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File Nos. 33-61810 and 811-7674
APENDICE CON FECHA DEL 25 DE AGOSTO DE 1999 QUE DEBE ANADIRSE AL
PROSPECTO DE "THE DIVERSIFIED INVESTORS FUNDS GROUP"/
"THE DIVERSIFIED INVESTORS STRATEGIC ALLOCATION FUNDS"
CON FECHA DEL 3 DE MAYO DE 1999
A partir del 18 de agosto de 1999, Diversified Investment Advisors, Inc.
("Diversified") rescindio su Acuerdo de Subasesoria con respecto a la Cartera
Government/Corporate Bond con 1740 Advisers, Inc. y celebro un nuevo Acuerdo de
Subasesoria con respecto a la Cartera Government/Corporate Bond con Payden &
Rygel. Ademas, el nombre del Fondo Government/Corporate Bond se cambio por el
de Fondo Core Bond (Fondo Basico de Bonos). El nombre de la cartera subyacente
en la que el Fondo Core Bond invierte todos sus activos se cambio por el de
Cartera Core Fund. Payden & Rygel se constituyo en 1984 y es propiedad de Joan
A. Payden, John P. Isaacson y Scott A. King. Payden & Rygel (o sus
predecesores) ha sido un asesor de inversion registrado desde 1983. La
direccion comercial principal de Payden & Rygel es 222 South Grand Avenue, 32nd
floor, Los Angeles, California 90071. Las decisiones sobre la administracion de
inversiones de Payden & Rygel son hechas por un comite y no por los
administradores individualmente.
Payden & Rygel utiliza el analisis "descendente" y "ascendente" para
determinar las posiciones de sector, valor y duracion de la Cartera Core Bond.
Estos tres factores se determinan conjuntamente y son interdependientes. La
posicion general en el sector corporativo, por ejemplo, se establece
conjuntamente con las evaluaciones del valor relativo de titulos corporativos
especificos. Se realiza un analisis ascendente exhaustivo empleando varias
herramientas de valoracion para la asignacion de sector y seleccion de titulos.
La politica de duracion es principalmente una consecuencia de las asignaciones
de sector y las tendencias previstas de las tasas de interes a largo plazo (en
vez del pronostico de las tasas de interes a corto plazo). La posicion de la
curva de rendimiento es tambien un aspecto clave de la administracion de
duracion. Las decisiones en materia de ventas de titulos se basan en los mismos
criterios que las decisiones de compra.
La informacion presentada en los parrafos anteriores de este Apendice del
Prospecto complementa y/o sustituye, segun corresponda, toda la informacion
contenida en el prospecto de "The Diversified Investors Funds Group"/"The
Diversified Investors Strategic Allocation Funds" con fecha del 3 de mayo de
1999 relacionada con el Fondo/Cartera Government/Corporate Bond.
Formulario 2891-S (8/99)
33-61810
333-00295
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(ESTA PAGINA QUEDA INTENCIONALMENTE EN BLANCO.)
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Prospecto
"THE DIVERSIFIED INVESTORS FUNDS GROUP"
"THE DIVERSIFIED INVESTORS STRATEGIC ALLOCATION FUNDS"
Diversified Investment Advisors, Inc.,
asesor de inversiones
FONDO DEL MERCADO MONETARIO:
Fondo Diversified Investors Money Market (Mercado Monetario)
FONDOS DE BONOS:
Fondo Diversified Investors High Quality Bond (Bonos de Alta Calidad)
Fondo Diversified Investors Intermediate Government Bond (Bonos Intermedios del
Gobierno)
Fondo Diversified Investors Government/Corporate Bond (Bonos Gubernamentales y
Corporativos)
Fondo Diversified Investors High-Yield Bond (Bonos de Alto Rendimiento)
FONDO BALANCEADO:
Fondo Diversified Investors Balanced (Balanceado)
FONDOS DE VALORES:
Fondo Diversified Investors Stock Index (Indice de Valores)
Fondo Diversified Investors Equity Income (Valores e Ingresos)
Fondo Diversified Investors Equity Value (Valores Accionarios)
Fondo Diversified Investors Growth & Income (Crecimiento e Ingresos)
Fondo Diversified Investors Equity Growth (Crecimiento de Valores)
Fondo Diversified Investors Special Equity (Valores Especiales)
Fondo Diversified Investors Aggressive Equity (Valores Agresivos)
Fondo Diversified Investors International Equity (Valores Internacionales)
FONDOS DE ASIGNACION ESTRATEGICA
Fondo Short Horizon Strategic Allocation (Plazo Corto)
Fondo Short/Intermediate Horizon Strategic Allocation (Plazo Corto a Intermedio)
Fondo Intermediate Horizon Strategic Allocation (Plazo Intermedio)
Fondo Intermediate/Long Horizon Strategic Allocation (Plazo Intermedio a Largo)
Fondo Long Horizon Strategic Allocation (Plazo Largo)
Los fondos mutuos descritos en este prospecto estan disenados para lograr
una variedad de metas de inversion. Los Fondos emplean un amplio surtido de
estrategias de bonos y acciones que comprenden el espectro completo de
riesgo/recompensa. Usted puede elegir invertir entre los Fondos del Mercado
Monetario, de Bonos y de Valores, cada uno de los cuales invierte en titulos a
traves de un fondo mutuo subyacente, o usted puede elegir invertir en un Fondo
de Asignacion Estrategica. Los Fondos de Asignacion Estrategica invierten en
combinaciones de los otros Fondos determinados por Diversified Investment
Advisors. Ningun Fondo, por si mismo, es un programa completo de inversion.
La Securities and Exchange Commission
no ha aprobado ni desaprobado estos titulos
ni comentado sobre la suficiencia ni la exactitud de este prospecto,
y cualquier manifestacion contraria es un delito criminal.
3 de mayo de 1999
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(ESTA PAGINA QUEDA INTENCIONALMENTE EN BLANCO.)
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INDICE
Breve Descripcion de los Fondos..............................................2
Fondo del Mercado Monetario.............................................2
Fondos de Bonos.........................................................5
Fondo Balanceado........................................................13
Fondos de Valores.......................................................17
Fondos de Asignacion Estrategica........................................31
Servicios al Accionista......................................................39
Como Comunicarse con los Fondos.........................................39
Como Comprar las Acciones...............................................39
Como Se Calcula el Precio de Sus Acciones...............................40
Como Se Venden las Acciones.............................................40
Politicas y Servicios para el Accionista ...............................41
Dividendos y Distribuciones..................................................42
Asuntos Fiscales.............................................................42
Administracion...............................................................43
Mas Informacion Sobre los Fondos.............................................47
Fondo del Mercado Monetario.............................................48
Fondos de Bonos.........................................................49
Fondo Balanceado........................................................51
Fondos de Valores.......................................................52
Fondos de Asignacion Estrategica........................................54
Riesgos.................................................................55
Informacion General..........................................................58
Informacion Adicional Sobre el Desempeno.....................................59
Puntos Financieros Importantes...............................................62
Apendice A - Fondos de Asignacion Estrategica...............................A-1
Apendice B - Instrucciones para Compras y Ventas del Distribuidor...........B-1
Apendice C - Desempeno Compuesto de los Subasesores.........................
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Breve Descripcion de los Fondos
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FONDO MONEY MARKET
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FONDO DIVERSIFIED INVESTORS MONEY MARKET
ESTE RESUMEN DESCRIBE BREVEMENTE EL FONDO MONEY MARKET Y SUS PRINCIPALES
RIESGOS DE INVERSION.
META DEL FONDO
La meta del Fondo es proveer liquidez y el nivel mas alto posible de ingresos
consistente con la preservacion del capital.
ESTRATEGIAS DE INVERSION PRINCIPALES
El Fondo invierte en titulos a traves de un fondo mutuo subyacente, llamado
cartera, que tiene las mismas metas y estrategias de inversion. Toda referencia
en este prospecto al Fondo incluye la Cartera subyacente del Fondo, a no ser
que se indique lo contrario. El Fondo invierte principalmente en instrumentos
del mercado monetario a corto plazo y de alta calidad. Estos instrumentos
incluyen obligaciones a corto plazo del gobierno de EE.UU., bonos y pagares
corporativos, obligaciones bancarias, como certificados de deposito y letras
bancarias, papel comercial y acuerdos de readquisicion. El Fondo puede invertir
mas del 25% de sus activos totales en obligaciones de bancos estadounidenses.
RIESGOS PRINCIPALES
El valor de las acciones del Fondo cambiara bajo ciertas circunstancias. Esto
quiere decir que sus acciones en el Fondo pueden valer mas o menos cuando las
venda que cuando las compro. Es posible que usted pierda dinero si invierte en
este Fondo.
o La tasa de ingresos del Fondo variara de dia en dia, dependiendo de
las tasas de interes a corto plazo. El invertir en instrumentos de
corto plazo y alta calidad puede resultar en un rendimiento (los
ingresos sobre su inversion) mas bajo que el rendimiento obtenido al
invertir en instrumentos con plazos mas largos y de calidad mas baja.
o El Fondo no mantiene un valor del activo neto estable de $1.00 por
accion y no declara dividendos en base diaria (muchos fondos del
mercado monetario si lo hacen). Los ingresos de inversiones no
declarados, o la insolvencia de un titulo de la cartera, puede causar
que fluctue el valor del activo neto del Fondo.
o Si el Fondo se concentra en las obligaciones de bancos
estadounidenses, el Fondo estara mas sensible a los acontecimientos
adversos que afectan los bancos estadounidenses. Los bancos pueden
ser afectados por los cambios en las condiciones del mercado
monetario y por los cambios en las condiciones economicas generales,
asi como por las decisiones de las autoridades de supervision y
vigilancia, que pueden afectar la rentabilidad bancaria.
Por favor tome en cuenta que una inversion en el Fondo no esta ni asegurada ni
garantizada por la Federal Deposit Insurance Corporation ni ninguna otra
agencia gubernamental.
<PAGE>
QUIEN PUEDE INTERESARSE EN INVERTIR
Considere invertir en el Fondo Money Market si usted es un inversionista
conservador que busca la liquidez y la preservacion del capital. Debido al
enfasis del Fondo en la estabilidad, el puede ser un componente importante en
un plan de ahorros.
DESEMPENO DEL FONDO
Las siguientes tablas y grafica de barras, pueden ayudarle a evaluar los
riesgos de la inversion en este Fondo y mostrarle como sus rendimientos han
variado a lo largo del tiempo.
o La grafica de barras muestra los cambios anuales en el desempeno del
Fondo durante los ultimos cinco anos calendarios.
o Las tablas indican los mejores y peores trimestres del Fondo durante
los anos cubiertos en la grafica de barras, y como el promedio de los
rendimientos anuales del Fondo se compara con el desempeno de otros
indices generales del mercado durante los periodos indicados. Por
favor recuerde que, a diferencia del Fondo, el indice del mercado no
incluye los costos de la compra y venta de titulos ni otros gastos
del fondo.
Cuando usted considere esta informacion, por favor recuerde que el desempeno
pasado del Fondo no es necesariamente indicativo de su desempeno futuro.
RENDIMIENTO TOTAL
(por ano calendario)
1994 3.45%
1995 5.50%
1996 4.87%
1997 4.98%
1998 4.91%
- -------------------------------------------------------------
RENDIMIENTOS MAS aLTOS Y MAS BAJOS
(para los trimestres cubiertos por la grafica de barras)
- ------------------------------------ ------------------------
Trimestre que termina el
- -------------------- --------------- ------------------------
Mas Alto 1.78% 30 de junio de 1995
- -------------------- --------------- ------------------------
- -------------------- --------------- ------------------------
Mas Bajo 0.56% 31 de marzo de 1994
- -------------------- --------------- ------------------------
- -------------------------------------------------------------
PROMEDIO DE RENDIMIENTOS ANUALES TOTALES
(hasta el 31 de diciembre de 1998)
- -------------------------- -------------- -------------------
Desde su Comienzo
1 Ano 1 de enero de 1994
- -------------------------- -------------- -------------------
Fondo Money Market 4.91% 4.74%
- -------------------------- -------------- -------------------
Indice Salomon Bros.
3-Month T-Bill 5.05% 5.10%
- -------------------------- -------------- -------------------
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HONORARIOS Y GASTOS DEL FONDO
ESTA TABLA DESCRIBE LOS HONORARIOS Y LOS GASTOS QUE PUEDE PAGAR SI COMPRA Y
RETIENE LAS ACCIONES DEL FONDO MONEY MARKET.
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HONORARIOS DEL ACCIONISTA (honorarios pagados directamente de su inversion)
- ------------------------------------------------------------------- -----------
Cargo maximo de venta cobrado sobre compras Ninguno
- ------------------------------------------------------------------- -----------
Cargo maximo diferido de venta Ninguno
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Cargo maximo de venta cobrado sobre los dividendos reinvertidos Ninguno
- ------------------------------------------------------------------- -----------
Honorario de redencion Ninguno
- ------------------------------------------------------------------- -----------
Honorario de intercambio Ninguno
- ------------------------------------------------------------------- -----------
GASTOS ANUALES DE OPERACION DEL FONDO (gastos que se deducen de los activos del
fondo) como un % del promedio de los activos netos (1)
- ------------------------------------------------------------------- -----------
Honorario por asesoria .25%
- ------------------------------------------------------------------- -----------
Honorarios por distribucion (12b-1) .25%
- ------------------------------------------------------------------- -----------
Otros gastos
- ------------------------------------------------------------------- -----------
Honorario por servicios administrativos .30%
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Gastos miscelaneos .17%
- ------------------------------------------------------------------- -----------
GASTOS TOTALES ANUALES DE OPERACION DEL FONDO .97%
- ------------------------------------------------------------------- -----------
Exencion de honorarios y/o reembolso de gastos (2) .17%
- ------------------------------------------------------------------- -----------
GASTOS NETOS .80%
- ------------------------------------------------------------------- -----------
(1) El Fondo invierte en titulos a traves de un fondo mutuo subyacente. Esta
tabla y el ejemplo a continuacion reflejan los gastos del Fondo y del
Fondo subyacente.
(2) El Asesor ha consentido contractualmente a reembolsar ciertos gastos del
Fondo.
EJEMPLO
Este ejemplo es para ayudarle a comparar el costo del invertir en el Fondo
Money Market con el costo del invertir en otros fondos mutuos. El ejemplo
presume que:
o usted invierte $10,000 en el Fondo durante los periodos de tiempo
indicados; y
o usted entonces vende todas sus acciones al final de esos periodos.
El ejemplo tambien presume que:
o su inversion tiene un rendimiento de 5% cada ano; y
o los gastos de operacion del Fondo indicados en la tabla anterior, despues
de cualquier exencion o reembolso de honorarios, permanece igual.
Aunque sus costos reales pueden ser mas altos o mas bajos, basado en estas
suposiciones, sus costos serian:
-------------- ---------- ------------ -----------
1 Ano 3 Anos 5 Anos 10 Anos
-------------- ---------- ------------ -----------
$82 $255 $444 $990
-------------- ---------- ------------ -----------
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FONDOS DE BONOS
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FONDO DIVERSIFIED INVESTORS HIGH QUALITY BOND (BONOS DE ALTA CALIDAD)
FONDO DIVERSIFIED INVESTORS INTERMEDIATE GOVERNMENT BOND (BONOS INTERMEDIOS DEL
GOBIERNO)
FONDO DIVERSIFIED INVESTORS GOVERNMENT/CORPORATE BOND (BONOS GUBERNAMENTALES Y
CORPORATIVOS) FONDO DIVERSIFIED INVESTORS HIGH-YIELD BOND (BONOS DE ALTO
RENDIMIENTO)
ESTE RESUMEN DESCRIBE BREVEMENTE LOS FONDOS DE BONOS Y LOS PRINCIPALES RIESGOS
DEL INVERTIR EN ELLOS.
METAS DE LOS FONDOS
FONDO HIGH QUALITY BOND La meta del Fondo es el proveer un alto
rendimiento ajustado para el riesgo
consistente con la preservacion del capital.
FONDO INTERMEDIATE GOVERNMENT BOND La meta del Fondo es el proveer el nivel
mas alto posible de ingresos corrientes,
consistente con la preservacion del capital.
FONDO GOVERNMENT/CORPORATE BOND La meta del Fondo es el lograr el maximo
rendimiento total.
FONDO HIGH-YIELD BOND La meta del Fondo es el proveer un alto
nivel de ingresos corrientes.
ESTRATEGIAS PRINCIPALES DE INVERSION
FONDO HIGH QUALITY BOND
El Fondo High Quality Bond invierte en titulos a traves de un fondo mutuo
subyacente, llamado cartera, que tiene las mismas metas y estrategias de
inversion. Toda referencia al fondo en este prospecto incluye la Cartera
subyacente del Fondo, a no ser que se indique lo contrario. El Fondo invierte
principalmente en una cartera diversa de bonos de alta calidad y otros titulos
de deuda con vencimientos a plazos cortos a intermedios. Bajo circunstancias
normales, el Fondo invierte un minimo del 65% de sus activos en estos titulos.
El Fondo considera de alta calidad a los titulos clasificados A- o superior por
Standard & Poor's, o A3 o superior por Moody's, y los titulos que los asesores
del Fondo creen que sean de calidad comparable.
El promedio ponderado en dolares del vencimiento del Fondo generalmente no
excede tres anos bajo circunstancias normales.
El fondo puede, aunque no es requisito, participar en ciertas estrategias de
inversion que involucran derivados. Se pueden emplear estas estrategias de
inversion unicamente junto con actividades de cobertura.
<PAGE>
FONDO INTERMEDIATE GOVERNMENT BOND
El Fondo Intermediate Government Bond invierte en titulos a traves de un fondo
mutuo subyacente, llamado cartera, que tiene las mismas metas y estrategias de
inversion. Toda referencia en este prospecto al Fondo incluye la Cartera
subyacente del Fondo, a no ser que se indique lo contrario. El Fondo invierte
principalmente en obligaciones del gobierno de los EE.UU. y en acuerdos de
readquisicion garantizados por las obligaciones del gobierno de los EE.UU. Bajo
circunstancias normales, el Fondo invierte por lo menos el 65% de sus activos
en estos titulos.
El promedio ponderado en dolares del vencimiento del Fondo es, generalmente, de
entre tres y cinco anos bajo circunstancias normales.
El Fondo puede, aunque no es requisito, participar en ciertas estrategias de
inversion que involucran derivados. Se pueden emplear estas estrategias de
inversion unicamente junto con actividades de cobertura.
FONDO GOVERNMENT/CORPORATE BOND
El Fondo Government/Corporate Bond invierte en titulos a traves de un fondo
mutuo subyacente, llamado cartera, que tiene las mismas metas y estrategias de
inversion. Toda referencia en este prospecto al Fondo incluye la Cartera
subyacente del Fondo, a no ser que se indique lo contrario. El Fondo invierte
principalmente en titulos de deuda de grado de inversion y obligaciones del
gobierno de los EE.UU. , incluyendo titulos respaldados por hipotecas
garantizados por el gobierno de los EE.UU. Bajo circunstancias normales, el
Fondo invierte por lo menos el 65% de sus activos en titulos del gobierno de
EE.UU. y en bonos corporativos. El Fondo tambien invierte en titulos de
emisores extranjeros.
Los titulos con grado de inversion llevan una clasificacion de por lo menos BBB
segun Standard & Poor's o Baa segun Moody's, o son de calidad comparable segun
el criterio de los asesores del Fondo.
El promedio ponderado en dolares del vencimiento del Fondo, generalmente es de
entre cinco y quince anos (sin exceder treinta anos), bajo circunstancias
normales.
El fondo puede, aunque no es requisito, participar en ciertas estrategias de
inversion que involucran derivados. Se pueden emplear estas estrategias de
inversion unicamente junto con actividades de cobertura.
FONDO HIGH-YIELD BOND
El Fondo High-Yield Bond invierte en titulos a traves de un fondo mutuo
subyacente, llamado cartera, que tiene las mismas metas y estrategias de
inversion. Toda referencia en este prospecto al Fondo incluye la Cartera
subyacente del Fondo, a no ser que se indique lo contrario. El Fondo invierte
principalmente en titulos de deuda de alto rendimiento que producen ingresos y
en acciones preferentes. Bajo circunstancias normales, el Fondo invierte por lo
menos un 65% de sus activos en titulos de deuda.
El Fondo puede invertir todos o una porcion substancial de sus activos en
titulos de deuda de clasificacion mas baja, conocidas como bonos de baja
calidad o "bonos basura" ("junk bonds" en ingles). La inversion en bonos de
baja calidad es una aproximacion agresiva a la inversion de ingresos.
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El fondo puede, aunque no es requisito, participar en ciertas estrategias de
inversion que involucran derivados. Se pueden emplear estas estrategias de
inversion unicamente junto con actividades de cobertura.
RIESGOS PRINCIPALES
El valor de las acciones de cada Fondo cambiara diariamente segun cambie el
valor de sus titulos subyacentes. Esto quiere decir que sus acciones en un
Fondo pueden valer mas o menos cuando las venda que cuando las compro. Es
posible que usted pierda dinero si invierte en un Fondo.
o RIESGO DEL MERCADO. Es el riesgo de que los precios de un titulo suban o
bajen debido a cambios en las condiciones economicas, politicas, del
mercado, o debido a cambios en la situacion particular de una empresa.
o RIESGO DE LA TASA DE INTERES. En general, los precios de los titulos de
deuda suben cuando las tasas de interes caen, y caen cuando las tasas de
interes suben. Un cambio en las tasas de interes podria causar que caiga
el precio por accion de un Fondo. Generalmente, cuanto mas largo sea el
vencimiento promedio de los bonos en un Fondo, mas fluctuara el precio por
accion del Fondo como resultado de los cambios en las tasas de interes.
o RIESGO DE REEMBOLSO ANTICIPADO. Es posible que los emisores de los titulos
de deuda de un Fondo puedan pagar anticipadamente el principal adeudado
sobre los titulos, en particular durante periodos en que las tasas de
interes bajan. Puede que el Fondo no tenga la oportunidad de volver a
invertir el principal con tasas atractivas, lo cual reduciria los ingresos
para el Fondo. Por otro lado, tasas de interes ascendentes pueden causar
que ocurran reembolsos anticipados a tasas mas lentas que las previstas.
Esto provoca el retraso en los vencimientos de los titulos afectados, lo
cual los hace mas susceptibles a los cambios en las tasas de interes, y
hace que el precio por accion del Fondo sea mas volatil. Los titulos
respaldados por hipotecas son mucho mas susceptibles al riesgo de
reembolsos anticipados y sus precios pueden ser volatiles.
o RIESGO DE CREDITO. Es posible que algunos emisores no efectuen los pagos
de los titulos de deuda de un fondo, provocando asi una perdida. Tambien,
cuando se deteriora la condicion financiera de un emisor, se reduce la
calidad crediticia de su titulo lo cual provoca una mayor volatilidad del
precio de los titulos y acciones del Fondo. Las inversiones en el Fondo
High-Yield Bond son particularmente susceptibles a los riegos de credito.
Los titulos del gobierno de los EE.UU por lo general no se consideran
estar sujetos a estos riesgos.
o TITULOS EXTRANJEROS. Las inversiones en titulos extranjeros llevan riesgos
relacionados con los problemas politicos, sociales y economicos en el
extranjero, ademas de riesgos de las diferencias entre los reglamentos a
los cuales los emisores y mercados estadounidenses y extranjeros estan
sujetos. Estos riesgos pueden incluir la expropiacion de activos, una
tributacion confiscatoria, la retencion de impuestos sobre dividendos e
intereses pagados sobre las inversiones del Fondo, los controles de
divisas y otras limitaciones sobre el uso o transferencia de los activos
de los Fondos, y la inestabilidad politica o social. Puede haber tambien
cambios rapidos en el valor de las monedas o los titulos extranjeros, lo
cual causa que el precio por accion de un Fondo sea volatil. Ademas, bajo
ciertas circunstancias, un fondo puede generar un valor reducido o
inexistente en dolares estadounidenses por sus inversiones en titulos
extranjeros, causando que el precio por accion del Fondo caiga.
o DERIVADOS. Cada Fondo puede, pero no esta obligado, a participar en
ciertas estrategias de inversion que involucran derivados (tales como
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operaciones con opciones, futuros, permutas ("swaps" en ingles) y
contratos a plazo de monedas). Se pueden emplear estas estrategias de
inversion unicamente junto con actividades de cobertura. El exito o
fracaso de una transaccion de cobertura dependera de la habilidad de los
asesores del Fondo de pronosticar correctamente los movimientos en la
cobertura, las inversiones protegidas y el mercado en general (y la
correlacion entre estos factores). Es posible que los derivados no esten
disponibles a precios que tengan sentido economico (por ejemplo, pueden
ser demasiado caros), y, si se emplearan, los costos de transaccion
involucrados pueden afectar adversamente el desempeno del Fondo.
Por favor dese cuenta de que una inversion en los Fondos no esta ni asegurada
ni garantizada por la Federal Deposit Insurance Corporation ni por ninguna otra
agencia gubernamental.
QUIEN PUEDE INTERESARSE EN INVERTIR
Considere invertir en los Fondos de Bonos si usted desea percibir ingresos
corrientes (o, para el Fondo Government/Corporate Bond, alto rendimiento total,
es decir el rendimiento total sobre su inversion, incluyendo tanto ingresos y
crecimiento del capital). Considere el FONDO HIGH QUALITY BOND si busca un
rendimiento mas alto que el de un fondo del mercado monetario, a traves de
inversiones en titulos de deuda de alta calidad y corto plazo. Considere el
FONDO INTERMEDIATE GOVERNMENT BOND si usted busca un rendimiento mas alto que
el de un fondo del mercado monetario y mas estabilidad de precios que la de un
fondo de bonos que sea de calidad mas baja o a plazo mas largo. Este Fondo
ofrece mayor proteccion contra el riesgo de credito debido a que se enfoca a
titulos del gobierno de EE.UU. Considere el FONDO GOVERNMENT/CORPORATE BOND si
busca un nivel mas alto de ingresos corrientes que el que generalmente esta
disponible para los titulos de corto plazo y si usted esta dispuesto a aceptar
mayores fluctuaciones en precio, asociadas con niveles mas altos de ingresos.
Considere el FONDO HIGH-YIELD BOND si busca un nivel mas alto de ingresos
corrientes del que generalmente le ofrece un fondo de bonos de mas alta calidad
y si esta dispuesto a aceptar una volatilidad considerable en precios mas el
riesgo de perdidas.
DESEMPENO DE LOS FONDOS
Las siguientes tablas y graficas de barras pueden ayudarle a evaluar los
riesgos del invertir en los Fondos de Bonos y muestran como los rendimientos de
los Fondos han variado a lo largo del tiempo.
o La grafica de barras muestra los cambios en el desempeno anual de los
Fondos.
o Las tablas indican los mejores y peores trimestres de los Fondos
durante los anos cubiertos en las graficas de barras y como el
promedio de los rendimientos anuales de los Fondos se comparan con el
desempeno de otros indices generales del mercado durante los periodos
indicados. Por favor recuerde que, a diferencia de los Fondos, el
indice del mercado no incluye los costos de la compra y venta de
titulos ni otros gastos de los Fondos.
Cuando usted considere esta informacion, por favor recuerde que el desempeno
pasado de un Fondo no es necesariamente indicativo de su desempeno futuro.
<PAGE>
FONDO HIGH QUALITY BOND
RENDIMIENTO TOTAL
(por ano calendario)
1995 11.85%
1996 4.51%
1997 5.11%
1998 6.08%
- -------------------------------------------------------------
RENDIMIENTOS MAS ALTOS Y MAS BAJOS
(para los trimestres cubiertos por la grafica de barras)
- ------------------------------------ ------------------------
Trimestre que termina el
- -------------------- --------------- ------------------------
Mas Alto 2.79% 31 de marzo de 1995
- -------------------- --------------- ------------------------
Mas Bajo 0.27% 31 de marzo de 1996
- -------------------- --------------- ------------------------
- -------------------------------------------------------------
PROMEDIO DE RENDIMIENTOS ANUALES TOTALES
(hasta el 31 de diciembre de 1998)
- -------------------------- -------------- -------------------
Desde su Comienzo
1 Ano 1 de julio de 1994
- -------------------------- -------------- -------------------
Fondo High Quality 6.08% 6.22%
Bond
- -------------------------- -------------- -------------------
Indice Merrill Lynch 7.00% 6.77%
1-3 Year Treasury
- -------------------------- -------------- -------------------
<PAGE>
FONDO INTERMEDIATE GOVERNMENT BOND
RENDIMIENTO TOTAL
(por ano calendario)
1997 6.88%
1998 6.47%
- -------------------------------------------------------------
RENDIMIENTOS MAS ALTOS Y MAS BAJOS
(para los trimestres cubiertos por la grafica de barras)
- ------------------------------------ ------------------------
Trimestre que termina el
- ------------------------------------ ------------------------
Mas Alto 4.20% 31 de marzo de 1995
- -------------------- --------------- ------------------------
Mas Bajo -0.64% 31 de marzo de 1996
- -------------------- --------------- ------------------------
- -------------------------------------------------------------
PROMEDIO DE RENDIMIENTOS ANUALES TOTALES
(hasta el 31 de diciembre de 1998)
- -------------------------- ------------ ---------------------
Desde su Comienzo
1 Ano 22 de febrero de 1996
- -------------------------- ------------ ---------------------
Fondo Intermediate 6.47% 5.91%
Government Bond
- -------------------------- ------------ ---------------------
Indice Lehman Bros. 8.49% 7.23%
Intermediate Gov. Bond
- -------------------------- ------------ ---------------------
<PAGE>
FONDO GOVERNMENT/CORPORATE BOND
RENDIMIENTO TOTAL
(por ano calendario
1995 20.30%
1996 2.74%
1997 8.14%
1998 7.13%
- -------------------------------------------------------------
RENDIMIENTOS MAS ALTOS Y MAS BAJOS
(para los trimestres calendarios cubiertos por la grafica
de barras)
- ------------------------------------ ------------------------
Trimestre que termina el
- -------------------- --------------- ------------------------
Mas Alto 8.16% 30 de junio de 1995
- -------------------- --------------- ------------------------
Mas Bajo -2.43% 31 de marzo de 1996
- -------------------- --------------- ------------------------
- -------------------------------------------------------------
PROMEDIO DE RENDIMIENTOS ANUALES TOTALES
(hasta el 31 de diciembre de 1998)
- -------------------------- -------------- -------------------
Desde su Comienzo
1 Ano 1 de julio de 1994
- -------------------------- -------------- -------------------
Fondo Government/ 7.13% 8.56%
Corporate Bond
- -------------------------- -------------- -------------------
Indice Lehman Bros. 9.46% 9.22%
Gov./Corp. Bond
- -------------------------- -------------- -------------------
<PAGE>
FONDO HIGH-YIELD BOND
RENDIMIENTO TOTAL
(por ano calendario)
1997 12.28%
1998 2.20%
- -------------------------------------------------------------
RENDIMIENTOS MAS ALTOS Y MAS BAJOS
(para los trimestres calendarios cubiertos por la grafica de
barras)
- ------------------------------------ ------------------------
Trimestre que termina el
- -------------------- --------------- ------------------------
Mas Alto 4.87% 30 de junio de 1997
- -------------------- --------------- ------------------------
Mas Bajo -4.76% 30 de septiembre de 1998
- -------------------- --------------- ------------------------
- -------------------------------------------------------------
PROMEDIO DE RENDIMIENTOS ANUALES TOTALES
(hasta el 31 de diciembre de 1998)
- -------------------------- -------------- -------------------
Desde su Comienzo
1 Ano 30 de enero de 1996
- -------------------------- -------------- -------------------
Fondo High-Yield Bond 2.20% 7.87%
- -------------------------- -------------- -------------------
Indice Salomon Bros.
High Yield Cash Pay 4.42% 9.15%
- -------------------------- -------------- -------------------
<PAGE>
HONORARIOS Y GASTOS DE LOS FONDOS
ESTA TABLA DESCRIBE LOS HONORARIOS Y GASTOS QUE USTED PUEDE PAGAR SI COMPRA Y
TIENE ACCIONES DE LOS FONDOS DE BONOS.
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C>
- --------------------------------- -------------- -------------- -------------- --------------
HONORARIOS DEL ACCIONISTA FONDO HIGH INTERMEDIATE FONDO FONDO
(honorarios pagados QUALITY GOVERNMENT GOVERNMENT/ HIGH-YIELD
directamente de su inversion) BOND BOND CORPORATE BOND BOND
- --------------------------------- -------------- -------------- -------------- --------------
Cargo maximo de venta cobrado
sobre compras Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- --------------------------------- -------------- -------------- -------------- --------------
Cargo maximo diferido de venta Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- --------------------------------- -------------- -------------- -------------- --------------
Cargo maximo de venta cobrado
sobre los dividendos reinvertidos Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- --------------------------------- -------------- -------------- -------------- --------------
Honorario de redencion Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- --------------------------------- -------------- -------------- -------------- --------------
Honorario de intercambio Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- ---------------------------------------------------------------------------------------------
GASTOS ANUALES DE OPERACION
DEL FONDO (gastos que se deducen
de los activos del fondo) como un
% del promedio de los activos netos (1)
- ---------------------------------------------------------------------------------------------
Honorario por asesoria .35% .35% .35% .55%
- --------------------------------- -------------- -------------- -------------- --------------
Honorarios por distribucion
(12b-1) .25% .25% .25% .25%
- --------------------------------- -------------- -------------- -------------- --------------
Otros gastos
- --------------------------------- -------------- -------------- -------------- --------------
Honorario por servicios .30% .30% .30% .30%
administrativos
- --------------------------------- -------------- -------------- -------------- --------------
Gastos miscelaneos .32% .29% .15% .30%
- --------------------------------- -------------- -------------- -------------- --------------
GASTOS TOTALES ANUALES DE
OPERACION DEL FONDO 1.22% 1.19% 1.05% 1.40%
- --------------------------------- -------------- -------------- -------------- --------------
Exencion de honorarios y/o
reembolso de gastos (2) .22% .19% .05% .30%
- --------------------------------- -------------- -------------- -------------- --------------
GASTOS NETOS 1.00% 1.00% 1.00% 1.10%
- --------------------------------- -------------- -------------- -------------- --------------
</TABLE>
(1) Cada Fondo invierte en titulos a traves de un fondo mutuo subyacente. Esta
tabla y el ejemplo a continuacion reflejan los gastos del Fondo y del
Fondo subyacente.
(2) El Asesor ha consentido contractualmente a reembolsar ciertos gastos de
los Fondos.
EJEMPLO
Este ejemplo es para ayudarle a comparar el costo del invertir en un Fondo de
Bonos con el costo del invertir en otros fondos mutuos. El ejemplo presume que:
o usted invierte $10,000 en un Fondo durante los periodos de tiempo
indicados; y
o usted entonces vende todas sus acciones al final de esos periodos.
El ejemplo tambien presume que:
o su inversion tiene un rendimiento de 5% cada ano; y
o los gastos de operacion del Fondo indicados en la tabla anterior, despues
de cualquier exencion o reembolso de honorarios, permanece igual.
<PAGE>
Aunque sus costos reales pueden ser mas altos o mas bajos, basado en estas
suposiciones, sus costos serian:
- ---------- -------------- -------------------- ------------------ -------------
FONDO FONDO FONDO FONDO
HIGH QUALITY INTERMEDIATE GOVERNMENT/ HIGH-YIELD
BOND GOVERNMENT BOND CORPORATE BOND BOND
- ---------- -------------- -------------------- ------------------ -------------
1 ano $102 $102 $102 $112
- ---------- -------------- -------------------- ------------------ -------------
3 anos $318 $318 $318 $350
- ---------- -------------- -------------------- ------------------ -------------
5 anos $552 $552 $552 $606
- ---------- -------------- -------------------- ------------------ -------------
10 anos $1,225 $1,225 $1,225 $1,340
- ---------- -------------- -------------------- ------------------ -------------
- -------------------------------------------------------------------------------
FONDO BALANCED
- -------------------------------------------------------------------------------
FONDO DIVERSIFIED INVESTORS BALANCED
ESTE RESUMEN DESCRIBE BREVEMENTE EL FONDO BALANCED Y SUS PRINCIPALES RIESGOS DE
INVERSION.
META DEL FONDO
La meta del Fondo es proveer un alto rendimiento total de inversion a traves de
la inversion en una cartera ampliamente balanceada de acciones, bonos e
instrumentos del mercado monetario.
ESTRATEGIAS PRINCIPALES DE INVERSION
El Fondo invierte en titulos a traves de un fondo mutuo subyacente, llamado
cartera, que tiene las mismas metas y estrategias de inversion. Toda referencia
al fondo en este prospecto incluye la Cartera subyacente del Fondo, a no ser
que se indique lo contrario. El Fondo invierte en una mezcla manejada de
titulos de valores y deuda, principalmente de emisores estadounidenses. El
Fondo tambien puede invertir en titulos extranjeros, incluyendo titulos de
emisores ubicados en mercados emergentes.
El Fondo varia el porcentaje de activos invertidos en un tipo de titulo de
acuerdo con la interpretacion de sus asesores de las condiciones economicas y
del mercado, politica fiscal y monetaria, y los valores subyacentes de los
titulos. Bajo circunstancias normales, el Fondo invierte aproximadamente el 60%
de sus activos en titulos de valores y el 40% de sus activos en titulos de
interes fijo y mercado monetario.
El fondo puede, aunque no es requisito, participar en ciertas estrategias de
inversion que involucran derivados. Se pueden emplear estas estrategias de
inversion unicamente junto con actividades de cobertura.
RIESGOS PRINCIPALES
El valor de las acciones en el Fondo cambiara diariamente segun cambie el valor
de sus titulos subyacentes. Esto quiere decir que sus acciones de Fondo pueden
valer mas o menos cuando las venda que cuando las compro. Usted puede recibir
poco o ningun rendimiento sobre su inversion en los Fondos. Usted puede perder
dinero si invierte en el Fondo.
o RIESGO DEL MERCADO. Es el riesgo de que los precios de un titulo suban o
bajen debido a cambios en las condiciones economicas, politicas, del
mercado, o debido a cambios en la situacion particular de una empresa.
Historicamente, titulos de valores han sido mas volatiles que titulos de
deuda en respuesta al riesgo del mercado.
<PAGE>
o RIESGO DE LA TASA DE INTERES. En general, los precios de los titulos de
deuda suben cuando las tasas de interes caen, y caen cuando las tasas de
interes suben. Un cambio en las tasas de interes podria causar que caiga
el precio por accion del Fondo. Generalmente, cuanto mas largo sea el
vencimiento promedio de los bonos en el Fondo, mas fluctuara el precio por
accion del Fondo como resultado de los cambios en las tasas de interes.
o RIESGO DE CREDITO. Es posible que algunos emisores no efectuen los pagos
de los titulos de deuda del Fondo, provocando asi una perdida. Tambien,
cuando se deteriora la condicion financiera de un emisor, se reduce la
calidad crediticia de su titulo lo cual provoca una mayor volatilidad del
precio de los titulos y acciones del Fondo. Los precios de titulos de
clasificacion mas baja muchas veces son mas volatiles que aquellos de
titulos de clasificacion mas alta.
o RIESGO DE REEMBOLSO ANTICIPADO. Es posible que los emisores de los titulos
de deuda de un Fondo puedan pagar anticipadamente el principal adeudado
sobre los titulos, en particular durante periodos en que las tasas de
interes bajan. Puede que el Fondo no tenga la oportunidad de volver a
invertir el principal con tasas atractivas, lo cual reduciria los ingresos
para el Fondo. Por otro lado, tasas de interes ascendentes pueden causar
que ocurran reembolsos anticipados a tasas mas lentas que las previstas.
Esto provoca el retraso en los vencimientos de los titulos afectados, lo
cual los hace mas susceptibles a los cambios en las tasas de interes, y
hace que el precio por accion del Fondo sea mas volatil. Los titulos
respaldados por hipotecas son mucho mas susceptibles al riesgo de
reembolsos anticipados y sus precios pueden ser volatiles.
o TITULOS EXTRANJEROS. Las inversiones en titulos extranjeros llevan riesgos
relacionados con los problemas politicos, sociales y economicos en el
extranjero, ademas de riesgos de las diferencias entre los reglamentos a
los cuales los emisores y mercados estadounidenses y extranjeros estan
sujetos. Estos riesgos pueden incluir la expropiacion de activos, una
tributacion confiscatoria, la retencion de impuestos sobre dividendos e
intereses pagados sobre las inversiones del Fondo, los controles de
divisas y otras limitaciones sobre el uso o transferencia de los activos
de los Fondos, y la inestabilidad politica o social. Puede haber tambien
cambios rapidos en el valor de las monedas o los titulos extranjeros, lo
cual causa que el precio por accion de un Fondo sea volatil. Ademas, bajo
ciertas circunstancias, un fondo puede generar un valor reducido o
inexistente en dolares estadounidenses por sus inversiones en titulos
extranjeros, causando que el precio por accion del Fondo caiga.
El Fondo Balanced puede invertir en emisores ubicados en mercados
emergentes o en desarrollo. Todos los riesgos del invertir en titulos
extranjeros aumentan cuando se invierte en estos mercados.
o DERIVADOS. Cada Fondo puede, pero no esta obligado, a participar en
ciertas estrategias de inversion que involucran derivados (tales como
operaciones con opciones, futuros, permutas ("swaps" en ingles) y
contratos a plazo de monedas). Se pueden emplear estas estrategias de
inversion unicamente junto con actividades de cobertura. El exito o
fracaso de una transaccion de cobertura dependera de la habilidad de los
asesores del Fondo de pronosticar correctamente los movimientos en la
cobertura, las inversiones protegidas y el mercado en general (y la
correlacion entre estos factores). Es posible que los derivados no esten
disponibles a precios que tengan sentido economico (por ejemplo, pueden
ser demasiado caros), y, si se emplearan, los costos de transaccion
involucrados pueden afectar adversamente el desempeno del Fondo.
Por favor dese cuenta de que una inversion en el Fondo no esta ni asegurada ni
garantizada por la Federal Deposit Insurance Corporation ni por ninguna otra
agencia gubernamental.
<PAGE>
QUIEN PUEDE INTERESARSE EN INVERTIR
Considere una inversion en el Fondo Balanced si usted busca un programa
diversificado de inversion a traves de acciones y bonos.
DESEMPENO DEL FONDO
Las siguientes tablas y grafica de barras pueden ayudarle a evaluar los riesgos
del invertir en el Fondo y muestran como los rendimientos del Fondo han variado
a lo largo del tiempo.
o La grafica de barras muestra los cambios en el desempeno anual del Fondo
durante los ultimos cuatro anos.
o Las tablas indican los mejores y peores trimestres del Fondo durante los
anos cubiertos en las graficas de barras y como el promedio de los
rendimientos anuales del Fondo se comparan con el desempeno de otros
indices generales del mercado durante los periodos indicados. Por favor
recuerde que, a diferencia del Fondo, el indice del mercado no incluye los
costos de la compra y venta de titulos ni otros gastos del Fondo.
<PAGE>
Cuando usted considere esta informacion, por favor recuerde que el desempeno
pasado del Fondo no es necesariamente indicativo de su desempeno futuro.
RENDIMIENTO TOTAL
(por ano calendario)
1995 28.47%
1996 16.39%
1997 18.67%
1998 11.81%
- -------------------------------------------------------------
RENDIMIENTOS MAS ALTOS Y MAS BAJOS
(para los trimestres calendarios cubiertos por la grafica
de barras)
- ------------------------------------ ------------------------
Trimestre que termina el
- -------------------- --------------- ------------------------
Mas Alto 10.69% 31 de diciembre de 1998
- -------------------- --------------- ------------------------
Mas Bajo -8.74% 30 de septiembre de
1998
- -------------------- --------------- ------------------------
- -------------------------------------------------------------
PROMEDIO DE RENDIMIENTOS ANUALES TOTALES
(hasta el 31 de diciembre de 1998)
- -------------------------- -------------- -------------------
Desde su Comienzo
1 Ano 1 de julio de 1994
- -------------------------- -------------- -------------------
Fondo Balanced 11.81% 16.79%
- -------------------------- -------------- -------------------
Indice S&P 500 28.75% 28.16%
- -------------------------- -------------- -------------------
Indice Lehman Bros.
Gov./Corp. Bond 9.46% 9.22%
- -------------------------- -------------- -------------------
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HONORARIOS Y GASTOS DEL FONDO
ESTA TABLA DESCRIBE LOS HONORARIOS Y GASTOS QUE USTED PUEDE PAGAR SI COMPRA Y
TIENE ACCIONES DEL FONDO BALANCED.
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C>
- ------------------------------------------------------------------------------------------
HONORARIOS DEL ACCIONISTA (honorarios pagados directamente de su inversion)
- -------------------------------------------------------------------- ---------------------
Cargo maximo de venta cobrado sobre compras Ninguno
- -------------------------------------------------------------------- ---------------------
Cargo maximo diferido de venta Ninguno
- -------------------------------------------------------------------- ---------------------
Cargo maximo de venta cobrado sobre los dividendos reinvertidos Ninguno
- -------------------------------------------------------------------- ---------------------
Honorario de redencion Ninguno
- -------------------------------------------------------------------- ---------------------
Honorario de intercambio Ninguno
- ------------------------------------------------------------------------------------------
GASTOS ANUALES DE OPERACION DEL FONDO (gastos que se deducen de los activos del fondo) como
un % del promedio de los activos netos (1)
- ------------------------------------------------------------------------------------------
Honorario por asesoria .45%
- -------------------------------------------------------------------- ---------------------
Honorarios por distribucion (12b-1) .25%
- -------------------------------------------------------------------- ---------------------
Otros gastos
- -------------------------------------------------------------------- ---------------------
Honorario por servicios administrativos .30%
- -------------------------------------------------------------------- ---------------------
Gastos miscelaneos .11%
- -------------------------------------------------------------------- ---------------------
GASTOS TOTALES ANUALES DE OPERACION DEL FONDO 1.11%
- -------------------------------------------------------------------- ---------------------
Exencion de honorarios y/o reembolso de gastos (2) .01%
- -------------------------------------------------------------------- ---------------------
GASTOS NETOS 1.10%
- -------------------------------------------------------------------- ---------------------
</TABLE>
(1) El Fondo invierte en titulos a traves de un fondo mutuo subyacente. Esta
tabla y el ejemplo a continuacion reflejan los gastos del Fondo y del
Fondo subyacente.
(2) El Asesor ha consentido contractualmente a reembolsar ciertos gastos del
Fondo.
EJEMPLO
Este ejemplo es para ayudarle a comparar el costo del invertir en el Fondo
Balanced con el costo del invertir en otros fondos mutuos. El ejemplo presume
que:
o usted invierte $10,000 en el Fondo durante los periodos de tiempo
indicados; y
o usted entonces vende todas sus acciones al final de esos periodos.
El ejemplo tambien presume que:
o su inversion tiene un rendimiento de 5% cada ano; y
o los gastos de operacion del Fondo indicados en la tabla anterior, despues
de cualquier exencion o reembolso de honorarios, permanece igual.
Aunque sus costos reales pueden ser mas altos o mas bajos, basado en estas
suposiciones, sus costos serian:
- -------------- ---------- ------------ -----------
1 Ano 3 Anos 5 Anos 10 Anos
- -------------- ---------- ------------ -----------
$112 $350 $606 $1,340
- -------------- ---------- ------------ -----------
<PAGE>
- -------------------------------------------------------------------------------
FONDOS DE VALORES
- -------------------------------------------------------------------------------
FONDO DIVERSIFIED INVESTORS STOCK INDEX (INDICE DE VALORES)
FONDO DIVERSIFIED INVESTORS EQUITY INCOME (VALORES E INGRESOS)
FONDO DIVERSIFIED INVESTORS EQUITY VALUE (VALORES ACCIONARIOS)
FONDO DIVERSIFIED INVESTORS GROWTH & INCOME (CRECIMIENTO E INGRESOS)
FONDO DIVERSIFIED INVESTORS EQUITY GROWTH (CRECIMIENTO DE VALORES)
FONDO DIVERSIFIED INVESTORS SPECIAL EQUITY (VALORES ESPECIALES)
FONDO DIVERSIFIED INVESTORS AGGRESSIVE EQUITY (VALORES AGRESIVOS)
FONDO DIVERSIFIED INVESTORS INTERNATIONAL EQUITY (VALORES INTERNACIONALES)
ESTE RESUMEN DESCRIBE BREVEMENTE LOS FONDOS DE VALORES Y SUS RIESGOS PRINCIPALES
DE INVERSION.
METAS DE LOS FONDOS
FONDO STOCK INDEX La meta del Fondo es igualar al desempeno del
Standard & Poor's Composite Stock Price Index.
FONDO EQUITY INCOME La meta del Fondo es proveer un alto nivel de
ingresos actuales a traves de la inversion en una
cartera diversificada de acciones comunes con
desempeno actual relativamente alto. La apreciacion
del capital es una meta secundaria.
FONDO EQUITY VALUE La meta del Fondo es proveer alto rendimiento total
de inversion a traves de la inversion
principalmente en una cartera diversificada de
acciones comunes.
FONDO GROWTH & INCOME La meta del Fondo es proveer una apreciacion del
capital e ingresos corrientes.
FONDO EQUITY GROWTH La meta del Fondo es proveer un alto nivel de
apreciacion del capital a traves de la inversion en
una cartera diversificada de acciones comunes que
tienen potencial de crecimiento de utilidades por
encima del promedio. Los ingresos actuales son una
meta secundaria.
FONDO SPECIAL EQUITY La meta del Fondo es proveer un alto nivel de
apreciacion del capital a traves de la inversion
en una cartera diversificada de acciones comunes de
companias pequenas y medianas.
FONDO AGGRESSIVE EQUITY La meta del Fondo es proveer un alto nivel de
apreciacion del capital invirtiendo primariamente
en una cartera diversificada de acciones comunes.
FONDO INTERNATIONAL EQUITY La meta del Fondo es proveer a largo plazo un alto
nivel de apreciacion del capital a traves de la
inversion en una cartera diversificada de titulos
de emisores extranjeros.
<PAGE>
ESTRATEGIAS PRINCIPALES DE INVERSION
FONDO STOCK INDEX
El Fondo invierte en titulos a traves de un fondo mutuo subyacente, llamado
cartera, que tiene las mismas metas y estrategias de inversion. Toda referencia
en este prospecto al Fondo incluye la Cartera subyacente del Fondo, a no ser
que se indique lo contrario. El Fondo invierte una parte substancial de sus
activos (un minimo del 90% bajo circunstancias normales) en las acciones que
integran el Standard & Poor's 500 Composite Stock Price Index11. Al intentar
igualar el rendimiento del Indice S&P 500, el Fondo invierte aproximadamente el
mismo porcentaje de sus activos en cada accion que representa tal accion en el
Indice S&P 500. El Fondo tambien puede emplear varias tecnicas de inversion,
tales como comprar y vender contratos y opciones de futuros, firmar contratos
de permuta financiera (swaps) y comprar titulos indexados.
FONDO EQUITY INCOME
El Fondo Equity Income invierte en titulos a traves de un fondo mutuo
subyacente, llamado cartera, que tiene las mismas metas y estrategias de
inversion. Toda referencia en este prospecto al Fondo incluye la Cartera
subyacente del Fondo, a no ser que se indique lo contrario. El Fondo invierte
principalmente en acciones comunes de companias que, segun los asesores del
Fondo, son fundamentalmente solventes y que pagan dividendos relativamente
altos constantemente. El fondo puede, aunque no es requisito, participar en
ciertas estrategias de inversion que involucran derivados. Se pueden emplear
estas estrategias de inversion unicamente junto con actividades de cobertura.
FONDO EQUITY VALUE
El Fondo Equity Value invierte en titulos a traves de un fondo mutuo
subyacente, llamado cartera, que tiene las mismas metas y estrategias de
inversion. Toda referencia en este prospecto al Fondo incluye la Cartera
subyacente del Fondo, a no ser que se indique lo contrario. El Fondo invierte
principalmente en acciones comunes de companias que, segun los asesores del
Fondo, se cotizan y negocian a niveles bajos en relacion con los niveles
historicos y/o del mercado. El Fondo puede, aunque no es requisito, participar
en ciertas estrategias de inversion que involucran derivados. Se pueden emplear
estas estrategias de inversion unicamente junto con actividades de cobertura.
FONDO GROWTH & INCOME
El Fondo Growth & Income invierte en titulos a traves de un fondo mutuo
subyacente, llamado cartera, que tiene las mismas metas y estrategias de
inversion. Toda referencia al Fondo en este prospecto incluye la Cartera
subyacente del Fondo, a no ser que se indique lo contrario. El Fondo invierte
principalmente en titulos seleccionados en gran parte por su potencial de
generar una apreciacion del capital a largo plazo. El Fondo tambien puede
seleccionar titulos basandose en su potencial de generar ingresos corrientes.
El Fondo pone enfasis en los titulos de companias en crecimiento,
financieramente estables e infravaloradas a largo plazo. El Fondo puede, aunque
no es requisito, participar en ciertas estrategias de inversion que involucran
derivados. Se pueden emplear estas estrategias de inversion unicamente junto
con actividades de cobertura.
- -------------------
1Standard & Poor's no patrocina el Fondo Stock Index, ni esta afiliado de
ninguna manera con los asesores del Fondo. "Standard & Poor's(R)," y "Standard &
Poor's 500(R)" son marcas registradas de The McGraw-Hill Companies, Inc. El
Fondo Stock Index no esta patrocinado, aprobado, vendido ni promovido, vendido
ni promovido por Standard & Poor's, y Standard & Poor's no haceninguna
declaracion, ni grantia explicita ni implicita, sobre la prudencia del invertir
en el Fondo Stock Index.
<PAGE>
FONDO EQUITY GROWTH
El Fondo Equity Growth invierte en titulos a traves de un fondo mutuo
subyacente, llamado cartera, que tiene las mismas metas y estrategias de
inversion. Toda referencia al fondo en este prospecto incluye la Cartera
subyacente del Fondo, a no ser que se indique lo contrario. El Fondo invierte
principalmente en acciones comunes de companias que sus asesores creen tienen
un potencial de crecimiento en ganancias y dividendos por encima del promedio.
El Fondo emplea multiples asesores para controlar la volatilidad que muchas
veces se asocia con fondos de crecimiento. El fondo puede, aunque no es
requisito, participar en ciertas estrategias de inversion que involucran
derivados. Se pueden emplear estas estrategias de inversion unicamente junto
con actividades de cobertura.
FONDO SPECIAL EQUITY
El Fondo Special Equity invierte en titulos a traves de un fondo mutuo
subyacente, llamado cartera, que tiene las mismas metas y estrategias de
inversion. Toda referencia al fondo en este prospecto incluye la Cartera
subyacente del Fondo, a no ser que se indique lo contrario. El Fondo invierte
principalmente en acciones de companias pequenas a medianas que, segun los
asesores del Fondo, presentan una oportunidad para aumentos significativos en
ganancias, renta y/o valor, sin considerar sus ingresos actuales. El Fondo pone
enfasis en acciones comunes de companias estadounidenses con capitalizacion en
el mercado de menos de mil millones de dolares. El Fondo emplea multiples
asesores para controlar la volatilidad que muchas veces se asocia con
inversiones en companias de este tamano. El fondo puede, aunque no es
requisito, participar en ciertas estrategias de inversion que involucran
derivados. Se pueden emplear estas estrategias de inversion unicamente junto
con actividades de cobertura.
FONDO AGGRESSIVE EQUITY
El Fondo Aggressive Equity invierte en titulos a traves de un fondo mutuo
subyacente, llamado cartera, que tiene las mismas metas y estrategias de
inversion. Toda referencia al Fondo en este prospecto incluye la Cartera
subyacente del Fondo, a no ser que se indique lo contrario. El Fondo invierte
principalmente en companias de alto crecimiento sin considerar su
capitalizacion en el mercado. El Fondo busca invertir en companias que
presentan una oportunidad para ganancias, renta y/o valores significativos sin
considerar los ingresos actuales. El Fondo invierte principalmente en acciones
comunes. El valor de las acciones dentro de este Fondo puede ser muy volatil.
El fondo puede, aunque no es requisito, participar en ciertas estrategias de
inversion que involucran derivados. Se pueden emplear estas estrategias de
inversion unicamente junto con actividades de cobertura.
FONDO INTERNATIONAL EQUITY
El Fondo International Equity invierte en titulos a traves de un fondo mutuo
subyacente, llamado cartera, que tiene las mismas metas y estrategias de
inversion. Toda referencia al Fondo en este prospecto incluye la Cartera
subyacente del Fondo, a no ser que se indique lo contrario. El Fondo invierte
principalmente en titulos extranjeros. Bajo circunstancias normales, el Fondo
invierte por lo menos el 65% de sus activos en titulos de valores de emisores
en al menos tres paises que no sean los EE.UU. El Fondo puede invertir hasta el
10% de sus activos en titulos de emisores en paises en desarrollo. El fondo
puede, aunque no es requisito, participar en ciertas estrategias de inversion
que involucran derivados. Se pueden emplear estas estrategias de inversion
unicamente junto con actividades de cobertura.
<PAGE>
RIESGOS PRINCIPALES
El valor de las acciones en cada Fondo cambiara diariamente segun cambie el
valor de sus titulos subyacentes. Esto quiere decir que sus acciones de Fondo
pueden valer mas o menos cuando las venda que cuando las compro. Usted puede
perder dinero si invierte en los Fondos.
o RIESGO DEL MERCADO. Es el riesgo de que los precios de un titulo suban o
bajen debido a cambios en las condiciones economicas, politicas, del
mercado, o debido a cambios en la situacion particular de una empresa.
Historicamente, titulos de valores han sido mas volatiles que titulos de
deuda en respuesta al riesgo del mercado.
o TITULOS DE CRECIMIENTO. Titulos de crecimiento tipicamente son muy
sensibles a los movimientos del mercado, porque sus precios en el mercado
tienden a reflejar expectativas futuras. Cuando parece que no se lograran
aquellas expectativas, los precios de titulos de crecimiento tipicamente
caen. El exito de una inversion de un Fondo en titulos de crecimiento
depende en gran parte de la habilidad del asesor del Fondo de evaluar el
potencial de crecimiento de las companias que emitieron los titulos.
o INVERSION EN VALOR. El exito de una estrategia de inversion en valor
depende en gran parte de la habilidad de los asesores de un Fondo para
identificar titulos que actualmente estan infravalorados, pero cuyos
emisores tienen buenas posibilidades a plazo mas largo. Es posible que un
titulo no logre su valor anticipado debido a un empeoramiento de las
circunstancias que causan que su precio este demasiado bajo (lo cual
causaria que cayera el precio aun mas) o, si no cambian estas
circunstancias, porque los asesores no tienen razon en sus
determinaciones. Ademas, el Fondo puede tener un desempeno inferior en
relacion con otros fondos de valores (por ejemplo, aquellos que ponen
enfasis en acciones de crecimiento) durante los periodos cuando las
acciones de valor caen en desuso. El Fondo Equity Value y el Fondo Growth
& Income son particularmente susceptibles a los riesgos de la inversion en
valor.
o COMPANIAS MAS PEQUENAS. Los titulos de companias con capitalizacion mas
pequena pueden llevar mas riesgos que aquellos de companias mas grandes y
mejor establecidas. Pueden ser aun mas sensibles a las bajas en el
mercado, debido a las limitaciones en las lineas de productos, mercados,
vias de distribucion o recursos financieros o de administracion. Ademas,
puede haber menos informacion disponible al publico sobre companias de
capitalizacion pequena. Como resultado, sus precios pueden ser mas
volatiles, lo cual causa que el precio por accion de un Fondo sea mas
volatil. Las inversiones tenidas en el Fondo Special Equity tienen mayores
posibilidades de ser aun mas susceptibles a los riesgos de companias con
capitalizacion pequena.
o TITULOS EXTRANJEROS. Las inversiones en titulos extranjeros llevan riesgos
relacionados con los problemas politicos, sociales y economicos en el
extranjero, ademas de riesgos de las diferencias entre los reglamentos a
los cuales los emisores y mercados estadounidenses y extranjeros estan
sujetos. Estos riesgos pueden incluir la expropiacion de activos, una
tributacion confiscatoria, la retencion de impuestos sobre dividendos e
intereses pagados sobre las inversiones del Fondo, los controles de
divisas y otras limitaciones sobre el uso o transferencia de los activos
de los Fondos, y la inestabilidad politica o social. Puede haber tambien
cambios rapidos en el valor de las monedas o los titulos extranjeros, lo
cual causa que el precio por accion de un Fondo sea volatil. Ademas, bajo
ciertas circunstancias, un fondo puede generar un valor reducido o
inexistente en dolares estadounidenses por sus inversiones en titulos
extranjeros, causando que el precio por accion del Fondo caiga.
El Fondo International Equity puede invertir en emisores ubicados en
mercados emergentes o en desarrollo. Todos los riesgos del invertir en
titulos extranjeros aumentan cuando se invierte en estos mercados.
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o DERIVADOS. Cada Fondo puede, pero no esta obligado, a participar en
ciertas estrategias de inversion que involucran derivados (tales como
operaciones con opciones, futuros, permutas ("swaps" en ingles) y
contratos a plazo de monedas). Se pueden emplear estas estrategias de
inversion unicamente junto con actividades de cobertura. El exito o
fracaso de una transaccion de cobertura dependera de la habilidad de los
asesores del Fondo de pronosticar correctamente los movimientos en la
cobertura, las inversiones protegidas y el mercado en general (y la
correlacion entre estos factores). Es posible que los derivados no esten
disponibles a precios que tengan sentido economico (por ejemplo, pueden
ser demasiado caros), y, si se emplearan, los costos de transaccion
involucrados pueden afectar adversamente el desempeno del Fondo.
o RIESGO DE LA TASA DE INTERES. En general, los precios de los titulos de
deuda suben cuando las tasas de interes caen, y caen cuando las tasas de
interes suben. Las obligaciones de plazo mas largo normalmente son mas
sensibles a cambios en las tasas de interes que las obligaciones de plazo
mas corto. Un cambio en las tasas de interes podria causar que caiga el
precio por accion de un Fondo. Generalmente, cuanto mas largo sea el
vencimiento promedio de los bonos en un Fondo, mas fluctuara el precio por
accion del Fondo como resultado de los cambios en las tasas de interes.
o RIESGO DE CREDITO. Es posible que algunos emisores no efectuen los pagos
de los titulos de deuda de un fondo, provocando asi una perdida. Tambien,
cuando se deteriora la condicion financiera de un emisor, se reduce la
calidad crediticia de su titulo lo cual provoca una mayor volatilidad del
precio de los titulos y acciones del Fondo. Los precios de titulos de
clasificacion mas baja muchas veces son mas volatiles que aquellos de
titulos de clasificacion mas alta.
Por favor dese cuenta de que una inversion en los Fondos no esta ni asegurada
ni garantizada por la Federal Deposit Insurance Corporation ni por ninguna otra
agencia gubernamental.
QUIEN PUEDE INTERESARSE EN INVERTIR
Considere invertir en los Fondos de Valores si puede tolerar las fluctuaciones
en la bolsa de valores y los cambios en el valor de su inversion. Considere el
FONDO STOCK INDEX si desea mantener gastos de inversion bajos mientras busca
altos rendimientos potenciales a largo plazo por inversiones en companias
grandes. Considere el FONDO EQUITY INCOME si busca la apreciacion del capital
con un ingreso compuesto que controle la volatilidad. Considere el Fondo GROWTH
& INCOME si usted busca un mayor potencial para la apreciacion del capital que
un fondo de ingresos y menos volatilidad en el precio que la de un fondo de
crecimiento. Considere el FONDO EQUITY VALUE, FONDO EQUITY GROWTH, FONDO
SPECIAL EQUITY, FONDO AGGRESSIVE EQUITY y el FONDO INTERNATIONAL EQUITY si
busca el crecimiento de inversiones en valores, si puede tolerar cambios
substanciales en el valor de su inversion y no requiere ingresos corrientes de
su inversion. El Fondo Special Equity pone enfasis en titulos de companias
pequenas a medianas. El Fondo Aggressive Equity pone enfasis en titulos de
companias de alto crecimiento sin considerar la capitalizacion en el mercado.
Como resultado, el Fondo Special Equity y el Fondo Aggressive Equity pueden ser
muy volatiles.
<PAGE>
DESEMPENO DE LOS FONDOS
Las siguientes tablas y graficas de barras pueden ayudarle a evaluar los
riesgos del invertir en los Fondos de Valores y muestran como los rendimientos
de los Fondos han variado a lo largo del tiempo.
o La grafica de barras muestra los cambios en el desempeno anual de los
Fondos.
o Las tablas indican los mejores y peores trimestres de los Fondos durante
los anos cubiertos en las graficas de barras y como el promedio de los
rendimientos anuales de los Fondos se comparan con el desempeno de otros
indices generales del mercado durante los periodos indicados. Por favor
recuerde que, a diferencia de los Fondos, el indice del mercado no incluye
los costos de la compra y venta de titulos ni otros gastos de los Fondos.
Cuando usted considere esta informacion, por favor recuerde que el desempeno
pasado de un Fondo no es necesariamente indicativo de su desempeno futuro.
FONDO STOCK INDEX
Este Fondo comenzo operaciones el 1o de marzo de 1999 y aun no tiene un ano
calendario entero de rendimientos de inversion a la fecha de este prospecto.
<PAGE>
FONDO EQUITY INCOME
RENDIMIENTO TOTAL
(por ano calendario)
1995 34.62%
1996 17.91%
1997 29.31%
1998 12.47%
- -------------------------------------------------------------
RENDIMIENTOS MAS ALTOS Y MAS BAJOS
(para los trimestres calendarios cubiertos por la grafica
de barras)
- -------------------------------------------------------------
Trimestre que termina el
- ------------------------------------ ------------------------
Mas Alto 15.50% 30 de junio de 1997
- -------------------- --------------- ------------------------
Mas Bajo -9.54% 30 de septiembre de 1998
- -------------------- --------------- ------------------------
- -------------------------------------------------------------
PROMEDIO DE RENDIMIENTOS ANUALES TOTALES
(hasta el 31 de diciembre de 1998)
- -------------------------------------------------------------
Desde su Comienzo
1 Ano 1 de julio de 1994
- -------------------------- -------------- -------------------
Fondo Equity Income 12.47% 20.47%
- -------------------------- -------------- -------------------
Indice S&P 500 28.75% 28.16%
- -------------------------- -------------- -------------------
Indice Russell 1000 Value
15.63% 24.23%
- -------------------------- -------------- -------------------
<PAGE>
FONDO EQUITY VALUE
RENDIMIENTO TOTAL
(por ano calendario)
1997 21.43%
1998 10.79%
- -------------------------------------------------------------
RENDIMIENTOS MAS ALTOS Y MAS BAJOS
(para los trimestres calendarios cubiertos por la grafica
de barras)
- -------------------------------------------------------------
Trimestre que termina el
- ------------------------------------ ------------------------
Mas Alto 13.63% 30 de junio de 1997
- -------------------- --------------- ------------------------
Mas Bajo -9.32% 30 de septiembre de 1998
- -------------------- --------------- ------------------------
- -------------------------------------------------------------
PROMEDIO DE RENDIMIENTOS ANUALES TOTALES
(hasta el 31 de diciembre de 1998)
- -------------------------------------------------------------
Desde su Comienzo
1 Ano 13 de junio de 1996
- -------------------------- -------------- -------------------
Fondo Equity Value 10.79% 16.12%
- -------------------------- -------------- -------------------
Indice S&P 500 28.75% 28.93%
- -------------------------- -------------- -------------------
Indice Russell 1000 Value
15.63% 25.63%
- -------------------------- -------------- -------------------
<PAGE>
FONDO GROWTH & INCOME
RENDIMIENTO TOTAL
(por ano calendario)
1995 32.11%
1996 21.61%
1997 34.14%
1998 34.63%
- -------------------------------------------------------------
RENDIMIENTOS MAS ALTOS Y MAS BAJOS
(para los trimestres calendarios cubiertos por la grafica
de barras)
- -------------------------------------------------------------
Trimestre que termina el
- ------------------------------------ ------------------------
Mas Alto 24.96% 31 de diciembre de 1998
- -------------------- --------------- ------------------------
Mas Bajo -12.01% 30 de septiembre de 1998
- -------------------- --------------- ------------------------
- -------------------------------------------------------------
PROMEDIO DE RENDIMIENTOS ANUALES TOTALES
(hasta el 31 de diciembre de 1998)
- -------------------------------------------------------------
Desde su Comienzo
1 Ano 1 de julio de 1994
- -------------------------- -------------- -------------------
Fondo Growth & Income 34.63% 27.38%
- -------------------------- -------------- -------------------
Indice S&P 500 28.75% 28.16%
- -------------------------- -------------- -------------------
<PAGE>
FONDO EQUITY GROWTH
RENDIMIENTO TOTAL
(por ano calendario)
1995 18.50%
1996 17.93%
1997 26.54%
1998 35.97%
- -------------------------------------------------------------
RENDIMIENTOS MAS ALTOS Y MAS BAJOS
(para los trimestres calendarios cubiertos por la grafica
de barras)
- -------------------------------------------------------------
Trimestre que termina el
- ------------------------------------ ------------------------
Mas Alto 29.77% 31 de diciembre de 1998
- -------------------- --------------- ------------------------
Mas Bajo -11.31% 30 de septiembre de 1998
- -------------------- --------------- ------------------------
- -------------------------------------------------------------
PROMEDIO DE RENDIMIENTOS ANUALES TOTALES
(hasta el 31 de diciembre de 1998)
- -------------------------------------------------------------
Desde su Comienzo
1 Ano 1 de julio de 1994
- -------------------------- -------------- -------------------
Fondo Equity Growth 35.97% 24.99%
- -------------------------- -------------- -------------------
Indice S&P 500 28.75% 28.16%
- -------------------------- -------------- -------------------
Indice Russell 1000
Growth 38.71% 30.53%
- -------------------------- -------------- -------------------
<PAGE>
FONDO SPECIAL EQUITY
RENDIMIENTO TOTAL
(por ano calendario)
1995 41.50%
1996 25.76%
1997 25.82%
1998 3.10%
- -------------------------------------------------------------
RENDIMIENTOS MAS ALTOS Y MAS BAJOS
(para los trimestres calendarios cubiertos por la grafica
de barras)
- -------------------------------------------------------------
Trimestre que termina el
- ------------------------------------ ------------------------
Mas Alto 20.84% 31 de diciembre de 1998
- -------------------- --------------- ------------------------
Mas Bajo -20.13% 30 de septiembre de 1998
- -------------------- --------------- ------------------------
- -------------------------------------------------------------
PROMEDIO DE RENDIMIENTOS ANUALES TOTALES
(hasta el 31 de diciembre de 1998)
- -------------------------------------------------------------
Desde su Comienzo
1 Ano 1 de julio de 1994
- -------------------------- -------------- -------------------
Fondo Special Equity 3.10% 22.63%
- -------------------------- -------------- -------------------
Indice S&P 500 28.75% 28.16%
- -------------------------- -------------- -------------------
Indice Russell 2000 -2.55% 14.96%
- -------------------------- -------------- -------------------
<PAGE>
FONDO AGGRESSIVE EQUITY
RENDIMIENTO TOTAL
(por ano calendario)
1997 6.13%
1998 41.79%
- -------------------------------------------------------------
RENDIMIENTOS MAS ALTOS Y MAS BAJOS
(para los trimestres calendarios cubiertos por la grafica
de barras)
- -------------------------------------------------------------
Trimestre que termina el
- ------------------------------------ ------------------------
Mas Alto 32.85% 31 de diciembre de 1998
- -------------------- --------------- ------------------------
Mas Bajo -18.48% 31 de diciembre de 1997
- -------------------- --------------- ------------------------
- -------------------------------------------------------------
PROMEDIO DE RENDIMIENTOS ANUALES TOTALES
(hasta el 31 de diciembre de 1998)
- -------------------------------------------------------------
Desde su Comienzo
1 Ano 11 de junio de 1996
- -------------------------- -------------- -------------------
Fondo Aggressive
Equity 41.79% 14.81%
- -------------------------- -------------- -------------------
Indice S&P 500 28.75% 29.81%
- -------------------------- -------------- -------------------
Indice Russell 2000
Growth 1.23% 2.38%
- -------------------------- -------------- -------------------
<PAGE>
FONDO INTERNATIONAL EQUITY
RENDIMIENTO TOTAL
(por ano calendario)
1997 7.74%
1998 10.47%
- --------------------------------------------------------------
RENDIMIENTOS MAS aLTOS Y MAS BAJOS
(para los trimestres calendarios cubiertos por la grafica de
barras)
- --------------------------------------------------------------
Trimestre que termina el
- ------------------------------------ -------------------------
Mas Alto 16.67% 31 de diciembre de 1998
- -------------------- --------------- -------------------------
Mas Bajo -16.75% 30 de septiembre de 1998
- -------------------- --------------- -------------------------
- --------------------------------------------------------------
PROMEDIO DE RENDIMIENTOS ANUALES TOTALES
(hasta el 31 de diciembre de 1998)
- --------------------------------------------------------------
Desde su Comienzo
1 Ano 18 de enero de 1996
- -------------------------- -------------- --------------------
Fondo International
Equity 10.47% 10.84%
- -------------------------- -------------- --------------------
Indice MSCI World
EX-US 19.11% 9.46%
- -------------------------- -------------- --------------------
<PAGE>
HONORARIOS Y GASTOS DE LOS FONDOS
LAS TABLAS A CONTINUACION DESCRIBEN LOS HONORARIOS Y GASTOS QUE USTED PUEDE
PAGAR SI COMPRA Y TIENE ACCIONES DE LOS FONDOS DE VALORES.
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C>
- ------------------------------- ------------- --------------- ----------------- ---------------
HONORARIOS DEL ACCIONISTA
(honorarios pagados FONDO STOCK FONDO EQUITY FONDO EQUITY FONDO GROWTH
directamente de su inversion) INDEX INCOME VALUE & INCOME
- ------------------------------- ------------- --------------- ----------------- ---------------
Cargo maximo de venta
cobrado sobre compras Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- ------------------------------- ------------- --------------- ----------------- ---------------
Cargo maximo diferido de
venta Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- ------------------------------- ------------- --------------- ----------------- ---------------
Cargo maximo de venta
cobrado sobre los dividendos
reinvertidos Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- ------------------------------- ------------- --------------- ----------------- ---------------
Honorario de redencion Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- ------------------------------- ------------- --------------- ----------------- ---------------
Honorario de intercambio Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- -----------------------------------------------------------------------------------------------
GASTOS ANUALeS DE OPERACION
DEL FONDO (gastos que se deducen
de los activos del fondo) como un
% del promedio de los activos netos (1)
- -----------------------------------------------------------------------------------------------
Honorario por asesoria .40% .45% .57% .60%
- ------------------------------- ------------- --------------- ----------------- ---------------
Honorarios por distribucion
(12b-1) .25% .25% .25% .25%
- ------------------------------- ------------- --------------- ----------------- ---------------
Otros gastos
- ------------------------------- ------------- --------------- ----------------- ---------------
Honorario por servicios
administrativos (2) .30% .30% .30%
- ------------------------------- ------------- --------------- ----------------- ---------------
Gastos miscelaneos Ninguno .09% .16% .09%
- ------------------------------- ------------- --------------- ----------------- ---------------
GASTOS TOTALES ANUALES DE
OPERACION DEL FONDO .65% 1.09% 1.28% 1.24%
- ------------------------------- ------------- --------------- ----------------- ---------------
Exencion de honorarios y/o Ninguno .09% .18% .09%
reembolso de gastos (2)
- ------------------------------- ------------- --------------- ----------------- ---------------
GASTOS NETOS .65% 1.00% 1.10% 1.15%
- ------------------------------- ------------- --------------- ----------------- ---------------
</TABLE>
(1) Cada Fondo invierte en titulos a traves de un fondo mutuo subyacente. Esta
tabla y el ejemplo a continuacion reflejan los cargos del Fondo y aquel
Fondo subyacente.
(2) Honorarios de servicios administrativos del Fondo se incluyen en el
Honorario por Asesoria del Fondo.
(3) El Asesor ha consentido contractualmente a reembolsar ciertos gastos del
Fondo.
<PAGE>
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C>
- ------------------------------- ------------- --------------- ------------------- --------------
HONORARIOS DEL ACCIONISTA FONDO FONDO
(honorarios pagados EQUITY FONDO SPECIAL FONDO AGGRESSIVE INTERNATIONAL
directamente de su inversion) GROWTH EQUITY EQUITY EQUITY
- ------------------------------- ------------- --------------- ------------------- --------------
Cargo maximo de venta
cobrado sobre compras Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- ------------------------------- ------------- --------------- ------------------- --------------
Cargo maximo diferido de
venta Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- ------------------------------- ------------- --------------- ------------------- --------------
Cargo maximo de venta Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
cobrado sobre los dividendos
reinvertidos
- ------------------------------- ------------- --------------- ------------------- --------------
Honorario de redencion Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- ------------------------------- ------------- --------------- ------------------- --------------
Honorario de intercambio Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- ------------------------------- ------------- --------------- ------------------- --------------
GASTOS ANUALES DE OPERACION
DEL FONDO (gastos que se deducen
de los activos del fondo) como un
% del promedio de los activos netos (1)
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
Honorario por asesoria .62% .80% .97% .75%
- ------------------------------- ------------- --------------- ------------------- --------------
Honorarios por distribucion
(12b-1) .25% .25% .25% .25%
- ------------------------------- ------------- --------------- ------------------- --------------
Otros gastos
- ------------------------------- ------------- --------------- ------------------- --------------
Honorario por servicios
administrativos .30% .30% .30% .30%
- ------------------------------- ------------- --------------- ------------------- --------------
Gastos miscelaneos .09% .11% .35% .23%
- ------------------------------- ------------- --------------- ------------------- --------------
GASTOS TOTALES ANUALES DE
OPERACION DEL FONDO 1.26% 1.46% 1.87% 1.53%
- ------------------------------- ------------- --------------- ------------------- --------------
Exencion de honorarios y/o
reembolso de gastos (2) .02% .01% .37% .13%
- ------------------------------- ------------- --------------- ------------------- --------------
GASTOS NETOS 1.24% 1.45% 1.50% 1.40%
- ------------------------------- ------------- --------------- ------------------- --------------
</TABLE>
(1) Cada Fondo invierte en titulos a traves de un fondo mutuo subyacente. Esta
tabla y el ejemplo a continuacion reflejan los cargos del Fondo y aquel
Fondo subyacente.
(2) El Asesor ha consentido contractualmente a reembolsar ciertos gastos del
Fondo.
EJEMPLO
Este ejemplo es para ayudarle a comparar el costo del invertir en un Fondo de
Valores con el costo del invertir en otros fondos mutuos. El ejemplo presume
que:
o usted invierte $10,000 en un Fondo durante los periodos de tiempo
indicados; y
o usted entonces vende todas sus acciones al final de esos periodos.
El ejemplo tambien presume que:
o su inversion tiene un rendimiento de 5% cada ano; y
o los gastos de operacion del Fondo indicados en la tabla anterior, despues
de cualquier exencion o reembolso de honorarios, permanece igual.
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Aunque sus costos reales pueden ser mas altos o mas bajos, basado en estas
suposiciones, sus costos serian:
- --------------- -------------- --------------- --------------- ----------------
FONDO STOCK FONDO EQUITY FONDO EQUITY FONDO GROWTH &
INDEX INCOME VALUE INCOME
- --------------- -------------- --------------- --------------- ----------------
1 ano $66 $102 $112 $117
- --------------- -------------- --------------- --------------- ----------------
3 anos $208 $318 $350 $365
- --------------- -------------- --------------- --------------- ----------------
5 anos N/A $552 $606 $633
- --------------- -------------- --------------- --------------- ----------------
10 anos N/A $1,225 $1,340 $1,398
- --------------- -------------- --------------- --------------- ----------------
- --------------- -------------- --------------- --------------- ----------------
FONDO FONDO
FONDO EQUITY FONDO SPECIAL AGGRESSIVE INTERNATIONAL
GROWTH EQUITY EQUITY EQUITY
- --------------- -------------- --------------- --------------- ----------------
1 ano $126 $148 $153 $143
- --------------- -------------- --------------- --------------- ----------------
3 anos $393 $459 $474 $443
- --------------- -------------- --------------- --------------- ----------------
5 anos $681 $792 $818 $766
- --------------- -------------- --------------- --------------- ----------------
10 anos $1,500 $1,735 $1,791 $1,680
- --------------- -------------- --------------- --------------- ----------------
- -------------------------------------------------------------------------------
FONDOS DE ASIGNACION ESTRATEGICA
- -------------------------------------------------------------------------------
FONDO SHORT HORIZON STRATEGIC ALLOCATION (PLAZO CORTO)
FONDO SHORT/INTERMEDIATE HORIZON STRATEGIC ALLOCATION (PLAZO CORTO A INTERMEDIO)
FONDO INTERMEDIATE HORIZON STRATEGIC ALLOCATION (PLAZO INTERMEDIO)
FONDO INTERMEDIATE/LONG HORIZON STRATEGIC ALLOCATION (PLAZO INTERMEDIO A LARGO)
FONDO LONG HORIZON STRATEGIC ALLOCATION (PLAZO LARGO)
ESTE RESUMEN DESCRIBE BREVEMENTE LOS FONDOS DE ASIGNACION ESTRATEGICA Y SUS
RIESGOS PRINCIPALES DE INVERSION.
METAS DE LOS FONDOS
FONDO SHORT HORIZON La meta del Fondo es proveer un alto
STRATEGIC ALLOCATION (PLAZO CORTO) nivel de ingresos y la preservacion
del capital.
FONDO SHORT/INTERMEDIATE HORIZON La meta del Fondo es lograr rendimientos
STRATEGIC ALLOCATION razonables con volatilidad muy por
(PLAZO CORTO A INTERMEDIO) debajo del promedio, comparado con otros
fondos balanceados.
FONDO INTERMEDIATE HORIZON La meta del Fondo es lograr rendimientos
STRATEGIC ALLOCATION (Plazo Intermedio) a largo plazo a traves de una
combinacion de ingresos de inversion y
apreciacion de capital con una
volatilidad ligeramente menor que el
promedio de la de otros fondos
balanceados.
FONDO INTERMEDIATE/LONG HORIZON La meta del Fondo es lograr rendimientos
STRATEGIC ALLOCATION a largo plazo por medio de una
(PLAZO INTERMEDIO A LARGO) combinacion de ingresos de inversion y
apreciacion del capital con una
volatilidad ligeramente mayor que el
promedio de la de otros fondos
balanceados.
<PAGE>
FONDO LONG HORIZON La meta del Fondo es proveer
STRATEGIC ALLOCATION (PLAZO LARGO) rendimientos a largo plazo de
crecimiento del capital y crecimiento
de ingresos.
ESTRATEGIAS PRINCIPALES DE INVERSION
Los Fondos de Asignacion Estrategica son fondos de asignacion de activos. Cada
Fondo invierte en una combinacion de los Fondos (aparte del Fondo Balanced y
del Fondo Stock Index) descritos arriba en este prospecto. Diversified
selecciona la combinacion de los Fondos subyacentes, asi como el importe que se
invierte, como resultado de las metas de cada Fondo de Asignacion Estrategica.
La tabla siguiente muestra aproximadamente el importe de los activos de cada
Fondo de Asignacion Estrategica que son invertidos en los Fondos del Mercado
Monetario, de Bonos y de Valores. Estas asignaciones reflejan la estrategia
actual de Diversified para la asignacion de activos durante condiciones
normales del mercado, y puede cambiar en cualquier momento. Bajo severas
condiciones del mercado, Diversified puede asignar sin limite los activos de
cada Fondo de Asignacion Estrategica al Fondo Money Market. Para asignaciones
especificas a los Fondos subyacentes, vea el Apendice A.
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C>
--------------------- ------------------ -------------------
FONDO DEL MERCADO
MONETARIO FONDOS DE BONOS FONDOS DE VALORES
- ----------------------------------- --------------------- ------------------ -------------------
SHORT HORIZON (PLAZO CORTO) 10% 80% 10%
- ----------------------------------- --------------------- ------------------ -------------------
SHORT/INTERMEDIATE HORIZON
(PLAZO CORTO A INTERMEDIO) Ninguno 70% 30%
- ----------------------------------- --------------------- ------------------ -------------------
INTERMEDIATE HORIZON
(PLAZO INTERMEDIO) Ninguno 50% 50%
- ----------------------------------- --------------------- ------------------ -------------------
INTERMEDIATE/LONG HORIZON
(PLAZO INTERMEDIO A LARGO) Ninguno 30% 70%
- ----------------------------------- --------------------- ------------------ -------------------
LONG HORIZON (PLAZO LARGO) Ninguno Ninguno 100%
- ----------------------------------- --------------------- ------------------ -------------------
</TABLE>
Cada Fondo de Asignacion Estrategica es un fondo no diversificado, lo cual
quiere decir que no esta limitado por el Investment Company Act of 1940 en
cuanto a la cantidad de sus activos que puede ser invertida en un solo emisor
(aunque todavia se aplican ciertos requisitos de diversificacion de acuerdo al
Internal Revenue Code).
RIESGOS PRINCIPALES
Por favor recuerde que los riesgos del invertir en cada Fondo de Asignacion
Estrategica depende de los Fondos subyacentes en los cuales el Fondo invierte
y, por lo tanto, de los titulos que los Fondos subyacentes tienen y las
estrategias de inversion que usan. Por ejemplo, los Fondos de Plazo Corto y
Plazo Corto a Intermedio invierten mas de sus activos en Fondos de Bonos. Por
lo tanto los Fondos de Plazo Corto y Plazo Corto a Intermedio pueden ser mas
sensibles al riesgo de la tasa de interes y al riesgo de credito que los Fondos
de Asignacion Estrategica que invierten mas de sus activos en los Fondos de
Valores. De la misma manera, los Fondos de Asignacion Estrategica que invierten
mas de sus activos en los Fondos de Valores pueden ser mas sensibles a una
mayor volatilidad en el precio que los Fondos de Asignacion Estrategica que
invierten mas de sus activos en los Fondos de Bonos. El valor de las acciones
de cada Fondo de Asignacion Estrategica cambiara diariamente segun cambie el
valor de sus titulos subyacentes. Esto quiere decir que sus acciones en un
Fondo pueden valer mas o menos cuando las venda que cuando las compro. Es
posible que usted pierda dinero si invierte en un Fondo de Asignacion
Estrategica.
<PAGE>
o RIESGO DEL MERCADO. Es el riesgo de que los precios de un titulo suban o
bajen debido a los cambios en las condiciones economicas politicas, del
mercado, o a cambios en la situacion particular de una empresa.
Historicamente, los titulos de valores han sido mas volatiles que los
titulos de deuda como resultado del riesgo del mercado.
Tambien es posible que los Fondos no desempenen como es deseado. Por
ejemplo, se espera que el Fondo Short Horizon Strategic Allocation (Plazo
Corto) sea el menos volatil de todos los Fondos. No obstante, bajo ciertas
condiciones del mercado este Fondo podria ser el mas volatil.
o RIESGO DE LA TASA DE INTERES. En general, los precios de los titulos de
deuda suben cuando las tasas de interes caen, y caen cuando las tasas de
interes suben. Un cambio en las tasas de interes podria causar que caiga
el precio por accion de un Fondo. Generalmente, cuanto mas largo sea el
vencimiento promedio de los bonos en un Fondo, mas fluctuara el precio por
accion del Fondo como resultado de los cambios en las tasas de interes.
o RIESGO DE CREDITO. Es posible que algunos emisores no efectuen los pagos
de los titulos de deuda de un Fondo, provocando asi una perdida. Tambien,
cuando se deteriora la condicion financiera de un emisor, se reduce la
calidad crediticia de su titulo lo cual provoca una mayor volatilidad del
precio de los titulos y acciones de un Fondo. Los precios de titulos de
clasificacion mas baja muchas veces son mas volatiles que aquellos de
titulos de clasificacion mas alta.
o RIESGO DE REEMBOLSO ANTICIPADO. Es posible que los emisores de los titulos
de deuda de un Fondo puedan pagar anticipadamente el principal adeudado
sobre los titulos, en particular durante periodos en que las tasas de
interes bajan. Puede que el Fondo no tenga la oportunidad de volver a
invertir el principal con tasas atractivas, lo cual reduciria los ingresos
para el Fondo. Por otro lado, tasas de interes ascendentes pueden causar
que ocurran reembolsos anticipados a tasas mas lentas que las previstas.
Esto provoca el retraso en los vencimientos de los titulos afectados, lo
cual los hace mas susceptibles a los cambios en las tasas de interes, y
hace que el precio por accion del Fondo sea mas volatil. Los titulos
respaldados por hipotecas son mucho mas susceptibles al riesgo de
reembolsos anticipados y sus precios pueden ser volatiles.
o TITULOS EXTRANJEROS. Las inversiones en titulos extranjeros llevan riesgos
relacionados con los problemas politicos, sociales y economicos en el
extranjero, ademas de riesgos de las diferencias entre los reglamentos a
los cuales los emisores y mercados estadounidenses y extranjeros estan
sujetos. Estos riesgos pueden incluir la expropiacion de activos, una
tributacion confiscatoria, la retencion de impuestos sobre dividendos e
intereses pagados sobre las inversiones del Fondo, los controles de
divisas y otras limitaciones sobre el uso o transferencia de los activos
de los Fondos, y la inestabilidad politica o social. Puede haber tambien
cambios rapidos en el valor de las monedas o los titulos extranjeros, lo
cual causa que el precio por accion de un Fondo sea volatil. Ademas, bajo
ciertas circunstancias, un fondo puede generar un valor reducido o
inexistente en dolares estadounidenses por sus inversiones en titulos
extranjeros, causando que el precio por accion del Fondo caiga.
o TITULOS DE CRECIMIENTO. Titulos de crecimiento tipicamente son muy
sensibles a los movimientos del mercado, porque sus precios en el mercado
tienden a reflejar expectativas futuras. Cuando parece que no se lograran
aquellas expectativas, los precios de titulos de crecimiento tipicamente
caen. El exito de una inversion de un Fondo subyacente en titulos de
crecimiento depende en gran parte de la habilidad del asesor del Fondo de
evaluar el potencial de crecimiento de las companias que emitieron los
titulos.
<PAGE>
o COMPANIAS MAS PEQUENAS. Los titulos de companias con capitalizacion mas
pequena pueden llevar mas riesgos que aquellos de companias mas grandes y
mejor establecidas. Pueden ser aun mas sensibles a las bajas en el
mercado, lo cual causa que el precio por accion de un Fondo sea mas
volatil.
o DERIVADOS. Cada Fondo puede, pero no esta obligado, a participar en
ciertas estrategias de inversion que involucran derivados (tales como
operaciones con opciones, futuros, permutas ("swaps" en ingles) y
contratos a plazo de monedas). Se pueden emplear estas estrategias de
inversion unicamente junto con actividades de cobertura. El exito o
fracaso de una transaccion de cobertura dependera de la habilidad de los
asesores del Fondo de pronosticar correctamente los movimientos en la
cobertura, las inversiones protegidas y el mercado en general (y la
correlacion entre estos factores). Es posible que los derivados no esten
disponibles a precios que tengan sentido economico (por ejemplo, pueden
ser demasiado caros), y, si se emplearan, los costos de transaccion
involucrados pueden afectar adversamente el desempeno del Fondo.
Por favor dese cuenta de que una inversion en los Fondos no esta ni asegurada
ni garantizada por la Federal Deposit Insurance Corporation ni por ninguna otra
agencia gubernamental.
QUIEN PUEDE INTERESARSE EN INVERTIR
Considere invertir en los Fondos de Asignacion Estrategica si usted busca un
programa de inversion y asignacion de activos a largo plazo, y profesionalmente
manejado. Usted no debe invertir en los Fondos de Asignacion Estrategica para
satisfacer necesidades a corto plazo ni para jugar con los movimientos de corto
plazo en los mercados de valores o bonos. Considere el FONDO SHORT HORIZON
STRATEGIC ALLOCATION (PLAZO CORTO) si busca ingresos corrientes a traves de la
inversion primariamente en el Fondo del Mercado Monetario y los Fondos de
Bonos. Considere el FONDO SHORT/INTERMEDIATE HORIZON STRATEGIC ALLOCATION
(PLAZO CORTO A INTERMEDIO) si usted busca ingresos corrientes a traves de la
inversion primariamente en los Fondos de Bonos con un poco mas volatilidad que
el del Fondo Short Horizon Strategic Allocation (Plazo Corto) y menor
volatilidad que los otros Fondos de Asignacion Estrategica. Considere el FONDO
INTERMEDIATE HORIZON STRATEGIC ALLOCATION (PLAZO INTERMEDIO) si busca altos
rendimientos a largo plazo a traves de una cartera de inversion diversificada
de titulos de valores, ingresos fijos y del mercado monetario. Considere el
FONDO INTERMEDIATE/LONG HORIZON STRATEGIC ALlOCATION (PLAZO INTERMEDIO A LARGO)
si busca rendimientos a largo plazo a traves de la inversion primariamente en
los Fondos de Valores y Bonos con un poco mas volatilidad comparado con otros
fondos balanceados. Considere el FONDO LONG HORIZON STRATEGIC ALLOCATION (PLAZo
LARGO) si busca crecimiento a largo plazo a traves de inversiones en acciones y
si puede tolerar cambios substanciales en el valor de su inversion.
DESEMPENO DE LOS FONDOS
Las siguientes tablas y graficas de barras pueden ayudarle a evaluar los
riesgos del invertir en los Fondos de Asignacion Estrategica y muestran como
los rendimientos de los Fondos han variado a lo largo del tiempo.
o La grafica de barras muestra los cambios en el desempeno anual de los
Fondos.
o Las tablas indican los mejores y peores trimestres de los Fondos durante
los anos cubiertos en las graficas de barras y como el promedio de los
rendimientos anuales de los Fondos se comparan con el desempeno de otros
indices generales del mercado durante los periodos indicados. Por favor
recuerde que, a diferencia de los Fondos, el indice del mercado no incluye
los costos de la compra y venta de titulos ni otros gastos de los Fondos.
<PAGE>
Cuando usted considere esta informacion, por favor recuerde que el desempeno
pasado de un Fondo no es necesariamente indicativo de su desempeno futuro.
SHORT HORIZON STRATEGIC ALLOCATION FUND (PLAZO CORTO)
RENDIMIENTO TOTAL
(por ano calendario)
1997 8.69%
1998 6.35%
- -------------------------------------------------------------
RENDIMIENTOS MAS ALTOS Y MAS BAJOS
(para los trimestres calendarios cubiertos por la grafica de
barras)
- ------------------------------------ ------------------------
Trimestre que termina el
- -------------------- --------------- ------------------------
Mas Alto 3.91% 30 de junio de 1997
- -------------------- --------------- ------------------------
Mas Bajo 0.14% 31 de marzo de 1997
- -------------------- --------------- ------------------------
- -------------------------------------------------------------
PROMEDIO DE RENDIMIEnTOS ANUALES TOTALES
(hasta el 31 de diciembre de 1998)
- ------------------------ -------------- ---------------------
Desde su Comienzo
1 Ano 15 de abril de 1996
- ------------------------ -------------- ---------------------
Short Horizon Strategic
Allocation Fund
(Plazo Corto) 6.35% 7.70%
- ------------------------ -------------- ---------------------
Indice Lehman
Aggregate 8.69%* 8.68%*
- ------------------------ -------------- ---------------------
*Indice combinado formado por el 80% del Indice Lehman Aggregate, 10% del
Indice Salomon Brothers Treasury Bill, y 10% del Indice Russell 1000 Value, que
tuvo un rendimiento en un ano de 9.23% y un rendimiento de 9.88% para el
periodo desde el comienzo del Fondo.
<PAGE>
FONDO SHORT/INTERMEDIATE HORIZON STRATEGIC ALLOCATION(PLAZO CORTO A INTERMEDIO)
Este Fondo comenzo operaciones el 1o de mayo de 1998 y aun no tiene un ano
calendario entero de rendimientos de inversion a la fecha de este prospecto.
FONDO INTERMEDIATE HORIZON STRATEgIC ALLOCATION (PLAZO INTERMEDIO)
RENDIMIENTO TOTAL
(por ano calendario)
1997 14.29%
1998 12.31%
- ---------------------------------------------------------------
RENDIMIENTOS MAS aLTOS Y MAS BAJOS
(para los trimestres calendarios cubiertos por la grafica de
barras)
- ------------------------------------ --------------------------
Trimestre que termina el
- ------------------------------------ --------------------------
Mas Alto 10.56% 31 de diciembre de 1998
- -------------------- --------------- --------------------------
Mas Bajo -6.07% 30 de septiembre de 1998
- -------------------- --------------- --------------------------
- ---------------------------------------------------------------
PROMEDIO DE RENDIMIENTOS ANUALES TOTALES
(hasta el 31 de diciembre de 1998)
- -------------------------- -------------- ---------------------
Desde su Comienzo
1 Ano 15 de abril de 1996
- -------------------------- -------------- ---------------------
Intermediate Horizon
Strategic Allocation
Fund (Plazo Intermedio) 12.31% 12.75%
- -------------------------- -------------- ---------------------
Indice S&P 500 28.75%* 28.83%*
- -------------------------- -------------- ---------------------
Indice Lehman Bros.
Gov./Corp. Bond 9.46%* 8.96%*
- -------------------------- -------------- ---------------------
*Indice combinado formado por el 50% del Indice Lehman Aggregate, 30% del
Indice Russell 1000, 12% del Indice Russell 2000 y 8% del Indice MSCI World
EX-US, que tuvo un rendimiento en un ano de 14.16% y un rendimiento de 14.89%
para el periodo desde el comienzo del Fondo.
<PAGE>
INTERMEDIATE/LONG HORIZON STRATEGIC ALLoCATION FUND (PLAZO INTERMEDIO A LARGO)
RENDIMIENTO TOTAL
(por ano calendario)
1997 18.95%
1998 14.05%
- ---------------------------------------------------------------
RENDIMIENTOS MAS ALTOS Y MAS BAJOS
(para los trimestres calendarios cubiertos por la grafica
de barras)
- ------------------------------------ --------------------------
Trimestre que termina el
- -------------------- --------------- --------------------------
Mas Alto 14.65% 30 de junio de 1997
- -------------------- --------------- --------------------------
Mas Bajo -8.63% 30 de septiembre de 1998
- -------------------- --------------- --------------------------
- ---------------------------------------------------------------
PROMEDIO DE RENDIMIENTOS ANUALES TOTALES
(hasta el 31 de diciembre de 1998)
- -------------------------- -------------- ---------------------
Desde su Comienzo
1 Ano 15 de abril de 1996
- -------------------------- -------------- ---------------------
Intermediate/Long
Horizon Strategic
Allocation Fund (Plazo
Intermedio a Largo) 14.05% 15.86%
- -------------------------- -------------- ---------------------
Indice S&P 500 28.75%* 28.83%*
- -------------------------- -------------- ---------------------
*Indice combinado formado por el 42% del Indice Russell 1000, 30% del Indice
Lehman Aggregate, 18% del Indice Russell 2000 y 10% del Indice MSCI World EX-US
que tuvo un rendimiento de un ano de 15.70% y un rendimiento de 17.26% para el
periodo desde el comienzo del Fondo.
FONDO LONG HORIZON STRATEGIC ALLOCATION (PLAZO LARGO)
Este Fondo comenzo sus operaciones el 1o de mayo de 1998 y no tiene un ano
calendario entero de rendimientos de inversion a la fecha de este prospecto.
<PAGE>
HONORARIOS Y GASTOS DE LOS FONDOS
LAS TABLAS A CONTINUACION DESCRIBEN LOS HONOrARIOS Y GASTOS QUE USTED PUEDE
PAGAR SI COMPRA Y TIENE ACCIONES DE LOS FONDOS DE ASIGNACION ESTRATEGICA.
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
- ----------------------------- ------------ -------------- -------------- ---------------- ------------
HONORARIOS DEL ACCIONISTA SHORT/
(honorarios pagados SHORT INTERMEDIATE INTERMEDIATE/
directamente de su HORIZON HORIZON INTERMEDIATE LONG HORIZON LONG
inversion) STRATEGIC STRATEGIC HORIZON STRATEGIC HORIZON
ALLOCATION ALLOCATION STRATEGIC ALLOCATION FUND STRATEGIC
FUND FUND (PLAZO ALLOCATION (PLAZO ALLOCATION
(PLAZO CORTO A FUND (PLAZO INTERMEDIO A FUND(PLAZO
CORTO) INTERMEDIO) INTERMEDIO) LARGO) LARGO)
- ----------------------------- ------------ -------------- -------------- --------------- ------------
Cargo maximo de venta
cobrado sobre compras Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- ----------------------------- ------------ -------------- -------------- --------------- ------------
Cargo maximo diferido de
venta Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- ----------------------------- ------------ -------------- -------------- --------------- ------------
Cargo maximo de venta
cobrado sobre los
dividendos reinvertidos Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- ----------------------------- ------------ -------------- -------------- --------------- ------------
Honorario de redencion Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- ----------------------------- ------------ -------------- -------------- --------------- ------------
Honorario de intercambio Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- -----------------------------------------------------------------------------------------------------
GASTOS ANUALES DE OPERACION DEL FONDO
(gastos que se deducen de los activos
del fondo) como un % del promedio
de los activos netos (1)
- -----------------------------------------------------------------------------------------------------
Honorario por asesoria .20% .20% .20% .20% .20%
- ----------------------------- ------------ -------------- -------------- --------------- ------------
Honorarios por distribucion
(12b-1) Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- ----------------------------- ------------ -------------- -------------- --------------- ------------
Otros gastos
- ----------------------------- ------------ -------------- -------------- --------------- ------------
Honorario por
servicios Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
administrativos
- ----------------------------- ------------ -------------- -------------- --------------- ------------
Gastos miscelaneos Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno
- ----------------------------- ------------ -------------- -------------- --------------- ------------
GASTOS TOTALES ANUALES DE
OPERACION DEL FONDO (1) .20% .20% .20% .20% .20%
- ----------------------------- ------------ -------------- -------------- --------------- ------------
</TABLE>
(1) CADA FONDO DE ASIGNACION ESTRATEGICA TIENE UNA PARTICIPACION PROPORCIONAL DE
LOS HONORARIOS Y GASTOS (INCLUYENDO LOS HONORARIOS DE ASESORIA Y DEL REGLAMENTO
12B-1) DE LOS FONDOS SUBYACENTES EN LOS CUALES INVIERTE Y LOS RENDIMIENTOS DE
INVERSION PARA EL FONDO DE ASIGNACION ESTRATEGICA SERAN NETOS DE LOS GaSTOS DEL
FONDO DE ASIGNACION ESTRATEGICA Y AQUELLOS FONDOS SUBYACENTES. Basado en las
proporciones de gastos para los Fondos del Mercado Monetario, de Bonos y de
Valores en los cuales invierten los Fondos de Asignacion Estrategica, se
anticipa que el promedio de las proporciones ponderadas de gastos seran: de
entre 1.12% y 1.26% para el Fondo Short Horizon Strategic Allocation (Plazo
Corto); de entre 1.16% y 1.37% para el Fondo Short/Intermediate Horizon
Strategic Allocation (Plazo Corto a Intermedio); de entre 1.22% y 1.43% para el
Fondo Intermediate Horizon Strategic Allocation (Plazo Intermedio); de entre
1.27% y 1.49% para el Fondo Intermediate/Long Horizon Strategic Allocation
(Plazo Intermedio a Largo); y de entre 1.31% y 1.58% para el Fondo Long Horizon
Strategic Allocation (Plazo Largo). Se ha presentado un surtido de relaciones
de cargos porque el porcentaje de los activos de cada Fondo de Asignacion
Estrategica invertido en los Fondos subyacentes fluctuara. Basado en estos
surtidos, se usan las relaciones objetivas de 1.19%, 1.29%, 1.33%, 1.38%, y
1.45%, respectivamente, para calcular los cargos en que un accionista
incurriria segun se refleja en el ejemplo a continuacion.
<PAGE>
EJEMPLO
Este ejemplo es para ayudarle a comparar el costo del invertir en un Fondo de
Asignacion Estrategica con el costo del invertir en otros fondos mutuos. El
ejemplo presume que:
o usted invierte $10,000 en un Fondo durante los periodos de tiempo
indicados; y
o usted entonces vende todas sus acciones al final de esos periodos.
El ejemplo tambien presume que:
o su inversion tiene un rendimiento de 5% cada ano; y
o los gastos de operacion del Fondo indicados en la tabla anterior, despues
de cualquier exencion o reembolso de honorarios, permanece igual.
Aunque sus costos reales pueden ser mas altos o mas bajos, basado en estas
suposiciones, sus costos serian:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
- ------------ --------------- ------------------- ----------------- ----------------- --------------------
SHORT/INTERMEDIATE INTERMEDIATE INTERMEDIATE/LONG
SHORT HORIZON HORIZON STRATEGIC HORIZON STRATEGIC HORIZON STRATEGIC LONG HORIZON
ALLOCATION FUND (PLAZO CORTO A (PLAZO (PLAZO INTERMEDIO STRATEGIC ALLOCATION
(PLAZO CORTO) INTERMEDIO) INTERMEDIO) A LARGO) FUND (PLAZO LARGO)
- ------------ --------------- ------------------- ----------------- ----------------- --------------------
1 ano $121 $131 $135 $140 $148
- ------------ --------------- ------------------- ----------------- ----------------- --------------------
3 anos $378 $409 $421 $437 $459
- ------------ --------------- ------------------- ----------------- ----------------- --------------------
5 anos $654 $708 $729 $755 $792
- ------------ --------------- ------------------- ----------------- ----------------- --------------------
10 anos $1,443 $1,556 $1,601 $1,657 $1,735
- ------------ --------------- ------------------- ----------------- ----------------- --------------------
</TABLE>
Servicios al Accionista
Esta seccion describe como comerciar con los Fondos y los servicios disponibles
al accionista.
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COMO COMUNICARSE CON LOS FONDOS
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POR TELEFONO Llame gratuitamente al (800)
926-0044
POR CORREO The Diversified Investors Funds Group
(o The Diversified Investors Strategic Allocation Funds)
4 Manhattanville Road
Purchase, NY 10577
- -------------------------------------------------------------------------------
COMO COMPRAR LAS ACCIONES
- -------------------------------------------------------------------------------
Las acciones de los Fondos pueden ser compradas por inversionistas individuales
e institucionales. Es posible que usted establezca nuevas cuentas en un Fondo
bajo ciertos planes para la jubilacion. Estos planes incluyen, pero no se
limitan a, Planes 401(k), 403(b) y 457, Planes de Pension (Money Purchase
Plans), Planes de Reparto de Utilidades (Profit Sharing Plans), Planes de
Pensiones Simplificados para Empleados (Simplified Employee Pension Plans),
Planes Keogh y Cuentas Individuales para la Jubilacion ("IRAs" por Individual
Retirement Accounts"). Consulte con su agente y sus consejeros de impuestos y
jubilacion. Si usted es participante en un plan, debe obtener las condiciones
de participacion en el plan del administrador de su plan. Los Planes pueden
prohibir las compras o ventas de acciones de los Fondos bajo ciertas
<PAGE>
circunstancias, tales como un cambio en el administrador del plan. Consulte con
el administrador de su plan para mas informacion.
Las acciones de cada Fondo se venden sin cargos de venta. Se puede realizar
compras de lunes a viernes, excepto en algunos dias festivos. Se compran las
acciones al valor del activo neto ("NAV" por net asset value) calculado despues
de haber recibido su inversion en buen estado y despues de que sea aceptada por
el Distribuidor.
Usted puede comprar las acciones en un Fondo directamente a traves del
Distribuidor o dando autorizacion a su plan para la jubilacion para que compre
acciones a su favor. Vea el Apendice B para informacion sobre compras
directamente del Distribuidor. Vea al administrador de su plan para obtener
instrucciones de compra si usted es participante en un plan para la jubilacion.
Los Planes que incluyen opciones fijas de inversion puede restringir o prohibir
la compra de acciones de algunos de los Fondos con dinero retirado de aquellas
opciones fijas de inversion.
La inversion minima inicial es de $5,000. Los Fondos actualmente no requieren
esta cantidad minima. No existe una cantidad minima para las subsecuentes
inversiones. No obstante, un plan para la jubilacion puede imponer requisitos
minimos de inversion. Los participantes en esos planes deben consultar con el
administrador de su plan.
Cada Fondo se reserva el derecho de suspender la venta de sus acciones en
cualquier momento o de rechazar cualquier solicitud de compra.
- -------------------------------------------------------------------------------
COMO SE CALCULA EL PRECIO DE SUS ACCIONES
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Cada uno de los Fondos calcula su NAV cada dia que la New York Stock Exchange
esta abierta para comerciar. Este calculo se hace al cierre de las operaciones
normales en la Bolsa, normalmente a las 4:00 p.m., hora del Este. Ningun Fondo
calcula su NAV cuando la New York Stock Exchange esta cerrada. Normalmente, la
New York Stock Exchange esta cerrada los dias de Ano Nuevo, de Martin Luther
King, Jr., de los Presidentes, Viernes Santo, de los Combatientes, de la
Independencia, del Trabajador, de Accion de Gracias y Navidad.
- -------------------------------------------------------------------------------
?Que es el NAV?
NAV refiere al VALOR DEL ACTIVO NETO de un Fondo. Se calcula el valor del
activo neto dividiendo el valor total de los titulos y otros activos del Fondo,
menos obligaciones, entre el numero total de acciones en circulacion. Se valuan
los titulos al valor en el mercado o, si no esta disponible una cotizacion del
mercado, a su valor justo determinado en buena fe bajo procedimientos
establecidos por y bajo la supervision de los Fideicomisarios. Titulos
extranjeros se valuan en base a presupuestos del mercado primario en lo cual
comercian, y entonces convertidos de la moneda local a dolares estadounidenses
usando las actuales tasas de intercambio. Instrumentos del mercado monetario
que vencen dentro de sesenta dias se valuan al costo amortizado, lo cual
aproxima el valor en el mercado.
- -------------------------------------------------------------------------------
Por favor dese cuenta de que puede haber operaciones en titulos extranjeros
poseidos en un Fondo en dias cuando el Fondo no esta abierto para
transacciones. Como resultado, el NAV del Fondo puede cambiar durante dias en
que no es posible comprar o vender acciones del Fondo.
<PAGE>
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COMO SE VENDEN LAS ACCIONES
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En cualquier dia laboral, usted puede vender (redimir) todas o una porcion de
sus acciones. Se procesara su transaccion al NAV del Fondo aplicable la proxima
vez que este sea calculado, una vez de que el Distribuidor reciba su solicitud
para redimir las acciones en buena orden. Normalmente, se pagan o envian los
ingresos de redencion dentro de siete dias. Una redencion se maneja como una
venta para propositos fiscales, y puede resultar en ganancias o perdidas
gravables a impuestos en una cuenta no protegida para propositos fiscales.
Los participantes de un plan para la jubilacion deben obtener instrucciones de
redencion del administrador de su plan. Si usted compro acciones directamente
del Distribuidor, vea el Apendice B para instrucciones de redencion.
Se requiere una garantia de firma para lo siguiente:
o cualquier redencion por correo si se ha de pagar el producto a otra
persona o si se deben enviar a una direccion que no sea la registrada en
los archivos;
o cualquier redencion por correo si se hara una transferencia electronica
del producto a un banco;
o cualquier solicitud de redencion por mas de $50,000; y
o solicitudes para transferir la inscripcion de acciones a otro dueno.
A la discrecion del Fondo, tambien se pueden requerir garantias de firma para
otras redenciones. Una garantia de firma asegura que una firma es genuina y
protege a los accionistas de transferencias no autorizadas de su cuenta. Los
bancos, asociaciones de ahorros y prestamos, companias de fideicomiso, uniones
de credito, corredores-agentes y firmas que sean miembros de una comision
nacional de titulos pueden garantizar las firmas. Llame a su institucion
financiera para averiguar si tiene esta capacidad. Una garantia de firma no es
igual a una firma legalmente autenticada.
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POLITICAS Y SERVICIOS PARA EL ACCIONISTA
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CANJES
Cualquier dia laborable usted puede canjear toda o una porcion de sus acciones
por acciones de cualquier otro Fondo disponible. Para iniciar un canje, por
favor siga los procedimientos para ventas descritos a continuacion: "Como Se
Venden las Acciones." Los participantes en planes deben comunicarse con el
administrador del plan. Se tramitara su canje al NAV del fondo aplicable la
proxima vez que sea calculado despues de que el distribuidor reciba su
solicitud en buen estado. Los fondos se reservan el derecho de rechazar
cualquier solicitud de canje, o para modificar o terminar el privilegio de
canje en cualquier momento. Un canje es la venta de acciones de un Fondo y la
compra de acciones de otro, y puede resultar en ganancias o perdidas gravables
a impuestos en una cuenta no protegida para propositos fiscales.
INGRESOS DE REDENCION
Los Fondos tienen la intencion de pagar los ingresos de redencion en efectivo,
pero se reservan el derecho de pagar en especie con la entrega de titulos de
inversion iguales al precio de redencion. En estos casos, es posible que usted
incurra en costos de corretaje al convertir los titulos en efectivo.
Su derecho de recibir un pago por redencion puede ser suspendido, o se puede
aplazar el pago, bajo ciertas circunstancias. Estas circunstancias incluyen
<PAGE>
cualquier periodo durante el cual esta cerrada la New York Stock Exchange
(aparte de fines de semana y dias festivos) o esta restringido el comerciar en
la Bolsa, cualquier periodo cuando existe una emergencia y cualquier momento en
el cual la Securities and Exchange Commission permite que los fondos mutuos
aplacen los pagos para la proteccion de los inversionistas.
REDENCIONES INVOLUNTARIAS
Si su balance de cuenta cae debajo de $1,000 como resultado de una redencion o
canje, se puede cerrar su cuenta y enviarle sus ingresos. Usted recibira un
aviso antes de que esto ocurra.
TRANSACCIONES TELEFONICAS
Usted puede iniciar las redenciones y canjes por telefono. Ni los Fondos ni sus
agentes seran los responsables de cualquier perdida que resulte de
transacciones no autorizadas, cuando se adhieran a los procedimientos disenados
para verificar la identificacion del comunicante. Durante periodos de actividad
poco usual en el mercado, clima severo u otra circunstancia fuera de lo normal,
puede que sea dificil comunicarse con un representante de los Fondos por
telefono. Para estos casos sugerimos que envie sus instrucciones por escrito.
CAMBIOS DE DOMICILIO
Para cambiar la direccion que aparece en su cuenta, por favor comuniquese con
el administrador de su plan o llame al (800) 926-0044 y mande una solicitud por
escrito, firmada por todos los duenos de la cuenta. Incluya el nombre de los
fondos, numeros de cuenta, nombres en la cuenta y tanto la antigua como la
nueva direccion.
CAMBIOS DE REGISTRO
Para cambiar el nombre que aparece en una cuenta, generalmente se transfieren
las acciones a una nueva cuenta. En algunos casos, se puede requerir
documentacion legal. Para mas informacion, comuniquese con el administrador de
su plan o llame al (800) 926-0044. Si una institucion financiera tiene sus
acciones registradas, por favor comuniquese con aquella institucion para el
cambio de dueno.
INFORMES Y ESTADOS DE CUENTA
Los Fondos le enviaran un informe de confirmacion cada trimestre que refleja
las contribuciones regulares y otras transacciones que afectan su cuenta. Los
Fondos tambien le enviaran un informe de confirmacion despues de cada
transaccion que afecte el registro de su cuenta. A principios de cada ano, se
enviara informacion sobre el estado fiscal de dividendos de ingresos y
distribuciones de plusvalia a los inversionistas con cuentas no protegidas de
impuestos.
Se enviaran los reportajes financieros de los Fondos dos veces al ano a todos
los accionistas.
<PAGE>
Dividendos y Distribuciones
Como accionista en los Fondos, usted tiene derecho a su parte de los ingresos
netos de un Fondo y las ganancias sobre sus inversiones. Cada Fondo pasa
substancialmente todas sus ganancias a sus inversionistas en forma de
distribuciones. Cuando un Fondo gana dividendos por acciones e intereses de los
bonos y otros titulos de deuda y distribuye esas ganancias entre sus
inversionistas, se llama una DISTRIBUCION DE DIVIDENDOS. Un Fondo logra una
plusvalia cuando vende titulos a un precio mas alto del que pago. La
distribucion de estas ganancias entre los inversionistas se llama DISTRIBUCION
DE PLUSVALIA.
Cada Fondo paga substancialmente todos sus ingresos procedentes de dividendos e
intereses a sus accionistas registrados anualmente durante el mes de DICIEMBRE.
Cada Fondo distribuye cualquier plusvalia neta realizada, de corto o largo
plazo, a sus accionistas por lo menos una vez al ano, en diciembre. Cada Fondo
tambien puede realizar distribuciones adicionales a sus accionistas hasta el
punto necesario para evitar la aplicacion del impuesto al consumo no deducible
de 4% sobre ciertos ingresos y la plusvalia neta no distribuida de fondos
mutuos.
Usted recibira toda distribucion de un Fondo en acciones adicionales del mismo
Fondo emitidas al NAV.
Asuntos Fiscales
Esta discusion de impuestos es unicamente para informacion general. Usted debe
comunicarse con su propio consejero fiscal sobre su situacion particular, y el
estado de su cuenta bajo las leyes estatales y locales.
IMPUESTOS SOBRE DISTRIBUCIONES
Si usted esta sujeto a impuestos federales sobre la renta, normalmente tendra
que pagar impuestos federales sobre las distribuciones que usted reciba de un
Fondo, aunque reinvierta las distribuciones en acciones adicionales. Las
distribuciones designadas por un Fondo como dividendos de la plusvalia gravaran
los impuestos como la plusvalia de largo plazo. Generalmente otras
distribuciones gravan los impuestos como ingresos normales. Algunas
distribuciones pagadas en enero pueden ser gravadas como si hubieren sido
pagadas en el previo diciembre.
IMPUESTOS SOBRE LA VENTA O CANJES
Si esta sujeto a impuestos federales sobre la renta, la venta o canje de
acciones se considerara un acontecimiento gravable para usted. Dependiendo del
precio de compra y venta de las acciones que vende o canjea, usted puede
recibir una ganancia o una perdida sobre la transaccion. Usted es el
responsable de cualquier obligacion tributaria generada por su transaccion.
OTROS ASUNToS FISCALES
Referente a los planes para la jubilacion que invierten en un Fondo y
satisfacen los requisitos del Internal Revenue Code, las distribuciones de un
fondo o las redenciones de las acciones de un Fondo no estaran sujetos a las
obligaciones fiscales federales. Los participantes en estos planes para la
jubilacion gravaran los impuestos cuando empiecen a recibir las distribuciones
del plan de acuerdo con el reglamento del Internal Revenue Code.
<PAGE>
Las distribuciones del Fondo reduciran el NAV por accion del Fondo. Como
resultado, si usted esta sujeto a impuestos federales sobre la renta y compra
acciones en un Fondo justo antes de que el Fondo haga una distribucion, usted
puede pagar el precio completo por las acciones y luego recibir de vuelta una
porcion del precio de compra como una distribucion gravable a impuestos.
Por ley, cada Fondo tiene que retener 31% de sus distribuciones e ingresos si
usted no ha proveido la informacion fiscal completa y correcta, o si esta
sujeto a una "retencion obligatoria" ("backup withholding" en ingles). Tambien
se puede requerir que los Fondos retengan una porcion de cualquier ingreso de
distribuciones o redenciones que se pagarian a los accionistas que no son
ciudadanos ni residentes de los EE.UU.
A principios de cada ano, cada Fondo notificara a sus accionistas (excluyendo a
los participantes en planes para la jubilacion) de la cantidad y estado fiscal
de las distribuciones pagadas a los accionistas para el ano previo.
Administracion
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ASESORES DE INVERSION
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FONDOS DIFERENTES DEL FONDO STOCK INDEX
Diversified Investment Advisors, Inc. es el asesor de inversion de cada uno de
los fondos mutuos subyacentes, llamados carteras, en los cuales invierten estos
Fondos. Diversified tambien sirve como asesor de cada uno de los Fondos de
Asignacion Estrategica. Diversified es una subsidiaria indirecta propiedad de
AEGON USA, Inc., una compania controladora de servicios financieros cuyo
enfasis principal son los seguros de vida y salud, anualidades y productos de
inversion. AEGON USA es una subsidiaria indirecta propiedad de AEGON N.V., una
empresa de los Paises Bajos que cotiza en bolsa como un grupo de aseguradores
internacionales.
Diversified ha seleccionado a subasesores para cada Cartera. Diversified provee
supervision general a los subasesores y tambien administra los activos de cada
Fondo de Asignacion Estrategica sujeto, en todo caso, a las politicas
establecidas por los Fideicomisarios. Las decisiones de asesoria de inversion
de Diversified son realizadas por un comite de empleados de Diversified.
Los subasesores hacen las decisiones cotidianas de inversion para las Carteras
y realizan las ordenes de compra y venta para las transacciones de titulos,
sujetas en todo caso a la supervision general de Diversified. Se registran los
subasesores a continuacion; vea "Subasesores".
FONDO STOCK INDEX
Diversified es el asesor de inversion del Fondo Stock Index, y provee
supervision general de la inversion del Fondo en su Cartera subyacente, sujeto
a las politicas establecidas por los Fideicomisarios.
Barclays Global Fund Advisors es el asesor de inversion de la Cartera en la
cual invierte el Fondo Stock Index. Barclays Global Fund Advisors fue fundado
en octubre de 1996 y es un subsidiario directo de Barclays Global Investors,
N.A. (que a la vez es un subsidiario indirecto de Barclays Bank PLC). Barclays
Global Fund Advisors ha sido un asesor registrado de inversion desde 1996. La
direccion comercial principal de Barclays Global Fund Advisors es 45 Fremont
Street, San Francisco, California 94105. Las decisiones sobre la administracion
de inversiones de Barclays Global Fund Advisors son hechas por un comite y no
por administradores individualmente.
<PAGE>
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SUBASESORES
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Los subasesores descritos en esta seccion son los responsables de la
administracion diaria de las Carteras subyacentes a los Fondos nombrados a
continuacion. Diversified provee la supervision general de los subasesores. A
menos que se indique lo contrario, las decisiones de inversion son hechas por
un comite de los empleados de cada subasesor.
FONDO MONEY MARKET
FONDO INTERMEDIATE GOVERNMENT BOND
FONDO GOVERNMENT/CORPORATE BOND
Capital Management Group. Capital Management Group es una division de 1740
Advisers, Inc., una filial propiedad absoluta del The MONY Group, Inc. Capital
Management Group ha sido un asesor de inversiones registrado desde 1971. La
direccion de Capital Management Group es 1740 Broadway, New York, New York
10019.
Los siguientes representantes de Capital Management Group son primariamente
responsables de la administracion diaria de los Fondos indicados:
Fondo Money Market: David E. Wheeler, Vicepresidente de Inversion y
Administrador de Cartera, ha sido el responsable de la administracion diaria
del Fondo Money Market desde 1997. El Sr. Wheeler ha sido empleado de Capital
Management Group desde 1994 y fue empleado de AIG Investment Advisers antes del
1994.
Fondo Intermediate Government Bond y Fondo Government/Corporate Bond: Gregory
Staples, Vicepresidente, ha sido el responsable de la administracion diaria del
Fondo Intermediate Government Bond y del Fondo Government/Corporate Bond desde
1994. El Sr. Staples ha sido empleado de Capital Management Group desde 1987.
FONDO HIGH QUALITY BOND
Merganser Capital Management Corporation. Merganser fue establecido en 1984 y
es propiedad de algunos de sus empleados. Merganser ha sido un asesor
registrado de inversion desde 1984. La direccion comercial principal de
Merganser es One Cambridge Center, Cambridge, Massachusetts 02142.
FONDO HIGH-YIELD BOND
Delaware Investment Advisers. Delaware Investment Advisers es una serie de
Delaware Management Business Trust. Delaware es propiedad indirecta del Lincoln
National Corp. Delaware y sus predecesores han sido asesores registrados de
inversion desde 1952. La direccion comercial principal de Delaware Investment
Advisers es 2005 Market Street, Philadelphia, Pennsylvania 19103.
<PAGE>
FONDO BALANCED
Aeltus Investment Management, Inc.
Payden & Rygel
Aeltus Investment Management, Inc. Aeltus fue establecido en 1972 y es una
filial indirecta propiedad absoluta de Aetna Inc. Aeltus ha sido un asesor
registrado de inversion desde 1972. La direccion comercial principal de Aeltus
es 10 State House Square, Hartford, Connecticut 06103-3602.
Payden & Rygel. Payden fue fundado en 1984 y es propiedad de Joan A. Payden,
John P. Isaacson y Scott A. King. Payden (o sus predecesores) ha sido un asesor
registrado de inversion desde 1983. La direccion comercial principal de Payden
es 333 South Grand Avenue, 32nd Floor, Los Angeles, California 90071.
FONDO EQUITY INCOME
Asset Management Group. Asset Management Group es una division de 1740
Advisers, Inc., la cual es una filial propiedad absoluta de The MONY Group,
Inc. Asset Management Group ha sido un asesor registrado de inversion desde
1971. La direccion de Asset Management Group es 1740 Broadway, New York, New
York 10019.
FONDO EQUITY VALUE
Ark Asset Management Co., Inc. Ark fue fundado en agosto de 1989 y es propiedad
de Ark Asset Holdings, Inc. Ark Asset Holdings, Inc. es propiedad de los
empleados de Ark. Ark ha sido un asesor registrado de inversion desde 1989. La
direccion principal de Ark es 125 Broad Street, New York, New York 10004.
FONDO GROWTH & INCOME
Putnam Advisory Company, Inc. Putnam fue fundado en 1937 y es propiedad de
Marsh & McLennon Companies, Inc. Putnam ha sido un asesor registrado de
inversion desde 1968. La direccion principal de Putnam es One Post Office
Square, Boston, Massachusetts 02109.
FONDO EQUITY GROWTH
Dresdner RCM Global Investors LLC
Montag & Caldwell Incorporated
Dresdner RCM Global Investors LLC fue establecido en 1996, cuando Dresdner Bank
AG adquirio a RCM Capital Management. Dresdner RCM ha sido un asesor registrado
de inversion desde 1972. La direccion principal de Dresdner RCM es Four
Embarcadero Center, San Francisco, California 94111.
Montag & Caldwell Incorporated fue establecido en 1945 y es propiedad de
Alleghany Corporation. Montag & Caldwell ha sido un asesor registrado de
inversion desde 1968. La direccion principal de Montag & Caldwell es 3343
Peachtree Road, N.E., Suite 1100, Atlanta, Georgia 30326-1022.
FONDO SPECIAL EQUITY
Goldman Sachs Asset Management
Pilgrim Baxter & Associates, Ltd.
RS Investment Management, L.P.
Westport Asset Management, Inc.
Goldman Sachs Asset Management es una division operativa separada de Goldman,
Sachs & Co., una empresa bancaria de inversiones mundiales, con varias oficinas
en los EE.UU. y en el mundo. Goldman Sachs adquirio a Liberty Investment
Management, Inc., la empresa previa, en enero de 1997. Liberty habia sido un
asesor registrado de inversion desde 1994. (El predecesor de Liberty, Eagle
Asset Management, Inc., habia sido un asesor registrado de inversion desde
1984.) La direccion comercial de la sucursal de Goldman Sachs responsable de la
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administracion del Fondo es 2502 Rocky Point Drive, Suite 500, Tampa, Florida
33607.
Herbert E. Ehrlers, Gerente Principal, y Timothy G. Ebright, Asesor de
Carteras, han sido los responsables de la administracion diaria del Fondo
Special Equity por parte de Liberty, y ahora de Goldman Sachs, desde 1994. Los
Senores Ehlers y Ebright han sido empleados de Goldman Sachs desde 1997.
Previamente, fueron empleados de Liberty Investment Management, Inc. o su
predecesor, Eagle Asset Management, desde 1980 y 1988, respectivamente.
Pilgrim Baxter & Associates, Ltd. fue fundado en 1995 y es propiedad de United
Asset Management, Inc., una corporacion que cotiza en bolsa. Pilgrim (o su
predecesor) ha sido un asesor registrado de inversion desde 1982. La direccion
principal de Pilgrim es 825 Duportail Road, Wayne, Pennsylvania 19087.
Gary Pilgrim, el Gerente Ejecutivo Principal ("CEO"), ha sido el responsable de
la administracion diaria del Fondo Special Equity por parte de Pilgrim desde
septiembre de 1998. Es un socio fundador de Pilgrim y ha sido empleado por
Pilgrim desde 1982.
RS Investment Management L.P. fue fundado en 1999 y es propiedad indirecta de
BankAmerica Corporation. RS (o su predecesor) ha sido un asesor registrado de
inversion desde 1984. La direccion comercial principal de RS es 55 California
Street, San Francisco, California 94104.
Westport Asset Management, Inc. fue fundado en 1983 y es propiedad de ciertos
de sus empleados. Westport ha sido un asesor registrado de inversion desde
1983. La direccion principal de Westport es 253 Riverside Avenue, Westport,
Connecticut 06880.
Andrew Knuth, Asesor de Cartera, ha sido el responsable de la administracion
diaria del Fondo Special Equity por parte de Westport desde 1994 y ha sido
empleado por Westport desde 1983.
FONDO AGGRESSIVE EQUITY
McKinley Capital Management, Inc. McKinley fue fundado en marzo de 1991 y es
propiedad de Robert B. Gillam. McKinley ha sido un asesor registrado de
inversion desde 1991. La direccion principal de Pilgrim es 3301 C Street,
Anchorage, Alaska 99503.
Robert B. Gillam, Asesor de Cartera, ha sido el responsable de la supervision
diaria de la administracion del Fondo Aggressive Equity desde 1996 y ha sido
empleado por McKinley desde 1991.
FONDO INTERNATIONAL EQUITY
Capital Guardian Trust Company. Capital Guardian fue fundada en 1968 y es
propiedad de Capital Group International, Inc., la cual es propiedad de The
Capital Group Companies, Inc. Capital Guardian es una compania de fideicomiso
regulada por el California Department of Financial Institutions. La direccion
principal de Capital Guardian es 333 South Hope Street, Los Angeles, California
90071.
Capital Guardian emplea un sistema de multiples asesores de cartera. Dentro de
las pautas de inversion, cada asesor de cartera hace decisiones individuales en
cuanto a la compania, pais, industria, porcentaje y cuando comerciar, en base a
investigaciones extensivas de campo y su contacto directo con las companias.
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HONORARIOS DE ASESORIA
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Para el ano fiscal que termino el 31 de diciembre de 1998, Diversified y los
subasesores recibieron honorarios totales de administracion (despues de
exenciones) iguales a aquel porcentaje del promedio de los activos diarios
netos de cada Fondo, presentados en la tabla a continuacion. El Fondo Stock
Index comenzo sus operaciones en 1999 y paga honorarios por administracion de
inversiones (despues de exenciones) iguales al 0.40% de su valor del activo
neto.
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Fondo Money Market 0.25%
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Fondo High Quality Bond 0.35%
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Fondo Intermediate Government Bond 0.35%
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Fondo Government/Corporate Bond 0.35%
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Fondo High-Yield Bond 0.55%
- ---------------------------------------------------------------- --------------
Fondo Balanced 0.45%
- ---------------------------------------------------------------- --------------
Fondo Equity Income 0.45%
- ---------------------------------------------------------------- --------------
Fondo Equity Value 0.57%
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Fondo Growth & Income 0.60%
- ---------------------------------------------------------------- --------------
Fondo Equity Growth 0.62%
- ---------------------------------------------------------------- --------------
Fondo Special Equity 0.80%
- ---------------------------------------------------------------- --------------
Fondo Aggressive Equity 0.90%
- ---------------------------------------------------------------- --------------
Fondo International Equity 0.75%
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Fondo de Asignacion Estrategica, Plazo Corto 0.20%*
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Fondo de Asignacion Estrategica, Plazo Corto a Intermedio 0.20%*
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Fondo de Asignacion Estrategica, Plazo Intermedio 0.20%*
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Fondo de Asignacion Estrategica, Plazo Intermedio a Largo 0.20%*
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Fondo de Asignacion Estrategica, Plazo Largo 0.20%*
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* Ademas, este Fondo asume su porcion pro rata de los honorarios de asesoria de
los Fondos subyacentes en los cuales invierte.
Mas Informacion Sobre los Fondos
La meta y las estrategias principales de inversion de cada Fondo, ademas de sus
riesgos principales de inversion, se resumen en la primera parte de este
prospecto. Mas informacion sobre las estrategias de inversion, inversiones y
riesgos aparecen en esta seccion. Estas son las estrategias que, en la opinion
de los asesores de cada Fondo, tienen las mejores probabilidades de ser
importantes para lograr la meta de inversion del Fondo. Por supuesto, no puede
haber ninguna garantia de que el Fondo logre su meta de inversion. Aparte de lo
que se indica a continuacion, se pueden cambiar la meta y las estrategias de
cada Fondo sin la aprobacion de los accionistas.
Favor de tomar nota de que cada Fondo tambien puede emplear estrategias e
invertir en titulos que no se describen a continuacion, pero que se describen
en el Resumen de Informacion Adicional. Por supuesto, en cualquier momento los
asesores del Fondo pueden decidir, como asunto de estrategia de inversion, no
usar las inversiones y las tecnicas de inversion que se describen a
continuacion y en el Resumen de Informacion Adicional.
Cada Fondo (aparte del Fondo Stock Index) es activamente administrado, y los
asesores de cartera pueden comerciar los titulos frecuentemente, lo cual puede
resultar de vez en cuando en una tasa anual de movimiento en la cartera de 100%
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o mas. La compraventa de titulos puede producir una plusvalia gravable en el
momento de su distribucion entre los inversionistas con cuentas no protegidas
con respecto a impuestos. El comerciar activamente tambien aumenta la cantidad
de comisiones o margenes ("mark-ups") de los corredores-agentes, que el Fondo
paga cuando compra y vende titulos. La seccion de este prospecto titulada
"Puntos Financieros Importantes" indica el historial de la tasa de movimiento
en la cartera de cada Fondo.
Cada Fondo puede, de vez en cuando, tomar posiciones defensivas temporarias que
sean inconsistentes con las estrategias principales de inversion del Fondo,
intentando responder a las condiciones adversas mercantiles o politicas, o de
otro tipo. Al hacer eso, el Fondo puede invertir sin limite en instrumentos del
mercado monetario de alta calidad u otros instrumentos de corto plazo, y puede
no seguir su meta de inversion. Ademas, el Fondo International Equity puede
invertir en monedas extranjeras. Estas inversiones pueden producir un
rendimiento mas bajo del que seria posible para las inversiones de calidad mas
baja o de plazo mas largo.
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?Que son Instrumentos del Mercado Monetario?
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Un INSTRUMENTO DEL MERCADO MONETARIO es un pagare de corto plazo emitido por
bancos u otras corporaciones, por el gobierno de EE.UU. u otro gobierno
extranjero, o por gobiernos estatales o locales. Los instrumentos del mercado
monetario tienen fechas de vencimiento de un maximo de 13 meses. Los
instrumentos del mercado monetario pueden incluir CERTIFICADOS DE DEPOSITO,
LETRAS BANCARIAS, PAGARES DE DEMANDA A TASA VARIABLE (donde se recalcula la
tasa de interes de vez en cuando y el dueno puede pedir su pago al emisor en
cualquier momento), OBLIGACIONES CON CONDICIONES FIJAS, PAPEL COMERCIAL (deuda
corporativa no asegurada y de corto plazo), TITULOS RESPALDADOS POR ACTIVOS
(los cuales estan respaldados por cuentas por cobrar colectivas, tales como
prestamos automovilisticos a plazo o cuentas por cobrar que provienen de
tarjetas de credito) y ACUERDOS DE READQUISICION. En un acuerdo de
readquisicion, el vendedor vende un valor y promete comprarlo de nuevo en
alguna fecha futura (generalmente dentro de siete dias) y a un precio mas alto,
lo cual refleja una tasa de interes pactada.
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FONDO MONEY MARKET
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Este Fondo invierte principalmente en instrumentos del mercado monetario de
alta calidad a corto plazo. El Fondo puede invertir mas del 25% del total de
sus activos en obligaciones de bancos estadounidenses.
El Fondo cumple con las regulaciones de la industria aplicables a los fondos
del mercado monetario. Estas regulaciones requieren que las inversiones del
Fondo venzan o que se consideren vencidas dentro de 397 dias a partir de la
fecha de adquisicion; que el vencimiento promedio de las inversiones del Fondo
(ponderado en dolares) sea de noventa dias o menos; y que todas las inversiones
del Fondo sean en titulos de alta calidad denominados en dolares
estadounidenses, y que estas presenten minimos riesgos de credito, segun las
determinaciones del Fondo. Las inversiones en instrumentos de alta calidad y
corto plazo pueden, bajo muchas circunstancias, resultar en un rendimiento mas
bajo del que seria posible para las inversiones de calidad mas baja o de plazo
mas largo.
El Fondo no mantiene un estable valor del activo neto de $1.00 por accion y no
declara dividendos en una base diaria (muchos fondos del mercado monetario si
hacen eso). Los ingresos de inversion que todavia no se han declarado como un
dividendo, o como una falta de pago de un titulo en la cartera, pueden causar
que el valor del activo neto del Fondo fluctue.
Si el Fondo se concentra en obligaciones bancarias, el Fondo sera especialmente
susceptible a los acontecimientos adversos que afectan los bancos de EE.UU. Los
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bancos son susceptibles a cambios en el mercado monetario y a cambios en las
condiciones economicas generales, asi como a las decisiones de las autoridades
de supervision y vigilancia que pueden afectar las utilidades de un banco.
Los administradores de carteras del Fondo emplean una aproximacion "de arriba
hacia abajo"("top down") cuando seleccionan titulos para el Fondo. Esto quiere
decir que los asesores de carteras miran primero a los factores del mercado
amplio y, en base a ellos, eligen ciertos sectores o industrias en los cuales
desean invertir. Los administradores entonces examinan companias individuales
dentro de aquellos sectores o industrias. Los administradores emplean la misma
aproximacion de arriba hacia abajo cuando deciden cuales titulos van a vender.
Se venden los titulos cuando el Fondo necesita efectivo para cumplir
redenciones, o cuando los administradores creen que existen mejores
oportunidades de inversion o que ciertos titulos en particular ya no son
adecuados dentro de la estrategia total para lograr la meta del Fondo. En
general, los administradores de carteras intentan controlar la volatilidad de
los ingresos del Fondo invirtiendo porciones significativas de la cartera en
titulos con vencimientos de treinta a cuarenta y cinco dias.
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FONDOS DE BONOS
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?Que es un bono?
Un BONO, tambien conocido como una SEGURIDAD DE DEUDA o una OBLIGACION DE
DEUDA, es parecido a un prestamo. El emisor de un bono, que podria ser el
gobierno de EE.UU., una corporacion, una ciudad o un estado, toma prestado
dinero de inversionistas y promete reembolsar la cantidad del prestamo (el
PRINCIPAL) en una fecha especifica (la FECHA DE VENCIMIENTO). Generalmente, el
emisor tambien promete pagar interes en ciertas fechas durante el periodo del
prestamo. Algunos bonos, tales como BONOS DE CUPON CERO, no pagan interes, y en
cambio reembolsan mas dinero en la fecha de vencimiento que el prestamo
original. La mayoria de los bonos pagan una tasa fija de interes (o ingresos
fijos), pero las tasas de interes de algunos bonos pueden cambiar en base al
mercado u otros factores.
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El FONDO HIGH QUALITY BOND invierte principalmente en titulos de deuda de alta
calidad con vencimientos cortos a intermedios, tales como pagares y bonos
corporativos, titulos respaldados por hipotecas y activos, obligaciones de la
Tesoreria de EE.UU. y de agencias gubernamentales, titulos de emisores
extranjeros (tales como bonos Yankee) y contratos de readquisicion. Bajo
circunstancias normales, el Fondo invierte un minimo del 65% de sus activos en
estos titulos.
El promedio del vencimiento ponderado en dolares del Fondo generalmente no
excede tres anos bajo circunstancias normales. Los titulos individuales del
Fondo pueden tener vencimientos mas largos. Los titulos de deuda de corto plazo
generalmente fluctuan menos en precio, y tienen rendimientos mas bajos que el
de los titulos a plazo mas largo de calidad comparable. La duracion del Fondo
generalmente es entre 1 y 3 anos. La duracion es una forma de medir la
sensibilidad total de un Fondo a las fluctuaciones en tasas de interes. El
valor del activo neto de un fondo con una duracion mas corta generalmente
fluctuara menos como resultado de cambios en las tasas de interes que un fondo
con una duracion mas larga.
El Fondo considera de alta calidad a los titulos clasificados A- o superiores
por Standard & Poor's, o A3 o superior por Moody's, ademas de aquellos titulos
que los asesores del Fondo creen que son de calidad comparable. Las
clasificaciones se describen en el Resumen de Informacion Adicional. Las
inversiones en instrumentos de calidad mas alta pueden producir un rendimiento
mas bajo del que seria posible para las inversiones de calidad inferior.
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?Que son Obligaciones del Gobierno de EE.UU.?
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OBLIGACIONES DEL GOBIERNO DE EE.UU. son seguridades emitidas o garantizadas en
cuanto al principal e interes por el gobierno de EE.UU. o una de sus agencias.
Algunas obligaciones de las agencias del gobierno de EE.UU. son respaldadas por
"la fe y el credito completo" de EE.UU., otras por el derecho del emisor de
pedir prestado de la Tesoreria de EE.UU., y otras unicamente por el credito de
la agencia. Las obligaciones del gobierno de EE.UU. generalmente tienen menos
riesgo de credito que otras obligaciones de deuda.
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El FONDO INTERMEDIATE GOVERNMENT BOND invierte principalmente en obligaciones
del gobierno de EE.UU. y en acuerdos de readquisicion asegurados por
obligaciones del gobierno de EE.UU. Bajo circunstancias normales, el Fondo
invierte un minimo del 65% de sus activos en estos titulos. Las obligaciones
del gobierno de EE.UU. son emitidas o garantizadas en cuanto al principal e
intereses por el gobierno de EE.UU. o una de sus agencias. Algunos titulos de
las agencias del gobierno de EE.UU. se apoyan en "la fe y el credito completo"
de los Estados Unidos, otros en el derecho del emisor de pedir prestado de la
Tesoreria de EE.UU., y otros unicamente en el credito de la propia agencia.
El Fondo tambien invierte en titulos respaldados por hipotecas, respaldados por
certificados de transferencia de credito ("pass-through" en ingles) emitidos o
garantizados por el gobierno de EE.UU. o sus agencias, y en obligaciones de
alta calidad y corto plazo (tales como bonos y pagares corporativos,
obligaciones bancarias y acuerdos de readquisicion). AUNQUE EL FONDO INVIERTE
EN OBLIGACIONES DEL gOBIERNO DE EE.UU., UNA INVERSION EN EL FONDO NO ESTA NI
ASEGURADA NI GARANTIZADA POR EL GOBIERNO DE EE.UU.
La duracion del Fondo generalmente es de uno a cinco anos, y el promedio del
vencimiento ponderado en dolares es de tres a diez anos bajo circunstancias
normales. El Fondo puede invertir en titulos con vencimientos de hasta treinta
anos.
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?Que son titulos respaldados por hipotecas?
Prestamos de vivienda hipotecarias tipicamente se unen en "COLECCIONES"
("POOLS") de bancos y otras instituciones que prestan dinero. Intereses en
estas colecciones (conocidos como TITULOS RESPALDADOS POR HIPOTECAS) entonces
se venden a inversionistas, lo cual permite que el banco u otra institucion
tenga mas dinero disponible para prestar a compradores de vivienda. Cuando
propietarios de vivienda hacen pagos de intereses y principal, estos pagos se
pasan a los inversionistas en la coleccion. La mayoria de estas colecciones son
garantizadas por agencias gubernamentales de EE.UU. o por corporaciones
privadas patrocinadas por el gobierno - conocidas como "GINNIE MAES", "FANNIE
MAES" y "FREDDIE MACS." Los titulos respaldados por hipotecas incluyen
OBLIGACIONES HIPOTECARIAS COLATERALIZADAS, o CMOS (por collateralized mortgage
obligations).
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El FONDO GOVERNMENT/CORPORATE BOND invierte principalmente en titulos de deuda
de grado de inversion y obligaciones del gobierno de EE.UU. (incluyendo titulos
respaldados por hipotecas garantizados por las agencias del gobierno de
EE.UU.). Bajo circunstancias normales, el Fondo invierte un minimo del 65% de
sus activos en titulos del gobierno de EE.UU. y en bonos corporativos.
El Fondo tambien invierte en obligaciones de alta calidad y de corto plazo, en
contratos de readquisicion, y en titulos de emisores extranjeros.
Los titulos de deuda de grado de inversion llevan una clasificacion minima de
BBB de Standard & Poor's, o Baa de Moody's, o son de calidad comparable segun
los asesores del Fondo.
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La duracion del Fondo generalmente es de tres y diez anos, y el promedio del
vencimiento ponderado por dolares es de cinco a quince anos (y no excede de
treinta anos) bajo circunstancias normales. Mientras los titulos de plazo mas
largo tienden a tener rendimientos mas altos que los titulos de plazo mas
corto, estos estan sujetos a mayores fluctuaciones en el precio como resultado
de los cambios en las tasas de interes y otros factores.
Los administradores de carteras del FONDO HIGH QUALITY BOND, FONDO INTERMEDIATE
GOVERNMENT BOND y del FONDO GOVERNMENT/CORPORATE BOND emplean un analisis
economico de arriba hacia abajo para determinar la perspectiva economica y para
pronosticar las tasas de interes. Tambien analizan la curva de rendimiento bajo
diferentes condiciones del mercado al tomar decisiones sobre vencimiento y
duracion para los titulos de la cartera. Los administradores del Fondo High
Quality Bond y del Fondo Intermediate Government Bond despues trataran de
escoger los titulos que permitan que cada Fondo mantenga un precio estable por
accion y, a la vez, un nivel alto de ingresos. Los administradores del Fondo
Government/Corporate Bond luego intentan seleccionar los titulos que permitan
al fondo lograr un crecimiento de capital y un nivel alto de ingresos. Los
administradores emplean el mismo enfoque de arriba hacia abajo al decidir
cuales titulos deben vender. Se venden titulos cuando un Fondo necesita
efectivo para cumplir con las redenciones, o cuando los administradores creen
que existen mejores oportunidades, o que ciertos titulos ya no son adecuados
dentro de la estrategia total para lograr la meta del Fondo.
El FONDO HIGH-YIELD BOND invierte principalmente en titulos de deuda que sean
de rendimiento alto y que produzcan ingresos, tales como obligaciones y
pagares, y en acciones preferentes convertibles y no convertibles. Bajo
circunstancias normales, el Fondo invierte cuando menos el 65% de sus activos
en estos titulos.
El Fondo puede invertir todos o una porcion substancial de sus activos en
titulos de deuda de clasificacion mas baja, conocidos como "bonos basura". Los
titulos de clasificacion mas baja ofrecen rendimientos que fluctuan a lo largo
del tiempo pero que generalmente son superiores a los rendimientos ofrecidos
por titulos de clasificacion mas alta. No obstante, estos titulos conllevan
riesgos significativamente mayores que los de titulos de clasificacion mas
alta, incluyendo la volatilidad del precio y el riesgo de que el pago del
interes y principal se pongan en mora. Titulos de deuda no se efectuen. Los
titulos de deuda de clasificacion mas baja generalmente se definen como titulos
clasificados BB o inferiores por Standard & Poor's, o Ba o inferiores por
Moody's. Vea el Resumen de Informacion Adicional para mas informacion sobre las
clasificaciones.
Los titulos de calidad mas baja generalmente son emitidos por companias que
estan menos salvas financieramente. Ademas, en caso de que estas companias
tengan dificultades financieras, los bancos u otros acreedores principales
tendran prioridad en recibir pagos. Como resultado, al seleccionar estas
inversiones, el Fondo confia en el analisis fundamental para identificar las
companias con un flujo adecuado de efectivo, valuaciones atractivas y fuertes
equipos de administracion.
Al seleccionar las inversiones para el Fondo, los asesores excluyen los titulos
que han caido en mora o que pagan interes en forma de titulos adicionales de
deuda. Como resultado, el Fondo puede ser algo mas conservador que otros fondos
de alto rendimiento. El Fondo esta disenado para obtener mejores resultados que
los fondos mas agresivos de alto rendimiento durante las bajas de mercados de
alto rendimiento, y es posible que su desempeno sea mas lento comparado al de
estos fondos durante subidas en el mercado de alto rendimiento. Por supuesto,
es posible que el Fondo no se desempene segun lo anticipado.
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El Fondo tambien puede invertir en titulos de valores, incluyendo acciones
comunes, derechos especiales de adquisicion y titulos. Los inversionistas deben
considerar cuidadosamente los riesgos especiales de inversion en este fondo.
* * *
Los titulos de ingresos fijos pueden llevar tasas de interes que sean fijas,
fijas y contingentes o variables y pueden involucrar caracteristicas de
valores, tales como derechos de conversion o cambio o derechos especiales para
la adquisicion de acciones del mismo o diferente emisor, o participaciones
basadas en la renta, venta o ganancias. Los cambios en las tasas de interes
generalmente causan mayores cambios en los precios de titulos de plazo mas
largo que en los precios de titulos de plazo mas corto.
Cada uno de los Fondos de Bonos puede emplear derivados unicamente para
propositos de cobertura. Estos pueden incluir opciones, futuros, y contratos a
plazo de divisas y de permuta.
Cada uno de los Fondos de Bonos tambien puede invertir en instrumentos de deuda
y del mercado monetario que sean de corto plazo, incluyendo obligaciones
corporativas y del gobierno de los EE.UU., papel comercial, obligaciones
bancarias y contratos de readquisicion, en cantidades variables para fines de
administracion de la liquidez y del efectivo, y como una herramienta para
manejar el riesgo.
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FONDO BALANCED
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El FONDO BALANCED busca lograr su objetivo de inversion manteniendo una cartera
ampliamente diversificada de acciones y bonos. El Fondo invierte en una mezcla
administrada de titulos de valores y deuda, principalmente de emisores
estadounidenses. No obstante, el Fondo puede invertir en titulos de emisores
extranjeros, incluyendo emisores ubicados en mercados emergentes o en
desarrollo.
Los titulos de valores del Fondo incluyen acciones comunes y preferentes (y sus
equivalentes, tales como American Depositary Receipts (Recibos de Deposito
Americanos). Los titulos de deuda del Fondo incluyen bonos y pagares
corporativos, papel comercial, titulos del gobierno de EE.UU. y obligaciones
bancarias.
El Fondo varia el porcentaje de activos que invierte en cualquier tipo de
titulo de acuerdo con la interpretacion de sus asesores sobre las condiciones
economicas y mercantiles, politica fiscal y monetaria, y los valores de los
titulos subyacentes. Bajo circunstancias normales, el Fondo invierte
aproximadamente el 60% de sus activos en titulos de valores y aproximadamente
el 40% de sus activos en titulos de ingresos fijos (invirtiendo un minimo del
25% en titulos superiores de ingresos fijos, incluyendo titulos de deuda y de
acciones preferentes).
Al seleccionar acciones comunes, el Fondo pone enfasis en companias ya
establecidas. La mayoria de las inversiones de deuda de plazo largo son de
grado de inversion (clasificadas BBB o superiores por Standard & Poor's o Baa,
o superiores por Moody's) o consideradas de calidad comparable por los asesores
del Fondo.
El Fondo puede emplear derivadas unicamente para propositos de cobertura. Estas
pueden incluir opciones, futuros, permutas financieras y contratos a plazo de
divisas.
El Fondo empleara instrumentos de deuda y del mercado monetario que sean de
corto plazo, incluyendo obligaciones corporativas o del gobierno de EE.UU. de
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corto plazo, papel comercial, obligaciones bancarias y acuerdos de
readquisicion, en cantidades variables fines de administracion de liquidez y de
efectivo, y como una herramienta para manejar el riesgo.
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FONDOS DE VALORES
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El FONDO STOCK INDEX busca su objetivo invirtiendo en acciones del Indice
Standard & Poor's 500 Composite Stock Price. Las ponderaciones de acciones en
el Indice S&P 500 se basan en la capitalizacion total relativa en el mercado de
cada accion; es decir, su precio en el mercado por accion, multiplicado por el
numero de acciones en circulacion El Fondo invierte aproximadamente el mismo
porcentaje de sus activos en cada accion al que representa tal accion en el
Indice S&P 500. Bajo circunstancias normales del mercado, el Fondo invierte un
minimo del 90% de sus activos en titulos del Indice S&P 500.
El Fondo Stock Index procura lograr, tanto en mercados alcistas que bajistas,
una correlacion de un minimo del 95% entre su rendimiento total previo a los
cargos y el rendimiento total del Indice S&P 500. La capacidad del Fondo de
igualar el desempeno de inversion del Indice S&P 500 puede ser afectada, entre
otras cosas, por los cargos del Fondo, la cantidad de efectivo y equivalentes a
efectivo tenidos por el Fondo, la manera en la cual se calcula el rendimiento
total del Indice S&P 500 y el momento, frecuencia y tamano del flujo de
efectivo del Fondo. Los asesores del Fondo regularmente vigilan la correlacion
del Fondo al Indice S&P 500. En el caso no probable de que el Fondo no pueda
lograr una correlacion de un minimo del 95%, los Fideicomisarios del Fondo
consideraran arreglos alternativos.
En el futuro, el Fondo Stock Index puede seleccionar otro indice si se
determina que es mas representativo del desempeno global de las acciones
cotizadas en bolsa.
Al buscar igualar el desempeno del Indice S&P 500, el Fondo Stock Index puede
emplear varias tecnicas de inversion, tales como comprar y vender contratos de
futuros y opciones, firmar contratos de permuta y comprar titulos que aparecen
en los indices. El Fondo tambien puede prestar los titulos de la cartera. Estas
tecnicas pueden aumentar la volatilidad del Fondo y pueden suponer una
inversion pequena en efectivo, en relacion a la magnitud del riesgo asumido.
Bajo circunstancias normales del mercado, el Fondo Stock Index puede invertir
hasta el 10% de sus activos en efectivo o en instrumentos de alta calidad del
mercado monetario. Estas inversiones se hacen para proveer liquidez cuando hay
un nivel inesperado o poco usual de inversiones o redenciones en el Fondo.
El FONDO EQUITY INCOME invierte principalmente en acciones de companias que, en
la opinion de los asesores del Fondo, son fundamental y financieramente
solventes, y que constantemente pagan dividendos relativamente altos. El Fondo
pone enfasis en acciones comunes y acciones preferentes registradas en la New
York Stock Exchange y en otras bolsas de valores nacionales y, en menor grado,
en acciones vendidas fuera de la bolsa.
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?Que es la inversion en valor?
Fondos que emplean una ESTRATEGIA ORIENTADA HACIA EL VALOR buscan aquellas
companias que parecen comerciar por debajo de su valor verdadero. Estas
companias suelen tener relaciones de precios a ganancias relativamente bajas
y/o relaciones de precio al valor de libro relativamente bajas. Las bajas
relaciones de precio a ganancias o de precio al valor segun libro significan
que la accion esta menos cara que el promedio, relativo a las ganancias o al
valor segun libro de la compania. Estos fondos usan la investigacion para
identificar inversiones potenciales, mirando caracteristicas tales como la
condicion financiera de una empresa, sus prospectos de negocios, su posicion
competitiva y su estrategia de negocios. Buscan companias que tengan mayores
posibilidades de volver al favor de inversionistas, por razones que varian de
buenas perspectivas para ganancias o solidos equipos de administracion a
productos o servicios nuevos.
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El FONDO EQUITY VALUE invierte principalmente en acciones de companias que, en
la opinion de los asesores del Fondo, comercian a valores bajos, en relacion
con los niveles historicos y/o del mercado. Estas acciones suelen tener
relaciones de precios a utilidades relativamente bajas y/o relaciones de precio
a valor en libros relativamente bajas. Las bajas relaciones de precio a
utilidades o de precio a valor en libros significan que la accion es menos cara
que el promedio, en relacion con las ganancias o valor en libros de la
compania, respectivamente. El Fondo pone enfasis en acciones comunes y acciones
preferentes registradas en la New York Stock Exchange y en otras bolsas de
valores nacionales y, en menor grado, en acciones vendidas en la ventanilla.
Los administradores de cartera del FONDO EQUITY INCOME y del FONDO EQUITY VALUE
usan una aproximacion de abajo hacia arriba, orientada hacia el valor para
seleccionar inversiones para los Fondos. Cuando los administradores de carteras
emplean una aproximacion de abajo hacia arriba, miran principalmente a las
companias individuales contra el contexto de factores mas amplios del mercado.
Una aproximacion orientada hacia el valor intenta identificar companias que
parecen comerciar por debajo de su valor verdadero. Los administradores emplean
la misma aproximacion de abajo hacia arriba al decidir cuales titulos han de
vender. Se venden los titulos cuando un Fondo necesita efectivo para cumplir
con las redenciones, o cuando los administradores creen que existen mejores
oportunidades, o que los titulos particulares ya no son adecuados dentro de la
estrategia total para lograr las metas del Fondo.
El FONDO GROWTH & INCOME invierte principalmente en titulos seleccionados en
gran parte por su potencial para generar la apreciacion del capital a largo
plazo. El Fondo tambien puede seleccionar titulos en base a su potencial para
generar ingresos corrientes. Este Fondo intenta conseguir una mejor apreciacion
del capital que la de un fondo de ingresos y una menor volatilidad en los
precios que la de un fondo de crecimiento. El Fondo pone enfasis en acciones
comunes y acciones preferentes registradas en la New York Stock Exchange y en
otras bolsas de valores nacionales y, a menor grado, en acciones vendidas en la
ventanilla.
El FONDO EQUITY GROWTH invierte principalmente en acciones comunes de companias
con el potencial de crecimiento en ganancias y dividendos por encima del
promedio. Bajo circunstancias normales, el Fondo invierte un minimo del 65% de
sus activos en titulos de valores. El Fondo pone enfasis en acciones comunes y
preferentes registradas en la New York Stock Exchange y en otras bolsas de
valores nacionales y, en menor grado, en acciones vendidas en la ventanilla. El
Fondo emplea multiples administradores para controlar la volatilidad que muchas
veces se asocia con fondos de crecimiento.
<PAGE>
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?Que es la inversion en crecimiento?
Fondos que emplean una ESTRATEGIA ORIENTADA HACIA EL CRECIMIENTO buscan
companias que crecen mas rapido que la economia en conjunto. Muchas veces,
estas companias son parte de industrias en expansion, tales como computadoras y
farmaceuticas. Mientras el tamano de una compania no es necesariamente un
factor en determinar si su accion es apropiada para un fondo de crecimiento,
una estrategia de crecimiento que se enfoca en companias mas grandes
generalmente se considera menos agresiva que una que se enfoca en companias mas
pequenas. Muchas acciones tenidas por fondos de crecimiento no pagan dividendos
y pueden ser mas volatiles que otros tipos de inversiones. Como resultado,
fondos de crecimiento son apropiados para inversionistas con horizontes de
inversion de plazo largo.
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El FONDO SPECIAL EQUITY invierte principalmente en acciones de companias de
tamano pequeno a mediano que, en la opinion de los asesores del Fondo,
presentan una oportunidad para aumentos significativos en ganancias, renta y/o
valor, sin considerar los ingresos corrientes. El Fondo Special Equity pone
enfasis en acciones comunes de companias de EE.UU. con capitalizaciones en el
mercado menores de mil millones de dolares. El Fondo emplea multiples
administradores para controlar la volatilidad que muchas veces se asocia con
inversiones en companias de este tamano. El Fondo emplea dos administradores
orientados hacia el crecimiento y dos administradores orientados hacia el
valor. El Fondo esta disenado para proveer una oportunidad para mayores
rendimientos en relacion al amplio mercado de capitalizacion pequena durante
los periodos cuando un estilo en particular cae en desuso.
La inversion en companias de este tamano lleva riesgos especiales. Los
inversionistas deben considerar cuidadosamente los riesgos asociados con una
inversion en el Fondo Special Equity.
El FONDO AGGRESSIVE EQUITY invierte principalmente en companias de alto
crecimiento sin considerar la capitalizacion en el mercado. El Fondo busca
invertir en companias que presentan una oportunidad para aumentos
significativos en ganancias, renta y/o valor, sin considerar ingresos
corrientes, para lograr rendimientos excesivos en el mercado, con relacion a su
nivel comparativo, el Indice Russell 2000 Growth. El Fondo tambien pone enfasis
en las acciones de companias con rentabilidad y crecimiento constante y
acelerado por encima del promedio. Las caracteristicas de inversion del Fondo,
tal como la relacion de precio a utilidades, pueden cambiar bruscamente en
cualquier momento. Como resultado, el valor de acciones en este Fondo puede ser
muy volatil.
Los administradores de cartera del FONDO GROWTH & INCOME, FONDO EQUITY GROWTH,
FONDO SPECIAL EQUITY y del FONDO AGGRESSIVE EQUITY usan una aproximacion de
abajo hacia arriba al seleccionar los titulos, dependiendo principalmente en la
seleccion de acciones contra el contexto de factores mas amplios del mercado.
Estos administradores buscan companias que se considera estan en sectores
dinamicos de alto crecimiento de la economia mundial y que se cree tienen
fuertes posiciones competitivas dentro de sus sectores. Los administradores
emplean la misma aproximacion de abajo hacia arriba al decidir cuales titulos
han de vender. Se venden los titulos cuando un Fondo necesita efectivo para
cumplir con redenciones, o cuando los administradores creen que existen mejores
oportunidades de inversion, o que los titulos particulares ya no son adecuados
dentro de la estrategia total para lograr las metas del Fondo.
El FONDO INTERNATIONAL EQUITY invierte principalmente en titulos extranjeros,
es decir titulos de emisores que, en la opinion de los asesores del Fondo,
tienen sus actividades principales fuera de los Estados Unidos o cuyos titulos
se comercian primariamente fuera de los Estados Unidos. Bajo circunstancias
normales, el Fondo invierte un minimo del 65% de sus activos en valores de
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emisores de por lo menos tres paises, que no sean los Estados Unidos. El Fondo
invierte la mayoria de sus activos en titulos de emisores de Canada, Australia
y de paises desarrollados de Europa y del Extremo Oriente. El Fondo puede
invertir hasta el 10% de sus activos en titulos de emisores de paises en
desarrollo. El Fondo tambien puede invertir en cualquier tipo o calidad de
titulos de deuda, incluyendo titulos con clasificacion mas baja, y puede entrar
en contratos de intercambio de monedas unicamente para propositos de cobertura.
Los administradores de cartera del Fondo International Equity usan una
aproximacion de abajo hacia arriba en la cual la seleccion de acciones se basa
en investigaciones locales profundas. Al seleccionar los titulos individuales,
los administradores de carteras emplean una estrategia orientada hacia el
valor, para identificar las companias que parecen comerciar por debajo de su
valor verdadero. Los administradores mezclan su aproximacion basica y
fundamental con un criterio politico y macroeconomico, teniendo en cuenta la
perspectiva de las economias, industrias, monedas y mercados. Los
administradores emplean la misma aproximacion de abajo hacia arriba al decidir
cuales titulos han de vender. Se venden titulos cuando un Fondo necesita
efectivo para cumplir con redenciones, o cuando los administradores creen que
existen mejores oportunidades o que los titulos particulares ya no son
adecuados dentro de la estrategia total para lograr las metas del Fondo.
* * *
Cada uno de los Fondos de Valores puede emplear derivados unicamente para
propositos de cobertura. Estos pueden incluir opciones, futuros, y contratos a
plazo de divisas y de permuta.
Cada uno de los Fondos de Valores tambien puede invertir en bonos y
obligaciones de corto plazo, ademas de titulos convertibles a acciones comunes,
a acciones preferentes, a titulos de deuda y a obligaciones de corto plazo. El
Fondo empleara instrumentos de deuda y del mercado monetario que sean de corto
plazo, incluyendo papel comercial, obligaciones bancarias y contratos de
readquisicion, en cantidades variables para fines de administracion de la
liquidez y del efectivo, y como una herramienta para manejar el riesgo.
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FONDOS DE ASIGNACION ESTRATEGICA
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Cada Fondo de Asignacion Estrategica invierte en una combinacion de los Fondos
(aparte del Fondo Balanced y el Fondo Stock Index) descritos arriba en este
prospecto. Esta politica del invertir en los otros Fondos es una politica
fundamental y no se puede cambiar sin la aprobacion de los accionistas.
Diversified selecciona la combinacion y la cantidad de los Fondos subyacentes
basandose en el objetivo de inversion de cada Fondo de Asignacion Estrategica.
La tabla siguiente muestra la asignaciones elegidas de cada Fondo de Asignacion
Estrategica entre los Fondos del Mercado Monetario, de Bonos y de Valores.
Estas asignaciones reflejan la estrategia actual de Diversified para la
asignacion de activos durante condiciones normales del mercado, y pueden
cambiarse en cualquier momento. Bajo condiciones severas del mercado,
Diversified tambien puede asignar los activos de cada Fondo de Asignacion
Estrategica sin limite al Fondo Money Market. Para asignaciones especificas a
los Fondos subsidiarios, vea el Apendice A.
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<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C>
--------------------- ----------------- --------------
FONDO DEL MERCADO FONDOS DE FONDOS DE
MONETARIO BONOS VALORES
- ----------------------------------- --------------------- ----------------- --------------
SHORT HORIZON (PLAZO CORTO) 10% 80% 10%
- ----------------------------------- --------------------- ----------------- --------------
SHORT/INTERMEDIATE HORIZON
(PLAZO CORTO A INTERMEDIO) Ninguno 70% 30%
- ----------------------------------- --------------------- ----------------- --------------
INTERMEDIATE HORIZON
(PLAZO INTERMEDIO) Ninguno 50% 50%
- ----------------------------------- --------------------- ----------------- --------------
INTERMEDIATE/LONG HORIZON
(PLAZO INTERMEDIO A LARGO) Ninguno 30% 70%
- ----------------------------------- --------------------- ----------------- --------------
LONG HORIZON (PLAZO LARGO) Ninguno Ninguno 100%
- ----------------------------------- --------------------- ----------------- --------------
</TABLE>
Cada Fondo de Asignacion Estrategica es un fondo no diversificado, lo cual
quiere decir que no esta limitado por el Investment Company Act de 1940 en
cuanto a la cantidad de sus activos que se puede invertir en un solo emisor
(aunque ciertos requisitos de diversificacion bajo el Internal Revenue Code si
aplican). Cada Fondo de Asignacion Estrategica invierte en los Fondos
subyacentes, que son diversificados.
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RIESGOS
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El invertir en un fondo mutuo conlleva riesgos. Antes de invertir, usted debe
considerar los riesgos que asumira. Ciertos de estos riesgos se describen a
continuacion. Mas informacion sobre estos riesgos aparece en el Resumen de
Informacion Adicional de los Fondos. El valor de las acciones en un Fondo
cambiara diariamente segun cambie el valor de sus titulos subyacentes. Esto
quiere decir que sus acciones de Fondo pueden valer mas o menos cuando las
venda que cuando las compro. Usted puede recibir poco o ningun rendimiento
sobre su inversion en los Fondos. Usted puede perder dinero si invierte en los
Fondos.
Por favor recuerde que los riesgos del invertir en cada uno de los Fondos
dependen de los titulos que tiene el Fondo y las estrategias de inversion que
emplea. Por ejemplo, los Fondos que invierten mas de sus activos en titulos de
ingresos fijos pueden ser mas susceptibles al riesgo de la tasa de interes y al
riesgo de credito que los Fondos que invierten mas de sus activos en valores.
De un modo parecido, los Fondos que invierten mas de sus activos en valores
pueden ser susceptibles a una mayor volatilidad en el precio que los Fondos que
invierten mas de sus activos en titulos de ingresos fijos. Por favor recuerde
que una inversion en los Fondos no esta ni asegurada ni garantizada por la
Federal Deposit Insurance Corporation ni por ninguna otra agencia
gubernamental.
RIESGO DEL MERCADO. Es el riesgo de que los precios de un titulo suban o bajen
debido a cambios en las condiciones economicas, politicas, del mercado, o
debido a cambios en la situacion particular de una empresa. Historicamente,
titulos de valores han sido mas volatiles que titulos de deuda en respuesta al
riesgo del mercado.
RIESGO DE LA TASA DE INTERES. En general, los precios de los titulos de deuda
suben cuando las tasas de interes caen, y caen cuando las tasas de interes
suben. Las obligaciones de plazo mas largo normalmente son mas sensibles a
cambios en las tasas de interes que las obligaciones de plazo mas corto. Un
cambio en las tasas de interes podria causar que caiga el precio por accion de
un Fondo. Generalmente, cuanto mas largo sea el vencimiento promedio de los
bonos en un Fondo, mas fluctuara el precio por accion del Fondo como resultado
de los cambios en las tasas de interes.
RIESGO DE CREDITO. Es posible que algunos emisores no efectuen los pagos de los
titulos de deuda de un fondo, provocando asi una perdida. Tambien, cuando se
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deteriora la condicion financiera de un emisor, se reduce la calidad crediticia
de su titulo lo cual provoca una mayor volatilidad del precio de los titulos y
acciones del Fondo. Un cambio en la clasificacion de calidad de un bono u otro
titulo tambien podria afectar la liquidez del titulo y provocar que sea mas
dificil que un Fondo lo venda. Los titulos de deuda de calidad mas baja en los
cuales los Fondos puedan invertir son mas susceptibles a estos problemas que
las obligaciones de calidad mas alta. Las inversiones en el Fondo High-Yield
Bond son particularmente susceptibles a los riegos de credito. Los titulos del
gobierno de los EE.UU por lo general no se consideran estar sujetos a estos
riesgos. Los precios de titulos de clasificacion mas baja muchas veces son mas
volatiles que aquellos de titulos de clasificacion mas alta.
TITULOS DE CRECIMIENTO. Titulos de crecimiento tipicamente son muy sensibles a
los movimientos del mercado, porque sus precios en el mercado tienden a
reflejar expectativas futuras. Cuando parece que no se lograran aquellas
expectativas, los precios de titulos de crecimiento tipicamente caen. El exito
de una inversion de un Fondo en titulos de crecimiento depende en gran parte de
la habilidad del asesor del Fondo de evaluar el potencial de crecimiento de las
companias que emitieron los titulos. Ademas, un Fondo que invierte en titulos
de crecimiento puede tener un desempeno inferior en relacion con otros fondos
de valores (por ejemplo, aquellos que ponen enfasis en acciones de valor)
durante los periodos cuando las acciones de crecimiento caen en desuso.
INVERSION EN VALOR. Cuando los asesores de un Fondo emplean un enfoque
orientado hacia el valor al manejar el Fondo, buscan titulos que actualmente
estan infravalorados, o que tienen precios por debajo de su valor verdadero,
pero cuyos emisores tienen buenas posibilidades a plazo mas largo. Un emisor
puede estar infravalorado en relacion con la bolsa de valores en general, en
relacion con el valor subyacente de sus activos o en relacion con lo que un
inversionista sofisticado pagaria por la compania entera. La inversion en valor
se basa en la creencia que los titulos de companias que temporalmente tienen
precios mas bajos pueden proveer un rendimiento total mas alto a lo largo del
tiempo que los titulos de companias cuyas caracteristicas positivas se reflejan
en el precio actual de los titulos.
Es posible que un titulo no logre su valor anticipado debido a un empeoramiento
de las circunstancias que causan que su precio este demasiado bajo (lo cual
causaria que cayera el precio aun mas) o, si no cambian estas circunstancias,
porque los asesores no tienen razon en sus determinaciones. Ademas, un fondo
orientado al valor puede tener un desempeno inferior en relacion con otros
fondos de valores (por ejemplo, aquellos que ponen enfasis en acciones de
crecimiento) durante los periodos cuando las acciones de valor caen en desuso.
COMPANIAS MAS PEQUENAS. Los titulos de companias con capitalizacion mas pequena
pueden llevar mas riesgos que aquellos de companias mas grandes y mejor
establecidas. Pueden ser aun mas sensibles a las bajas en el mercado, debido a
las limitaciones en las lineas de productos, mercados, vias de distribucion o
recursos financieros o de administracion. Ademas, puede haber menos informacion
disponible al publico sobre companias de capitalizacion pequena. Las
inversiones en companias de capitalizacion mas pequena pueden ser hechas en
anticipacion de futuros productos o servicios que seran proveidos por la
compania. Si esos productos o servicios se retrasan, los precios de los titulos
de las companias pueden caer. De vez en cuando, los precios de los titulos de
companias de capitalizacion mas pequena suben y bajan en base a la percepcion
de inversionistas y no en base a la situacion economica. Los titulos de
capitalizacion mas pequena pueden tener una liquidez minima, haciendo que su
disposicion sea mas dificil. Por todas estas razones, los precios de companias
de capitalizacion pequena pueden ser mas volatiles, lo cual causa que el precio
por accion de un Fondo sea mas volatil. Los Fondos que invierten un porcentaje
alto de sus activos en acciones de capitalizacion mas pequena generalmente son
mas volatiles que los fondos que invierten un porcentaje alto de sus activos en
companias mas grandes y mejor establecidas. Inversiones en el Fondo Special
Equity tienen mayores posibilidades de ser particularmente susceptibles a los
riesgos de companias de capitalizacion mas pequena.
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TITULOS EXTRANJEROS. Cada Fondo puede invertir una porcion de sus activos en
titulos extranjeros. El Fondo International Equity invertira una porcion
substancial de sus activos en titulos extranjeros. Las inversiones en titulos
extranjeros llevan riesgos adicionales a aquellos de inversiones en titulos de
EE.UU., incluyendo los riesgos relacionados con las novedades politicas,
sociales y economicas en el extranjero, ademas de los riesgos que resultan de
las diferencias entre los reglamentos a los cuales los emisores y mercados
estadounidenses y extranjeros estan sujetos.
o Estos riesgos pueden incluir expropiacion de activos, tributacion
confiscatoria, impuestos de retencion sobre dividendos e intereses pagados
sobre las inversiones del Fondo, controles de divisas y otras limitaciones
sobre el uso o transferencia de activos de Fondos, y la inestabilidad
politica o social.
o Es posible que companias extranjeras no esten sujetas a normas de
contabilidad ni de supervision gubernamental comparables a las de
companias estadounidenses, y puede haber menos informacion disponible al
publico sobre sus operaciones.
o Los mercados extranjeros pueden ser menos liquidos y mas volatiles que
mercados de EE.UU. Los aumentos rapidos en la oferta monetaria pueden
resultar en una inversion especulativa, la cual contribuye a la
volatilidad. Ademas, la negociacion en esas acciones puede realizarse
considerando multiplos de precios/utilidades mas altos que aquellos de
companias comparables de EE.UU., y que no pueden sostenerse. Como
resultado, pueden haber cambios rapidos en el valor de los titulos
extranjeros.
o Los mercados extranjeros pueden ofrecer menos proteccion al inversionista.
El hacer cumplir los derechos puede ser dificil, costoso y lento. Pueden
existir problemas especiales al hacer valer una reclamacion contra
gobiernos extranjeros.
o Debido a que los titulos extranjeros comercian en monedas que no son
dolares estadounidenses, las variaciones en las tasas del cambio de
monedas afectaran el valor del activo neto de un Fondo, el valor de
dividendos e intereses ganados y las ganancias y perdidas realizadas sobre
la venta de titulos. Un aumento en el dolar estadounidense en relacion con
otras monedas afectara el valor del Fondo de forma adversa. Ademas, el
valor de algunas monedas extranjeras puede ser volatil y hay una
posibilidad de controles e intervencion gubernamental en los cambios de
divisas o de los mercados monetarios. Los controles o intervenciones
podrian limitar o impedir que un Fondo obtenga beneficios en dolares
estadounidenses por su inversion en titulos extranjeros.
o El Fondo International Equity y el Fondo Balanced pueden invertir en
emisores ubicados en mercados emergentes o en desarrollo.
o Paises emergentes o en desarrollo generalmente se definen como paises
en las etapas iniciales de sus ciclos de industrializacion, con bajos
ingresos per capita.
o Todos los riesgos del invertir en titulos extranjeros aumentan cuando
se invierte en paises en desarrollo.
o Los mercados de paises en desarrollo han sido mas volatiles que los
mercados de paises desarrollados con economias mas maduras. Estos
mercados muchas veces han proveido tasas de rendimiento mas altas y
riesgos mayores a los inversionistas, pero tambien pueden proveer
tasas de rendimiento mas bajas o negativas durante periodos
extendidos.
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RIESGO DE REEMBOLSO ANTICIPADO. Es posible que los emisores de los titulos de
deuda de un Fondo puedan pagar anticipadamente el principal adeudado sobre los
titulos, en particular durante periodos en que las tasas de interes bajan.
Puede que el Fondo no tenga la oportunidad de volver a invertir el principal
con tasas atractivas, lo cual reduciria los ingresos para el Fondo. Por otro
lado, tasas de interes ascendentes pueden causar que ocurran reembolsos
anticipados a tasas mas lentas que las previstas. Esto provoca el retraso en
los vencimientos de los titulos afectados, lo cual los hace mas susceptibles a
los cambios en las tasas de interes, y hace que el precio por accion del Fondo
sea mas volatil. Los titulos respaldados por hipotecas son mucho mas
susceptibles al riesgo de reembolsos anticipados y sus precios pueden ser
volatiles.
TITULOS CONVERTIBLES. Titulos convertibles, que son titulos de deuda que pueden
ser convertidos en valores, estan sujetos al riesgo del mercado de valores y,
al igual que otros titulos de deuda, tambien estan sujetos al riesgo de la tasa
de interes y al riesgo de credito de sus emisores. Las estipulaciones para
comprar a precio fijado pueden permitir al emisor que pague la deuda antes de
su vencimiento final.
DERIVADOS. Cada uno de los fondos puede, aunque no es requerido, participar en
ciertas estrategias de inversion que involucran derivados (tales como opciones,
futuros, y contratos de permutas o de divisas a plazo). Se pueden emplear estas
estrategias de inversion unicamente junto con actividades de cobertura tales
como:
o proteccion contra una reduccion actual o anticipada en el valor de
las tenencias en titulos;
o como un sustituto a tener que comprar o vender tenencias de la
cartera; y
o para generar ingresos para contrarrestar gastos o aumentar el
rendimiento.
Las actividades de cobertura estan disenadas para neutralizar una perdida sobre
una posicion de la cartera con una ganancia sobre la posicion de cobertura. Una
cobertura efectivamente empleada, resultaria en la compensacion de una perdida
en la cartera con una ganancia en la posicion de cobertura, o viceversa. No
obstante, es posible que el movimiento en el mercado de una cobertura no sea de
la misma magnitud que el movimiento en el mercado de la posicion protegida. El
exito o fracaso de una transaccion de cobertura dependera de la habilidad de
los asesores del Fondo de pronosticar correctamente los movimientos en la
cobertura, en la inversion que se esta protegiendo y en el mercado en general
(y la correlacion entre estos factores). Es posible que los derivados no
siempre esten disponibles en condiciones que sean economicamente sensatas (por
ejemplo, pueden ser demasiado caros), y cuando son empleados, los costos y
primas de estas transacciones pueden afectar el desempeno del Fondo
adversamente. La habilidad del Fondo de usar derivados puede ser restringida
por limites establecidos por las bolsas de valores y de mercancias, y por
consideraciones fiscales.
FONDOS DE ASIGNACION ESTRATEGICA. Cada Fondo de Asignacion Estrategica invierte
unicamente en los Fondos subyacentes, como principio de politica fundamental.
Como resultado, el desempeno de cada Fondo de Asignacion Estrategica esta
directamente relacionado con el desempeno de los Fondos subyacentes, y los
inversionistas en los Fondos de Asignacion Estrategica estan sujetos a todos
los riesgos asociados con las inversiones de los Fondos subyacentes.
RIESGO DEL ANO 2000. Los Fondos pueden ser afectados de forma adversa si los
sistemas informaticos usados por los Fondos o por sus proveedores de servicios
no estan programados para procesar la informacion correctamente el 1o de enero
de 2000, o a partir de ese dia. El propietario de Diversified, AEGON, ha
adoptado y tiene ya en operacion un Proyecto de Valuacion y Planificacion para
el Ano 2000 para revisar y analizar si su tecnologia y sistemas informaticos
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internos son compatibles con el Ano 2000 y para evaluar los asuntos del Ano
2000 relacionados con aquellas terceras partes con quienes tiene relaciones
criticas. AEGON ha empezado a probar y a modificar substancialmente, cuando es
necesario, todos sus sistemas criticos internos de tecnologia informatica.
AEGON continuara probando los sistemas no criticos durante 1999. No obstante,
para mitigar el efecto de influencias extranas sobre el exito del proyecto,
AEGON se ha comunicado con sus clientes y proveedores principales, y otros
terceros para determinar su compatibilidad y su preparacion para el Ano 2000.
AEGON ha recibido confirmacion escrita de varios vendedores sobre su estado en
cuanto al Ano 2000 y continua trabajando con sus socios comerciales para
asegurar que los sistemas se puedan conectar efectivamente.
Los equipos y aparatos electronicos principales empleados por AEGON son equipos
telefonicos y relacionados con las computadoras. Este tipo de equipos puede
tener tecnologia empotrada de fechas, susceptible a los problemas del ano 2000.
Debido a este riesgo, AEGON ha revisado sus equipos informaticos y sistemas
telefonicos con la asistencia de los proveedores pertinentes, y ha modernizado,
o reemplazado, o esta en el proceso de reemplazar cualquier equipo que no
procese correctamente cualesquiera de los datos sensibles a las fechas en el
Ano 2000, o a partir de entonces. Este proyecto se ha completado
substancialmente para todas las operaciones.
Durante el ano de 1999, AEGON esta poniendo especial enfasis en la
administracion del riesgo y la planificacion para contingencias, para la
continuacion de operaciones en el Ano 2000, modificando sus planes existentes
de la continuacion de operaciones y recuperacion para casos de desastre, para
enfrentarse a los problemas potenciales del Ano 2000.
Ya que el problema informatico del Ano 2000 y su proposito son complicados y
multifaceticos, no se puede saber el exito de un plan de accion hasta que se
llegue al Ano 2000 (o en una fecha anterior en la medida en que los sistemas o
equipos se enfrenten al problema de datos de la fecha del Ano 2000, antes de
llegar al Ano 2000). Aun con la busca apropiada y la diligencia de un proyecto
bien concebido, que incluye procedimientos de comprobacion, no existe ninguna
certeza de que alguna compania logre un exito completo. No obstante los
propositos o resultados de AEGON y los Fondos, su capacidad de funcionar sin
problemas hasta y durante el Ano 2000 puede verse afectada de forma adversa por
acciones (o la falta de ellas) de parte de terceros ajenos a su control o
conocimiento.
Es posible tambien que los Fondos se vean adversamente afectados si los
emisores de titulos tenidos por los Fondos no resuelven sus problemas en cuanto
al Ano 2000, o si les cuesta grandes cantidades de dinero resolver estos
problemas. En la medida en que un Fondo invierte en titulos extranjeros, puede
ser particularmente susceptible a estos problemas del Ano 2000. Los Fondos
consideran estos factores al invertir en titulos.
Informacion General
ARREGLOS DE DISTRIBUCION. Diversified Investors Securities Corp., Four
Manhattanville Road, Purchase, New York 10577, es el distribuidor de acciones
de cada uno de los Fondos del Mercado Monetario, de Bonos, Balanceado y de
Valores. Bajo un Plan de Distribucion que ha sido adoptado de acuerdo con el
Reglamento 12b-1 bajo el Investment Company Act de 1940, cada Fondo (aparte de
los Fondos de Asignacion Estrategica) puede pagar honorarios mensuales a una
tasa anual de hasta 0.25% del promedio de los activos netos diarios del Fondo.
El Distribuidor puede usar estos honorarios para pagar por servicios o para
publicidad, marketing u otras actividades de promocion.
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?Que son los Honorarios de Distribucion 12b-1?
HONORARIOS DE DISTRIBUCION, tambien conocidos como HONORARIOS 12B-1, son
honorarios que se deducen de los activos del Fondo y que se usan para compensar
a aquellos profesionales financieros que venden acciones del Fondo y proveen
servicios continuos a accionistas y para pagar otros gastos de marketing y
publicidad. Debido a que usted paga estos honorarios durante el periodo entero
que usted tiene acciones, a lo largo del tiempo, usted puede pagar mas que si
usted habria pagado otros tipos de cargos de venta.
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ESTRUCTURA DE INVERSION. Cada Fondo (aparte de los Fondos de Asignacion
Estrategica) invierte en titulos a traves de un fondo mutuo subyacente que
tiene la misma meta y estrategias de inversion. Un Fondo puede cesar sus
inversiones en su fondo mutuo subyacente en cualquier momento, y lo hara si los
Fideicomisarios del Fondo creen que sea benefico para los accionistas del
Fondo. El Fondo podria entonces invertir en otro fondo mutuo o vehiculo
colectivo de inversion o invertir directamente en titulos. Si un Fondo dejara
de invertir en su fondo mutuo subyacente, el Fondo podria recibir titulos del
fondo mutuo subyacente en vez de efectivo, lo cual causara que el Fondo incurra
en cargos de corretaje, de impuestos y otros cargos o que se quede con titulos
que a lo mejor no son facilmente comerciables o ampliamente diversificados.
TRANSACCIONES DE CORRETAJE. Para las transacciones del fondo, los asesores de
cada Fondo pueden emplear a corredores o agentes quienes tambien proveen
servicios de corretaje y de investigacion al Fondo u otras cuentas sobre las
cuales los asesores ejercen discrecion de inversion. Un Fondo puede "pagar mas"
("pay up") por servicios de corretaje, lo cual quiere decir que esta autorizado
a pagar una comision a un corredor o agente por servicios de corretaje e
investigacion al ejecutar una transaccion de la Cartera, que es mayor a la que
hubiera pagado a otro corredor o agente. No obstante, un Fondo "pagara mas"
unicamente si los asesores del Fondo determinan en buena fe que la comision mas
alta es razonable dados los servicios de corretaje e investigacion proveidos,
en terminos de la transaccion particular o sobre todas las cuentas sobre las
cuales los asesores ejercen discrecion de inversion.
CLASES DE ACCIONES. Cada un de los siguientes Fondos: Fondo Money Market, Fondo
High-Yield Bond, Fondo Equity Value, Fondo Equity Growth, Fondo Special Equity
y el Fondo International Equity, actualmente ofrecen tres clases de acciones.
Las acciones de "Diversified Class" se describen en este prospecto. Las otras
dos clases de acciones, acciones "Stephens Premium Class" y acciones "Stephens
Institutional Class" pueden tener otros cargos diferentes, que pueden afectar
el desempeno de aquellas acciones. Llame al Distribuidor al (800) 926-0044 para
mas informacion.
Informacion Adicional sobre el Desempeno
Se puede citar el desempeno de los Fondos en la publicidad, en los informes a
accionistas y en otras comunicaciones. Cada Fondo puede proporcionar su redito
y/o rendimiento total para ciertos periodos y tambien puede citar la
clasificacion del fondo de varias fuentes, tales como Russell Data Services
(una division de Frank Russell Company), Lipper Analytical Services, Inc.,
Weisenberger Investment Company Service, Morningstar, Inc. y CDA. Se calculara
el rendimiento actual de un Fondo dividiendo los ingresos netos de inversion
por accion durante un periodo reciente de 30 dias (periodo de 7 dias para el
Fondo Money Market) por el valor del activo neto por accion en el ultimo dia
del periodo y anualizando el resultado. Por rendimiento total se entiende el
cambio a lo largo de dicho periodo en el valor de una inversion en un Fondo,
refleja cualquier cambio en el valor del activo neto y su composicion incluye
el valor de cualquier accion comprada con dividendos o plusvalia declarados
durante el periodo. El redito refleja unicamente los ingresos netos a partir de
un tiempo especifico, mientras que el rendimiento total refleja todos los
componentes del rendimiento de inversion a lo largo de un periodo de tiempo.
Para mas informacion sobre el calculo del redito y del rendimiento total, vea
el Resumen de Informacion Adicional.
<PAGE>
Por favor dese cuenta de que los resultados de inversion de cada Fondo
fluctuaran a lo largo del tiempo. Toda informacion sobre el desempeno es
historica y no debe considerarse como una declaracion de lo que una inversion
en los Fondos pueda ganar en el futuro.
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RENDIMIENTOS TOTALES
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Antes de que empezaran sus operaciones los Fondos y las Carteras, los activos
aportados a ciertas Carteras fueron administrados en Cuentas Separadas
Colectivas de The MONY Group, Inc. (anteriormente The Mutual Life Insurance
Company of New York). El rendimiento total de cada Fondo (aparte del de los
Fondos High-Yield Bond, Stock Index, Equity Value y Aggressive Equity) para
cualquier periodo que incluye un periodo anterior a la aportacion de la Cuenta
Separada Colectiva, reflejara el rendimiento de la Cuenta Separada Colectiva.
No obstante, se incluira el rendimiento de la Cuenta Separada Colectiva
unicamente a partir de la fecha en que la Cuenta Separada Colectiva adopto los
objetivos, politicas y practicas de inversion, y fue administrada de igual
manera, en todos los aspectos materiales, de los del Fondo aplicable. El
desempeno de la Cuenta Separada Colectiva se ajustara para reflejar los cargos
y gastos actuales del Fondo, despues de exenciones y reembolsos. Las Cuentas
Separadas Colectivas no fueron registradas bajo el Investment Company Act de
1940 y no estuvieron sujetas a ciertas restricciones de inversion impuestas por
dicha ley ni por el Internal Revenue Code. Si las Cuentas Separadas Colectivas
hubieran sido registradas, el desempeno de inversion podria haber sido afectado
negativamente.
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A partir del 31 de diciembre, 1998, el promedio de los rendimientos anuales
totales para cada uno de los Fondos, incluyendo las Cuentas Separadas
Colectivas arriba mencionadas, fue el siguiente:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C> <C> <C>
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PARA EL
PERIODO
PARA LOS 3 PARA LOS 5 PARA LOS 10 DESDE
PARA EL ANO ANOS QUE ANOS QUE ANOS QUE COMIENZO
QUE TERMINO TERMINARON TERMINARON TERMINARON HASTA EL 31
EL 31 DE EL 31 DE EL 31 DE EL 31 DE DE
FECHA DE DICIEMBRE, DICIEMBRE, DICIEMBRE, DICIEMBRE, DICIEMBRE,
FONDO COMIENZO 1998 1998 1998 1998 1998
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
MONEY MARKET 11/78 4.91% 4.92% 4.74% 5.17% 7.52%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
HIGH QUALITY BOND 7/90 6.08% 5.23% 5.56% -- 6.46%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
INTERMEDIATE GOVERNMENT 7/90 6.47% 5.64% 5.56% -- 7.06%
BOND
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
GOVERNMENT/CORPORATE 1/78 7.13% 5.98% 6.69% 8.76% 8.74%
BOND
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
HIGH-YIELD BOND 8/95 2.20% 8.11% -- -- 8.87%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
BALANCED 12/92 11.81% 15.59% 14.47% -- 14.23%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
EQUITY INCOME 1/78 12.47% 19.69% 18.10% 14.92% 14.49%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
EQUITY VALUE 4/96 10.79% -- -- -- 15.67%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
GROWTH & INCOME 1/86 34.63% 29.98% 22.87% 17.41% 16.50%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
EQUITY GROWTH 3/93 35.97% 26.60% 20.20% -- 18.37%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
SPECIAL EQUITY 1/86 3.10% 17.72% 18.21% 16.75% 15.78%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
AGGRESSIVE EQUITY 4/96 41.79% -- -- -- 18.09%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
INTERNATIONAL EQUITY 12/92 10.47% 11.11% 10.16% -- 13.50%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
SHORT HORIZON STRATEGIC 6/96 6.35% -- -- -- 7.70%
ALLOCATION FUND
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
SHORT/INTERMEDIATE HORIZON 4/98 -- -- -- -- --
STRATEGIC ALLOCATION FUND
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
INTERMEDIATE HORIZON 6/96 12.31% -- -- -- 12.75%
STRATEGIC ALLOCATION FUND
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
INTERMEDIATE/LONG HORIZON 6/96 14.05% -- -- -- 15.86%
STRATEGIC ALLOCATION FUND
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
LONG HORIZON STRATEGIC 4/98 -- -- -- -- --
ALLOCATION FUND
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
El Fondo Stock Index comenzo operaciones el dia 1o de marzo de 1999 y por lo
tanto no tiene un historial de desempeno al 31 de diciembre de 1998.
- -------------------------------------------------------------------------------
DESEMPENO COMPUESTO DE DIVERSIFIED Y LOS SUBASESORES
- -------------------------------------------------------------------------------
La siguiente tabla muestra los rendimientos totales calculados para todas las
cuentas privadas y vehiculos de inversiones colectivas administrados por
Diversified durante los periodos indicados, con objetivos, politicas y
restricciones de inversion substancialmente semejantes a los Fondos de
Asignacion Estrategica, los cuales han sido administrados como son manejados
estos Fondos. Diversified ha administrado estos vehiculos de inversiones
colectivas desde el 1o de octubre de 1992. Los rendimientos se han ajustado
para suponer que todos los honorarios, gastos y cargos de los Fondos de
Asignacion Estrategica que estan vigentes en la actualidad fueron deducidos
durante los periodos.
El promedio de los rendimientos anuales totales al 31 de diciembre de 1998 para
todas las cuentas privadas y vehiculos de inversiones colectivas de este tipo
manejados por Diversified y ajustados para suponer que todos los honorarios,
gastos y cargos que estan vigentes en la actualidad fueron deducidos, son los
siguientes:
<PAGE>
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
-------------------------------------------------------
FECHA DE DESDE SU
COMIENZO 1 ANO 3 ANOS 5 ANOS COMIENZO
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
SHORT HORIZON STRATEGIC ALLOCATION
FUND (PLAZO CORTO) 10/92 6.35% 6.30% 6.58% 6.70%
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
SHORT/INTERMEDIATE HORIZON STRATEGIC
ALLOCATION FUND (PLAZO CORTO A
INTERMEDIO)* 5/98 -- -- -- --
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
INTERMEDIATE HOrIZON STRATEGIC
ALLOCATION FUND 10/92 12.31% 11.74% 10.72% 10.95%
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
INTERMEDIATE/LONG HORIZON STRATEGIC
ALLOCATION FUND 10/92 14.05% 16.24% 14.59% 14.87%
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
LONG HORIZON STRATEGIC ALLOCATION FUND
(PLAZO LARGO)* 5/98 -- -- -- --
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
* Este Fondo se acaba de organizar.
Vea el Apendice C para el desempeno pasado de los subasesores del Fondo
High-Yield Bond, Fondo Equity Value, Fondo Growth & Income Fondo Equity Growth
y Fondo Aggressive Equity en la administracion de cuentas muy semejantes.
<PAGE>
Puntos Financieros Importantes
Esta tabla tiene la intencion de ayudarle a entender el desempeno de cada uno
de los Fondos y otra informacion financiera para los periodos fiscales
indicados. El "Rendimiento Total" muestra cuanto habria subido o bajado su
inversion en un Fondo durante cada periodo, suponiendo que usted reinvirtio
todos los dividendos y distribuciones. La informacion financiera y las notas
correspondientes han sido revisadas por PricewaterhouseCoopers LLP, contables
independientes del fondo, y su informe se incluye en el informe anual de los
Fondos. Se incorpora el informe anual de los Fondos en esta declaracion de
registro como una referencia. Se pueden obtener copias del informe anual de los
Fondos sin cargo, llamando al (800) 926-0044.
Para el promedio de acciones en circulacion durante cada ano:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
MONEY MARKET
------------------------------------------------------------
PARA EL ANO QUE TERMINO
------------------------------------------------------------
1998 1997 1996 1995 1994
---- ---- ---- ---- ----
Valor del activo neto, al comienzo del
periodo................................. $ 10.26 $ 10.11 $ 9.83 $ 9.61 $ 10.00
--------- --------- --------- --------- ---------
Ingresos por operaciones de inversion:
Ingresos netos de inversion........... 0.51 0.51 0.19 0.31 0.66
Ganancias netas sobre inversiones
(realizadas y no realizadas).......... -- (0.01) 0.30 0.22 (0.39)
--------- --------- --------- --------- ---------
Total de las operaciones de inversiones 0.51 0.50 0.49 0.53 0.27
--------- --------- --------- --------- ---------
Menos: Dividendos y distribuciones de:
Ingresos netos de inversion........... (0.33) (0.35) (0.19) (0.31) (0.66)
Ganancias realizadas netas sobre las
inversiones........................... -- -- -- -- --
Declaracion fiscal del capital........ (0.00)** -- (0.02) -- --
--------- --------- --------- --------- ---------
Total de dividendos y distribuciones.... (0.33) (0.35) (0.21) (0.31) (0.66)
--------- --------- --------- --------- ---------
Valor del activo neto, al final del $ 10.44 $ 10.26 $ 10.11 $ 9.83 $ 9.61
periodo................................. --------- --------- --------- --------- ---------
Rendimiento total....................... 4.91% 4.98% 4.87% 5.50% 3.45%
========= ========= ========= ========= =========
INDICES/DATOS SUPLEMENTARIOS
Activos netos al final del periodo...... $63,979,337 $21,513,791 $3,783,802 $ 113,491 $ 25,092
=========== =========== ========== ========= =========
Indice de cargos al promedio de activos
netos, incluyendo gastos de las Series
Portfolios.............................. 0.97% 1.12% 4.35% 67.48% 59.21%
Indice de cargos al promedio de activos
netos, incluyendo gastos de las Series
Portfolios (reembolso neto)............. 0.80% 0.80% 0.80% 0.76% 0.51%
Indice de ingresos netos de inversion al
promedio de activos netos............... 4.65% 4.55% 1.20% (61.47)% (55.80)%
Indice de ingresos netos de inversion al
promedio de activos netos (reembolso
neto)................................... 4.82% 4.87% 4.76% 5.24% 2.90%
</TABLE>
- ---------------------
* Anualizado.
** Menos de un centavo por unidad.
(1) Comienzo de operaciones: 1o de julio de 1994
(2) Comienzo de operaciones: 22 de febrero de 1996
(3) Comienzo de operaciones: 13 de junio de 1996
(4) Comienzo de operaciones: 11 de junio de 1996
(5) Comienzo de operaciones: 30 de enero de 1996
(6) Comienzo de operaciones: 18 de enero de 1996
<PAGE>
Para el promedio de acciones en circulacion durante cada ano:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
HIGH QUALITY BOND (1)
------------------------------------------------------------------------
PARA EL ANO QUE TERMINO
------------------------------------------------------------------------
1998 1997 1996 1995 1994
---- ---- ---- ---- ----
Valor del activo neto, al comienzo del
periodo................................. $ 11.13 $ 10.89 $ 10.61 $ 9.87 $ 10.00
----------- ---------- ---------- --------- ----------
Ingresos por operaciones de inversion:
Ingresos netos de inversion........... 0.61 0.63 0.20 0.42 0.18
Ganancias netas sobre inversiones
(realizadas y no realizadas).......... 0.06 (0.07) 0.28 0.74 (0.12)
----------- ---------- ---------- --------- ----------
Total de las operaciones de inversiones 0.67 0.56 0.48 1.16 0.06
----------- ---------- ---------- --------- ----------
Menos: Dividendos y distribuciones de:
Ingresos netos de inversion........... (0.41) (0.32) (0.20) (0.42) (0.18)
Ganancias realizadas netas sobre las
inversiones........................... -- -- -- -- --
Declaracion fiscal del capital........ -- (0.00)** -- -- (0.01)
----------- ---------- ---------- --------- ----------
Total de dividendos y distribuciones.... (0.41) (0.32) (0.20) (0.42) (0.19)
Valor del activo neto, al final del
periodo................................. $ 11.39 $ 11.13 $ 10.89 $ 10.61 $ 9.87
=========== ========== ---------- --------- ----------
Rendimiento total....................... 6.08% 5.11% 4.51% 11.85% 0.67%
=========== ========== ========== ========= ==========
INDICES/DATOS SUPLEMENTARIOS
Activos netos al final del periodo...... $21,031,334 $8,480,842 $ 966,031 $ 71,167 $ 20,872
=========== ========== ========== ========= ==========
Indice de cargos al promedio de activos
netos, incluyendo gastos de las Series
Portfolios............................. 1.22% 1.77% 12.60% 91.16% 284.62%*
Indice de cargos al promedio de activos
netos, incluyendo gastos de las Series
Portfolios (reembolso neto)............ 1.00% 1.00% 0.98% 1.00% 0.55%*
Indice de ingresos netos de inversion al
promedio de activos netos............... 5.05% 4.81% 5.58% (83.51)% (279.12)%*
Indice de ingresos netos de inversion al
promedio de activos netos (reembolso
neto)................................... 5.27% 5.58% 6.03% 6.63% 4.96%*
</TABLE>
- ---------------------
* Anualizado.
** Menos de un centavo por unidad.
(1) Comienzo de operaciones: 1o de julio de 1994
(2) Comienzo de operaciones: 22 de febrero de 1996
(3) Comienzo de operaciones: 13 de junio de 1996
(4) Comienzo de operaciones: 11 de junio de 1996
(5) Comienzo de operaciones: 30 de enero de 1996
(6) Comienzo de operaciones: 18 de enero de 1996
<PAGE>
Para el promedio de acciones en circulacion durante cada ano:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C>
INTERMEDIATE GOVERNMENT BOND (2)
---------------------------------------------
PARA EL ANO QUE TERMINO
---------------------------------------------
1998 1997 1996
---- ---- ----
Valor del activo neto, al comienzo del periodo......................... $ 10.67 $ 10.21 $ 10.00
---------- --------- ---------
Ingresos por operaciones de inversion:
Ingresos netos de inversion.......................................... 0.54 0.54 0.14
Ganancias netas sobre inversiones
(realizadas y no realizadas)......................................... 0.15 0.16 0.22
---------- --------- ---------
Total de las operaciones de inversiones................................ 0.69 0.70 0.36
---------- --------- ---------
Menos: Dividendos y distribuciones de:
Ingresos netos de inversion.......................................... (0.37) (0.24) (0.14)
Ganancias realizadas netas sobre las inversiones..................... (0.01) -- --
Declaracion fiscal del capital....................................... (0.00)** (0.00)** (0.01)
---------- --------- ---------
Total de dividendos y distribuciones................................... (0.38) (0.24) (0.15)
---------- --------- ---------
Valor del activo neto, al final del periodo............................ $ 10.98 $ 10.67 $ 10.21
========== ========= =========
Rendimiento total...................................................... 6.47% 6.88% 4.15%*
========== ========= =========
INDICES/DATOS SUPLEMENTARIOS
Activos netos al final del periodo..................................... $25,893,328 $8,515,888 $893,261
=========== ========== ========
Indice de cargos al promedio de activos netos, incluyendo gastos de 1.19% 1.91% 17.46%*
las Series Portfolios.................................................
Indice de cargos al promedio de activos netos, incluyendo gastos de 1.00% 1.00% 0.94%*
las Series Portfolios (reembolso neto).................................
Indice de ingresos netos de inversion al promedio de activos netos..... 4.65% 4.13% (11.28)%*
Indice de ingresos netos de inversion al promedio de activos netos 4.84% 5.05% 5.24%*
(reembolso neto).......................................................
</TABLE>
- ---------------------
* Anualizado.
** Menos de un centavo por unidad.
(1) Comienzo de operaciones: 1o de julio de 1994
(2) Comienzo de operaciones: 22 de febrero de 1996
(3) Comienzo de operaciones: 13 de junio de 1996
(4) Comienzo de operaciones: 11 de junio de 1996
(5) Comienzo de operaciones: 30 de enero de 1996
(6) Comienzo de operaciones: 18 de enero de 1996
<PAGE>
Para el promedio de acciones en circulacion durante cada ano:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
GOVERNMENT/CORPORATE BOND (1)
-----------------------------------------------------------------------
PARA EL ANO QUE TERMINO
-----------------------------------------------------------------------
1998 1997 1996 1995 1994
---- ---- ---- ---- ----
Valor del activo neto, al comienzo del
periodo................................. $ 12.27 $ 11.69 $ 11.60 $ 9.91 $ 10.00
---------- ---------- ---------- ---------- ----------
Ingresos por operaciones de inversion:
Ingresos netos de inversion........... 0.68 0.72 0.22 0.30 0.19
Ganancias netas sobre inversiones
(realizadas y no realizadas).......... 0.20 0.24 0.10 1.71 (0.09)
---------- ---------- ---------- ---------- ----------
Total de las operaciones de inversiones 0.88 0.96 0.32 2.01 0.10
---------- ---------- ---------- ---------- ----------
Menos: Dividendos y distribuciones de:
Ingresos netos de inversion............ (0.54) (0.38) (0.23) (0.28) (0.19)
Ganancias realizadas netas sobre las (0.01)** -- -- (0.04) --
inversiones............................
Declaracion fiscal del capital......... (0.00)** (0.00)* -- -- --
---------- ----------
Total de dividendos y distribuciones.... (0.55) (0.38) (0.23) (0.32) (0.19)
---------- ---------- ---------- ---------- ----------
Valor del activo neto, al final del
periodo................................. $ 12.60 $ 12.27 $ 11.69 $ 11.60 $ 9.91
========== ========== ========== ========== ==========
Rendimiento total....................... 7.13% 8.14% 2.74% 20.30% 1.10%
========== ========== ========== ========== ==========
INDICES/DATOS sUPLEMENTARIOS
Activos netos al final del periodo...... $65,605,780 $21,504,827 $2,056,127 $ 175,079 $ 22,937
Indice de cargos al promedio de activos
netos, incluyendo gastos de las Series
Portfolios.............................. 1.05% 1.32% 7.50% 56.91% 257.24%*
Indice de cargos al promedio de activos
netos, incluyendo gastos de las Series
Portfolios(reembolso neto).............. 1.00% 1.00% 0.99% 0.85% 0.54%*
Indice de ingresos netos de inversion al
promedio de activos netos............... 5.30% 5.52% 0.66% (50.11)% (251.51)%*
Indice de ingresos netos de inversion al
promedio de activos netos (reembolso
neto)................................... 5.35% 5.85% 5.85% 5.92% 5.18%*
</TABLE>
- ---------------------
* Anualizado.
** Menos de un centavo por unidad.
(1) Comienzo de operaciones: 1o de julio de 1994
(2) Comienzo de operaciones: 22 de febrero de 1996
(3) Comienzo de operaciones: 13 de junio de 1996
(4) Comienzo de operaciones: 11 de junio de 1996
(5) Comienzo de operaciones: 30 de enero de 1996
(6) Comienzo de operaciones: 18 de enero de 1996
<PAGE>
Para el promedio de acciones en circulacion durante cada ano:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
BALANCED (1)
------------------------------------------------------------------------
PARA EL ANO QUE TERMINO
------------------------------------------------------------------------
1998 1997 1996 1995 1994
---- ---- ---- ---- ----
Valor del activo neto, al comienzo del
periodo.................................. $ 14.58 $ 13.27 $ 12.04 $ 10.05 $ 10.00
----------- ----------- ---------- ---------- ----------
Ingresos por operaciones de inversion:
Ingresos netos de inversion............. 0.40 0.44 0.21 0.24 0.07
Ganancias netas sobre inversiones
(realizadas y no realizadas)............ 1.31 2.02 1.77 2.61 0.07
----------- ----------- ---------- ---------- ----------
Total de las operaciones de
inversiones............................... 1.71 2.46 1.98 2.85 0.14
----------- ----------- ---------- ---------- ----------
Menos: Dividendos y distribuciones
de:
Ingresos netos de inversion............. (0.29) (0.91) (0.21) (0.24) (0.07)
Ganancias realizadas netas sobre las
Inversiones............................. (0.25) (0.24) (0.54) (0.51) --
Declaracion fiscal del capital.......... -- -- -- (0.11) (0.02)
----------- ----------- ---------- ---------- ----------
Total de dividendos y distribuciones...... (0.54) (1.15) (0.75) (0.86) (0.09)
----------- ----------- ---------- ---------- ----------
Valor del activo neto, al final del
periodo................................... $ 15.75 $ 14.58 $ 13.27 $ 12.04 $ 10.05
=========== =========== ========== ========== ==========
Rendimiento total......................... 11.81% 18.67% 16.39% 28.47% 1.43%
=========== =========== ========== ========== ==========
INDICES/DATOS SUPLEMENTARIOS
Activos netos al final del periodo........ $103,470,279 $49,014,319 $5,182,113 $ 895,351 $ 151,629
============ =========== ========== ========== ==========
Indice de cargos al promedio de
Activos netos, incluyendo gastos de
las Series Portfolios..................... 1.11% 1.21% 3.08% 9.95% 71.47%*
Indice de cargos al promedio de
activos netos, incluyendo gastos de las
Series Portfolios (reembolso neto)........ 1.10% 1.10% 0.97% 0.87% 0.49%*
Indice de ingresos netos de inversion
al promedio de activos netos.............. 2.57% 2.88% 0.78% (5.68)% (68.13)%*
Indice de ingresos netos de inversion
al promedio de activos netos
(reembolso neto).......................... 2.58% 2.99% 2.98% 3.40% 2.86%*
</TABLE>
- ---------------------
* Anualizado.
** Menos de un centavo por unidad.
(1) Comienzo de operaciones: 1o de julio de 1994
(2) Comienzo de operaciones: 22 de febrero de 1996
(3) Comienzo de operaciones: 13 de junio de 1996
(4) Comienzo de operaciones: 11 de junio de 1996
(5) Comienzo de operaciones: 30 de enero de 1996
(6) Comienzo de operaciones: 18 de enero de 1996
<PAGE>
Para el promedio de acciones en circulacion durante cada ano:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
EQUITY INCOME (1)
-----------------------------------------------------------------
PARA EL ANO QUE TERMINO
-----------------------------------------------------------------
1998 1997 1996 1995 1994
---- ---- ---- ---- ----
Valor del activo neto, al comienzo del
periodo................................. $ 19.22 $ 15.25 $ 13.09 $ 9.93 $ 10.00
---------- ---------- ---------- --------- ----------
Ingresos por operaciones de inversion:
Ingresos netos de inversion............ 0.35 0.32 0.16 0.16 0.09
Ganancias netas sobre inversiones
(realizadas y no realizadas)........... 2.02 4.14 2.18 3.28 (0.07)
---------- ---------- ---------- --------- ----------
Total de las operaciones de ............. 2.37 4.46 2.34 3.44 0.02
---------- ---------- ---------- --------- ----------
Menos: Dividendos y distribuciones
de:
Ingresos netos de inversion............ (0.28) (0.20) (0.14) (0.16) (0.09)
Ganancias realizadas netas sobre las
inversiones............................ (0.36) (0.29) (0.04) (0.04) --
Declaracion fiscal del capital......... (0.02) -- -- (0.08) --
---------- ---------
Total de dividendos y distribuciones..... (0.66) (0.49) (0.18) (0.28) (0.09)
---------- ---------- ---------- --------- ----------
Valor del activo neto, al final del
periodo.................................. $ 20.93 $ 19.22 $ 15.25 $ 13.09 $ 9.93
========== ========== ========== ========= ==========
Rendimiento total........................ 12.47% 29.31% 17.91% 34.62% 0.24%
========== ========== ========== ========= ==========
INDICES/DATOS SUPLEMENTARIOS
Activos netos al final del periodo....... $124,478,213 $62,936,623 $7,455,379 $ 590,381 $ 70,855
============ =========== ========== ========= =========
Indice de cargos al promedio de activos
netos, incluyendo gastos de las Series
Portfolios............................... 1.09% 1.20% 3.22% 17.88% 106.54%*
Indice de cargos al promedio de
activos netos, incluyendo gastos de las
Series Portfolios (reembolso neto)....... 1.00% 1.00% 1.00% 0.90% 0.42%*
Indice de ingresos netos de inversion al
promedio de activos netos................ 1.63% 1.51% 0.11% (14.15)% (103.39)%*
Indice de ingresos netos de inversion
al promedio de activos netos
(reembolso neto)......................... 1.72% 1.71% 2.33% 2.82% 2.74%*
</TABLE>
- ---------------------
* Anualizado.
** Menos de un centavo por unidad.
(1) Comienzo de operaciones: 1o de julio de 1994
(2) Comienzo de operaciones: 22 de febrero de 1996
(3) Comienzo de operaciones: 13 de junio de 1996
(4) Comienzo de operaciones: 11 de junio de 1996
(5) Comienzo de operaciones: 30 de enero de 1996
(6) Comienzo de operaciones: 18 de enero de 1996
<PAGE>
Para el promedio de acciones en circulacion durante cada ano:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C>
EQUITY VALUE (3)
-------------------------------------
PARA EL ANO QUE TERMINO
-------------------------------------
1998 1997 1996
---- ---- ----
Valor del activo neto, al comienzo del periodo....................... $ 12.27 $ 10.75 $ 10.00
---------- ---------- --------
Ingresos por operaciones de inversion:
Ingresos netos de inversion........................................ 0.13 0.12 0.02
Ganancias netas sobre inversiones
(realizadas y no realizadas)....................................... 1.17 2.17 0.86
---------- ---------- --------
Total de las operaciones de inversiones.............................. 1.30 2.29 0.88
---------- ---------- --------
Menos: Dividendos y distribuciones de:
Ingresos netos de inversion........................................ (1.07) (0.71) (0.01)
Ganancias realizadas netas sobre las inversiones................... (0.12) (0.06) (0.12)
Declaracion fiscal del capital..................................... -- -- --
---------- --------- --------
Total de dividendos y distribuciones................................. (1.19) (0.77) (0.13)
---------- ------------ --------
Valor del activo neto, al final del periodo.......................... $ 12.38 $ 12.27 $ 10.75
========== ========== ========
Rendimiento total.................................................... 10.79% 21.43% 16.61%*
---------- ---------- --------
INDICES/DATOS SUPLEMENTARIOS
Activos netos al final del periodo................................... $54,085,925 $21,309,839 $385,208
=========== =========== ========
Indice de cargos al promedio de activos netos, incluyendo gastos de 1.28% 1.66% 56.35%*
las Series Portfolios................................................
Indice de cargos al promedio de activos netos, incluyendo gastos de 1.10% 1.10% 1.07%*
las Series Portfolios (reembolso neto)................................
Indice de ingresos netos de inversion al promedio de activos netos.... 0.80% 0.36% (54.60)%*
Indice de ingresos netos de inversion al promedio de activos netos 0.98% 0.93% 1.09%*
(reembolso neto)......................................................
</TABLE>
- ---------------------
* Anualizado.
** Menos de un centavo por unidad.
(1) Comienzo de operaciones: 1o de julio de 1994
(2) Comienzo de operaciones: 22 de febrero de 1996
(3) Comienzo de operaciones: 13 de junio de 1996
(4) Comienzo de operaciones: 11 de junio de 1996
(5) Comienzo de operaciones: 30 de enero de 1996
(6) Comienzo de operaciones: 18 de enero de 1996
<PAGE>
Para el promedio de acciones en circulacion durante cada ano:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
GROWTH & INCOME (1)
-------------------------------------------------------------
PARA EL ANO QUE TERMINO
-------------------------------------------------------------
1998 1997 1996 1995 1994
---- ---- ---- ---- ----
Valor del activo neto, al comienzo del
periodo................................ $ 18.16 $ 13.78 $ 11.47 $ 10.22 $ 10.00
---------- ---------- ---------- ---------- ----------
Ingresos por operaciones de inversion:
Ingresos netos de inversion.......... (0.05) 0.02 0.19 0.06 0.03
Ganancias netas sobre inversiones
(realizadas y no realizadas)......... 6.32 4.67 2.29 3.18 0.22
Total de las operaciones de
inversiones............................ 6.27 4.69 2.48 3.24 0.25
---------- ---------- ---------- ---------- ----------
Menos: Dividendos y distribuciones
de:
Ingresos netos de inversion.......... (0.01) (0.06) (0.15) (0.06) (0.03)
Ganancias realizadas netas sobre las
inversiones........................... (0.01) (0.25) (0.02) (0.95) --
Declaracion fiscal del capital....... (0.42) -- -- (0.98) --
---------- --------- ---------- ---------- ---------
Total de dividendos y distribuciones... (0.44) (0.31) (0.17) (1.99) (0.03)
---------- ---------- ---------- ---------- ---------
Valor del activo neto, al final del
periodo................................ $ 23.99 $ 18.16 $ 13.78 $ 11.47 $ 10.22
========== ========== ========== ========== =========
Rendimiento total...................... 34.63% 34.14% 21.61% 32.11% 2.49%
========== ========== ========== ========== =========
INDICES/DATOS SUPLEMENTARIOS
Activos netos al final del periodo..... $200,946,409 $61,020,784 $5,483,747 $ 443,638 $ 60,475
============ =========== ========== ========= =========
Indice de cargos al promedio de 1.24% 1.39% 3.99% 21.71% (140.33)%*
activos netos, incluyendo gastos de las
Series Portfolios......................
Indice de cargos al promedio de 1.15% 1.15% 1.14% 1.03% 0.43%*
activos netos, incluyendo gastos de las
Series Portfolios (reembolso neto).....
Indice de ingresos netos de inversion (0.32)% (0.15)% (2.38)% (19.66)% (138.93)%*
al promedio de activos netos...........
Indice de ingresos netos de inversion
al promedio de activos netos (0.22)% 0.10% 0.47% 1.02% 0.97%*
(reembolso neto).......................
</TABLE>
- ---------------------
* Anualizado.
** Menos de un centavo por unidad.
(1) Comienzo de operaciones: 1o de julio de 1994
(2) Comienzo de operaciones: 22 de febrero de 1996
(3) Comienzo de operaciones: 13 de junio de 1996
(4) Comienzo de operaciones: 11 de junio de 1996
(5) Comienzo de operaciones: 30 de enero de 1996
(6) Comienzo de operaciones: 18 de enero de 1996
<PAGE>
Para el promedio de acciones en circulacion durante cada ano:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
EQUITY GROWTH (1)
-------------------------------------------------------------
PARA EL ANO QUE TERMINO
-------------------------------------------------------------
1998 1997 1996 1995 1994
---- ---- ---- ---- ----
Valor del activo neto, al comienzo del
periodo................................ $ 17.73 $ 14.50 $ 13.36 $ 11.35 $ 10.00
--------- --------- --------- --------- ---------
Ingresos por operaciones de inversion:
Ingresos netos de inversion.......... (0.07) (0.03) -- 0.01 (0.01)
Ganancias netas sobre inversiones
(realizadas y no realizadas)......... 6.41 3.85 2.41 2.09 1.36
--------- --------- --------- --------- ---------
Total de las operaciones de
inversiones............................ 6.34 3.82 2.41 2.10 1.35
--------- --------- --------- --------- ---------
Menos: Dividendos y distribuciones
de:
Ingresos netos de inversion.......... (0.09) (0.26) -- (0.01) --
Ganancias realizadas netas sobre las
inversiones.......................... (0.66) (0.33) (1.18) -- --
Declaracion fiscal del capital....... -- (0.00)** (0.09) (0.08) --
Total de dividendos y distribuciones... (0.75) (0.59) (1.27) (0.09) --
--------- --------- --------- ---------
Valor del activo neto, al final del
periodo................................ $ 23.32 $ 17.73 $ 14.50 $ 13.36 $ 11.35
========= ========= ========= ========= =========
Rendimiento total...................... 35.97% 26.54% 17.93% 18.50% 13.58%
========= ========= ========= ========= =========
INDICES/DATOS SUPLEMENTARIOS
Activos netos al final del periodo..... $150,958,507 $57,186,689 $3,859,931 $ 618,317 $ 120,370
============ =========== ========== ========= =========
Indice de cargos al promedio de
activos netos, incluyendo gastos de las
Series Portfolios...................... 1.26% 1.37% 4.34% 14.34% 70.79%*
Indice de cargos al promedio de
activos netos, incluyendo gastos de las
Series Portfolios (reembolso neto)..... 1.24% 1.25% 1.20% 1.01% 0.42%*
Indice de ingresos netos de inversion
al promedio de activos netos........... (0.38)% (0.31)% (3.64)% (13.13)% (71.00)%*
Indice de ingresos netos de inversion
al promedio de activos netos
(reembolso neto)....................... (0.36)% (0.19)% 0.50% 0.20% (0.21)%*
</TABLE>
- ---------------------
* Anualizado.
** Menos de un centavo por unidad.
(1) Comienzo de operaciones: 1o de julio de 1994
(2) Comienzo de operaciones: 22 de febrero de 1996
(3) Comienzo de operaciones: 13 de junio de 1996
(4) Comienzo de operaciones: 11 de junio de 1996
(5) Comienzo de operaciones: 30 de enero de 1996
(6) Comienzo de operaciones: 18 de enero de 1996
<PAGE>
Para el promedio de acciones en circulacion durante cada ano:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
SPECIAL EQUITY (1)
-------------------------------------------------------------
PARA EL ANO QUE TERMINO
-------------------------------------------------------------
1998 1997 1996 1995 1994
---- ---- ---- ---- ----
Valor del activo neto, al comienzo del
periodo................................ $ 20.56 $ 17.09 $ 13.95 $ 10.75 $ 10.00
--------- --------- --------- --------- ---------
Ingresos por operaciones de inversion:
Ingresos netos de inversion.......... (0.09) (0.04) -- -- --
Ganancias netas sobre inversiones
(realizadas y no realizadas)......... 0.72 4.41 3.58 4.43 0.84
--------- --------- --------- --------- ---------
Total de las operaciones de
inversiones............................ 0.63 4.37 3.58 4.43 0.84
--------- --------- --------- --------- ---------
Menos: Dividendos y distribuciones
de:
Ingresos netos de inversion.......... (0.07) (0.39) -- -- --
En exceso de ingresos netos de -- -- (0.03) -- --
inversion............................
Ganancias realizadas netas sobre las
inversiones.......................... (0.05) (0.51) (0.38) (0.89) (0.09)
En exceso de ganancias realizadas
netas sobre las inversiones........... -- -- -- -- --
Declaracion fiscal del capital........ (0.09) -- (0.03) (0.34) --
--------- --------- --------- --------- ---------
Total de dividendos y distribuciones.... (0.21) (0.90) (0.44) (1.23) (0.09)
--------- --------- --------- --------- ---------
Valor del activo neto, al final del
periodo................................. $ 20.98 $ 20.56 $ 17.09 $ 13.95 $ 10.75
========= ========= ========= ========= =========
Rendimiento total....................... 3.10% 25.82% 25.76% 41.50% 8.54%
========= ========= ========= ========= =========
INDICES/DATOS SUPLEMENTARIOS
Activos netos al final del periodo...... $125,863,140 $63,237,963 $7,736,347 $ 600,294 $ 87,705
============ =========== ========== ========= ========
Indice de cargos al promedio de activos 1.46% 1.57% 3.63% 15.76% 99.91%*
Indice de cargos al promedio de 1.45% 1.50% 1.49% 1.33% 0.54%*
activos netos, incluyendo gastos de las
Series Portfolios (reembolso neto)
Indice de ingresos netos de inversion (0.47)% (0.26)% (2.48)% (14.58)% (99.33)%*
al promedio de activos netos
Indice de ingresos netos de inversion (0.46)% (0.18)% (0.34)% (0.18)% 0.04%*
al promedio de activos netos
(reembolso neto)
</TABLE>
- ---------------------
* Anualizado.
** Menos de un centavo por unidad.
(1) Comienzo de operaciones: 1o de julio de 1994
(2) Comienzo de operaciones: 22 de febrero de 1996
(3) Comienzo de operaciones: 13 de junio de 1996
(4) Comienzo de operaciones: 11 de junio de 1996
(5) Comienzo de operaciones: 30 de enero de 1996
(6) Comienzo de operaciones: 18 de enero de 1996
<PAGE>
Para el promedio de acciones en circulacion durante cada ano:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C>
AGGRESSIVE EQUITY (4)
-------------------------------------
PARA EL ANO QUE TERMINO
-------------------------------------
1998 1997 1996
---- ---- ----
Valor del activo neto, al comienzo del periodo........................ $ 10.00 $ 9.43 $ 10.00
--------- --------- ---------
Ingresos por operaciones de inversion:
Ingresos netos de inversion......................................... (0.09) (0.06) 0.05
Ganancias netas sobre inversiones
(realizadas y no realizadas)........................................ 4.24 0.63 (0.58)
--------- --------- ---------
Total de las operaciones de inversiones............................... 4.15 0.57 (0.53)
--------- --------- ---------
Menos: Dividendos y distribuciones de:
Ingresos netos de inversion......................................... -- -- (0.04)
Ganancias realizadas netas sobre las inversiones.................... (0.00)** -- --
En exceso de ganancias realizadas netas sobre las inversiones....... -- -- --
Declaracion fiscal del capital...................................... (0.31) -- --
Total de dividendos y distribuciones.................................. (0.31) -- 0.04)
--------- --------- ---------
Valor del activo neto, al final del periodo........................... $ 13.84 $ 10.00 $ 9.43
========= ========= =========
Rendimiento total..................................................... 41.79% 6.13% (9.51)%*
========= ========= =========
INDICES/DATOS SUPLEMENTARIOS
Activos netos al final del periodo.................................... $34,154,980 $8,855,719 $326,476
=========== ========== ========
Indice de cargos al promedio de activos netos, incluyendo gastos de 1.87% 2.70% 64.34%*
las Series Portfolios.................................................
Indice de cargos al promedio de activos netos, incluyendo gastos de 1.50% 1.43% 1.41%*
las Series Portfolios (reembolso neto)................................
Indice de ingresos netos de inversion al promedio de activos netos.... (1.19)% (1.81)% (64.36)%*
Indice de ingresos netos de inversion al promedio de activos netos (0.82)% (0.54)% (1.05)%*
(reembolso neto)......................................................
</TABLE>
- ---------------------
* Anualizado.
** Menos de un centavo por unidad.
(1) Comienzo de operaciones: 1o de julio de 1994
(2) Comienzo de operaciones: 22 de febrero de 1996
(3) Comienzo de operaciones: 13 de junio de 1996
(4) Comienzo de operaciones: 11 de junio de 1996
(5) Comienzo de operaciones: 30 de enero de 1996
(6) Comienzo de operaciones: 18 de enero de 1996
<PAGE>
Para el promedio de acciones en circulacion durante cada ano:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C>
HIGH YIELD BOND (5)
-------------------------------------
PARA EL ANO QUE TERMINO
-------------------------------------
1998 1997 1996
---- ---- ----
Valor del activo neto, al comienzo del periodo........................ $ 11.38 $ 10.68 $ 10.00
---------- ---------- ----------
Ingresos por operaciones de inversion:
Ingresos netos de inversion......................................... 0.96 0.94 0.21
Ganancias netas sobre inversiones
(realizadas y no realizadas)......................................... (0.70) 0.37 0.66
---------- ---------- ----------
Total de las operaciones de inversiones............................... 0.26 1.31 0.87
---------- ---------- ----------
Menos: Dividendos y distribuciones de:................................ (0.08) (0.58) (0.19)
Ingresos netos de inversion......................................... -- -- --
Ganancias realizadas netas sobre las inversiones.................... (0.01) (0.03) --
En exceso de ganancias realizadas netas sobre las inversiones....... -- -- --
Declaracion fiscal del capital...................................... -- -- --
Total de dividendos y distribuciones.................................. (0.09) (0.61) (0.19)
---------- ---------- ----------
Valor del activo neto, al final del periodo........................... $ 11.55 $ 11.38 $ 10.68
========== ========== ==========
Rendimiento total..................................................... 2.20% 12.28% 9.50%*
========== ========== ==========
INDICES/DATOS SUPLEMENTARIOS
Activos netos al final del periodo.................................... $22,994,590 $8,430,804 $ 738,100
=========== ========== ==========
Indice de cargos al promedio de activos netos, incluyendo gastos de
las Series Portfolios................................................. 1.40% 1.88% 25.60%*
Indice de cargos al promedio de activos netos, incluyendo gastos de
las Series Portfolios (reembolso neto)................................ 1.10% 1.10% 1.10%*
Indice de ingresos netos de inversion al promedio de activos netos.... 7.89% 7.44% (16.15)%*
Indice de ingresos netos de inversion al promedio de activos netos
(reembolso neto)...................................................... 8.19% 8.22% 8.35%*
</TABLE>
- ---------------------
* Anualizado.
** Menos de un centavo por unidad.
(1) Comienzo de operaciones: 1o de julio de 1994
(2) Comienzo de operaciones: 22 de febrero de 1996
(3) Comienzo de operaciones: 13 de junio de 1996
(4) Comienzo de operaciones: 11 de junio de 1996
(5) Comienzo de operaciones: 30 de enero de 1996
(6) Comienzo de operaciones: 18 de enero de 1996
<PAGE>
Para el promedio de acciones en circulacion durante cada ano:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C>
INTERNATIONAL EQUITY (6)
--------------------------------------
PARA EL ANO QUE TERMINO
--------------------------------------
1998 1997 1996
---- ---- ----
Valor del activo neto, al comienzo del periodo........................ $ 11.86 $ 11.27 $ 10.00
--------- --------- ---------
Ingresos por operaciones de inversion:
Ingresos netos de inversion......................................... 0.06 0.04 0.01
Ganancias netas sobre inversiones
(realizadas y no realizadas)........................................ 1.18 0.83 1.37
--------- --------- ---------
Total de las operaciones de inversiones............................... 1.24 0.87 1.38
--------- --------- ---------
Menos: Dividendos y distribuciones de:................................ (0.01) (0.20) (0.01)
Ingresos netos de inversion......................................... -- -- --
Ganancias realizadas netas sobre las inversiones.................... (0.12) (0.08) (0.04)
En exceso de ganancias realizadas netas sobre las inversiones....... -- -- (0.04)
Declaracion fiscal del capital...................................... (0.10) (0.00)** (0.02)
--------- --------- ---------
Total de dividendos y distribuciones................................... (0.23) (0.28) (0.11)
--------- --------- ---------
Valor del activo neto, al final del periodo............................ $ 12.87 $ 11.86 $ 11.27
========= ========= =========
Rendimiento total...................................................... 10.47% 7.74% 14.59%*
========= ========= =========
INDICES/DATOS SUPLEMENTARIOS
Activos netos al final del periodo..................................... $63,404,266 $30,063,542 $2,398,279
=========== =========== ==========
Indice de cargos al promedio de activos netos, incluyendo gastos de 1.53% 1.72% 9.79%*
las Series Portfolios..................................................
Indice de cargos al promedio de activos netos, incluyendo gastos de 1.40% 1.40% 1.41%*
las Series Portfolios (reembolso neto).................................
Indice de ingresos netos de inversion al promedio de activos netos..... 0.35% (0.03)% (7.91)%*
Indice de ingresos netos de inversion al promedio de activos netos
(reembolso neto)....................................................... 0.48% 0.29% 0.48%*
</TABLE>
- ---------------------
* Anualizado.
** Menos de un centavo por unidad.
(1) Comienzo de operaciones: 1o de julio de 1994
(2) Comienzo de operaciones: 22 de febrero de 1996
(3) Comienzo de operaciones: 13 de junio de 1996
(4) Comienzo de operaciones: 11 de junio de 1996
(5) Comienzo de operaciones: 30 de enero de 1996
(6) Comienzo de operaciones: 18 de enero de 1996
<PAGE>
Para el promedio de acciones en circulacion durante cada ano:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C>
PLAZO CORTO
---------------------------------------
FONDO DE ASIGNACION ESTRATEGICA
---------------------------------------
PARA EL ANO QUE TERMINO
---------------------------------------
1998 1997 1996 (1)
---- ---- --------
Valor del activo neto, al comienzo del periodo........................ $ 10.70 $ 10.34 $ 10.00
--------- --------- ---------
Ingresos por operaciones de inversion:
Ingresos netos de inversion......................................... 0.44 0.49 0.18
Ganancias netas sobre inversiones
(realizadas y no realizadas)........................................ 0.24 0.41 0.36
--------- --------- ---------
Total de las operaciones de inversiones............................... 0.68 0.90 0.54
--------- --------- ---------
Menos: Dividendos y distribuciones de:
Ingresos netos de inversion......................................... (0.41) (0.52) (0.18)
Ganancias realizadas netas sobre las inversiones.................... (0.05) (0.02) (0.01)
Declaracion fiscal del capital...................................... (0.00)** -- (0.01)
--------- --------- ---------
Total de dividendos y distribuciones.................................. (0.46) (0.54) (0.20)
--------- --------- ---------
Valor del activo neto, al final del periodo........................... $ 10.92 $ 10.70 $ 10.34
========= ========= =========
Rendimiento total..................................................... 6.37% 8.69% 7.74%*
========= ========= =========
INDICES/DATOS SUPLEMENTARIOS
Activos netos al final del periodo.................................... $13,019,430 $6,015,072 $742,127
=========== ========== ========
Indice de cargos al promedio de activos netos......................... 0.20% 0.20% 0.20%*
Indice de ingresos netos de inversion al promedio de activos netos.... 4.00% 4.49% 11.60%*
Indice de ingresos netos de inversion al promedio de activos netos 113% 348% 466%*
(reembolso neto)......................................................
</TABLE>
- ---------------------
* Anualizado.
** Menos de un centavo por unidad.
(1) Comienzo de operaciones: 15 de abril de 1996
(2) Comienzo de operaciones: 1o de mayo de 1998
<PAGE>
Para el promedio de acciones en circulacion durante cada ano:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C>
PLAZO CORTO A
INTERMEDIO
---------------------
FONDO DE ASIGNACION
ESTRATEGICA
---------------------
PARA EL ANO QUE
TERMINO
---------------------
1998 (2)
---------------------
Valor del activo neto, al comienzo del periodo........................................... $ 10.00
---------
Ingresos por operaciones de inversion:
Ingresos netos de inversion............................................................ 0.46
Ganancias netas sobre inversiones
(realizadas y no realizadas)........................................................... (0.09)
---------
Total de las operaciones de inversiones.................................................. 0.37
---------
Menos: Dividendos y distribuciones de:
Ingresos netos de inversion............................................................ (0.27)
Ganancias realizadas netas sobre las inversiones....................................... (0.06)
Declaracion fiscal del capital......................................................... (0.00)**
---------
Total de dividendos y distribuciones..................................................... (0.33)
---------
Valor del activo neto, al final del periodo.............................................. $ 10.04
=========
Rendimiento total........................................................................ 3.73%*
=========
INDICES/DATOS SUPLEMENTARIOS
Activos netos al final del periodo....................................................... $3,657,312
==========
Indice de cargos al promedio de activos netos, incluyendo gastos de las Series Portfolios 0.20%
Indice de ingresos netos de inversion al promedio de activos netos....................... 6.94%
Indice de ingresos netos de inversion al promedio de activos netos (reembolso neto)...... 260%
</TABLE>
- ---------------------
* Anualizado.
** Menos de un centavo por unidad.
(1) Comienzo de operaciones: 15 de abril de 1996
(2) Comienzo de operaciones: 1o de mayo de 1998
<PAGE>
Para el promedio de acciones en circulacion durante cada ano:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C>
PLAZO INTERMEDIO
----------------------------------------
FONDO DE ASIGNACION ESTRATEGICA
----------------------------------------
PARA EL ANO QUE TERMINO
----------------------------------------
1998 1997 1996 (1)
---- ---- --------
Valor del activo neto, al comienzo del periodo........................ $ 10.98 $ 10.32 $ 10.00
---------- ---------- ----------
Ingresos por operaciones de inversion:
Ingresos netos de inversion......................................... 0.34 0.48 0.13
Ganancias netas sobre inversiones
(realizadas y no realizadas)........................................ 1.00 0.99 0.42
---------- ---------- ----------
Total de las operaciones de inversiones............................... 1.34 1.47 0.55
---------- ---------- ----------
Menos: Dividendos y distribuciones de:
Ingresos netos de inversion......................................... (0.35) (0.72) (0.13)
Ganancias realizadas netas sobre las inversiones.................... (0.14) (0.08) (0.10)
Declaracion fiscal del capital...................................... (0.00)** (0.01) --
---------- ---------- ----------
Total de dividendos y distribuciones.................................. (0.49) (0.81) (0.23)
---------- ---------- ----------
Valor del activo neto, al final del periodo........................... $ 11.83 $ 10.98 $ 10.32
========== ========== ==========
Rendimiento total..................................................... 12.27% 14.29% 7.94%*
========== ========== ==========
INDICES/DATOS SUPLEMENTARIOS
Activos netos al final del periodo.................................... $57,365,875 $24,664,668 $2,820,072
=========== =========== ==========
Indice de cargos al promedio de activos netos, incluyendo gastos de 0.20% 0.02% 0.02%
las Series Portfolios.................................................
Indice de ingresos netos de inversion al promedio de activos netos.... 2.97% 4.26% 7.88%*
Indice de ingresos netos de inversion al promedio de activos netos 124% 322% 469%*
(reembolso neto)......................................................
</TABLE>
- ---------------------
* Anualizado.
** Menos de un centavo por unidad.
(1) Comienzo de operaciones: 15 de abril de 1996
(2) Comienzo de operaciones: 1o de mayo de 1998
<PAGE>
Para el promedio de acciones en circulacion durante cada ano:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C>
PLAZO INTERMEDIO A LARGO
------------------------------------------
FONDO DE ASIGNACION ESTRATEGICA
------------------------------------------
PARA EL ANO QUE TERMINO
------------------------------------------
1998 1997 1996 (1)
---- ---- --------
Valor del activo neto, al comienzo del periodo........................ $ 11.32 $ 10.30 $ 10.00
--------- --------- ---------
Ingresos por operaciones de inversion:
Ingresos netos de inversion......................................... 0.28 0.09 0.09
Ganancias netas sobre inversiones
(realizadas y no realizadas)........................................ 1.29 1.53 0.47
--------- --------- ---------
Total de las operaciones de inversiones............................... 1.57 1.94 0.56
--------- --------- ---------
Menos: Dividendos y distribuciones de:
Ingresos netos de inversion......................................... (0.39) (0.80) (0.09)
Ganancias realizadas netas sobre las inversiones.................... (0.18) (0.11) (0.17)
Declaracion fiscal del capital...................................... (0.00)** (0.01) --
-------- -------- ---------
Total de dividendos y distribuciones.................................. (0.57) (0.92) (0.26)
--------- --------- ---------
Valor del activo neto, al final del periodo........................... $ 12.32 $ 11.32 $ 10.30
========= ======== =========
Rendimiento total..................................................... 14.02% 18.95% 8.02%*
======== ========= =========
INDICES/DATOS SUPLEMENTARIOS
Activos netos al final del periodo.................................... $62,688,689 $25,866,529 $2,173,362
=========== =========== ==========
Indice de cargos al promedio de activos netos, incluyendo gastos de 0.20% 0.20% 0.20%*
las Series Portfolios.................................................
Indice de ingresos netos de inversion al promedio de activos netos.... 2.33% 3.55% 2.03%*
Indice de ingresos netos de inversion al promedio de activos netos 135% 336% 418%
(reembolso neto)......................................................
</TABLE>
- ---------------------
* Anualizado.
** Menos de un centavo por unidad.
(1) Comienzo de operaciones: 15 de abril de 1996
(2) Comienzo de operaciones: 1o de mayo de 1998
<PAGE>
Para el promedio de acciones en circulacion durante cada ano:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C>
PLAZO LARGO
---------------------
FONDO DE ASIGNACION
ESTRATEGICA
---------------------
PARA EL ANO QUE
TERMINO
---------------------
1998(2)
---------------------
Valor del activo neto, al comienzo del periodo........................................... $ 10.00
--------
Ingresos por operaciones de inversion:
Ingresos netos de inversion............................................................ 0.21
Ganancias netas sobre inversiones
(realizadas y no realizadas)........................................................... 0.16
--------
Total de las operaciones de inversiones.................................................. 0.37
--------
Menos: Dividendos y distribuciones de:
Ingresos netos de inversion............................................................ (0.12)
Ganancias realizadas netas sobre las inversiones....................................... (0.17)
Declaracion fiscal del capital......................................................... (0.00)**
--------
Total de dividendos y distribuciones..................................................... (0.29)
--------
Valor del activo neto, al final del periodo.............................................. $ 10.08
========
Rendimiento total........................................................................ 3.81%*
========
INDICES/DATOS SUPLEMENTARIOS
Activos netos al final del periodo....................................................... $10,672,299
===========
Indice de cargos al promedio de activos netos, incluyendo gastos de las Series Portfolios 0.20%*
Indice de ingresos netos de inversion al promedio de activos netos....................... 3.35%*
Indice de ingresos netos de inversion al promedio de activos netos (reembolso neto)...... 276%
</TABLE>
- ---------------------
* Anualizado.
** Menos de un centavo por unidad.
(1) Comienzo de operaciones: 15 de abril de 1996
(2) Comienzo de operaciones: 1o de mayo de 1998
<PAGE>
APENDICE A
FONDOS DE ASIGNACION ESTRATEGICA
Bajo circunstancias normales, los Fondos de Asignacion Estrategica se asignan
entre los Fondos del Mercado Monetario, de Bonos y de Valores de la siguiente
manera:
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C> <C> <C>
---------------------------------------------------------------
SHORT/INTERMEDIATE
SHORT HORIZON HORIZON STRATEGIC INTERMEDIATE
STRATEGIC ALLOCATION FUND HORIZON STRATEGIC
ALLOCATION FUND (PLAZO CORTO A ALLOCATION FUND
(PLAZO CORTO) INTERMEDIO) (PLAZO INTERMEDIO)
---------------------------------------------------------------
OBJETIVO OBJETIVO OBJETIVO
DENTRO DENTRO DENTRO
RANGO DEL RANGO DEL RANGO DEL
NORMAL RANGO NORMAL RANGO NORMAL RANGO
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
MONEY MARKET 0-20% 10% 0-10% 0% 0-10% 0%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
HIGH QUALITY BOND 10-30% 20% 5-25% 15% 0-20% 10%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
INTERMEDIATE GOVERNMENT BOND 10-30% 20% 0-15% 5% 0-15% 5%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
GOVERNMENT/CORPORATE BOND 20-40% 30% 25-45% 35% 15-35% 25%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
HIGH-YIELD BOND 0-20% 10% 5-25% 15% 0-20% 10%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
EQUITY INCOME 0-20% 10% 0-15% 5% 0-20% 9%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
EQUITY VALUE N/A N/A 0-15% 4% 0-15% 6%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
GROWTH & INCOME N/A N/A 0-15% 5% 0-20% 8%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
EQUITY GROWTH N/A N/A 0-15% 4% 0-15% 7%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
SPECIAL EQUITY N/A N/A 0-15% 6% 0-20% 10%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
AGGRESSIVE EQUITY N/A N/A 0-10% 2% 0-10% 3%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
INTERNATIONAL EQUITY N/A N/A 0-15% 4% 0-15% 7%
- --------------------------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
<PAGE>
-------------------------------------------
INTERMEDIATE/LONG
HORIZON STRATEGIC LONG HORIZON
ALLOCATION FUND STRATEGIC
(PLAZO INTERMEDIO ALLOCATION FUND
A LARGO) (PLAZO LARGO)
-------------------------------------------
OBJETIVO OBJETIVO
DENTRO DENTRO
RANGO DEL RANGO DEL
NORMAL RANGO NORMAL RANGO
- -------------------------------------------------------------------------------
MONEY MARKET 0-10% 0% 0-10% 0%
- -------------------------------------------------------------------------------
HIGH QUALITY BOND 0-15% 5% 0-10% 0%
- -------------------------------------------------------------------------------
INTERMEDIATE GOVERNMENT BOND 0-15% 5% 0-10% 0%
- -------------------------------------------------------------------------------
GOVERNMENT/CORPORATE BOND 0-20% 12% 0-10% 0%
- -------------------------------------------------------------------------------
HIGH-YIELD BOND 0-15% 8% 0-10% 0%
- -------------------------------------------------------------------------------
EQUITY INCOME 0-20% 12% 10-30% 18%
- -------------------------------------------------------------------------------
EQUITY VALUE 0-20% 9% 0-20% 12%
- -------------------------------------------------------------------------------
GROWTH & INCOME 0-20% 11% 5-25% 15%
- -------------------------------------------------------------------------------
EQUITY GROWTH 0-20% 10% 5-25% 15%
- -------------------------------------------------------------------------------
SPECIAL EQUITY 0-20% 14% 10-30% 20%
- -------------------------------------------------------------------------------
AGGRESSIVE EQUITY 0-10% 4% 0-15% 5%
- -------------------------------------------------------------------------------
INTERNATIONAL EQUITY 0-20% 10% 5-25% 15%
- -------------------------------------------------------------------------------
<PAGE>
APENDICE B
INSTRUCCIONES PARA COMPRAS Y VENTAS DEL
DISTRIBUIDOR
COMPRAS
Se pueden pagar las compras iniciales y subsecuentes con cheque o por
transferencia electronica. Los cheques deben ser en dolares estadounidenses y
librados contra un banco estadounidense. Los cheques para acciones de los
Fondos del Mercado Monetario, de Bonos, Balanceado y de Valores deben ser
pagaderos a: The Diversified Investors Funds Group y enviados a:
The Diversified Investors Funds Group
4 Manhattanville Road
Purchase, New York 10577
Los cheques para acciones de los Fondos de Asignacion Estrategica deben ser
pagaderos a: The Diversified Investors Strategic Allocation Funds y enviados a:
The Diversified Investors Strategic Allocation Funds
4 Manhattanville Road
Purchase, New York 10577
En el caso de una compra inicial, el cheque tiene que estar acompanado de una
Solicitud de Cuenta ("Account Application" en ingles). Si se compran las
acciones con un cheque que no acepta un banco, se anulara la compra y cualquier
perdida y honorarios incurridos en la transaccion seran responsabilidad del
inversionista. Si se compran acciones con cheque y se solicita la redencion de
tales acciones dentro de quince dias de tal compra, las ganancias de la
redencion seran pagadas unicamente despues de que el cheque sea acreditado por
el banco.
Si desea comprar acciones de un Fondo por transferencia electronica, por favor
llame al (800) 926-0044 para solicitar instrucciones sobre transferencias
electronicas e instruya a su banco para que tramite enseguida los fondos
disponibles de acuerdo con tales instrucciones. Los inversionistas que realizan
compras iniciales por medio de transferencia electronica tienen que completar
una Solicitud de Cuenta y enviarla a The Diversified Investors Funds Group
(para compras de un Fondo del Mercado Monetario, de Bonos, Balanceado o de
Valores) o a The Diversified Investors Strategic Allocation Funds (para compras
de un Fondo de Asignacion Estrategica), a la direccion correspondiente arriba
indicada.
VENTAS (REDENCIONES)
Se pueden realizar solicitudes de redencion por correo y, bajo ciertas
circunstancias, por telefono. Los ingresos de la redencion se enviaran por
correo o, si la Solicitud de Cuenta lo autoriza, por transferencia electronica.
Las solicitudes de redencion hechas por correo tienen que especificar la
cantidad en dolares y el numero de acciones que se desea redimir, el numero de
cuenta y el nombre del Fondo. La solicitud de redencion tiene que ser firmada
de manera exactamente igual al registro del Fondo. Si hay mas de un propietario
de las acciones, cada propietario tendra que firmar la solicitud de redencion.
<PAGE>
Las solicitudes para redimir acciones de cualquiera de los Fondos del Mercado
Monetario, de Bonos, Balanceado y de Valores deben ser enviadas a: The
Diversified Investors Funds Group en:
The Diversified Investors Funds Group
4 Manhattanville Road
Purchase, New York 10577
Las solicitudes para redimir acciones de cualquiera de los Fondos de Asignacion
Estrategica deben ser enviadas a: The Diversified Investors Strategic
Allocation Funds en:
The Diversified Investors Strategic Allocation Funds
4 Manhattanville Road
Purchase, New York 10577
Usted puede redimir acciones por telefono si autorizo redenciones telefonicas
en su Solicitud de Cuenta. Los Fondos se reservan el derecho de rechazar las
redenciones telefonicas y pueden limitar el numero de redenciones telefonicas o
la cantidad que se puede redimir por telefono en cualquier momento.
<PAGE>
APENDICE C
DESEMPENO COMPUESTO DE LOS SUBASESORES
La tabla siguiente presenta el promedio compuesto de los rendimientos anuales
de todas las cuentas institucionales privadas y vehiculos de inversiones
colectivas administrados por los subasesores del Fondo High-Yield Bond, Fondo
Equity Value, Fondo Growth & Income, Fondo Equity Growth y Fondo Aggressive
Equity, donde las cantidades y vehiculos de inversion tienen objetivos,
politicas y restricciones de inversion substancialmente semejantes al Fondo
aplicable y han sido administrados substancialmente de la misma manera como se
administra la Cartera subyacente en la cual cada Fondo invierte. Se proveen los
datos para ilustrar los desempenos pasados de los subasesores al administrar
cuentas substancialmente semejantes segun se compara contra indices especificos
del mercado, y no representan el desempeno de los Fondos. Los inversionistas no
deben considerar estos datos de desempeno como una indicacion del desempeno
futuro de los Fondos ni de los subasesores. Estos rendimientos compuestos no
tienen la intencion de predecir ni sugerir rendimientos que podrian
experimentar los Fondos o un individuo que invierte en cualesquiera de los
Fondos.
Las cuentas institucionales privadas y vehiculos de inversiones colectivas que
se incluyen en el desempeno compuesto de los subasesores no estan sujetas a los
requisitos de diversificacion, restricciones de impuestos especificos y
limitaciones de inversiones impuestos a los Fondos o las Carteras por el
Investment Company Act of 1940 o el Internal Revenue Code. Los resultados del
desempeno global de los subasesores podrian haber sido adversamente afectados
si las cuentas institucionales privadas y los vehiculos de inversiones
colectivos que se incluyeron en el desempeno global hubieran sido regulados
como companias de inversion bajo la ley federal de titulos. Los desempenos
globales de los subasesores presentados a continuacion no son auditados. El uso
de una metodologia diferente a aquella empleada para calcular los datos de
desempeno presentados a continuacion podria resultar en datos diferentes de
desempeno.
Los datos del desempeno global de los subasesores presentados a continuacion
fueron calculados de acuerdo con las normas recomendadas de la Association for
Investment Management and Research, aplicadas retroactivamente a todos los
periodos de tiempo. Todos los rendimientos presentados fueron calculados en
base del rendimiento total e incluyen todos los dividendos e ingresos, ingresos
acumulados, y ganancias y perdidas realizadas y no realizadas, y deducciones
para comisiones de corretaje y costos de ejecucion. Los rendimientos para cada
periodo se ajustan para presumir que todos los cargos, gastos y honorarios de
cada Fondo y su Cartera correspondiente que esten actualmente vigentes, fueron
deducidos durante tales periodos. Todos los rendimientos son para los periodos
que terminaron el 31 de diciembre de 1998.
<PAGE>
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
DESDE SU
1 ANO 3 ANOS 5 ANOS 10 ANOS COMIENZO
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
DELAWARE INVESTMENT ADVISORS,
SUBASESOR DEL FONDO HIGH-YIELD BOND
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
DESEMPENO GLOBAL DEL SUBASESOR(1) 3.65% 8.19% 7.06% 9.19% 11.58%
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
INDICE SALOMON BROTHERS HIGH-
YIELD MARKET(2) 4.42% 9.40% 9.14% 10.68% 9.81%
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
INDICE LIPPER HIGH CURRENT YIELD
FUND(3) -0.08% 8.50% 7.63% 9.52% 10.90%
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
ARK ASSET MANAGEMENT CO., INC.,
SUBASESOR DEL FONDO EQUITY VALUE
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
DESEMPENO GLOBAL DEL SUBASESOR(4) 10.58% 18.56% 18.37% 16.57% 16.95%
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
INDICE RUSSELL 1000 VALUE(5) 15.63% 23.89% 20.85% 17.39% 17.46%
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
INDICE LIPPER GROWTH & INCOME
FUND(6) 13.58% 20.25% 17.82% 15.54% 15.46%
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
PUTNAM ADVISORY COMPANY, INC.,
SUBASESOR DEL FONDO GROWTH &
INCOME
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
DESEMPENO GLOBAL DEL SUBASESOR(7) 35.09% 30.07% 23.85% 21.17% 21.17%
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
INDICE STANDARD & POOR'S 500
COMPOSITE STOCK PRICE(8) 28.75% 28.39% 24.14% 19.22% 19.22%
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
INDICE LIPPER GROWTH & INCOME
FUND(6) 13.58% 20.25% 17.82% 15.54% 15.54%
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
- ------------------------------------
(1) El comienzo de las operaciones de inversion es el 1o de enero de 1980 para
el desempeno global del Subasesor.
(2) El Indice Salomon Brothers High-Yield Market sigue el desempeno de bonos
corporativos por debajo del grado de inversion emitidos en los Estados Unidos.
El indice incluye bonos de pago en efectivo y bonos de interes diferido que son
publicos, tienen un cupon fijado y no son convertibles. Para entrar en el
indice, los bonos tambien necesitan un valor nominal en circulacion de $50
millones o mas, un ano o mas para su vencimiento, y una clasificacion de alto
rendimiento por Moody's o Standard & Poor's. El indice excluye bonos de
emisores en bancarrota.
(3) El Indice Lipper High Current Yield Fund sigue el desempeno neto de fondos
mutuos que, segun determinado por Lipper Analytical Services, Inc., son
administrados con un objetivo de inversion definido como sigue: "Pretender
lograr (relativamente) un alto rendimiento actual de titulos de ingresos fijos.
Sin restricciones de calidad ni vencimiento. Tendencia a la inversion en
emisiones de deuda de grado mas bajo."
(4) El comienzo de las operaciones de inversion es el 1o de abril de 1985 para
el desempeno global del Subasesor.
(5) El Indice Russell 1000 Value mide el desempeno de aquellas companias
incluidas en el Indice Russell 1000 con las relaciones mas bajas de precio
segun libros y los valores de crecimiento proyectados mas bajos. El Indice
Russell 1000 mide el desempeno de las 1000 companias mas grandes de los EE.UU.
en base a la capitalizacion total en el mercado, lo cual representa
aproximadamente el 88% del mercado de valores estadounidense en el cual se
puede invertir.
(6) El Indice Lipper High Current Yield Fund sigue el desempeno neto de los
fondos mutuos que, segun Lipper Analytical Services, Inc., se manejan con un
objetivo de inversion definido como sigue: "Un fondo que combina una
orientacion de crecimiento de las ganancias con un requisito de ingresos para
dividendos uniformes y/o crecientes."
(7) El comienzo de las operaciones de inversion es el 1o de enero de 1989 para
el desempeno global del Subasesor.
(8) Se emplea el Indice Standard & Poor's Composite Stock Price como una medida
amplia de los cambios en las condiciones de las bolsas de valores domesticas y
se basa en el desempeno promedio de 500 acciones comunes que se cotizan en
bolsa y comercian en los Estados Unidos.
<PAGE>
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
DESDE SU
1 ANO 3 ANOS 5 ANOS 10 ANOS COMIENZO
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
DRESDNER RCM GLOBAL INVESTORS LLC,
SUBASESOR DEL FONDO EQUITY GROWTH
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
INDICE RUSSELL 1000 GROWTH(10) 38.71% 30.62% 25.70% 20.56% 22.84%
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
INDICE LIPPER GROWTH FUND(11) 25.69% 23.66% 19.82% 17.21% 15.71%
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
MONTAG & CALDWELL INCORPORATED,
SUBASESOR DEL FONDO EQUITY GROWTH
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
DESEMPENO GLOBAL DEL SUBASESOR(12) 28.60% 30.76% 25.13% 20.98% 19.13%
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
INDICE RUSSELL 1000 GROWTH(10) 38.71% 30.62% 25.70% 20.56% 22.84%
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
INDICE LIPPER GROWTH FUND(11) 25.69% 23.66% 19.82% 17.21% 15.71%
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
MCKINLEY CAPITAL MANAGEMENT, INC.,
SUBASESOR DEL FONDO AGGRESSIVE
EQUITY
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
DESEMPENO GLOBAL DEL SUBASESOR(13) 42.98% 21.12% 18.88% -- 26.49%
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
INDICE RUSSELL 2000 GROWTH(14) 1.23% 8.35% 10.22% -- 4.24%
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
INDICE LIPPER MID CAP FUND(15) 13.92% 15.89% 15.20% -- 19.46%
- ------------------------------------------------------------------------------------------------
</TABLE>
- ----------------------------------------
(10) El Indice Russell 1000 Growth mide el desempeno de aquellas companias
incluidas en el Indice Russell 1000 con las mas altas relaciones de precio
segun libros y valores de crecimiento proyectados mas altos. El Indice Russell
1000 mide el desempeno de las 1000 companias mas grandes que aparecen en el
Indice Russell 3000, lo cual representa aproximadamente 90 % de la
capitalizacion total en el Indice Russell 3000. El Indice Russell 3000
representa aproximadamente el 98% del mercado de valores estadounidense en el
cual se puede invertir.
(11) El Indice Lipper Growth Fund sigue el desempeno neto de los fondos mutuos
que, segun Lipper Analytical Services, Inc. son administrados con un objetivo
de inversion definido como sigue: "Un fondo que normalmente invierte en
companias cuyas ganancias a plazo largo se estima que creceran
significativamente mucho mas rapido que las ganancias de las acciones
representadas en los principales indices de valores no administrados.
(12) El comienzo de las operaciones de inversion es el 1o de enero de 1986 para
el desempeno global del Subasesor.
(13) El comienzo de las operaciones de inversion es el 1o de octubre de 1990
para el desempeno global del Subasesor.
(14) El Indice Russell 2000 Growth mide el desempeno de aquellas companias
incluidas en el Indice Russell 2000 con relaciones de precio en libros mas
altas y los valores de crecimiento proyectados mas altos. El Indice Russell
2000 mide el desempeno de las 2000 companias mas grandes que aparecen en el
Indice Russell 3000, lo cual representa aproximadamente el 10% de la
capitalizacion total en el Indice Russell 3000. El Indice Russell 3000
representa aproximadamente el 98% del mercado de valores estadounidense en el
cual se puede invertir.
(15) El Indice Lipper Mid Cap Fund sigue el desempeno neto de fondos mutuos
que, segun Lipper Analytical Services, Inc., son administrados con un objetivo
de inversion definido como sigue: "Un fondo que limita sus inversiones a
companias con capitalizacion promedio en el mercado de entre $800 millones y la
capitalizacion promedio en el mercado del Indice Wilshire 4500."
<PAGE>
El Resumen de Informacion Adicional ("SAI" por Statement of Additional
Information) proporciona mas detalles sobre los Fondos y sus politicas. El SAI
se incorpora en este prospecto como referencia y legalmente forma parte de el.
La informacion adicional sobre las inversiones de cada Fondo esta disponible en
los Informes Anuales y Semestrales a los Accionistas de los Fondos. En el
Informe Anual de los Fondos, usted encontrara una exposicion de las condiciones
mercantiles y las estrategias de inversion que afectaron significativamente el
desempeno de cada Fondo.
Los Informes Anuales y Semestrales de los Fondos detallan sus tenencias de
cartera y describen su desempeno.
Para obtener copias gratuitas del SAI y de los Informes Anuales y Semestrales o
para realizar alguna otra investigacion, por favor llame al (800) 926-0044.
El SAI tambien puede adquirirse en la Securities and Exchange Commission. Usted
puede encontrarlo en Internet en la direccion de la SEC. Tambien se puede
estudiar y copiar la informacion sobre el Fondo (incluyendo el SAI) en el
Public Reference Room de la SEC en Washington, D.C. Usted puede obtener
informacion sobre la operacion del Public Reference Room llamando a la SEC al
1-800-SEC-0330. Usted puede recibir copias de esta informacion enviando su
solicitud y el pago de duplicacion a la siguiente direccion: SEC Public
Reference Section, Washington, DC 20549-6009.
Numeros de archivos de la SEC (SEC filing numbers): 811-7674
811-07495
<PAGE>
THE DIVERSIFIED INVESTORS FUNDS GROUP
THE DIVERSIFIED INVESTORS STRATEGIC ALLOCATION FUNDS
RESUMEN DE INFORMACION ADICIONAL
("STATEMENT OF ADDITIONAL INFORMATION")
3 DE MAYO DE 1999
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C>
Fondo del Mercado Monetario: Fondo Diversified Investors Money Market
(Mercado Monetario)
Fondos de Bonos: Fondo Diversified Investors High Quality Bond
(Bonos de Alta Calidad)
Fondo Diversified Investors Intermediate Government Bond
(Bonos Intermedios del Gobierno)
Fondo Diversified Investors Government/Corporate Bond
(Bonos Gubernamentales y Corporativos)
Fondo Diversified Investors High-Yield Bond
(Bonos de Alto Rendimiento)
Fondo Balanceado: Fondo Diversified Investors Balanced
(Balanceado)
Fondos de Valores: Fondo Diversified Investors Stock Index
(Indice de Valores)
Fondo Diversified Investors Equity Income
(Valores e Ingresos)
Fondo Diversified Investors Equity Value
(Valores Accionarios)
Fondo Diversified Investors Growth & Income
(Crecimiento e Ingresos)
Fondo Diversified Investors Equity Growth
(Crecimiento de Valores)
Fondo Diversified Investors Special Equity
(Valores Especiales)
Fondo Diversified Investors Aggressive Equity
(Valores Agresivos)
Fondo Diversified Investors International Equity
(Valores Internacionales)
Fondos de Asignacion Estrategica: Fondo Short Horizon Strategic Allocation
(Plazo Corto)
Fondo Short/Intermediate Horizon Strategic Allocation
(Plazo Corto a Intermedio)
Fondo Intermediate Horizon Strategic Allocation
(Plazo Intermedio)
Fondo Intermediate/Long Horizon Strategic Allocation
(Plazo Intermedio a Largo)
Fondo Long Horizon Strategic Allocation (Plazo Largo)
</TABLE>
<PAGE>
Este Resumen de Informacion Adicional presenta informacion que puede ser
de interes para inversionistas pero que no se incluye necesariamente en los
distintos Prospectos con la fecha del 3 de mayo de 1999, o en sus subsecuentes
enmiendas (cada uno un "Prospecto"), para cada una de las clases de acciones de
los Fondos. Este Resumen de Informacion Adicional debe leerse unicamente en
conjunto con el Prospecto. Un inversionista puede obtener una copia gratuita
del Prospecto. Para obtener un Prospecto para las acciones de Diversified
Class, favor de comunicarse con Diversified Investors Securities Corp., el
Distribuidor de los Fondos, a la direccion y numero de telefono que se
encuentran en la proxima pagina. Para obtener un Prospecto (EN INGLES) para las
acciones de Stephens Premium Class o acciones de Stephens Institutional Class,
favor de comunicarse con el Transfer Desk de Stephens Capital Management al
(800) 926-0044.
Este Resumen de Informacion Adicional incorpora como referencia los
informes financieros de los Fondos. Estos informes financieros pueden
encontrarse en el informe anual de los Fondos a los accionistas, copias de los
cuales se adjuntan a este Resumen de Informacion Adicional.
ESTE RESUMEN DE INFORMACION ADICIONAL NO ES UN PROSPECTO Y ESTA AUTORIZADO
UNICAMENTE PARA SU DISTRIBUCION A INVERSIONISTAS EVENTUALES SI ESTA PRECEDIDO O
ACOMPANADO POR UN PROSPECTO VIGENTE.
<PAGE>
The Diversified Investors Funds Group
The Diversified Investors Strategic Allocation Funds
Four Manhattanville Road
Purchase, New York 10577
1-800-926-0044
The Diversified Investors Funds Group es un fideicomiso comercial de
Massachusetts cuyas acciones actualmente se dividen en dieciseis distintas
series de acciones, o fondos. The Diversified Investors Strategic Allocation
Funds es un fideicomiso comercial de Massachusetts cuyas acciones actualmente
se dividen en cinco series distintas de acciones, o fondos. Este Resumen de
Informacion Adicional corresponde a las acciones de cada Fondo que se nombra en
la primera pagina de este documento.
Las acciones en los Fondos se dividen en clases distintas. Cada Fondo
(aparte de los Fondos Intermediate Bond y Select Equity de Stephens) emite
clases de acciones conocidas como "Diversified Class". Ademas, cada uno de los
Fondos Money Market, Intermediate Bond, High-Yield Bond, Equity Value, Equity
Growth, Special Equity, Select Equity e International Equity tambien emite
acciones de Stephens Premium Class y acciones de Stephens Institutional Class.
Para mas informacion sobre las clases de acciones, vea la pagina ___ y los
Prospectos.
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<CAPTION>
<S> <C>
INDICE PAGINA
Los Fideicomiso..............................................................................1
Objetivos y Politicas de Inversion y Elementos de Riesgo Asociados de los Fondos.............2
Informacion sobre el Desempeno..............................................................28
Determinacion del Valor del Activo Neto; Valuacion de Titulos...............................31
Administracion..............................................................................33
Servicios de Asesoria de Inversion..........................................................38
Custodio y Agente de Transferencia..........................................................45
Miscelaneo..................................................................................46
Impuestos...................................................................................47
Planes de Distribucion......................................................................50
Contadores Independientes...................................................................52
Descripcion de los Fideicomisos; de las Acciones de los Fondos..............................52
Estados Financieros.........................................................................53
Apendice A - Descripcion de las Clasificaciones de Titulos.................................A-1
</TABLE>
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THE DIVERSIFIED INVESTORS FUNDS GROUP
THE DIVERSIFIED INVESTORS STRATEGIC ALLOCATION FUNDS
LOS FIDEICOMISOS
Cada uno de The Diversified Investors Funds Group (el "Fideicomiso de
Diversified Investors") y The Diversified Investors Strategic Allocation Funds
(el "Fideicomiso de Asignacion Estrategica", y junto con el "Fideicomiso de
Diversified Investors", los "Fideicomisos") es una compania de administracion
de inversiones diversificada y abierta. Se constituyo el Fideicomiso de
Diversified Investors como un fideicomiso comercial bajo las leyes del estado
de Massachusetts el 23 de abril de 1993. Las acciones del Fideicomiso de
Diversified Investors se dividen en dieciseis distintas series, descritas aqui.
El Fideicomiso de Asignacion Estrategica se constituyo como un fideicomiso
comercial bajo las leyes del estado de Massachusetts el 5 de enero de 1996. Las
acciones del Fideicomiso de Asignacion Estrategica se dividen en cinco series
distintas, descritas aqui. Cada uno de los Fideicomisos puede crear series
nuevas de tiempo en tiempo.
Cada uno de los Fondos del Mercado Monetario, de Bonos (aparte del Fondo
Intermediate Bond de Stephens), Balanceado y de Valores (aparte del Fondo
Select Equity de Stephens) busca su objetivo de inversion invirtiendo todos sus
activos en una Cartera subyacente que tiene los mismos objetivos y politicas de
inversion. Toda referencia en este Resumen de Informacion Adicional a uno de
estos Fondos incluye la Cartera subyacente del Fondo, a no ser que se indique
lo contrario. De acuerdo con las estrategias y tecnicas de inversion que se
describen en este documento y en el Prospecto de estos Fondos, los Fondos
Intermediate Bond y Select Equity de Stephens buscan sus objetivos de inversion
invirtiendo directamente en titulos. Cada uno de los Fondos de Asignacion
Estrategica busca su objetivo de inversion invirtiendo en una combinacion de
los Fondos del Mercado Monetario, de Bonos y de Valores.
Cada una de las Carteras (excepto la "Cartera S&P 500 Index Master") es
una serie de las Carteras de Diversified Investors ("Diversified Investors
Portfolios"). La Cartera S&P 500 Index Master11 es una serie de la Cartera
Principal de Inversion ("Master Investment Portfolio".) La Cartera de
Diversified Investors y la Cartera Principal de Inversion se refieren como
"Fideicomisos de Cartera Subyacente".
Diversified Investment Advisors, Inc. ("Diversified") es el asesor de
inversion de cada Cartera (excepto la "Cartera S&P 500 Index Master"), el Fondo
Stock Index, cada Fondo de Asignacion Estrategica y los Fondos Intermediate
Bond y Select Equity de Stephens. Barclays Global Fund Advisors es el asesor de
inversion de la Cartera S&P 500 Index Master.
Diversified delega la administracion diaria de cada Cartera de la cual es
el asesor de inversion y de cada uno de los Fondos de Stephens, a uno o mas
Subasesores. Diversified supervisa y observa a los Subasesores. Los Subasesores
son:
- -----------------------------
1 Standard & Poor's no patrocina la Cartera S&P 500 Index Master ni esta
afiliado de ninguna manera con Barclays Global Fund Advisors ni con la Cartera
S&P 500 Index Master. "Standard & Poor's(R)," "S&P 500(R)," y "Standard &
Poor's 500(R)" son marcas registradas de The McGraw-Hill Companies, Inc. La
Cartera no esta patrocinada aprobada, vendida ni promovida por Standard &
Poor's y Standard & Poor's no hace ninguna representacion ni garantia,
explicita ni implicita, sobre la prudencia del invertir en la Cartera S&P 500
Index Master.
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<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C>
FONDO O CARTERA SUBASESOR
Cartera Money Market Capital Management Group
Cartera High Quality Bond Merganser Capital Management Corporation
Cartera Intermediate Government Bond Capital Management Group
Fondo Stephens Intermediate Bond Stephens Capital Management
Cartera Government/Corporate Bond Capital Management Group
Cartera High-Yield Bond Delaware Investment Advisers
Cartera Balanced Aeltus Investment Management, Inc.
Payden & Rygel
Cartera Equity Value Ark Asset Management Co., Inc.
Cartera Equity Income Asset Management Group
Cartera Growth & Income Putnam Advisory Company, Inc.
Cartera Equity Growth Dresdner RCM Global Investors, LLC
Montag & Caldwell Incorporated
Cartera Special Equity Pilgrim Baxter & Associates, Ltd.
RS Investment Management, L.P.
Goldman Sachs Asset Management
Westport Asset Management, Inc.
Fondo Stephens Select Equity de Stephens Capital Management
Cartera Aggressive Equity McKinley Capital Management, Inc.
Cartera International Equity Capital Guardian Trust Company
</TABLE>
OBJETIVOS Y POLITICAS DE INVERSION Y
ELEMENTOS DE RIESGO ASOCIADOS
OBJETIVOS DE INVERSION
El objetivo de inversion de cada Fondo se describe en el Prospecto de
aquel Fondo. Por supuesto, no puede haber ninguna garantia de que el Fondo
logre su objetivo de inversion.
POLITICAS DE INVERSION
La siguiente seccion complementa la discusion de las varias estrategias y
tecnicas empleadas por los Fondos, segun lo presentado en los Prospectos.
El Fondo Stock Index, aunque no tenga prohibido invertir en los diversos
tipos de titulos descritos a continuacion ni emplear las tecnicas de inversion
que se describen a continuacion, invertira primariamente en las acciones que
componen el Indice Standard & Poor's 500 Composite Stock Price (el "Indice S&P
500"), en instrumentos del mercado monetario y en otros instrumentos de corto
plazo, y en futuros del Indice S&P 500.
OBLIGACIONES BANCARIAS
Las obligaciones bancarias incluyen certificados de deposito, depositos a
plazo (incluyendo depositos en Eurodolares a plazo) y letras bancarias y otras
obligaciones de deuda de corto plazo, emitidos por bancos nacionales,
subsidiarias extranjeras o sucursales extranjeras de bancos nacionales,
sucursales nacionales y extranjeras de bancos extranjeros, sociedades
inmobiliarias nacionales y otras instituciones bancarias. Los Fondos han
establecido ciertos estandares minimos de calidad de credito para las
obligaciones bancarias en las cuales invierten.
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Los bancos comerciales nacionales constituidos bajo la ley federal son
supervisados y examinados por el Interventor de la Moneda ("Comptroller of the
Currency") y se requiere que sean miembros del Sistema de la Reserva Federal
("Federal Reserve System"). Los bancos nacionales constituidos bajo leyes
estatales son supervisados y examinados por las autoridades bancarias estatales
y unicamente son miembros del Sistema de la Reserva Federal si eligen unirse a
este. Ademas, los bancos estatales estan sujetos a revision federal asi como a
un cuerpo substancial de leyes y reglamentos federales. Como resultado de las
leyes y reglamentos federales o estatales, generalmente se requiere de los
bancos nacionales, entre otras cosas, que mantengan niveles especificados de
reservas y se limitan las cantidades que pueden prestar a un solo prestatario.
Ademas, los bancos nacionales estan sujetos a otras regulaciones disenadas para
apoyar su solidez financiera. No obstante, no todas las leyes y reglamentos de
este tipo se aplican a las sucursales extranjeras de los bancos nacionales.
Las obligaciones de sucursales y subsidiarias extranjeras de bancos
nacionales y sucursales nacionales y extranjeras de bancos extranjeros, tales
como certificados de deposito y depositos a plazo, pueden ser obligaciones
generales de los bancos matrices ademas de la sucursal emisora, o pueden ser
limitadas por las condiciones de una obligacion especifica y las regulaciones
gubernamentales. Tales obligaciones estan sujetas a riesgos que son distintos a
los de bancos nacionales, o son adicionales. Estos riesgos incluyen el
desarrollo economico y politico extranjero, restricciones gubernamentales
extranjeras que podrian afectar negativamente al pago del principal e interes
sobre las obligaciones, controles sobre el cambio de divisas y la retencion
extranjera y otros impuestos sobre la ganancia de intereses. Estas sucursales y
subsidiarias extranjeras no estan necesariamente sujetas a los mismos
requisitos reguladores, o parecidos, que se aplican a los bancos nacionales,
tales como requisitos obligatorios de reservas, limitaciones sobre prestamos, y
los requisitos de catalogos contables, contabilidad y revision de cuentas.
Ademas, es posible que una menor informacion este disponible al publico sobre
una sucursal extranjera de un banco nacional o sobre un banco extranjero, que
sobre un banco nacional. Una sucursal nacional de un banco extranjero con
activos que exceden de $1 mil millones puede estar sujeta a los requisitos de
reservas impuestos por el Sistema de la Reserva Federal o por el estado en
donde se encuentra la sucursal, si la sucursal esta autorizada en aquel estado.
Ademas, se puede requerir de sucursales autorizadas por el Interventor de
la Moneda ("Comptroller of the Currency") y de sucursales registradas por
ciertos estados a que: (a) prometan al regulador la inversion, depositando
activos en un banco designado dentro del estado, de un cierto porcentaje de sus
activos, segun este sea fijado de tiempo en tiempo por la autoridad reguladora
apropiada; y (b) que mantengan activos dentro del estado por una cantidad igual
a un porcentaje especificado de la cantidad total de obligaciones del banco
extranjero pagaderas directamente o a traves de todas sus agencias o sucursales
dentro del estado.
TITULOS DEL GOBIERNO DE EE.UU. Y DE SUS AGENCIAS
Las obligaciones de la Tesoreria de los EE.UU. incluyen letras, pagares y
bonos emitidos por la Tesoreria de los EE.UU., las partes componentes de
principal e interes de estas obligaciones que se comercian separadamente y que
son transferibles a traves del sistema Federal de asiento de apertura conocidas
en ingles como "Separately Traded Registered Interest and Principal Securities"
(STRIPS). STRIPS se venden como titulos de cupon cero. Estos titulos
generalmente estan estructurados como dos clases que reciben distintas
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porciones de los pagos de interes y principal de la obligacion subyacente. El
rendimiento al vencimiento sobre la clase de solo interes es sumamente sensible
a la tasa de pagos de principal sobre la obligacion subyacente. El valor en el
mercado de la clase de solo principal generalmente es extraordinariamente
sensible a los cambios en las tasas de interes. Vea "Titulos de Cupon Cero" a
continuacion para mas informacion.
Los titulos de la Tesoreria de los EE.UU. se diferencian entre si
unicamente por sus tasas de interes, vencimientos y fechas de emision. Las
Letras de la Tesoreria tienen vencimientos iniciales de un ano o menos; los
Pagares de la Tesoreria tienen vencimientos iniciales de entre uno y diez anos;
y los Bonos de la Tesoreria generalmente tienen vencimientos iniciales de mas
de diez anos.
Ciertas agencias federales, tales como la Government National Mortgage
Association (GNMA) han sido establecidas como agencias del gobierno de EE.UU.
para supervisar y financiar cierto tipo de actividades. Algunas obligaciones
emitidas o garantizadas por las agencias del Gobierno de EE.UU., por ejemplo,
los certificados de transferencia de GNMA, son apoyadas por la fe y el credito
completo de la Tesoreria de los EE.UU.; otras, tales como las de la Federal
Home Loan Banks, por el derecho del emisor de pedir prestado a la Tesoreria;
otras, tales como aquellas que son emitidas por la Federal National Mortgage
Association, por la autoridad discrecional del Gobierno de EE.UU. para comprar
ciertas obligaciones de la agencia; y otras, tales como aquellas emitidas por
la Student Loan Marketing Association, unicamente por el credito de la agencia.
Aunque el Gobierno de EE.UU. provee apoyo financiero a tales agencias
patrocinadas por el Gobierno de EE.UU., no puede haber ninguna garantia de que
siempre lo haga, ya que no esta obligado segun la ley a hacerlo.
PAPEL COMERCIAL
El papel comercial consiste en pagares no asegurados de corto plazo
(generalmente de 1 y 270 dias) emitidas por corporaciones para financiar sus
operaciones actuales. Un pagare a la vista principal a tasa variable (lo cual
es un tipo de papel comercial) representa un convenio directo de prestamo que
lleva tasas de interes que cambian periodicamente bajo un acuerdo entre un
emisor del papel comercial y un prestatario institucional, mediante el cual el
prestatario puede decidir invertir cantidades variables.
Los Fondos pueden comprar tres tipos de papel comercial, segun estan
clasificados por la exencion de registro bajo la Securities Act de 1933, y sus
enmiendas (la "Ley de 1933"). Los tres tipos incluyen papel comercial del
mercado abierto, colocaciones privadas y cartas de credito. El comercio de tal
papel comercial se realiza por inversionistas institucionales a traves de
agentes o directamente por los emisores. La participacion de inversionistas
particulares en el mercado de papel comercial es muy limitada.
MERCADO ABIERTO. El papel comercial del "mercado abierto" se refiere
al papel comercial de cualquier institucion industrial, comercial o
financiera que se comercia en bolsa, incluyendo papel emitido
directamente. La exencion del papel del "mercado abierto" bajo la Ley de
1933 se encuentra en la Seccion 3(a)(3), que limita el uso de ingresos a
transacciones actuales, limita los vencimientos a 270 dias y requiere que
el papel no contenga ninguna estipulacion para reinversiones automaticas.
COLOCACIONES PRIVADAS. El papel comercial colocado privadamente
depende de la exencion del registro especificada en la Seccion 4(2), la
cual exenta transacciones por un emisor que no efectua una oferta publica.
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El papel comercial se puede ofrecer unicamente a un numero limitado de
inversionistas acreditados. El papel comercial colocado privadamente no
tiene ninguna restriccion de vencimiento.
CARTA DE CREDITO. El papel comercial "carta de credito" esta exento
del registro por la Seccion 3(a)(2) de la Ley de 1933. Esta respaldado por
un compromiso bancario irrevocable e incondicional de aportar los fondos
para el pago de los pagares. El papel "carta de credito" no tiene ninguna
limitacion con respecto a los compradores.
TITULOS DE TASA VARIABLE Y DE TASA FLOTANTE
Los Fondos pueden comprar bonos y pagares a la vista a tasa flotante y
variable, los cuales son obligaciones que generalmente tienen vencimientos
declarados de mas de 397 dias, pero que permiten al propietario que reclame el
pago del principal en cualquier momento, o a intervalos especificados que no
exceden de 397 dias en cada caso, con un maximo de 30 dias de antelacion. Los
pagares a la vista a tasa variable incluyen pagares a la vista principales que
son obligaciones que permiten que un Fondo invierta cantidades cambiantes, que
pueden cambiar diariamente sin multa, de acuerdo con arreglos entre el Fondo,
como prestador, y el prestatario. Las tasas de interes sobre aquellas notas
fluctuan de tiempo en tiempo. El emisor de tales obligaciones normalmente tiene
el derecho, despues de un periodo dado, de pagar anticipadamente a su
discrecion, la cantidad del principal pendiente de las obligaciones mas el
interes acumulado a partir del aviso, dentro de un numero especificado de dias,
a los propietarios de tales obligaciones. La tasa de interes sobre una
obligacion a la vista a tasa flotante se basa en una tasa de interes conocida,
tal como la tasa preferencial de un banco, y se ajusta automaticamente cada vez
que cambia dicha tasa. La tasa de interes sobre una obligacion a la vista a
tasa variable se ajusta automaticamente en intervalos especificados. La tasa de
interes sobre estos titulos puede ser reajustada cada dia, cada semana, cada
trimestre, u otro periodo de reajuste y puede haber un maximo y minimo para los
cargos de tasas de interes. Es posible que la tasa de interes actual de tales
obligaciones no refleje exactamente las tasas existentes de interes en el
mercado. Frecuentemente, tales obligaciones son respaldadas por cartas de
credito u otros arreglos de apoyo de credito proporcionados por los bancos.
Debido a que estas obligaciones son arreglos prestatarios directos entre el
prestador y el prestatario, generalmente no se contempla que tales instrumentos
sean negociables, y generalmente no hay ningun mercado secundario para estas
obligaciones, aunque pueden venderse al valor nominal. Por lo tanto, cuando
estas obligaciones no estan aseguradas por cartas de credito u otros arreglos
de apoyo de credito, el derecho de un Fondo para redimir estas obligaciones
depende de la capacidad del prestatario para pagar el principal e interes
cuando se demande. Frecuentemente tales obligaciones no estan clasificadas por
las agencias de clasificacion de credito y un Fondo puede invertir en
obligaciones que no estan clasificadas de esta manera unicamente si el
Subasesor del Fondo determina que, en el momento de la inversion, las
obligaciones son de calidad comparable a otras obligaciones en las cuales el
Fondo puede invertir. El Subasesor respectivo, en representacion de un Fondo,
considerara sobre una base continua la solvencia de los emisores de las
obligaciones a la vista a tasa flotante y variable mantenidas en un Fondo. Los
Fondos no invertiran mas del 15% (10% en el caso del Fondo Money Market y el
Fondo Stock Index) del valor de sus activos netos en obligaciones a la vista a
tasa flotante y variable en los cuales no puedan ejercer el derecho a la vista
dentro de un maximo de 7 dias de aviso, si no hay ningun mercado secundario
disponible para estas obligaciones, y en otros titulos que no son facilmente
comerciables. Vea "Restricciones de Inversion" a continuacion.
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INTERESES DE PARTICIPACION
Un Fondo puede comprar de instituciones financieras intereses de
participacion en titulos en los cuales tal Fondo puede invertir. Un interes de
participacion da al Fondo un interes indiviso en el titulo en la proporcion que
lleva el interes de participacion del Fondo con respecto a la cantidad total
del principal del titulo. Estos instrumentos pueden tener tasas de interes
fijas, flotantes o variables, con vencimientos de 13 meses o menos. Si el
interes de participacion no esta clasificado, o si ha recibido una
clasificacion mas baja de la que se permite que compre el Fondo, el interes de
participacion sera respaldado por una carta de credito irrevocable o por la
garantia de un banco, o la obligacion del pago sera colateralizada por titulos
del Gobierno de los EE.UU., o en el caso de intereses de participacion no
clasificados, el Subasesor del Fondo tiene que haber determinado que el
instrumento es de calidad comparable a aquellos instrumentos en los cuales el
Fondo puede invertir. En ciertos intereses de participacion, un Fondo tendra el
derecho de reclamar su pago, con un maximo de siete dias de aviso, por el total
o una porcion del interes de participacion de un Fondo en el titulo, mas el
interes acumulado. En cuanto a estos instrumentos, un Fondo tiene la intencion
de ejercer el derecho a reclamar su pago unicamente al caer en mora segun las
condiciones del titulo, conforme sea necesario para proveer liquidez para
cumplir con redenciones, o para mantener o mejorar la calidad de su cartera de
inversion. Un Fondo no invertira mas del 15% (10% en el caso del Fondo Money
Market) de sus activos netos en intereses de participacion que no tengan la
caracteristica de a la vista, y en otros titulos que no sean facilmente
comerciables. Vea "Restricciones de Inversion" a continuacion.
TITULOS ILIQUIDOS
Cada Fondo puede invertir hasta el 15% (10% en el caso del Fondo Money
Market) de sus activos netos en titulos iliquidos, incluyendo titulos
restringidos que sean iliquidos.
Historicamente, los titulos iliquidos han incluido: titulos sujetos a
restricciones legales o de contrato para su reventa, porque no han sido
registrados bajo la Ley de 1933; los titulos que no son facilmente
comerciables; y los acuerdos de readquisicion con vencimientos de mas de siete
dias. Los titulos que no han sido registrados bajo la Ley de 1933 se conocen
como colocaciones privadas o titulos restringidos, y se compran directamente
del emisor o en el mercado secundario. Los fondos mutuos tipicamente no tienen
una cantidad significativa de estos titulos restringidos ni de otros titulos
iliquidos, debido al potencial de retrasos para su reventa y la incertidumbre
sobre la valuacion. La ausencia de un mercado comercial puede causar
dificultades en determinar el valor de estas inversiones en el mercado. Ademas,
las limitaciones sobre sus ventas pueden tener efectos adversos sobre la
comerciabilidad de los titulos en la cartera y es posible que un fondo mutuo no
pueda vender titulos restringidos ni otros titulos iliquidos rapidamente ni a
precios razonables y por lo tanto pueda experimentar dificultades en satisfacer
las redenciones dentro de siete dias. Tambien es posible que un fondo mutuo
tenga que registrar tales titulos restringidos para poder venderlos, lo cual,
si es posible, resultaria en cargos y retrasos adicionales. Las condiciones
adversas del mercado podrian estorbar tales ofertas publicas de titulos.
No obstante, en anos recientes, un mercado institucional importante se ha
desarrollado para ciertos titulos que no estan registrados bajo la Ley de 1933,
incluyendo acuerdos de readquisicion, papel comercial, titulos extranjeros,
titulos municipales y bonos y pagares corporativos. Los inversionistas
institucionales dependen de un mercado institucional eficiente en el cual el
titulo no registrado puede ser revendido facilmente o dependen en la capacidad
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del emisor para aceptar una reclamacion de pago. El hecho de que existan
restricciones legales y contractuales sobre la reventa de inversiones de este
tipo al gran publico o a ciertas instituciones, no es necesariamente una
indicacion de su liquidez.
El Reglamento 144A de la Ley de 1933 permite un mercado institucional mas
amplio para titulos que de otra manera estarian sujetos a restricciones al
revenderlos al gran publico. El Reglamento 144A establece un "puerto de amparo"
al requisito de registro de la Ley de 1933, para la reventa de ciertos titulos
a compradores institucionales calificados.
El Subasesor respectivo observara la liquidez de los titulos del
Reglamento 144A para cada Fondo bajo la supervision de la Junta Directiva del
Fideicomiso de la Cartera aplicable o del Fideicomiso. Al hacer decisiones
sobre la liquidez, el Subasesor considerara, entre otras cosas, los siguientes
elementos: (a) la frecuencia de transacciones y cotizaciones del titulo, (b) el
numero de agentes y otros compradores potenciales que desean comprar o vender
el titulo, (c) la disposicion de los agentes para crear un mercado para el
titulo, y (d) la naturaleza del titulo y de las transacciones en el mercado
(por ejemplo, el tiempo necesario para vender el titulo, el metodo de solicitar
ofertas, y la mecanica de la transferencia).
El comercio institucional en titulos del Reglamento 144A es relativamente
nuevo y la liquidez de estas inversiones podria ser perjudicada si el comercio
en titulos del Reglamento 144A no se desarrolla o si los compradores
institucionales calificados pierden interes, durante un tiempo, en comprar
titulos del Reglamento 144A.
PAGARES NO ASEGURADOS
Un Fondo tambien puede comprar pagares no asegurados ("Pagares") que no
son facilmente comerciables y que no han sido registrados bajo la Ley de 1933,
en la medida en que tales inversiones esten de acuerdo con el objetivo de
inversion del Fondo. Los Pagares comprados por el Fondo tendran vencimientos en
circulacion de 13 meses o menos. El Fondo invertira hasta el 15% (10% en el
caso del Fondo Money Market) de sus activos netos en tales Pagares y en otros
titulos que no sean facilmente comerciables (tales titulos incluirian
obligaciones a la vista a tasa flotante y variable en los cuales el Fondo no
puede ejercer el derecho a la vista descrito anteriormente y que carecen de un
mercado secundario). Vea "Restricciones de Inversion" a continuacion.
ACUERDOS DE READQUISICION Y ACUERDOS INVERSOS DE READQUISICION
Los acuerdos de readquisicion son acuerdos en los cuales una persona
compra un titulo y a la vez se compromete a revender ese titulo al vendedor
(que generalmente es un miembro de un banco del Sistema de la Reserva Federal o
una empresa miembro de la New York Stock Exchange (o una subsidiaria de esta))
en una fecha convenida dentro de un numero de dias (generalmente menos de siete
dias) a partir de la fecha de compra. El precio de reventa refleja el precio de
compra mas una tasa convenida de interes del mercado que es inconexa con la
tasa del cupon o vencimiento del titulo comprado. Un acuerdo de readquisicion
incluye la obligacion del vendedor de pagar el precio convenido, y esta
obligacion esta asegurada en efecto por el valor del titulo subyacente,
generalmente emisiones del gobierno de EE.UU. o de agencias gubernamentales.
Bajo la Investment Company Act de 1940, y sus enmiendas (la "Ley de 1940"), los
acuerdos de readquisicion pueden considerarse como prestamos por el comprador.
El riesgo de un Fondo con respecto a la capacidad del vendedor de pagar la
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cantidad convenida en la fecha de entrega esta limitada, ya que si el vendedor
no paga, el titulo subyacente constituye un colateral de la obligacion del
vendedor de pagar, aunque el Fondo puede incurrir en ciertos costos al liquidar
este colateral y, en ciertos casos, es posible que no le sea permitido que
liquide este colateral. Todos los acuerdos de readquisicion convenidos por los
Fondos estan completamente colateralizados, y su colateral apreciada al nivel
del mercado diariamente.
Los Fondos pueden pedir prestado fondos para propositos temporales o
urgentes, tales como cumplir con solicitudes de redencion que sean superiores a
lo anticipado, pero no para apalancamiento. Una manera de pedir prestado es el
comprometerse a vender titulos de la cartera a instituciones financieras tales
como bancos y corredores-agentes y readquirirlos en una fecha y a un precio
mutuamente convenidos (un "acuerdo inverso de readquisicion"). En el momento en
que el Fondo entra en un acuerdo inverso de readquisicion, colocara en una
cuenta segregada de custodio lo siguiente: efectivo, titulos del gobierno de
EE.UU. u obligaciones de deuda de alto grado que tienen un valor igual al
precio de readquisicion, incluyendo el interes acumulado. La segregacion de
activos podria perjudicar la capacidad del Fondo de cumplir con sus
obligaciones actuales o impedir la administracion de las inversiones, si una
gran porcion de los activos del Fondo esta en juego. Los acuerdos inversos de
readquisicion tambien implican el riesgo de que el valor en el mercado de los
titulos vendidos por el Fondo pueda caer por debajo del precio de readquisicion
de aquellos titulos.
Los Fondos pueden, juntos con otras companias registradas de inversion
administradas por los Subasesores de los Fondos o sus afiliados, transferir
saldos en efectivo no invertidos a una sola cuenta conjunta, y el balance
acumulado diario de la misma se invertira en uno o mas acuerdos de
readquisicion, incluyendo acuerdos de readquisicion subcustodios entre tres
partes.
TITULOS EXTRANJEROS - TODOS LOS FONDOS
Los Fondos pueden invertir sus activos en titulos de emisores extranjeros.
El invertir en titulos emitidos por companias cuyas actividades principales de
negocios estan fuera de los Estados Unidos puede involucrar riesgos
significativos que no forman parte de los de inversiones nacionales. Por
ejemplo, generalmente hay menos informacion disponible al publico sobre
companias extranjeras, en particular de aquellas que no estan sujetas a los
requisitos de revelacion e informe por las leyes de titulos de los EE.UU. Los
emisores extranjeros generalmente no tienen que cumplir con requisitos
uniformes de contabilidad, de revision, ni de informes financieros comparables
a aquellos que se aplican a los emisores nacionales. Las inversiones en titulos
extranjeros tambien involucran el riesgo de la posibilidad de cambios adversos
en los reglamentos sobre los controles de inversion o cambio, expropiacion de
activos o a tributacion confiscatoria, tributacion de corretaje u otras
tributaciones, limitaciones para hacer transferencias de fondos u otros activos
de un Fondo, de la inestabilidad politica o financiera o situaciones
diplomaticas o de otro tipo que afectarian tales inversiones. Ademas, las
economias de paises o areas particulares del mundo pueden comportarse
diferentemente a la economia de los Estados Unidos, en forma favorable o
desfavorable.
Se anticipa que en la mayoria de los casos, el mejor mercado disponible
para titulos extranjeros seria el de las bolsas o en los mercados de ventanilla
ubicados fuera de los Estados Unidos. Las bolsas de valores extranjeras, aunque
crecen en volumen y sofisticacion, generalmente no estan tan desarrolladas como
las de los Estados Unidos, y los titulos de algunos emisores extranjeros (en
particular aquellos ubicados en paises en desarrollo) pueden ser menos liquidos
y mas volatiles que los titulos de companias comparables de los Estados Unidos.
Las practicas extranjeras para el comercio de titulos, incluyendo aquellas que
involucran las liquidaciones de titulos donde se deben transferir los activos
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de un Fondo antes de recibir su pago, pueden exponer al Fondo a un mayor riesgo
en el caso de una transaccion fallida o ante la insolvencia de un
corredor-agente extranjero. Ademas, las comisiones de corretaje extranjero
suelen ser mayores que las comisiones sobre titulos comerciados en los Estados
Unidos y pueden ser no negociables. En general, hay menos supervision y
regulacion por parte de los gobiernos sobre las bolsas extranjeras, sus
corredores y companias cotizadas que en los Estados Unidos.
FONDO MONEY MARKET
El Fondo Money Market puede invertir en los siguientes titulos
extranjeros: (a) obligaciones denominadas en dolares de EE.UU. de sucursales y
subsidiarias extranjeras de bancos nacionales y bancos extranjeros (tales como
CDs de Eurodolar, los cuales son CDs denominados en dolares de EE.UU., emitidos
por sucursales de bancos extranjeros y nacionales ubicados fuera de los Estados
Unidos; TDs de Eurodolar ("ETDs" o Depositos a Plazo en Eurodolares), los
cuales son depositos denominados en dolares de EE.UU. en una sucursal
extranjera de un banco extranjero o nacional; y TDs canadienses, los cuales son
esencialmente iguales a los ETDs, excepto que son emitidos por sucursales de
los bancos canadienses principales); (b) bonos y pagares de alta calidad
denominados en dolares de EE.UU. (incluyendo pagares a la vista principales a
tasa variable) emitidos por corporaciones extranjeras (incluyendo papel
comercial canadiense, el cual es papel comercial emitido por una corporacion
canadiense o una subsidiaria canadiense de una corporacion de EE.UU., y el
papel Euro, el cual es el papel comercial denominado en dolares de EE.UU., de
un emisor extranjero); y (c) obligaciones denominadas en dolares de EE.UU.,
emitidas o garantizadas por uno o mas gobiernos extranjeros o cualquiera de sus
subdivisiones o agencias politicas, que el Subasesor del Fondo ha determinado
son de calidad comparable a las otras obligaciones en las cuales el Fondo Money
Market puede invertir. Tales titulos incluyen tambien obligaciones crediticias
de entidades supranacionales. Las entidades supranacionales comprenden a las
organizaciones internacionales disenadas o apoyadas por entidades
gubernamentales para la promocion de la reconstruccion o el desarrollo
economico e instituciones bancarias internacionales y agencias gubernamentales
semejantes. Por ejemplo se pueden incluir entre ellas al International Bank for
Reconstruction and Development o World Bank (Banco Internacional para
Reconstruccion y Desarrollo, o Banco Mundial), la European Coal and Steel
Community (Comunidad Europea del Carbon y el Acero), el Asian Development Bank
(Banco Asiatico de Desarrollo) y el InterAmerican Development Bank (Banco
Interamericano de Desarrollo).
FONDOS DIFERENTES AL FONDO MONEY MARKET
Un maximo del 5% de los activos de un Fondo puede ser invertido en
companias de inversion cerradas que primariamente tienen titulos extranjeros.
La inversion en tales companias incluye el riesgo de que el valor en el mercado
de tales inversiones puede ser substancialmente menor que su valor de activo
neto y que podria haber una duplicacion de los honorarios de administracion de
inversion y otros gastos.
American Depository Receipts ("ADRs" o Recibos Americanos de Deposito),
European Depository Receipts ("EDRs" o Recibos Europeos de Deposito), Global
Depository Receipts ("GDRs" o Recibos Globales de Deposito) y otras formas de
recibos de deposito para titulos de emisores extranjeros proveen un metodo
alterno para que un Fondo haga inversiones extranjeras. Estos titulos no estan
denominados en la misma moneda que los titulos en los cuales pueden ser
convertidos y fluctuan en valor en base al titulo subyacente. Generalmente, los
ADRs, en forma registrada, estan disenados para su uso en bolsas de valores de
EE.UU., y los EDRs y GDRs, en forma al portador, estan disenados para su uso en
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bolsas de valores europeas y globales. Los ADRs son recibos tipicamente
emitidos por un banco o compania de fideicomiso de EE.UU. que pueden probar la
propiedad de los titulos subyacentes. Los EDRs y GDRs son recibos europeos y
globales que pueden probar una situacion semejante.
Los Fondos pueden invertir en titulos extranjeros que imponen
restricciones para su transferencia dentro de los Estados Unidos o a personas
de los Estados Unidos. Aunque los titulos sujetos a tales restricciones de
transferencia pueden ser negociados fuera de los EE.UU., pueden ser menos
liquidos que los titulos extranjeros de la misma clase que no estan sujetas a
tales restricciones.
CONTRATOS DE CAMBIOS DE DIVISAS A PLAZO
Se puede suscribir contratos de cambios de divisas a plazo por parte de
cada Fondo, comprando o vendiendo monedas extranjeras para protegerlo contra
cambios adversos en tasas o para lograr los objetivos de inversion del Fondo.
Un contrato de divisas permite que se fije un precio definitivo en dolares para
los titulos de emisores extranjeros que han sido comprados o vendidos (pero no
liquidados) por el Fondo.
Debido a que algunos Fondos pueden comprar y vender titulos denominados en
monedas que no sean dolares de EE.UU. y recibir intereses, dividendos y
productos de ventas en monedas que no sean dolares de EE.UU., de vez en cuando
los Fondos pueden suscribir transacciones de cambios de divisas extranjeras
para convertir a y de distintas monedas extranjeras y para convertir monedas
extranjeras al y del dolar de EE.UU. Los Fondos entran en estas transacciones
en base "spot" (eso es, efectivo) a la tasa de cambio actual en la bolsa de
divisas extranjeras o bien pueden emplear contratos a plazo para comprar o
vender monedas extranjeras.
Un contrato de cambio de divisas a plazo es una obligacion del Fondo para
comprar o vender una moneda especifica en una fecha futura, la cual puede ser
cualquier numero fijo de dias a partir de la fecha del contrato. Los contratos
de cambio de divisas a plazo establecen una tasa de cambio para una fecha
futura. Estos contratos son efectuados en el mercado interbancario operado
directamente por comerciantes de monedas (normalmente grandes bancos
comerciales) y sus clientes. Un contrato de cambio de divisas a plazo
generalmente no tiene ningun requisito de deposito y se comercia a un precio
neto sin comision. Un Fondo mantiene, con su custodio, una cuenta segregada de
activos liquidos de alto grado en una cantidad que por lo menos sea igual a sus
obligaciones bajo cada contrato de cambio de divisas a plazo. Ni las
transacciones "spot" ni los contratos de cambio de divisas a plazo eliminan las
fluctuaciones en los precios de los titulos del Fondo ni en las tasas de cambio
extranjeras, ni previenen perdidas si los precios de aquellos titulos cayeran.
Los Fondos pueden suscribir transacciones de cobertura de monedas
extranjeras para intentar protegerse contra fluctuaciones en las tasas de
cambio de divisas extranjeras entre las fechas de comercio y de liquidacion en
sus transacciones de titulos especificos, o de cambios en las tasas de cambio
de divisas extranjeras que afectarian adversamente una posicion de la cartera o
una posicion anticipada de inversion.
Cada Fondo puede tambien suscribir coberturas de sustitucion y coberturas
cruzadas. En una cobertura de sustitucion, la cual generalmente cuesta menos
que una cobertura directa, un Fondo que ha comprado un titulo, vendera una
moneda cuyo valor se cree esta relacionado a la moneda en la cual el titulo
esta denominado. Se anticipa que las tasas de interes prevalecientes en el pais
cuya moneda se vendio son muy cercanas a las de los EE.UU. y menores que
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aquellas de titulos denominados en la moneda de la tenencia original. Este tipo
de cobertura involucra mayor riesgo que la cobertura directa porque depende de
una relacion estable entre las dos monedas involucradas en la sustitucion y
dicha relacion puede ser muy inestable a veces. Un Fondo puede suscribir una
cobertura cruzada si se anticipa que una moneda particular caera contra otra
moneda. El Fondo venderia la moneda que se espera que caiga y compraria una
moneda que se espera que suba contra la moneda vendida en una cantidad igual a
algunas o todas las tenencias del Fondo denominadas en la moneda vendida.
El suscribir contratos de cambio puede resultar en la perdida de toda o
una porcion de los beneficios que de otra manera se podrian haber obtenido de
movimientos favorables en las tasas de cambio. Ademas, suscribir tales
contratos significa el incurrir en ciertos costos de transaccion asi como
asumir el riesgo de incurrir en perdidas si las tasas no se mueven en la
direccion anticipada.
Los Fondos (aparte del Fondo International Equity) no entraran
regularmente en transacciones de cobertura de monedas extranjeras con respecto
a las transacciones de titulos; sin embargo, los Fondos si pueden usarlas en el
caso de que sus Subasesores determinen que las transacciones seran de beneficio
para el Fondo. Aunque estas transacciones tienden a minimizar el riesgo de
perdida debido a la reduccion en el valor de la moneda de cobertura, a la vez
tienden a limitar cualquier ganancia potencial que se podria realizar si el
valor de la moneda de cobertura subiera. El emparejamiento preciso de las
cantidades del contrato a plazo y el valor de los titulos en cuestion
generalmente no es posible, porque el valor futuro de tales titulos en monedas
extranjeras cambiara como consecuencia de los movimientos del mercado en el
valor de tales titulos entre la fecha que se suscribe el contrato a plazo y la
fecha que se vence. La proyeccion de los movimientos en el mercado de monedas
es sumamente dificil, y la ejecucion de una estrategia de cobertura es muy
incierta.
Aunque estos contratos actualmente no estan regulados por la Comision para
el Comercio de Futuros de Mercancias ("CTFC" por Commodity Futures Trading
Commission), en el futuro la CFTC puede adquirir la autoridad para regular los
contratos a plazo. En tal caso, la capacidad de un Fondo de utilizar contratos
a plazo en la manera expuesta en el Prospecto para el Fondo puede verse
restringida. Los contratos a plazo pueden reducir el potencial de ganancias de
un cambio positivo en la relacion entre el dolar de EE.UU. y las monedas
extranjeras. Los cambios inesperados en los precios de las monedas pueden
resultar en desempenos totales para un Fondo peores que si no hubiera suscrito
tales contratos. Es posible que el uso de contratos a plazo de monedas
extranjeras no elimine las fluctuaciones en el subyacente valor equivalente en
dolares de EE.UU., de los precios o de las tasas de rendimiento de los titulos
de cartera denominados en monedas extranjeras dentro de un Fondo, y el uso de
tales tecnicas expondra el Fondo a ciertos riesgos.
Aunque la cobertura generalmente tenga exito, la concordancia entre el
aumento en valor de un contrato a plazo y la reduccion en el valor equivalente
en dolares de EE.UU. del activo denominado en monedas extranjeras que es el
sujeto de la cobertura, generalmente no sera precisa. Ademas, un Fondo no podra
siempre suscribir contratos a plazo de monedas extranjeras a precios atractivos
y eso limitara la capacidad del Fondo para emplear tal contrato como una
cobertura o cobertura cruzada para sus activos. Tambien, con respecto al uso de
coberturas cruzadas por un Fondo, no puede haber ninguna garantia de que las
correlaciones historicas entre el movimiento de ciertas monedas extranjeras
relativo al dolar de EE.UU. continuen. Por lo tanto, en cualquier momento puede
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existir una pobre correlacion entre movimientos en las tasas de cambio de las
monedas extranjeras subyacentes de la cobertura cruzada de un Fondo y los
movimientos en las tasas de cambio de las monedas extranjeras en las cuales los
activos del Fondo que son el sujeto de tales coberturas cruzadas, son
denominados.
CONTRATOS DE INVERSIONES GARANTIZADAS
Los Fondos pueden invertir en contratos de inversiones garantizadas
("GICs" por Guaranteed Investment Contracts) emitidos por companias de seguros.
De acuerdo con tales contratos, un Fondo realiza contribuciones en efectivo a
un fondo de deposito de la cuenta general de la compania de seguros. La
compania de seguros entonces abona intereses garantizados al Fondo. Los GICs
proveen que este interes garantizado no sera menor a cierta tasa minima. La
compania de seguros puede hacer cargos periodicos a un GIC para pagar sus
gastos y costos de servicio, y esos cargos seran deducidos del valor del fondo
de deposito. Debido a que un Fondo no puede recibir el importe de su inversion
en un GIC de la compania de seguros en menos de siete dias de aviso, se
considera el GIC como una inversion iliquida y, junto con los otros
instrumentos en un Fondo que no son facilmente comerciables, y sus inversiones
en este instrumento no excederan del 15% (10% en el caso del Fondo Money
Market) de los activos netos del Fondo. El plazo de un GIC sera de 13 meses o
menos. Al determinar el vencimiento ponderado promedio de la cartera, se
considerara que un GIC tiene un vencimiento igual al mayor de entre el periodo
de tiempo pendiente hasta el proximo reajuste de la tasa de interes garantizada
y el periodo de tiempo de espera para que se pueda recuperar la cantidad de
principal del emisor a traves de un aviso.
COMPRA DE TITULOS ANTES DE SU EMISION
Los compromisos por adelantado o las compras de titulos antes de su emision,
son transacciones donde el precio de titulos se fija en el momento del
compromiso y la entrega y pago normalmente toman lugar posteriormente al plazo
acostumbrado de liquidacion. La tasa de interes realizada sobre estos titulos
se fija en la fecha de compra y no se le cargan intereses al comprador antes de
la fecha de pago. Los titulos estan sujetos a la fluctuacion del mercado debido
a cambios en las tasas de interes del mercado; y tambien estan sujetos a
fluctuacion en valor hasta la fecha de su pago, en base a la percepcion del
publico sobre la solvencia del emisor de estos titulos.
Se espera que bajo circunstancias normales, los Fondos recibiran tales
titulos. Cuando un Fondo se compromete a comprar un titulo antes de su emision
o en una base de "entrega posterior", el Fondo sigue procedimientos
consistentes con las politicas apropiadas de la Securities & Exchange
Commission ("SEC" o Comision de Valores y Cambios). Ya que aquellas politicas
actualmente requieren que una cantidad de los activos de un Fondo igual a la
cantidad de la compra sea tenida aparte o segregada para pagar el compromiso,
los Fondos siempre anticipan tener suficientes efectivo, equivalentes a
efectivo o titulos de deuda de alta calidad para cubrir todo compromiso y para
limitar cualquier riesgo. No obstante, aunque los Fondos no tengan la intencion
de realizar tales compras para propositos especulativos y si tienen la
intencion de adherirse a las estipulaciones de las politicas de la SEC, las
compras de titulos sobre tales bases pueden conllevar mas riesgos que otros
tipos de compras. Por ejemplo, puede suceder que un Fondo tenga que vender
activos que se han puesto aparte para cumplir con redenciones. Ademas, si un
Fondo determina que sea conveniente como asunto de estrategia de inversion el
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vender los titulos adquiridos antes de su emision o "entrega posterior ", el
Fondo tendria que cumplir con sus obligaciones con el flujo de fondos que tenga
entonces disponible o con la venta de titulos, o, aunque no se esperara
normalmente que haga eso, con la venta de los mismos titulos adquiridos antes
de su emision o "entrega posterior" (que podria tener un valor mayor o menor
que la obligacion de pagos del Fondo).
OBLIGACIONES CON CUPON CERO
Un titulo con cupon cero no paga ningun interes ni principal a su
propietario durante su vida. Un titulo con cupon cero se vende a descuento,
frecuentemente substancial, y se redime a su valor nominal en su fecha de
vencimiento. Los precios en el mercado de los titulos con cupon cero,
generalmente son mas volatiles que los precios en el mercado de titulos de
vencimiento semejante que pagan interes periodicamente, y es probable que los
titulos con cupon cero reaccionen mas a los cambios en las tasas de interes que
los titulos que no son con cupon cero, con vencimientos y calidad de credito
semejantes.
Un Fondo puede adquirir obligaciones con cupon cero cuando este de acuerdo
con sus objetivo y politicas de inversion. Ya que los ingresos de interes se
acumulan durante el plazo entero de la obligacion con cupon cero, pero no se
reciben sino hasta el vencimiento, es posible que un Fondo tenga que vender
otros titulos para pagar dividendos debido a que tales ingresos acumulados no
estan disponibles antes del vencimiento de la obligacion con cupon cero.
CONTRATOS DE FUTUROS Y OPCIONES SOBRE CONTRATOS DE FUTUROS Y DIVISAS -
FONDOS DIFERENTES AL FONDO MONEY MARKET
Contratos de Futuros. Un Fondo puede suscribir contratos para la compra o
venta a entrega futura de titulos de ingresos fijos o monedas extranjeras, o
contratos basados en indices financieros, incluyendo cualquier indice de
acciones estadounidenses o extranjeras, titulos del gobierno de EE.UU., titulos
de gobiernos extranjeros o titulos de deuda corporativa. Los contratos de
futuros estadounidenses han sido disenados por bolsas que han sido designadas
"mercados de contratos" por la CFTC, y tienen que ser ejecutados a traves de un
vendedor comisionado de futuros, o empresa de corretaje, que es un miembro del
mercado de ese contrato. Los contratos de futuros se comercian en varias bolsas
y, a traves de sus corporaciones de compensacion, las bolsas garantizan el
cumplimiento de los contratos entre los miembros de compensacion de la bolsa.
Un Fondo puede suscribir contratos de futuros que estan basados en titulos de
deuda respaldados por la fe y el credito completo del gobierno de EE.UU., tales
como Bonos de la Tesoreria de EE.UU. de largo plazo, Pagares de la Tesoreria,
titulos modificados respaldados por hipotecas de transferencia de Government
National Mortgage Association, y Letras de la Tesoreria de tres meses. Un Fondo
tambien puede suscribir contratos de futuros que estan basados en bonos
emitidos por entidades que no son el gobierno de EE.UU.
Se pueden emplear compras o ventas de contratos de futuros de los indices
de valores para intentar proteger las inversiones actuales o previstas del
Fondo, de fluctuaciones amplias en los precios de los valores. Por ejemplo, el
Fondo puede vender contratos de futuros de los indices de valores en
anticipacion de o durante una reduccion en el valor de los titulos del Fondo en
el mercado. Si ocurre tal reduccion, se puede compensar la perdida del valor de
los titulos de la cartera, enteramente o en parte, con las ganancias en la
posicion de futuros. Cuando un Fondo no esta completamente invertido en el
mercado de titulos y anticipa un avance significativo en el mercado, puede
compra contratos de futuros en los indices de valores para ganar exposicion
rapida al mercado que podria, en parte o completamente, compensar los aumentos
en el costo de titulos que el Fondo piensa comprar. Segun se realice tales
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compras, se liquidaran las posiciones correspondientes en contratos de futuros
en los indices de valores. En la mayoria de estas transacciones, el Fondo
comprara tales titulos al terminar la posicion de futuros, pero bajo
condiciones insolitas del mercado, se puede terminar una posicion larga de
futuros sin una compra correspondiente de titulos.
En el momento que se compra o se vende un contrato de futuros, el Fondo
tiene que ceder efectivo o titulos como un pago de deposito ("deposito
inicial"). Se espera que el deposito inicial sea aproximadamente entre un 1/2%
y un 5% del valor nominal del contrato. Diariamente a partir de entonces, se
valua el contrato de futuros y se puede requerir el pago del "margen variable",
ya que cada dia el Fondo entregaria o recibiria un importe que refleja
cualquier variacion en el valor del contrato.
En el momento de entrega de los titulos de acuerdo con tal contrato, se
haran ajustes para reconocer las diferencias en valor que surgen de la entrega
de titulos con una distinta tasa de interes que la que fue especificada en el
contrato. En algunos (aunque pocos) casos, es posible que titulos indicados en
un contrato de futuros puedan no haber sido emitidos cuando el contrato fue
escrito.
Aunque los contratos de futuros, por sus estipulaciones, puedan exigir la
entrega actual o recepcion de titulos, en la mayoria de los casos se ha
cumplido con la obligacion contractual antes de la fecha del contrato sin que
se haya tenido que entregar o recibir los titulos. La satisfaccion de una
obligacion contractual se realiza comprando (o vendiendo, segun el caso) en una
bolsa de mercancias un contrato de futuros identico para entrega en el mismo
mes. Una transaccion de este tipo, la cual se efectua a traves de un miembro de
una bolsa, anula la obligacion para entregar o recibir los titulos. Ya que
todas las transacciones en el mercado de futuros se realizan, compensan o
cumplen a traves de un banco de compensacion asociado con la bolsa en la cual
se comercian los contratos, un Fondo incurrira en honorarios de corretaje
cuando compre o venda contratos de futuros.
El proposito de la adquisicion o venta de un contrato de futuros, en el
caso de un Fondo que tiene o piensa adquirir titulos de ingresos fijos, es
intentar proteger al Fondo de fluctuaciones en las tasas de interes o de cambio
de divisas, sin realmente comprar o vender los titulos de ingresos fijos ni las
monedas extranjeras. Por ejemplo, si se anticipara que las tasas de interes se
incrementarian, un Fondo puede suscribir contratos de futuros para la venta de
titulos de deuda. Una venta de este tipo tendria casi el mismo efecto que
vender un valor equivalente de titulos de deuda tenidos por el Fondo. Si las
tasas de interes aumentaran, el valor del titulo de deuda caeria, pero el valor
de los contratos de futuros al Fondo aumentara aproximadamente en la misma
tasa, impidiendo que el valor del activo neto del Fondo cayera tanto como lo
habria hecho de otra manera. El Fondo podria haber logrado resultados
semejantes vendiendo titulos de deuda e invirtiendo en bonos con vencimientos a
corto plazo cuando se anticipa que caigan las tasas de interes. No obstante, ya
que el mercado de futuros generalmente es mas liquido que el mercado de
efectivo, el uso de contratos de futuros como una tecnica de inversion permite
al Fondo que mantenga una posicion defensiva sin tener que vender los titulos
en la cartera.
De igual manera, cuando se espera que declinen las tasas de interes, se
pueden comprar contratos de futuros como cobertura contra una posible alza del
precio de los valores que se anticipa comprar. Debido a que la fluctuacion en
el valor de los contratos de futuros debiese ser similar a la de los valores,
un Fondo puede sacar ventaja del alza en el valor de los titulos sin tener que
comprarlos hasta que el mercado se haya estabilizado. En ese momento, los
contratos de futuros pueden liquidarse y el fondo puede comprar los valores a
los precios corrientes en el mercado.
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Cuando el Fondo suscribe contratos de futuros, establecera una cuenta
segregada para cubrir las obligaciones correspondientes a esos contratos de
futuros. Los activos en la cuenta consistiran en efectivo, equivalentes a
efectivo o valores liquidos de alta calidad de su cartera, por un importe igual
a la diferencia entre las fluctuaciones en el valor de mercado de tales
contratos de futuros y el valor total de los pagos iniciales y pagos por
variaciones realizados por el Fondo con relacion a tales contratos de futuros.
Debido a las diferencias en la naturaleza de los dos mercados, las
diferencias ordinarias entre los precios al contado y del mercado de futuros
pueden estar sujetas a distorsiones. Primero, todos los participantes en el
mercado de futuros deben hacer un deposito inicial y requieren hacer pagos por
variacion en el margen. Pero en ocasiones en lugar de efectuar dichos pagos,
los inversionistas pueden cerrar sus contratos de futuros con transacciones
compensatorias, las cuales pueden distorsionar la relacion normal entre los
mercados al contado y de futuros. Segundo, la liquidez de los mercados de
futuros depende de la actividad de sus participantes efectuando transacciones
compensatorias en lugar de efectuar o tomar pagos. En la medida que los
participantes decidan hacer o tomar pagos, la liquidez del mercado puede
reducirse, produciendo de esta forma distorsiones. Tercero, desde el punto de
vista de los especuladores, los requerimientos de depositos marginales en el
mercado de futuros son menos onerosos que los margenes requeridos en el mercado
de valores. Por lo tanto, la participacion creciente de los especuladores en el
mercado de futuros puede causar distorsiones temporales en los precios. Debido
a esta posibilidad de distorsiones, una prevision anticipando correctamente la
tendencia general de la tasa de interes u otro elemento, efectuada por el
correspondiente Subasesor, puede que no resulte en una transaccion exitosa.
Adicionalmente, los contratos de futuros implican riesgos. Y si bien los
Subasesores creen que el uso de tales contratos beneficia a los Fondos, si el
juicio para invertir de los Subasesores respecto a la direccion general de las
tasas de interes es incorrecta, el comportamiento general del Fondo puede ser
peor que si no se hubiese convenido dicho contrato. Por ejemplo, si un Fondo se
ha protegido contra la posibilidad de un incremento en las tasas de interes,
que podria afectar adversamente el precio de los valores en cartera, pero
sucede que las tasas de interes se reducen mas bien, el Fondo puede perder una
parte o la totalidad del beneficio del incremento en valor de sus titulos de
deuda, la cual se ha protegido debido a que tendra que compensar las perdidas
de sus posiciones en futuros. Es mas, en tal situacion, si el Fondo no tiene
efectivo suficiente, puede tener que vender valores para cumplir sus
requerimientos diarios por la variacion de margenes. Tales ventas de bonos
pueden ser, pero no necesariamente, a un precio mayor que refleje la subida del
mercado. Pero tambien, el Fondo puede verse obligado a vender valores en un
momento en que puede no ser conveniente hacerlo.
Opciones sobre Contratos de Futuros. Los Fondos pueden comprar y emitir
opciones sobre contratos de futuros con el proposito de proteccion. La compra
de opciones de compra de contratos de futuros es semejante en varios aspectos a
la compra de una opcion de compra de un valor individual. Dependiendo del
precio de la opcion en comparacion con el precio del contrato de futuros sobre
el cual se basa, o del precio de los valores subyacentes, la propiedad de esta
opcion puede ser de mas o menos riesgo que la del contrato de futuros o,
incluso, de los mismos valores. Como en el caso de la compra de contratos de
futuros, cuando no se invierten completamente los recursos de un Fondo, se
puede comprar una opcion de compra o un contrato de futuros para protegerlo
contra el alza o la reduccion de las tasas de interes.
La compra de opciones de venta sobre un contrato de futuros es semejante
en algunos aspectos a la compra de opciones protectoras de venta de valores de
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la cartera. Por ejemplo, un Fondo puede comprar una opcion de venta sobre un
contrato de futuros para proteger su cartera contra el riesgo de un alza en las
tasas de interes.
La cantidad de riesgo que asume un Fondo cuando compra una opcion sobre un
contrato de futuros es la prima pagada por la opcion mas los costos
relacionados de la transaccion. Ademas a los riesgos de correlacion descritos
arriba, la compra de una opcion tambien implica el riesgo de que los cambios en
el valor del contrato de futuros subyacente no esten enteramente reflejados en
el valor de la opcion comprada.
La subscripcion de una opcion de compra a precio fijo sobre un contrato de
futuros constituye una cobertura parcial contra los precios descendentes del
titulo o la moneda que se ha de entregar al ejercerse el contrato de futuros.
Si el precio del contrato al vencimiento de la opcion esta por debajo del
precio de ejecucion, el Fondo retendra la cantidad entera de la prima de la
opcion lo cual otorga una cobertura parcial contra cualquier reduccion que
podra haber ocurrido en las tenencias de la cartera del Fondo. El suscribir una
opcion de venta a precio fijo sobre un contrato de futuros constituye una
cobertura parcial contra incrementos en los precios del titulo o moneda
extranjera que se ha de entregar al ejercerse el contrato de futuros. Si el
precio del contrato al vencimiento de la opcion esta por encima del precio de
ejecucion, el Fondo retendra la cantidad entera de la prima de la opcion, lo
cual otorga una cobertura parcial contra cualquier aumento en el precio de
titulos que el Fondo piensa comprar. Si se ejerce una opcion de compra o venta
a precio fijo que el Fondo ha suscrito, el Fondo incurrira en una perdida que
sera reducida por la cantidad de la prima que reciba. En el caso de una opcion
de compra del Fondo, la perdida es potencialmente sin limite. Dependiente del
grado de correlacion entre los cambios en el valor de los titulos de la cartera
y los cambios en el valor de sus posiciones de futuros, las perdidas del Fondo
originadas por las opciones sobre futuros pueden ser reducidas o aumentadas por
los cambios en el valor de los titulos de la cartera.
La Junta Directiva de Fideicomisarios de Carteras de Diversified Investors
y los Fideicomisos han adoptado el requisito de que los contratos de futuros y
opciones sobre contratos de futuros sean empleados (a) como una cobertura sin
considerar cualquier limite cuantitativo, o (b) para otros propositos, en la
medida en que inmediatamente despues de su suscripcion la cantidad total de
depositos de margen sobre todos los contratos de futuros (que no sean para
proteccion) de un Fondo y las primas pagadas para opciones en circulacion sobre
contratos de futuros (que no sean para proteccion) tenidos por el Fondo, no
exceda del 5% del valor en el mercado del total de activos del Fondo. Ademas,
el valor acumulado en el mercado de los contratos de futuros vigentes comprados
por el Fondo, no puede exceder del 50% del valor en el mercado del total de los
activos del Fondo. Ninguna de estas restricciones sera cambiada por la Junta
Directiva de Fideicomisos sin considerar las politicas y preocupaciones de las
varias agencias reguladoras federales y estatales.
Opciones sobre Monedas Extranjeras. Un Fondo puede comprar y suscribir
opciones sobre monedas extranjeras para propositos de cobertura en forma
semejante a aquella que emplea al suscribir contratos de futuros sobre monedas
extranjeras o contratos a plazo Por ejemplo, una reduccion en el valor en
dolares de una moneda extranjera en la cual estan denominados los titulos de la
cartera, reducira el valor en dolares de tales titulos, aunque su valor en la
moneda extranjera siga constante. Para protegerse contra tales disminuciones en
el valor de los titulos de la cartera, el Fondo puede comprar opciones de venta
a precio fijo de la moneda extranjera. Si el valor de la moneda cae, el Fondo
tendra el derecho a vender tal moneda por una cantidad fija en dolares y por lo
tanto compensara, enteramente o en parte, el efecto adverso sobre su cartera
que tal disminucion podria haber causado.
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A la inversa, cuando se pronostica un aumento en el valor en dolares de
una moneda en la cual son denominados titulos que se piensa adquirir,
aumentando por lo tanto el costo de tales titulos, el Fondo puede comprar
opciones de compra a precio fijo sobre ellas. La compra de tales opciones
podria compensar, por lo menos en parte, el efecto de los movimientos adversos
en las tasas de cambio. No obstante, al igual que en el caso de otros tipos de
opciones, el beneficio al Fondo que se deriva de las compras de opciones sobre
monedas extranjeras sera reducido por la cantidad de la prima y los costos de
transaccion relacionados. Ademas, cuando las tasas de cambio de las divisas no
se mueven en la direccion o hasta el nivel anticipado, el Fondo podria sufrir
perdidas sobre las transacciones en opciones sobre monedas extranjeras que
requeriran que se prive de una parte o de todos los beneficios originados por
los cambios ventajosos en tales tasas.
Un Fondo puede suscribir opciones sobre monedas extranjeras para los
mismos tipos de propositos de cobertura. Por ejemplo, cuando un Fondo anticipa
una reduccion en el valor en dolares de titulos denominados en monedas
extranjeras debido a fluctuaciones adversas en las tasas de cambio podria, en
vez de comprar una opcion de venta, suscribir una opcion de compra de la moneda
aplicable. Si ocurre la reduccion anticipada, lo mas probable es que las
opciones no sean ejercidas, y la disminucion en el valor de titulos de la
cartera sera compensada por la cantidad de las primas recibidas.
De modo parecido, en vez de comprar una opcion de compra a precio fijo
para protegerse contra un aumento anticipado en el costo en dolares de los
titulos por adquirir, el Fondo podria suscribir una opcion de venta sobre la
moneda apropiada, de forma tal que si las tasas se mueven en la manera
proyectada, vencera sin ejercerla y permitira que el Fondo se proteja contra
tal incremento en costo hasta por el importe de la prima. No obstante, al igual
que en el caso de otros tipos de opciones, el suscribir una opcion sobre una
moneda extranjera constituira solamente una cobertura parcial hasta el importe
de la prima, y unicamente si las tasas se mueven en la direccion anticipada. Si
esto no ocurre, se puede ejercer la opcion y se requerira al Fondo que compre o
venda la moneda subyacente a una perdida, la cual posiblemente no sea
compensada por el importe de la prima. La subscripcion de opciones sobre
monedas extranjeras, tambien puede provocar que el Fondo se prive todos o una
parte de los beneficios que de otra manera se habria obtenido de movimientos
favorables en las tasas de cambio.
Las perdidas por la suscripcion de opciones de compra potencialmente no
tienen limite. Por lo tanto, los Fondos tienen la intencion de que cualquier
opcion de compra a precios fijos sobre monedas extranjeras que suscriban
(aparte de aquellas para propositos de cobertura cruzada, segun se describe a
continuacion) estara cubierta. Una opcion de compra suscrita sobre una moneda
extranjera por un Fondo esta "cubierta" si el Fondo es el propietario de la
moneda extranjera subyacente cubierta por la opcion de compra o si el Fondo
tiene el derecho absoluto e inmediato de adquirir tal moneda extranjera sin el
desembolso de efectivo adicional (ni sin el desembolso de efectivo adicional
tenido en una cuenta segregada por su custodio) por la conversion o el cambio
de otra moneda extranjera tenida en su cartera. Una opcion de compra a precio
fijo tambien esta cubierta si el Fondo tiene una opcion de compra sobre la
misma moneda extranjera y por la misma cantidad de principal que la opcion de
compra suscrita, donde el precio de ejecucion de la opcion tenida (a) es igual
a, o menor, que el precio de ejecucion de la opcion de compra suscrita, o (b)
es mayor que el precio de ejecucion de la opcion de compra suscrita si el Fondo
mantiene la diferencia en efectivo o en titulos del gobierno de EE.UU. y otros
titulos de deuda que sean de alta calidad y liquidos, en una cuenta segregada
con su custodio.
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Los Fondos tambien pueden suscribir opciones de compra a precio fijo sobre
monedas extranjeras que no sean cubiertas para propositos de cobertura cruzada.
Una opcion de compra sobre una moneda extranjera tiene proposito de cobertura
cruzada si no esta cubierta, pero si esta disenada para proveer una cobertura
contra una reduccion en el valor en dolares de EE.UU. de un titulo que el Fondo
tiene o que tiene el derecho de adquirir y que esta denominado en la moneda
subyacente de la opcion, debido a un cambio adverso en la tasa de cambio. Bajo
tales circunstancias, el Fondo colateraliza la opcion manteniendo una cuenta
segregada con su custodio efectivo o titulos del gobierno de EE.UU. u otros
titulos de deuda que sean de alta calidad y liquidez por una cantidad que no
sea menor que el valor de la moneda extranjera subyacente en dolares de EE.UU.
marcada para comerciar diariamente.
Riesgos Adicionales de Opciones sobre Contratos de Futuros, Contratos a
plazo y Opciones sobre Monedas Extranjeras. Contrariamente a las transacciones
en las cuales entra un Fondo cuando subscribe contratos de futuros, los
contratos a plazo y opciones sobre monedas extranjeras no se comercian en
mercados de contratos regulados por la CFTC o (con la excepcion de ciertas
opciones de monedas extranjeras) por la SEC. Mas bien, tales instrumentos se
comercian a traves de instituciones financieras actuando como "creadores de
mercado", aunque las opciones sobre monedas extranjeras tambien se comercian en
ciertas bolsas de valores nacionales, tales como la Philadelphia Stock Exchange
y la Chicago Board Options Exchange, que estan sujetas a los reglamentos de la
SEC. De la misma manera, se pueden comerciar opciones sobre monedas en la
ventanilla. En un ambiente del comercio en la ventanilla, es posible que muchas
de las protecciones proporcionadas a los participantes de las bolsas no esten
disponibles. Por ejemplo, no existen limites sobre las fluctuaciones diarias en
precio, y por lo tanto los movimientos adversos del mercado podrian continuar
ilimitadamente a lo largo de un periodo de tiempo. Ademas, tanto el suscriptor
de la opcion como el comerciante de contratos a plazo pueden perder cantidades
substancialmente mayores que sus inversiones iniciales, debido a los requisitos
de margen y colateral asociados con tales posiciones.
Las opciones sobre monedas extranjeras que se comercian en las bolsas de
valores nacionales estan dentro de la jurisdiccion de la SEC, al igual que
otros titulos comerciados en tales bolsas. Como resultado, muchas de las
protecciones otorgadas a comerciantes en las bolsas organizadas estaran
disponibles para tales transacciones. En particular, todas las posiciones de
opciones sobre monedas extranjeras en las cuales se entra en una bolsa de
valores nacional son compensadas y garantizadas por la Corporacion de
Compensacion de Opciones ("OCC" por Options Clearing Corporation), lo cual
reduce el riesgo de la insolvencia de una contraparte. Ademas, un mercado
secundario liquido en opciones comerciadas en una bolsa de valores nacional
puede estar mas facilmente disponible que en el mercado que opera en la
ventanilla, eventualmente permitiendo que un Fondo liquide con ganancia sus
posiciones abiertas antes de su fecha de ejecucion o vencimiento, o limite sus
perdidas en el caso de movimientos adversos en el mercado.
En todo caso, la compra y venta de opciones sobre monedas extranjeras que
se comercian en la bolsa, esta sujeta a los riesgos de disponibilidad de un
mercado secundario liquido, segun se describio anteriormente, ademas de a los
riesgos por movimientos adversos en el mercado, los margenes sobre opciones
suscritas, la naturaleza del mercado de monedas extranjeras, la posibilidad de
la intervencion por parte de autoridades gubernamentales y los efectos de otros
acontecimientos politicos y economicos. Ademas, las opciones sobre monedas
extranjeras comerciadas en bolsa involucran ciertos riesgos que no se presentan
en el mercado que opera en la ventanilla Por ejemplo, hay que ejecutar y
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cancelar tales opciones exclusivamente a traves de la OCC, la cual ha
establecido relaciones bancarias en apropiados paises extranjeros para este
proposito. Como resultado, si esta determina que las restricciones
gubernamentales o tributacion extranjeras pueden impedir la liquidacion
ordenada de la ejecucion de opciones sobre monedas extranjeras, o que resultan
en cargas innecesarias sobre la OCC o su miembro de compensacion, la OCC puede
imponer procedimientos especiales para la ejecucion y la liquidacion, tales
como cambios tecnicos en los metodos de entrega de monedas, el establecimiento
de precios de liquidacion en dolares o prohibiciones para su ejecucion.
Igual que en el caso de contratos a plazo, ciertas opciones sobre monedas
extranjeras se comercian en la ventanilla e involucran riesgos de liquidez y
credito que posiblemente no esten presentes en el caso de opciones de monedas
comerciadas en bolsa. La capacidad de un Fondo de terminar opciones de
ventanilla estara mas limitada que con opciones comerciadas en bolsa. Tambien
es posible que corredores-agentes que participan en transacciones de opciones
en la ventanilla no cumplan con sus obligaciones. Hasta el momento que el
cuerpo directivo de la SEC cambie su posicion, cada Fondo tratara las opciones
compradas en la ventanilla y activos usados para cubrir opciones suscritas en
la ventanilla como titulos iliquidos. Con respecto a opciones suscritas con
agentes primarios en titulos del gobierno de EE.UU. de acuerdo con un arreglo
que requiere una transaccion de cierre de compra a un precio de formula, se
puede calcular el importe de los titulos iliquidos utilizando la formula de
readquisicion.
Ademas, se pueden comerciar contratos de futuros, opciones sobre contratos
de futuros, contratos a plazo y opciones sobre monedas extranjeras en bolsas
extranjeras. Tales transacciones estan sujetas al riesgo de acciones
gubernamentales que afectan al comercio o los precios de monedas o titulos
extranjeros. El valor de tales posiciones puede verse adversamente afectado por
(a) otros asuntos politicos y economicos extranjeros complejos, (b) menos
disponibilidad que en los Estados Unidos, de datos sobre los cuales se pueden
tomar decisiones para operar, (c) retrasos en la capacidad del Fondo para
actuar sobre acontecimientos economicos que ocurran en mercados extranjeros
durante horas no laborables en los Estados Unidos, (d) la imposicion de
procedimientos y condiciones para la ejecucion y la cancelacion y requisitos de
margen distintos a los usados en los Estados Unidos, y (e) menor volumen de
operaciones.
El uso exitoso de contratos de futuros, opciones sobre contratos de
futuros y opciones sobre monedas extranjeras, depende del talento y la
experiencia del Subasesor actuante con respecto a tales instrumentos. Si los
precios de valores o las tasas de interes o cambio se mueven de una manera
inesperada, es posible que un Fondo no logre los beneficios anticipados de los
contratos de futuros y de las opciones sobre contratos de futuros o monedas
extranjeras, o que realice perdidas y, por lo tanto, resulte en una peor
posicion que si no se hubiera empleado tales estrategias. Ademas, la
correlacion entre movimientos en el precio de contratos de futuros, o opciones
sobre contratos de futuros o monedas extranjeras y los movimientos en el precio
de los titulos y monedas protegidos o empleados como cobertura, no sera
perfecta y esto podra producir perdidas inesperadas.
OPCIONES SOBRE TITULOS - FONDOS QUE NO SEAN EL FONDO MONEY MARKET
Los Fondos pueden suscribir (vender) opciones cubiertas de compra o venta
a precio fijo hasta un cierto limite sobre sus titulos en cartera ("opciones
cubiertas"). No obstante, un Fondo puede privarse de los beneficios de la
apreciacion sobre titulos vendidos o puede pagar mas que el precio del mercado
por los titulos adquiridos de acuerdo con las opciones de compra y venta
suscritas por el Fondo.
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Cuando un Fondo suscribe una opcion cubierta de compra, da al comprador de
la opcion el derecho de comprar el titulo subyacente al precio de ejecucion
especificado en la opcion (el "precio de ejecucion") ejerciendo la opcion en
cualquier momento durante el periodo de la opcion. Si la opcion se vence sin
ejercerse, el Fondo realizara ingresos por la cantidad igual a la prima que
recibio por haber suscrito la opcion. Si se ejerce la opcion, una decision
sobre la cual el Fondo no tiene ningun control, el Fondo tendra que vender el
titulo subyacente al propietario de la opcion al precio de ejecucion.
Suscribiendo una opcion cubierta de compra, a cambio de la prima menos la
comision ("prima neta"), el Fondo se priva de la oportunidad de beneficiarse
durante el periodo de la opcion, de un incremento en el valor en el mercado del
titulo subyacente por encima del precio de ejecucion.
Cuando un Fondo suscribe una opcion cubierta de venta, da al comprador de
la opcion el derecho de vender el titulo subyacente al Fondo al precio de
ejecucion especificado, en cualquier momento durante el periodo de la opcion.
Si la opcion vence sin ser ejercida. el Fondo realizara como ingresos la
cantidad igual a la prima que recibio por haber suscrito la opcion. Si la
opcion de venta se ejerce, una decision sobre la cual el Fondo no tiene ningun
control, el Fondo tendra que comprar el titulo subyacente del propietario de la
opcion al precio de ejecucion. Suscribiendo una opcion cubierta de venta, a
cambio de la prima neta recibida, el Fondo acepta el riesgo de una reduccion en
el valor en el mercado del titulo subyacente por debajo del precio de
ejecucion. Un Fondo unicamente suscribira opciones de venta que involucren
titulos sobre los cuales se ha determinado a la hora de suscribir la opcion,
que el Fondo desea adquirirlos al precio de ejecucion.
Un Fondo puede terminar su obligacion como suscriptor de una opcion de
compra o venta a precio fijo, comprando una opcion con el mismo precio de
ejecucion y fecha de vencimiento que la opcion previamente suscrita. Esta
transaccion se llama una "transaccion de cierre de compra." Cuando un Fondo no
puede efectuar una transaccion de cierre de compra, puede verse obligado a
incurrir en comisiones de corretaje o diferenciales de agentes al vender
titulos que recibe o puede verse obligado a tener titulos subyacentes hasta que
se ejerza o venza la opcion.
Cuando un Fondo suscribe una opcion, una cantidad igual a la prima neta
recibida por el Fondo esta incluida en la seccion de obligaciones del Balance
del Fondo (Statement of Assets and Liabilities) como un credito diferido. El
importe del credito diferido sera registrado subsecuentemente al precio de
mercado para reflejar el valor actual de la opcion suscrita en el mercado. El
valor actual en el mercado de una opcion comerciada es el ultimo precio de
venta o, a falta de una venta, el promedio entre la oferta de cierre y el
precio a que se ofrece. Si una opcion se vence en su fecha estipulada de
vencimiento o si el Fondo entra en una transaccion de cierre de compra, el
Fondo realizara una ganancia (o perdida si el costo de una transaccion de
cierre de compra excede de la prima recibida cuando se vendio la opcion), y se
eliminara el credito diferido relacionado con tal opcion. Si se ejerce una
opcion de compra a precio fijo, el Fondo realizara una ganancia o perdida de la
venta del titulo subyacente y se aumentaran los ingresos de la venta por la
prima que se recibio originalmente. Los titulos contra las cuales se suscriben
opciones de compra seran segregados en las cuentas del custodio del Fondo.
Un Fondo puede comprar opciones de compra o venta a precio fijo sobre
cualesquiera de los titulos en los cuales pueda invertir. Un Fondo normalmente
compra una opcion de compra en anticipacion al aumento en el valor de tales
titulos en el mercado. La compra de una opcion de compra autoriza al Fondo, a
cambio de la prima pagada, a comprar un titulo a un precio especificado durante
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el periodo de la opcion. Un Fondo normalmente recibira una ganancia si el valor
de los titulos aumenta por encima del valor de ejecucion lo suficientemente
como para cubrir la prima y experimentaria una perdida si el valor de los
titulos se mantuviera a nivel del precio de ejecucion, o por debajo, durante el
periodo de la opcion.
Un Fondo normalmente comprara opciones de venta a precio fijo si anticipa
una reduccion en el valor en el mercado de los titulos en su cartera ("opciones
de venta para proteccion") o de los titulos del tipo en el cual esta autorizado
a invertir. La compra de una opcion de venta autoriza al Fondo, a cambio de la
prima pagada, a vender un titulo, el cual puede estar o no estar dentro de la
cartera del Fondo, a un precio especificado durante el periodo de la opcion. La
compra de opciones de venta para proteccion esta disenada simplemente para
compensar o proteger contra una reduccion en el valor en el mercado de los
titulos en la cartera del Fondo. Un Fondo tambien puede comprar opciones de
venta con el proposito de aprovechar positivamente de una reduccion en el
precio de titulos que el Fondo no tiene en la cartera. Normalmente un Fondo
registraria una ganancia si el valor de los titulos se redujese por debajo del
precio de ejecucion suficientemente para cubrir la prima y registraria una
perdida si el valor de los titulos se mantiene o va por encima del precio de
ejecucion. Las ganancias o perdidas sobre la compra de opciones de venta para
proteccion tienden a ser compensadas por los cambios en el valor de los titulos
subyacentes de la cartera.
Es posible que las horas de comercio para opciones sobre titulos no sean
las mismas que las horas durante las cuales se comercian los titulos
subyacentes. En la medida en que los mercados de opciones cierran antes que las
bolsas para titulos subyacentes, pueden ocurrir movimientos significativos en
precios y tasas en las bolsas de los titulos subyacentes sin que se puedan
reflejar en los mercados de opciones. Es imposible pronosticar el volumen de
comercio que pueda existir en tales opciones, y no puede haber ninguna garantia
de que bolsas viables se desarrollen o continuen.
Los Fondos pueden participar en transacciones de opciones en la ventanilla
con corredores-agentes que crean mercados en estas opciones. La capacidad de
terminar las posiciones de opciones de ventanilla se limita mas que con
posiciones de opciones comerciadas de bolsa, porque el mercado predominante es
el del corredor emisor y no el de una bolsa, y ello puede involucrar el riesgo
de que los corredores-agentes que participan en tales transacciones no cumplan
con sus obligaciones. Para reducir este riesgo, los Fondos compraran tales
opciones unicamente de corredores-agentes que sean agentes de titulos
gubernamentales primarios reconocidos por el Banco de la Reserva Federal de
Nueva York y que den su consentimiento a (y que se esperan que sean capaces de)
suscribir transacciones de cierre, aunque no puede haber ninguna garantia de
que tal opcion sea liquidada a un precio favorable antes del vencimiento. El
Subasesor respectivo observara la solvencia de agentes con los cuales un Fondo
entra en tales transacciones de opciones bajo la supervision general de
Diversified y de la Junta Directiva de los Fideicomisarios aplicable.
OPCIONES SOBRE INDICES DE TITULOS - FONDOS DIFERENTES AL FONDO MONEY MARKET
Ademas de opciones sobre titulos, los Fondos tambien pueden comprar o
suscribir (vender) opciones de compra y venta sobre indices de titulos. Tales
opciones dan al propietario el derecho de recibir un pago en efectivo durante
la vigencia de la opcion, determinado en base a la diferencia entre el precio
de ejecucion y el valor del indice. Se emplearan tales opciones para propositos
descritos arriba como "Opciones sobre Titulos."
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Las opciones sobre indices de titulos llevan riesgos adicionales a los
riesgos de opciones sobre titulos. Es mas probable que se carezca de un mercado
secundario liquido para terminar posiciones de opciones sobre indices de
titulos, aunque los Fondos generalmente compraran o suscribiran una opcion de
este tipo si el Subasesor respectivo cree que se podra liquidar la opcion.
El uso de opciones sobre indices de titulos tambien lleva el riesgo de que
se pueda interrumpir el comercio en tales opciones si se interrumpe el comercio
en ciertos titulos incluidos en el indice. Un Fondo no comprara tales opciones
al menos que el Subasesor correspondiente crea que el mercado esta
suficientemente desarrollado para que el riesgo de comerciar en tales opciones
no sea mayor que el riesgo de comerciar en opciones sobre titulos.
Es posible que los movimientos del precio en los titulos del Fondo no se
correlacionen precisamente con los movimientos en el nivel de un indice y, por
lo tanto, el uso de opciones sobre indices no puede servir como una cobertura
completa. Debido a que las opciones sobre indices de titulos requieren su
cancelacion en efectivo, un Fondo puede verse obligado a liquidar titulos de la
cartera para cumplir con sus obligaciones de cancelacion.
VENTAS AL DESCUBIERTO "CONTRA LA CAJA" - FONDOS DIFERENTES AL FONDO MONEY MARKET
En una venta al descubierto, un Fondo vende un titulo prestado y tiene la
obligacion correspondiente con el prestatario de devolverle un titulo identico.
Un Fondo puede participar en ventas al descubierto unicamente si a la hora de
la venta al descubierto es el propietario de o tiene el derecho de obtener, sin
ningun costo adicional, una cantidad del titulo igual a la que se vende al
descubierto. Esta tecnica de inversion se conoce como una venta al descubierto
"contra la caja".
En una venta al descubierto, el vendedor no entrega los titulos vendidos
inmediatamente y se dice que tiene una posicion al descubierto en aquellos
titulos hasta que ocurra la entrega. Si un Fondo participa en una venta al
descubierto, el colateral para la posicion al descubierto sera mantenido por el
custodio o subcustodio calificado. Aunque la venta al descubierto este abierta,
el Fondo mantiene en una cuenta segregada una cantidad de titulos igual en
especie y en cantidad a los titulos que se vendio al descubierto o titulos
convertibles a o intercambiables por tales titulos equivalentes. Estos titulos
constituyen la situacion de cartera del Fondo.
Los Fondos no participaran en ventas al descubierto contra la caja para
propositos de inversion. Un Fondo puede realizar una venta al descubierto como
una cobertura, cuando crea que el precio de un titulo puede caer, causando una
reduccion en el valor de un titulo (o un titulo convertible o intercambiable
por tal titulo). En tal caso, cualquier perdida futura en la situacion de la
cartera del Fondo sera reducida por la ganancia en la posicion al descubierto.
A la inversa, cualquier ganancia en la situacion de la cartera sera reducida
por la perdida en la posicion al descubierto. El punto hasta el cual tales
ganancias o perdidas son reducidas depende de la cantidad del titulo vendida al
descubierto en relacion con la cantidad que tiene el Fondo. Hay ciertos costos
adicionales de transacciones asociados con ventas al descubierto contra la
caja, pero los Fondos procuran compensar estos costos con los ingresos por la
inversion de los ingresos en efectivo de las ventas al descubierto.
Como es una politica operativa no fundamental, no se anticipa que mas del
40% de los activos totales de un Fondo sean involucrados en ventas al
descubierto contra la caja. Actualmente, los Fondos no tienen la intencion de
participar en tales ventas.
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FIDEICOMISOS DE INVERsION EN BIENES RAICES
Los Fideicomisos de Inversion en Bienes Raices ("REITs" por Real Estate
Investment Trusts) colectan fondos de inversionistas para invertirlos
primeramente en bienes raices que produzcan ingresos o creditos relacionados
con bienes raices o intereses. Un REIT no esta gravado por impuestos sobre los
ingresos distribuidos a sus accionistas si cumple con requisitos reguladores
relacionados con su organizacion, posesion, activos e ingresos y un requisito
regulador de que distribuya a sus accionistas un minimo del 95% de sus ingresos
gravables durante cada ano fiscal. Generalmente, se pueden clasificar los REITs
como REITs de Valores ("Equity REITs"), REITs Hipotecarios ("Mortgage REITs") y
REITs hibridos ("Hybrid REITs"). Los REITs de Valores invierten la mayoria de
sus activos directamente en propiedad real y derivan sus ingresos primariamente
de alquileres y plusvalias de la apreciacion realizada en las ventas de
propiedades. Los REITs de Valores pueden verse afectados por cambios en el
valor de la propiedad subyacente poseida por los REITs. Los REITs Hipotecarios
invierten la mayoria de sus activos en hipotecas de bienes raices y derivan sus
ingresos primariamente de los pagos de intereses. Los REITs Hipotecarios son
sensibles a la calidad de credito de los prestatarios subyacentes. Los REITs
Hibridos combinan las caracteristicas de ambos REITs de Valores e Hipotecarios.
El valor de los REITs puede ser afectado por su habilidad administrativa, su
flujo de fondos y los requisitos fiscales y reguladores. Los REITs tambien
estan sujetos a los riesgos generalmente asociados con inversiones en bienes
raices. Un Fondo absorbe indirectamente su parte proporcional de cargos,
incluyendo honorarios de administracion, pagados por un REIT en el cual
invierte.
PRESTAMOS DE TITULOS DE CARTERA
Cada Fondo puede prestar titulos de su cartera a corredores, agentes e
instituciones financieras (pero no a individuos) si se deposita en el Fondo
efectivo, titulos del gobierno de EE.UU. u otras obligaciones de deuda de alta
calidad por un importe igual a por lo menos el 100% del valor actual en el
mercado de los titulos prestados (incluyendo intereses acumulados sobre ellos)
mas los intereses pagaderos al Fondo con respecto al prestamo. Al determinar si
debe prestar o no un titulo a un corredor, agente o institucion financiera
particular, el Subasesor del Fondo considerara todos los hechos y
circunstancias, incluyendo el tamano, solvencia y reputacion del corredor,
agente o institucion financiera. Todo prestamo de titulos de cartera estara
completamente colateralizado con valores que se cotizan en el mercado
diariamente. Ningun Fondo entrara en arreglos prestatarios de titulos de
cartera que tengan una duracion mas larga de un ano. Cualquier titulo que
reciba un Fondo como colateral no hace parte de su cartera a la hora del
prestamo y, en el caso de la falta de pago por parte del prestatario, el Fondo
realizara tal colateral (si es permitido por la ley) excepto en la porcion de
dicho colateral que consista de titulos en los cuales se le permite invertir.
Durante el plazo que los titulos esten prestados, el prestatario pagara al
Fondo cualquier ingreso devengado sobre aquellos titulos, y el Fondo puede
invertir el colateral en efectivo y los ingresos ganados o puede recibir
convenir en un honorario del prestatario que ha entregado el colateral que sea
equivalente a efectivo. En el caso de quiebra de la otra parte en un prestamo
de titulos, el Fondo podra experimentar retrasos para recuperar los titulos
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prestados o el efectivo. Entretanto, en la medida en que el valor de los
titulos prestados ha subido o que el valor de los titulos comprados ha caido,
el Fondo podria experimentar una perdida. Ningun Fondo prestara titulos por un
valor que exceda un tercio del valor actual de sus activos totales. Los
prestamos de titulos por un Fondo estan sujetos a terminacion a la opcion del
Fondo o del prestatario. Un Fondo puede pagar honorarios administrativos o
custodios razonables con motivo de un prestamo de titulos y puede pagar una
porcion pactada del interes u honorarios ganados sobre el colateral al
prestatario o al corredor que coloco el prestamo.
INVERSIONES EN DERECHOS ESPECIALES DE ADQUISICION ("WARRANTS")
El Fondo Stock Index puede invertir hasta 5% de sus activos netos a la hora de
compra en derechos especiales de adquisicion (diferentes de aquellos que han
sido adquiridos en unidades o adjuntados a otros titulos), incluyendo un maximo
del 2% de sus activos netos en derechos especiales de adquisicion que no estan
registrados en la New York Stock Exchange ni en la American Stock Exchange. Un
derecho especial de adquisicion es un instrumento emitido por una corporacion
que da al tenedor el derecho de suscribir a una cantidad especificada de las
acciones de capital de la corporacion a un precio especificado durante un
periodo dado de tiempo. Los precios de estos derechos especiales de adquisicion
no se correlacionan necesariamente con los precios de los titulos subyacentes.
El Fondo Stock Index puede comprar derechos especiales de adquisicion
unicamente sobre los titulos en los cuales el Fondo puede invertir
directamente.
POSICIONES DEFENSIVAS TEMPORALES
Cada Fondo puede, de vez en cuando, tomar posiciones defensivas temporales
que no son consistentes con las principales estrategias de inversion del Fondo,
al intentar responder a condiciones politicas adversas o del mercado o de otra
naturaleza. Al hacer eso, el Fondo puede invertir sin limite en instrumentos de
alta calidad del mercado monetario y otros instrumentos de corto plazo, y es
posible que no este persiguiendo su meta de inversion. Estas inversiones pueden
resultar en un rendimiento mas bajo del que se obtendria de inversiones con
calidad mas baja o plazo mas largo.
CIERTAS OTRAS OBLIGACIONES
Cada uno de los Fondos puede invertir en instrumentos diferentes a los
detallados anteriormente, con tal que tales inversiones sean consistentes con
su objetivo de inversion, las politicas y las restricciones del Fondo.
AGENCIAS DE CLASIFICACION
Las clasificaciones de las agencias de clasificacion representan sus
opiniones en cuanto a la calidad de los titulos de los cuales ellas se encargan
de clasificar. No obstante, debe enfatizarse que las clasificaciones son
relativas y subjetivas y no son estandares absolutos de calidad. Aun cuando
estas clasificaciones son un criterio inicial para la seleccion de inversiones
de una cartera, los Subasesores tambien realizan sus propias evaluaciones de
esos titulos. Despues de su compra por un Fondo, una obligacion puede dejar de
ser clasificada o su clasificacion puede ser reducida por debajo de la minima
requerida para compra por el Fondo. Ninguno de estos acontecimientos requiere
que el Fondo se deshaga de la obligacion, pero el Subasesor respectivo
considerara tales hechos en su determinacion de si el Fondo debe continuar
teniendo la obligacion. Una descripcion de las clasificaciones usadas en este
documento y en los Prospectos se presenta en el Apendice A.
Excepto cuando se diga lo contrario, todas las politicas y restricciones de
inversion descritas en este documento son no fundamentales y puede ser
cambiadas sin la aprobacion de los accionistas.
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RESTRICCIONES DE INVERSION
No se pueden cambiar las "politicas fundamentales" de cada Fondo y de cada
Cartera con respecto al Fondo o la Cartera sin la aprobacion de la "mayoria de
los titulos en circulacion con derecho a voto" del Fondo o de la Cartera, segun
sea el caso. La "mayoria de los titulos en circulacion con derecho a voto"
segun la Ley de 1940 y segun se emplea en este Resumen de Informacion Adicional
y en cada Prospecto significa, con respecto a un Fondo (o una Cartera), el
menor de (i) 67% o mas de las acciones en circulacion con derecho a voto del
Fondo (o del total de los intereses con derecho propio de la Cartera) presentes
en la asamblea, si los tenedores de mas del 50% de los titulos en circulacion
con derecho a voto del Fondo (o del total de los intereses con derecho propio
de la Cartera) estan presentes o representados por poder, o (ii) mas del 50% de
los titulos en circulacion con derecho a voto del Fondo (o del total de los
intereses con derecho propio de la Cartera).
Cuando se pide a un Fondo del Mercado Monetario, de Bonos, Balanceado o de
Valores que vote sobre una politica fundamental de una Cartera, el Fondo
(excepto en circunstancias limitadas segun permitido por las reglas y
reglamentos aplicables) celebrara una asamblea de sus accionistas y sus
administradores votaran segun las instrucciones recibidas de los accionistas o,
de otra manera, ellos votaran de acuerdo con las leyes aplicables. Cuando se
pide a un Fondo de Asignacion Estrategica que vote sobre una politica
fundamental de un Fondo subyacente, el Fondo de Asignacion Estrategica votara
sus acciones en proporcion al voto de todas las acciones del Fondo subyacente.
Si se adopta un porcentaje o una restriccion de clasificacion sobre la
inversion o de utilizacion de los activos, a la hora de realizar una inversion
o utilizar activos, no se considerara como una violacion de la politica
relevante un cambio posterior en tal porcentaje que resulte de cambios en los
activos totales de un Fondo o una Cartera o del valor de los titulos de un
Fondo o una Cartera, o por un cambio posterior de la clasificacion de un titulo
de la cartera.
FONDOS Y CARTERAS DEL MERCADO MONETARIO, DE BONOS, BALANCEADOS, Y DE
VALORES (APARTE DEL FONDO STOCK INDEX Y LA CARTERA S&P 500 INDEX MASTER)
Politica Fundamental. Como asunto de politica fundamental, ninguna Cartera
del Mercado Monetario, de Bonos, Balanceados, ni de Valores (ni Fondos del
Mercado Monetario, de Bonos, Balanceados, ni de Valores, excepto el Fondo Stock
Index y la Cartera S&P 500 Index Master) puede (excepto que ninguna restriccion
de inversiones de un Fondo prevenga que un Fondo invierta todos sus activos en
una compania de inversion abierta con substancialmente el mismo objetivo de
inversion que tal Fondo):
(1) Pedir prestado dinero, hipotecar o empenar activos de la Cartera
(o del Fondo), excepto por una cantidad que no exceda de 1/3 del valor
actual de los activos de la Cartera (del Fondo) (incluyendo tal prestamo)
menos obligaciones (sin incluir tal prestamo), puede pedir prestado y
suscribir acuerdos de readquisicion inversos, y excepto que puede dejar en
prenda o hipotecar un maximo de 1/3 de tales activos para asegurar tal
prestamo o acuerdos de readquisicion inversos, con tal que no se
consideren los arreglos de colateral con respecto a opciones y futuros,
incluyendo depositos del margen de variacion y del deposito inicial, como
una prenda de activos para propositos de esta restriccion y excepto que se
pueden dejar los activos como prenda para obtener cartas de credito
unicamente con el proposito de participar en una compania de seguros
patrocinada por el Instituto de Companias de Inversion (Investment Company
Institute).
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(2) Asegurar titulos emitidos por otras personas excepto cuando los
Fideicomisos de la Cartera o la Cartera (el Fideicomiso o el Fondo)
tecnicamente puedan considerarse como aseguradores bajo la Ley de 1933, al
vender un titulo de la cartera.
(3) Hacer prestamos a otras personas excepto (a) mediante el prestamo
de los titulos de cartera de la Cartera (del Fondo) y con tal que
cualquier prestamo de este tipo no exceda del 30% de los activos totales
de la Cartera (del Fondo) (al valor en el mercado), (b) mediante el uso de
acuerdos de readquisicion o la compra de obligaciones de corto plazo o (c)
comprando titulos de deuda del tipo distribuido publica o privadamente.
(4) Comprar o vender bienes raices (incluyendo intereses limitados de
asociacion pero excluyendo titulos asegurados por bienes raices o
intereses en ello), intereses en petroleo, gasolina o arriendos de
minerales, mercancias o contratos de mercancias (excepto contratos de
futuros y opciones) durante negocios normales (el Fideicomiso de la
Cartera (Fideicomiso) puede poseer y vender, para la Cartera (del Fondo),
bienes raices adquiridos como resultado de la posesion de titulos por
parte de la Cartera (del Fondo)).
(5) Concentrar sus inversiones en cualquier industria en particular
(excluyendo titulos del gobierno de EE.UU.), pero si se considera que es
apropiado para lograr el (los) objetivo(s) de inversion de la Cartera (del
Fondo), se puede invertir hasta el 25% del total de sus activos en
cualquier industria (excepto que la Cartera Money Market (Fondo Money
Market) se reserva la libertad de accion para concentrar el 25% o mas de
sus activos en obligaciones de sucursales nacionales de bancos
nacionales).
(6) Emitir cualquier titulo preferente (segun la definicion del
termino de la Ley de 1940) si tal emision esta prohibida especificamente
por la Ley de 1940 o los fallos y reglamentos promulgados posteriormente,
con tal que los arreglos de colateral con respecto a opciones y futuros,
incluyendo depositos del margen de variacion y el deposito inicial, no se
consideren como la emision de un titulo preferente para propositos de esta
restriccion.
Para los propositos de la anterior restriccion (1), los convenios de
prestamo de titulos no se tratan como prestamos.
Como asunto de politica fundamental, el Fondo Stock Index no puede
(excepto que ninguna restriccion de inversion del Fondo impida que el Fondo
invierta todos sus activos en una compania de inversion abierta con el mismo o
semejante objetivo de inversion que el Fondo):
(1) Pedir prestado dinero, excepto que como una medida temporal para
propositos extraordinarios o urgentes puede pedir prestado una cantidad
que no excede de 1/3 del valor actual de sus activos netos, incluyendo la
cantidad prestada, ni comprar cualquier titulo en cualquier momento en el
cual el prestamo excede del 5% del total de los activos del Fondo a valor
de mercado. Se tiene la intencion de que el Fondo pida prestado dinero
unicamente de bancos y solamente para acomodar solicitudes para la
readquisicion de acciones del Fondo mientras efectua una liquidacion
ordenada de los titulos de la cartera.
(2) Asegurar titulos emitidos por otras personas, excepto que se
puede invertir todos o cualquier parte de los activos del Fondo en una o
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mas companias de inversion, en la medida que no este prohibido por la Ley
de 1940, sus reglas y reglamentos, asi como las ordenes de exencion
otorgadas bajo tal Ley, y excepto que el Fondo tecnicamente pueda ser
considerado como asegurador bajo la Ley de Titulos al vender un titulo.
(3) Hacer prestamos a otras personas excepto (a) a traves del prestar
los titulos de cartera y con tal que cualquier prestamo de este tipo no
exceda del 30% de los activos totales del Fondo (al valor en el mercado),
(b) a traves del uso de acuerdos de readquisicion o depositos a plazo fijo
o la compra de obligaciones de corto plazo o (c) comprando toda o una
porcion de una emision de titulos de deuda del tipo tipicamente
distribuido privadamente a instituciones financieras. La compra del papel
comercial a corto plazo o de una porcion de una emision de titulos
crediticios que forma parte de una emision al publico no se considera que
constituyen un prestamo.
(4) En el transcurso ordinario de sus negocios, comprar o vender
bienes raices (incluyendo intereses limitados de asociacion pero
excluyendo titulos asegurados por bienes raices o intereses en ello),
intereses en petroleo, gasolina o arriendos de minerales, mercancias o
contratos de mercancias (no se considera que lo antedicho excluya que el
Fondo compre o venda contratos de futuros y opciones sobre ellos, y el
Fondo se reserva la libertad de accion para poseer y vender bienes raices
adquiridos como resultado de la posesion de titulos por parte del Fondo).
(5) Concentrar sus inversiones en cualquier industria en particular,
pero si se considera que sea apropiado para lograr el objetivo de
inversion del Fondo, se puede invertir hasta el 25% del total de sus
activos, al valor en el mercado a la hora de cada inversion, en cualquier
industria, excepto que las posiciones en contratos de futuros no estaran
sujetas a esta restriccion y excepto que esta restriccion no se aplicara a
cualquier industria en la cual el Indice S&P 500 (o cualquier otro indice
que el Fondo selecciona para seguir su desempeno) llegase concentrarse, en
la medida que el Fondo llegue a concentrarse de la misma manera.
(6) Emitir cualquier titulo preferente (segun definido en la Ley de
1940) si tal emision esta prohibida especificamente por la Ley de 1940 y
sus reglas y reglamentos promulgados.
Politicas No Fundamentales. Como asunto de politica de operacion, cada
Fondo (aparte del Fondo Stock Index y los Fondos Intermediate Bond y Select
Equity de Stephens) no adquirira ningun titulo de companias registradas de
inversion abierta ni en unidades de fideicomisos registrados de inversion de
conformidad con la Seccion 12(d)(1)(F) o de la 12(d)(1)(G) de la Ley de 1940.
Esta politica no impide a un Fondo que invierta en titulos de companias
registradas de inversion abierta ni en unidades de fideicomisos registrados de
inversion de conformidad con cualquier otra provision de ley o reglamento
aplicable.
Como asunto de politica de operacion, cada Cartera no adquirira ningun
titulo de companias registradas de inversion abierta ni en unidades de
fideicomisos registrados de inversion de conformidad con la Seccion 12(d)(1)(F)
o la 12(d)(1)(G) de la Ley de 1940.
La Junta Directiva de Fideicomisos de Carteras de Diversified Investors o
el Diversified Investors Trust puede cambiar estas politicas.
<PAGE>
FONDOS DE ASIGNACION ESTRATEGICA
Politicas Fundamentales. Como asunto de politica fundamental, cada Fondo
de Asignacion Estrategica no puede:
(1) pedir prestado dinero, excepto como una medida temporal para
propositos extraordinarias o urgentes, y entonces unicamente en
cantidades que no excedan del 30% de sus activos netos valorados en
el mercado. Ningun Fondo pedira prestado para aumentar ingresos
("leveraging"), sino unicamente para facilitar las solicitudes de
redenciones que de otra manera podrian requerir liquidaciones
extemporaneas de inversiones;
(2) hacer prestamos, aunque las Carteras subyacentes pueden comprar
titulos del mercado monetario y suscribir acuerdos de readquisicion;
(3) comprar titulos a margen;
(4) hipotecar, gravar, empenar o de cualquier manera transferir cualquier
titulo poseido por las Fondos como garantia de deudas excepto cuando
sea necesario en relacion con prestamos permitidos, en tal caso tal
hipoteca o prenda no puede exceder del 30% de los activos totales de
cada Fondo, valorados en el mercado;
(5) comprar o vender bienes raices;
(6) emitir cualquier titulo preferente (excepto para prestamos
permitidos);
(7) efectuar ventas al descubierto de titulos; o
(8) Asegurar titulos emitidos por otras personas, excepto en la medida
que los Fondos pueden considerarse aseguradores dentro del
significado de la Ley de Titulos de 1993 a proposito de la compra y
venta de sus titulos de cartera en la consecucion normal de sus
programas de inversion.
Ademas, como asunto de politica fundamental, cada Fondo de Asignacion
Estrategica puede participar en transacciones de futuros y opciones a traves de
inversiones en los Fondos.
Politicas No Fundamentales. Debido a sus objetivos y politicas de
inversion, cada Fondo de Asignacion Estrategica concentrara mas del 25% de sus
activos en la industria de fondos mutuos. De acuerdo con los programas de
inversion de los Fondos de Asignacion Estrategica detallados en el Prospecto,
cada Fondo de Asignacion Estrategica puede invertir mas del 25% de sus activos
en alguno de los Fondos del Mercado Monetario, de Bonos y de Valores. No
obstante, cada uno de los Fondos en los cuales cada Fondo de Asignacion
Estrategica invierte no concentrara mas del 25% de sus activos totales en
ninguna industria en particular (excepto que el Fondo Money Market (a traves de
la Cartera Money Market) se reserva el derecho de concentrar mas del 25% de sus
activos en obligaciones de sucursales nacionales de bancos nacionales).
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LA S&P 500 MASTER PORTFOLIO
Como asunto de politica fundamental, la S&P 500 Master Portfolio no puede:
(1) Invertir mas del 5% de sus activos en las obligaciones de ningun
emisor particular, excepto que hasta el 25% del valor total de sus
activos pueden ser invertidos, y pueden ser comprados, sin considerar
tal limitacion, en titulos emitidos o garantizados por el gobierno de
EE.UU. o sus agencias.
(2) Tener mas del 10% de los titulos en circulacion de ningun emisor.
Esta Restriccion de Inversion se aplica unicamente con respecto al
75% de sus activos totales.
(3) Invertir en mercancias, excepto que la Cartera puede comprar y vender
(eso es, suscribir) opciones, contratos a plazo, contratos de
futuros, incluyendo aquellos relacionados a indices, y opciones sobre
contratos de futuros o indices.
(4) Comprar, tener o comerciar en bienes raices, petroleo, gasolina u
otros arriendos de minerales o programas de exploracion o desarrollo,
pero la Cartera puede comprar y vender titulos que estan asegurados
por bienes raices o emitidos por companias que invierten o comercian
en bienes raices.
(5) Pedir prestado dinero, excepto hasta el punto permitido por la Ley de
1940, excepto que la Cartera puede pedir prestado hasta el 20% del
valor actual de sus activos netos para propositos temporales y
unicamente para cumplir con redenciones, y se pueden asegurar estos
prestamos por una prenda de hasta 20% del valor actual de sus activos
netos (pero no se pueden comprar inversiones mientras exista
cualquier prestamo pendiente que excede al 5% de sus activos netos).
Para propositos de esta restriccion de inversion, el asiento contable
de la Cartera de opciones, contratos a plazo, contratos de futuros,
incluyendo aquellos relacionados con indices, y opciones sobre
contratos de futuros o indices, no constituira un prestamo con tal de
que se establezcan y mantengan ciertas cuentas segregadas en la
Cartera.
(6) Hacer prestamos a otros, excepto a traves de la compra de
obligaciones de deuda y la suscripcion de acuerdos de readquisicion.
No obstante, la Cartera puede prestar los titulos de su cartera en
una cantidad que no excede de un tercio del valor de sus activos
totales. Cualquier prestamo de titulos de cartera se realizara de
acuerdo con las pautas establecidas por la Securities and Exchange
Commission y la Junta Directiva de Fideicomisarios de la Cartera
Principal de Inversion ("Master Investment Portfolio's Board of
Trustees").
(7) Servir como asegurador de titulos de otros emisores, excepto en la
medida de que la Cartera puede considerarse un asegurador bajo el
Securities Act de 1933 y sus enmiendas, en virtud de disponer titulos
en cartera.
(8) Invertir 25% o mas del total de sus activos en los titulos de
emisores de ninguna industria en particular ni grupo de industrias
estrechamente relacionadas con la excepcion que no habra ningun
limite con respecto a inversiones en (i) obligaciones del gobierno de
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EE.UU. o sus agencias; y (ii) cualquier industria en la cual el
Indice S&P 500 llega a concentrarse, hasta el mismo nivel durante el
mismo periodo.
(9) Emitir ningun titulo preferente (segun definido en la Seccion 18(f)
de la Ley de 1940), excepto en la medida que las actividades
permitidas en las Restricciones de Inversion Nos. 3 y 5 pueden
considerarse el motivo de un titulo preferente.
(10) Comprar titulos a margen, pero la Cartera puede realizar depositos de
margen a proposito de transacciones en opciones, contratos a plazo,
contratos de futuros, incluyendo aquellos relacionados con indices, y
opciones sobre contratos de futuros o indices.
Politicas no fundamentales. La Cartera Principal del Indice S&P 500 no puede,
como asunto de politica de operacion:
(1) Invertir en los titulos de una compania para el proposito de ejercer
administracion o control, pero la Cartera votara los titulos que
posee en su cartera como un accionista de acuerdo con sus puntos de
vista.
(2) Empenar, gravar o hipotecar sus activos, excepto en la medida
necesaria para asegurar prestamos permitidos y hasta el punto
necesario en compras de titulos antes de su emision o de compromiso a
plazo y el deposito de activos en una cuenta de custodia con el
proposito de suscribir opciones cubiertas de compra o venta y
convenios de colateral y margen inicial o variable con respecto a
opciones, contratos a plazo, contratos de futuros, incluyendo
aquellos relacionados con indices, y opciones sobre contratos de
futuros o indices.
(3) Comprar, vender o suscribir opciones de venta, de compra, o
combinaciones de las dos, excepto segun puede describirse en los
documentos de oferta de la Cartera.
(4) Comprar titulos de cualquier compania con menos de tres anos
continuos de operaciones (incluyendo operaciones de cualquier
predecesor) a menos que los titulos sean completamente garantizados o
asegurados por el gobierno de EE.UU., un estado o comunidad
("commonwealth"), posesion, territorio, el Distrito de Colombia o por
una entidad en existencia por un minimo de tres anos, o que los
titulos sean respaldados por los activos o la renta de cualquiera de
las entidades antedichas, si tal compra causara que el valor de sus
inversiones en todas las companias de este tipo excediera del 5% del
valor de sus activos totales.
(5) Suscribir acuerdos de readquisicion que estipulan su cancelacion en
mas de siete dias despues de la notificacion o comprar titulos que
son iliquidos, si en su conjunto, mas del 15% del valor de los
activos netos de la Cartera estaria invertido de esa manera.
(6) Comprar titulos de otras companias de inversion, excepto en la medida
permitida por la Ley de 1940.
(7) Comprar o retener titulos de cualquier emisor, si algunos de los
gerentes o Fideicomisarios de Diversified Investors Trust, Cartera
<PAGE>
Principal de Inversion, o Barclays o Diversified, en forma individual
poseen con derecho propio mas de la mitad de un por ciento (0.5%) de
los titulos del emisor y en conjunto poseen con derecho propio mas
del 5% de tales titulos.
La Junta Directiva de Fideicomisarios de la Cartera Principal de Inversion
puede cambiar las politicas no fundamentales (1) a (7) en cualquier momento.
TRANSACCIONES DE CARTERA Y COMISIONES DE CORRETAJE
Excepto cuando pueda ser requerido para asegurar la satisfaccion de ciertas
pruebas aplicables a companias de inversion reguladas bajo el Codigo, se puede
realizar cambios en la cartera sin considerar la cantidad de tiempo que se ha
tenido un titulo, ni si una venta resultase en una ganancia o perdida. Por lo
tanto, la tasa de revolvencia de la cartera no es un factor de limitacion
cuando es apropiado hacer cambios. La Cartera ejecutara operaciones si el
Subasesor respectivo cree que los resultados netos de la transaccion
(incluyendo cargos del custodio) ayudaran a lograr el objetivo de inversion del
Fondo.
Las compras y ventas de titulos de un Fondo pueden ser transacciones primarias,
es decir que se pueden comprar titulos directamente del emisor o de un
asegurador o de un creador de mercados para aquellos titulos. Normalmente no
hay ningunas comisiones de corretaje por tales compras y, por lo tanto, los
Fondos no anticipan pagos de comisiones de corretaje por tales transacciones.
TRANSACCIONES DE CORRETAJE. Para las transacciones del fondo, los asesores de
cada Fondo pueden emplear a corredores o agentes quienes tambien proveen
servicios de corretaje y de investigacion al Fondo u otras cuentas sobre las
cuales los asesores ejercen discrecion de inversion. Un Fondo puede "pagar mas"
("pay up") por servicios de corretaje, lo cual quiere decir que esta autorizado
a pagar una comision a un corredor o agente por servicios de corretaje e
investigacion al ejecutar una transaccion de la Cartera, que es mayor a la que
hubiera pagado a otro corredor o agente. No obstante, un Fondo "pagara mas"
unicamente si el asesor respectivo determina en buena fe que la comision mas
alta es razonable dados los servicios de corretaje e investigacion proveidos,
en terminos de la transaccion particular o sobre todas las cuentas sobre las
cuales los asesores ejercen discrecion de inversion.
Las decisiones de inversion de un Fondo se realizaran independientemente de
aquellas para cualquier otra cuenta o compania de inversion que esta
administrada, o en el futuro puede llegar a estar, por el Subasesor del Fondo o
sus afiliados. No obstante, si el Fondo y otras companias de inversion o
cuentas administradas por el Subasesor estan participando simultaneamente en la
compra o venta del mismo titulo, las transacciones pueden ser prorrateadas en
cuanto a precio y asignadas de forma equitativa a cada cuenta. En algunos
casos, esta politica podria afectar adversamente el precio pagado o recibido
por un Fondo o el tamano de la posicion que el Fondo podria conseguir.
Adicionalmente, cuando compras o ventas del mismo titulo para el Fondo y para
otras companias de inversion administradas por el Subasesor ocurren
contemporaneamente, las ordenes de compra o venta se pueden agregar para
obtener las ventajas de precio disponibles a compras o ventas de grandes
importes.
Las siguientes Carteras pagaron las comisiones de corretaje aproximadas
que se indican para los anos fiscales anotados a continuacion:
<PAGE>
Cartera Balanced:
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1996:$317,179
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1997:$324,465
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1998:$488,301
Cartera Equity Income:
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1996:$565,943
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1997:$659,256
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1998:$855,733
Cartera Equity Value:
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1996:$64,207
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1997:$548,229
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1998:$890,565
Cartera Growth & Income:
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1996:$397,075
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1997:$390,268
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1998:$728,627
Cartera Equity Growth:
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1996:$670,631
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1997:$483,139
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1998:$853,305
Cartera Special Equity:
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1996:$678,431
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1997:$1,017,376
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1998:$1,495,526
Cartera Aggressive Equity:
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1996:$15,490
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1997:$48,943
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1998:$114,263
Cartera International Equity:
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1996:$211,629
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1997:$295,967
Ano Fiscal que termino el 31 de diciembre de 1998:$414,060
<PAGE>
INFORMACION SOBRE EL DESEMPENO
Se puede citar el desempeno de los Fondos en la publicidad, informes para
accionistas y otras comunicaciones. Cada Fondo puede decir su rendimiento y/o
su rentabilidad total para ciertos periodos y tambien puede citar evaluaciones
de fondos de varias fuentes, tales como Russell Data Services (una division de
Frank Russell Company), Lipper Analytical Services, Inc., Weisenberger
Investment Company Service, Morningstar, Inc., y CDA. Las cifras del desempeno
se calculan de la siguiente manera para cada Fondo:
RENDIMIENTO
FONDO MONEY MARKET:
Para el Fondo Money Market, se calcula el rendimiento de acuerdo con un
metodo uniforme que involucra el determinar el cambio neto en el valor de una
cuenta hipotetica de un Fondo Money Market ya existente que tenga un balance de
una accion de una clase al comienzo de un periodo de siete dias calendarios,
durante el cual se cotizara el rendimiento , dividiendo el cambio neto por el
valor de la cuenta al comienzo del periodo para obtener el rendimiento del
periodo base, y entonces anualizando los resultados (eso es, multiplicando el
rendimiento del periodo base por 365/7). El cambio neto en el valor de la
cuenta refleja el valor de acciones adicionales de una clase comprada con
dividendos declarados sobre la accion original y cualquier accion adicional y
honorarios que se podran cargar a las cuentas de accionistas, en proporcion con
la duracion del periodo base y el tamano promedio de cuenta del Fondo Money
Market, pero no incluye ganancias o perdidas realizadas ni apreciaciones o
depreciaciones no realizadas. El rendimiento anualizado efectivo se calcula
anadiendo 1 al rendimiento del periodo base (calculado segun detallado arriba),
elevando aquella suma a la potencia igual a 365 dividido por 7, y restando 1
del resultado.
El rendimiento fluctuara y no es necesariamente representativo de los
resultados futuros. El inversionista debe tener en cuenta que el rendimiento es
una funcion del tipo y calidad de los instrumentos tenidos por el Fondo Money
Market, del vencimiento de la cartera y de los gastos de operacion. El
principal de un inversionista en el Fondo Money Market no esta garantizado. Vea
"Determinacion del Valor del activo neto" para una discusion de la manera en la
cual se determina el precio por accion de cada clase del Fondo Money Market.
De vez en cuando, el Fondo Money Market puede hacer referencia en su
publicidad y literatura de venta al crecimiento de los activos administrados
por Diversified o el Subasesor del Fondo a lo largo de ciertos periodos de
tiempo.
Se puede emplear informacion comparativa de desempeno de vez en cuando en
la publicidad o marketing de las acciones de cada clase del Fondo Money Market,
incluyendo datos de Lipper Analytical Services, Inc., Morningstar, Inc., CDA y
otras publicaciones.
El rendimiento efectivo anualizado de siete dias de las acciones de
Diversified Class del Fondo Money Market para el ano que termino el 31 de
diciembre de 1998 fue 5.00%. Durante el mismo periodo, el redito anualizado
efectivo de siete dias, basado en los dividendos declarados diariamente y
reinvertidos mensualmente, de las acciones de Diversified Class del Fondo Money
Market fue 5.12%.
<PAGE>
TODOS LOS DEMAS FONDOS:
El rendimiento citado de cada clase se basara en los ingresos netos
anualizados de inversion, por accion de la Clase, a lo largo de un periodo de
30 dias. El rendimiento actual por cada clase se calcula dividiendo los
ingresos netos de inversion por unidad de la clase ganados durante el periodo
por el valor del activo neto de la clase, el ultimo dia de aquel periodo.
Entonces se anualiza la cifra resultante. Los ingresos netos de inversion por
accion de una clase se determinan dividiendo (i) los dividendos e intereses
ganados durante el periodo atribuibles a una clase, menos los gastos acumulados
para el periodo atribuible a una clase por (ii) el numero promedio de acciones
de la clase con derecho a recibir dividendos durante el periodo.
RENDIMIENTOS TOTALES
El rendimiento total de cada clase se calculara para ciertos periodos
determinando el promedio de las tasas anuales de rendimiento compuesto a lo
largo de aquellos periodos que causarian que una inversion de $1,000 en una
clase (con toda distribucion reinvertida) logre el valor de aquella inversion
al final de los periodos. Los Fondos tambien pueden calcular las tasas de
rendimiento totales que representan los desempenos acumulados a lo largo de un
periodo de desempeno de ano en ano.
Los rendimientos totales calculados para cualesquiera de los siguientes
Fondos, durante cualquier periodo que incluye un periodo previo a la "fecha de
reorganizacion", reflejaran el desempeno de la Cuenta Separada Combinada
correspondiente. La "fecha de reorganizacion" es la fecha en la cual la Cuenta
Separada Combinada correspondiente de The MONY Group, Inc. ("MONY")
(anteriormente conocido como The Mutual Life Insurance Company of New York)
presentada a continuacion, contribuyo todos sus activos a la Cartera
correspondiente de Carteras de Diversified Investors, en las cuales el Fondo
correspondiente invierte sus activos:
FONDO CUENTA SEPARADA COMBINADA DE MONY
Money Market Cuenta Combinada No 4
High Quality Bond Cuenta Combinada No 15
Intermediate Government Bond Cuenta Combinada No 10d
Government/Corporate Bond Cuenta Combinada No 5
Balanced Cuenta Combinada No 14
Equity Income Cuenta Combinada No 6
Growth & Income Cuenta Combinada No 10a
Equity Growth Cuenta Combinada No 1
Special Equity Cuenta Combinada No 10b
International Equity Cuenta Combinada No 12
No obstante, se incluira el desempeno de las Cuentas Separadas Combinadas
unicamente desde la fecha que la Cuenta Separada Combinada adopto sus
objetivos, politicas y practicas de inversion, y fue administrada en una
manera, en todo sentido material, igual al Fondo aplicable. Este desempeno de
la Cuenta Separada Combinada ha sido ajustado en un recalculo unico para
reflejar los honorarios, cargos y gastos, vigentes cuando las Carteras
comenzaron sus operaciones. Las Cuentas Separadas Combinadas no fueron
registradas bajo el Investment Company Act de 1940 y, por lo tanto, no han
<PAGE>
estado sujetas a ciertas restricciones de inversion impuestas por la Ley o el
Codigo. Si las Cuentas Separadas Combinadas hubieran sido registradas bajo la
Ley, es posible que el desempeno de su inversion hubiera sido afectado
adversamente.
La informacion historica de desempeno para periodos previos al
establecimiento de las acciones Stephens Premium Class o acciones Stephens
Institutional Class para un Fondo (aparte de los Fondos Intermediate Bond y
Select Equity de Stephens) sera aquella de las acciones respectivas de
Diversified Class para aquel Fondo, y se presentara de acuerdo con las
interpretaciones aplicables del personal de la SEC.
Cualquier dato del rendimiento o rentabilidad total dado para una clase de
acciones de un Fondo no debe considerarse representativo del desempeno de
aquella clase de acciones en el futuro, ya que el valor del activo neto de las
acciones de la clase variara con base no solo en el tipo, calidad y
vencimientos de los titulos tenidos en el Fondo o Cartera(s), pero tambien por
los cambios en el valor actual de tales titulos y los cambios en los gastos de
la clase de acciones y del Fondo y de la Cartera correspondiente. Es importante
considerar estos elementos y las posibles diferencias entre los metodos
empleados para calcular rendimientos y rentabilidades totales cuando se compara
el rendimiento o rentabilidad total de una clase con las tasas de rendimiento o
rentabilidad totales publicadas para otras companias de inversion u otros
vehiculos de inversion. La rentabilidad total refleja el desempeno tanto del
principal como de los ingresos.
COMPARACION DEL DESEMPENO DE FONDOS
La comparacion del desempeno no estandarizado citado de las varias
inversiones no es valida y unicamente lo sera si se calcula dicho desempeno de
la misma manera. Debido a que existen distintos metodos de calcular el
desempeno, los inversionistas deben considerar el efecto de los metodos
empleados para calcular el desempeno cuando comparan el desempeno de un Fondo
con el desempeno citado de otras companias de inversion u otros tipos de
inversiones.
Con el proposito de comunicar su desempeno a accionistas actuales o
eventuales, un Fondo tambien puede comparar estas cifras con el desempeno de
otros fondos mutuos seguidos por las agencias de clasificacion de fondos mutuos
o a indices no administrados que pueden presumir la reinversion de dividendos
pero que generalmente no reflejan deducciones para costos administrativos. Una
Cartera puede invertir en algunos instrumentos que no son elegibles para su
inclusion en este tipo de indice, y se puede tener la prohibicion de invertir
en algunos instrumentos incluidos en el. En la publicidad sobre un Fondo se
pueden usar evaluaciones del desempeno de un Fondo hechas por fuentes
independientes. Las fuentes para informacion del desempeno de un Fondo pueden
incluir, pero no se limitan a, lo siguiente:
Asian Wall Street Journal, un periodico semanal asiatico que muchas
veces examina fondos mutuos que invierten internacionalmente.
Barron's, un semanario comercial y financiero de Dow Jones and
Company, Inc. que periodicamente examina los datos del desempeno de fondos
mutuos.
Business Week, un semanario comercial nacional que periodicamente informa
sobre las evaluaciones y clasificaciones de desempeno de una variedad de
fondos mutuos que invierten en el extranjero.
Changing Times, The Kiplinger Magazine, una publicacion mensual de
asesoria de inversiones que periodicamente presenta el desempeno de una
variedad de titulos.
<PAGE>
Consumer Digest, una revista comercial/financiera mensual que incluye una
seccion titulada "Money Watch" que presenta noticias financieras.
Financial Times, el informe comercial de Europa, que de vez en cuando
presenta articulos sobre fondos internacionales o de paises especificos.
Financial World, una revista comercial/financiera general que incluye un
departamento titulado "Market Watch" que informa sobre las actividades en
la industria de fondos mutuos.
Forbes, una publicacion comercial nacional que de vez en cuando informa
sobre el desempeno de companias especificas de inversion en la industria
de fondos mutuos.
Fortune, una publicacion comercial nacional que periodicamente clasifica
el desempeno de una variedad de fondos mutuos.
Investor's Daily, un periodico diario que presenta noticias financieras,
economicas y comerciales.
Lipper Analytical Services, Inc.'s Mutual Fund Performance Analysis, una
publicacion semanal de promedios de fondos mutuos por toda la industria,
por tipo de fondo.
Money, una revista mensual que de vez en cuando presenta tanto fondos
especificos como el conjunto de la industria de fondos mutuos.
New York Times, un periodico distribuido por toda la nacion que
regularmente presenta noticias financieras.
Personal Investing News, una publicacion mensual de noticias que muchas
veces informa sobre oportunidades de inversiones y las condiciones
mercantiles.
Success, una revista mensual dirigida hacia el mundo de empresarios y
negocios crecientes, y muchas veces presenta datos sobre el desempeno de
fondos mutuos.
U.S. News and World Report, un semanario comercial nacional que
periodicamente presenta datos sobre el desempeno de fondos mutuos.
Wall Street Journal, un periodico de Dow Jones and Company, Inc. que
regularmente presenta noticias financieras.
Weisenberger Investment Companies Services, un compendio anual de
informacion sobre fondos mutuos y otras companias de inversion, incluyendo
datos comparativos sobre los antecedentes de fondos, politicas de
administracion, caracteristicas sobresalientes, resultados de
administracion, historiales de ingresos y dividendos, y variaciones de
precios.
Working Women, una publicacion mensual que presenta una seccion titulada
"Financial Workshop" que informa sobre la industria financiera y de fondos
mutuos.
<PAGE>
World Investor, una publicacion europea que periodicamente examina el
desempeno de fondos mutuos estadounidenses que invierten
internacionalmente.
Tambien se puede comparar el desempeno de los Fondos de Asignacion
Estrategica con los niveles comparativos que consisten en una combinacion de
indices no administrados, tales como el Indice Lehman Aggregate Bond, el Indice
Russell 1000 Value, el Indice Russell 2000 Small Cap, el Indice Salomon 90-Day
Treasury, y el Indice EAFE GDP Equity. Cuando el desempeno de un Fondo de
Asignacion Estrategica se compara con un nivel comparativo combinado, se
revelara el porcentaje de cada indice no administrado incluido en el nivel
comparativo.
DETERMINACION DEL VALOR DEL ACTIVO NETO;
VALUACION DE TITULOS
Cada Fondo determina el valor del activo neto de cada clase de sus
acciones cada dia en el cual la New York Stock Exchange esta abierta para
comerciar. Como resultado, un Fondo normalmente determinara el valor del activo
neto de sus clases cada dia laborable excepto los siguientes dias festivos: Dia
de Ano Nuevo, Dia de Martin Luther King, Jr., Dia de los Presidentes, Viernes
Santo, Dia de los Combatientes, Dia de la Independencia, Dia del Trabajador,
Dia de Accion de Gracias y Navidad. Se realiza esta determinacion diaria del
valor del activo neto al cierre normal de operaciones en la New York Stock
Exchange, normalmente a las 4:00 de la tarde, hora de Nueva York, dividiendo
los activos totales de un Fondo atribuibles a una clase, menos todas las
obligaciones atribuibles a aquella clase, por el numero total de acciones de
aquella clase que esten en circulacion a la hora de realizar la determinacion.
Las compras y redenciones se efectuaran usando el valor del activo neto
siguiente, despues de recibir cualquier solicitud de compra o redencion
considerada en buen estado.
Normalmente el comercio en titulos en la mayoria de las bolsas no
estadounidenses y los mercados de ventanilla, se termina antes del cierre de
operaciones normal en la New York Stock Exchange pero, tambien, pueden
realizarse en aquellos dias cuando no abre la New York Stock Exchange. Si
ocurren acontecimientos que materialmente afecten el valor de titulos no
estadounidenses entre la hora cuando cerro la bolsa en la cual se comercian y
la hora de calculo del valor del activo neto del Fondo, tales titulos pueden
ser valuados a valor justo de acuerdo con procedimientos establecidos por y
bajo la supervision general de la Junta Directiva de Fideicomisarios de los
Fideicomisos de la Cartera y los Fideicomisos.
Se valoraran los titulos de acciones al ultimo precio de venta en la bolsa
donde se comercian primariamente o al precio de oferta en el sistema NASDAQ
para emisiones no registradas en mercados nacionales o al ultimo precio
cotizado a que se ofrecio para titulos en los cuales no hubo ninguna venta
durante el dia o para titulos no registrados y no comunicados al sistema
NASDAQ. Los bonos y demas titulos de ingresos fijos (aparte de obligaciones de
corto plazo, pero incluyendo emisiones cotizadas) se valoraran con base a las
valuaciones proveidas por un servicio tarifario, el uso del cual ha sido
aprobado por la Junta Directiva de Fideicomisarios. Al realizar tales
valuaciones, el servicio tarifario utiliza tanto las valuaciones proveidas por
agentes y tecnicas electronicas para procesar datos que toman en cuenta
elementos apropiados tales como el comercio de tamano institucional en grupos
semejantes de titulos, rendimiento, calidad, tasa del cupon, vencimiento, tipo
de emision, caracteristicas de comercio y otros datos mercantiles, sin depender
<PAGE>
exclusivamente en el precio cotizado ni en los precios de bolsa o de
ventanilla, ya que se considera que tales valuaciones reflejan el valor justo
de tales titulos en forma mas correcta. Las obligaciones a corto plazo que
vencen en 60 dias o menos, se valoran al precio amortizado, el cual aproxima el
valor justo segun determinado por la Junta Directiva de Fideicomisarios
correspondiente. Los contratos de futuros y opciones que se comercian en bolsas
de mercancias o de valores normalmente se valoran al precio de liquidacion en
la bolsa en la cual comercian. Los titulos de Cartera (aparte de las
obligaciones de corto plazo) para las cuales no existen tales cotizaciones ni
valuaciones, se valoran al valor justo segun sea determinado de buena fe por la
direccion de las Juntas Directivas de Fideicomisarios del Fideicomiso
correspondiente o el Fideicomiso de Cartera.
Los ingresos de intereses sobre obligaciones a largo plazo se determinan
con base al interes acumulado mas la amortizacion del descuento (generalmente,
la diferencia entre precio de emision y el precio de redencion al vencimiento)
y prima (generalmente, el excedente del precio de compra por encima del precio
de redencion al vencimiento). Los ingresos de intereses sobre obligaciones de
corto plazo se determinan en base al interes y al descuento acumulado menos la
amortizacion de la prima.
Cualesquiera de los activos u obligaciones que estan denominados en
monedas extranjeras se traducen a dolares de EE.UU. a la tasa oficial de cambio
o, alternativamente, al promedio de los precios de compra y venta actuales de
tales monedas contra el dolar de EE.UU. cotizados por un banco principal que es
un participante regular en el mercado de cambios extranjero o con base en un
servicio tarifario que toma en cuenta las cotizaciones proporcionadas por una
variedad de tales bancos principales. Si ninguna de estas alternativas esta
disponible o se considera que las dos no provean una metodologia apropiada para
la conversion de una moneda extranjera al dolar de EE.UU., Diversified, bajo la
supervision de la Junta Directiva de Fideicomisarios del Fideicomiso
correspondiente o el Fideicomiso de Carteras, de buena fe, establecera una tasa
de conversion para tal moneda.
Una determinacion del valor justo empleado para calcular el valor del
activo neto tiene que ser hecha de buena fe utilizando procedimientos aprobados
por la Junta Directiva de Fideicomisarios de los Fideicomisos y los
Fideicomisos de Carteras. Aunque no exista un solo estandar para determinar el
valor justo, como regla general, el actual valor justo de un titulo parece ser
la cantidad que un Fondo podria esperar recibir en el caso de su venta actual.
Algunos, pero no necesariamente todos los factores generales que se pueden
considerar al determinar el valor justo son: (a) los datos analiticos
fundamentales relacionados con la inversion; (b) la naturaleza y duracion de
las restricciones para la liquidacion de titulos; y (c) una evaluacion de las
fuerzas que afectan el mercado en los cuales se compran y venden estos titulos.
Sin limitar ni incluir todos los factores especificos que se pueden considerar
al determinar el valor justo, algunos de los factores especificos son: el tipo
de titulo, informes financieros del emisor, costo en la fecha de compra, tamano
de la tenencia, descuento del valor de mercado, valor de titulos no
restringidos de la misma clase a la hora de comprarlos, informes especiales
preparados por analistas, informacion en cuanto a transacciones u ofertas con
respecto al titulo, existencia de propuestas de fusiones o ofertas de
proposiciones que afecten los titulos, precio y la magnitud del comercio
publico en titulos semejantes del emisor o de companias comparables, y otros
asuntos relevantes.
Cada inversionista en cada Cartera, incluyendo un Fondo, puede anadir a o
reducir su inversion en la Cartera cada dia que la New York Stock Exchange este
abierta para comerciar. A partir de las 4:00 de la tarde (hora de Nueva York)
(o cualquier cierro temprano del comercio normal en la Bolsa) de cada dia de
este tipo, se determinara el valor del interes de cada inversionista en una
Cartera, multiplicando el valor del activo neto de la Cartera por el porcentaje
<PAGE>
que representa la porcion de aquel inversionista de los intereses con derecho
propio acumulados dentro de la Cartera. Cualquier adicion o reduccion que deben
efectuarse aquel dia entonces seran efectuadas. El porcentaje del inversionista
de los intereses con derecho propio acumulados en la Cartera entonces sera
calculado de nuevo como un porcentaje en la forma descrita en la siguiente
fraccion: (a) el numerador es igual al valor de la inversion de tal
inversionista en la Cartera a partir de las 4:00 de la tarde (o el cierro
temprano del comercio normal en la Bolsa) ese dia, mas o menos, como sea, la
cantidad de las adiciones a o las reducciones netas en la inversion del
inversionista en la Cartera efectuadas aquel dia, y (b) el denominador es igual
al valor del activo neto acumulado de la Cartera a partir de las 4:00 de la
tarde (o el cierro temprano del comercio normal en la Bolsa) ese dia, mas o
menos, como sea, la cantidad de las adiciones a o las reducciones netas en las
inversiones agregadas de la Cartera por todos los inversionistas en la Cartera.
El porcentaje determinado de esta manera entonces se aplicara para determinar
el valor del interes del inversionista en una Cartera a partir de las 4:00 de
la tarde (o el cierro temprano del comercio normal en la Bolsa) al dia
siguiente que abra la New York Stock Exchange para comerciar.
ADMINISTRACION
Cada Fondo excepto los Fondos de Asignacion Estrategica esta supervisado
por la Junta Directiva de Fideicomisarios y The Diversified Investors Funds
Group. Cada Fondo de Asignacion Estrategica esta supervisado por la Junta
Directiva de Fideicomisarios de The Diversified Investors Strategic Allocation
Funds. Cada Cartera excepto la Cartera S&P 500 Index Master esta supervisada
por la Junta Directiva de Fideicomisarios y Carteras de Diversified Investors.
La Cartera S&P 500 Index Master esta supervisada por la Junta Directiva de
Fideicomisarios de las Carteras Principales de Inversion.
Los Fideicomisarios y gerentes respectivos de cada Fideicomiso y los
Fideicomiso de Carteras y sus ocupaciones principales durante los ultimos cinco
anos se presentan a continuacion. Es posible que hayan variado sus titulos
durante aquel periodo. Los asteriscos indican aquellos Fideicomisarios que son
"personas interesadas" (segun esta definido en la Ley de 1940) de un
Fideicomiso o un Fideicomiso de Carteras. A menos que se indique al contrario,
la direccion de cada Fideicomisario y gerente de los Fideicomisos y Carteras de
Diversified Investors es Four Manhattanville Road, Purchase, New York 10577 y
la direccion de cada Fideicomisario y gerente de la Cartera Principal de
Inversion es 111 Center Street, Little Rock, Arkansas 72201
FIDEICOMISARIOS DE CADA FIDEICOMISO
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C>
Robert Lester Lindsay...... Jubilado. Vicepresidente Ejecutivo, The MONY Group,
Inc. (anteriormente conocido como The Mutual Life
Insurance Company of New York) (antes de julio de
1989); Su direccion es Two Huguenot Center, Tenafly,
New Jersey 07670-2520. Edad: 64
<PAGE>
Nikhil Malvania............ Consultante de Administracion y Principal, Redding
Consultants (desde 1999); Socio, Deaner-Malvania
Associates (1991 a 1999). Administrador y
Vicepresidente, Strategic Planning Associates (antes de
1991). Su direccion es 88 Perry Street, New York, New
York 10014. Edad: 47
Mark Mullin*............... Vicepresidente, Diversified (desde abril de 1995).
Administrador de Carteras, AEGON Netherlands (abril de
1993 a marzo de 1995). Edad: 35
Joyce Galpern Norden....... Vicepresidenta, Institutional Advancement,
Recontructionist Rabbincal College (desde septiembre de
1996); Co-Directora, Woman's Health Clinical Research
Program Medical Center, Universidad de Pennsylvania
(1993 a septiembre de 1995). Su direccion es 505 Redleaf
Road, Wynnewood, Pennsylvania. Edad: 59
Tom A. Schlossberg*........ Presidente y Gerente Ejecutivo Principal, Diversified
(desde diciembre de 1993); Vicepresidente Ejecutivo y
Gerente de Operaciones de Pensiones, The MONY Group
(The Mutual Life Insurance Company of New York)
(enero de 1993 a diciembre de 1993). Edad: 49
</TABLE>
FIDEICOMISARIOS DE LAS CARTERAS DE DIVERSIFIED INVESTORS
Ademas de los siguientes Fideicomisarios, los Senores Schlossberg y Mullin
sirven como Fideicomisarios de las Carteras de Diversified Investors.
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C>
Neal M. Jewell............. Consultor (desde 1995). Fideicomisario Independiente,
EAI Select (una compania registrada de inversion)(desde
1995); Vicepresidente Ejecutivo (noviembre de 1991 a
enero de 1995), Director de Pensiones al Extranjero (enero
1990 a octubre de 1991), American International Group
Asset Management. Su direccion es 355 Thornridge
Drive, Stamford, Connecticut 06903. Edad: 64
Eugene M. Mannella......... Vicepresidente Ejecutivo, Investment Management
Services, Inc. (desde agosto de 1993). Presidente, Brooks
Asset Management LLC; Presidente, Arapahs Partners
LLC; Vicepresidente Principal, Lehman Brothers, Inc.
(mayo de 1986 a agosto de 1993). Su direccion es Two
Orchard Neck Road, Center Moriches, New York 11934
Edad: 45
<PAGE>
Patricia L. Sawyer......... Presidenta y Consultor Ejecutiva de Investigaciones,
Smith & Sawyer LLC (desde 1990). Su direccion es
Smith & Sawyer, LLC, P.O. Box 8063, Vero Beach,
Florida 32963 Edad: 48
</TABLE>
GERENTES DE CADA FIDEICOMISO Y DE LAS CARTERAS DE DIVERSIFIED INVESTORS
El Sr. Schlossberg es Presidente, Gerente Ejecutivo Principal y Presidente
de la Junta. Cada uno de los otros gerentes tambien lleva la misma posicion
indicada con cada Fideicomiso y con las Carteras de Diversified Investors.
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C>
Robert F. Colby............ Secretario, Vicepresidente y Abogado Corporativo
Principal, Mutual Life Insurance Company of New York
(abril de 1993 a diciembre de 1993); Vicepresidente y
Abogado General, Diversified (desde noviembre de 1993);
Vicepresidente de Diversified Investors Securities Corp.
("DISC") (desde noviembre de 1993); Vicepresidente y
Subsecretario, AUSA Life Insurance Company, Inc.
(desde marzo de 1995). Edad: 43
Alfred C. Sylvain.......... Tesorero; Vicepresidente (desde abril de 1994), Tesorero
y Subsecretario (desde noviembre de 1993) de
Diversified; Director (desde febrero de 1995) y Tesorero
(desde enero de 1994) de DISC. Edad: 47
John F. Hughes............. Subsecretario; Vicepresidente y Abogado Mayor,
Diversified (desde noviembre de 1993); Vicepresidente,
AUSA Life Insurance Company (desde noviembre de
1993); Subsecretario, DISC (desde noviembre de 1993).
Edad: 57
</TABLE>
La Declaracion de Fideicomiso de cada Fideicomiso especifica que cada
Fideicomiso indemnizara a sus Fideicomisarios y gerentes segun descrito a
continuacion bajo "Descripcion de los Fideicomisos; Acciones de Fondos."
FIDEICOMISARIOS DE LAS CARTERAS PRINCIPALES DE INVERSION
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C>
Jack S. Euphrat............ Inversionista Privado. Su direccion es 415 Walsh Road,
Atherton, California 94027 Edad: 76
R. Greg Feltus*............ Vicepresidente Ejecutivo Principal de Stephens, Inc.;
Director del Financial Services Group; Presidente de
Stephens Insurance Services, Inc.; Vicepresidente
Principal de Stephens Sports Management Inc.; y
Presidente de Investors Brokerage Insurance. Edad: 47
<PAGE>
W. Rodney Hughes*.......... Inversionista Privado. Su direccion es 31 Dellwood
Court, San Rafael, California 94901. Edad: 72
</TABLE>
GERENTES DE LA CARTERA PRINCIPAL DE INVERSION
El Sr. Feltus es Presidente de la Cartera Principal de Inversion
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C>
Richard H. Blank, Jr....... Gerente Principal de Operaciones, Secretario y Tesorero
de las Carteras Principales de Inversion; Vicepresidente de
Stephens, Inc.; Director de Stephens Sports Management,
Inc.; y Director de Capo Inc. Edad: 42
</TABLE>
<PAGE>
COMPENSACION
Para el ano fiscal que termino el 31 de diciembre de 1998, los
Fideicomisos proveyeron la siguiente compensacion a los Fideicomisarios.
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C> <C>
- --------------------- --------------- ---------------- ----------------- ------------- ---------------
BENEFICIOS DE COMPENSACION
PENSION O DE LOS
JUBILACION FIDEICOMISOS
COMPENSACION COMPENSACION ACUMULADOS ESTIMACION DE Y COMPLEJO
TOTAL DE TOTAL DE COMO PARTE DE LOS BENEFICIOS DE FONDOS
NOMBRE DE LA PERSONA, DIVERSIFIED STRATEGIC GASTOS DEL FONDO ANUALES AL PAGADO A
TITULO INVESTORS TRUST ALLOCATION TRUST DEL FONDO JUBILARSE FIDEICOMISARIOS
- --------------------- --------------- ---------------- ----------------- ------------- ---------------
TOM A. SCHLOSSBERG,
FIDEICOMISARIO Ninguna Ninguna Ninguna Ninguna Ninguna
- --------------------- --------------- ---------------- ----------------- ------------- ---------------
ROBERT L. LINDSAY,
FIDEICOMISARIO $9,750 $3,250 Ninguna Ninguna $13,000
- --------------------- --------------- ---------------- ----------------- ------------- ---------------
NIKHIL MALVANIA,
FIDEICOMISARIO $9,750 $3,250 Ninguna Ninguna $13,000
- --------------------- --------------- ---------------- ----------------- ------------- ---------------
MARK MULLIN,
FIDEICOMISARIO Ninguna Ninguna Ninguna Ninguna Ninguna
- --------------------- --------------- ---------------- ----------------- ------------- ---------------
JOYCE GALPERN
NORDEN, $9,750 $3,250 Ninguna Ninguna $13,000
FIDEICOMISARIO
- --------------------- --------------- ---------------- ----------------- ------------- ---------------
</TABLE>
Para el ano fiscal que termino el 31 de diciembre de 1998, las Carteras de
Diversified Investors proveyeron la siguiente compensacion a sus
Fideicomisarios.
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C>
- --------------------- --------------------- --------------------- ---------------------- -------------------
BENEFICIOS DE PENSION COMPENSACION DE LOS
O JUBILACION FIDEICOMISOS Y
COMPENSACION TOTAL ACUMULADOS COMO ESTIMACION DE COMPLEJO DE FONDOS
NOMBRE DE LA PERSONA, DE CARTERAS DE PARTE DE LOS GASTOS BENEFICIOS ANNUALES AL PAGADO A
TITULO DIVERSIFIED INVESTORS DEL FONDO JUBILARSE FIDEICOMISARIOS
- --------------------- --------------------- --------------------- ---------------------- -------------------
TOM A. SCHLOSSBERG,
FIDEICOMISARIO Ninguna Ninguna Ninguna Ninguna
- --------------------- --------------------- --------------------- ---------------------- -------------------
NEAL M. JEWELL,
FIDEICOMISARIO $9,750 Ninguna $4,500 $14,250
- --------------------- --------------------- --------------------- ---------------------- -------------------
EUGENE M. MANNELLA,
FIDEICOMISARIO $9,750 Ninguna $4,500 $14,250
- --------------------- --------------------- --------------------- ---------------------- -------------------
MARK MULLIN,
FIDEICOMISARIO Ninguna Ninguna $3,250 $3,250
- --------------------- --------------------- --------------------- ---------------------- -------------------
PATRICIA L. SAWYER,
FIDEICOMISARIO $13,000 Ninguna Ninguna $13,000
- --------------------- --------------------- --------------------- ---------------------- -------------------
</TABLE>
<PAGE>
Para el ano fiscal que termino el 28 de febrero de 1999, la Cartera
Principal de Inversion proveyo la siguiente compensacion a sus Fideicomisarios.
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C> <C>
- --------------------- ------------------- -------------------- ------------------ -------------------
BENEFICIOS DE COMPENSACION DE LOS
COMPENSACION PENSION O JUBILACION FIDEICOMISARIOS Y
TOTAL DE LA CARTERA ACUMULADOS COMO ESTIMACION DE COMPLEJO DE FONDOS
NOMBRE DE LA PERSONA, PRINCIPAL DE PARTE DE LOS GASTOS BENEFICIOS ANUALES PAGADO A
TITULO INVERSION DEL FONDO AL JUBILARSE FIDEICOMISARIOS1
- --------------------- ------------------- -------------------- ------------------ -------------------
JACK S. EUPHRAT,
FIDEICOMISARIO Ninguna Ninguna Ninguna $11,250
- --------------------- ------------------- -------------------- ------------------ -------------------
R. GREG FELTUS,
FIDEICOMISARIO Ninguna Ninguna Ninguna Ninguna
- --------------------- ------------------- -------------------- ------------------ -------------------
THOMAS S. GOHO,
FIDEICOMISARIO Ninguna Ninguna Ninguna $11,250
- --------------------- ------------------- -------------------- ------------------ -------------------
W. RODNEY HUGHES,
FIDEICOMISARIO Ninguna Ninguna Ninguna $11,000
- --------------------- ------------------- -------------------- ------------------ -------------------
J. TUCKER MORSE,
FIDEICOMISARIO Ninguna Ninguna Ninguna $11,000
- --------------------- ------------------- -------------------- ------------------ -------------------
</TABLE>
1 Cartera Principal de Inversion y Masterworks Funds Inc. se consideran como
miembros del mismo complejo de fondos, segun se define este termino en el
Formulario N-1A bajo la Ley de 1940 (el "Barclays Fund Complex"). Stagecoach
Funds, Inc., Stagecoach Trust y Life & Annuity Trust en conjunto forman un
complejo de fondos separado (el "Wells Fargo Fund Complex"). Cada uno de los
Fideicomisarios y el gerente principal de la Cartera Principal de Inversion
sirve en la capacidad identica de director/fideicomisario y/o gerente de cada
compania de inversion de administracion abierta en ambos Complejos de Fondos:
Barclays y Wells Fargo. Los Fideicomisarios son compensados por otras companias
y fideicomisos dentro de los complejos de fondos por sus servicios como
Directores/Fideicomisarios en tales companias y fideicomisos.
TENEDORES PRINCIPALES DE TITULOS
Al dia 31 de marzo de 1999, los Fideicomisarios y gerentes de los
Fideicomisos y los Fideicomisos de Carteras en conjunto tuvieron menos del 1%
de las acciones en circulacion de cada clase de cada Fondo. Los siguientes
inversionistas poseyeron en forma registrada o con derecho propio mas del 5% de
las acciones en circulacion de Diversified Class de los siguientes Fondos.
Al dia 31 de marzo de 1999, AUSA Life Insurance Company, Inc. ("AUSA"),
Four Manhattanville Road, Purchase, New York 10577, y The MONY Group, Inc.
("MONY"), 1740 Broadway, New York, New York 10019, poseyeron los porcentajes
siguientes de los intereses beneficiosos en circulacion de las Carteras
indicadas (todos esos intereses estando tenidos en cuentas separadas de AUSA y
MONY, respectivamente):
<PAGE>
AUSA MONY
Money Market 23.15% 21.44%
High Quality Bond 46.97% 24.34%
Intermediate Government Bond 43.86% 17.36%
Government/Corporate Bond 28.33% 38.43%
High-Yield Bond 30.20% 10.23%
Balanced 59.24% 1.78%
Equity Income 57.38% 24.58%
Equity Value 22.75% 5.07%
Growth & Income 46.85% 3.54%
Equity Growth 63.67% --
Special Equity 44.30% 19.63%
Aggressive Equity 38.01% --
International Equity 38.19% 15.73%
Al dia 31 de marzo de 1999, todas las acciones en circulacion de Stephens
Premium Class y todas las acciones en circulacion de Stephens Institutional
Class fueron poseidas en nombre de Stephens Inc., Special Custody Account for
the Exclusive Benefit of Customers, 111 Center Street, Little Rock, Arkansas
72203.
Al dia 31 de marzo de 1999, el Fondo S&P 500 Stock de Master Works Funds,
Inc., 111 Center Street, Little Rock, Arkansas 72201, poseia aproximadamente el
66.5% de los titulos en circulacion con derecho a voto de la Cartera S&P 500
Index Master y podria considerarse una persona controladora de la Cartera para
propositos de la Ley de 1940. Al dia 31 de marzo de 1999, Mass Mutual Indexed
Equity Fund, 1295 State Street, Springfield, Massachusetts 01111, poseia
aproximadamente el 11.94% de los titulos en circulacion con derecho a voto de
la Cartera.
SERVICIOS CONSULTIVOS DE INVERSION
ASESORES DE INVERSION
Diversified administra los activos de (a) cada uno de los siguientes
Fondos: Intermediate Bond de Stephens, Stock Index, Select Equity de Stephens y
los Fondos de Asignacion Estrategica y (b) cada Cartera (excepto la Cartera S&P
500 Index Master), en cada caso por medio de un Acuerdo de Asesoria de
Inversiones (el "Acuerdo de Asesoria de Diversified") con el Fideicomiso o
Carteras de Diversified Investors, segun sea el caso, con respecto a cada Fondo
o Cartera, y sujeto a las politicas de inversion descritas en este documento y
en los Prospectos de los Fondos. Sujeto a las politicas adicionales que pueda
determinar la Junta Directiva de Fideicomisarios de los Fideicomisos y Carteras
de Diversified Investors, Diversified proporciona consejos generales de
inversion a cada Fondo y a cada Cartera.
Barclays Global Fund Advisors administra los activos de la Cartera S&P 500
Index Master, de acuerdo con el Acuerdo de Asesoria de Inversion con la Cartera
Principal de Inversion (el "Acuerdo de Asesoria de Barclays"). Sujeto a las
politicas adicionales que la Junta Directiva de Fideicomisarios de los
Diversified Investors Trusts pueda determinar, Diversified otorga supervision
general en la inversion del Fondo Stock Index en la Cartera S&P 500 Index
Master.
<PAGE>
Barclays proporciona consejos de inversion y orientacion de politicas con
relacion a la Administracion de los activos de la Cartera S&P 500 Index Master.
A partir del 31 de diciembre de 1999, Barclays y sus afiliados proveyeron
servicios de asesoria para aproximadamente $650 mil millones en activos.
Barclays, Barclays Bank PLC, la casa matriz indirecta de Barclays, y sus
afiliados operan, comercian e invierten para su propia cuenta en los tipos de
titulos en los cuales la Cartera S&P 500 Index Master puede invertir y pueden
tener relaciones de deposito, prestamo y banca comercial con los emisores de
titulos comprados por la Cartera S&P 500 Index Master.
Para los Fondos Intermediate Bond y Select Equity de Stephens y cada
Cartera (excepto la Cartera S&P 500 Index Master), Diversified ha entrado en un
Acuerdo de Inversion de Subasesoria (cada uno un "Acuerdo de Subasesoria") con
un Subasesor.
El Acuerdo de Asesoria de Diversified y cada Acuerdo de Subasesoria
dispone que Diversified o un Subasesor, como sea, puede proveer servicios a
otros. Cada acuerdo puede terminarse sin penalidad con aviso escrito de un
maximo de 60 dias y minimo de 30 dias por el Fondo o la Cartera, cuando
autorizado por el voto de la mayoria de los inversionistas en el Fondo o
Cartera (con el voto de cada uno siendo en proporcion a sus intereses) o por un
voto de la mayoria de la Junta Directiva de Fideicomisarios del Fideicomiso o
Carteras de Diversified Investors, segun sea el caso, o por Diversified con
aviso escrito de un maximo de 60 dias y minimo de 30 dias, o por el Subasesor
respectivo con aviso escrito de un minimo de 90 dias, y se terminara
automaticamente en el caso de su cesion. Cada acuerdo dispone que ni
Diversified ni el Subasesor ni sus empleados seran los responsables por
cualquier error en juicio ni error de ley ni por ninguna perdida que surja de
cualquier inversion ni por ningun acto ni omision en la ejecucion de
transacciones de titulos por el Fondo o Cartera, excepto por una ejecucion
deliberadamente ilicita, mala fe, negligencia grave o descuido imprudente de
sus obligaciones y responsabilidades establecidas en el Acuerdo de Asesoria de
Diversified y el Acuerdo de Subasesoria, segun sea el caso. El Acuerdo de
Asesoria de Barclays puede terminarse sin penalidad con aviso escrito de 60
dias por cualquier parte.
Diversified es una subsidiaria indirecta y propiedad absoluta de AEGON
USA, Inc. ("AEGON"), una compania controladora de servicios financieros cuyo
enfasis principal son los seguros de vida y salud, anualidades y productos de
inversion. AEGON es una subsidiaria indirecta y propiedad absoluta de Aegon
N.V., una corporacion de los Paises Bajos, lo cual es un grupo de seguros
internacionales que cotiza en bolsa. Diversified fue constituida en 1992 con el
proposito de funcionar como el asesor de inversiones de las Carteras.
Diversified es una empresa de inversion dedicada a satisfacer las
necesidades completas de patrocinadores de planes para la jubilacion y
participantes, antes y despues de su jubilacion. Diversified provee servicios
flexibles y de alta calidad en conjunto con el empleo de administradores de
inversion independientes en una estructura innovada de inversion.
Diversified provee servicios con respecto a $23 mil millones en activos de
planes para la jubilacion y tiene oficinas en Charlotte, Chicago, Cincinnati,
Dallas, Houston, New Orleans, New York, Philadelphia, Portland y San Francisco.
Mantiene los archivos de 500,000 participantes y emplea a 700 personas
dedicadas a la inversion y administracion de planes para la jubilacion. Sus
empleados tienen un promedio de siete anos de experiencia en planes de
jubilacion.
<PAGE>
Como expertos en personalizar soluciones de jubilacion, Diversified ofrece
programas comprensivos de inversiones y servicios administrativos de alta
calidad para patrocinadores de planes de beneficio definido, contribucion
definida y organizaciones con fines no lucrativos. Diversified forma una
asociacion con sus clientes para proveer excepcionales diseno de planes,
programas de comunicaciones al participante, servicios de archivos
("recordkeeping") y consejos tecnicos. La estructura de inversion de
Diversified provee acceso a una variedad de alternativas complementarias de
inversion que representan las mayores clases de activos a lo largo del espectro
de riesgo a recompensa.
Se seleccionan los Subasesores entre mas de 4,000 empresas independientes
a traves de un proceso riguroso de seleccion de administradores de carteras, el
cual incluye la investigacion de la clase de activos bajo la administracion del
subasesor potencial, su historial, su estructura organica, su equipo de
administracion, su consistencia en el desempeno y los activos bajo su
administracion, se eligen cinco a diez subasesores posibles. De ese grupo,
Diversified entonces selecciona cuidadosamente los tres subasesores posibles
mas calificados, basado en la evaluacion del desempeno, estructura de posesion,
empleados y filosofia, y regresa para una visita in-situ y un analisis
cuantitativo y cualitativo por el comite de inversion. De aquellos tres
subasesores posibles, Diversified contrata entonces el subasesor independiente
mas calificado para cada Cartera, sujeto a la aprobacion de la Junta Directiva
de Fideicomisarios de los Fideicomisos de Carteras de Diversified Investors,
incluyendo una mayoria de los Fideicomisarios que no sean "personas
interesadas" de Carteras de Diversified Investors. Con respecto unicamente a
los Fondos Intermediate Bond y Select Equity de Stephens, Diversified nombro a
Stephens Capital Management ("Stephens") como el Subasesor en el contexto de
una alianza estrategica amplia con Stephens a traves de la cual Diversified
Investors Trust hace que esten disponibles sus acciones Stephens Premium Class
y acciones Stephens Institutional Class exclusivamente a clientes de Stephens.
De acuerdo con los requisitos de la Ley de 1940, la seleccion de Stephens como
el Subasesor de los Fondos Intermediate Bond y Select Equity fue aprobada por
la Junta Directiva de Fideicomisarios del Diversified Investors Trust,
incluyendo una mayoria de los Fideicomisarios que no son "personas interesadas"
del Diversified Investors Trust, y el accionista inicial de los Fondos
Intermediate Bond y Select Equity.
Diversified monitorea cuidadosamente el desempeno de cada Subasesor a
favor de un Fondo o una Cartera, teniendo en cuenta los objetivos y politicas
de inversion y el nivel de riesgo. Diversified efectua una observacion y
control comprehensivo del proceso de administracion de inversiones. Busca una
administracion de carteras superior y actua resueltamente reemplazando
administradores cuando es necesario. Desde la perspectiva del patrocinador del
plan, el reemplazar al administrador y no al fondo de inversion es una ventaja
clave para evitar gastos y las dificultades de re-inscribir participantes o de
interrumpir la administracion del plan establecida.
Las Carteras de Diversified Investors han obtenido una orden de exencion
("exemptive order" en ingles) de la Securities and Exchange Commission, la cual
permite que las Carteras obtengan los servicios de uno o mas subasesores sin la
aprobacion de inversionistas ni accionistas. La orden de exencion tambien
permite que se cambien las condiciones de los acuerdos de subasesoria y que el
empleo de subasesores continue despues de eventos que de otra manera causarian
la terminacion automatica de un acuerdo de subasesoria, en cada caso sin la
aprobacion de los accionistas, si aquellos cambios o continuacion fueran
aprobados por la Junta Directiva de Fideicomisarios de la Cartera. Si se
<PAGE>
anadiera o cambiara un subasesor sin la aprobacion de los accionistas, los
Prospectos serian revisados y se les notificaria a los accionistas. Antes de
que una Cartera dependa de la orden de exencion los inversionistas de la
Cartera tienen que aprobarla.
La evaluacion de administradores muy disciplinada sobre una base
cuantitativa y cualitativa es un proceso continuo. El Manager Monitoring Group
de Diversified acumula y analiza su desempeno y el Investment Committee de
Diversified lo revisa. La atribucion del desempeno, relaciones del riesgo a
rendimiento y la valoracion de compra y venta se preparan mensualmente y, cada
trimestre, se completa un repaso mas completo que consiste en visitas al
administrador, analisis fundamental y analisis de estadisticas. Se lleva un
analisis trimestral extensivo para asegurar que el fondo esta administrado de
acuerdo con sus objetivos. Semestralmente, el Investment Committee revisa la
seleccion de administradores auxiliares, el analisis de regresion y hace
comparaciones universales.
Un numero de "banderas rojas" senalan un analisis mas extenso y frecuente
del administrador. Estas banderas incluyen un rendimiento no consistente con el
objetivo de inversion, cambios en el liderazgo de la subasesoria, en los
propietarios o en los administradores de la cartera, grandes cambios en los
activos bajo su administracion y cambios en filosofia o en disciplina. La
respuesta inmediata a cualquier bandera roja es valorar el impacto potencial
sobre la capacidad del subasesor de cumplir con los objetivos de inversion.
Diversified monitoriza a los administradores independientes auxiliares
adicionales de cada clase de inversion para que, si llega a ser necesario un
cambio de administrador, se pueda efectuar la transicion oportunamente.
Morrison and Foerster LLP, abogado para la Cartera Principal de Inversion,
ha aconsejado a la Cartera Principal de Inversion que Barclays y sus afiliados,
pueden cumplir con los servicios contemplados en el acuerdo de asesoria de
inversion entre Barclays y la Cartera y los Prospectos sin violar la Ley
Glass-Steagall. No obstante, tal abogado tambien ha destacado que no existen
interpretaciones ni decisiones administrativas ni judiciales de control y que
futuras interpretaciones administrativas o judiciales de, o decisiones
relacionadas con las actuales leyes federales y estatales, incluyendo la Ley
Glass-Steagall, y reglamentos relacionados con las actividades permisibles de
bancos y sus subsidiarios o afiliados ademas de cambios futuros en tales leyes,
reglamentos y decisiones o interpretaciones judiciales o administrativas,
podrian prevenir que tales entidades continuen a cumplir tales servicios,
enteramente o en parte. Si se prohibiria a Barclays que cumpliera tales
servicios, se anticipa que se propondria un nuevo acuerdo con otra entidad o
entidades que esten capacitadas para cumplir con tales servicios.
SUBASESORES
Los Subasesores realizan las decisiones cotidianas de inversion para las
Carteras (aparte de la Cartera S&P 500 Index Master, para la cual Barclays
Global Fund Advisors es el asesor) y para los Fondos Intermediate Bond y Select
Equity de Stephens, sujeto en todo caso a la supervision general de
Diversified. Los Subasesores se presentan a continuacion:
CARTERA MONEY MARKET
CARTERA INTERMEDIATE GOVERNMENT BOND
CARTERA GOVERNMENT/CORPORATE BOND
Capital Management Group. Capital Management Group es una division de 1740
Advisers, Inc., un subsidiario propiedad absoluta de The MONY Group, Inc.
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CARTERA HIGH QUALITY BOND
Merganser Capital Management Corporation. Merganser fue establecido en 1984 y
es propiedad de algunos de sus empleados.
FONDO INTERMEDIATE BOND DE STEPHENS
FONDO SELECT EQUITY DE STEPHENS
Stephens Capital Management. Stephens Capital Management es una division de
Stephens, Inc., lo cual es un subsidiario indirecto, propiedad absoluta de
Stephens Group, Inc.
CARTERA HIGH-YIELD BOND
Delaware Investment Advisers. Delaware Investment Advisers es una serie de
Delaware Management Business Trust. Delaware es propiedad indirecta de Lincoln
National Corp.
CARTERA BALANCED
Aeltus Investment Management, Inc.
Payden & Rygel
Aeltus Investment Management, Inc. Aeltus fue formado en noviembre de 1972 y es
un subsidiario indirecto, propiedad absoluta de Aetna, Inc.
Payden & Rygel. Payden fue formado en abril de 1984 y es propiedad de Joan A.
Payden, John P. Isaacson y Scott A. King.
CARTERA EQUITY INCOME
Asset Management Group. Asset Management Group es una division de 1740
Advisers, Inc., lo cual es un subsidiario y propiedad absoluta de The MONY
Group, Inc.
CARTERA EQUITY VALUE
Ark Asset Management Co., Inc. Ark fue formado en agosto de 1989 y es propiedad
de Ark Asset Holdings, Inc. Ark Asset Holdings, Inc. es propiedad de los
empleados de Ark.
CARTERA GROWTH & INCOME
Putnam Advisory Company, Inc. Putnam fue formado en 1937 y es propiedad de
Marsh & McLennon Companies, Inc.
CARTERA EQUITY GROWTH
Dresdner RCM Global Investors LLC
Montag & Caldwell Incorporated
Dresdner RCM Global Investors LLC fue establecido en 1996, cuando Dresdner Bank
AG adquirio RCM Capital Management, LLC.
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Montag & Caldwell Incorporated fue establecido en 1945 y es propiedad de
Alleghany Corporation.
CARTERA SPECIAL EQUITY
Goldman Sachs Asset Management
Pilgrim Baxter & Associates, Ltd.
RS Investment Management, L.P.
Westport Asset Management, Inc.
Goldman Sachs Asset Management es una division separada en operacion de
Goldman, Sachs & Co., una empresa bancaria de inversion mundial, con oficinas
por todas partes de los Estados Unidos y del mundo. Goldman, Sachs & Co.
adquirio Liberty Investment Management, Inc., la empresa previa, en enero de
1997. Hacia finales de la primavera o a principios del verano de 1999, el
Goldman Sachs Group, L.P., la compania tenedora que controla Goldman, Sachs &
Co., realizara una oferta inicial al publico. Simultaneamente con esta oferta,
el Goldman Sachs Group, L.P., se fusionara con The Goldman Sachs Group, Inc.
Pilgrim Baxter & Associates, Ltd. fue formado en 1995 y es tenido por United
Asset Management, Inc., una corporacion cotizada en bolsa.
RS Investment Management, L.P. fue establecido en 1999 y es propiedad indirecta
de BankAmerica Corporation.
Westport Asset Management, Inc. fue formado en 1983 y es propiedad de algunos
de sus empleados.
CARTERA AGGRESSIVE EQUITY
McKinley Capital Management, Inc. McKinley fue formado en marzo de 1991 y es
propiedad de Robert B. Gillam.
CARTERA INTERNATIONAL EQUITY
Capital Guardian Trust Company. Capital Guardian fue formado en 1968 y es
propiedad de Capital Group International, Inc., el cual es propiedad de The
Capital Group Companies, Inc.
HONORARIOS POR ASESORIA
Los honorarios de los Asesores con respecto a cada Fondo se describen en
los Prospectos. Cada uno de los Subasesores tiene derecho a recibir un
honorario de Diversified a un porcentaje anual del promedio de los activos
netos diarios de cada Fondo.
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Para el ano fiscal que termino el 31 de diciembre de 1996, Diversified
gano y voluntariamente renuncio los honorarios de asesoria segun indicado con
respecto a las siguientes Carteras:
CARTERA GANADO RENUNCIADO
Money Market $ 445,832 $ 680
High Quality Bond 627,049 --
Intermediate Government Bond 340,989 27,685
Government/Corporate Bond 1,232,524 --
High-Yield Bond 60,742 60,742
Balanced 995,489 --
Equity Income 3,895,211 --
Equity Value 84,055 70,088
Growth & Income 1,052,349 39,117
Equity Growth 1,730,632 1,462
Special Equity 3,255,893 47,350
Aggressive Equity 95,060 57,964
International Equity 799,760 69,256
Para el ano fiscal que termino el 31 de diciembre de 1997, Diversified
gano y voluntariamente renuncio los honorarios de asesoria segun indicado con
respecto a los siguientes Fondos y Carteras:
CARTERA GANADO RENUNCIADO
Money Market $ 553,205 $ --
High Quality Bond 707,143 --
Intermediate Government Bond 340,670 15,525
Government/Corporate Bond 1,174,374 --
High-Yield Bond 182,367 49,946
Balanced 1,547,690 --
Equity Income 4,950,239 --
Equity Value 882,508 56,044
Growth & Income 1,679,535 --
Equity Growth 2,405,212 --
Special Equity 4,986,640 --
Aggressive Equity 182,991 61,577
International Equity 1,434,770 16,399
Fondo Short Horizon Strategic 7,102 --
Allocation (Plazo Corto)
Fondo Intermediate Horizon 26,257 --
Strategic Allocation (Plazo
Intermedio)
Fondo Intermediate/Long Horizon 26,906 --
Strategic Allocation (Plazo
Intermedio a Largo)
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Para el ano fiscal que termino el 31 de diciembre de 1998, Diversified
gano y voluntariamente renuncio los honorarios de asesoria segun indicado con
respecto a los siguientes Fondos y Carteras:
CARTERA GANADO RENUNCIADO
Money Market $ 654,703 $ --
High Quality Bond 753,726 --
Intermediate Government Bond 491,360 2,380
Intermediate Bond 12,711 12,711
Government/Corporate Bond 1,606,383 --
Balanced 2,065,391 --
Equity Income 5,830,442 --
Equity Value 2,104,570 42,746
Growth & Income 3,258,008 --
Equity Growth 3,276,416 11,336
Special Equity 6,306,553 5,925
Select Equity -- --
Aggressive Equity 470,377 51,355
High-Yield Bond 423,436 27,930
International Equity 2,029,625 30,764
Fondo Short Horizon Strategic 18,752
Allocation (Plazo Corto)
Fondo Short/Intermediate Horizon 2,667 --
Strategic Allocation (Plazo Corto a
Intermedio)
Fondo Intermediate Horizon 77,416 --
Strategic Allocation (Plazo
Intermedio)
Fondo Intermediate/Long Horizon 84,894 --
Strategic Allocation (Plazo
Intermedio a Largo)
Fondo Long Horizon Strategic 7,044 --
Allocation (Plazo Largo)
ADMINISTRADOR
Diversified otorga servicios administrativos a los Fondos (aparte del
Fondo Stock Index y los Fondos de Asignacion Estrategica) bajo el Acuerdo de
Servicios de Agencia de Transferencia ("Services and Transfer Agency Services
Agreement") con Diversified Investors Trust. Estos servicios administrativos
incluyen informes reguladores y la provision de oficinas, equipos y empleados.
Por estos servicios, Diversified recibe un honorario, el cual se calcula
diariamente y se paga mensualmente, a una tasa anual de 0.30% del promedio de
los activos diarios netos de cada Fondo. Diversified sirve como Administrador a
los Fondos de Asignacion Estrategica, el Fondo Stock Index y las Carteras, de
acuerdo con los Acuerdos de Asesoria respectivos y no recibe ninguna
compensacion adicional por otorgar tales servicios administrativos.
Cada uno de esos acuerdos estipula que Diversified puede otorgar servicios
a terceros como administrador. Ademas, cada acuerdo termina automaticamente si
se cede y puede ser terminado sin penalidad, en el caso de las Carteras de
Diversified Investors, despues de un voto de la mayoria de los inversionistas
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en las Carteras de Diversified Investors (con el voto de cada uno siendo en
proporcion a sus intereses) o, en el caso de un Fideicomiso, por un voto de la
mayoria de los accionistas de tal Fideicomiso, o por cualquier parte con aviso
escrito de un maximo de 60 dias y minimo de 30 dias. Cada acuerdo tambien
dispone que ni Diversified ni sus empleados seran los responsables por
cualquier error en juicio ni error de ley ni por ningun acto ni omision a
proposito de los servicios administrativos proveidos a cualquiera de los Fondos
o Carteras, excepto por una ejecucion deliberadamente ilicita, mala fe,
negligencia grave en cumplir con sus obligaciones o el descuido imprudente de
sus obligaciones y responsabilidades bajo dichos acuerdos.
La tabla a continuacion demuestra las cantidades totales en dolares
pagadas a Diversified durante cada uno de los ultimos tres anos fiscales bajo
el Acuerdo de Servicios de Agencia de Transferencia ("Services and Transfer
Agency Services Agreement") con Diversified Investors Trust para cada Fondo
indicado.
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Ano que Ano que Ano que
termino el 31 de termino el 31 termino el 31
diciembre de de diciembre de de diciembre de
1996 1997 1998
- ------------------------------ ---------------- --------------- ---------------
Money Market 127,340 46,057 4,041
- ------------------------------ ---------------- --------------- ---------------
High Quality Bond 41,881 12,485 995
- ------------------------------ ---------------- --------------- ---------------
Intermediate Government Bond 47,617 10,766 702
- ------------------------------ ---------------- --------------- ---------------
Intermediate Bond 38,134 N/A N/A
- ------------------------------ ---------------- --------------- ---------------
Government/Corporate Bond 128,256 32,264 1,854
- ------------------------------ ---------------- --------------- ---------------
Balanced 230,507 96,418 7,590
- ------------------------------ ---------------- --------------- ---------------
Equity Income 271,046 108,499 7,552
- ------------------------------ ---------------- --------------- ---------------
Equity Value 155,106 25,218 185
- ------------------------------ ---------------- --------------- ---------------
Growth & Income 352,106 89,771 5,720
- ------------------------------ ---------------- --------------- ---------------
Equity Growth 287,621 111,789 4,949
- ------------------------------ ---------------- --------------- ---------------
Special Equity 284,099 106,285 7,274
- ------------------------------ ---------------- --------------- ---------------
Select Equity N/A N/A N/A
- ------------------------------ ---------------- --------------- ---------------
Aggressive Equity 57,689 11,835 169
- ------------------------------ ---------------- --------------- ---------------
High-Yield Bond 54,840 18,353 465
- ------------------------------ ---------------- --------------- ---------------
International Equity 149,103 52,034 1,546
- ------------------------------ ---------------- --------------- ---------------
Stephens Inc., ubicado en 111 Center Street, Little Rock, Arkansas 72201,
y Barclays Global Investors, N.A., ubicado en 45 Fremont Street, San Francisco,
California 94105, sirven como los co-administradores de la Cartera S&P 500
Index Master, de acuerdo con un Acuerdo de Co-Administracion con la Cartera.
Bajo el Acuerdo de Co-Administracion, Stephens y Barclays Global Investors
otorgan una supervision general a las operaciones de la Cartera, aparte de la
provision de consejos de inversion. Los servicios administrativos otorgados a
la Cartera tambien incluyen la coordinacion de los otros servicios otorgados a
la Cartera, la compilacion de informacion para informes a la SEC y comisiones
estatales de titulos, la preparacion de poderes de representacion e informes a
los tenedores de acciones y la supervision general de la compilacion de datos a
proposito de la preparacion de informes periodicos a la Junta Directiva de los
Fideicomisarios y a los Gerentes de la Cartera. Ademas, Stephens provee
oficinas y ciertas facultades para realizar negocios, y recompensa a los
fideicomisarios, gerentes y empleados de la Cartera que estan afiliados con
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Stephens. Stephens ha delegado algunas de sus responsabilidades administrativas
a Investors Bank & Trust Company. Stephens y Barclays Global Investors no
tendran derecho a recibir compensacion por estos servicios mientras cada uno
reciba compensacion por proveer servicios co-administrativos a un fondo que
invierte en la Cartera. Stephens tambien sirve como el agente de colocacion de
las acciones de la Cartera.
CUSTODIO Y AGENTE DE TRANSFERENCIA
De acuerdo con el Acuerdo de Servicios Administrativos y de Agencia de
Transferencias (o el Acuerdo de Asesoria en el caso del Fondo Stock Index) con
el Diversified Investors Trust y el Acuerdo de Asesoria con el Fideicomiso de
Asignacion Estrategica, Diversified sirve como el agente de transferencia para
cada uno de los Fondo (el "Agente de Transferencia"). El Agente de
Transferencia mantiene una cuenta para cada accionista de un Fondo, y desempena
otras funciones de agencia de transferencia, y sirve como el agente
distribuidor de dividendos para cada Fondo.
De acuerdo con los Acuerdos de Custodio, Investors Bank & Trust Company
sirve como el custodio de los activos de cada uno de los Fondos y Carteras (el
"Custodio"). Las responsabilidades del Custodio incluyen el proteger y
controlar el efectivo y los titulos de cada Fondo y Cartera, el encargarse del
recibo y la entrega de titulos, la determinacion y coleccion de los ingresos
sobre las inversiones de cada Fondo y Cartera, el mantener libros de asientos
originales para la contabilidad de las carteras y otros libros y cuentas
requeridos, y el calcular el valor del activo neto diario de los intereses con
derecho propio en cada Fondo y Cartera. Los titulos tenidos en los Fondos o
Carteras pueden ser depositados en el Federal Reserve-Treasury Department Book
Entry System o la Depository Trust Company y pueden ser tenidos por un banco
subcustodio si tales arreglos son analizados y aprobados por la Junta Directiva
de Fideicomisarios del Fideicomiso o Fideicomiso de Carteras aplicable, segun
sea el caso. El Custodio no determina las politicas de inversion de los Fondos
o Carteras ni decide cuales titulos los Fondos o Carteras compran o venden. No
obstante, un Fondo o Cartera puede invertir en titulos del Custodio y puede
comerciar con el Custodio como principal en transacciones de titulos o cambios
extranjeros. Por sus servicios, el Custodio recibira la compensacion que
periodicamente sea determinada entre el y los Fideicomisos y los Fideicomisos
de las Carteras.
MISCELANEO
ACUERDO DE ALIANZA ESTRATEGICA ("STRATEGIC ALLIANCE AGREEMENT")
Diversified y Stephens han entrado en un Acuerdo de Alianza Estrategica de
acuerdo con el cual Diversified ha consentido (sujeto a y de acuerdo con sus
responsabilidades fiduciarias y otras responsabilidades, incluyendo aquellas
bajo la Investment Company Act of 1940 y la Investment Advisers Act of 1940),
entre otras cosas, a (a) recomendar el establecimiento de las Stephens
Institutional Class y Stephens Premium Class de los Fondos, (b) recomendar el
establecimiento de los Fondos Intermediate Bond y Select Equity de Stephens, y
(c) proveer los servicios necesarios para establecer tales Clases y Fondos.
Bajo las condiciones del Acuerdo, Diversified retendria de todos los ingresos
atribuible a las Stephens Institutional Class y Stephens Premium Class de los
Fondos ("Ingresos Brutos") un honorario igual a los siguientes porcentajes del
promedio de los activos netos diarios atribuibles a las Acciones de Stephens
Institutional Class y Stephens Premium Class de los Fondos: 0.14% de los
primeros $250 millones en activos; 0.125% de los siguientes $500 millones en
activos; 0.09% de los siguientes $750 millones en activos; 0.04% de los
siguientes $250 millones en activos; 0.02% de los siguientes $250 millones en
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activos; y 0.01% de todos los activos mayores a $2 mil millones. Ademas,
Diversified tendra derecho a pagar (o ser reembolsado) contra los Ingresos
Brutos, los honorarios y gastos atribuibles al registro continuo y conformidad
de las acciones de la clases Stephens Institutional y Stephens Premium
incluyendo los costos atribuibles a los servicios de custodia, legales, de
registro y de contabilidad. Stephens retendra el resto de los Ingresos Brutos.
De acuerdo con el Acuerdo de Alianza Estrategica, Diversified ha
consentido (sujeto a y de acuerdo con sus responsabilidades fiduciarias y otras
responsabilidades, incluyendo aquellas bajo la Investment Company Act of 1940 y
la Investment Advisers Act of 1940) a no recomendar que se establezcan clases
adicionales de acciones de The Diversified Investors Funds Group, si tales
acciones estarian disponibles para la venta a traves de un competidor de
Stephens en ciertos mercados en los cuales participa Stephens. El Acuerdo se
renueva automaticamente cada ano para un periodo de un ano, a no ser que sea
terminado por cualquier parte por medio de una notificacion firmada.
GASTOS ADICIONALES DE LOS FONDOS
Ademas de las cantidades pagaderas segun se ha descrito en otras partes de
este Resumen de Informacion Adicional, cada Fondo es responsable por sus
propios gastos, incluyendo la compensacion de los Fideicomisarios que no estan
afiliados con Diversified, cualquier honorario gubernamental, impuestos,
honorarios legales y de contabilidad, gastos resultantes de la comunicacion con
sus inversionistas, gastos de interes y primas de seguros. Cada Fondo tambien
es responsable por su parte proporcional de los gastos de la Cartera
correspondiente, si los hubiere.
TRIBUTACION
TRIBUTACION DE LOS FONDOS Y CARTERAS
TRIBUTACION FEDERAL DE LOS FONDOS. Se considera cada uno de los Fondos una
entidad separada para propositos de la tributacion federal. Cada Fondo ha
elegido considerarse, y tiene la intencion de calificar cada ano, como una
compania regulada de inversion ("RIC" por Regulated Insurance Company) para
proposito de los impuestos federales sobre la renta cumpliendo con todos los
requisitos aplicables del Subcapitulo M del Codigo, incluyendo requisitos en
cuanto a la naturaleza de los ingresos brutos del Fondo, la cantidad de
distribuciones del Fondo y la composicion de los activos de la cartera del
Fondo. En el caso de que se cumpla con todos los requisitos de este tipo,
generalmente ninguno de los Fondos tendra que pagar impuestos federales sobre
la renta ni de consumo. Si un Fondo no calificara como una "compania regulada
de inversion" en cualquier ano, el Fondo incurrira en un impuesto federal
corporativo sobre sus ingresos gravables (de ese modo reduciendo el rendimiento
realizado por los accionistas del Fondo) y las distribuciones del Fondo
constituirian dividendos corporativos normales cuando sean distribuidas a los
accionistas. No obstante, los planes de jubilacion calificados fiscalmente
("Planes") que tienen las acciones de un Fondo a favor de sus participantes, no
incurririan en la obligacion del impuesto sobre la renta en tales
distribuciones, con tal que tales Planes continuen exentos de los impuestos
federales sobre la renta. Similarmente, los Fondos de Asignacion Estrategica,
como accionistas de los Fondos, no necesariamente incurriran en obligaciones de
impuestos sobre la renta en cuanto a tales distribuciones, con tal que sigan
calificandose como "companias registradas de inversion" y distribuyan sus
ingresos netos de inversion y plusvalia neta a sus accionistas, de acuerdo con
los requisitos sobre oportunidad impuestos por el Codigo. No obstante, la falta
por parte de los Fondos subyacentes de mantener su situacion como "companias
reguladas de inversion" puede afectar adversamente a la capacidad de los Fondos
de Asignacion Estrategica de mantener esta situacion.
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Los retiros por un Fondo de una Cartera generalmente no dan como resultado
la realizacion por tal Fondo de una ganancia o una perdida para propositos de
impuestos federales sobre la renta, excepto que (1) se realizara una ganancia
hasta el punto de que cualquier efectivo distribuido exceda de la base del
interes de un Fondo en su Cartera antes de la distribucion, (2) se realizaran
ingresos o ganancias si el retiro es en la liquidacion del interes entero de un
Fondo en los Fideicomisos de Cartera e incluya una parte desproporcionada de
cualquier cantidad por cobrar no realizada tenida por los Fideicomisos de
Cartera, y (3) se reconocera una perdida si la distribucion es una liquidacion
de aquel interes entero y consiste unicamente de efectivo y/o cantidades por
cobrar no realizadas. La base del interes de un Fondo en los Fideicomisos de
Carteras generalmente es igual a la cantidad de efectivo y la base de cualquier
propiedad que el Fondo invierta en una Cartera, aumentado por la parte del
Fondo de los ingresos de aquella Cartera y reducida por la cantidad de
cualquier distribucion en efectivo y la base de cualquier propiedad distribuida
de aquella Cartera.
TRIBUTACION FEDERAL DE LAS CARTERAS. Bajo las interpretaciones del
Servicio de Ingresos Internos ("Internal Revenue Service") (1) para propositos
de impuestos federales sobre la renta, se tratara a cada Cartera como una
sociedad que no es una sociedad que cotiza en bolsa y (2) para propositos de
determinar si un Fondo satisface los requisitos del Subcapitulo M del Codigo,
se considerara que el Fondo, si tal Fondo es un inversionista en una Cartera,
posee una parte proporcional de los activos de aquella Cartera y se considerara
que tiene derecho a los ingresos de tal Cartera, atribuible a esa parte. Si los
Fideicomisos de Cartera se consideran como sociedades para fines fiscales, como
se espera, ninguno sera sujeto del impuesto sobre la renta. Por su parte, un
Fondo tomara en cuenta, al calcular sus obligaciones del impuesto sobre la
renta, su participacion en el ingreso, ganancias, perdidas, deducciones,
creditos y rubros de preferencia tributaria, sin considerar el hecho de que
haya recibido o no alguna distribucion en efectivo de los Fideicomisos de
Cartera. Los Fideicomisos de Cartera han avisado a los Fondos que tiene la
intencion de realizar las operaciones de las Carteras en forma tal que permita
a inversionistas que inviertan substancialmente todos sus activos en las
Carteras, incluyendo los Fondos, para satisfacer aquellos requisitos.
RETENCION DE IMPUESTOS EXTRANJEROS. Los ingresos recibidos por un Fondo o
Cartera de fuentes dentro de paises extranjeros pueden estar sujetos a la
retencion y otros impuestos de tales paises; no se anticipa que las Carteras ni
los Fondos puedan transferir a los accionistas de tal Fondo ningun credito
fiscal extranjero con respecto a estos impuestos. Los convenios fiscales entre
ciertos paises y los Estados Unidos pueden reducir o eliminar tales impuestos.
Es imposible determinar la tasa efectiva de impuestos extranjeros de antemano,
ya que la cantidad de activos para invertir en varios paises variara.
TRIBUTACION DE CIERTOS ESTADOS. Los Fideicomisos estan constituidos como
fideicomisos comerciales de Massachusetts y, bajo las leyes actuales, ningun
Fideicomiso ni ningun Fondo es responsable por ningun impuesto de concesion ni
sobre la renta en el Estado de Massachusetts, con tal que cada Fondo continue
calificando como una RIC para propositos de impuestos federales sobre la renta.
Las Carteras de Diversified Investors estan organizadas como un fideicomiso de
Nueva York. Las Carteras de Diversified Investors no estan sujetas a ningun
impuesto de concesion ni sobre la renta en el Estado de Nueva York. La
inversion por ciertos Fondos en una Cartera no causa que aquel Fondo sea
responsable por ningun impuesto de concesion ni sobre la renta en el Estado de
Nueva York.
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TRIBUTACION DE ACCIONISTAS
TRIBUTACION DE DISTRIBUCIONES. Los Planes que invierten en cualquier Fondo
generalmente no estaran sujetos a obligaciones tributarias sobre distribuciones
de un Fondo ni redenciones de acciones de un Fondo. Mas bien, los participantes
pagan impuestos cuando reciban distribuciones del Plan subyacente de acuerdo
con las reglas bajo el Codigo que gobiernan la tributacion de tales
distribuciones. Planes que de otra manera son generalmente exentos de la
tributacion federal sobre sus ingresos, pueden ser gravados sobre las
distribuciones del Fondo, y sobre cualquier ganancia realizada en la redencion
de acciones del Fondo, cuando el Plan esta sujeto a las estipulaciones del
Codigo sobre ingresos gravables por impuestos de actividades distintas a sus
operaciones normales con respecto a su inversion en el Fondo porque, por
ejemplo, su adquisicion de acciones en el Fondo fue financiada con deuda.
Inversionistas individuales e institucionales, y Planes que por cualquier
razon llegan a ser no exentos a la tributacion federal sobre ingresos, estaran
sujetos a impuestos sobre distribuciones recibidas del Fondo sin consideracion
al hecho de que tales distribuciones sean reinvertidas en acciones adicionales.
Las distribuciones a tales inversionistas, aparte de la plusvalia neta, seran
gravadas con impuestos como si fueran ingresos ordinarios; las distribuciones
de la plusvalia neta seran gravadas con impuestos a tales inversionistas como
plusvalia a largo plazo, sin considerar el periodo de tiempo que se han tenido
las acciones en el Fondo. Ciertos dividendos declarados en octubre, noviembre o
diciembre del ano calendario y pagados a un inversionista quien esta sujeto a
impuestos sobre la distribucion en enero del ano calendario sucesivo seran
gravados a tal inversionista como si hubieran sido pagados el 31 de diciembre
del ano en el cual fueron declarados.
Las distribuciones a inversionistas sujetos a impuestos tambien pueden
gravar impuestos estatales y locales sobre la renta, aunque en tal caso, las
distribuciones de un Fondo que se derivan del interes sobre obligaciones del
gobierno de EE.UU. y ciertas de sus agencias (pero generalmente no de la
plusvalia realizada a la venta de tales obligaciones) pueden ser exentas de los
impuestos estatales y locales. Cada Fondo tiene la intencion de aconsejar a sus
accionistas que parte de sus distribuciones consisten en tal interes.
DEDUCCION DE DIVIDENDOS YA RECIBIDOS. Una porcion de los dividendos
recibidos de un Fondo que invierte en acciones corporativas (pero ninguna de
las distribuciones de la plusvalia de tal Fondo) puede calificar para la
deduccion de dividendos ya recibidos para corporaciones. La disponibilidad de
la deduccion para accionistas corporativos particulares esta sujeta a ciertas
limitaciones, y las cantidades deducidas pueden estar sujetas al impuesto
minimo alternativo y pueden resultar en ciertos ajustes a la base.
COMPRA DE UN DIVIDENDO. Las distribuciones de los Fondos reducen el valor
del activo neto por accion de un Fondo. Los accionistas que compran acciones
justo antes de que el Fondo realice una distribucion deben pagar el precio
completo por las acciones y entonces efectivamente recibir el reembolso de una
porcion del precio de compra en forma de una distribucion, sujeta a impuestos
en el caso de inversionistas que de otra manera estan sujetos a la tributacion
sobre ingresos.
CONSIDERACIONES ESPECIALES PARA PERSONAS NO-ESTADOUNIDENSES. Las
distribuciones y ciertos otros pagos a personas que no son ciudadanos ni
residentes de los Estados Unidos ni entidades estadounidenses ("Personas
No-estadounidenses") generalmente estan sujetas a la retencion de impuestos de
EE.UU. de un 30%. Cada Fondo tiene la intencion de retener los impuestos
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federales de EE.UU. sobre la renta a la tasa del 30% sobre una distribucion
gravable y otros pagos, a Personas No-estadounidenses que estan sujetas a la
retencion, sin considerar si es posible aplicar una tasa menor de acuerdo a un
tratado aplicable. Cualquier cantidad retenida en exceso puede ser recuperada
por tales personas, presentando una demanda para su reembolso al Servicio de
Ingresos Internos de EE.UU. dentro del periodo de tiempo apropiado para tales
demandas. Las distribuciones recibidas de un Fondo por Personas
No-estadounidenses tambien pueden estar sujetas a impuestos de acuerdo a las
leyes de sus propias jurisdicciones.
RETENCION SUBSTITUTIVA. Tambien se requiere que, bajo ciertas
circunstancias, cada Fondo haga una retencion substitutiva a la tasa de 31%
sobre distribuciones e ingresos de redenciones gravables a impuestos pagados a
cualquier accionista (incluyendo una Persona No-estadounidense) quien no
entregue al Fondo cierta informacion y certificaciones o quienes de otra manera
estan sujetas a la retencion substitutiva. No obstante, la retencion
substitutiva no sera aplicada a pagos que han estado sujetos a la retencion de
30% aplicable a Personas No-estadounidenses.
VENTA DE ACCIONES. Cualquier ganancia o perdida realizada por un
accionista sujeta a impuestos federales sobre la renta, al vender o disponerse
de otra manera de acciones de un Fondo, o al recibir una distribucion en la
liquidacion completa de un Fondo, generalmente sera una plusvalia o perdida de
capital que sera o a plazo largo o corto, dependiendo del periodo de tenencia
del accionista para estas acciones. Cualquier perdida realizada sobre la venta
o intercambio de las acciones de un Fondo por tal accionista sera rechazada en
la medida que las acciones vendidas son reemplazadas (incluso por acciones
adquiridas mediante la reinversion de una distribucion) dentro de un periodo de
61 dias que comienza 30 dias antes de y termina 30 dias despues de la venta. En
tal caso, la base de las acciones adquiridas sera ajustada para reflejar la
perdida rechazada. Cualquier perdida realizada por tal accionista sobre una
venta de las acciones de un Fondo tenidas por un maximo de seis meses se
considerara como una perdida de capital a largo plazo afectando cualquier
distribucion de plusvalia neta recibida por el accionista con respecto a tales
acciones.
EFECTOS DE CIERTAS INVERSIONES Y POLITICAS DE INVERSION
Las politicas actuales de dividendos y contabilidad de un Fondo afectaran
la cantidad, oportunidad y caracter de las distribuciones a los accionistas, y
puede causar, bajo ciertas circunstancias, que un reembolso de capital
economico a accionistas sea gravable de manera diferente a como ellos pagan
impuestos.
CIERTOS INSTRUMENTOS DE DEUDA. Cualquier inversion en titulos con cupon
cero, en bonos con interes diferido, en bonos de pago en especie, ciertos
titulos sin cupones y ciertos titulos comprados a un descuento del mercado,
causaran que un Fondo reconozca ingresos antes de haber recibido los pagos en
efectivo con respecto a tales titulos. Para distribuir estos ingresos y para
evitar un impuesto al Fondo, se puede requerir que una Cartera liquide titulos
de cartera que de otra manera podria haber continuado teniendo, lo cual podria
eventualmente proporcionar ganancias o perdidas adicionales gravables al Fondo.
OPCIONES, ETCETERA. Las transacciones de un Fondo en opciones, contratos
de futuros, contratos a plazo y ventas al descubierto "contra la caja" estaran
sujetas a reglas especiales de impuestos que podrian afectar la cantidad,
oportunidad y caracter de los ingresos y distribuciones a los accionistas de un
Fondo. Por ejemplo, ciertas posiciones tenidas por un Fondo en el ultimo dia
laborable de cada ano fiscal seran marcadas al precio del mercado (es decir,
<PAGE>
consideradas como si fueran liquidadas) aquel dia, y cualquier ganancia o
perdida asociada con las posiciones se considerara como una plusvalia o perdida
de capital de 60% a largo plazo y 40% a corto plazo. Ciertas posiciones tenidas
por un Fondo que substancialmente disminuyen su riesgo de perdida con respecto
a otras posiciones en su cartera y pueden constituir "arbitrajes" y pueden
estar sujetas a reglas especiales de impuestos que causarian un diferimiento de
las perdidas del Fondo, ajustes en los periodos de tenencia de titulos del
Fondo, y conversion de perdidas de capital de plazo corto a plazo largo.
Existen ciertas elecciones fiscales para arbitrajes que podrian alterar los
efectos de estas reglas. El Fondo limitara sus actividades en opciones,
contratos de futuros y contratos a plazo hasta el punto necesario para cumplir
con los requisitos de Subcapitulo M del Codigo. No obstante, como resultado,
una Cartera puede verse forzada a diferir la liquidacion de ciertas opciones y
contratos de futuros mas alla del tiempo que seria ventajoso hacerlo.
INVERSIONES EXTRANJERAS. Ciertas consideraciones especiales de impuestos
se aplican con respecto a las inversiones extranjeras de un Fondo. Las
ganancias y perdidas en el cambio de divisas realizadas por el Fondo
generalmente seran consideradas como ingresos y perdidas ordinarios. La
tenencia de monedas extranjeras para propositos que no sean de proteccion y la
inversion por un Fondo en ciertas "companias de inversiones extranjeras
pasivas" puede ser limitada para evitar un impuesto sobre el Fondo. Un Fondo
puede elegir marcar a precio del mercado cualquier inversion en "companias de
inversiones pasivas extranjeras" el ultimo dia de cada ano. Esta eleccion puede
causar que el Fondo reconozca ingresos antes de recibir los pagos en efectivo
con respecto a esas inversiones. Para distribuir estos ingresos y evitar los
impuestos sobre el Fondo, se puede requerir que un Fondo liquide titulos de
cartera que de otra manera podria haber continuado teniendo.
El texto siguiente no debe considerarse una discusion completa de los conceptos
a que se hace referencia ni que cubre todas las disposiciones de importancia
para los inversionistas. Se recomienda a los accionistas que consulten con sus
propios asesores fiscales sobre las consecuencias fiscales que les afectarian a
ellos en particular por una inversion en un Fondo.
PLANES DE DISTRIBUCION
El Diversified Investors Trust ha adoptado un Plan de Distribucion los
Fondos del Mercado Monetario, de Bonos, Balanceado y de Valores (cada uno un
"Plan de Distribucion") de acuerdo con el Reglamento 12b-1 bajo diferente para
cada clase de acciones de cada uno de la Ley de 1940, despues de haber
concluido que existe una posibilidad razonable de que cada Plan de Distribucion
beneficiara al Diversified Investors Trust, a la clase de acciones de cada
Fondo cubierta por aquel Plan de Distribucion, y a los tenedores de acciones en
cada una de tales clases. Los Planes de Distribucion disponen que el
Distribuidor puede recibir un honorario de cada uno de los Fondos del Mercado
Monetario, de Bonos, Balanceado o de Valores a una tasa anual que no exceda del
0.25% del promedio de los activos netos diarios de tal Fondo atribuibles a las
acciones de Diversified Class, 0.25% del promedio de los activos netos diarios
de tal Fondo atribuibles a acciones de Stephens Premium Class, 0.25% del
promedio de los activos netos diarios de tal Fondo atribuibles a acciones de
Stephens Institutional Class, en anticipacion o como reembolso de gastos
incurridos en relacion con la venta de acciones de tal Fondo, tales como gastos
de publicidad y los gastos de imprimir (excluyendo la composicion tipografica)
y de distribuir Prospectos e informes empleados para propositos de ventas,
gastos de preparar e imprimir propaganda de venta y otros gastos relacionados
con la distribucion.
Cada Plan de Distribucion continuara vigente si se aprueba tal
continuacion por lo menos anualmente por el voto de la mayoria de los
<PAGE>
Fideicomisarios del Diversified Investors Trusts y la mayoria de los
Fideicomisarios del Diversified Investors Trusts que no sean "personas
interesadas" del Fideicomiso y quienes no tengan ningun interes financiero
directo ni indirecto en la operacion del Plan de Distribucion ni en ningun
acuerdo relacionado a tal Plan ("Fideicomisarios Calificados"). Cada Plan de
Distribucion requiere que por lo menos cada trimestre el Diversified Investors
Trust y el Distribuidor proporcionen a la Junta Directiva de Fideicomisarios y
que la Junta Directiva de Fideicomisarios revise, un informe por escrito de las
cantidades gastadas (y los propositos de ello) bajo el Plan de Distribucion.
Cada Plan de Distribucion ademas dispone que la seleccion y nominacion de los
Fideicomisarios desinteresados del Diversified Investors Trusts sera realizada
a la discrecion de los Fideicomisarios desinteresados del Fideicomiso entonces
a cargo. Cada Plan de Distribucion puede ser terminado en cualquier momento por
el voto de una mayoria de los Fideicomisarios Calificados del Diversified
Investors Trusts o por el voto de la mayoria de los titulos en circulacion con
derecho a voto de la clase aplicable de acciones. No se puede enmendar ninguno
de los Planes de Distribucion para aumentar materialmente la cantidad de gastos
permitidos por el, sin la aprobacion de la mayoria de los titulos en
circulacion con derecho a voto de la clase aplicable de acciones y no se puede
enmendar materialmente en ningun caso sin el voto de la mayoria de los
Fideicomisarios y los Fideicomisarios Calificados. El Distribuidor guardara
copias de cualquier plan, acuerdo o informe realizado de acuerdo con cada Plan
de Distribucion para un periodo de mas de seis anos a partir de la fecha de tal
plan, acuerdo o informe, y para los primeros dos anos, el Distribuidor guardara
tales copias en un lugar facilmente accesible.
Segun esta contemplado por cada Plan de Distribucion, Diversified
Investors Securities Corp., sirve como el agente de cada uno de los Fondos del
Mercado Monetario, de Bonos, Balanceado y de Valores para la oferta de acciones
de tales Fondos de acuerdo con un Acuerdo de Distribucion separado con respecto
a cada clase de acciones (cada uno un "Acuerdo de Distribucion"). Despues de
que se hayan preparado, compuesto y enviado los Prospectos y los informes
periodicos a los accionistas existentes, el Distribuidor paga la impresion y
distribucion de las copias de los Prospectos y los informes periodicos que se
usan con el proposito de ofrecer las acciones de tales Fondos a inversionistas
eventuales. Cada Prospecto contiene una descripcion de los honorarios pagaderos
al Distribuidor bajo el Acuerdo de Distribucion con respecto a la(s) clase(s)
de acciones ofrecidas de acuerdo con aquel Prospecto.
La tabla a continuacion muestra las cantidades totales en dolares pagadas
al Distribuidor durante cada uno de tres anos fiscales, bajo el Acuerdo de
Distribucion con respecto a cada clase de acciones de los Fondos.
<TABLE>
<CAPTION>
<S> <C> <C> <C>
- ----------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------
ANO QUE TERMINO ANO QUE TERMINO ANO QUE TERMINO
EL 31 DE DICIEMBRE EL 31 DE DICIEMBRE EL 31 DE DICIEMBRE
DE 1998 DE 1997 DE 1996
- ----------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------
MONEY MARKET
DIVERSIFIED CLASS 94,032 38,381 3,368
STEPHENS PREMIUM CLASS 141 -- --
STEPHENS INSTITUTIONAL CLASS 11,944 -- --
- ----------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------
HIGH QUALITY BOND
DIVERSIFIED CLASS 3,409 10,404 829
- ----------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------
INTERMEDIATE GOVERNMENT BOND
DIVERSIFIED CLASS 39,681 8,972 585
- ----------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------
INTERMEDIATE BOND
STEPHENS PREMIUM CLASS 8,280 -- --
STEPHENS INSTITUTIONAL CLASS 23,499 -- --
- ----------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------
GOVERNMENT/CORPORATE BOND
DIVERSIFIED CLASS 106,880 26,886 1,545
<PAGE>
- ----------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------
BALANCED
DIVERSIFIED CLASS 192,089 80,348 6,325
- ----------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------
EQUITY INCOME
DIVERSIFIED CLASS 225,871 90,416 6,293
- ----------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------
EQUITY VALUE
DIVERSIFIED CLASS 101,902 21,105 154
STEPHENS PREMIUM CLASS 5,469 -- --
STEPHENS INSTITUTIONAL CLASS 21,884 -- --
- ----------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------
GROWTH & INCOME
DIVERSIFIED CLASS 293,422 74,809 4,767
- ----------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------
EQUITY GROWTH
DIVERSIFIED CLASS 230,315 93,157 4,124
STEPHENS PREMIUM CLASS 506 -- --
STEPHENS INSTITUTIONAL CLASS 8,863 -- --
- ----------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------
SPECIAL EQUITY
DIVERSIFIED CLASS 223,254 88,571 6,061
STEPHENS PREMIUM CLASS 2,640 -- --
STEPHENS INSTITUTIONAL CLASS 10,855 -- --
- ----------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------
SELECT EQUITY
STEPHENS PREMIUM CLASS -- -- --
STEPHENS INSTITUTIONAL CLASS -- -- --
- ----------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------
AGGRESSIVE EQUITY
DIVERSIFIED CLASS 48,074 9,862 141
- ----------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------
HIGH-YIELD BOND
DIVERSIFIED CLASS 41,637 15,294 387
STEPHENS PREMIUM CLASS 811 -- --
STEPHENS INSTITUTIONAL CLASS 3,252 -- --
- ----------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------
INTERNATIONAL EQUITY
DIVERSIFIED CLASS 112,375 43,362 1,288
STEPHENS PREMIUM CLASS 2,570 -- --
STEPHENS INSTITUTIONAL CLASS 9,307 -- --
- ----------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------
</TABLE>
CONTADORES INDEPENDIENTES
PricewaterhouseCoopers LLP sirve como el contador independiente de los
Fondos y las Carteras (excepto la Cartera S&P 500 Index Master) otorgando
servicios de auditoria y contabilidad incluyendo (a) auditoria de las
declaraciones financieras anuales, (b) asistencia y consultas con respecto a la
presentacion de solicitudes a la SEC y (c) preparacion de las declaraciones
anuales de renta. KPMG Peat Warwick LLP es el contador independiente de la
Cartera S&P 500 Index Master.
DESCRIPCION DE LOS FONDOS; ACCIONES DE LOS FONDOS
El Diversified Investors Trust es un fideicomiso comercial de
Massachusetts establecido bajo una Declaracion de Fideicomiso con fecha 23 de
abril de 1993. El Strategic Investors Trust es un fideicomiso comercial de
Massachusetts establecido bajo una Declaracion de Fideicomiso con fecha 5 de
enero de 1996. El capital autorizado de cada Fideicomiso consiste en un numero
limitado de acciones de interes con derecho propio de $0.00001 valor a la par,
lo cual se puede emitir en series separadas. Actualmente, el Diversified
Investors Trust tiene dieciseis series activas y el Strategic Investors Trust
tiene cinco series activas, aunque se puedan establecer series adicionales
periodicamente. Cada Fideicomiso tambien puede establecer clases de acciones
dentro de cada serie en cualquier momento. Cada accion de una serie representa
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un interes proporcional e igual en aquella serie con cada otra accion de
aquella serie, excepto debido a los gastos variables llevados por las distintas
clases, distribuciones y valores del activo neto pueden ser diferentes para
diferentes clases. Los accionistas de cada serie tienen derecho, a la
liquidacion o disolucion, a una parte pro rata de los activos netos de aquella
serie que esten disponibles para distribucion a los accionistas, excepto hasta
el punto de los distintos gastos llevados por las distintas clases, segun
indicado arriba. Todas las propuestas recibidas por un Fideicomiso para comprar
acciones de cualquier serie y todos los activos en los cuales tal propuesta sea
invertida, pertenecen a aquella serie y estan sujetas a las obligaciones
relacionadas con ello.
Las acciones de cada Fideicomiso dan el derecho a su tenedor de un voto
por accion; no obstante, se realizan votos separados por cada clase o serie
sobre asuntos que afectan una clase o serie en particular. Por ejemplo, un
cambio en el honorario de distribucion aplicable a una clase seria votado
unicamente por accionistas de la clase involucrada. Igualmente, un cambio en la
politica de inversion para una serie seria votado unicamente por los
accionistas de la serie involucrada. Debido a que los Fideicomisos son
fideicomisos comerciales de Massachusetts, los Fondos no requieren celebrar
reuniones anuales de accionistas. Normalmente se buscara la aprobacion de los
accionistas unicamente para cambios en ciertas restricciones de inversion y
para la eleccion de los Fideicomisarios bajo ciertas circunstancias. Los
Fideicomisarios pueden ser despedidos por los accionistas bajo ciertas
circunstancias.
La Declaracion de Fideicomiso de cada Fideicomiso dispone que las
obligaciones del Fideicomiso no son obligatorias para los Fideicomisarios
individualmente sino unicamente para la propiedad del Fideicomiso, que los
Fideicomisarios y los gerentes no seran los responsables de los errores de
juicio ni errores de hecho ni de ley, y que el Fideicomiso indemnizara a sus
Fideicomisarios y gerentes contra las obligaciones y gastos incurridos a
proposito del litigio en el cual pueda estar involucrado debido a sus cargos en
el Fideicomiso, a menos que, por lo que se refiere a su obligacion con el
Fideicomiso y con sus accionistas, se sentencie finalmente, que ellos
participaron en una ejecucion deliberadamente ilicita, mala fe, negligencia
grave o descuido imprudente de las responsabilidades de sus cargos, o a menos
que, con respecto a cualquier otro asunto, sea finalmente decidido que no
actuaron en buena fe en la creencia razonable que sus acciones fueron en los
mejores intereses del Fideicomiso. En el caso de un convenio, tal indemnizacion
no sera otorgada a menos que haya sido razonablemente determinado por un
tribunal u otra entidad gubernamental que aprueba el convenio u otra
disposicion, o por una determinacion razonable, basada en una revision de los
hechos disponibles a la mano, por un voto de una mayoria de los Fideicomisos
desinteresados o por una opinion suscrita por abogados independientes, de que
tales gerentes o Fideicomisos no han participado en una ejecucion
deliberadamente ilicita, mala fe, negligencia grave o descuido imprudente de
sus responsabilidades.
Bajo la ley de Massachusetts, bajo ciertas circunstancias, se puede
responsabilizar personalmente a los accionistas de un fideicomiso comercial de
Massachusetts como socios por sus obligaciones. No obstante, la Declaracion de
Fideicomiso de cada Fideicomiso contiene una exoneracion explicita de las
obligaciones de los accionistas por actos u obligaciones de cada Fondo y
estipula una indemnizacion y reembolso de gastos de la propiedad de cada Fondo
para cualquier accionista que sea responsabilizado personalmente por las
obligaciones de cualquier Fondo. La Declaracion de Fideicomiso de cada
Fideicomiso tambien estipula el mantenimiento, por o a favor del Fideicomiso y
de los Fondos, de seguros apropiados (por ejemplo, vinculacion de fidelidad y
seguros contra errores y omisiones) para la proteccion de los Fondos y sus
<PAGE>
accionistas, Fideicomisarios, gerentes, empleados y agentes, y cubre la
posibilidad de actos ilicitos y otras obligaciones. Por lo tanto, el riesgo de
que un accionista incurra en una perdida financiera debido a obligaciones de
los accionistas se limita a circunstancias en las cuales exista seguros
insuficientes y un Fondo por si mismo no pudo cumplir con sus obligaciones.
DECLARACIONES FINANCIERAS
Las declaraciones financieras de The Diversified Investors Funds Group,
The Diversified Investors Strategic Allocation Funds y Carteras de Diversified
Investors a partir del 31 de diciembre de 1998 han sido presentadas a la
Securities and Exchange Commission como parte de los informes anuales de The
Diversified Investors Funds Group y The Diversified Investors Strategic
Allocation Funds, de acuerdo con la Seccion 30(b) de la Ley de 1940 y el
Reglamento 30b2-1 debajo ella, y el presente documento pasa a formar parte de
tales informes. Se proveeran copias de tales informes sin cargo a cada persona
que reciba este Resumen de Informacion Adicional. El Fondo Stock Index esta
recientemente constituido y no tuvo ninguna operacion durante 1998.
<PAGE>
APENDICE A
DESCRIPCION DE LAS CLASIFICACIONES DE TITULOS
STANDARD & POOR'S
Bonos Corporativos y Municipales
AAA--Una obligacion clasificada AAA tiene la clasificacion mas alta
asignada por Standard & Poor's. La capacidad del deudor de cumplir con su
compromiso financiero sobre la obligacion es sumamente fuerte.
AA--Una obligacion clasificada AA es diferente a las obligaciones con la
clasificacion mas alta unicamente a un grado muy pequeno. La capacidad del
deudor de cumplir con su compromiso financiero sobre la obligacion es muy
fuerte.
A--Una obligacion clasificada A es algo mas susceptible a los efectos
adversos de cambios en circunstancias y condiciones economicas que las
obligaciones en las categorias mas altas. No obstante, la capacidad del deudor
de cumplir con su compromiso financiero sobre la obligacion sigue siendo
fuerte.
BBB--Una obligacion clasificada BBB exhibe parametros adecuados de
proteccion. No obstante, condiciones economicas adversas o condiciones
variables tienen mayores probabilidades de causar una debilitacion en la
capacidad, por parte del deudor, de cumplir con su compromiso financiero sobre
la obligacion.
BB--Una obligacion clasificada BB esta menos vulnerable a la falta de
pagar que otras emisiones especulativas. No obstante, se enfrenta a mayores
incertidumbres o exposicion a condiciones comerciales, financieras o economicas
que podrian causar una capacidad inadecuada por parte del deudor de cumplir con
su compromiso financiero sobre la obligacion.
Los signos de mas (+) o de menos (-) -- Las clasificaciones de AA a BB se
pueden modificar mediante el uso de un signo de mas o menos para demostrar el
estado relativo dentro de las mayores categorias de clasificacion.
Papel comercial, incluyendo exento de impuestos
A-1--Una obligacion de corto plazo clasificada A-1 esta clasificada en la
categoria mas alta por Standard & Poor's. La capacidad del deudor de cumplir
con su compromiso financiero sobre la obligacion es muy fuerte. Dentro de esta
categoria, se designan a ciertas obligaciones con un signo de mas (+). Este
indica que la capacidad del deudor de cumplir con su compromiso financiero
sobre estas obligaciones es sumamente fuerte.
A-2--Una obligacion de corto plazo clasificada A-2 es algo mas susceptible
a los efectos adversos de cambios en circunstancias y condiciones economicas
que obligaciones en categorias de clasificacion mas alta. No obstante, la
capacidad del deudor de cumplir con su compromiso financiero sobre la
obligacion es satisfactoria.
<PAGE>
A-3--Una obligacion de corto plazo clasificada A-3 exhibe parametros
adecuados de proteccion. No obstante, condiciones economicas adversas o
condiciones variables tienen mayores probabilidades de causar una capacidad
debilitada por parte del deudor de cumplir con su compromiso financiero sobre
la obligacion.
MOODY'S
Bonos Corporativos y Municipales
AAA--Bonos clasificados Aaa se consideran de la mejor calidad. Conllevan
el grado mas pequeno de riesgo de inversion y generalmente se refieren a ellos
como "gilt-edged" (valores de maxima confianza). Los pagos de interes estan
protegidos por una margen grande o sumamente estable y el principal esta
seguro. Aunque los varios elementos de proteccion tienen posibilidades de
cambiar, los cambios que se pueden visualizar tiene pocas posibilidades de
perjudicar la posicion fundamentalmente solida de tales emisiones.
AA--Bonos clasificados Aa se consideran de alta calidad segun todas las
normas. Junto con el grupo Aaa, comprenden a los que generalmente se conocen
como bonos de alta calidad. Son clasificados por debajo de los mejores bonos
porque es posible que los margenes de proteccion no sean tan grandes como los
de los titulos Aaa, o puede que la fluctuacion de los elementos de proteccion
sea de mayor amplitud o puedan haber otros elementos presentes que causan que
el riesgo a largo plazo parezca algo mayor que en los titulos Aaa.
A--Bonos clasificados A poseen muchas caracteristicas de inversion
favorables y deben considerarse como obligaciones de grado por encima del
promedio. Los factores que dan seguridad al principal e interes se consideran
adecuados, pero pueden estar presentes elementos que sugieren una
susceptibilidad a dano en algun momento futuro.
BAA--Bonos clasificados Baa se consideran como obligaciones de grado
mediano (es decir, no estan ni altamente protegidos ni pobremente asegurados).
Los pagos de interes y la seguridad del principal parecen adecuados para el
presente, pero ciertos elementos de proteccion pueden faltar o pueden ser
caracteristicamente no fiables durante un largo periodo de tiempo. Tales bonos
carecen de las caracteristicas de inversion sobresalientes y de hecho tienen
caracteristicas especulativas.
BA-- Se consideran que los bonos clasificados Ba tienen elementos
especulativos; no se puede considerar que su futuro este bien asegurado. Muchas
veces la proteccion de pagos de interes y principal puede ser muy modesta, y
por lo tanto no son salvaguardas durante tiempos buenos y malos a lo largo del
futuro. La incertidumbre de posicion caracteriza bonos en esta clase.
Papel Comercial
Prima-1--Los emisores clasificados Prima-1 (o instituciones de apoyo)
tienen una capacidad superior para el pago de obligaciones preferenciales de
deuda a de corto plazo. La capacidad de pago Prima-1 a menudo sera evidente por
muchas de las siguientes caracteristicas:
o Posiciones mercantiles de lideres en industrias bien establecidas.
o Altas tasas de rendimiento sobre los fondos empleados.
<PAGE>
o Estructura conservadora de capitalizacion con dependencia moderada
sobre deuda y proteccion amplia de activos.
o Margenes amplios en cobertura de las ganancias de cargos financieros
fijos y una alta generacion de efectivo interno.
o Un acceso bien establecido a una variedad de mercados financieros y
fuentes aseguradas de liquidez alternativa.
<PAGE>
Asesor de Inversion de ciertos Fondos y de las Carteras, Administrador y Agente
de Transferencia
Diversified Investment Advisors, Inc.
Four Manhattanville Road
Purchase, New York 10577
Asesor de Inversion de la Cartera S&P 500 Index Master
Barclays Global Fund Advisors
45 Fremont Street
San Francisco, California 94105
Subasesores de Inversion de los Fondos
Fondo Intermediate Bond de Stephens y Fondo Select Equity de Stephens
Stephens Capital Management
111 Center Street
Little Rock, Arkansas 72201
Subasesores de Inversion de las Carteras
Fondo Diversified Investors Money Market,
Cartera Diversified Investors Intermediate Government Bond y
Cartera Diversified Investors Government/Corporate Bond:
Capital Management Group
1740 Broadway
New York, New York 10019
Cartera Diversified Investors High Quality Bond:
Merganser Capital Management Corporation
One Cambridge Center
Cambridge, Massachusetts 02142
Cartera Diversified Investors High-Yield Bond:
Delaware Investment Advisers
2005 Market Street
Philadelphia, Pennsylvania 19103
Cartera Diversified Investors Balanced:
Aeltus Investment Management, Inc.
10 State House Square
Hartford, Connecticut 06103-3602
Payden & Rygel
333 South Grand Avenue, 32nd Floor
Los Angeles, California 90071
<PAGE>
Cartera Diversified Investors Equity Income:
Asset Management Group
1740 Broadway
New York, New York 10019
Cartera Diversified Investors Equity Value:
Ark Asset Management Co., Inc.
125 Broad Street
New York, New York 10041
Cartera Diversified Investors Growth & Income:
Putnam Advisory Company, Inc.
One Post Office Square
Boston, Massachusetts 02109
Cartera Diversified Investors Equity Growth:
Dresdner RCM Global Investors, LLC
Four Embarcadero Center
San Francisco, California 94111
Montag & Caldwell Incorporated
3343 Peachtree Road, N.E., Suite 1100
Atlanta, Georgia 30326
Cartera Diversified Investors Special Equity:
Pilgrim Baxter & Associates
825 Duportail Road
Wayne, Pennsylvania 19087
Goldman Sachs Asset Management
2502 Rocky Point Drive
Tampa, Florida 33607
Westport Asset Management, Inc.
53 Riverside Avenue
Westport, Connecticut 06880
RS Investment Management, L.P.
555 California Street
San Francisco, California 94104
Cartera Diversified Investors Aggressive Equity:
McKinley Capital Management, Inc.
3301 C Street
Anchorage, Alaska 99503
Cartera Diversified Investors International Equity:
Capital Guardian Trust Company
333 South Hope Street
Los Angeles, California 90071
<PAGE>
Distribuidor
Diversified Investors Securities Corp.
Four Manhattanville Road
Purchase, New York 10577
Custodio
Investors Bank & Trust Company
89 South Street
Boston, Massachusetts 02205-1537
Contadores Independientes
PricewaterhouseCoopers LLP
1177 Avenue of the Americas
New York, New York 10036
KPMG Peat Marwick LLP (unicamente las Carteras Principales de Inversion)
3 Embarcadero Center
San Francisco, California 94111
