................................ 18,150,352
1,711,420 Getronics N.V.**................................. 85,262,551
2,574,401 Logica PLC**..................................... 39,201,825
245,142,130
Software de computadora -- 0.4%
580,393 Tietoenator Oyj**................................ 20,130,728
Computadoras -- Sistemas integrados -- 2.6%
339,813 ASM Lithography Holding N.V.*,**................. 23,965,466
264,296 ASM Lithography Holding N.V. (ADR)*,**........... 19,194,497
136,766 Equant N.V.*,**.................................. 13,296,681
152,195 Equant N.V. -- Acciones de Nueva York*,**........ 14,762,915
1,732,000 Fujitsu, Ltd.**.................................. 52,112,664
1,894,765 SEMA Group PLC**................................. 24,772,168
148,104,391
Computadoras -- Micro -- 0.4%
23,174,000 Legend Holdings, Ltd.**.......................... 24,756,262
Operaciones diversificadas -- 5.3%
685,419 Bombardier, Inc.**............................... 12,092,340
3,071,438 Hays PLC**....................................... 34,980,561
783,135 Seagram Company, Ltd............................. 38,667,291
3,710,959 Tyco International, Ltd.......................... 148,206,425
878,590 Vivendi**........................................ 66,533,998
300,480,615
Componentes electronicos -- 3.2%
728,685 Koninklijke (Royal) Philips Electronics N.V.**... 74,673,726
526,508 Koninklijke (Royal) Philips Electronics N.V.
-- Acciones de Nueva York**.................... 54,723,925
2,567,000 NEC Corp.**...................................... 51,900,801
181,298,452
Componentes electronicos -- Semiconductores -- 2.6%
388,745 Chartered Semiconductor (ADR)*................... 12,901,475
1,479,270 Galileo Technology, Ltd.*........................ 33,838,301
47,900 Rohm Company, Ltd.**............................. 10,717,368
317,476 STMicroelectronics N.V.**........................ 27,862,543
8,385 STMicroelectronics N.V.
-- Acciones de Nueva York**.................... 761,987
1,746,719 Taiwan Semiconductor Manufacturing
Company, Ltd. (ADR)*........................... 60,480,145
146,561,819
Ingenieria -- Investigacion y desarrollo -- 0.4%
238,319 ABB, Ltd.*,**.................................... 24,008,058
Fibra optica -- 1.6%
546,251 JDS Uniphase Corp.*.............................. 91,155,636
Alimentos -- Servicios de comida -- 0.5%
2,648,369 Compass Group PLC**.............................. 28,548,451
Alimentos -- Minoristas -- 0.3%
90,686 Carrefour S.A.**................................. 16,775,532
Recursos humanos -- 0.6%
2,496,195 Capita Group PLC**............................... 33,300,532
Contenido de Internet -- 2.4%
280,600 Softbank Corp.**................................. 116,423,674
602,735 StarMedia Network, Inc.*......................... 17,328,631
133,752,305
Software para la Internet -- 0.4%
167,370 Internet Initiative Japan, Inc.*................. 8,996,138
112,451 Intershop Communications A.G.*,**................ 14,064,803
23,060,941
Seguro de vida y de salud -- 0.8%
2,818,347 Prudential PLC**................................. 44,142,051
Maquinarias -- Industriales generales -- 3.9%
1,377,203 Mannesmann A.G.**................................ 216,981,631
Medica -- Medicamentos -- 2.3%
1,917,000 Takeda Chemical Industries, Ltd.**............... 110,030,902
433,000 Yamanouchi Pharmaceutical Company, Ltd.**........ 19,625,231
129,656,133
Procesadores y fabricantes de metales -- 1.2%
5,838,514 Assa Abloy A.B. -- Clase B....................... 64,846,998
Banco de centro monetario -- 1.9%
1,473,450 Banco Bilbao Vizcaya S.A.*,**.................... 19,791,998
2,450,441 DBS Group Holdings, Ltd.**....................... 27,687,883
4,351,000 Fuji Bank, Ltd.**................................ 59,619,847
107,099,728
Multimedios -- 1.4%
1,128,382 Corus Entertainment, Inc. -- Clase B*,**......... 17,644,154
2,064,281 Shaw Communications, Inc. -- Clase B**........... 62,802,757
80,446,911
Companias petroleras -- Integradas -- 0.6%
227,601 Total Fina S.A.**................................ 30,739,774
Petroquimicos -- 0.4%
2,047,798 Reliance Industries, Inc.*,+..................... 25,239,110
Seguros sobre bienes y contra siniestros -- 0.2%
678,000 Tokio Marine & Fire Insurance
Company, Ltd.**................................ 8,868,049
Publicacion -- Periodicos -- 0.6%
1,894,000 Singapore Press Holdings, Ltd.**................. 32,442,364
Reciclaje -- 0.2%
357,238 Tomra Systems A.S.A.............................. 13,661,811
Minoristas -- Diversificados -- 0.6%
404,000 Ito-Yokado Company, Ltd.**....................... 32,285,919
Minoristas -- Internet -- 0.2%
4,009,742 QXL, Ltd.*,**.................................... 13,586,844
Minoristas -- Restaurantes -- 0.2%
1,883,796 TelePizza S.A.*,**............................... 10,058,216
Servicios de seguridad -- 0.9%
3,518,656 Securitas A.B. -- Clase B........................ 52,107,843
Equipos de telecomunicaciones -- 9.9%
373,795 Comverse Technology, Inc.*....................... 42,425,732
41,000 Matsushita Communication Industrial
Company, Ltd.**................................ 6,883,094
1,602,895 Nokia Oyj**...................................... 183,314,687
1,197,160 Nokia Oyj (ADR)**................................ 138,346,802
1,601,780 Nortel Networks Corp............................. 99,210,249
1,066,082 Telefonaktiebolaget L.M. Ericsson -- Clase B..... 44,257,122
996,972 Telefonaktiebolaget L.M. Ericsson (ADR).......... 42,620,553
557,058,239
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
40 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Servicios de telecomunicaciones -- 10.9%
1,993,740 Amdocs, Ltd.*.................................... $ 55,450,894
303,595 BCE, Inc.**...................................... 18,287,115
5,532,266 COLT Telecom Group PLC*,**....................... 165,217,694
152,260 Dacom Corp....................................... 18,659,622
2,059,613 Energis PLC*,**.................................. 65,471,429
1,002,055 FirstCom Corp.*.................................. 11,085,233
564,253 NTL, Inc.*....................................... 42,530,570
3,291 NTT Data Corp.**................................. 52,032,844
4,113,420 SK Telecom Company, Ltd. (ADR)*.................. 53,731,549
1,678,231 Sonera Oyj**..................................... 50,359,479
1,080,865 United Pan-Europe Communications N.V.*,**........ 83,044,755
615,871,184
Telefonia -- Integrada -- 3.2%
1,857 Nippon Telegraph & Telephone Corp.**............. 28,470,666
2,702,819 Telefonica S.A.**................................ 44,430,079
117,316 Telefonica S.A. (ADR)**.......................... 5,858,468
926,515 Telefonos de Mexico S.A. (ADR)................... 79,217,032
1,917,679 Versatel Telecom International N.V.**............ 23,783,803
181,760,048
Productos terapeuticos -- 0.6%
805,130 QLT PhotoTherapeutics, Inc.*..................... 34,117,384
Transportes -- Flete aereo -- 0.9%
1,923,393 TNT Post Group N.V.**............................ 48,922,290
----------------
Total de acciones ordinarias (costo de $3,211,887,297)........ 5,108,414,785
----------------
Acciones preferentes -- 3.7%
Automotriz -- Automoviles y camionetas -- 1.1%
23,189 Porsche A.G.**................................... 63,125,548
Servicios de difusion y programacion -- 0.9%
811,940 UnitedGlobalCom, Inc., convertible, 7.00%+....... 48,208,938
Servicios financieros diversificados -- 0.6%
172,092 Marschollek, Lautenschlaeger und
Partner A.G.**................................. 36,265,898
Telefonia -- Integrada -- 1.1%
796,145 Telecomunicacoes Brasileiras S.A. (ADR).......... 61,999,792
----------------
Total de acciones preferentes (costo de $173,932,576)......... 209,600,176
----------------
Derechos -- 0%
743,166 Telewest Communications PLC*,**
(costo de $0).................................. 670,704
Pagares a corto plazo de empresas -- 5.4%
Associates Corp. N.A.
$202,200,000 5.30%, 01/11/99................................ 202,200,000
CIT Holding Corp.
100,000,000 5.26%, 01/11/99................................ 100,000,000
----------------
Total de pagares a corto plazo de empresas
(costo amortizado de $302,200,000).......................... 302,200,000
----------------
Agencias del Gobierno de los EE.UU. -- 1.9%
Fannie Mae:
85,000,000 4.775%, 12/11/99............................... 84,877,671
25,000,000 5.54%, 14/02/00................................ 24,598,750
----------------
Total de agencias del Gobierno de los EE.UU.
(costo de $109,473,713)..................................... 109,476,421
----------------
Total de inversiones (costo total de $3,797,493,586)
Peggy Fisher, Esq.
Securities and Exchange Commission
-- 101.6%................................................... 5,730,362,086
----------------
Pasivo, descontado el efectivo,
las cuentas por cobrar y otros activos -- (1.6%).............. (90,381,990)
----------------
Activo neto -- 100%........................................... $ 5,639,980,096
----------------
</TABLE>
RESUMEN DE INVERSIONES POR PAIS, 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
PAIS % DE VALORES DE INVERSION VALOR DE MERCADO
---- ------------------------- ----------------
<S> <C> <C>
Las Bermudas 2.6% $ 148,206,424
Brasil 1.5% 83,328,243
Canada 7.7% 441,474,918
Finlandia 6.8% 392,151,696
Francia 3.8% 216,576,704
Alemania 5.8% 330,437,880
Hong Kong 3.4% 196,310,366
India 0.4% 25,239,110
Israel 1.2% 66,494,194
Italia 1.2% 68,976,395
Japon 19.2% 1,098,965,521
Mexico 1.9% 110,696,782
Los Paises Bajos 8.6% 492,323,047
Noruega 0.2% 13,661,811
Singapur 1.0% 60,130,247
Corea del Sur 1.3% 72,391,171
Espana 2.1% 120,379,372
Suecia 3.6% 203,832,516
Suiza 1.0% 57,616,131
Taiwan 1.1% 60,480,145
Reino Unido 11.6% 665,597,364
Estados Unidos++ 14.0% 805,092,049
------ ----------------
Total 100.0% $ 5,730,362,086
------ ----------------
</TABLE>
++Incluye valores a corto plazo (6.9% excluyendo los valores a corto plazo)
CONTRATOS DE DIVISAS A PLAZO, PENDIENTES DE EJECUCION AL 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
GANANCIA/
DIVISA VENDIDA Y UNIDADES DE VALOR DE DIVISA (PERDIDA)
FECHA DE LIQUIDACION DIVISA VENDIDAS EN US$ NO REALIZADA
-------------------- --------------- --------------- ------------
<S> <C> <C> <C>
Libra esterlina 09/12/99 71,000,000 $116,723,999 ($2,183,719)
Dolar canadiense 18/11/99 14,300,000 9,725,906 112,550
Dolar canadiense 07/04/00 63,700,000 43,466,394 110,019
Euro 03/12/99 153,400,000 161,238,740 1,595,360
Euro 14/04/00 116,000,000 120,790,800 4,489,200
Euro 20/04/00 17,600,000 18,319,840 1,047,200
Dolar de Hong Kong
07/05/01 1,067,000,000 135,354,560 (1,002,003)
Yen japones 18/11/99 9,630,000,000 92,527,559 (8,935,982)
Yen japones 03/12/99 5,800,000,000 55,729,256 (7,395,922)
Yen japones 14/04/00 6,800,000,000 65,351,877 539,596
Yen japones 20/04/00 800,000,000 7,688,530 102,666
Dolar de Singapur 16/07/01 28,000,000 17,671,190 (351,495)
Franco suizo 03/12/99 17,000,000 11,221,122 73,915
------------- ------------ -----------
Total $855,809,773 ($11,798,615)
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 41
<PAGE>
JANUS SPECIAL SITUATIONS FUND
David Decker
administrador de cartera
El Janus Special Situations Fund registro un rendimiento del 56.54% durante el
periodo finalizado el 31 de octubre de 1999, comparado con un rendimiento del
25.66% por el S&P 500 Index.(1) Este fuerte rendimiento obtuvo para el Fondo un
rango en el cuartil mas alto, colocandolo en el 52(0) rango de entre 278 fondos
de apreciacion de capital sondeados por Lipper, Inc., una de las principales
companias de calificacion de fondos.(2)
Al acercarse el Janus Special Situations Fund a su tercer ano de existencia,
quiero aprovechar para explicar una vez mas lo que constituye una "situacion
especial" y lo que tratamos de lograr.
Se me pregunta a menudo si Janus Special Situations es un fondo de crecimiento o
un fondo de valor. Mi respuesta es, "Ambos". Esto se debe a que considero que el
Fondo no debe confinarse a una categoria limitadora. El objetivo de este fondo
es descubrir companias cuyas valoraciones, desde el punto de vista nuestro, no
esten siendo reconocidas debidamente por Wall Street. Al hacerlo, esperamos
proveer una cartera de acciones que tenga una relacion riesgo / recompensa
atractiva.
Aunque, de hecho, esto lleva a acciones cuyos precios se han desplomado y a las
cuales se justificaria considerarlas como de "valor", esto nos lleva tambien a
acciones con valoraciones de precio a ganancias (price-to-earnings P/E) que
podrian sugerir el "crecimiento". El motivo de esto es que el que una accion sea
considerada de crecimiento o de valor se determina tipicamente utilizando la
relacion del precio a las ganancias anteriores (P/E) como la medida primaria
para la clasificacion. Sin embargo, aunque la P/E es una buena herramienta para
aproximar el valor, no es la unica herramienta disponible, y hay a menudo
oportunidades que pueden perderse si se utiliza solo la P/E para determinar si
una accion es o no economica.
Por ejemplo, consideremos a Maxim Integrated Products y Linear Technology, dos
lideres en la fabricacion de semiconductores analogicos. Al considerar estas
acciones para el Fondo, si hubieramos examinado apenas los multiplos de P/E,
pudimos haber llegado a la conclusion de que ninguna de las dos estaba
subvalorada. Sin embargo, la fabricacion de semiconductores analogicos es un
negocio sumamente especializado y singular, uno que genera margenes brutos del
70%, enormes flujos de caja y enormes rendimientos del capital invertido (return
on invested capital, ROIC). Los factores economicos de los negocios de estas
companias son extraordinarios y no pueden ser capturados utilizando apenas la
P/E como una herramienta para la valoracion. Sin embargo, un analisis mas a
fondo de cada compania y un enfoque en el flujo de caja libre y el ROIC nos
ayudo a llegar a la conclusion de que ambas estan de hecho sumamente
subvaloradas.
Esencialmente, buscamos a companias que puedan de hecho estar subvaloradas, a
pesar de que esto no sea totalmente obvio. No obstante, a fin de descubrir estos
tipos de companias, es necesario que consideremos la valoracion desde muchos
puntos de vista diferentes y que identifiquemos a aquellos negocios que
consideramos han experimentado cambios o que tienen caracteristicas financieras
que no son reconocidas por Wall Street.
Un vistazo a las acciones individuales del Fondo indica que hubo algunas
companias que tuvieron un rendimiento excelente, tales como Apple (un aumento
del 116%), Station Casinos (un aumento del 118%), Park Place Entertainment (un
aumento del 32%), y China Telecom Hong Kong (un aumento del 38%).
Desafortunadamente, hubo tambien unas cuantas acciones que tuvieron
un rendimiento drasticamente inferior y que tuvieron un impacto negativo
en nuestros rendimientos totales. Quisiera explicarles acerca de dos de
las mismas.
<TABLE>
<CAPTION>
PERFIL DE LA CARTERA 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
-------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Valores de renta variable 98.9% 98.6%
Extranjeros 17.9% 4.2%
Los 10 principales valores de
renta variable (% de los activos) 54.4% 61.2%
Numero de acciones 41 36
Efectivo, equivalentes a efectivo
y valores de renta fija 1.1% 1.4%
---------------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 5 PRINCIPALES
INDUSTRIAS 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
----------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Multimedios 14.9% 13.6%
Television por cable 13.1% 21.9%
Computadoras -- Micro 8.5% 3.6%
Hoteles casino 7.7% --
Telecomunicaciones celulares 6.6% --
---------------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 10 PRINCIPALES
TENENCIAS DE RENTA VARIABLE 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
--------------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Apple Computer, Inc. 8.5% 3.6%
Time Warner, Inc. 7.4% 9.0%
Viacom, Inc. -- Clase B 7.4% --
Comcast Corp. -- Clase especial A 6.1% 6.1%
China Telecom, Ltd. 5.2% --
SBS Broadcasting S.A. 4.1% 3.8%
Bally Total Fitness Holding Corp. 4.1% 4.6%
Cox Communications, Inc. -- Clase A 4.0% --
Park Place Entertainment Corp. 4.0% --
Staples, Inc. 3.6% --
---------------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
(1) Todos los rendimientos incluyen los dividendos reinvertidos.
(2) Lipper, Inc. define a un fondo de revalorizacion del capital como aquel que
"procura la revalorizacion maxima del capital, lo que a menudo significa una
tasa de movimiento de la cartera del 100% o mas, apalancamiento
(leveraging), la compra de valores no registrados, la compra de opciones,
etc. El fondo podra asumir posiciones grandes en efectivo".
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro. La
inversion en companias de situacion especial podria conllevar un riesgo mayor.
42 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
En primer lugar, Federal-Mogul, la cual ha sido una posicion importante en el
Fondo desde su inicio, bajo durante el periodo. La reciente adquisicion de
Cooper Automotive por parte de la compania no fue tan conveniente como se
preveia, lo que obligo a Federal-Mogul a reducir sus ganancias y proyecciones de
flujo de caja. No obstante, cuando valoramos a la compania, consideramos que
vale mucho mas que su precio de venta actual. Aunque pueda tomar algun tiempo
para que la compania recupere la confianza de los inversionistas, pueden tener
la seguridad de que no venderemos nuestra posicion a una fraccion de lo que
vale. Otra compania que tuvo rendimiento deficiente fue Tyco International, la
cual perdio casi la cuarta parte de su valor en el mes de octubre debido a un
informe negativo que cuestionaba las practicas contables de la empresa. En
Janus, hemos estado observando a Tyco durante aproximadamente seis anos y
tenemos mucha confianza en que los supuestos hechos en el articulo no reflejan
debidamente la realidad.
La drastica volatilidad de estas y muchas otras acciones durante los ultimos
meses es indicativo de un mercado que es impulsado mas por la psicologia y el
impetu que por la valoracion. Una psicologia de mercado cambiante puede brindar
oportunidades singulares para el Fondo, y de hecho lo hace. Desafortunadamente,
hay momentos en los cuales ya poseemos las acciones de una determinada compania,
y eso es desventajoso para nosotros. Aunque es evidente que no siempre logramos
limitar el riesgo de una baja en las acciones del Fondo, tengan la seguridad de
que el estar pendiente del riesgo bajista es un factor primario en nuestro
proceso de seleccion de acciones. Tengo mucho entusiasmo acerca del futuro de
las companias que integran su Fondo en la actualidad, y les agradezco su apoyo
continuo.
RESUMEN DE RENDIMIENTO
[GRAPHIC OMITTED]
Una comparacion grafica del cambio en valor de una inversion hipotetica de
$10,000 en el Janus Special Situations Fund y el "S&P 500 Index." El Janus
Special Situations Fund es representado por el area sombrado en verde. El "S&P
500 Index" es representado por la linea negra solida. El eje "y" refleja el
valor de la inversion. El eje "x" refleja el periodo de computacion desde su
comienzo, 31 de diciembre de 1996, hasta el 31 octubre de 1999. El cuadrante
superior derecho refleja el valor al final de la inversion hipotetica en el
Janus Special Situations Fund ($23,915) comparado al "S&P 500 Index" ($19,212).
Promedio del rendimiento total anual
de los periodos finalizados el 31 de octubre de 1999
Un ano, 56.54%
Desde el 31/12/96*, 36.04%
JANUS SPECIAL SITUATIONS FUND - $23,915
S&P 500 Index - $19,212
*La fecha de inicio del Fondo.
Fuente - Lipper, Inc. 1999.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro. El
rendimiento de la inversion y el valor del capital fluctuaran, de manera que, al
liquidarse, las acciones podran valer mas o menos que su costo original. Todos
los rendimientos reflejan la reinversion de dividendos. La cartera del Fondo
podra ser significativamente diferente a los valores en el Indice. El Indice no
es administrado y, por lo tanto, no refleja el costo de la administracion o las
transacciones de la cartera.
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Acciones ordinarias -- 98.9%
Automotriz -- Piezas y equipos de camiones -- 4.3%
2,137,235 Exide Corp.#..................................... $ 18,967,961
1,288,020 Federal-Mogul Corp............................... 32,361,502
51,329,463
Servicios de difusion y programacion -- 3.4%
1,038,110 AT&T Corp./Liberty Media Group -- Clase A*....... 41,199,991
Television por cable -- 13.1%
1,747,720 Comcast Corp. -- Clase especial A................ 73,622,705
1,050,248 Cox Communications, Inc. -- Clase A*............. 47,720,643
1,733,780 Rogers Communications, Inc.*..................... 34,892,322
156,235,670
Hoteles casino -- 7.5%
3,617,200 Park Place Entertainment Corp.*.................. 47,475,750
1,750,000 Station Casinos, Inc.*........................... 42,328,125
89,803,875
Telecomunicaciones celulares -- 6.6%
2,336,000 China Telecom, Ltd.*,**.......................... 7,997,614
808,620 China Telecom, Ltd. (ADR) *,**................... 54,581,850
70,000 VoiceStream Wireless Corp.*...................... 6,912,500
255,000 WinStar Communications, Inc.*.................... 9,897,188
79,389,152
Productos quimicos -- De especialidad -- 2.4%
1,113,010 Cytec Industries, Inc.*.......................... $ 28,729,571
Circuitos -- 2.2%
100,000 Linear Technology Corp........................... 6,993,750
240,000 Maxim Integrated Products, Inc.*................. 18,945,000
25,938,750
Servicios comerciales -- 1.1%
441,965 Iron Mountain, Inc.*............................. 13,369,441
Computadoras -- Micro -- 8.5%
1,264,405 Apple Computer, Inc.*............................ 101,310,451
Envases -- Papel y plastico -- 0.2%
244,400 Ivex Packaging Corp.*............................ 2,306,525
Operaciones diversificadas -- 2.7%
822,566 Tyco International, Ltd.......................... 32,851,230
Software para la Internet -- 1.8%
500,000 EarthLink Network, Inc.*......................... 21,031,250
Maquinarias -- Construccion y mineria -- 0.3%
128,000 Terex Corp.*..................................... 3,384,000
Bancos de centros monetarios -- 0.9%
980,000 DBS Group Holdings, Ltd. 11,073,160
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 43
<PAGE>
JANUS SPECIAL SITUATIONS FUND
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Multimedios -- 14.9%
55,000 Corus Entertainment, Inc. -- Clase B*............ $ 860,018
1,274,730 Time Warner, Inc................................. 88,832,747
1,974,770 Viacom, Inc. -- Clase B*......................... 88,370,957
178,063,722
Automatizacion y equipos de oficina -- 0.7%
187,210 Pitney Bowes, Inc................................ 8,529,756
Companias petroleras -- Exploracion y produccion -- 0.5%
1,653,075 Magnum Hunter Resources, Inc.*,#................. 5,682,445
Suministros opticos -- 2.9%
322,980 Allergan, Inc.................................... 34,679,978
Petroquimicos -- 1.9%
1,848,031 Reliance Industries, Inc.*,+..................... 22,776,982
Ductos -- 3.0%
904,080 Enron Corp....................................... 36,106,695
Impresion -- Comercial -- 1.3%
358,800 Valassis Communications, Inc.*................... 15,428,400
Publicaciones -- Revistas -- 2.0%
950,000 Playboy Enterprises, Inc. -- Clase B*,#.......... 24,343,750
Companias inversionistas en bienes raices -- 0%
1,666 Property Capital Trust, Inc...................... 937
Centros de recreacion -- 4.1%
2,022,600 Bally Total Fitness Holding Corp.*,#............. 48,668,813
Minoristas -- Materiales de oficina -- 3.6%
1,950,000 Staples, Inc.*................................... 43,265,625
Minoristas -- Restaurantes -- 2.0%
1,000,000 Jack in the Box, Inc.*........................... 24,062,500
Servicios de telecomunicaciones -- 1.1%
295,280 McLeodUSA, Inc. -- Clase A*...................... 13,176,870
Television -- 5.9%
1,347,500 SBS Broadcasting S.A.*,#......................... 49,352,187
250,000 Univision Communications, Inc. -- Clase A*....... 21,265,625
70,617,812
----------------
Total de acciones ordinarias (costo de $904,251,327).......... 1,183,356,814
----------------
Bono de empresa -- 0.2%
Hoteles casino -- 0.2%
$ 3,000,000 Venetian Casino Resort L.L.C., 12.25%
pagares garantizados por la compania,
vencimiento 15/11/04
(costo de $3,153,641).......................... 2,362,500
----------------
Acciones preferentes -- 0.9%
Electrica -- Integrada -- 0.9%
97,000 Reliant Energy, Inc., convertible, 7.00%
(Time Warner, Inc.) (costo de $7,474,820)...... 11,130,750
----------------
Warrants -- 0%
Companias petroleras -- Exploracion y produccion -- 0%
551,025 Magnum Hunter Resources, Inc.
-- vence el 01/07/02 (costo de $0)*.............. 172,195
----------------
Papel comercial -- 0.3%
Household Finances Corp.
$ 3,600,000 5.30%, 01/11/99
(costo amortizado de $3,600,000)............... 3,600,000
----------------
Total de inversiones (costo total de $918,479,788) -- 100.3%.. 1,200,622,259
----------------
Pasivo, descontado el efectivo,
los efectos por cobrar y otros activos -- (0.3%).............. (3,643,762)
----------------
Activo neto - 100%............................................ $ 1,196,978,497
----------------
</TABLE>
RESUMEN DE INVERSIONES POR PAIS, 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
PAIS % DE VALORES DE INVERSION VALOR DE MERCADO
---- ------------------------- ----------------
<S> <C> <C>
Las Bermudas 2.7% $ 32,851,230
Canada 3.0% 35,752,340
Hong Kong 5.2% 62,579,464
India 1.9% 22,776,982
Luxemburgo 4.1% 49,352,187
Singapur 0.9% 11,073,160
Estados Unidos++ 82.2% 986,236,896
------ ----------------
Total 100.0% $ 1,200,622,259
------ ----------------
</TABLE>
++ Incluye valores a corto plazo (81.8% excluyendo los valores a corto plazo)
CONTRATOS DE DIVISAS A PLAZO, PENDIENTES DE EJECUCION AL 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
GANANCIA/
DIVISA VENDIDA Y UNIDADES DE VALOR DE DIVISA (PERDIDA)
FECHA DE LIQUIDACION DIVISA VENDIDAS EN US$ NO REALIZADA
-------------------- --------------- --------------- ------------
<S> <C> <C> <C>
Dolar de Hong Kong 07/05/01 355,500,000 $45,097,044 ($401,353)
--------------- --------------- ------------
Total $45,097,044 ($401,353)
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
44 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
JANUS TWENTY FUND (cerrado a nuevos inversionistas)
Scott Schoelzel
administrador de cartera
Antes de comenzar, quiero darle las gracias a todos ustedes por su apoyo y
confianza continuos. El Janus Twenty Fund tuvo otro ejercicio fiscal fuerte,
obteniendo un rendimiento del 63.51% comparado con el rendimiento del 25.66%
registrado por el S&P 500 Index.(1) Estos resultados nos colocaron en el 36(0)
rango de entre 278 fondos de apreciacion de capital sondeados por Lipper, Inc.,
una de las principales companias de calificacion de fondos.(2)
En la carta del ano pasado, sugeri que los inversionistas debian ajustar sus
expectativas con respecto a los tipos de rendimientos que deberian prever en el
mercado de acciones. Es aqui donde comenzamos la carta de este ano. Ganancias
anuales de 50%, 60% o 70% son aberraciones absolutas. Aunque nadie siente mas
entusiasmo que yo acerca de las perspectivas para la "nueva economia" y los
profundos efectos que tendra esta en nuestro estilo de vida y la forma en que
aprendemos y trabajamos, seamos realistas. Los rendimientos que hemos disfrutado
en estos ultimos anos simplemente no son sostenibles. Para poner las cosas en su
debida perspectiva, el rendimiento promedio anual historico del mercado es de
aproximadamente el 11%. Pero un rendimiento anual del 15% capitalizado
duplicaria la inversion de los accionistas en apenas cinco anos. Naturalmente,
nos esmeramos por superar ese rendimiento, pero creo que es importante que
ustedes ajusten, o reajusten, de manera realista sus expectativas para el
futuro.
Cuando iniciamos nuestra jornada de inversion de 1999, yo tenia ciertas dudas.
Despues de haber registrado un rendimiento del 73% durante el ano calendario de
1998, lo que menos queria era experimentar el ciclo clasico de "mejor a peor"
que frustra a tantos administradores de cartera.
Poco despues, mi ansiedad se vio justificada. En el segundo trimestre, la
cartera fue objeto de una presion intensa, al comenzar los inversionistas a
dudar de algunos de los supuestos fundamentales que apoyan a muchos de los temas
del Fondo. Debo reconocer que incluso yo comence a tener mis dudas durante este
periodo, y, mirando retrospectivamente, tome algunas decisiones que parecen
ahora tontas. Como siempre, fueron nuestros analistas los que se distinguieron
durante este periodo tumultuoso. Ellos me convencieron de que el cielo no se
caia y que debia ser fuerte y seguir adelante. Recorte nuestra posicion en
America Online, y la misma bajo aun mas y luego subio de manera significativa a
finales del ano. Aunque nuestros analistas tenian buen dominio de los factores
fundamentales, creo ahora que me concentre demasiado en los temas a corto plazo.
Sin embargo, a pesar de mis intentos por quitarle dinero a los accionistas con
AOL, nuestra tenencia mas grande, si fuimos lo suficientemente sensatos como
para retener la mayor parte de la posicion, y su rendimiento global ha sido
magnifico.
Reduje tambien algunas de nuestras tenencias en el area de los farmaceuticos, al
comenzar los ofrecimientos de productos en Eli Lilly y Warner-Lambert a mostrar
indicios de que maduraban. Aunque las perspectivas a mas largo plazo parecen
todavia prometedoras, pense que nos iria mejor invirtiendo en otras areas.
Durante el ano, iniciamos nuevas posiciones en Sprint PCS y Sun Microsystems que
han resultado ser inversiones magnificas. Dado que Microsoft se ha visto
perjudicada por la complicacion del juicio antimonopolio y la introduccion mas
lenta de lo previsto de su nuevo sistema operativo basado en servidores, Windows
2000, Sun ha aprovechado la oportunidad para establecerse como el
(continua en la proxima pagina)
<TABLE>
<CAPTION>
PERFIL DE LA CARTERA 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
-------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Valores de renta variable 83.4% 81.1%
Extranjeros 14.7% 7.0%
Los 20 principales valores de
renta variable (% de los activos) 72.7% 79.1%
Los 10 principales valores de
renta variable (% de los activos) 52.0% 59.6%
Numero de acciones 37 23
Efectivo y valores de renta fija 16.6% 18.9%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 5 PRINCIPALES
INDUSTRIAS 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
----------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Computadoras -- Micro 9.7% 11.4%
Equipos de telecomunicaciones 8.7% 7.0%
Software para la Internet 8.7% 7.4%
Telecomunicaciones celulares 7.4% --
Productos de redes 6.2% 4.8%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 10 PRINCIPALES
TENENCIAS DE RENTA VARIABLE 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
--------------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
America Online, Inc. 8.0% 7.4%
Nokia Oyj (ADR) 7.7% 5.1%
Cisco Systems, Inc. 6.2% 4.8%
Sun Microsystems, Inc. 6.2% --
Microsoft Corp. 5.5% 7.3%
Time Warner, Inc. 4.3% 5.8%
General Electric Co. 4.0% 3.9%
Dell Computer Corp. 3.5% 10.7%
Sprint Corp./PCS Group 3.5% --
EMC Corp. 3.1% 1.5%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
(1) Ambos rendimientos incluyen dividendos reinvertidos.
(2) Lipper, Inc. define a un fondo de apreciacion del capital como aquel que
"procura la apreciacion maxima del capital, lo que a menudo significa una
tasa de movimiento de la cartera del 100% o mas, apalancamiento
(leveraging), la compra de valores no registrados, la compra de opciones,
etc. El fondo podra asumir posiciones grandes en efectivo". Al 31 de
octubre de 1999, el Janus Twenty Fund figuraba en el rango 2/96 en el
periodo de 5 anos, y 1/55 en el periodo de 10 anos. Esta calificacion
por rangos se basa en el rendimiento total, incluyendo la reinversion de
dividendos y ganancias de capital durante el periodo indicado.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 45
<PAGE>
proveedor preferido de servidores y software entre las companias "dot.com" y de
telecomunicaciones. Mientras tanto, Sprint PCS, con su red inalambrica en su
totalidad digital, esta en muy buenas condiciones para beneficiarse del
explosivo crecimiento en los servicios de datos inalambricos de la Internet. En
el area inalambrica tambien, anadimos a nuestra posicion, ya de considerable
tamano, en Nokia, el proveedor mundial lider en telefonos celulares, y seguimos
siendo muy optimistas en cuanto a las perspectivas para toda la industria
inalambrica.
Las perspectivas para la industria de los servicios financieros tambien nos
entusiasman, y esperamos que nuestra exposicion en esta area aumentara en los
meses venideros. Nos entusiasma sobre todo un reciente acuerdo acerca de
legislacion que reformaria a la Ley Glass-Steagall y que permitiria diversas
combinaciones comerciales en el campo de los servicios financieros. Nuestras
posiciones en los gigantes financieros AIG y American Express aportaron
significativamente al rendimiento del Janus Twenty Fund este ano, y esperamos
aun mas de este grupo en el 2000.
Para concluir, quiera darles nuevamente las gracias por su confianza persistente
en el Janus Twenty Fund. El futuro esta lleno de muchas oportunidades y, junto
con nuestro excepcional personal analitico, confio en que nuestra jornada de
inversion sera exitosa.
RESUMEN DE RENDIMIENTO
[GRAPHIC OMITTED]
Una comparacion grafica del cambio en valor de una inversion hipotetica de
$10,000 en el Janus Twenty Fund y el "S&P 500 Index." El Janus Twenty Fund es
representado por el area sombrado en verde. El "S&P 500 Index" es representado
por la linea negra solida. El eje "y" refleja el valor de la inversion. El eje
"x" refleja el periodo de computacion desde su comienzo, 30 de abril de 1985,
hasta el 31 de octubre de 1999. El cuadrante superior derecho refleja el valor
al final de la inversion hipotetica en al Janus Twenty Fund ($175,085) comparado
al "S&P 500 Index" ($113,964).
Promedio del rendimiento total anual
de los periodos finalizados el 31 de octubre de 1999
Un ano, 63.51%
Cinco anos, 36.93%
Diez anos, 24.33%
Desde el 30/04/85*, 21.82%
JANUS TWENTY FUND - $175,085
S&P 500 Index - $113,964
* La fecha de inicio del Fondo.
Fuente -- Lipper, Inc. 1999.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro. El
rendimiento de la inversion y el valor del capital fluctuaran, de manera que, al
liquidarse, las acciones podran valer mas o menos que su costo original. Todos
los rendimientos reflejan la reinversion de dividendos. La cartera del Fondo
podra ser significativamente diferente a los valores en el Indice. El Indice no
es administrado y, por lo tanto, no refleja el costo de la administracion o las
transacciones de la cartera.
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Acciones ordinarias -- 83.4%
Productos de audio y video -- 1.5%
600,000 Gemstar International Group, Ltd.*................ $ 52,125,000
2,411,500 Sony Corp......................................... 375,727,987
427,852,987
Servicios de difusion y programacion -- 1.1%
2,700,000 AT&T Corp./Liberty Media Group -- Clase A*........ 107,156,250
2,778,330 Clear Channel Communications, Inc.*............... 223,308,274
330,464,524
Telecomunicaciones celulares -- 7.4%
3,529,110 Nextel Communications, Inc. -- Clase A*........... 304,165,168
12,023,390 Sprint Corp./PCS Group*........................... 997,189,908
20,768,095 Vodafone AirTouch PLC............................. 96,441,779
15,468,730 Vodafone AirTouch PLC (ADR)....................... 741,532,244
2,139,329,099
Software de computadora -- 5.5%
17,136,970 Microsoft Corp.*.................................. 1,586,240,786
Computadoras -- Dispositivos de memoria -- 3.1%
12,323,660 EMC Corp.*........................................ 899,627,180
Computadoras -- Micro -- 9.7%
25,465,952 Dell Computer Corp.*.............................. 1,021,821,324
16,972,515 Sun Microsystems, Inc.*........................... 1,795,904,243
2,817,725,567
Distribucion y mayoristas -- 0.8%
2,762,385 Costco Wholesale Corp.*........................... 221,854,045
Operaciones diversificadas -- 4.0%
8,441,960 General Electric Co............................... 1,144,413,203
Componentes electronicos -- 1.9%
7,458,780 Solectron Corp.*.................................. $ 561,273,195
Componentes electronicos -- Semiconductores -- 0.8%
2,447,570 Texas Instruments, Inc............................ 219,669,408
Finanzas -- Tarjeta de credito -- 2.0%
3,682,000 American Express Co............................... 567,028,000
Finanzas -- Banquero de prestamos hipotecarios -- 1.1%
4,400,445 Fannie Mae........................................ 311,331,484
Contenido de Internet -- 1.5%
776,200 Critical Path, Inc.*.............................. 35,511,150
2,166,920 Yahoo!, Inc.*..................................... 388,014,113
423,525,263
Software para la Internet -- 8.7%
365,975 Akamai Technologies, Inc.*........................ 53,134,995
17,836,446 America Online, Inc.*............................. 2,313,164,091
153,400 Exodus Communications, Inc.*...................... 13,192,400
1,304,080 Internap Network Services Corp.*.................. 120,464,390
2,499,955,876
Medica -- Biomedicos y geneticos -- 1.0%
2,213,700 Amgen, Inc.*...................................... 176,542,575
733,135 Genentech, Inc.*.................................. 106,854,426
283,397,001
Medica -- Medicamentos -- 2.3%
16,788,045 Pfizer, Inc....................................... 663,127,777
Seguros de lineas multiples -- 3.1%
8,721,345 American International Group, Inc................. 897,753,451
Multimedios -- 4.3%
17,768,678 Time Warner, Inc.................................. 1,238,254,748
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
46 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Productos de redes -- 6.2%
24,306,160 Cisco Systems, Inc.*.............................. $ 1,798,655,840
Minoristas -- Productos de la construccion -- 2.4%
8,980,430 Home Depot, Inc................................... 678,022,465
Minoristas -- De descuento -- 1.5%
7,635,140 Wal-Mart Stores, Inc.............................. 432,816,999
Minoristas -- Internet -- 1.6%
6,453,440 Amazon.com, Inc.*................................. 455,774,200
Equipos de telecomunicaciones -- 8.7%
19,257,620 Nokia Oyj (ADR)................................... 2,225,458,711
4,396,810 Nortel Networks Corp.............................. 272,327,419
2,497,786,130
Servicios de telecomunicaciones -- 1.4%
5,788,195 Level 3 Communications, Inc.*..................... 395,767,833
Telefonia -- Integrada -- 1.8%
6,150,630 Telefonos de Mexico S.A. (ADR).................... 525,878,865
--------------
Total de acciones ordinarias (costo de $13,285,804,001)........ 24,017,525,926
--------------
Bonos de empresas -- 1.5%
Television por cable -- 0.7%
$191,000,000 Charter Communications Holdings L.L.C.
8.625%, pagares principales,
vencimiento 01/04/09.............................. $ 180,495,000
Alimentos -- Minoristas -- 0.2%
Fred Meyer, Inc.:
40,000,000 7.375%, pagares garantizados por la
compania vencimiento 01/03/05................... 39,550,000
25,000,000 7.45%, pagares garantizados por la compania
vencimiento 01/03/08............................ 24,687,500
64,237,500
Servicios de telecomunicaciones -- 0.6%
190,000,000 Level 3 Communications, Inc., 9.125%
pagares principales, vencimiento 01/05/08......... 175,750,000
----------------
Total de bonos de empresas (costo de $444,647,793)............. 420,482,500
----------------
Mercado de dinero -- 0.9%
266,200,000 Janus Government Money Market Fund
5.35% (costo de $266,200,000)..................... 266,200,000
Acuerdos de recompra -- 1.6%
250,000,000 Deutsche Bank Securities, Inc., 5.425%
con fecha 29/10/99, con vencimiento
de 01/11/99, a ser comprado de
vuelta a $250,113,021 garantizado
por $62,423,077 en Fannie Mae, 5.75%-
7.00%, 25/08/07-25/01/29; $271,042,303
en Freddie Mac, 0%-6.7312%, 15/03/14-
01/04/29; con respectivos valores de
$49,484,887 y $205,515,113...................... 250,000,000
200,000,000 Morgan Stanley & Co., Inc., 5.30%
con fecha 29/10/99, con vencimiento
de 01/11/99, a ser comprado de
vuelta a $200,088,333 garantizado
por $47,874,286 en Fannie Mae, 5.06%-
6.50%, 18/10/00-25/10/28; $204,187,782
en Freddie Mac, 0%-569.4117%, 17/11/99-
15/10/24; con respectivos valores de
$45,403,303 y $158,600,663...................... 200,000,000
----------------
Total de acuerdos de recompra (costo de $450,000,000).......... 450,000,000
----------------
Pagares a corto plazo de empresas -- 0.9%
JP Morgan Securities
$50,000,000 4.82%, 10/12/99................................. $ 49,738,917
UBS Financial, Inc.
100,000,000 4.90%, 13/12/99................................. 99,428,333
Wells Fargo & Co.
100,000,000 5.95%, 03/03/00................................. 97,931,500
----------------
Total de pagares a corto plazo de empresas
(costo de $247,134,333)........................... 247,098,750
Depositos a plazo -- 4.5%
PNC Bank
103,100,000 5.22%, 01/11/99................................. 103,100,000
SouthTrust Bank EDT
700,000,000 5.19%, 01/11/99................................. 700,000,000
Sun Trust Bank EDT
500,000,000 5.22%, 01/11/99................................. 500,000,000
----------------
Total depositos a plazo (costo de $1,303,100,000).............. 1,303,100,000
----------------
Agencias del Gobierno de los EE.UU. -- 7.4%
Fannie Mae:
150,000,000 5.05%, 02/11/99................................. 149,978,958
100,000,000 4.68%, 04/11/99................................. 99,961,000
100,000,000 5.05%, 05/11/99................................. 99,943,889
100,000,000 4.775%, 12/11/99................................ 99,855,778
100,000,000 4.96%, 15/11/99................................. 99,807,111
75,000,000 4.79%, 19/111/99................................ 74,813,250
100,000,000 4.80%, 26/11/99................................. 99,640,278
100,000,000 5.21%, 02/12/99................................. 99,551,361
100,000,000 5.00%, 10/12/99................................. 99,458,333
100,000,000 5.11%, 13/12/99................................. 99,400,000
100,000,000 4.65%, 21/12/99................................. 99,354,167
100,000,000 5.52%, 26/01/00................................. 98,693,000
75,000,000 4.69%, 07/02/00................................. 73,876,500
100,000,000 4.67%, 05/04/00................................. 97,616,000
75,000,000 4.75%, 10/04/00................................. 73,155,000
75,000,000 5.23%, 11/05/00................................. 72,783,750
Sistema del Federal Home Loan Banks:
100,000,000 5.19%, 19/11/99................................. 99,740,500
100,000,000 5.54%, 18/01/00................................. 98,819,000
100,000,000 4.70%, 21/01/00................................. 98,773,000
50,000,000 4.71%, 17/04/00................................. 48,714,000
Freddie Mac:
50,000,000 4.76%, 19/11/99................................. 49,881,000
100,000,000 4.89%, 10/12/99................................. 99,470,250
100,000,000 5.07%, 17/12/99................................. 99,349,611
----------------
Total de agencias del Gobierno de los EE.UU.
(costo de $2,133,859,049).................................... 2,132,635,736
----------------
Total de inversiones (costo total de $18,130,745,176) -- 100.2% 28,837,042,912
----------------
Pasivo, descontado el efectivo,
las cuentas por cobrar y otros activos -- (0.2%) (43,930,768)
----------------
Activo neto -- 100%............................................ $ 28,793,112,144
----------------
</TABLE>
RESUMEN DE INVERSIONES POR PAIS, 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
PAIS % DE VALORES DE INVERSION VALOR DE MERCADO
---- ------------------------- ----------------
<S> <C> <C>
Canada 1.0% $ 272,327,419
Finlandia 7.7% 2,225,458,711
Japon 1.3% 375,727,987
Mexico 1.8% 525,878,865
Reino Unido 2.9% 837,974,023
Estados Unidos++ 85.3% 24,599,675,907
------ ----------------
Total 100.0% $ 28,837,042,912
------ ----------------
</TABLE>
++Incluye valores a corto plazo (70.1% excluyendo los valores a corto plazo)
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 47
<PAGE>
JANUS VENTURE FUND (cerrado a nuevos inversionistas)
James Craig
administrador de cartera
William Bales
administrador de cartera
Jonathan Coleman
administrador de cartera
Durante los 12 meses finalizados el 31 de octubre de 1999, el Janus Venture Fund
registro un rendimiento del 94.42%, ganandole sustancialmente a su indice de
refe- rencia, el Russell 2000 Index, el cual tuvo un rendimiento del 14.87%
durante el mismo periodo.(1) Estos resultados obtuvieron para el Fondo una
posicion entre el 10% de los mejores fondos del mismo tipo, colocandolo en el
15(0) rango de entre 735 fondos de crecimiento de companias pequenas sondeados
por Lipper, Inc., una de las principales companias de calificacion de fondos.(2)
Nos complace brindarles a nuestros accionistas estos resultados tan
excepcionales, dado el entorno volatil que los mercados de capitalizacion
pequena y mediana han experimentado este ano pasado. Este dificil entorno
favorecio a nuestra metodologia de seleccion de acciones, la cual se enfoca en
las companias, y nuestra investigacion intensiva permitio que avanzaramos,
descubriendo nuevos negocios de alto crecimiento que consideramos seran algun
dia negocios mundiales dominantes.
Entre las muchas cosas que buscamos cuando investigamos a companias son
productos y servicios singulares que sean capaces de impulsar a esos negocios
hacia posiciones lideres dentro de sus respectivos mercados. Un ejemplo es el
desarrollador de software Phone.com, una de las companias que mejor rendimiento
obtuvo para nosotros durante el periodo. El software de Phone.com conecta a
suscriptores de telefonos inalambricos a la Internet, ofreciendoles acceso movil
a aplicaciones diversas que van del correo electronico a instrucciones sobre
como llegar al McDonald's mas cercano. Los fabricantes de los telefonos
celulares han acogido la solucion ofrecida por Phone.com; como resultado,
Phone.com esta incorporado en el diseno de mas del 90% de los telefonos
adecuados para la Internet que seran introducidos al mercado durante el proximo
ano. En la medida en que la demanda del acceso movil a la Internet aumenta,
Phone.com deberia beneficiarse.
Otras companias que crecen rapidamente y que hemos identificado en el area de la
Internet incluyen a Commerce One, Exodus Communications, Globix y Verio. En
nuestra opinion, una de las oportunidades mas prometedoras creadas por el
advenimiento de la Internet es el comercio electronico entre companias. El
software de Commerce One permite que los negocios creen un mercado mundial para
la adquisicion de bienes. El software puede reducir drasticamente los costos de
compra, creando oportunidades para que los clientes mejoren sus margenes de
utilidades. Este innovador servicio ha resultado en un robusto crecimiento
fundamental para Commerce One y un extraordinario aumento continuo en el precio
de sus acciones. Vimos tambien un gran aumento en el numero de companias que se
preparan para establecer una presencia en la Internet durante el periodo. Exodus
y Globix siguen obteniendo ventas de companias grandes que quieren servicios de
anfitrion de la Internet de primera calidad. Para las necesidades de anfitrion
de negocios de tamano pequeno y mediano, Verio ha surgido como el lider.
Nos complacio tambien el rendimiento de nuestras companias de radio, y nos
concentramos en aquellas que tienen la oportunidad de consolidar mercados
especializados. Aunque la mayoria de las fusiones en esta industria han ocurrido
entre los 50 mercados estadounidenses mas grandes, Citadel Communications ha
comprado estacio- nes comerciales en mercados de tamanos pequeno a mediano con
formatos que incluyen musica "country", "rock" y tradicional. Al concentrarse en
estos mercados mas pequenos, Citadel encara una competencia menos agresiva para
las adquisiciones. Mientras tanto, Radio One Inc. aprovecha un mercado
especializado que se enfoca en formatos que estan dirigidos a publicos
afroamericanos y que, en potencia, es grande pero en la actualidad esta
fragmentado. La consolidacion de este mercado especiali- zado dentro de los
primeros 30 mercados de los Estados Unidos ha aportado al rapido crecimiento de
Radio One.
Entre nuestras tenencias de atencion de la salud, Enzon fue un enorme exito. Las
acciones de esta compania se apreciaron cuando esta anuncio un nuevo y
prometedor tratamiento para la Hepatitis C, una creciente crisis de la salud que
atrae cada vez mas la atencion del publico. Con PEG-Intron A de Enzon, los
pacientes podran reducir sus
<TABLE>
<CAPTION>
PERFIL DE LA CARTERA 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
-------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Valores de renta variable 99.7% 90.0%
Extranjeros 6.3% 2.7%
Europeos 1.4% 2.7%
Los 10 principales valores de
renta variable (% de los activos) 6.1% 26.0%
Numero de acciones 132 94
Efectivo y equivalentes a efectivo 0.3% 10.0%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 5 PRINCIPALES
INDUSTRIAS 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
----------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Software para la Internet 21.7% 0.4%
Componentes electronicos
-- Semiconductores 8.7% 1.6%
Radio 7.6% 3.4%
Medica -- Biomedicos
y geneticos 4.6% 0.8%
Contenido de Internet 4.5% 0.2%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 10 PRINCIPALES TENENCIAS
DE RENTA VARIABLE/PREFERENTES 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
----------------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
SDL, Inc. 4.0% 0.2%
Enzon, Inc. 3.1% --
Commerce One, Inc. 2.7% --
QLT PhotoTherapeutics, Inc. 2.5% --
Phone.com, Inc. 2.5% --
Verio, Inc. 2.3% --
RF Micro Devices, Inc. 2.3% --
Exodus Communications, Inc. 2.3% --
Verticalnet, Inc. 2.3% --
Liberate Technologies, Inc. 2.1% --
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
(1) Ambos rendimientos incluyen dividendos reinvertidos.
(2) Lipper, Inc. define a un fondo de pequena capitalizacion como aquel "fondo
que, segun su folleto o por practica de cartera, invierte sobre todo en
companias con capitalizaciones de mercado inferiores a $1,000 millones en
el momento de la compra". Al 31 de octubre de 1999, el Janus Venture Fund
figuraba en el rango 11/262 en el periodo de 5 anos y 5/72 en el
periodo de 10 anos. Esta calificacion por rangos se basa en el rendimiento
total, incluyendo la reinversion de dividendos y ganancias de capital
durante el periodo indicado.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro.
48 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
dosis a una inyeccion por semana, en comparacion con la terapia actual, la cual
requiere tres inyecciones por semana. Enzon presentara una solicitud de
aprobacion ante la FDA antes de que termine el ano, y prevemos que el
tratamiento se introducira en el mercado en el segundo semestre del 2000. Ya que
el medicamento prevee una eficacia mejorada y una mejor calidad de vida a los
pacientes, prevemos que Enzon capturara una parte significativa del mercado
existente de alfa interferon, cuyo valor se estima en $1 mil millon.
A pesar del fuerte rendimiento del Fondo, si sufrimos algunas decepciones
durante el periodo, incluyendo el rendimiento del desarrolla- dor de software
Engineering Animation. Vendimos nuestra posicion, incurriendo en una perdida,
despues de que nos enteramos a traves de nuestras conversaciones con los
directivos que las ventas no cum- plian con nuestras expectativas. Vendimos
tambien nuestras tenencias en Sipex, un fabricante de semiconductores integrados
que fue perjudicado por una demora en el lanzamiento de un producto nuevo.
Como probablemente sepan, Jim Craig ha asumido un papel nuevo como director de
investigacion de Janus. Aunque seguira participando en las actividades del
Fondo, Jim ha decidido renunciar a sus responsabilidades de administracion para
poder compartir sus conocimientos especializados con toda la familia de fondos.
Mientras tanto, poco cambiara con respecto a la operacion cotidiana del Janus
Venture Fund. En los ultimos 12 meses hemos reunido a un equipo de cuatro
analistas que trabajan de tiempo completo haciendo investigaciones en el area de
la pequena capitalizacion, lo que permite que consideremos mas ideas con el fin
de encontrar companias de pequena capitalizacion desconocidas y prometedoras.
Como siempre, seguimos comprometidos a encontrar companias individuales con
grandes oportunidades de crecimiento que sean capaces de proporcionar el
rendimiento que nuestros accionistas merecen.
Les agradecemos su inversion continua en el Janus Venture Fund.
RESUMEN DE RENDIMIENTO
[GRAPHIC OMITTED]
Una comparacion grafica del cambio en valor de una inversion hipotetica de
$10,000 en el Janus Venture Fund y el "Russell 2000 Index." El Janus Venture
Fund es representado por el area sombrado en verde. El "Russell 2000 Index" es
representado por la linea negra solida. El eje "y" refleja el valor de la
inversion. El eje "x" refleja el periodo de computacion desde su comienzo, 30
de abril de 1985, hasta el 31 de octubre de 1999. Los cuadrantes superior
derecho e inferior derecho reflejan el valor al final de la inversion
hipotetica en el Janus Venture Fund ($132,594) comparado al "Russell 2000
Index" ($48,644).
Promedio del rendimiento total anual
de los periodos finalizados el 31 de octubre de 1999
Un ano, 94.42%
Cinco anos, 23.75%
Diez anos, 18.78%
Desde el 30/04/85*, 19.51%
JANUS VENTURE FUND - $132,594
Russell 2000 Index - $48,644
*La fecha de inicio del Fondo.
Fuente - Lipper, Inc. 1999.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro. El
rendimiento de la inversion y el valor del capital fluctuaran, de manera que, al
liquidarse, las acciones podran valer mas o menos que su costo original. Todos
los rendimientos reflejan la reinversion de dividendos. La cartera del Fondo
podra ser significativamente diferente a los valores en el Indice. El Indice no
es administrado y, por lo tanto, no refleja el costo de la administracion o las
transacciones de la cartera.
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Acciones ordinarias -- 99.7%
Ventas de publicidad -- 2.0%
699,380 Lamar Advertising Co.*............................ $ 37,766,520
Servicios de publicidad -- 1.1%
339,290 TMP Worldwide, Inc.*.............................. 21,184,419
Software de aplicaciones -- 1.8%
358,860 Intertrust Technologies Corp.*.................... 19,557,870
70,630 Quest Software, Inc.*............................. 5,208,962
157,520 SilverStream Software, Inc.*...................... 8,210,730
32,977,562
Servicios de difusion y programacion -- 1.4%
801,520 ACTV, Inc.*....................................... 12,674,035
256,455 TiVo, Inc.*....................................... 10,995,508
115,495 World Wrestling Federation
Entertainment, Inc.*.............................. 2,786,317
26,455,860
Television por cable -- 1.1%
652,081 Cogeco Cable, Inc.**.............................. 9,642,234
760,044 Moffat Communications, Ltd.**..................... 11,109,488
20,751,722
Telecomunicaciones celulares -- 0.7%
333,175 WinStar Communications, Inc.*..................... 12,931,355
Valores cobrables -- 0.4%
328,270 Action Performance Companies, Inc.*............... $ 6,678,243
Bancos comerciales -- 0.9%
432,400 Investors Financial Services Corp.*............... 15,998,800
Servicios comerciales -- 0.4%
297,900 Central Parking Corp.............................. 7,987,444
Software de comunicaciones -- 1.9%
483,760 Razorfish, Inc.*.................................. 35,677,300
Graficos de computadora -- 0.3%
257,460 NVIDIA Corp.*..................................... 5,696,302
Servicios de computacion -- 1.1%
64,935 Breakway Solutions, Inc.*.......................... 3,453,730
391,900 CIBER, Inc.*...................................... 6,392,869
163,260 ECsoft Group PLC (ADR)*........................... 2,204,010
274,220 Tanning Technology Corp.*......................... 9,631,977
21,682,586
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 49
<PAGE>
JANUS VENTURE FUND
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Software de computadora -- 4.5%
105,745 Active Software, Inc.*.............................. $ 3,826,647
99,185 Bluestone Software, Inc.*........................... 3,657,447
375,445 Brio Technology, Inc.*.............................. 9,104,541
215,835 Broadbase Software, Inc.*........................... 9,820,492
189,300 BSQUARE Corp.*...................................... 7,489,181
66,220 Cysive, Inc.*....................................... 3,811,789
68,000 E.piphany, Inc.*.................................... 5,848,000
328,950 Informatica Corp.*.................................. 23,766,637
148,355 Jacada, Ltd.*....................................... 2,151,147
81,245 Kana Communications, Inc.*.......................... 6,834,736
70,375 NetIQ Corp.*........................................ 3,215,258
68,035 Vitria Technology, Inc.*............................ 4,486,058
84,011,933
Computadoras -- Sistemas integrados -- 0%
27,695 Vixel Corp.*........................................ 886,240
Servicios de consultoria -- 0.4%
261,990 Professional Detailing, Inc.*....................... 6,549,750
Distribucion y mayoristas -- 0.3%
635,885 Brightpoint, Inc.*.................................. 4,987,723
Electrica -- Integrada -- 0.5%
535,560 Avista Corp......................................... 9,640,080
Componentes electronicos -- Semiconductores -- 8.7%
617,500 Alpha Industries, Inc.*............................. 34,116,875
675,000 ATMI, Inc.*......................................... 18,182,813
617,980 Galileo Technology, Ltd.*........................... 14,136,293
65,875 Kopin Corp.*......................................... 2,766,750
197,810 QuickLogic Corp.*................................... 3,634,759
600,000 SDL, Inc.*.......................................... 73,987,500
100,405 Silicon Image, Inc.*................................ 4,436,646
142,555 TriQuint Semiconductor, Inc.*....................... 11,404,400
162,666,036
Dispositivos de seguridad electronicos -- 1.1%
642,774 Pittway Corp. -- Clase A............................ 21,211,542
Finanzas -- Corredor de prestamos hipotecarios -- 0.2%
310,895 Doral Financial Corp................................ 3,983,342
Alimentos -- Minoristas -- 0.7%
384,090 Whole Foods Market, Inc.*........................... 13,059,060
Instrumentos -- Controles -- 0.6%
379,325 Mettler-Toledo International, Inc.*................. 11,308,627
Instrumentos -- Cientificos -- 1.0%
406,100 Dionex Corp.*....................................... 18,046,069
Corredores de seguros -- 0.5%
151,550 E. W. Blanch Holdings, Inc.......................... 9,812,863
Contenido de Internet -- 4.5%
173,195 Critical Path, Inc.*................................ 7,923,671
183,210 DoubleClick, Inc.*.................................. 25,649,400
19,324 Internet Capital Group, Inc.*........................ 2,248,830
250,110 internet.com L.L.C.*................................ 5,002,200
126,175 Launch Media, Inc.*................................. 1,372,153
752,870 VerticalNet, Inc.*.................................. 42,160,720
84,356,974
Software para la Internet -- 21.7%
461,110 AppNet, Inc.*....................................... $ 20,087,104
296,795 Commerce One, Inc.*................................. 50,826,144
890,890 Concentric Network Corp.*........................... 22,829,056
495,670 Exodus Communications, Inc.*........................ 42,627,620
91,540 F5 Networks, Inc.*.................................. 12,701,175
774,685 Globix Corp.*,#..................................... 27,888,660
140,760 Interspeed, Inc.*................................... 1,557,158
133,300 Interwoven, Inc.*................................... 10,447,388
68,870 Keynote Systems, Inc.*............................... 3,124,976
586,735 Liberate Technologies, Inc.*........................ 39,971,322
17,530 Liquid Audio, Inc.*.................................. 617,933
329,385 NaviSite, Inc.*..................................... 15,481,095
277,440 Netcentives, Inc.*.................................. 4,647,120
229,255 pcOrder.com, Inc.*,#................................ 11,348,122
222,815 Phone.com, Inc.*.................................... 45,788,482
211,510 Portal Software, Inc.*.............................. 13,827,466
150,875 Scient Corp.*....................................... 18,689,641
257,895 Software.com, Inc.*................................. 17,359,557
1,173,850 Verio, Inc.*........................................ 43,799,278
403,619,297
Seguro de vida y de salud -- 0.5%
348,435 StanCorp Financial Group, Inc....................... 8,841,538
Medica -- Biomedicos y geneticos -- 4.6%
1,952,500 Enzon, Inc.*,#...................................... 57,232,656
520,220 Invitrogen Corp.*................................... 13,005,500
101,515 PE Corp./Celera Genomics Group*..................... 3,971,774
200,000 QIAGEN N.V.*........................................ 10,675,000
84,884,930
Medica -- Medicamentos -- 2.2%
454,705 ChiRex, Inc.*....................................... 12,845,416
163,500 MedImmune, Inc.*.................................... 18,312,000
310,415 Priority Healthcare Corp.*.......................... 6,227,701
131,755 ViroPharma, Inc.*................................... 2,750,386
40,135,503
Medica -- Atencion medica ambulatoria y en el hogar -- 0.8%
901,270 Apria Healthcare Group, Inc.*....................... 14,251,332
Sistemas de informatica medica -- 0.2%
278,930 InfoCure Corp.*..................................... 4,393,148
Fabricacion de motocicletas y escuters -- 0.1%
794,517 Ducati Motor Holding S.p.A.*........................ 2,260,554
Multimedios -- 0.3%
82,570 Ackerley Group, Inc.*............................... 1,377,887
105,665 Martha Stewart Living Omnimedia, Inc. -- Clase A*... 3,896,397
5,274,284
Musica/Clubes -- 1.9%
2,604,200 Corporacion Interamericana de
Entretenimiento S.A. -- Serie B*................... 7,029,231
825,000 SFX Entertainment, Inc.*............................ 28,823,438
35,852,669
Productos de redes -- 2.3%
112,320 Emulex Corp.*....................................... 17,514,900
67,490 Foundry Networks, Inc.*............................. 12,789,355
45,815 JNI Corp.*.......................................... 2,448,239
173,445 Marimba, Inc.*...................................... 4,943,183
145,660 Paradyne Networks, Inc.*............................ 4,424,423
42,120,100
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
50 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Servicios farmaceuticos -- 0.7%
381,810 Accredo Health, Inc.*............................ $ 12,599,730
Impresion -- Comercial -- 1.6%
703,837 Valassis Communications, Inc.*................... 30,264,991
Deportes profesionales -- 0.6%
503,535 Championship Auto Racing Teams, Inc.*............ 11,549,834
Publicaciones -- Revistas -- 1.0%
715,475 Playboy Enterprises, Inc. -- Clase B*............ 18,334,047
Radio -- 7.6%
709,955 Citadel Communications Corp.*.................... 34,299,701
286,335 Cox Radio, Inc. -- Clase A*...................... 20,043,450
565,810 Cumulus Media, Inc. -- Clase A*.................. 20,298,434
286,910 Entercom Communications Corp.*................... 14,291,704
307,475 Radio One, Inc.*................................. 15,335,316
461,995 Radio Unica Corp.*............................... 13,224,607
912,720 Spanish Broadcasting System, Inc. -- Clase A*.... 24,301,170
141,794,382
Centros de recreacion -- 0.3%
250,000 Bally Total Fitness Holding Corp.*............... 6,015,625
Autos/Equipos de alquiler -- 0.5%
514,538 Rent-Way, Inc.*.................................. 8,554,194
Centros turisticos y parques de diversiones -- 1.1%
700,000 Premier Parks, Inc............................... 20,256,250
Minoristas -- Equipos de computadora -- 0.9%
471,067 Insight Enterprises, Inc.*....................... 17,606,129
Minoristas -- Electronica del consumidor -- 0.1%
73,335 REX Stores Corp.*................................ 2,099,214
Minoristas -- De descuento -- 1.1%
654,090 Ames Department Stores, Inc.*.................... 20,726,477
Minoristas -- Internet -- 0.8%
695,145 Beyond.com Corp.*................................ 6,430,091
143,685 Calico Commerce, Inc.*........................... 8,944,391
15,374,482
Minoristas -- Materiales de oficina -- 0.8%
958,820 School Specialty, Inc.*,#........................ 14,202,521
Minoristas - Restaurantes - 0.2%
194,730 P.F. Chang's China Bistro, Inc.*................. 4,186,695
Escuelas -- 0.5%
242,365 Career Education Corp.*.......................... 5,332,030
154,730 Corinthian Colleges, Inc.*....................... 3,017,235
500,000 EduTrek International, Inc.*,#................... 406,250
8,755,515
Equipos de telecomunicaciones -- 1.5%
117,130 Ditech Communications Corp.*..................... 10,292,799
74,290 Efficient Networks, Inc.*........................ 3,157,325
317,705 Terayon Communication Systems, Inc.*............. 13,899,594
27,349,718
Servicios de telecomunicaciones -- 2.0%
704,065 Adelphia Business Solutions, Inc.*............... 19,977,844
210,290 CapRock Communications Corp.*.................... 6,058,981
530,900 Splitrock Services, Inc.*........................ 11,613,437
37,650,262
Telefonia -- Integrada -- 1.3%
700,000 Viatel, Inc.*.................................... 23,362,500
Television -- 0.8%
401,610 Acme Communications, Inc.*....................... $ 14,457,960
Productos terapeuticos -- 2.6%
33,840 Abgenix, Inc.*................................... 1,501,650
1,084,170 QLT PhotoTherapeutics, Inc.*..................... 45,941,704
47,443,354
Servicios de viajes -- 0.6%
258,035 Pegasus Systems, Inc.*........................... 11,030,996
Equipos inalambricos -- 2.4%
847,260 RF Micro Devices, Inc.*.......................... 43,739,797
----------------
Total de acciones ordinarias (costo de $1,009,596,518)........ 1,855,296,380
----------------
Pagare a corto plazo de empresa -- 1.0%
Household Finances Corp.
$ 19,000,000 5.30%, 01/11/99
(costo amortizado de $19,000,000).............. 19,000,000
----------------
Agencia del Gobierno de los EE.UU. -- 1.4%
Fannie Mae
25,000,000 4.88%, 08/12/99
(costo amortizado de $24,869,986).............. 24,869,986
----------------
Total de inversiones (costo total de $1,053,466,504) -- 102.1% 1,899,166,366
----------------
Pasivo, descontado el efectivo,
las cuentas por cobrar y otros activos -- (2.1%).............. (38,811,114)
----------------
Activo neto -- 100%........................................... $ 1,860,355,252
----------------
</TABLE>
RESUMEN DE INVERSIONES POR PAIS, 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
PAIS % DE VALORES DE INVERSION VALOR DE MERCADO
---- ------------------------- ----------------
<S> <C> <C>
Canada 3.5% $ 66,693,426
Israel 0.8% 16,287,440
Italia 0.1% 2,260,554
Mexico 0.4% 7,029,231
Los Paises Bajos 0.6% 10,675,000
Suiza 0.6% 11,308,627
Reino Unido 0.1% 2,204,010
Estados Unidos++ 93.9% 1,782,708,078
------ ----------------
Total 100.0% $ 1,899,166,366
------ ----------------
</TABLE>
++ Incluye valores a corto plazo (91.6% excluyendo los valores a corto plazo)
CONTRATOS DE DIVISAS A PLAZO, PENDIENTES DE EJECUCION AL 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
GANANCIA/
DIVISA VENDIDA Y UNIDADES DE VALOR DE DIVISA (PERDIDA)
FECHA DE LIQUIDACION DIVISA VENDIDAS EN US$ NO REALIZADA
-------------------- --------------- ---------------- ------------
<S> <C> <C> <C>
Dolar canadiense 07/04/00 23,000,000 $15,694,302 $39,724
--------------- ---------------- ------------
Total $15,694,302 $39,724
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 51
<PAGE>
JANUS WORLDWIDE FUND
Helen Young Hayes
administradora de
cartera
Laurence Chang
administrador de cartera
El Janus Worldwide Fund registro un rendimiento del 42.33% en el periodo de
12 meses finalizado el 31 de octubre de 1999, mientras que nuestro indice de
referencia, el Morgan Stanley Capital International World Index, registro un
rendimiento del 24.91%.(1) Este fuerte rendimiento coloco al Fondo en el
20(0) rango de entre 238 fondos mundiales sondeados por Lipper, Inc., una de las
principales companias de calificacion de fondos.(2)
Nuestros resultados fueron logrados a pesar de un entorno economico mundial
volatil. Japon, batallando con una recesion que ha durado ya varios anos, por
fin comienza a mostrar indicios de una recuperacion economica. Lo que es aun mas
importante es que las empresas japonesas han comenzado a reestructurarse,
eliminando gradualmente los negocios no esenciales, reduciendo el excedente de
capacidad y siendo mas disciplinadas en la asignacion del capital. En los
mercados emergentes asiaticos, la actividad economica se ha recuperado mas
vigorosamente de lo que se preveia inicialmente despues de la crisis del pasado
otono. Reflejando estos cambios, el Fondo ha logrado encontrar un numero
creciente de oportunidades de inversion en estas areas. Por otra parte, un
crecimiento economico mas fuerte de lo previsto a nivel mundial causo un
incremento en los tipos de interes en los Estados Unidos y Europa, creando una
incertidumbre en estos mercados.
Alan Greenspan comento recientemente que la "caracteristica importante de la ola
de innovacion tecnologica que cunde por la economia estadounidense es el papel
de la informacion". Consideramos que este comentario es cada vez mas apto fuera
de los Estados Unidos tambien. Al continuar nuestra evolucion hacia una economia
mundial entrelazada e impulsada por la informacion, y a medida que la Internet,
el entretenimiento y las comunicaciones convergen, encontramos oportunidades
prometedoras entre las companias mundiales que encabezan estos cambios.
Los beneficiarios de la revolucion de la Internet incluyen a la empresa
estadounidense America Online, la proveedora de servicios para la Internet mas
grande del mundo, y Amazon.com, el principal minorista en linea, ambos de los
cuales obtuvieron rendimientos impresionantes durante el periodo. Nos complace
tambien nuestra posicion en Softbank, una empresa japonesa que provee
financiamiento para companias tales como Yahoo! y E-Trade. Lo que es aun mas
interesante es que Softbank ha traido a estos y otros negocios de la Internet al
Japon. En vista de los costos de distribucion relativamente altos de los bienes
y servicios en la mayoria de los paises fuera de los Estados Unidos,
consideramos que la Internet, como canal de distribucion, podria a la larga
tener un impacto aun mayor en el exterior.
El contenido realzado de la Internet impulsa tambien la demanda para la
conectividad de banda ancha. Companias de cable tales como Time Warner y Comcast
en los Estados Unidos y NTL en el Reino Unido estan en condiciones
particularmente buenas para satisfacer esta demanda con sus redes de alta
capacidad. La Internet, la desregulacion y la digitalizacion de los medios de
difusion han creado nuevas oportunidades de ingresos para estas companias, desde
servicios telefonicos hasta acceso de alta velocidad a la Internet y
ofrecimientos de comercio electronico.
El explosivo crecimiento en el volumen de los datosse duplican cada seis a siete
mesesha creado oportunidades enormes para las principales companias que proveen
la infraestructura de la Internet. Cisco Systems, con su dominacion en la
tecnologia de enrutamiento; Sun Microsystems, con su creciente participacion en
los servidores de la Internet; y EMC Corp., la cual construye sistemas de
almacenamiento de datos de alta calidad, son tres companias estadounidenses con
franquicias singulares. Varias companias internacionales ayudan tambien a
habilitar a la Internet, incluyendo la gigante canadiense de equipos de
telecomunicaciones, Nortel Networks.
Otros habilitadores de la Internet incluyen a fabricantes de chips electronicos
de silicio tales como los lideres mundiales Texas Instruments de los Estados
Unidos y STMicroelectronics de Francia, ambos de los cuales nos
<TABLE>
<CAPTION>
PERFIL DE LA CARTERA 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
-------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Valores de renta variable 92.0% 85.6%
Extranjeros 61.4% 60.7%
Europeos 35.0% 52.1%
Los 10 principales valores de
renta variable (% de los activos) 35.2% 24.4%
Numero de acciones 112 155
Efectivo y equivalentes a efectivo 8.0% 14.4%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 5 PRINCIPALES
INDUSTRIAS 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
-------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Telecomunicaciones celulares 13.0% 1.9%
Equipos de telecomunicaciones 9.3% 4.0%
Operaciones diversificadas 5.7% 10.1%
Productos de redes 5.1% 3.5%
Medica - Medicamentos 4.3% 9.6%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 5 PRINCIPALES
PAISES 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
-------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
Estados Unidos 38.8% 39.4%
Japon 15.7% 6.7%
Reino Unido 7.5% 10.2%
Los Paises Bajos 6.7% 5.9%
Finlandia 5.9% 4.3%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
LAS 10 PRINCIPALES
TENENCIAS DE RENTA VARIABLE 31 DE OCTUBRE DE 1999 31 DE OCTUBRE DE 1998
--------------------------- --------------------- ---------------------
<S> <C> <C>
NTT Mobile Communication Network, Inc. 6.7% 2.0%
Nokia Oyj 5.4% 3.6%
Cisco Systems, Inc. 5.1% 3.5%
Tyco International, Ltd. 3.3% 2.9%
Mannesmann A.G. 2.9% 2.9%
Microsoft Corp. 2.6% 2.8%
Time Warner, Inc. 2.6% 2.1%
China Telecom, Ltd. 2.4% 0.1%
Koninklijke (Royal) Philips Electronics N.V. 2.2% 1.1%
Vodafone AirTouch PLC 2.0% 0.3%
--------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
(1) Ambos rendimientos incluyen dividendos reinvertidos. Los dividendos netos
reinvertidos son los dividendos que estan pendientes de ser reinvertidos despues
de que se hayan cumplido las obligaciones tributarias extranjeras. Tales
obligaciones varian de un pais a otro.
(2) Lipper, Inc. define a un fondo global como aquel que "invierte por lo menos
el 25% de su cartera en valores negociados fuera de los Estados Unidos y puede
poseer tambien valores de los EE.UU". Al 31 de octubre de 1999, el Janus
Worldwide Fund figuraba en el rango 3/66 en el periodo de 5 anos. Esta
calificacion por rango se basa en el rendimiento total, incluyendo dividendos
reinvertidos y las ganancias de capital durante el periodo indicado.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro.
52 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
recompensaron con fuertes rendimientos. Nos beneficiamos tambien de nuestras
posiciones en companias que le proveen a los fabricantes de semiconductores de
tecnologia para mejorar continuamente el rendimiento de sus chips electronicos,
incluyendo la compania de tecnologia holandesa, ASM Lithography.
La empresa japonesa NTT DoCoMo fue otra que obtuvo un extraordinario rendimiento
para el Fondo. Conocida como la pionera de los datos moviles, DoCoMo aprovecha
el hecho de que la Internet se vuelve movil. El servicio de datos de "modalidad
en I" de la compania permite que los usuarios de telefonos celulares obtengan
acceso a la Internet a traves de sus telefonos inalambricos. Otras tenencias
inalambricas que nos impresionaron favorablemente fueron Mannesmann en Alemania
y Sprint PCS y AirTouch Communications (ahora parte de Vodafone), dos empresas
domiciliadas en los Estados Unidos. A medida que estas companias celulares
actualizan sus redes para darle cabida tanto al crecimiento acelerado de
suscriptores como a nuevas aplicaciones de datos, empresas de equipos de
telecomunicaciones lideres como Nokia en Finlandia y Ericsson en Suecia seguiran
tambien beneficiandose. Nokia ha tenido un rendimiento particularmente notable,
al seguir aumentando su participacion de mercado, tanto en su infraestructura de
redes como en los negocios de telefonos celulares.
A pesar del fuerte rendimiento del Fondo, si sufrimos algunas decepciones, entre
ellas Wolters Kluwer, una casa editora holandesa y antigua tenencia en cartera
que bajo debido a aumentos en los gastos cuando la compania llevo a cabo
iniciativas para adaptarse a la Internet y la distribucion en linea. En
consecuencia, liquidamos nuestra posicion en las acciones de la compania.
Al adoptar un enfoque amplio al examinar los drasticos cambios en la economia
mundial, conservando a la vez nuestra filosofia de construir el Fondo compania
por compania, confiamos en que podremos seguir identificando ideas prometedoras
en un mercado que cambia rapidamente.
Una vez mas, agradecemos su inversion y confianza en el Janus Worldwide Fund.
RESUMEN DE RENDIMIENTO
[GRAPHIC OMITTED]
Una comparacion grafica del cambio en valor de una inversion hipotetica de
$10,000 en el Janus Worldwide Fund y el "Morgan Stanley Capital International
World Index." El Janus Worldwide Fund es representado por el area sombrado en
verde. El "Morgan Stanley Capital International World Index" es representado por
la linea negra solida. El eje "y" refleja el valor de la inversion. El eje "x"
refleja el periodo de computacion desde su comienzo, 15 de mayo de 1991, hasta
el 31 de octubre de 1999. Los cuadrantes superior derecho e inferior derecho
reflejan el valor al final de la inversion hipotetica en el Janus Worldwide
Fund ($52,245) comparado al "Morgan Stanley Capital International World Index"
($28,974).
Promedio del rendimiento total anual
de los periodos finalizados el 31 de octubre de 1999
Un ano, 42.33%
Cinco anos, 22.78%
Desde el 15/05/91*, 21.57%
JANUS WORLDWIDE FUND - $52,245
Morgan Stanley Capital
International World Index - $28,974
* La fecha de inicio del Fondo.
Fuente -- Lipper, Inc. 1999.
El rendimiento en el pasado no garantiza los resultados en el futuro. El
rendimiento de la inversion y el valor del capital fluctuaran, de manera que, al
liquidarse, las acciones podran valer mas o menos que su costo original. Todos
los rendimientos reflejan la reinversion de dividendos. La cartera del Fondo
podra ser significativamente diferente a los valores en el Indice. El Indice no
es administrado y, por lo tanto, no refleja el costo de la administracion o las
transacciones de la cartera.
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Acciones ordinarias -- 90.6%
Fabricantes de ropa -- 0.4%
9,471 Gucci Group N.V.**............................... $ 758,035
1,099,900 Gucci Group N.V. - Acciones de Nueva York**...... 88,816,925
89,574,960
Productos de audio y video -- 1.0%
1,608,900 Sony Corp.**..................................... 250,677,486
Cervecera -- 0.4%
7,414,000 Kirin Brewery Company, Ltd.**.................... 84,824,761
Servicios de difusion y programacion -- 2.2%
6,239,300 AT&T Corp./Liberty Media Group -- Clase A*....... 247,622,219
1,856,510 Clear Channel Communications, Inc.*.............. 149,216,991
2,968,225 Grupo Televisa S.A. (GDR)........................ 126,149,562
522,988,772
Television por cable -- 2.6%
8,307,790 Comcast Corp. -- Clase especial A................ 349,965,653
1,123,870 Rogers Communications, Inc.*,**.................. 22,617,884
5,046,697 Rogers Communications, Inc. -- Clase B*,**....... 102,244,592
34,998,710 Telewest Communications PLC*,**.................. 149,890,690
624,718,819
Telecomunicaciones celulares -- 13.0%
46,178,000 China Telecom, Ltd.*,**.......................... $ 158,096,674
6,201,255 China Telecom, Ltd. (ADR)*,**.................... 418,584,712
680,850 Nextel Communications, Inc. -- Clase A*.......... 58,680,759
60,811 NTT Mobile Communications
Network, Inc.**................................ 1,614,089,649
4,936,343 Orange PLC*,**................................... 121,914,016
1,940,130 Sprint Corp./PCS Group*.......................... 160,909,532
19,509,625 Telecom Italia Mobile S.p.A.**................... 122,110,797
26,865,650 Vodafone AirTouch PLC**.......................... 124,757,282
7,405,525 Vodafone AirTouch PLC (ADR)**.................... 355,002,355
3,134,145,776
Bancos comerciales -- 1.7%
4,310,830 Argentaria, Caja Postal y Banco Hipotecario
de Espana, S.A.**.............................. 95,601,945
4,946,147 Banco Santander Central Hispano, S.A.**.......... 51,310,654
2,327,525 Bipop -- Carire S.p.A.**......................... 98,489,856
3,999,830 Firstar Corp..................................... 117,495,006
10,795,404 UniCredito Italiano S.p.A.**..................... 50,446,581
413,344,042
Servicios comerciales -- 0.6%
3,902,337 Paychex, Inc..................................... 153,654,519
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 53
<PAGE>
JANUS WORLDWIDE FUND
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Servicios de computacion -- 3.5%
781,340 Atos S.A.*,**...................................... $ 100,025,498
1,194,038 Cap Gemini S.A.**.................................. 180,719,084
786,155 Electronic Data Systems Corp....................... 45,990,068
7,254,959 Getronics N.V.**,#................................. 361,440,389
7,835,756 Logica PLC**....................................... 119,319,382
790,545 WM--Data A.B. -- Clase B........................... 33,154,395
840,648,816
Software de computadora -- 2.6%
6,893,485 Microsoft Corp.*................................... 638,078,205
Computadoras -- Sistemas integrados -- 2.4%
887,151 ASM Lithography Holding N.V.*,**................... 62,566,728
686,510 ASM Lithography Holding N.V. (ADR)*,**............. 49,857,789
715,475 Equant N.V.*,**.................................... 69,560,000
505,210 Equant N.V. -- Acciones de Nueva York*,**.......... 49,005,370
8,149,800 Fujitsu, Ltd.**.................................... 245,212,349
7,329,546 SEMA Group PLC**................................... 95,826,523
572,028,759
Computadoras -- Dispositivos de memoria -- 1.0%
3,420,330 EMC Corp.*......................................... 249,684,090
Computadoras -- Micro -- 1.8%
2,612,370 Dell Computer Corp.*............................... 104,821,346
1,012,220 IBM Corp........................................... 99,577,142
2,239,735 Sun Microsystems, Inc.*............................ 236,991,960
441,390,448
Operaciones diversificadas -- 5.7%
15,317,428 Hays PLC**......................................... 174,449,954
2,596,850 Seagram Company, Ltd............................... 128,219,469
19,580,971 Tyco International, Ltd............................ 782,015,029
3,797,333 Vivendi**.......................................... 287,565,013
1,372,249,465
Componentes electronicos -- 3.2%
3,179,656 Koninklijke (Royal) Philips Electronics N.V.**..... 325,842,800
1,999,705 Koninklijke (Royal) Philips Electronics N.V.
-- Acciones de Nueva York**....................... 207,844,338
11,238,000 NEC Corp.**........................................ 227,215,116
760,902,254
Componentes electronicos -- Semiconductores -- 1.6%
208,800 Rohm Company, Ltd.**............................... 46,717,879
1,425,233 STMicroelectronics N.V.**.......................... 125,082,261
36,410 STMicroelectronics N.V.
-- Acciones de Nueva York**....................... 3,308,759
2,339,160 Texas Instruments, Inc............................. 209,939,610
385,048,509
Ingenieria -- Investigacion y desarrollo -- 0.4%
1,047,030 ABB, Ltd.*,**...................................... 105,476,933
Fibra optica -- 0.8%
1,116,200 JDS Uniphase Corp.*................................ 186,265,875
Finanzas -- Tarjeta de credito -- 0.9%
1,460,325 American Express Co................................ 224,890,050
Alimentos -- Servicios de comida -- 0.6%
13,011,095 Compass Group PLC**................................ 140,254,854
Alimentos -- Minoristas -- 0.7%
892,153 Carrefour S.A.**................................... 165,034,744
Recursos humanos -- 0.3%
5,357,670 Capita Group PLC**................................. 71,474,088
Contenido de Internet -- 0.7%
435,400 Softbank Corp.**................................... 180,651,703
Software para la Internet -- 1.1%
2,111,265 America Online, Inc.*.............................. 273,804,680
Seguro de vida y de salud -- 0.8%
12,267,567 Prudential PLC**................................... 192,139,425
Maquinarias -- Industriales generales -- 3.1%
574,400 Applied Materials, Inc.*........................... $ 51,588,300
4,452,960 Mannesmann A.G.**.................................. 701,574,513
753,162,813
Medica -- Biomedicos y geneticos -- 0.5%
798,115 Genentech, Inc.*................................... 116,325,261
Medica -- Medicamentos -- 4.3%
2,989,065 Pfizer, Inc........................................ 118,068,067
1,840,372 Sanofi--Synthelabo S.A.*,**........................ 81,144,849
4,212,575 Schering--Plough Corp.............................. 208,522,462
797,285 Sepracor, Inc.*.................................... 66,324,146
5,896,000 Takeda Chemical Industries, Ltd.**................. 338,415,336
1,740,314 Warner--Lambert Co................................. 138,898,811
1,888,000 Yamanouchi Pharmaceutical Company, Ltd.**.......... 85,571,446
1,036,945,117
Instrumentos medicos -- 0.8%
5,870,265 Medtronic, Inc..................................... 203,257,926
Procesadores y fabricantes de metales -- 1.0%
20,944,224 Assa Abloy A.B. -- Clase B#........................ 232,622,557
Bancos de centros monetarios -- 1.9%
5,462,694 Banco Bilbao Vizcaya S.A.**........................ 73,377,195
2,696,045 Bank of New York Company, Inc...................... 112,896,884
19,053,000 Fuji Bank, Ltd.**.................................. 261,074,914
447,348,993
Multimedios -- 3.1%
9,005,000 Time Warner, Inc................................... 627,535,937
2,543,100 Viacom, Inc. -- Clase B*........................... 113,803,725
741,339,662
Productos de redes -- 5.1%
16,478,816 Cisco Systems, Inc.*............................... 1,219,432,384
Companias petroleras -- Integradas -- 1.0%
1,821,929 Total Fina S.A.**.................................. 246,069,594
Ductos -- 0.5%
2,941,290 Enron Corp......................................... 117,467,769
Seguros sobre bienes y contra siniestros -- 0.2%
3,005,000 Tokio Marine & Fire Insurance
Company, Ltd.**.................................. 39,304,553
Radio -- 0.3%
1,015,290 AMFM, Inc.*........................................ 71,070,300
Reciclaje -- 0.2%
1,170,742 Tomra Systems A.S.A................................ 44,772,549
Minoristas -- Diversificados -- 0.3%
968,000 Ito--Yokado Company, Ltd.**........................ 77,358,341
Minoristas -- Internet -- 0.5%
1,768,385 Amazon.com, Inc.*.................................. 124,892,191
Minoristas -- Materiales de oficina -- 0.5%
5,030,575 Staples, Inc.*..................................... 111,615,883
Servicios de seguridad -- 1.0%
15,812,424 Securitas A.B. -- Clase B#......................... 234,166,486
Equipos de telecomunicaciones -- 9.3%
1,597,385 Comverse Technology, Inc.*......................... 181,303,198
1,276,415 Lucent Technologies, Inc........................... 82,009,664
5,968,408 Nokia Oyj**........................................ 682,575,492
5,342,530 Nokia Oyj (ADR)**.................................. 617,396,123
4,681,270 Nortel Networks Corp............................... 289,946,161
5,278,588 Telefonaktiebolaget L.M. Ericsson -- Clase B....... 219,134,284
3,668,559 Telefonaktiebolaget L.M. Ericsson (ADR)............ 156,830,897
2,229,195,819
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
54 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
LISTA DE INVERSIONES
<TABLE>
<CAPTION>
ACCIONES O MONTO DEL CAPITAL VALOR DE MERCADO
---------------------------- ----------------
<S> <C>
Servicios de telecomunicaciones -- 3.5%
8,585,186 COLT Telecom Group PLC*,**,+...................... $ 256,391,257
1,229,875 Korea Telecom Corp. (ADR)*........................ 43,353,094
2,197,343 NTL, Inc.*........................................ 165,624,729
13,066 NTT Data Corp.**.................................. 206,581,933
3,813,854 Sonera Oyj**...................................... 114,444,138
700,000 United Pan--Europe Communications N.V.*,**........ 53,782,228
840,177,379
Telefonia -- Integrada -- 2.5%
9,528 Nippon Telegraph & Telephone Corp.**.............. 146,078,893
2,959,720 Telefonos de Mexico S.A. (ADR).................... 253,056,060
11,571,516 Telefonica S.A.**................................. 190,217,463
416,137 Telefonica S.A. (ADR)**........................... 20,780,841
610,133,257
Transportes -- Flete aereo -- 0.9%
8,326,383 TNT Post Group N.V.**............................. 211,784,965
Agua -- 0.1%
2,295,775 Azurix Corp.*..................................... 32,284,336
----------------
Total de acciones ordinarias (costo de $13,639,666,092)........ 21,814,680,168
----------------
Acciones preferentes -- 1.4%
Automotriz -- Automoviles y camionetas -- 0.4%
37,477 Porsche A.G.**.................................... 102,020,620
Telefonia -- Integrada -- 1.0%
3,066,295 Telecomunicacoes Brasileiras S.A. (ADR)........... 238,787,723
----------------
Total de acciones preferentes (costo de $360,581,857).......... 340,808,343
----------------
Derechos -- 0%
3,181,700 Telewest Communications PLC*,** (costo de $0)..... 2,871,468
----------------
Mercado de dinero -- 0.7%
185,000,000 Janus Government Money Market Fund
5.35% (costo de $185,000,000)................... 185,000,000
----------------
Acuerdos de recompra -- 3.7%
540,100,000 Deutsche Bank Securities, Inc. 5.425% con fecha
29/10/99, con vencimiento de 01/11/99,
a ser comprado de vuelta a $540,344,170
garantizado por $134,858,815 en Fannie Mae,
5.75%--7.00%, 25/08/07--25/01/29;
$585,559,792 en Freddie Mac, 0%--
6.7312%, 15/03/14--01/04/29; con valores
respectivos de $106,907,150 y $443,994,850...... 540,100,000
350,000,000 Morgan Stanley & Co., Inc., 5.30% con fecha
29/10/99, con vencimiento de 01/11/99, a ser
comprado de vuelta a $350,154,583 garanti-
zado por $83,780,000 en Fannie Mae, 5.06%--
6.50%, 18/10/00--25/10/28; $357,328,619
en Freddie Mac, 0%--569.4117%, 17/11/99--
15/10/24; con respectivos valores de
$79,455,780 y $277,551,160...................... 350,000,000
----------------
Total de acuerdos de recompra (costo de $890,100,000).......... 890,100,000
Deposito a plazo -- 1.1%
SouthTrust Bank EDT
264,000,000 5.25%, 01/11/99 (costo de $264,000,000).... 264,000,000
----------------
Agencias del Gobierno de los EE.UU. -- 2.8%
Fannie Mae:
100,000,000 4.72%, 12/11/99.............................. 99,855,778
100,000,000 5.02%, 22/11/99.............................. 99,707,167
100,000,000 5.21%, 06/12/99.............................. 99,493,472
100,000,000 4.88%, 08/12/99.............................. 99,498,444
75,000,000 5.50%, 18/01/00.............................. 74,110,500
50,000,000 5.52%, 14/02/00.............................. 49,197,500
Sistema del Federal Home Loan Bank
100,000,000 5.50%, 22/02/00.............................. 98,267,000
Agencias del Gobierno de los EE.UU. -- (continuacion)
Freddie Mac
50,000,000 5.15%, 15/11/99.............................. $ 49,899,861
----------------
Total de agencias del Gobierno de los EE.UU.
(costo de $670,029,583)....................................... 670,029,722
----------------
Total de inversiones (costo total de $16,009,377,532)
-- 100.3%.................................................... 24,167,489,701
----------------
Pasivo, descontado el efectivo,
las cuentas por cobrar y otros activos -- (0.3%)............... (76,169,055)
----------------
Activo neto -- 100%............................................ $ 24,091,320,646
----------------
</TABLE>
RESUMEN DE INVERSIONES POR PAIS, 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
PAIS % DE VALORES DE INVERSION VALOR DE MERCADO
---- ------------------------- ----------------
<S> <C> <C>
Las Bermudas 3.2% $ 782,015,029
Brasil 1.0% 238,787,723
Canada 2.2% 543,028,105
Finlandia 5.9% 1,414,415,753
Francia 4.4% 1,060,558,782
Alemania 3.3% 803,595,133
Hong Kong 2.4% 576,681,387
Italia 1.1% 271,047,233
Japon 15.7% 3,803,774,358
Mexico 1.6% 379,205,622
Los Paises Bajos 6.7% 1,609,650,586
Noruega 0.2% 44,772,548
Corea del Sur 0.2% 43,353,093
Espana 1.8% 431,288,098
Suecia 3.6% 875,908,617
Suiza 0.4% 105,476,932
Reino Unido 7.5% 1,804,291,293
Estados Unidos++ 38.8% 9,379,639,409
------ ---------------
Total 100.0% $24,167,489,701
------ ---------------
</TABLE>
++Incluye valores a corto plazo (30.5% excluyendo los valores a corto plazo)
CONTRATOS DE DIVISAS A PLAZO, PENDIENTES DE EJECUCION AL 31 DE OCTUBRE DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
GANANCIA/
DIVISA VENDIDA Y UNIDADES DE VALOR DE DIVISA (PERDIDA)
FECHA DE LIQUIDACION DIVISA VENDIDAS EN US$ NO REALIZADA
-------------------- ---------------- --------------- ------------
<S> <C> <C> <C>
Libra esterlina 09/12/99 174,000,000 $286,056,000 ($5,616,352)
Dolar canadiense 18/11/99 11,700,000 7,957,560 92,087
Dolar canadiense 07/04/00 31,300,000 21,357,898 54,060
Euro 03/12/99 390,600,000 410,559,660 4,062,240
Euro 14/04/00 414,500,000 431,618,850 16,041,152
Euro 20/04/00 168,200,000 175,079,380 10,007,900
Dolar de Hong Kong
07/05/01 3,012,000,000 382,088,038 (3,023,443)
Yen japones 18/11/99 18,000,000,000 172,948,708 (17,796,376)
Yen japones 03/12/99 12,000,000,000 115,301,908 (15,301,908)
Yen japones 16/03/00 1,500,000,000 14,415,218 91,553
Yen japones 14/04/00 25,500,000,000 245,069,537 2,023,486
Yen japones 20/04/00 14,000,000,000 134,549,274 1,796,655
Won de Corea del Sur
16/07/01 15,500,000,000 12,884,456 53,775
Franco suizo 03/12/99 31,000,000 20,462,046 13,395
-------------- -------------- ------------
Total $2,430,348,533 ($7,501,776)
</TABLE>
Vea Notas a las listas de inversiones.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 55
<PAGE>
ESTADOS DE OPERACIONES
<TABLE>
<CAPTION>
JANUS
PARA EL EJERCICIO FISCAL O PERIODO JANUS JANUS JANUS GLOBAL
FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE DE 1999 JANUS BALANCED ENTERPRISE EQUITY INCOME LIFE SCIENCES
(TODAS LAS CIFRAS EN MILES) FUND FUND FUND FUND FUND(1)
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
Ingreso de inversiones:
Interes $ 107,379 $ 53,300 $ 2,061 $ 5,017 $ 1,028
Dividendos 94,923 10,867 1,047 5,377 461
Impuestos extranjeros retenidos (358) (60) (7) (27) (8)
201,944 64,107 3,101 10,367 1,481
Gastos:
Honorarios por servicios
de asesoramiento 188,515 13,100 7,724 4,084 1,422
Honorarios y gastos del agente
de transferencias 49,476 3,574 2,334 1,165 477
Derechos de inscripcion 1,057 759 414 278 183
Gastos de franqueo y envio
por correo 1,929 155 175 83 59
Honorarios del custodio 1,969 181 126 79 44
Gastos de impresion 2,730 204 215 100 87
Honorarios por servicios
de auditoria 85 20 24 19 17
Honorarios y gastos de
los administradores fiduciarios 94 11 12 5 5
Otros gastos 293 33 29 25 14
Gastos totales 246,148 18,037 11,053 5,838 2,308
Compensaciones de gastos y comisiones (2,776) (284) (378) (83) (52)
Gastos netos 243,372 17,753 10,675 5,755 2,256
Ingreso/(Perdida) neta de inversiones (41,428) 46,354 (7,574) 4,612 (775)
Ganancia/(Perdida) neta realizada
y no realizada de las inversiones:
Ganancia/(Perdida) neta realizada
de las transacciones de valores 4,531,480 45,205 164,109 20,373 (7,916)
Ganancia/(Perdida) neta realizada
de las transacciones en divisas (15,914) (1,008) 278 (448) 8
Ganancia/(Perdida) neta realizada
de los contratos de futuros -- -- -- -- --
Cambio en la apreciacion/
(depreciacion) neta no realizada
de las inversiones y divisas 7,602,574 282,705 645,267 133,653 42,529
Ganancia/(Perdida) neta de
las inversiones 12,118,140 326,902 809,654 153,578 34,621
Aumento/(Disminucion) neto del
activo neto resultante
de las operaciones $12,076,712 $373,256 $802,080 $158,190 $33,846
</TABLE>
(1) Periodo desde el 31 de diciembre de 1998 (inicio) hasta el 31 de octubre
de 1999.
Ver las Notas a los Estados Financieros.
56 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
<TABLE>
<CAPTION>
JANUS JANUS JANUS
GLOBAL GROWTH JANUS JANUS JANUS SPECIAL JANUS JANUS JANUS
TECHNOLOGY AND INCOME MERCURY OLYMPUS OVERSEAS SITUATIONS TWENTY VENTURE WORLDWIDE
FUND(1) FUND FUND FUND FUND FUND FUND FUND FUND
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
<S> <C> <C> <C> <C> <C> <C> <C> <C>
$ 8,646 $ 32,259 $ 16,616 $ 18,240 $ 10,395 $ 580 $ 227,098 $ 4,188 $ 70,055
970 23,396 11,059 4,336 34,332 1,609 54,990 862 123,129
(53) (224) (286) (95) (4,500) (1) (1,713) (17) (13,309)
9,563 55,431 27,389 22,481 40,227 2,188 280,375 5,033 179,875
7,159 28,839 34,580 15,148 30,154 6,903 144,063 9,179 122,952
2,246 8,831 10,717 4,671 7,954 2,347 41,139 2,543 33,501
816 623 1,624 694 106 91 3,612 98 1,284
201 535 623 296 246 227 1,682 298 962
157 367 388 226 3,101 116 1,311 137 8,433
282 778 979 438 354 285 2,460 272 1,395
12 15 15 13 19 24 42 16 50
10 19 13 10 22 12 105 -- 70
59 52 49 30 158 34 129 33 351
10,942 40,059 48,988 21,526 42,114 10,039 194,543 12,576 168,998
(178) (606) (973) (482) (460) (237) (2,294) (129) (2,474)
10,764 39,453 48,015 21,044 41,654 9,802 192,249 12,447 166,524
(1,201) 15,978 (20,626) 1,437 (1,427) (7,614) 88,126 (7,414) 13,351
32,102 295,165 873,669 184,613 222,112 180,611 1,696,305 305,991 897,252
(1) 7,072 10,621 3,753 (24,762) 20 5,760 (273) (82,872)
-- -- -- -- 6,888 -- -- -- 28,109
985,283 1,306,446 1,866,065 1,038,175 1,425,059 239,367 7,129,143 619,845 5,623,223
1,017,384 1,608,683 2,750,355 1,226,541 1,629,297 419,998 8,831,208 925,563 6,465,712
$1,016,183 $1,624,661 $2,729,729 $1,227,978 $1,627,870 $412,384 $8,919,334 $918,149 $6,479,063
</TABLE>
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 57
<PAGE>
ESTADOS DEL ACTIVO Y PASIVO
<TABLE>
<CAPTION>
JANUS
AL 31 DE OCTUBRE DE 1999 JANUS JANUS JANUS GLOBAL
(TODAS LAS CIFRAS EN MILES EXCEPTO JANUS BALANCED ENTERPRISE EQUITY INCOME LIFE SCIENCES
EL VALOR PATRIMONIAL NETO POR ACCION) FUND FUND FUND FUND FUND
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
Activo:
Inversiones al costo $22,672,729 $2,524,480 $1,583,665 $600,077 $313,608
Inversiones al valor $35,869,660 $2,888,729 $2,350,412 $754,934 $356,124
Efectivo 735 -- 1,592 556 589
Cuentas por cobrar:
Inversiones vendidas 178,472 64,490 9,573 22,237 6,059
Acciones vendidas del Fondo 69,236 15,640 50,541 6,003 2,362
Dividendos 14,234 1,548 323 1,020 24
Interes 260 23,214 -- 1,840 14
Otros activos 145 2 3 1 --
Contratos de divisas a plazo 920 269 -- 59 13
Activo total 36,133,662 2,993,892 2,412,444 786,650 365,185
Pasivo:
Cuentas por pagar:
Adeudado al custodio -- 10,368 -- -- --
Inversiones compradas 231,426 43,878 67,874 -- 18,668
Acciones recompradas del Fondo 42,434 7,265 13,071 4,577 1,640
Honorarios por servicios de
asesoramiento 18,407 1,554 1,126 434 217
Honorarios y gastos del agente de
transferencias 4,252 373 258 94 48
Gastos acumulados 2,413 685 417 226 176
Contratos de divisas a plazo -- -- -- -- --
Pasivo total 298,932 64,123 82,746 5,331 20,749
Activo neto $35,834,730 $2,929,769 $2,329,698 $781,319 $344,436
Acciones en circulacion, valor nominal
de $0.01 (acciones sin limite
autorizadas) 837,703 134,478 39,728 34,612 28,781
Valor patrimonial neto por accion $42.78 $21.79 $58.64 $22.57 $11.97
</TABLE>
Ver las Notas a los Estados Financieros.
58 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
<TABLE>
<CAPTION>
JANUS JANUS JANUS
GLOBAL GROWTH JANUS JANUS JANUS SPECIAL JANUS JANUS JANUS
TECHNOLOGY AND INCOME MERCURY OLYMPUS OVERSEAS SITUATIONS TWENTY VENTURE WORLDWIDE
FUND FUND FUND FUND FUND FUND FUND FUND FUND
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
<S> <C> <C> <C> <C> <C> <C> <C> <C>
$2,332,324 $4,012,630 $6,686,197 $2,553,893 $3,797,494 $918,480 $18,130,745 $1,053,467 $16,009,378
$3,317,052 $5,807,053 $9,025,736 $3,856,807 $5,730,362 $1,200,622 $28,837,043 $1,899,166 $24,167,490
612 581 -- 320 721 1,595 2,063 1,570 562
22,003 47,978 207,905 35,969 35,946 1,594 15,469 8,900 178,615
65,174 22,969 70,207 26,835 40,492 4,312 32,314 556 117,486
230 2,538 417 392 5,293 16 2,619 35 20,042
515 3,045 79 -- -- 169 12,805 -- 1,345
-- 12 9 4 20 4 62 23 62
555 3,543 15,943 2,583 -- -- -- 40 --
3,406,141 5,887,719 9,320,296 3,922,910 5,812,834 1,208,312 28,902,375 1,910,290 24,485,602
-- -- 1,557 -- -- -- -- -- --
59,638 39,064 227,478 22,119 150,081 7,414 38,520 47,994 339,608
9,214 7,024 23,797 10,156 6,862 2,511 48,022 640 29,352
1,564 3,022 4,629 1,961 2,917 669 14,887 953 12,446
339 766 1,147 461 673 153 3,829 248 3,014
872 958 1,805 765 522 186 4,005 100 2,359
-- -- -- -- 11,799 401 -- -- 7,502
71,627 50,834 260,413 35,462 172,854 11,334 109,263 49,935 394,281
$3,334,514 $5,836,885 $9,059,883 $3,887,448 $5,639,980 $1,196,978 $28,793,112 $1,860,355 $24,091,321
159,134 158,427 254,168 95,129 222,517 52,623 412,990 20,736 409,242
$20.95 $36.84 $35.65 $40.87 $25.35 $22.75 $69.72 $89.71 $58.87
</TABLE>
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 59
<PAGE>
ESTADOS DE CAMBIOS EN EL ACTIVO NETO
<TABLE>
<CAPTION>
JANUS JANUS
JANUS BALANCED ENTERPRISE
FUND FUND FUND
PARA EL EJERCICIO FISCAL O PERIODO
FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE 1999 1998 1999 1998 1999 1998
(TODAS LAS CIFRAS EN MILES)
<S> <C> <C> <C> <C> <C> <C>
Operaciones:
Ingreso (Perdida) neta de inversiones $(41,428) $(825) $46,354 $12,539 $(7,574) $(3,669)
Ganancia/(Perdida) neta realizada de
las transacciones de inversion 4,515,566 589,663 44,197 5,846 164,387 79,005
Cambio en la revalorizacion/(depreciacion)
neta no realizada de las inversiones
y divisas 7,602,574 2,210,595 282,705 49,716 645,267 (12,029)
Aumento neto en el activo neto resultante
de las operaciones 12,076,712 2,799,433 373,256 68,101 802,080 63,307
Dividendos y reparticiones a los accionistas:
Ingreso neto de inversiones* -- (149,577) (40,851) (10,977) -- --
Dividendos (excedente de ingreso
neto de inversiones)* -- -- -- -- -- --
Ganancia neta realizada de las
transacciones de inversion* (609,005) (3,125,216) (6,137) (34,067) (76,954) (34,480)
Disminucion neta de dividendos
y reparticiones (609,005) (3,274,793) (46,988) (45,044) (76,954) (34,480)
Transacciones de capital en acciones:
Acciones vendidas 7,220,120 3,186,804 2,469,162 622,532 2,596,427 520,538
Dividendos y reparticiones reinvertidos 593,074 3,186,148 45,775 44,048 75,297 33,924
Acciones recompradas (4,167,433) (4,205,664) (741,485) (219,747) (1,626,151) (576,118)
Aumento/(Disminucion) neto de las
transacciones de capital en acciones 3,645,761 2,167,288 1,773,452 446,833 1,045,573 (21,656)
Aumento/(Disminucion) neto del activo neto 15,113,468 1,691,928 2,099,720 469,890 1,770,699 7,171
Activo neto:
Comienzo del periodo 20,721,262 19,029,334 830,049 360,159 558,999 551,828
Final del periodo $35,834,730 $20,721,262 $2,929,769 $830,049 $2,329,698 $558,999
El activo neto consta de:
Capital (excedente de valor a la
par y cubierto)* $18,192,467 $14,546,706 $2,511,385 $737,933 $1,406,869 $361,296
Ingreso/(Perdida) neta de inversiones
no repartida* -- -- 9,728 4,165 -- --
Ganancia/ (perdida) neta realizada
no repartida de las inversiones* 4,444,420 579,287 44,135 6,135 156,083 76,223
Apreciacion/(depreciacion) no realizada
de las inversiones y divisas 13,197,843 5,595,269 364,521 81,816 766,746 121,480
$35,834,730 $20,721,262 $2,929,769 $830,049 $2,329,698 $558,999
Transacciones en acciones del Fondo:
Acciones vendidas 193,574 113,579 119,933 37,044 57,208 16,290
Reparticiones reinvertidas 17,907 130,632 2,232 2,868 2,196 1,154
Total 211,481 244,211 122,165 39,912 59,404 17,444
Acciones recompradas (114,553) (151,587) (35,896) (13,233) (36,967) (18,034)
Aumento/(Disminucion) neto en acciones
del Fondo 96,928 92,624 86,269 26,679 22,437 (590)
Acciones en circulacion al comienzo
del periodo 740,775 648,151 48,209 21,530 17,291 17,881
Acciones en circulacion al final
del periodo 837,703 740,775 134,478 48,209 39,728 17,291
Compras y ventas de valores de inversion:
(excluyendo valores a corto plazo)
Compras de valores $19,647,972 $13,850,135 $2,551,827 $679,170 $1,962,882 $729,785
Producto de las ventas de valores
Compras de obligac iones del Gobierno de 16,875,185 16,162,138 981,564 337,939 1,098,630 804,426
los EE.UU. a largo plazo -- -- 417,749 45,545 -- --
Producto de las ventas de obligaciones del
Gobierno de los EE.UU. a largo plazo -- -- 204,699 34,603 -- --
</TABLE>
(1) Periodo desde el 31 de diciembre de 1998 (inicio) hasta el 31 de octubre de
1999.
* Ver la Nota 3 de las Notas a los Estados Financieros.
Ver las Notas a los Estados Financieros.
60 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
<TABLE>
<CAPTION>
JANUS JANUS GLOBAL JANUS GLOBAL JANUS JANUS
EQUITY INCOME LIFE SCIENCES TECHNOLOGY GROWTH AND INCOME MERCURY
FUND FUND FUND FUND FUND
1999 1998 1999(1) 1999(1) 1999 1998 1999 1998
<S> <C> <C> <C> <C> <C> <C> <C>
$4,612 $543 $(775) $(1,201) $15,978 $8,295 $(20,626) $(6,863)
19,925 3,247 (7,908) 32,101 302,237 220,260 884,290 243,921
133,653 13,912 42,529 985,283 1,306,446 104,949 1,866,065 204,681
158,190 17,702 33,846 1,016,183 1,624,661 333,504 2,729,729 441,739
(4,016) (233) -- -- (15,193) (3,592) -- --
-- -- -- -- -- -- -- (4,295)
(3,238) (5,097) -- -- (226,033) (184,658) (238,426) (196,658)
(7,254) (5,330) -- -- (241,226) (188,250) (238,426) (200,953)
843,424 224,385 453,475 3,012,815 2,509,768 1,412,356 6,569,208 1,556,825
7,039 5,387 -- -- 235,700 184,420 233,638 196,626
(420,862) (115,687) (142,885) (694,484) (1,111,097) (811,950) (2,602,343) (1,597,209)
429,601 114,085 310,590 2,318,331 1,634,371 784,826 4,200,503 156,242
580,537 126,457 344,436 3,334,514 3,017,806 930,080 6,691,806 397,028
200,782 74,325 -- -- 2,819,079 1,888,999 2,368,077 1,971,049
$781,319 $200,782 $344,436 $3,334,514 $5,836,885 $2,819,079 $9,059,883 $2,368,077
$605,409 $175,807 $309,815 $2,318,332 $3,737,108 $2,102,737 $5,844,758 $1,644,255
916 474 -- -- 6,219 5,513 -- --
20,076 3,236 (7,908) 30,899 295,592 219,309 859,643 234,405
154,918 21,265 42,529 985,283 1,797,966 491,520 2,355,482 489,417
$781,319 $200,782 $344,436 $3,334,514 $5,836,885 $2,819,079 $9,059,883 $2,368,077
41,541 15,102 41,355 204,154 78,387 54,594 218,371 80,428
358 408 -- -- 8,139 8,105 9,763 12,167
41,899 15,510 41,355 204,154 86,526 62,699 228,134 92,595
(20,162) (7,952) (12,574) (45,020) (34,683) (31,457) (87,968) (84,267)
21,737 7,558 28,781 159,134 51,843 31,242 140,166 8,328
12,875 5,317 -- -- 106,584 75,342 114,002 105,674
34,612 12,875 28,781 159,134 158,427 106,584 254,168 114,002
$830,115 $228,057 $675,905 $2,115,807 $3,132,952 $2,442,458 $8,242,717 $2,114,889
428,601 128,268 426,077 320,204 1,708,174 2,149,033 4,442,546 2,337,255
-- -- -- -- -- -- -- --
-- -- -- -- -- -- -- --
</TABLE>
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 61
<PAGE>
ESTADOS DE CAMBIOS EN EL ACTIVO NETO (continuacion)
<TABLE>
<CAPTION>
JANUS JANUS
OLYMPUS OVERSEAS
FUND FUND
PARA EL EJERCICIO FISCAL FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE 1999 1998 1999 1998
(TODAS LAS CIFRAS EN MILES)
<S> <C> <C> <C> <C>
Operaciones:
Ingreso (Perdida) neta de inversiones $ 1,437 $(1,635) $(1,427) $22,744
Ganancia/(Perdida) neta realizada de las transacciones de inversion 188,366 (4,017) 204,238 (174,093)
Cambio en la apreciacion o depreciacion neta no realizada
de las inversiones y divisas 1,038,175 150,137 1,425,059 200,570
Aumento neto en el activo neto resultante de las operaciones 1,227,978 144,485 1,627,870 49,221
Dividendos y reparticiones a los accionistas:
Ingreso neto de inversiones* -- -- (18,532) (16,883)
Dividendos (excedente de ingreso neto de inversiones)* -- (1,358) (1,446) --
Ganancia neta realizada de las transacciones de inversion* -- (24,652) -- (89,374)
Disminucion neta de dividendos y reparticiones -- (26,010) (19,978) (106,257)
Transacciones de capital en acciones:
Acciones vendidas 2,851,976 663,265 3,443,778 4,151,239
Dividendos y reparticiones reinvertidos -- 25,635 19,035 103,249
Acciones recompradas (1,140,000) (475,532) (3,319,823) (3,513,551)
Aumento/(Disminucion) neto de las transacciones de capital en acciones 1,711,976 213,368 142,990 740,937
Aumento/(Disminucion) neto del activo neto 2,939,954 331,843 1,750,882 683,901
Activo neto:
Comienzo del periodo 947,494 615,651 3,889,098 3,205,197
Final del periodo $3,887,448 $947,494 $5,639,980 $3,889,098
El activo neto consta de
Capital (excedente de valor a la par y cubierto)* $2,397,409 $685,433 $3,689,899 $3,548,643
Ingreso/(Perdida) neta de inversiones no repartida* 1,437 -- -- 19,959
Ganancia/ (perdida) neta realizada no repartida de las inversiones* 183,105 (5,261) 29,073 (175,453)
Apreciacion/(depreciacion) no realizada de las inversiones y divisas 1,305,497 267,322 1,921,008 495,949
$3,887,448 $947,494 $5,639,980 $3,889,098
Transacciones en acciones del Fondo:
Acciones vendidas 86,347 32,029 160,426 220,566
Reparticiones reinvertidas -- 1,491 954 5,955
Total 86,347 33,520 161,380 226,521
Acciones recompradas (34,884) (23,295) (155,478) (188,605)
Aumento/(Disminucion) neto en acciones del Fondo 51,463 10,225 5,902 37,916
Acciones en circulacion al comienzo del periodo 43,666 33,441 216,615 178,699
Acciones en circulacion al final del periodo 95,129 43,666 222,517 216,615
Compras y ventas de valores de inversion
(excluyendo valores a corto plazo):
Compras de valores $3,323,040 $915,583 $4,367,373 $4,221,837
Producto de las ventas de valores 1,821,501 881,598 4,003,772 3,834,004
Compras de obligaciones del Gobierno de los EE.UU. a largo plazo 47,700 -- -- --
Producto de las ventas de obligaciones del Gobierno de los EE.UU.
a largo plazo 49,518 -- -- --
</TABLE>
*Ver la Nota 3 de las Notas a los Estados Financieros.
Ver las Notas a los Estados Financieros.
62 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
<TABLE>
<CAPTION>
JANUS JANUS JANUS JANUS
SPECIAL SITUATIONS TWENTY VENTURE WORLDWIDE
FUND FUND FUND FUND
1999 1998 1999 1998 1999 1998 1999 1998
<S> <C> <C> <C> <C> <C> <C> <C>
$(7,614) $(3,487) $88,126 $31,052 $(7,414) $(3,380) $13,351 $61,934
180,631 (2,070) 1,702,065 84,283 305,718 88,939 842,489 (331,717)
239,367 9,074 7,129,143 2,427,694 619,845 (64,755) 5,623,223 1,260,143
412,384 3,517 8,919,334 2,543,029 918,149 20,804 6,479,063 990,360
-- -- (40,224) (16,587) -- (52) (61,988) (50,801)
-- -- -- -- -- (1,458) -- --
(2,186) (17,012) (86,763) (752,195) (89,623) (193,117) -- (676,334)
(2,186) (17,012) (126,987) (768,782) (89,623) (194,627) (61,988) (727,135)
632,584 904,751 14,534,172 5,456,699 166,902 172,993 11,534,834 8,757,202
2,143 16,542 124,417 754,471 86,300 188,622 60,059 706,814
(634,264) (455,258) (5,912,694) (2,601,617) (257,241) (404,265) (7,852,637) (6,153,476)
463 466,035 8,745,895 3,609,553 (4,039) (42,650) 3,742,256 3,310,540
410,661 452,540 17,538,242 5,383,800 824,487 (216,473) 10,159,331 3,573,765
786,317 333,777 11,254,870 5,871,070 1,035,868 1,252,341 13,931,990 10,358,225
$1,196,978 $786,317 $28,793,112 $11,254,870 $1,860,355 $1,035,868 $24,091,321 $13,931,990
$745,509 $745,046 $16,306,041 $7,560,146 $716,645 $720,685 $15,444,738 $11,702,483
-- -- 79,074 31,035 -- -- 11,268 61,968
169,728 (1,103) 1,701,702 86,537 297,970 89,289 484,853 (359,700)
281,741 42,374 10,706,295 3,577,152 845,740 225,894 8,150,462 2,527,239
$1,196,978 $786,317 $28,793,112 $11,254,870 $1,860,355 $1,035,868 $24,091,321 $13,931,990
31,126 59,478 248,644 137,366 2,581 3,296 226,979 204,904
128 1,221 2,310 24,760 1,550 3,904 1,277 18,812
31,254 60,699 250,954 162,126 4,131 7,200 228,256 223,716
(32,603) (30,431) (99,838) (67,253) (4,192) (7,687) (154,582) (146,793)
(1,349) 30,268 151,116 94,873 (61) (487) 73,674 76,923
53,972 23,704 261,874 167,001 20,797 21,284 335,568 258,645
52,623 53,972 412,990 261,874 20,736 20,797 409,242 335,568
$1,036,996 $1,255,119 $13,075,264 $5,303,352 $1,329,844 $988,045 $15,664,200 $11,468,001
1,035,768 810,438 6,885,818 3,789,475 1,332,811 1,284,642 11,860,384 10,368,469
-- -- 337,784 388,670 -- -- -- --
-- -- 504,968 188,367 -- -- -- --
</TABLE>
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 63
<PAGE>
DATOS FINANCIEROS MAS IMPORTANTES
<TABLE>
<CAPTION>
PARA UN ACCION EN CIRCULACION HASTA EL FINAL DE JANUS FUND JANUS FUND
CADA EJERCICIO FISCAL FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE DE 1999 1998 1997 1996 1995
---------------------------------------------------- ----------- ----------- ----------- ----------- -----------
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
Valor patrimonial neto, comienzo del periodo $27.97 $29.36 $26.65 $23.37 $19.62
Ingreso de operaciones de inversion:
Ingreso (Perdida) neta de inversiones -- (.02) .15 .31 .16
Ganancias/(perdidas) netas sobre valores (tanto realizadas
como no realizadas)) 15.63 3.70 5.69 4.23 3.99
Total de las operaciones de inversion 15.63 3.68 5.84 4.54 4.15
Menos las reparticiones:
Dividendos (de ingreso neto de inversiones) -- (.23) (.21) (.13) (.01)
Dividendos (excedente de ingreso neto de inversiones) -- -- -- -- --
Reparticiones (de las ganancias de capital) (.82) (4.84) (2.92) (1.13) (.39)
Reparticiones totales (.82) (5.07) (3.13) (1.26) (.40)
Valor patrimonial neto, final del periodo $42.78 $27.97 $29.36 $26.65 $23.37
Rendimiento total 56.75% 15.12% 24.18% 20.31% 21.62%
Activo neto, final del periodo (en miles) $35,834,730 $20,721,262 $19,029,334 $15,313,180 $11,962,970
Promedio del activo neto durante el periodo (en miles) $28,993,305 $20,777,322 $17,515,216 $13,753,157 $10,559,806
Relacion de gastos brutos a promedio del activo neto(1) 0.85% 0.87% 0.87% 0.86% 0.87%
Relacion de gastos netos a promedio del activo neto(1) 0.84% 0.86% 0.86% 0.85% 0.86%
Relacion de ingreso/(perdida) neta de inversiones
a promedio del activo neto (0.14%) -- 0.85% 0.91% 1.25%
Tasa de movimiento de la cartera 63% 70% 132% 104% 118%
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
PARA UN ACCION EN CIRCULACION HASTA EL FINAL DE JANUS FUND JANUS BALANCED FUND
CADA EJERCICIO FISCAL FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE DE 1999 1998 1997 1996 1995
---------------------------------------------------- ----------- ----------- ----------- ----------- -----------
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
Valor patrimonial neto, comienzo del periodo $17.22 $16.73 $15.20 $13.72 $12.17
Ingreso de operaciones de inversion:
Ingreso neto de inversiones .42 .33 .36 .33 .61
Ganancias/(perdidas) netas sobre valores
(tanto realizadas como no realizadas)) 4.69 2.00 2.88 2.22 1.52
Total de las operaciones de inversion 5.11 2.33 3.24 2.55 2.13
Menos las reparticiones:
Dividendos (de ingreso neto de inversiones) (.43) (.35) (.36) (.26) (.58)
Dividendos (excedente de ingreso neto de inversiones) -- -- -- -- --
Reparticiones (de las ganancias de capital) (.11) (1.49) (1.35) (.81) --
Reparticiones totales (.54) (1.84) (1.71) (1.07) (.58)
Valor patrimonial neto, final del periodo $21.79 $17.22 $16.73 $15.20 $13.72
Rendimiento total 29.89% 15.48% 23.38% 19.39% 18.26%
Activo neto, final del periodo (en miles) $2,929,769 $830,049 $360,159 $207,044 $124,545
Promedio del activo neto durante el periodo (en miles) $1,953,809 $536,524 $283,220 $158,607 $107,259
Relacion de gastos brutos a promedio del activo neto(1) .92% 1.03% 1.12% 1.23% 1.35%
Relacion de gastos netos a promedio del activo neto(1) .91% 1.01% 1.10% 1.21% 1.32%
Relacion de ingreso/(perdida) neta de inversiones
a promedio del activo neto 2.37% 2.34% 2.63% 2.35% 2.52%
Tasa de movimiento de la cartera 64% 73% 139% 151% 185%
</TABLE>
(1) Ver "Explicacion de Diagramas y Tablas".
Ver las Notas a los Estados Financieros.
64 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
<TABLE>
<CAPTION>
PARA UN ACCION EN CIRCULACION HASTA EL FINAL DE JANUS ENTERPRISE FUND
CADA EJERCICIO FISCAL FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE DE 1999 1998 1997 1996 1995
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
Valor patrimonial neto, comienzo del periodo $32.33 $30.86 $31.19 $27.14 $24.43
Ingreso de operaciones de inversion:
Ingreso (Perdida) neta de inversiones -- -- -- -- .52
Ganancias/(perdidas) netas sobre valores
(tanto realizadas como no realizadas)) 30.61 3.43 .95 5.85 3.09
Total de las operaciones de inversion 30.61 3.43 .95 5.85 3.61
Menos las reparticiones:
Dividendos (de ingreso neto de inversiones) -- -- -- -- (.52)
Dividendos (excedente de ingreso neto de inversiones) -- -- -- -- --
Reparticiones (de las ganancias de capital) (4.30) (1.96) (1.28) (1.80) (.38)
Reparticiones totales (4.30) (1.96) (1.28) (1.80) (.90)
Valor patrimonial neto, final del periodo $58.64 $32.33 $30.86 $31.19 $27.14
Rendimiento total 104.09% 11.79% 3.31% 22.43% 15.46%
Activo neto, final del periodo (en miles) $2,329,698 $558,999 $551,828 $732,003 $459,370
Promedio del activo neto durante el periodo (en miles) $1,126,839 $551,467 $613,784 $596,313 $407,791
Relacion de gastos brutos a promedio del activo neto(1) 0.98% 1.08% 1.07% 1.14% 1.26%
Relacion de gastos netos a promedio del activo neto(1) 0.95% 1.06% 1.04% 1.12% 1.23%
Relacion de ingreso/(perdida) neta de inversiones
a promedio del activo neto (0.67%) (0.67%) (0.61%) (0.78%) 0.02%
Tasa de movimiento de la cartera 98% 134% 111% 93% 194%
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
PARA UN ACCION EN CIRCULACION HASTA EL FINAL DE JANUS EQUITY INCOME FUND
CADA EJERCICIO FISCAL FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE DE 1999 1998 1997 1996(2)
<S> <C> <C> <C> <C>
Valor patrimonial neto, comienzo del periodo $15.59 $13.98 $11.29 $10.00
Ingreso de operaciones de inversion:
Ingreso neto de inversiones .14 .05 .09 .07
Ganancias/(perdidas) netas sobre valores (tanto realizadas como no realizadas)) 7.17 2.47 3.11 1.25
Total de las operaciones de inversion 7.31 2.52 3.20 1.32
Menos las reparticiones:
Dividendos (de ingreso neto de inversiones) (.15) (.03) (.12) (.03)
Dividendos (excedente de ingreso neto de inversiones) -- -- -- --
Reparticiones (de las ganancias de capital) (.18) (.88) (.39) --
Reparticiones totales (.33) (.91) (.51) (.03)
Valor patrimonial neto, final del periodo $22.57 $15.59 $13.98 $11.29
Rendimiento total* 47.22% 19.21% 29.46% 13.20%
Activo neto, final del periodo (en miles) $781,319 $200,782 $74,325 $30,429
Promedio del activo neto durante el periodo (en miles) $571,009 $133,613 $46,054 $21,424
Relacion de gastos brutos a promedio del activo neto**(1) 1.02% 1.21% 1.48% 1.79%
Relacion de gastos netos a promedio del activo neto**(1) 1.01% 1.18% 1.45% 1.71%
Relacion de ingreso/(perdida) neta de inversiones a promedio del activo neto** 0.81% 0.41% 0.62% 3.09%
Tasa de movimiento de la cartera** 81% 101% 180% 325%
</TABLE>
(1) Ver "Explicacion de Diagramas y Tablas".
(2) Periodo fiscal desde el 29 de junio de 1996 (inicio) hasta el 31 de octubre
de 1996.
* Rendimiento total no anualizado para periodos de menos de un ano
completo.
** Anualizados para periodos de menos de un ano completo.
Ver las Notas a los Estados Financieros.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 65
<PAGE>
DATOS FINANCIEROS MAS IMPORTANTES (continuacion)
<TABLE>
<CAPTION>
JANUS GLOBAL
PARA UN ACCION EN CIRCULACION HASTA EL FINAL DEL LIFE SCIENCES FUND
PERIODO FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE 1999(2)
<S> <C>
Valor patrimonial neto, comienzo del periodo $10.00
Ingreso de operaciones de inversion:
Ingreso (Perdida) neta de inversiones --
Ganancias/(perdidas) netas sobre valores
(tanto realizadas como no realizadas) 1.97
Total de las operaciones de inversion 1.97
Menos las reparticiones:
Dividendos (de ingreso neto de inversiones) --
Dividendos (excedente de ingreso neto de inversiones) --
Reparticiones (de las ganancias de capital) --
Reparticiones totales --
Valor patrimonial neto, final del periodo $11.97
Rendimiento total* 19.70%
Activo neto, final del periodo (en miles) $344,436
Promedio del activo neto durante el periodo (en miles) $227,552
Relacion de gastos brutos a promedio del activo neto**(1) 1.21%
Relacion de gastos netos a promedio del activo neto**(1) 1.19%
Relacion de ingreso/(perdida) neta de inversiones
a promedio del activo neto** (0.41%)
Tasa de movimiento de la cartera** 235%
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
JANUS GLOBAL
PARA UN ACCION EN CIRCULACION HASTA EL FINAL DEL TECHNOLOGY FUND
PERIODO FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE 1999(2)
<S> <C>
Valor patrimonial neto, comienzo del periodo $10.00
Ingreso de operaciones de inversion:
Ingreso (Perdida) neta de inversiones --
Ganancias/(perdidas) netas sobre valores
(tanto realizadas como no realizadas) 10.95
Total de las operaciones de inversion 10.95
Menos las reparticiones:
Dividendos (de ingreso neto de inversiones) --
Dividendos (excedente de ingreso neto de inversiones) --
Reparticiones (de las ganancias de capital) --
Reparticiones totales --
Valor patrimonial neto, final del periodo $20.95
Rendimiento total* 109.40%
Activo neto, final del periodo (en miles) $3,334,514
Promedio del activo neto durante el periodo (en miles) $1,265,552
Relacion de gastos brutos a promedio del activo neto**(1) 1.04%
Relacion de gastos netos a promedio del activo neto**(1) 1.02%
Relacion de ingreso/(perdida) neta de inversiones
a promedio del activo neto** (0.11%)
Tasa de movimiento de la cartera** 31%
</TABLE>
(1) Ver "Explicacion de Diagramas y Tablas".
(2) Periodo fiscal desde el 31 de diciembre de 1998 (inicio) hasta el 31 de
octubre de 1999. *Rendimiento total no anualizado para periodos de menos de
un ano completo.
** Anualizados para periodos de menos de un ano completo.
Ver las Notas a los Estados Financieros.
66 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
<TABLE>
<CAPTION>
PARA UN ACCION EN CIRCULACION HASTA EL FINAL DE JANUS GROWTH AND INCOME FUND
ADA EJERCICIO FISCAL FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE DE 1999 1998 1997 1996 1995
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
Valor patrimonial neto, comienzo del periodo $26.45 $25.07 $20.05 $18.13 $14.69
Ingreso de operaciones de inversion:
Ingreso neto de inversiones .26 .08 .01 .16 .11
Ganancias/(perdidas) netas sobre valores
(tanto realizadas como no realizadas) 12.27 3.72 6.98 4.01 3.43
Total de las operaciones de inversion 12.53 3.80 6.99 4.17 3.54
Menos las reparticiones:
Dividendos (de ingreso neto de inversiones) (.27) (.04) (.11) (.08) (.10)
Dividendos (excedente de ingreso neto de inversiones) -- -- -- -- --
Reparticiones (de las ganancias de capital) (1.87) (2.38) (1.86) (2.17) --
Reparticiones totales (2.14) (2.42) (1.97) (2.25) (.10)
Valor patrimonial neto, final del periodo $36.84 $26.45 $25.07 $20.05 $18.13
Rendimiento total 49.59% 16.73% 37.78% 25.56% 24.20%
Activo neto, final del periodo (en miles) $5,836,885 $2,819,079 $1,888,999 $1,033,183 $582,963
Promedio del activo neto durante el periodo (en miles) $4,375,277 $2,478,899 $1,415,563 $773,343 $498,442
Relacion de gastos brutos a promedio del activo neto(1) 0.92% 0.96% 0.98% 1.05% 1.19%
Relacion de gastos netos a promedio del activo neto(1) 0.90% 0.94% 0.96% 1.03% 1.17%
Relacion de ingreso/(perdida) neta de inversiones
a promedio del activo neto 0.37% 0.33% 0.30% 0.70% 1.11%
Tasa de movimiento de la cartera 43% 95% 127% 153% 195%
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
PARA UN ACCION EN CIRCULACION HASTA EL FINAL DE JANUS MERCURY FUND
CADA EJERCICIO FISCAL FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE DE 1999 1998 1997 1996 1995
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
Valor patrimonial neto, comienzo del periodo $20.77 $18.65 $18.20 $17.38 $14.12
Ingreso de operaciones de inversion:
Ingreso (Perdida) neta de inversiones -- (.01) (.01) .14 .16
Ganancias/(perdidas) netas sobre valores (tanto
realizadas como no realizadas) 16.89 4.07 2.82 2.74 3.37
Total de las operaciones de inversion 16.89 4.06 2.81 2.88 3.53
Menos las reparticiones:
Dividendos (de ingreso neto de inversiones) -- -- (.08) -- (.16)
Dividendos (excedente de ingreso neto de inversiones) -- (.04) -- -- --
Reparticiones (de las ganancias de capital) (2.01) (1.90) (2.28) (2.06) (.11)
Reparticiones totales (2.01) (1.94) (2.36) (2.06) (.27)
Valor patrimonial neto, final del periodo $35.65 $20.77 $18.65 $18.20 $17.38
Rendimiento total 86.02% 24.75% 17.07% 18.18% 25.53%
Activo neto, final del periodo (en miles) $9,059,883 $2,368,077 $1,971,049 $2,002,350 $1,520,768
Promedio del activo neto durante el periodo (en miles) $5,258,427 $2,103,414 $2,045,901 $1,838,593 $1,116,377
Relacion de gastos brutos a promedio del activo neto(1) 0.93% 0.97% 0.98% 1.02% 1.14%
Relacion de gastos netos a promedio del activo neto(1) 0.91% 0.94% 0.96% 1.00% 1.12%
Relacion de ingreso/(perdida) neta de inversiones
a promedio del activo neto (0.39%) (0.33%) 0.21% 0.45% 0.50%
Tasa de movimiento de la cartera 89% 105% 157% 177% 201%
</TABLE>
(1) Ver "Explicacion de Diagramas y Tablas".
Ver las Notas a los Estados Financieros.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 67
<PAGE>
DATOS FINANCIEROS MAS IMPORTANTES (continuacion)
<TABLE>
<CAPTION>
PARA UN ACCION EN CIRCULACION HASTA EL FINAL DE JANUS OLYMPUS FUND
CADA EJERCICIO FISCAL O PERIODO FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE DE 1999 1998 1997 1996(1)
<S> <C> <C> <C> <C>
Valor patrimonial neto, comienzo del periodo $21.70 $18.41 $14.86 $12.00
Ingreso de operaciones de inversion:
Ingreso neto de inversiones .02 -- .04 .13
Ganancias/(perdidas) netas sobre valores (tanto realizadas como
no realizadas) 19.15 4.05 3.64 2.73
Total de las operaciones de inversion 19.17 4.05 3.68 2.86
Menos las reparticiones:
Dividendos (de ingreso neto de inversiones) -- -- (.13) --
Dividendos (excedente de ingreso neto de inversiones) -- (.04) -- --
Reparticiones (de las ganancias de capital) -- (.72) -- --
Reparticiones totales -- (.76) (.13) --
Valor patrimonial neto, final del periodo $40.87 $21.70 $18.41 $14.86
Rendimiento total* 88.34% 23.10% 24.98% 23.83%
Activo neto, final del periodo (en miles) $3,887,448 $947,494 $615,651 $432,375
Promedio del activo neto durante el periodo (en miles) $2,268,894 $774,434 $517,424 $276,006
Relacion de gastos brutos a promedio del activo neto**(2) 0.95% 1.01% 1.06% 1.17%
Relacion de gastos netos a promedio del activo neto**(2) 0.93% 0.98% 1.03% 1.15%
Relacion de ingreso/(perdida) neta de inversiones a promedio
del activo neto** 0.06% (0.21%) 0.26% 1.64%
Tasa de movimiento de la cartera** 91% 123% 244% 303%
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
PARA UN ACCION EN CIRCULACION HASTA EL FINAL DE JANUS OVERSEAS FUND
CADA EJERCICIO FISCAL FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE DE 1999 1998 1997 1996 1995
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
Valor patrimonial neto, comienzo del periodo $17.95 $17.94 $14.81 $11.58 $10.36
Ingreso de operaciones de inversion:
Ingreso (Perdida) neta de inversiones -- .08 .04 .10 .12
Ganancias/(perdidas) netas sobre valores (tanto realizadas como
no realizadas) 7.49 .54 3.39 3.34 1.10
Total de las operaciones de inversion 7.49 .62 3.43 3.44 1.22
Menos las reparticiones:
Dividendos (de ingreso neto de inversiones) (.08) (.10) (.04) (.11) --
Dividendos (excedente de ingreso neto de inversiones) (.01) -- -- -- --
Reparticiones (de las ganancias de capital) -- (.51) (.26) (.10) --
Reparticiones totales (.09) (.61) (.30) (.21) --
Valor patrimonial neto, final del periodo $25.35 $17.95 $17.94 $14.81 $11.58
Rendimiento total 41.77% 3.55% 23.56% 30.19% 11.78%
Activo neto, final del periodo (en miles) $5,639,980 $3,889,098 $3,205,197 $772,630 $110,866
Promedio del activo neto durante el periodo (en miles) $4,577,552 $3,948,710 $2,093,370 $335,098 $77,668
Relacion de gastos brutos a promedio del activo neto(2) 0.92% 0.96% 1.03% 1.26% 1.76%
Relacion de gastos netos a promedio del activo neto(2) 0.91% 0.94% 1.01% 1.23% 1.73%
Relacion de ingreso/(perdida) neta de inversiones a promedio
del activo neto (0.03%) 0.58% 0.81% 0.73% 0.36%
Tasa de movimiento de la cartera 92% 105% 72% 71% 188%
</TABLE>
(1) Periodo fiscal desde el 29 de diciembre de 1995 (inicio) hasta el
31 de octubre de 1996.
(2) Ver "Explicacion de Diagramas y Tablas".
* Rendimiento total no anualizado para periodos de menos de un ano completo.
** Anualizados para periodos de menos de un ano completo.
Ver las Notas a los Estados Financieros.
68 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
<TABLE>
<CAPTION>
PARA UN ACCION EN CIRCULACION HASTA EL FINAL DE JANUS SPECIAL SITUATIONS FUND
CADA EJERCICIO FISCAL FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE DE 1999 1998 1997
<S> <C> <C> <C>
Valor patrimonial neto, comienzo del periodo $14.57 $14.08 $10.00
Ingreso de operaciones de inversion:
Ingreso (Perdida) neta de inversiones -- -- --
Ganancias/(perdidas) netas sobre valores
(tanto realizadas como no realizadas) 8.22 1.15 4.08
Total de las operaciones de inversion 8.22 1.15 4.08
Menos las reparticiones:
Dividendos (de ingreso neto de inversiones) -- -- --
Dividendos (excedente de ingreso neto de inversiones) -- -- --
Reparticiones (de las ganancias de capital) (.04) (.66) --
Reparticiones totales (.04) (.66) --
Valor patrimonial neto, final del periodo $22.75 $14.57 $14.08
Rendimiento total* 56.54% 8.49% 40.80%
Activo neto, final del periodo (en miles) $1,196,978 $786,317 $333,777
Promedio del activo neto durante el periodo (en miles) $1,000,549 $716,123 $168,215
Relacion de gastos brutos a promedio del activo neto**(2) 1.00% 1.08% 1.20%
Relacion de gastos netos a promedio del activo neto**(2) 0.98% 1.05% 1.18%
Relacion de ingreso/(perdida) neta de inversiones
a promedio del activo neto** (0.76%) (0.49%) (0.08%)
Tasa de movimiento de la cartera** 104% 117% 146%
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
PARA UN ACCION EN CIRCULACION HASTA EL FINAL DE JANUS TWENTY FUND
CADA EJERCICIO FISCAL FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE DE 1998 1998 1997 1996 1995
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
Valor patrimonial neto, comienzo del periodo $42.98 $35.16 $31.90 $30.12 $24.24
Ingreso de operaciones de inversion:
Ingreso (Perdida) neta de inversiones .21 .12 (.09) .37 .01
Ganancias/(perdidas) netas sobre valores
(tanto realizadas como no realizadas) 26.97 12.26 8.85 6.68 5.94
Total de las operaciones de inversion 27.18 12.38 8.76 7.05 5.95
Menos las reparticiones:
Dividendos (de ingreso neto de inversiones) (.14) (.10) (.18) -- (.07)
Dividendos (excedente de ingreso neto de inversiones) -- -- -- -- --
Reparticiones (de las ganancias de capital) (.30) (4.46) (5.32) (5.27) --
Reparticiones totales (.44) (4.56) (5.50) (5.27) (.07)
Valor patrimonial neto, final del periodo $69.72 $42.98 $35.16 $31.90 $30.12
Rendimiento total 63.51% 40.58% 31.65% 27.59% 24.67%
Activo neto, final del periodo (en miles) $28,793,112 $11,254,870 $5,871,070 $3,937,444 $2,995,751
Promedio del activo neto durante el periodo (en miles) $22,206,982 $8,025,121 $4,989,616 $3,385,561 $2,716,278
Relacion de gastos brutos a promedio del activo neto(2) 0.88% 0.91% 0.93% 0.93% 1.00%
Relacion de gastos netos a promedio del activo neto(2) 0.87% 0.90% 0.91% 0.92% 0.99%
Relacion de ingreso/(perdida) neta de inversiones a promedio
del activo neto 0.40% 0.39% 0.33% 0.67% 0.62%
Tasa de movimiento de la cartera 40% 54% 123% 137% 147%
</TABLE>
(1) Periodo fiscal desde el 31 de diciembre de 1996 (inicio) hasta
el 31 de octubre de 1997.
(2) Ver "Explicacion de Diagramas y Tablas".
* Rendimiento total no anualizado para periodos de menos de un ano completo.
** Anualizados para periodos de menos de un ano completo.
Ver las Notas a los Estados Financieros.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 69
<PAGE>
DATOS FINANCIEROS MAS IMPORTANTES (continuacion)
<TABLE>
<CAPTION>
PARA UN ACCION EN CIRCULACION HASTA EL FINAL DE JANUS VENTURE FUND
CADA EJERCICIO FISCAL FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE DE 1999 1998 1997 1996 1995
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
Valor patrimonial neto, comienzo del periodo $49.81 $58.84 $57.16 $59.53 $52.86
Ingreso de operaciones de inversion:
Ingreso (Perdida) neta de inversiones -- (.09) .16 -- .05
Ganancias/(perdidas) netas sobre valores
(tanto realizadas como no realizadas) 44.31 .43 6.80 5.09 9.49
Total de las operaciones de inversion 44.31 .34 6.96 5.09 9.54
Menos las reparticiones:
Dividendos (de ingreso neto de inversiones) -- -- -- (.01) (.03)
Dividendos (excedente de ingreso neto de inversiones) -- (.07) -- -- --
Reparticiones (de las ganancias de capital) (4.41) (9.30) (5.28) (7.45) (2.84)
Reparticiones totales (4.41) (9.37) (5.28) (7.46) (2.87)
Valor patrimonial neto, final del periodo $89.71 $49.81 $58.84 $57.16 $59.53
Rendimiento total 94.42% 1.07% 13.38% 9.28% 19.24%
Activo neto, final del periodo (en miles) $1,860,355 $1,035,868 $1,252,341 $1,741,316 $1,753,201
Promedio del activo neto durante el periodo (en miles) $1,350,642 $1,174,220 $1,379,145 $1,822,801 $1,612,514
Relacion de gastos brutos a promedio del activo neto(1) 0.93% 0.94% 0.94% 0.89% 0.92%
Relacion de gastos netos a promedio del activo neto(1) 0.92% 0.93% 0.92% 0.88% 0.91%
Relacion de ingreso/(perdida) neta de inversiones
a promedio del activo neto (0.55%) (0.29%) 0.11% (0.33%) 0.29%
Tasa de movimiento de la cartera 104% 90% 146% 136% 113%
</TABLE>
<TABLE>
<CAPTION>
PARA UN ACCION EN CIRCULACION HASTA EL FINAL DE JANUS WORLDWIDE FUND
CADA EJERCICIO FISCAL FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE DE 1999 1998 1997 1996 1995
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
Valor patrimonial neto, comienzo del periodo $41.52 $40.05 $34.60 $27.65 $27.00
Ingreso de operaciones de inversion:
Ingreso (Perdida) neta de inversiones .02 1.26 (.08) .49 .81
Ganancias/(perdidas) netas sobre valores
(tanto realizadas como no realizadas) 17.51 3.01 7.73 7.79 1.39
Total de las operaciones de inversion 17.53 4.27 7.65 8.28 2.20
Menos las reparticiones:
Dividendos (de ingreso neto de inversiones) (.18) (1.35) (.15) (.26) (.54)
Dividendos (excedente de ingreso neto de inversiones) -- -- -- -- --
Reparticiones (de las ganancias de capital) -- (1.45) (2.05) (1.07) (1.01)
Reparticiones totales (.18) (2.80) (2.20) (1.33) (1.55)
Valor patrimonial neto, final del periodo $58.87 $41.52 $40.05 $34.60 $27.65
Rendimiento total 42.33% 11.40% 23.34% 31.00% 8.89%
Activo neto, final del periodo (en miles) $24,091,321 $13,931,990 $10,358,225 $4,467,185 $1,804,354
Promedio del activo neto durante el periodo (en miles) $18,892,896 $13,078,350 $7,783,669 $2,953,495 $1,622,142
Relacion de gastos brutos a promedio del activo neto(1) 0.89% 0.92% 0.97% 1.02% 1.24%
Relacion de gastos netos a promedio del activo neto(1) 0.88% 0.90% 0.95% 1.01% 1.23%
Relacion de ingreso/(perdida) neta de inversiones
a promedio del activo neto 0.07% 0.47% 0.65% 0.73% 0.99%
Tasa de movimiento de la cartera 68% 86% 79% 80% 142%
</TABLE>
(1) Ver "Explicacion de Diagramas y Tablas".
Ver las Notas a los Estados Financieros.
70 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
NOTAS A LA LISTA DE INVERSIONES
EUR Euro
GBP Libra esterlina
* Valor que no produce ingreso
** El custodio ha segregado una parte de este valor para cubrir los requisitos
de segregacion de los contratos de divisas a plazo.
+ Los valores estan registrados conforme a la Regla 144A y pueden considerarse
restringidos para la reventa.
ss. Los instrumentos se valoran a su justo valor segun se determinen de buena
fe conforme a procedimientos establecidos por y bajo la Supervision de los
Administradores Fiduciarios de los Fondos.
Los acuerdos de recompra mantenidos por un fondo estan plenamente garantizados,
y dicha garantia esta en posesion del custodio del fondo. La garantia se evalua
diariamente para asegurar que su valor de mercado exceda al valor de mercado de
los acuerdos de recompra, incluyendo el interes acumulado. En el caso de
incumplimiento de la obligacion de recompra, el fondo tiene derecho a liquidar
la garantia y aplicar el producto a la satisfaccion de la obligacion. En el caso
de incumplimiento o quiebra de la otra parte del acuerdo, la realizacion y/o
retencion de la garantia o producto podra estar sujeta a un procedimiento
judicial.
#La Ley de Companias de Inversion de 1940 define las filiales como
aquellas companias en que un fondo mantiene 5% o mas de los valores en
circulacion con derecho de voto. A continuacion sigue un resumen de las
transacciones con cada una de estas filiales durante el periodo finalizado
el 31 de octubre de 1999:
<TABLE>
<CAPTION>
GANANCIA/ VALOR DE
COMPRAS VENTAS (PERDIDA) INGRESO DE MERCADO
ACCIONES COSTO ACCIONES COSTO REALIZADA DIVIDENDOS AL 31/10/99
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
<S> <C> <C> <C> <C> <C> <C> <C>
JANUS FUND
Adelphia Communications Corp.
-- Clase A(1) 3,351,471 $177,265,469 1 $46 ($11) -- $183,074,049
Cadence Design Systems, Inc. -- -- 19,355,625 477,538,412 31,315,100 -- --
AMFM, Inc.(2) -- -- 8,455,000 267,797,306 99,049,602 -- --
Comcast Corp. --
Clase especial A(3) 2,771,090 91,567,187 -- -- -- $1,055,923 2,025,778,191
Cytec Industries, Inc. -- -- 2,326,325 66,561,213 (6,639,292) -- 28,249,200
Federal-Mogul Corp. 27,000 1,040,548 917,540 55,157,019 (18,006,427) 42,183 90,075,512
Infinity Broadcasting Corp.
-- Clase A 9,141,225 208,035,129 243,400 5,846,273 54,467 -- 307,531,077
Linear Technology Corp.(4) -- -- 130,000 5,233,014 624,081 2,364,492 1,064,828,511
Maxim Integrated Products, Inc. 225,000 8,951,590 -- -- -- -- 985,289,981
Meredith Corp. -- -- 3,691,905 114,223,914 11,198,499 608,734 --
Robert Half International, Inc. 771,500 29,082,823 5,414,073 166,460,181 (34,009,305) -- --
Univision Communications, Inc.
-- Clase A 1,072,785 48,747,000 -- -- -- -- 450,037,957
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
$564,689,746 $1,158,817,378 $83,586,714 $4,071,332 $5,134,864,478
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Janus Enterprise Fund
EduTrek International, Inc. 400,000 $2,467,575 600,000 $3,842,575 $57,425 -- --
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Janus Global Life Sciences Fund
Cellegy Pharmaceuticals, Inc. 720,000 $4,500,000 -- -- -- -- $5,961,600
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Janus Mercury Fund
Ocean Rig A.S.A. -- -- 18,533,941 $24,702,588 ($20,074,556) -- --
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Janus Overseas Fund
British Telecommunications PLC 1,991,056 $33,873,268 1,991,056 $33,873,268 ($2,988,603) $250,708 --
Le Groupe Videotron Itee 4,386,650 70,719,261 -- -- -- 99,125 $62,628,085
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
$104,592,529 33,873,268 ($2,988,603) $349,833 $62,628,085
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
(1) Adelphia Communications Corp. -- la Clase A adquirio a Century
Communications Corp., a partir del 04/10/99.
(2) Cambio de razon social de Chancellor Media Corp. a AMFM, Inc., a partir del
14/07/99.
(3) Ajustado para el fraccionamiento de acciones de 2 por 1 el 06/05/99.
(4) Ajustado para el fraccionamiento de acciones de 2 por 1 el 22/02/99.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 71
<PAGE>
NOTAS A LA LISTA DE INVERSIONES (continuacion)
<TABLE>
<CAPTION>
GANANCIA/ VALOR DE
COMPRAS VENTAS (PERDIDA) INGRESO DE MERCADO
ACCIONES COSTO ACCIONES COSTO REALIZADA DIVIDENDOS AL 31/10/99
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
<S> <C> <C> <C> <C> <C> <C> <C>
Janus Special Situations Fund
Bally Total Fitness Holding Corp. 155,000 $3,916,927 30,000 $232,948 $457,041 -- $48,668,813
Exide Corp. 2,137,235 35,505,206 -- -- -- $140,727 18,967,961
Magnum Hunter Resources, Inc. -- -- 100,000 600,000 (336,877) -- 5,682,445
Playboy Enterprises, Inc. 950,000 23,847,658 -- -- -- -- 24,343,750
SBS Broadcasting S.A.(5) 42,500 1,315,626 -- -- -- -- 49,352,187
--------- ------------ ---------- ------------ ------------ ---------- ------------
$64,585,417 $832,948 $120,164 $140,727 $147,015,156
--------- ------------ ---------- ------------ ------------ ---------- ------------
Janus Twenty Fund
Excite, Inc. 827,000 $78,404,958 827,000 $78,404,958 $37,747,635 -- --
--------- ------------ ---------- ------------ ------------ ---------- ------------
Janus Venture Fund
EduTrek International, Inc. 600,000 $3,900,000 100,000 $650,000 ($573,846) -- $406,250
Engineering Animation, Inc. 94,230 4,888,492 669,230 24,907,500 (14,233,138) -- --
Enzon, Inc. 1,952,500 20,207,543 -- -- -- -- 57,232,656
Globix Corp. 774,685 19,322,329 -- -- -- -- 27,888,660
pcOrder.com, Inc. -- Clase A 229,255 9,756,820 -- -- -- -- 11,348,122
School Specialty, Inc. 608,820 11,481,304 -- -- -- -- 14,202,521
--------- ------------ ---------- ------------ ------------ ---------- ------------
$69,556,488 $25,557,500 ($14,806,984) -- $111,078,209
--------- ------------ ---------- ------------ ------------ ---------- ------------
Janus Worldwide Fund
Assa Abloy A.B. -- Clase B 2,776,784 $25,302,812 119,574 $3,808,126 $1,152,407 $1,412,010 $232,622,557
British Telecommunications PLC 8,417,455 143,202,821 8,417,455 143,202,821 (12,633,752) 1,059,902 --
Cellular Communications
International, Inc. -- -- 894,952 44,992,145 14,256,982 -- --
Getronics N.V. 4,280,086 175,935,008 310,822 15,826,342 (297,861) 1,027,827 361,440,389
Securitas A.B. -- Clase B -- -- -- -- -- 1,622,074 234,166,486
Tecnost SpA 2,173,238 3,592,859 11,742,900 15,819,599 13,626,132 -- --
--------- ------------ ---------- ------------ ------------ ---------- ------------
$348,033,500 $223,649,033 $16,103,908 $5,121,813 $828,229,432
------------ ------------ ------------ ---------- ------------
</TABLE>
(5) Cambio de razon social de Scandinavian Broadcasting System S.A. a SBS
Broadcasting S.A., a partir del 28/12/98.
Ver las Notas a los Estados Financieros.
72 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
La siguiente seccion describe la organizacion y las principales politicas
contables de los Fondos, y proporciona informacion mas detallada sobre las
listas y tablas que aparecen en todo este informe. Adicionalmente, las Notas
explican como operan los Fondos y los metodos empleados para preparar y
presentar este informe.
1. ORGANIZACION Y PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES
El Janus Investment Fund (el "Fideicomiso") esta registrado conforme a la Ley de
Companias de Inversion de 1940 (la "Ley de 1940"), con el caracter de compania
de administracion de inversiones de capital variable que no cobra comision.
Catorce series de acciones ("Fondos de Renta Variable" o "Fondos") incluidas en
este informe invierten sobre todo en valores de renta variable. Cada Fondo es
diversificado conforme a la definicion de la Ley de 1940, con excepcion de los
Fondos Janus Enterprise, Janus Global Life Sciences Fund, Janus Global
Technology Fund, Janus Olympus, Janus Special Situations y Janus Twenty, los
cuales no son diversificados.
El Janus Global Life Sciences Fund y el Janus Global Technology Fund iniciaron
sus operaciones el 31 de diciembre de 1998. Los costos de organizacion fueron
sufragados por Janus Capital Corp. (Janus Capital). Los Fondos han observado
sistematicamente las politicas siguientes, las cuales se apegan a los principios
contables generalmente aceptados en la industria de companias de inversion.
VALUACION DE LAS INVERSIONES
Las inversiones se valoran al precio de cierre de los valores negociados en una
bolsa principal (estadounidense o extranjera) y en el Mercado Nacional NASDAQ.
Los valores negociados en mercados extrabursatiles y los valores cotizados en
bolsa organizada para los cuales no se declaran ventas, se valoran al precio
comprador mas reciente obtenido de uno o mas corredores de bolsa que promuevan
un mercado para dichos valores o por un servicio de fijacion de precios
autorizado por los Administradores Fiduciarios de los Fondos. Los valores a
corto plazo que venzan en un plazo de 60 dias se valoran al costo amortizado, el
cual se aproxima al valor bursatil. Los instrumentos extranjeros son convertidos
en dolares de los EE.UU. utilizando tipos de cambio al cierre de la Bolsa de
Valores de Nueva York. Cuando las cotizaciones del mercado no esten disponibles
facilmente, los instrumentos se valoran a su justo valor segun lo determinen de
buena fe los Administradores Fiduciarios de los Fondos.
TRANSACCIONES DE INVERSION E INGRESO DE INVERSIONES
Las transacciones de inversion se contabilizan a partir de la fecha de compra o
venta. El ingreso de inversiones se contabiliza en la fecha ex-dividendo.
Ciertos dividendos de valores extranjeros se contabilizaran luego que se informe
al Fideicomiso sobre el dividendo si tal informacion se obtiene con
posterioridad a la fecha ex-dividendo. El ingreso de interes se contabiliza
segun el metodo de acumulacion e incluye la amortizacion de descuentos y primas.
Las ganancias y perdidas se determinan segun el costo identificado, que es la
misma base utilizada a los fines del impuesto federal sobre la renta.
TRANSACCIONES DE DIVISAS A PLAZO Y CONTRATOS DE FUTUROS
Los Fondos celebran contratos de divisas a plazo para disminuir su exposicion a
los cambios en los tipos de cambio de divisas en sus tenencias de carteras
extranjeras y para inmovilizar el costo en dolares de los EE.UU. de los
compromisos en firme de compra y venta de valores denominados en, o expuestos a,
monedas extranjeras. Un contrato de compra o venta de divisas a plazo es un
compromiso de comprar o vender una moneda extranjera en una fecha futura a un
tipo de cambio negociado. La ganancia o perdida que resulte de la diferencia
entre el costo en dolares de los EE.UU. del contrato original y el valor de la
moneda extranjera en dolares de los EE.UU. al cierre de dicho contrato, se
incluye en la partida de ganancias o perdidas realizadas netas de las
transacciones en divisas.
Los contratos de divisas a plazo mantenidos por los Fondos estan plenamente
garantizados por otros valores, los cuales se denotan en la lista de inversiones
adjunta. Dicha garantia esta en posesion del custodio del Fondo. La garantia se
evalua diariamente para asegurar que su valor bursatil sea equivalente o exceda
al valor corriente de mercado de los contratos de divisas a plazo
correspondientes.
Las ganancias y perdidas de divisas se calculan tambien sobre las cuentas por
pagar y las cuentas por cobrar que se denominan en moneda extranjera. Las
cuentas por pagar y las cuentas por cobrar estan relacionadas generalmente con
las transacciones de valores y la renta.
Los contratos de futuros se ajustan diariamente al valor de mercado, y el margen
de variacion resultante se contabiliza como ganancia o perdida no realizada.
Cuando se cierra un contrato, se contabiliza una ganancia o perdida equivalente
a la diferencia entre el valor de apertura y de cierre del contrato. Por lo
general, los contratos de futuros y a plazo pendientes de ejecucion se ajustan
al valor de mercado (en concreto, se tratan como si fueran realizados y sujetos
a la reparticion) a los efectos del impuesto federal sobre la renta al cierre
del ejercicio fiscal.
Los activos y contratos de divisas a plazo denominados en moneda extranjera
pueden implicar mas riesgos que las transacciones nacionales, incluyendo el
riesgo cambiario, el riesgo politico y economico, el riesgo de la reglamentacion
y el riesgo de mercado. Pueden surgir riesgos resultantes de la posible
incapacidad de una contraparte para cumplir con los terminos de un contrato y de
los movimientos imprevistos del valor de las divisas extranjeras en relacion con
el dolar estadounidense.
Los Fondos pueden celebrar "contratos de futuros" y "opciones" sobre valores,
indices financieros y divisas, contratos a plazo, permutas ("swaps") de tipos de
interes y productos relacionados con dichas permutas. Los Fondos se proponen
usar tales instrumentos derivados como cobertura o proteccion contra movimientos
adversos en los precios de los valores, los tipos de cambio de divisas o los
tipos de interes. El uso de contratos de futuros y de opciones puede implicar
riesgos tales como la posibilidad de mercados no liquidos o una correlacion
imperfecta entre el valor de los contratos y los valores subyacentes, o que la
contraparte no cumpla sus obligaciones.
OFERTAS PUBLICAS INICIALES
Los Fondos pueden invertir en ofertas iniciales publicas (initial public
offerings, IPO). Las IPO y otras tecnicas de inversion pueden tener un impacto
de rendimiento magnificado en un fondo con una base de activos pequena. Es
posible que los Fondos no experimenten un rendimiento similar a medida que sus
activos crezcan.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 73
<PAGE>
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (continuacion)
ESTIMACIONES
La preparacion de los estados financieros de conformidad con principios
contables generalmente aceptados requiere que la gerencia realice estimaciones y
suposiciones que afectan al monto declarado de los activos y pasivos y a la
revelacion de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados
financieros, asi como a los montos declarados del ingreso y los gastos durante
el periodo de rendicion del informe. Los resultados reales podrian diferir de
esas estimaciones.
REPARTICIONES DE DIVIDENDOS Y GASTOS
Los dividendos de los Fondos Janus Balanced, Janus Equity
Income y Janus Growth and Income se declaran y reparten trimestralmente, y las
ganancias de capital (si las hubiera) se reparten anualmente. Los once Fondos
restantes por lo general declaran y reparten los dividendos y las ganancias de
capital (si las hubiera) anualmente. Cada Fondo sufraga tanto los gastos
incurridos especificamente en su nombre como una parte de los gastos generales.
IMPUESTOS FEDERALES SOBRE LA RENTA
Los Fondos se proponen repartir a los accionistas todo el ingreso de inversiones
y las ganancias realizadas sujetas a impuestos, y cumplir por lo demas con el
Codigo de Rentas Internas aplicable a las companias de inversion reguladas.
2. ACUERDO DE ASESORAMIENTO DE INVERSION Y OTRAS TRANSACCIONES CON AFILIADAS
El acuerdo de asesoramiento con los Fondos explica en detalle las comisiones que
los Fondos deben pagar durante el periodo finalizado el 31 de octubre de 1999.
Cada uno de los Fondos estuvo sujeto a la tarifa siguiente:
<TABLE>
<CAPTION>
Promedio del Activo Neto Porcentaje de
Tarifas Diario del Fondo Tasa Anual (%)
-----------------------------------------------------------------------------
<S> <C> <C>
Fondos de renta variable Primeros $300 millones .75
Siguientes $200 millones .70
Mas de $500 millones .65
-----------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
Janus Service Corporation ("Janus Service"), subsidiaria en propiedad absoluta
de Janus Capital, recibe una comision anual de 0.16% del promedio del activo
neto por Fondo, mas $4.00 por cuenta de accionista (excluyendo los Fondos Janus,
Janus Venture y Janus Overseas) por los servicios de agente de transferencias
mas el reembolso de ciertos gastos accesorios menores (principalmente cargos de
franqueo y cuentas de telefono).
Los funcionarios y ciertos administradores fiduciarios de los Fondos son tambien
funcionarios y/o consejeros de Janus Capital; sin embargo, no reciben
remuneracion de los Fondos.
Los gastos de los Fondos podran ser reducidos por
creditos de corretaje voluntarios de un corredor no afiliado. Tales creditos son
incluidos en las compensaciones de gastos y comisiones en el estado de
operaciones. Las comisiones de corretaje pagadas al corredor no afiliado reducen
ciertos gastos y comisiones del agente de transferencias.
DST Systems, Inc. (DST), filial de Janus Capital a traves de un grado de
copropiedad, suministra a los Fondos sistemas contables para fondos y para
accionistas. DST Securities, Inc., subsidiaria en propiedad absoluta de DST, ha
sido designada como corredor de valores colocador con respecto a ciertas
transacciones de la cartera. Las comisiones de corretaje pagadas a DST
Securities, Inc., sirven para disminuir los gastos y las comisiones del agente
de transferencias. A continuacion se indican las comisiones de corretaje
pagadas, las comisiones reducidas y las comisiones netas pagadas a DST durante
el ejercicio o periodo finalizado el 31 de octubre de 1999.
<TABLE>
<CAPTION>
Comisiones Disminucion
Pagadas a de los gastos
DST Securities, Inc* del Fondo* Comisiones de DST
----------------------------------------------------------------------------------------------------
<S> <C> <C> <C>
Janus Fund $460,621 $345,465 $2,484,100
Janus Balanced Fund 3,274 2,456 203,702
Janus Enterprise Fund 917 688 242,389
Janus Equity Income Fund -- -- 121,077
Janus Global Life Sciences Fund -- -- 78,126
Janus Global Technology Fund -- -- 234,277
Janus Growth and Income Fund 33,857 25,393 643,452
Janus Mercury Fund 77,757 58,318 876,775
Janus Olympus Fund 6,177 4,633 426,795
Janus Overseas Fund 5,354 4,015 441,958
Janus Special Situations Fund 24,048 18,036 322,088
Janus Twenty Fund 58,260 43,695 4,255,046
Janus Venture Fund 878 659 322,810
Janus Worldwide Fund 197,404 148,053 1,352,663
----------------------------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
*La diferencia entre las comisiones pagadas a DST Securities, Inc., y la
disminucion de gastos constituyeron las comisiones pagadas a un corredor de
compensaciones no afiliado.
74 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
3. IMPUESTO FEDERAL SOBRE LA RENTA
Las reparticiones del ingreso neto de inversiones y las repar-ticiones de las
ganancias de capital se determinan conforme a reglamentos del impuesto sobre la
renta que pueden ser diferentes a principios de contabilidad generalmente
aceptados. Estas diferencias se deben a tratamientos diferentes para partidas
tales como el diferimiento de ventas ficticias, transacciones en divisas a
plazo, perdidas operativas netas y traslados de perdidas de capital a ejercicios
futuros. Las partidas permanentes identificadas en el periodo finalizado el 31
de octubre de 1999 han sido reclasificadas entre los componentes del activo neto
de la siguiente manera:
<TABLE>
<CAPTION>
Ingreso neto Ganancias y perdidas
de inversiones netas realizadas Capital
no repartido no repartidas pagado
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
<S> <C> <C> <C>
Janus Fund $41,427,852 $(41,427,852) --
Janus Balanced Fund 60,084 (60,084) --
Janus Enterprise Fund 7,573,624 (7,573,624) --
Janus Equity Income Fund (153,688) 153,688 --
Janus Global Life Sciences Fund 774,640 30 (774,670)
Janus Global Technology Fund 1,201,168 (1,201,168) --
Janus Growth and Income Fund (78,684) 78,684 --
Janus Mercury Fund 20,626,305 (20,626,305) --
Janus Olympus Fund (452) 452 --
Janus Overseas Fund 1,446,066 287,859 (1,733,925)
Janus Special Situations Fund 7,613,638 (7,612,433) (1,205)
Janus Twenty Fund 137,466 (137,466) --
Janus Venture Fund 7,413,950 (7,413,950) --
Janus Worldwide Fund (2,063,070) 2,063,070 --
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
Los Fondos han optado por tratar las perdidas y las ganancias en los contratos
de divisas a plazo como perdidas y ganancias de capital. Otras perdidas y
ganancias de divisas en instrumentos de deuda son tratadas como ingreso
ordinario a los fines del impuesto federal sobre la renta, conforme al Articulo
988 del Codigo de Rentas Internas.
Los traslados de perdida neta de capital indicados a continuacion al 31 de
octubre de 1999, estan disponibles para compensar las ganancias de capital
realizadas futuras y asi, mas se reducen las reparticiones de ganancias
tributables. Estos traslados de perdidas a ejercicios posteriores expiran el 31
de octubre del 2007. El costo total de las inversiones y la composicion de la
revalorizacion y la depreciacion no realizadas de los valores de inversion a los
efectos del impuesto federal sobre la renta al 31 de octubre de 1999, son los
siguientes:
<TABLE>
<CAPTION>
Traslados de perdida Costo del Revalorizacion (Depreciacion) Revalorizacion/
neta de capital impuesto federal no realizada no realizada (depreciacion)
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
Janus Fund -- $22,678,664,531 $13,530,433,577 $(339,438,338) $13,190,995,239
Janus Balanced Fund -- 2,524,803,367 434,245,810 (70,320,447) 363,925,363
Janus Enterprise Fund -- 1,595,207,699 802,648,570 (47,444,365) 755,204,205
Janus Equity Income Fund -- 600,854,053 170,757,747 (16,677,716) 154,080,031
Janus Global Life Sciences Fund $(5,781,052) 315,721,894 50,662,148 (10,260,161) 40,401,987
Janus Global Technology Fund -- 2,338,013,226 1,008,938,377 (29,899,917) 979,038,460
Janus Growth and Income Fund -- 4,019,469,034 1,852,618,478 (65,034,054) 1,787,584,424
Janus Mercury Fund -- 6,707,652,660 2,436,276,046 (118,192,514) 2,318,083,532
Janus Olympus Fund -- 2,555,186,086 1,328,159,562 (26,538,265) 1,301,621,297
Janus Overseas Fund -- 3,812,236,967 1,982,199,206 (64,074,087) 1,918,125,119
Janus Special Situations Fund -- 924,339,373 351,237,478 (74,954,592) 276,282,886
Janus Twenty Fund -- 18,137,146,828 10,775,411,493 (75,515,409) 10,699,896,084
Janus Venture Fund -- 1,054,410,116 891,819,777 (47,063,527) 844,756,250
Janus Worldwide Fund -- 16,074,781,407 8,299,800,434 (207,092,140) 8,092,708,294
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
Janus Worldwide Fund ha optado por traspasarle a los accionistas impuestos
extranjeros en virtud de la Seccion 853. Los impuestos extranjeros pagados y la
renta de fuentes extranjeras del Janus Worldwide Fund son de $13,303,460 y
$100,197,989, respectivamente.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 75
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EXPLICACION DE DIAGRAMAS Y TABLAS
1. Resumenes de desempeno
Las graficas de resumen de desempeno en las paginas anteriores comparan el
desempeno de una inversion de $10,000 en cada Fondo (desde su inicio) con uno o
mas indices de mercado de uso generalizado hasta el 31 de octubre de 1999.
Al comparar el desempeno de un Fondo con un indice, debe tenerse en cuenta que
los indices de mercado no incluyen las comisiones de corretaje en que se
incurriria si se comprara los valores individuales en el indice. Tampoco
incluyen los impuestos pagaderos sobre los dividendos y el interes o los gastos
de operacion incurridos si usted mantuviera una cartera invertida en el indice.
Se citan tambien para cada Fondo los promedios de los rendimientos totales
anuales. El promedio del rendimiento total anual se calcula tomando el
crecimiento o la disminucion del valor de una inversion durante un cierto plazo,
incluyendo la reinversion de dividendos y reparticiones, y calculando luego la
tasa porcentual anual compuesta que habria producido el mismo resultado si la
tasa de crecimiento hubiera sido constante durante todo el periodo.
2. Listas de inversiones
Despues de la seccion de resumen de desempeno sigue la lista de inversiones de
cada Fondo. En esta lista se indican las concentraciones por industria y los
tipos de valores mantenidos en la cartera de cada Fondo al ultimo dia del
periodo de rendicion del informe. Por lo general, los valores estan enumerados
por tipo (acciones ordinarias, bonos de empresas, obligaciones del Gobierno de
los EE.UU., etc.) y por clasificacion de industria (bancaria, de comunicaciones,
de seguros, etc.).
El valor de mercado de cada instrumento se cotiza a partir del ultimo dia del
periodo de rendicion del informe. El valor de los instrumentos denominados en
moneda extranjera es convertido en dolares de los EE.UU.
Los fondos que invierten en valores extranjeros proporcionan tambien un resumen
de inversiones por pais. En este resumen se indica la exposicion del Fondo a los
distintos paises al proporcionarse el porcentaje de valores invertidos en cada
pais.
2a. Contratos de divisas a plazo
A la Lista de Inversiones de cada Fondo sigue una tabla en la que se enumeran
los contratos de divisas a plazo (si correspondiera). Los contratos de divisas a
plazo son instrumentos que estipulan la entrega o recepcion de una cantidad
fijada de antemano de divisas en una fecha futura. Estos contratos se utilizan
como cobertura contra el riesgo cambiario en las tenencias a largo plazo del
Fondo.
La tabla proporciona el nombre de la divisa, la fecha de liquidacion del
contrato, el monto del contrato, el valor de la divisa en dolares de los EE.UU.
y el monto de la ganancia o perdida no realizada. El monto de la ganancia o
perdida no realizada refleja el cambio en los tipos de cambio de divisas desde
el momento en que se abrio el contrato hasta el ultimo dia del periodo de
rendicion del informe.
3. Estado de operaciones
Este estado detalla el ingreso, los gastos, las ganancias y las perdidas de los
Fondos en las transacciones de valores y divisas, y la revalorizacion o
depreciacion de las tenencias actuales en la cartera.
La primera partida de este estado, titulada "Ingreso de inversiones", indica los
dividendos obtenidos de las acciones y el interes devengado de los valores que
pagan interes en la cartera.
La partida que le sigue indica los gastos y las compensaciones de
gastos incurridos por los Fondos, incluyendo el honorario de asesoramiento
pagado al asesor de inversiones, las comisiones del agente de transferencias,
los gastos de servicio a accionistas y de impresion y franqueo para el envio por
correo de estados, informes financieros y folletos.
La ultima partida indica el aumento o disminucion del valor de los instrumentos
mantenidos en las carteras de los Fondos. Los Fondos realizan una ganancia (o
perdida) cuando venden su posicion en un instrumento determinado. Una ganancia
(o perdida) no realizada se refiere al cambio en la apreciacion o depreciacion
neta de las carteras de los Fondos durante el periodo. La "ganancia/(perdida)
neta de las inversiones" se ve afectada tanto por los cambios en el valor de
mercado de las tenencias en cartera como por las ganancias (o perdidas)
realizadas durante el periodo de rendicion del informe.
76 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
<PAGE>
4. Estado del activo y pasivo
A este estado se le denomina a menudo "balance general". En el se expresan los
activos y pasivos de los Fondos en el ultimo dia del periodo de rendicion del
informe.
Los activos de los Fondos se calculan agregando el valor de los
instrumentos que se poseen, la cuenta por cobrar de los instrumentos vendidos
pero no liquidados aun, la cuenta por cobrar de los dividendos declarados pero
no recibidos aun de las acciones que se poseen y la cuenta por cobrar de las
acciones del Fondo vendidas a los inversionistas pero no liquidadas aun. Los
pasivos de los Fondos incluyen la cuentas por pagar de los valores comprados
pero no liquidados aun, las acciones de los Fondos liquidadas pero no pagadas
aun, y los gastos adeudados pero no desembolsados aun. Ademas, puede haber otros
activos y pasivos tales como contratos de divisas a plazo.
El ultimo renglon de este estado indica el valor patrimonial neto (VPN) por
accion de los Fondos en el ultimo dia del periodo de rendicion del informe. El
VPN se calcula dividiendo los activos netos de los Fondos (activos menos
pasivos) entre el numero de acciones en circulacion.
5. Estado de cambios en el activo neto
En este estado se expresa el aumento o la disminucion en el activo neto de los
Fondos durante el periodo de rendicion del informe. Los cambios en el activo
neto de los Fondos son atribuibles a las operaciones de inversiones, los
dividendos, las reparticiones y las transacciones de capital en acciones. Esto
es importante para los inversionistas pues les muestra exactamente que es lo que
provoco el cambio de tamano del activo neto de los Fondos durante el periodo.
La primera partida resume la informacion del Estado de Operaciones relativa a
los cambios en el activo neto por efecto del desempeno de inversion de los
Fondos. El activo neto de los Fondos puede cambiar tambien en virtud de las
reparticiones de dividendos y ganancias de capital a los inversionistas. Si los
inversionistas reciben sus dividendos en efectivo, el dinero se toma del Fondo
para pagar la reparticion. Si los inversionistas reinvierten sus dividendos, el
activo neto de los Fondos no se vera afectado. Si se compara la partida
"Disminucion neta de dividendos y reparticiones" de cada Fondo con la partida
"Dividendos y reparticiones reinvertidos", se observara que las reparticiones de
dividendos tuvieron poca repercusion en el activo neto de cada Fondo. Esto se
debe a que la mayoria de los inversionistas de Janus reinvierten sus
reparticiones.
La reinversion de dividendos se incluye bajo la partida "Transacciones de
capital en acciones". "Capital en acciones" se refiere al dinero que los
inversionistas aportan a los Fondos a traves de compras o que retiran por medio
de liquidaciones. El valor neto del Fondo aumenta y disminuye a medida que los
inversionistas compran y liquidan acciones del Fondo.
La partida titulada "El activo neto consta de:" desglosa los componentes del
activo neto de los Fondos. Debido a que los Fondos deben repartir
sustancialmente todas las ganancias, se observara que una parte importante del
activo neto es capital contable.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 77
<PAGE>
EXPLICACION DE DIAGRAMAS Y TABLES (continuacion)
6. Datos financieros mas importantes
Esta tabla proporciona un desglose por accion de los componentes que afectan al
valor patrimonial neto (VPN) de los periodos de rendicion de informes pasados y
vigentes. Esta tabla no solo le proporciona un rendimiento total sino que
tambien indica las reparticiones totales, el tamano del activo, las relaciones
de gastos y la tasa de movimiento de la cartera.
El primer renglon de la tabla refleja el VPN por accion de los Fondos al
comienzo del periodo de rendicion del informe. El renglon siguiente indica el
ingreso de inversiones por accion de los Fondos, que comprende los dividendos y
el ingreso de interes obtenidos de los valores mantenidos por los Fondos. A esto
le sigue el total de ganancias, realizadas y no realizadas. Posteriormente, se
restan los dividendos y las reparticiones para llegar al VPN por accion al final
del periodo.
Se incluyen tambien las relaciones de gastos de los Fondos, o el porcentaje del
activo neto que se utilizo para cubrir los gastos de operacion durante el
periodo. Las relaciones de gastos varian entre los Fondos por varios motivos,
incluyendo las diferencias en los honorarios de administracion, el tamano
promedio de las cuentas de accionistas, la frecuencia de los pagos de dividendos
y el tamano de las inversiones extranjeras, las cuales conllevan mayores costos
de transaccion.
Los gastos de los Fondos se pueden disminuir mediante acuerdos de disminucion de
gastos. Estos acuerdos incluyen el uso de comisiones de corretaje, saldos de
efectivo no invertidos que devengan interes o creditos de balance. El Estado de
Operaciones refleja los gastos totales antes de cualquier compensacion
semejante, el monto de la compensacion y los gastos netos. Las relaciones de
gastos enumeradas en la seccion de Datos Financieros Mas Importantes reflejan
los gastos totales tanto antes de toda compensacion de gastos como despues de
las compensaciones.
La relacion de ingreso/(perdida) neta de inversiones resume el ingreso devengado
dividido entre el promedio del activo neto de un Fondo durante el periodo de
rendicion del informe. No debe confundirse esta relacion con la rentabilidad de
un Fondo. La relacion de ingreso neto de inversiones no es una medicion fiel del
rendimiento de un Fondo pues no toma en cuenta los dividendos repartidos a los
inversionistas del Fondo.
La relacion siguiente es la tasa de movimiento de la cartera, que mide la
actividad de compra y venta en las carteras de los Fondos. El movimiento de la
cartera se ve afectado por las condiciones del mercado, los cambios en el tamano
de un Fondo, la naturaleza de las inversiones del Fondo y el estilo de inversion
del administrador de la cartera. Una tasa del 100% implica que un monto
equivalente al valor de toda la cartera se rota en un ano; una tasa del 50%
significa que un monto equivalente al valor de la mitad de la cartera se negocia
en un ano; y una tasa del 200% significa que un monto equivalente al valor de la
cartera se vende cada seis meses.
78 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
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INFORME DE LOS CONTADORES INDEPENDIENTES
A los Administradores Fiduciarios y los accionistas del Janus Investment Fund
En nuestra opinion, los estados de activos y pasivos, inclu- yendo las listas de
inversiones y los estados relacionados de operaciones y de cambios en el activo
neto y los datos financieros mas importantes, presentan razonablemente, en todos
los respectos materiales, la posicion financiera del Janus Fund, Janus Balanced
Fund, Janus Enterprise Fund, Janus Equity Income, Janus Global Life Sciences
Fund, Global Technology Fund, Janus Growth and Income Fund, Janus Mercury Fund,
Janus Olympus Fund, Janus Overseas Fund, Janus Special Situations Fund, Janus
Twenty Fund, Janus Venture Fund y del Janus Worldwide Fund (catorce de las
carteras que constituyen el Janus Investment Fund, de aqui en adelante
denominados los "Fondos") al 31 de octubre de 1999, asi como los resultados de
los operaciones de cada uno, los cambios de su activo neto y los datos
financieros mas importantes correspondientes a los periodos indicados, de
conformidad con los principios de contabilidad generalmente aceptados. Estos
estados financieros y los datos financieros mas importantes (de aqui en adelante
denominados "estados financieros") son la responsabilidad de la gerencia de los
Fondos; nuestra responsabilidad es la de expresar una opinion sobre dichos
estados financieros sobre la base de nuestras auditorias. Hemos llevado a cabo
nuestras intervenciones de estos estados financieros de acuerdo con las normas
de auditoria generalmente aceptadas, las cuales nos requieren que planifiquemos
y llevemos a cabo la auditoria con el fin de obtener una certeza razonable sobre
si los estados financieros estan libres de errores significativos. Una
intervencion incluye examinar, a base de pruebas, evidencia que soporta los
importes y las declaraciones en los estados financieros, la evaluacion de los
principios de contabilidad utilizados y las estimaciones significativas hechas
por la gerencia, asi como evaluar la presentacion en general de los estados
financieros. Creemos que nuestras auditorias, las cuales incluyeron la
confirmacion de los valores al 31 de octubre de 1999, mediante correspondencia
con el custodio y corredores de bolsa, proveen una base razonable para la
opinion expresada anteriormente.
PricewaterhouseCoopers LLP
/s/ PricewaterhouseCoopers LLP
------------------------------------
Denver, Colorado
2 de diciembre de 1999
LA CUESTION DEL ANO 2000 (no auditado)
La preparacion para el Ano 2000 constituye una alta prioridad para Janus
Capital, que ha establecido un grupo dedicado a abordar esta cuestion. Janus
Capital ha dedicado considerables recursos internos y ha contratado a uno de los
expertos mas destacados en este campo a fin de estar preparados para el Ano
2000. Janus Capital no preve que las cuestiones relacionadas con el Ano 2000
tendran un impacto importante en su capacidad para seguir prestando servicios a
los Fondos a los niveles actuales; no obstante, Janus Capital no puede dar
ninguna garantia de que las medidas que ha tomado para asegurar su preparacion
para el Ano 2000 tendran exito. Ademas, no se puede garantizar en lo absoluto
que las cuestiones del Ano 2000 no afectaran a las companias en las que los
Fondos invierten o a los mercados y economias por todo el mundo.
Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 79
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80 Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999
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Janus Equity Funds / 31 de octubre de 1999 81
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