<PAGE> PAGE 1
000 B000000 12/31/96
000 C000000 945774
000 D000000 N
000 E000000 NF
000 F000000 Y
000 G000000 N
000 H000000 N
000 I000000 3.0.a
000 J000000 A
001 A000000 PANORAMA TRUST
001 B000000 811-9050
001 C000000 6175731347
002 A000000 EXCHANGE PLACE, 53 STATE STREET
002 B000000 BOSTON
002 C000000 MA
002 D010000 02109
003 000000 N
004 000000 N
005 000000 N
006 000000 N
007 A000000 Y
007 B000000 2
007 C010100 1
007 C020100 PICTET GLOBAL EMERGING MARKETS FUND
007 C030100 N
007 C010200 2
007 C020200 PICTET INTERNATIONAL SMALL COMPANIES FUND
007 C030200 N
007 C010300 3
007 C010400 4
007 C010500 5
007 C010600 6
007 C010700 7
007 C010800 8
007 C010900 9
007 C011000 10
008 A00AA01 PICTET INTERNATIONAL MANAGEMENT LTD.
008 B00AA01 A
008 C00AA01 801-999
008 D01AA01 LONDON
008 D05AA01 UNITED KINGDOM
008 D06AA01 EC2M 4LD
010 A00AA01 FIRST DATA INVESTOR SERVICES GROUP, INC.
010 B00AA01 99-9999
010 C01AA01 BOSTON
010 C02AA01 MA
010 C03AA01 02109
011 A00AA01 440 FINANCIAL DISTRIBUTORS, INC.
011 B00AA01 8-999
011 C01AA01 WESTBORO
011 C02AA01 MA
<PAGE> PAGE 2
011 C03AA01 01581
012 A00AA01 FIRST DATA INVESTOR SERVICES GROUP, INC.
012 B00AA01 84-1761
012 C01AA01 WESTBORO
012 C02AA01 MA
012 C03AA01 01581
013 A00AA01 COOPERS & LYBRAND LLP
013 B01AA01 BOSTON
013 B02AA01 MA
013 B03AA01 02109
015 A00AA01 BROWN BROTHERS HARRIMAN & CO.
015 B00AA01 C
015 C01AA01 BOSTON
015 C02AA01 MA
015 C03AA01 02109
015 E01AA01 X
018 00AA00 Y
019 A00AA00 N
019 B00AA00 0
020 A000001 WARBURG (S.G.) CO.
020 B000001 13-3340045
020 C000001 88
020 A000002 ING
020 C000002 78
020 A000003 JARDINE FLEMING
020 C000003 69
020 A000004 WI CARR
020 C000004 51
020 A000005 H.G. ASIA
020 C000005 49
020 A000006 SSANG YONG
020 C000006 43
020 A000007 UNION BANK OF SWITZERLAND
020 B000007 13-2932996
020 C000007 43
020 A000008 JAMES CAPEL
020 C000008 35
020 A000009 CREDIT LYONNAISE
020 C000009 32
020 A000010 ROBERT FLEMING & CO.
020 C000010 30
021 000000 1035
022 A000001 ING
022 C000001 8044
022 D000001 1685
022 A000002 LEHMAN BROTHERS
022 B000002 13-2518466
022 C000002 4175
022 D000002 3404
022 A000003 JARDINE FLEMING
022 C000003 4694
<PAGE> PAGE 3
022 D000003 1610
022 A000004 UNION BANK OF SWITZERLAND
022 B000004 13-2932996
022 C000004 3651
022 D000004 41
022 A000005 MERRILL LYNCH PIERCE FENNER & SMITH INC.
022 B000005 13-5674085
022 C000005 2654
022 D000005 0
022 A000006 W.I. CARR
022 C000006 2130
022 D000006 0
022 A000007 C.S. FIRST BOSTON
022 B000007 13-5659485
022 C000007 1269
022 D000007 349
022 A000008 PEREGRINE BROKERAGE
022 C000008 1237
022 D000008 0
022 A000009 IVOR JONES
022 C000009 793
022 D000009 0
022 A000010 JAMES CAPEL
022 C000010 588
022 D000010 146
023 C000000 268505
023 D000000 133369
024 00AA00 N
025 D00AA01 0
025 D00AA02 0
025 D00AA03 0
025 D00AA04 0
025 D00AA05 0
025 D00AA06 0
025 D00AA07 0
025 D00AA08 0
026 A000000 N
026 B000000 Y
026 C000000 Y
026 D000000 Y
026 E000000 N
026 F000000 N
026 G010000 N
026 G020000 N
026 H000000 N
027 000000 Y
062 A00AA00 N
062 B00AA00 0.0
062 C00AA00 0.0
062 D00AA00 0.0
062 E00AA00 0.0
<PAGE> PAGE 4
062 F00AA00 0.0
062 G00AA00 0.0
062 H00AA00 0.0
062 I00AA00 0.0
062 J00AA00 0.0
062 K00AA00 0.0
062 L00AA00 0.0
062 M00AA00 0.0
062 N00AA00 0.0
062 O00AA00 0.0
062 P00AA00 0.0
062 Q00AA00 0.0
062 R00AA00 0.0
063 A00AA00 0
063 B00AA00 0.0
077 A000000 Y
077 B000000 Y
077 Q010000 Y
078 000000 N
080 A00AA00 FEDERAL INSURANCE COMPANY
080 C00AA00 1500
081 A00AA00 N
081 B00AA00 0
082 A00AA00 Y
082 B00AA00 10
083 A00AA00 N
083 B00AA00 0
084 A00AA00 N
084 B00AA00 0
085 A00AA00 N
085 B00AA00 N
086 A010000 0
086 A020000 0
086 B010000 0
086 B020000 0
086 C010000 0
086 C020000 0
086 D010000 0
086 D020000 0
086 E010000 0
086 E020000 0
086 F010000 0
086 F020000 0
028 A010100 660
028 A020100 0
028 A030100 0
028 A040100 0
028 B010100 580
028 B020100 0
028 B030100 0
028 B040100 0
<PAGE> PAGE 5
028 C010100 644
028 C020100 0
028 C030100 0
028 C040100 0
028 D010100 1353
028 D020100 0
028 D030100 0
028 D040100 28
028 E010100 646
028 E020100 0
028 E030100 0
028 E040100 123
028 F010100 653
028 F020100 1963
028 F030100 0
028 F040100 0
028 G010100 4536
028 G020100 1963
028 G030100 0
028 G040100 151
028 H000100 0
029 000100 N
030 A000100 0
030 B000100 0.00
030 C000100 0.00
031 A000100 0
031 B000100 0
032 000100 0
033 000100 0
034 000100 N
035 000100 0
036 B000100 0
037 000100 N
038 000100 0
039 000100 N
040 000100 N
042 A000100 0
042 B000100 0
042 C000100 0
042 D000100 0
042 E000100 0
042 F000100 0
042 G000100 0
042 H000100 0
043 000100 0
044 000100 0
045 000100 Y
046 000100 N
047 000100 Y
048 000100 1.250
048 A010100 0
<PAGE> PAGE 6
048 A020100 0.000
048 B010100 0
048 B020100 0.000
048 C010100 0
048 C020100 0.000
048 D010100 0
048 D020100 0.000
048 E010100 0
048 E020100 0.000
048 F010100 0
048 F020100 0.000
048 G010100 0
048 G020100 0.000
048 H010100 0
048 H020100 0.000
048 I010100 0
048 I020100 0.000
048 J010100 0
048 J020100 0.000
048 K010100 0
048 K020100 0.000
049 000100 N
050 000100 N
051 000100 N
052 000100 N
053 A000100 Y
053 B000100 N
053 C000100 N
054 A000100 Y
054 B000100 Y
054 C000100 Y
054 D000100 N
054 E000100 N
054 F000100 N
054 G000100 Y
054 H000100 Y
054 I000100 N
054 J000100 Y
054 K000100 Y
054 L000100 N
054 M000100 Y
054 N000100 Y
054 O000100 Y
055 A000100 N
055 B000100 N
056 000100 N
057 000100 Y
058 A000100 N
059 000100 Y
060 A000100 Y
060 B000100 Y
<PAGE> PAGE 7
061 000100 100000
066 A000100 Y
066 B000100 N
066 C000100 Y
066 D000100 N
066 E000100 N
066 F000100 N
066 G000100 N
067 000100 N
068 A000100 N
068 B000100 Y
069 000100 N
070 A010100 Y
070 A020100 N
070 B010100 N
070 B020100 N
070 C010100 N
070 C020100 N
070 D010100 N
070 D020100 N
070 E010100 N
070 E020100 N
070 F010100 N
070 F020100 N
070 G010100 N
070 G020100 N
070 H010100 N
070 H020100 N
070 I010100 N
070 I020100 N
070 J010100 Y
070 J020100 N
070 K010100 Y
070 K020100 Y
070 L010100 Y
070 L020100 Y
070 M010100 Y
070 M020100 Y
070 N010100 N
070 N020100 N
070 O010100 Y
070 O020100 N
070 P010100 N
070 P020100 N
070 Q010100 N
070 Q020100 N
070 R010100 N
070 R020100 N
071 A000100 146765
071 B000100 40476
071 C000100 84957
<PAGE> PAGE 8
071 D000100 48
072 A000100 12
072 B000100 407
072 C000100 2044
072 D000100 0
072 E000100 0
072 F000100 1186
072 G000100 231
072 H000100 0
072 I000100 25
072 J000100 443
072 K000100 0
072 L000100 0
072 M000100 21
072 N000100 0
072 O000100 0
072 P000100 0
072 Q000100 0
072 R000100 28
072 S000100 16
072 T000100 0
072 U000100 9
072 V000100 0
072 W000100 133
072 X000100 2092
072 Y000100 479
072 Z000100 838
072AA000100 991
072BB000100 0
072CC010100 0
072CC020100 782
072DD010100 843
072DD020100 0
072EE000100 1120
073 A010100 0.0710
073 A020100 0.0000
073 B000100 0.0944
073 C000100 0.0000
074 A000100 1365
074 B000100 0
074 C000100 4479
074 D000100 0
074 E000100 8067
074 F000100 107747
074 G000100 0
074 H000100 0
074 I000100 12
074 J000100 1692
074 K000100 0
074 L000100 204
074 M000100 37
<PAGE> PAGE 9
074 N000100 123603
074 O000100 801
074 P000100 519
074 Q000100 0
074 R010100 0
074 R020100 0
074 R030100 0
074 R040100 236
074 S000100 0
074 T000100 122047
074 U010100 12051
074 U020100 0
074 V010100 10.13
074 V020100 0.00
074 W000100 0.0000
074 X000100 6
074 Y000100 0
075 A000100 94847
075 B000100 0
076 000100 0.00
028 A010200 0
028 A020200 0
028 A030200 0
028 A040200 0
028 B010200 0
028 B020200 0
028 B030200 0
028 B040200 0
028 C010200 0
028 C020200 0
028 C030200 0
028 C040200 0
028 D010200 0
028 D020200 0
028 D030200 0
028 D040200 0
028 E010200 0
028 E020200 0
028 E030200 0
028 E040200 0
028 F010200 0
028 F020200 347
028 F030200 0
028 F040200 0
028 G010200 0
028 G020200 347
028 G030200 0
028 G040200 0
028 H000200 0
029 000200 N
030 A000200 0
<PAGE> PAGE 10
030 B000200 0.00
030 C000200 0.00
031 A000200 0
031 B000200 0
032 000200 0
033 000200 0
034 000200 N
035 000200 0
036 B000200 0
037 000200 N
038 000200 0
039 000200 N
040 000200 N
042 A000200 0
042 B000200 0
042 C000200 0
042 D000200 0
042 E000200 0
042 F000200 0
042 G000200 0
042 H000200 0
043 000200 0
044 000200 0
045 000200 Y
046 000200 N
047 000200 Y
048 000200 1.000
048 A010200 0
048 A020200 0.000
048 B010200 0
048 B020200 0.000
048 C010200 0
048 C020200 0.000
048 D010200 0
048 D020200 0.000
048 E010200 0
048 E020200 0.000
048 F010200 0
048 F020200 0.000
048 G010200 0
048 G020200 0.000
048 H010200 0
048 H020200 0.000
048 I010200 0
048 I020200 0.000
048 J010200 0
048 J020200 0.000
048 K010200 0
048 K020200 0.000
049 000200 N
050 000200 N
<PAGE> PAGE 11
051 000200 N
052 000200 N
053 A000200 Y
053 B000200 N
053 C000200 N
054 A000200 Y
054 B000200 Y
054 C000200 Y
054 D000200 N
054 E000200 N
054 F000200 N
054 G000200 Y
054 H000200 Y
054 I000200 N
054 J000200 Y
054 K000200 Y
054 L000200 N
054 M000200 Y
054 N000200 Y
054 O000200 Y
055 A000200 N
055 B000200 N
056 000200 N
057 000200 Y
058 A000200 N
059 000200 Y
060 A000200 Y
060 B000200 Y
061 000200 100000
066 A000200 Y
066 B000200 N
066 C000200 Y
066 D000200 N
066 E000200 N
066 F000200 N
066 G000200 N
067 000200 N
068 A000200 N
068 B000200 Y
069 000200 N
070 A010200 Y
070 A020200 N
070 B010200 N
070 B020200 N
070 C010200 N
070 C020200 N
070 D010200 N
070 D020200 N
070 E010200 N
070 E020200 N
070 F010200 N
<PAGE> PAGE 12
070 F020200 N
070 G010200 N
070 G020200 N
070 H010200 N
070 H020200 N
070 I010200 N
070 I020200 N
070 J010200 Y
070 J020200 N
070 K010200 Y
070 K020200 N
070 L010200 Y
070 L020200 Y
070 M010200 Y
070 M020200 Y
070 N010200 N
070 N020200 N
070 O010200 Y
070 O020200 N
070 P010200 N
070 P020200 N
070 Q010200 N
070 Q020200 N
070 R010200 N
070 R020200 N
071 A000200 36116
071 B000200 11216
071 C000200 21352
071 D000200 53
072 A000200 11
072 B000200 47
072 C000200 444
072 D000200 0
072 E000200 0
072 F000200 219
072 G000200 84
072 H000200 0
072 I000200 11
072 J000200 122
072 K000200 0
072 L000200 0
072 M000200 5
072 N000200 0
072 O000200 0
072 P000200 0
072 Q000200 0
072 R000200 23
072 S000200 4
072 T000200 0
072 U000200 0
072 V000200 0
<PAGE> PAGE 13
072 W000200 70
072 X000200 538
072 Y000200 275
072 Z000200 228
072AA000200 91
072BB000200 0
072CC010200 226
072CC020200 0
072DD010200 292
072DD020200 0
072EE000200 50
073 A010200 0.1190
073 A020200 0.0000
073 B000200 0.0198
073 C000200 0.0000
074 A000200 338
074 B000200 0
074 C000200 146
074 D000200 0
074 E000200 380
074 F000200 24789
074 G000200 0
074 H000200 0
074 I000200 7
074 J000200 87
074 K000200 57
074 L000200 40
074 M000200 8
074 N000200 25852
074 O000200 45
074 P000200 0
074 Q000200 0
074 R010200 0
074 R020200 0
074 R030200 0
074 R040200 64
074 S000200 0
074 T000200 25743
074 U010200 2538
074 U020200 0
074 V010200 10.15
074 V020200 0.00
074 W000200 0.0000
074 X000200 3
074 Y000200 0
075 A000200 24312
075 B000200 0
076 000200 0.00
SIGNATURE MICHAEL KARDOK
TITLE TREASURER
<TABLE> <S> <C>
<ARTICLE> 6
<SERIES>
<NUMBER> 011
<NAME> Pictet Global Emerging Markets Fund
<S> <C>
<PERIOD-TYPE> 12-MOS
<FISCAL-YEAR-END> DEC-31-1996
<PERIOD-END> DEC-31-1996
<INVESTMENTS-AT-COST> 121,531,181
<INVESTMENTS-AT-VALUE> 120,304,839
<RECEIVABLES> 1,896,894
<ASSETS-OTHER> 0
<OTHER-ITEMS-ASSETS> 1,401,557
<TOTAL-ASSETS> 123,603,290
<PAYABLE-FOR-SECURITIES> 800,752
<SENIOR-LONG-TERM-DEBT> 0
<OTHER-ITEMS-LIABILITIES> 755,637
<TOTAL-LIABILITIES> 1,556,389
<SENIOR-EQUITY> 0
<PAID-IN-CAPITAL-COMMON> 123,428,013
<SHARES-COMMON-STOCK> 12,050,960
<SHARES-COMMON-PRIOR> 1,012,230
<ACCUMULATED-NII-CURRENT> 32,907
<OVERDISTRIBUTION-NII> 0
<ACCUMULATED-NET-GAINS> (163,973)
<OVERDISTRIBUTION-GAINS> 0
<ACCUM-APPREC-OR-DEPREC> (1,250,046)
<NET-ASSETS> 122,046,901
<DIVIDEND-INCOME> 2,044,131
<INTEREST-INCOME> 406,633
<OTHER-INCOME> 0
<EXPENSES-NET> 1,612,343
<NET-INVESTMENT-INCOME> 838,421
<REALIZED-GAINS-CURRENT> 990,570
<APPREC-INCREASE-CURRENT> (781,774)
<NET-CHANGE-FROM-OPS> 1,047,217
<EQUALIZATION> 0
<DISTRIBUTIONS-OF-INCOME> (842,756)
<DISTRIBUTIONS-OF-GAINS> (1,119,934)
<DISTRIBUTIONS-OTHER> 0
<NUMBER-OF-SHARES-SOLD> 11,215,170
<NUMBER-OF-SHARES-REDEEMED> (370,640)
<SHARES-REINVESTED> 194,200
<NET-CHANGE-IN-ASSETS> 112,423,824
<ACCUMULATED-NII-PRIOR> 0
<ACCUMULATED-GAINS-PRIOR> 0
<OVERDISTRIB-NII-PRIOR> (2,020)
<OVERDIST-NET-GAINS-PRIOR> (26,379)
<GROSS-ADVISORY-FEES> 1,185,585
<INTEREST-EXPENSE> 0
<GROSS-EXPENSE> 2,090,942
<AVERAGE-NET-ASSETS> 94,846,893
<PER-SHARE-NAV-BEGIN> 9.51
<PER-SHARE-NII> 0.07
<PER-SHARE-GAIN-APPREC> 0.71
<PER-SHARE-DIVIDEND> (0.07)
<PER-SHARE-DISTRIBUTIONS> (0.09)
<RETURNS-OF-CAPITAL> 0.00
<PER-SHARE-NAV-END> 10.13
<EXPENSE-RATIO> 1.70
<AVG-DEBT-OUTSTANDING> 0
<AVG-DEBT-PER-SHARE> 0
</TABLE>
<TABLE> <S> <C>
<ARTICLE> 6
<SERIES>
<NUMBER> 012
<NAME> Pictet International Small Companies Fund
<S> <C>
<PERIOD-TYPE> 11-MOS
<FISCAL-YEAR-END> DEC-31-1996
<PERIOD-END> DEC-31-1996
<INVESTMENTS-AT-COST> 25,084,764
<INVESTMENTS-AT-VALUE> 25,322,208
<RECEIVABLES> 183,418
<ASSETS-OTHER> 0
<OTHER-ITEMS-ASSETS> 346,055
<TOTAL-ASSETS> 25,851,681
<PAYABLE-FOR-SECURITIES> 45,282
<SENIOR-LONG-TERM-DEBT> 0
<OTHER-ITEMS-LIABILITIES> 63,172
<TOTAL-LIABILITIES> 108,454
<SENIOR-EQUITY> 0
<PAID-IN-CAPITAL-COMMON> 25,539,731
<SHARES-COMMON-STOCK> 2,537,510
<SHARES-COMMON-PRIOR> 10
<ACCUMULATED-NII-CURRENT> 0
<OVERDISTRIBUTION-NII> (16,660)
<ACCUMULATED-NET-GAINS> (5,659)
<OVERDISTRIBUTION-GAINS> 0
<ACCUM-APPREC-OR-DEPREC> 225,815
<NET-ASSETS> 25,743,227
<DIVIDEND-INCOME> 443,626
<INTEREST-INCOME> 46,492
<OTHER-INCOME> 0
<EXPENSES-NET> 262,279
<NET-INVESTMENT-INCOME> 227,839
<REALIZED-GAINS-CURRENT> 90,819
<APPREC-INCREASE-CURRENT> 225,815
<NET-CHANGE-FROM-OPS> 544,473
<EQUALIZATION> 0
<DISTRIBUTIONS-OF-INCOME> (291,631)
<DISTRIBUTIONS-OF-GAINS> (49,542)
<DISTRIBUTIONS-OTHER> (6,172)
<NUMBER-OF-SHARES-SOLD> 2,502,950
<NUMBER-OF-SHARES-REDEEMED> 0
<SHARES-REINVESTED> 34,550
<NET-CHANGE-IN-ASSETS> 25,743,127
<ACCUMULATED-NII-PRIOR> 0
<ACCUMULATED-GAINS-PRIOR> 0
<OVERDISTRIB-NII-PRIOR> 0
<OVERDIST-NET-GAINS-PRIOR> 0
<GROSS-ADVISORY-FEES> 218,700
<INTEREST-EXPENSE> 0
<GROSS-EXPENSE> 537,657
<AVERAGE-NET-ASSETS> 24,312,197
<PER-SHARE-NAV-BEGIN> 10.00
<PER-SHARE-NII> 0.09
<PER-SHARE-GAIN-APPREC> 0.20
<PER-SHARE-DIVIDEND> (0.12)
<PER-SHARE-DISTRIBUTIONS> (0.02)
<RETURNS-OF-CAPITAL> 0.00
<PER-SHARE-NAV-END> 10.15
<EXPENSE-RATIO> 1.20
<AVG-DEBT-OUTSTANDING> 0
<AVG-DEBT-PER-SHARE> 0
</TABLE>
