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SIGNATURE CHERYL KING
TITLE SR FINANCIAL ANALYST
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<ARTICLE> 6
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<ARTICLE> 6
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<ARTICLE> 6
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<NAME> ICAP FUNDS, INC.
<SERIES>
<NUMBER> 3
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<PERIOD-TYPE> 6-MOS
<FISCAL-YEAR-END> DEC-31-1998
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<PER-SHARE-DIVIDEND> (.06)
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<EXPENSE-RATIO> .80
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</TABLE>
Exhibit to Accompany
Item 77J (b)
Form N-SAR
ICAP Funds, Inc.
( the "Fund")
According to the provisions of Statement of Position 93 - 2 (SOP 93 - 2)
"Determination, Disclosure and Financial Statement Presentation of
Income, Capital Gain and Return of Capital Distributions by Investment
Companies," the Fund is required to report the accumulated net
investment income (loss) and accumulated net capital gain (loss) accounts
to approximate amounts available for future distributions on a tax basis
(or to offset future realized capital gains). Accordingly, at June 30, 1998,
reclassifications were recorded from undistributed net investment income
to reduce paid-in-capital by $2,015, $2,015, $6,562 and $6,721 for the
Discretionary Equity, Equity, Select Equity and Euro Select Equity
Portfolios, respectively.
This reclassification has no impact on the net asset value of the Fund and
is designed to present the Fund's capital accounts on a tax basis.
sl
K:\ICAP\NSAR\ITEM770698.doc
08/24/98
